美股市场对通胀数据的关注度变化 - 过去三年CPI报告是美股交易员决策体系中最关心的数据之一，但如今投资者正以近乎漠然的姿态等待11月通胀数据[1] - 多重因素叠加使得11月CPI报告沦为美股市场的“边缘数据”[6] 市场波动预期显著降低 - 期权交易员当前押注标普500指数在CPI数据公布当日的波动幅度将控制在0.7%以内[3] - 这一预期显著低于今年9月前12份CPI报告所引发的1%平均实际波动水平[3] 美联储政策焦点转移 - 相较于通胀率的小幅起伏，央行如今更关注劳动力市场的疲软信号[4] - 11月美国就业增长持续低迷，失业率攀升至四年高点，为明年的降息操作预留了政策空间[4] - 美联储已完成年内连续第三次25个基点的降息，市场普遍预期明年1月政策会议大概率将维持利率稳定[4] 11月CPI报告的数据问题 - 11月CPI报告因政府停摆导致数据收集工作中断而推迟出炉，时效性大打折扣，数据可靠性也面临质疑[4] - 10月CPI报告已永久缺失，美国劳工统计局明确表示本次报告仅能呈现通胀局部图景，无法完成常规月度环比分析[4] 美联储领导层变动与政策倾向 - 现任主席鲍威尔的任期将于明年5月结束[4] - 美国总统特朗普已明确表达对大幅降息的诉求，要求利率水平降至1%甚至更低[4] - 热门继任候选人、白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特近期公开表态，美联储存在巨大降息空间，通胀有望重回1%区间[4] - 另一位候选人、前美联储理事凯文・沃什也被特朗普视为有力人选，其政策倾向同样被市场解读为支持宽松[5]