港股市场整体表现 - 恒生指数上涨1.88%至25439.91点，单日上涨470点重上25000点 [1] - 国企指数上涨1.86%至9082.52点 [1] - 恒生科技指数领涨2.35%至5566.72点 [1] - 市场做多情绪显著回升 [1] 行业板块表现 - 大型科技股集体上涨：阿里巴巴涨4.37%，美团、腾讯、百度涨幅均超3% [3] - 中资券商股强势拉升：国联民生涨7.75%领涨，中州证券涨6.16%，中信建投证券涨4.83% [2][3] - 大金融板块普涨：保险股友邦保险与中国平安、银行股工商银行与农业银行均录得涨幅 [3] - 生物医药股大幅上涨：康诺亚、歌礼制药、信达生物领涨创新药概念 [3] - 苹果概念股延续涨势，机构看好果链估值修复 [3] - 稳定币概念股、特斯拉概念股、军工股、有色金属股、半导体芯片股、航空股、石油股同步上涨 [3] - 濠赌股逆势下跌：银河娱乐盘中一度跌4% [3] - 纸业股走低：晨鸣纸业、玖龙纸业均下跌 [3] - 风电股、水务股、职业教育股部分下跌 [3] 个股表现特征 - 全市场近30只个股跌幅超10% [3] - 券商股涨幅居前：华泰证券涨4.21%，广发证券涨3.19%，招商证券涨3.04%，中信证券涨3.02% [2] - 金融股中中国银河涨2.59%，申万宏源涨2.29% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日期指当月合约悉数上涨，期指总成交回落，持仓方面各品种总持仓大多减少，市场呈现震荡偏强态势，大盘延续慢牛格局，新高前市场分歧加剧 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 8月12日，沪深300收盘价4143.83，涨0.52%，成交额3830.9亿；上证50收盘价2807.01，涨0.61%，成交额1096.9亿；中证500收盘价6418.16，涨0.41%，成交额2905亿；中证1000收盘价6963.61，涨0.28%，成交额4099.2亿 [1] - 各期指合约方面，IF2508收盘价4144.4，涨0.52%，基差0.57，成交额313.4亿等；IH2508收盘价2809.8，涨0.62%，基差2.79，成交额110.9亿等；IC2508收盘价6409.2，涨0.52%，基差 - 8.96，成交额254.2亿等；IM2508收盘价6954.2，涨0.31%，基差 - 9.41，成交额470.6亿等 [1] 交易与持仓情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少1165手，IH总成交增加8277手，IC总成交减少14462手，IM总成交减少38939手 [2] - 持仓方面，IF总持仓减少8595手，IH总持仓减少1720手，IC总持仓减少9999手，IM总持仓减少20490手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2508多单增减 - 5297，多单净变动 - 8242，空单增减 - 5061，空单净变动 - 7997等；IH2508多单增减 - 1110，多单净变动 - 1400，空单增减 - 1003，空单净变动 - 1056等；IC2508多单增减 - 4194，多单净变动 - 9005，空单增减 - 4730，空单净变动 - 8928等；IM2508多单增减 - 8911，多单净变动 - 16351，空单增减 - 9453，空单净变动 - 17297等 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6] 重要驱动 - 中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，美方承诺继续调整对中国商品加征关税措施，中方继续暂停实施24%对美加征关税及有关非关税反制措施90天 [6] - 三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期间部分个人消费贷款可享受贴息政策 [6] - 通胀数据巩固降息预期，纳指标普创新高，以太坊大涨9%等，2年期美债收益率收跌近3个基点，美元跌0.47%，黄金宽幅震荡，原油收跌 [6] A股收盘综述 - 大盘延续慢牛格局缓步抬升，科创50领涨，创业板指突破前高，全天超3100股飘绿，新高前市场分歧加剧 [6] - 板块方面，CPO、GPU、光芯片概念强势领涨，稀土、培育钻石、PEEK材料概念跌幅居前 [6] - 截至收盘，上证指数涨0.5%报3665.92点，深证成指涨0.53%，创业板指涨1.24%，北证50跌0.62%，科创50涨1.91%，万得全A涨0.34%，万得A500涨0.53%，中证A500涨0.43%，A股全天成交1.91万亿元，上日成交1.85万亿元 [6]

盘中沪指再度新高，来到3656.85，距离3674仅仅只剩下18个点。现在，很多人都在关心3674何时突破？会以怎样的方式突破？会不会反复？ 今天我们浅浅的聊一下，A股现在是否做好了突破3674的准备。 历来沪指在突破关键位置的时候，都会有巨大zc预期推动。 比如，22年的3424，23年的3418，这一点位，一直等到24年的10月8号才一举突破，此后该位置在24年和25年多次突破，就不再成为重要阻力，24年为什 么会突破这里就不再赘述，大家都知道924发生了什么。 像19年的3288，一直等到20年7月初才一举突破。那个时候发生了什么大家也都知道了，尽管是全球公共卫生事件，但是在全球的"大放水"情况下，股市 反倒走出一波不错的小牛市。 此后21年2月18日的高点3731.69至今还未正式突破。 你进我出，这就是当下市场为什么维持在1.8万亿，行情却没有去年10月、11月那样"火爆"，而是呈现一个"慢牛"爬阶梯的格局，涨三天，跌两天，体验感 不好。 在这种资金格局下，即使突破3674，在众多套牢盘的情况下，也会发生反复，很难做到突破站稳。所以，需要一个较为重大的"事件"，将大家拧成一股 绳。 如果回顾过去这几 ...

公司战略合作 - 公司与上海树图区块链研究院签订战略合作协议，共同推进基于Web3 0的稳定币跨境支付合作及离岸人民币发行应用场景在"一带一路"共建国家落地 [2] - 公司主营业务为智能卡和数字身份安全业务，属于国有企业，最终控制人为中国电子科技集团有限公司 [2] 行业政策动态 - 香港《稳定币条例》已于8月起生效，金管局开放牌照申请，中银香港、渣打等发钞行有望首批获牌 [2] - 44家券商已升级虚拟资产交易牌照，布局稳定币交易及资产代币化业务 [2] - 首批牌照或仅2-3张，申请窗口9月30日关闭 [2] 技术趋势与市场机会 - 苹果iPhone17系列将全面转向eSIM技术，取消物理SIM卡槽，东信和平、澄天伟业、恒宝股份、新恒汇等受益 [2]

港股通非银ETF表现 - 截至2025年8月4日收盘价1.64元 单日上涨0.49% 自4月10日年内低点累计反弹49.50% [1] - 近1年净值上涨85.54% 在指数股票型基金中排名54/2948 位列前1.83% [1] - 成立以来最高单月回报31.47% 最长连涨4个月累计涨幅38.25% 上涨月份平均收益率7.36% [1] 流动性与资金流向 - 单日换手率7.04% 成交金额8.82亿元 近1周日均成交16.99亿元 [1] - 最新规模达125.16亿元 近5个交易日有4日资金净流入 合计净流入14.25亿元 [1] - 近一个月资金净流入超72亿元 近3个月超越基准年化收益15.21% [1] 指数构成与特征 - 跟踪中证港股通非银行金融主题指数(931024) 选取不超过50家港股通非银金融上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比78.19% 中国平安(02318) 友邦保险(01299) 香港交易所(00388)三大重仓股占比均超14% [2] - 包含稳定币概念股众安在线和光大控股 保险行业占比超6成 [2][3] 行业政策与市场观点 - 政策定调积极 降准降息等政策落地有望提振市场情绪并推动估值修复 [2] - 险资"长钱"持续入市 权益投资端有望受益优质上市公司长期价值增长 [2] - 人身险预定利率调降和分红险占比提升有望降低险企负债成本 [2] - 上半年上市券商业绩预计好于预期 市场投融资需求有望进一步提升 [3] 产品特性 - 市场首只且唯一跟踪港股非银指数的ETF 不受QDII额度限制 [3] - 提供场外联接基金(A类：020500；C类：020501) [3]

稳定币概念股表现 - 云锋金融(00376)跌7.24%至2.82港元 [1] - 国泰君安国际(01788)跌5.43%至5.4港元 [1] - 耀才证券金融(01428)跌2.53%至11.54港元 [1] - OSL集团(00863)跌1.83%至14.49港元 [1] 香港《稳定币条例草案》影响 - 条例于8月1日生效 要求发行法币稳定币需向金融管理专员申领牌照 [1] - 牌照审核需满足合规性、具体性及可持续性三大核心要求 首批牌照预计2026年初发出 [1] - 当前香港活跃稳定币多为美元稳定币(如USDT或USDC) 未获牌照将无法在合规VATP交易所运营 [2] 市场规模预测 - 花旗预计香港稳定币市场规模中位数为160亿美元(上下浮动80亿美元) [2] - 上行风险包括货币总量扩张、外部需求增加及链上活动激增 [2]

市场表现 - 稳定币概念股午后多数下跌 云锋金融跌7.24%至2.82港元 国泰君安国际跌5.43%至5.4港元 耀才证券金融跌2.53%至11.54港元 OSL集团跌1.83%至14.49港元 [1] 监管政策 - 香港《稳定币条例草案》于8月1日正式生效 要求发行法币稳定币或宣称锚定港元价值的稳定币必须向金融管理专员申领牌照 [1] - 发牌审核需满足合规性、具体性及可持续性三大核心要求 其中可持续性要求证明具备长期运营的财力与技术资源 [1] - 首批牌照预计2026年初发出 时间点晚于市场预期 [1] 市场影响 - 当前香港活跃稳定币多属美元稳定币（如USDT或USDC） 若过渡期后未获牌照将无法在香港合规VATP交易所运营 [2] - 花旗预计香港稳定币市场规模中位数为160亿美元（波动范围80-240亿美元） [2] - 上行风险包括货币总量扩张、对香港稳定币的外部需求增加及链上活动激增 [2]

港股市场稳定币概念股回调 - 金涌投资跌幅超过7% [1] - 胜利证券、众安在线、耀才证券金融跌幅超过4% [1] - 云锋金融、国泰君安国际、国富量子跌幅超过3% [1]

香港《稳定币条例》实施 - 香港《稳定币条例》正式实施 成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架 香港金管局同步发布《稳定币发行人监管指引》和《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引》两份关键文件 [2] - 条例核心在于刚性准入机制 要求在香港发行或推广法币稳定币的机构必须持牌运营 否则将面临刑事处罚 [6] - 条例生效前3天 香港金管局发布配套文件 明确稳定币发行人发牌制度及持牌人持续监管细则 要求申请人实缴股本不少于2500万港币与流通中稳定币面值1%中孰高者 并储备充足流动资产 [6] 稳定币市场发展 - 稳定币总市值从2019年底的50亿美元增长至超2600亿美元 花旗预测到2030年稳定币总流通供应量有望达到3.7万亿美元 [5] - 香港金管局推出"稳定币发行人沙盒" 首批参与者包括京东币链科技、圆币创新科技、渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯（HKT） [7] - 蚂蚁国际计划在条例生效后尽快递交稳定币发行牌照申请 京东创始人刘强东表示希望在全球主要货币国家申请稳定币牌照 [7] 资本市场反应 - 稳定币指数年内上涨60% A股市场上恒宝股份、四方精创、京北方3只稳定币概念股股价年内翻倍 港股市场上10家稳定币概念股累计涨幅均超过100% [3] - 国泰君安国际获虚拟资产交易服务牌照后股价单日暴涨198% 中国三三传媒宣布筹备申请稳定币牌照后股价收涨72.73% 年内累计涨幅达1739% [11] - A股四方精创股价从6月1日至8月1日区间涨幅超过50% 年初至今涨幅达134% [12][13] 牌照申请与监管 - 香港金管局总裁余伟文透露初阶段只会批出数个稳定币牌照 要求获牌机构必须有实际应用场景并以稳健方式营运 [7][15] - 西部证券预测香港金管局最早明年年初发出稳定币发行牌照 华西证券认为高门槛筛选有利于行业稳健发展 [6][9] - 蚂蚁集团、京东等科技巨头凭借区块链技术积累和丰富应用场景 有望首批获牌 [8] 市场风险与警示 - 国际清算银行指出稳定币三大缺陷 缺乏国家信用背书、针对非法使用的防范措施不足、没有生成贷款的资金灵活性 [14] - 香港金管局警告市场出现稳定币过度概念化和泡沫化趋势 许多机构缺乏实际应用场景和风险管控能力 [14] - 稳定币条例落地当日 A股及港股稳定币概念股大面积下跌 Wind稳定币概念17只股票中14只收跌 [3][17] 行业乱象与监管警示 - 鑫慷嘉金融传销案打着稳定币旗号承诺每日1%收益率 最终导致200万投资者血本无归 130亿元资金去向不明 [18] - 多地金融监管部门发布风险提示 揭露不法机构借"稳定币"热点概念涉嫌开展非法金融活动 [17] - 已有概念股股东、高管抛出减持计划 如金证股份股东拟减持1770万股 京北方实际控制人一致行动人计划减持2600万股 [16][17]

港股市场表现 - 恒生指数跌1.07%或265.52点至24507.81点，全周累跌3.47% [1] - 恒生国企指数跌0.88%至8804.42点，全周累跌3.78% [1] - 恒生科技指数跌1.02%至5397.4点，全周累跌4.94% [1] - 大市成交额缩减至2546.74亿港元 [1] 蓝筹股表现 - 中通快递-W涨7.44%至163.2港元，贡献恒指7.92点 [2] - 信义光能涨1.31%至3.09港元，贡献恒指0.29点 [2] - 百度集团-SW涨1.06%至85.5港元，贡献恒指1.82点 [2] - 中石化跌5.87%至4.33港元，拖累恒指10.18点 [2] - 中石油跌3.26%至7.42港元，拖累恒指8.32点 [2] 快递行业 - 国家邮政局召开座谈会治理"内卷式"竞争，义乌邮管局将底价从1.1元提升0.1元 [3] - 中通快递宣布广东地区价格提升0.1元，广东邮管局要求8月1日起提价0.2-0.3元 [3] - 行业7-8月传统淡季或现局部提价，中长期监管政策有望推动价格战向价值战转变 [3][4] 光伏行业 - 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单》，要求9月30日前报送结果 [5] - 凯盛新能涨4.72%至4.88港元，福莱特玻璃涨4.31%至10.66港元 [4] - 行业估值处于历史低位，去产能推进将改善供需，关注多晶硅料和新技术迭代主线 [5] 稳定币监管 - 香港《稳定币条例草案》正式生效，建立法币稳定币发行人发牌制度 [6] - 耀才证券金融跌19.78%至11.84港元，连连数字跌13.7%至10.08港元 [5] - 发行人需符合储备资产管理、赎回规定及反洗钱等监管要求 [6] 个股异动 - 大悦城地产复牌涨45.95%至0.54港元，拟以每股0.62港元回购股份，总代价29.32亿港元 [7] - 英诺赛科涨30.91%至57.6港元，入选英伟达800V直流电源架构合作商名录 [8] - 蔚来-SW涨8.62%至37.8港元，乐道品牌L90新车起售价26.58万元 [9] - 开拓药业-B跌16.8%至2.13港元，拟配售2067.3万股，每股2.08港元折让18.75% [10] - 中石化跌5.87%，预计2025年上半年净利润201-216亿元，同比下跌39.5%-43.7% [11]