中国银河证券认为，2025年有色金属行业确立新一轮上行周期，2026年宏观预期修复、供应链扰动、流 动性宽松等逻辑将持续推动商品价格上涨与企业盈利能力提升，延续景气上行行情。 2025年12月19日，有色金属概念走强。截至13:44，中证工业有色金属主题指数强势上涨2.53%，成分股 云铝股份领涨，金诚信、天山铝业、锡业股份等个股跟涨。 消息面上，美国CPI数据超预期放缓。受此影响，美国联邦基金利率期货显示，美联储1月份降息的可 能性从26.6%上升至28.8%。交易员押注明年美联储将降息62个基点。 国内政策层面，节能降碳行动持续深化，国务院《2024-2025年节能降碳行动方案》明确优化有色金属 产能布局，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，大力发展再生金属产业，要求2025年底再生金属供应 占比达24%以上、铝水直接合金化比例提高到90%以上；同时推进行业节能改造，明确电解铝、铜铅锌 冶炼等领域能效标杆水平目标。 华创证券指出，美联储"鹰派"降息落地后铝价短暂走弱，但全球铝库存总体小幅下行，LME+国内铝库 存总计维持120-125万吨，安全库存维持低位。海外项目因电力问题减产叠加印尼增量释放缓慢，未来 ...

有色金属概念股走强，天齐锂业涨超5%，赣锋锂业、赤峰黄金涨超4%，洛阳钼业、华友钴业、山东黄金涨超3%。 受盘面影响，有色、矿业相关ETF涨约3%。 有券商表示，展望四季度，铜、钴价格受供给紧张提振将继续上行，锂价则受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格虽经历冲高回 落行情，但整体看涨思路并未改变。在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续。 每日经济新闻 | 代码 | 类型 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 512400 | 有色金属ETF 行 | 1.769 | 0.054 | 3.15% | | 159652 | 主 有色50ETF | 1.534 | 0.045 | 3.02% | | 159876 | 主 有色龙头ETF | 0.913 | 0.027 | 3.05% | | 561330 | 主 矿业ETF | 1.760 | 0.052 | 3.04% | | 159881 | + 有色60ETF | 1.701 | 0.048 | 2.90% | | 159871 | 主 有色金属E ...

市场指数开盘表现 - 沪指开盘下跌0.06% [1] - 深证成指开盘上涨0.1% [1] - 创业板指开盘上涨0.03% [1] 行业板块表现 - 零售概念板块开盘涨幅居前 [1] - 养殖业板块开盘涨幅居前 [1] - 有色金属板块开盘涨幅居前 [1] - 商业航天概念板块开盘跌幅居前 [1] - 可控核聚变概念板块开盘跌幅居前 [1] - 房地产板块开盘跌幅居前 [1] - 传媒娱乐板块开盘跌幅居前 [1] - 石油板块开盘跌幅居前 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘涨0.58%或149.18点，报26085.08点，全日成交额2104.73亿港元 [1] - 恒生国企指数涨1.01%，报9198.3点；恒生科技指数涨0.84%，报5662.46点 [1] - 东吴证券指出，市场预计12月美联储降息概率显著提升，但提示美联储可能采取鹰派降息，若如此港股反弹力度可能不及预期 [1] - 东吴证券认为，中长期看恒生科技具有配置意义，美股AI科技叙事顾虑减弱，但港股AI科技叙事仍缺热点催化 [1] 蓝筹股表现 - 中国平安领涨蓝筹，收盘涨6.71%至60.45港元，成交额5.7亿港元，贡献恒指40.01点 [2] - 摩根士丹利将中国平安加入重点关注名单并列为首选，认为其可抓住居民理财、医疗健康和养老领域的关键增长机会，市场主要担忧正逐步出清 [2] - 中国人寿涨5.46%至28.22港元，贡献恒指17.12点；百度集团-SW涨5.01%至121.6港元，贡献恒指11.56点 [2] - 申洲国际跌3.37%至64.5港元，拖累恒指2.88点；长和跌2.43%至56.1港元，拖累恒指5.87点 [2] 热门板块与概念 - 有色金属概念全天活跃，江西铜业股份涨6.11%至36.1港元，中国铝业涨5.41%至11.7港元，金力永磁涨4.29%至19.7港元，紫金矿业涨3.61%至34.4港元 [3] - 内险股午后强势拉升，中国太保涨5.36%至3.42港元，新华保险涨4.95%至49.2港元，中国财险涨2.53%至17.43港元 [5] - 摩尔线程概念股熄火，大众公用H股跌9.4%至3.95港元，A股跌9.73% [7] - 重型机械股走势亮眼，半导体相关板块回调 [3] 宏观与大宗商品观点 - 高盛指出美国劳动力市场出现降温迹象，认为美联储12月降息25个基点基本板上钉钉，预测美国经济增速将回升至2%至2.5% [4] - 高盛预估美联储将在2026年1月暂停降息，随后于3月和6月继续宽松，最终将联邦基金利率区间降至3%-3.25% [4] - 花旗预测在基本面和宏观背景向好支撑下，铜价将在2026年持续上行，预测明年全球终端消费将增长2.5% [4] - 高盛对铜前景持谨慎态度，认为其突破每吨1.1万美元的涨势将是短暂的，因有超多金属可满足全球需求 [4] - 申万宏源期货指出，铝价二次冲高受白银和铜跟随影响，长期看供应受限及低库存对铝价构成支撑，需求面12月虽处淡季但韧性凸显，中长期建议保持乐观 [4] 行业与政策动态 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司相关业务风险因子，以提升险资配置权益资产的资本使用效率，为险资入市打开空间 [3] - 通知针对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行差异化设置，以培育耐心资本、支持科技创新 [6] - 通知调整了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金风险因子，以引导保险公司加大对外贸企业支持力度 [6] - 据上证报，金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，业内人士称这将简化稀土永磁企业出口流程，加快交付速度，利于下游需求恢复 [5] - 申万宏源指出，在高基数下业绩高增长及二级市场权益配置规模持续提升预期下，保险板块“高弹性”标签进一步夯实 [6] 公司特定动态 - 摩根士丹利将中国平安H股目标价上调27%至89港元，A股目标价上调21%至85元人民币 [6] - 百度集团-SW全天走强，收盘涨5.01%至121.6港元，成交额37.16亿港元 [8] - 据报道，百度旗下半导体子公司昆仑芯计划在香港上市，近期融资2.83亿美元，估值达29.7亿美元 [8] - 摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年的约13亿元人民币飙升至2026年的83亿元，增幅达6倍 [8] - 重塑能源温和回暖，收盘涨3.27%至116.9港元，成交额2.41亿港元，其首次公开发售前投资者及现有股东禁售期最后一天为2025年12月5日 [9] - 天成控股放量闪崩，收盘跌58.93%至0.115港元，成交额4755.82万港元 [10] - 摩尔线程正式登陆科创板，开盘竞价高开468%，一度大涨超500%，随后震荡调整 [7] - 摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，面向AI、云与数据中心等场景，去年亏损14.92亿元，今年上半年亏损2.71亿元，预计最早于2027年实现合并报表盈利 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.25%，跌63点，收报25872点 [1] - 恒生科技指数下跌0.20% [1] - 早盘成交额为816亿港元 [1] 有色金属行业 - 美联储降息预期升温，机构看好行业景气上行 [1] - 江西铜业股份股价上涨超过5% [1] - 五矿资源股价上涨4% [1] - 中国铝业股价上涨4.3% [1] - 力勤资源股价上涨超过5% [1] 铀矿与核能 - 隔夜美股铀矿资源大涨 [1] - 铀价中枢有望整体上行 [1] - 摩根士丹利看好中广核矿业股价，预计15日内将上升 [1] - 中广核矿业股价上涨超过7% [1] 氢燃料电池 - 重塑能源股价上涨超过9% [1] - 公司专注于氢燃料电池系统 [1] - 下周一将迎来股票解禁 [1] 半导体与新材料 - 英诺赛科股价上涨超过6% [2] - 公司与安森美半导体达成战略合作 [2] - 机构看好GaN（氮化镓）为机器人新方向 [2] 风电行业 - 金风科技盘中股价上涨超过6% [2] - 行业旺季装机将保持高增长 [2] - “十五五”期间国内风电装机容量有望再上台阶 [2] 脑机接口 - 2025脑机接口大会开幕 [3] - 国内临床转化进入关键阶段 [3] - 南京熊猫电子股份股价上涨6% [3] 公司资本运作 - 中国东方集团午前股价上涨5% [4] - 公司近日斥资约5200万元增资江苏神通 [4] 纺织制造 - 申洲国际股价再跌超过4% [5] - 机构下调公司下半年销量增长预测 [5] - 产量释放有望于明年继续体现 [5] 其他个股动态 - 摩尔线程上市相关概念股熄火，大众公用现跌超过7% [6] - 信达生物股价下跌超过2% [6] - 信达生物完成与武田制药的全球战略合作，通过配发691.38万股净筹集约7.77亿港元 [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.25%，下跌63点，收报25872点 [1] - 恒生科技指数下跌0.20% [1] - 早盘成交额为816亿港元 [1] 有色金属行业 - 美联储降息预期升温，机构看好行业景气上行 [1] - 江西铜业股份股价上涨超过5% [1] - 五矿资源股价上涨4% [1] - 中国铝业股价上涨4.3% [1] - 力勤资源股价上涨超过5% [1] 铀矿与核能 - 中广核矿业股价上涨超过7%，隔夜美股铀矿资源大涨 [1] - 铀价中枢有望整体上行，摩根士丹利看好公司股价15日内将上升 [1] 氢燃料电池 - 重塑能源股价上涨超过9%，公司专注于氢燃料电池系统 [1] - 公司股票将于下周一迎来解禁 [1] 半导体与新材料 - 英诺赛科股价上涨超过6%，公司与安森美半导体达成战略合作 [1] - 机构看好GaN（氮化镓）为机器人新方向 [1] 风电行业 - 金风科技盘中股价上涨超过6% [1] - 行业旺季装机将保持高增长 [1] - “十五五”期间国内风电装机容量有望再上台阶 [1] 脑机接口与电子 - 南京熊猫电子股份股价上涨6% [1] - 2025脑机接口大会开幕，国内临床转化进入关键阶段 [1] 钢铁与投资 - 中国东方集团午前股价上涨5% [1] - 公司近日斥资约5200万元增资江苏神通 [1] 纺织制造 - 申洲国际股价再跌超过4% [1] - 机构下调公司下半年销量增长预测 [1] - 产量释放有望于明年继续体现 [1] 半导体概念股 - 摩尔线程今日上市，相关概念股熄火 [2] - 大众公用股价现跌超过7% [2] 生物制药 - 信达生物股价下跌超过2% [3] - 公司完成与武田制药的全球战略合作 [3] - 公司通过配发691.38万股净筹集约7.77亿港元 [3]

港股市场动态 - 摩尔线程登陆科创板，开盘竞价高开468%，一度大涨超500%，但其概念股大众公用H股回吐跌7.11% [1] - 南京熊猫电子股份涨近8%，消息源于上海市科委举行2025脑机接口大会新闻通气会 [1] - 银诺医药-B再涨超5%现三连阳，因公司获纳入恒生综合指数成份股，变动将于2025年12月8日生效 [1] - 西部水泥涨近4%，公司及附属担保人与中金公司、汇丰及J.P.Morgan订立协议，发行本金总额4亿美元、利率9.90%、2028年到期的优先票据 [1] - 有色金属概念股表现活跃，中国铝业涨4.14%，江西铜业股份涨5.47%，金力永磁涨2.44%，灵宝黄金涨2.39%，紫金矿业涨2.35%，市场关注美联储可能降息约25个基点的言论 [1] - 瑞风新能源涨近2%，公司接获清盘呈请 [2] - 中新控股一度涨超80%收涨59.62%，公司正评估在深圳成立全资附属公司以开拓智能软件开发及数字化营销服务业务 [2] - 金风科技涨近7%，国金证券研报指出2025年第三季度风电行业经营性净现金流为34亿元，同比增加7亿元 [2] - 英诺赛科涨近6%本月累涨超两成，公司与安森美半导体达成战略合作，共同推进氮化镓产业应用与布局 [2] - 重塑能源涨近9%，公司首次公开发售前投资者及现有股东禁售期最后一天为2025年12月5日 [2] 美股市场动态 - 加密矿企低开高走，Applied Digital涨6.06%，Cipher Mining涨6.44%，CleanSpark涨3.73%，IREN Ltd涨5.66% [4] - 太空概念股走强，AST SpaceMobile涨18.25%，Intuitive Machines涨11.76%，Rocket Lab涨10.4% [4] - 奇梦岛涨8.53%，2026财年第一季度潮玩业务总营收1.27亿元，环比激增93.3%，远超1亿至1.1亿元的业绩指引上限 [4] - USA Rare Earth涨24.68%，其子公司Less Common Metals与Solvay及Arnold Magnetic Technologies签署稀土材料供应协议，推动美欧稀土供应链本土化 [5] - 飞利浦跌4.92%，公司高管表示2026年有机销售增长不太可能从去年约2%翻倍至预期约4.5%，同时预计明年关税压力将几乎翻倍 [5] - 银概念股走低，Endeavour Silver跌2.58%，First Majestic Silver跌4.27%，New Pacific Metals跌7.45%，Silvercorp Metals跌1.39%，Dolly Varden Silver跌0.87% [5] - 美光科技跌3.21%，公司计划停止向PC/DIY市场个人消费者销售存储产品，以将产能专注于为高性能AI芯片驱动的算力集群提供存储产品 [6] - 新能源车中概股盘前普涨，蔚来涨4.59%，小鹏汽车涨3.34%，理想汽车涨0.86%，蔚来三季度整车毛利率达14.7%，并有望在四季度提升至18%左右 [6] - 美国达乐公司涨14.01%，公司三季度盈利超预期并上调年度利润预期，Q3每股盈利同比增长44%，Q3净销售额为106.5亿美元略高于106.4亿美元的预期 [6] - 老虎证券涨4.04%，2025年第三季度营收同比增长73.3%，归属母公司的non-GAAP净利润达去年同期2.8倍环比增长28.2%，新增入金客户3.15万带动总入金客户数同比增长18.5%至122.4万，总交易额同比增长28.5%至2094亿美元 [6]

有色金属概念板块市场表现 - 截至发稿，有色金属概念股在午前交易时段表现活跃 [1] - 江西铜业股份（00358）股价上涨5.35%，报35.84港元 [1] - 中国铝业（02600）股价上涨4.14%，报11.56港元 [1] - 金力永磁（06680）股价上涨2.44%，报19.35港元 [1] - 灵宝黄金（03330）股价上涨2.21%，报17.13港元 [1] - 紫金矿业（02899）股价上涨2.17%，报33.92港元 [1]

市场表现与价格驱动因素 - 2025年12月5日，有色金属概念表现活跃，中证工业有色金属主题指数强势上涨1.40%，盘中涨超2%，冲击3连涨，成分股南山铝业领涨，神火股份、电投能源、中国铝业等个股跟涨 [1] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最大降幅，市场预期为增加1万人，前值从增4.2万人修正为增4.7万人 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率接近90%，推动铜、铝等工业金属价格走强 [1] - 智利国有铜业公司向美国客户提供的铜溢价创历史新高，叠加全球铜矿供应扰动频发，LME铜价快速上行并创历史新高 [1] 机构短期观点与关键价位 - 短期而言，美联储降息决议与国内下游开工数据是核心观察点 [1] - 铜价88000元/吨支撑位与锌价22850元/吨阻力位将成为多空博弈关键 [1] - 对于锡、镍等金属，需警惕高价对需求的抑制作用 [1] 机构中长期观点与行业变量 - 中长期来看，三大变量决定行业走向：一是美联储政策路径与美元趋势；二是国内稳增长政策对工业需求的拉动效果；三是海外矿山供应扰动与国内产能调控力度 [1] - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）达成共识，决定2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，以改善铜精矿供需基本面 [2] - 在2026年铜冶炼加工费谈判的关键节点，铜矿供应紧张及冶炼企业可能减产，或将使市场预期铜矿短缺加速向精铜传导，若冶炼端减产发生，2026年精铜供应将更为紧张，进一步刺激铜价上涨 [2] - 有色金属行业维持相对稳定，铜铝价格小幅上涨，库存维持高位震荡，显示出较强韧性 [2] - 工业金属中，黑色金属冶炼已确立补库趋势，伴随价格降幅收窄，行业景气度有所修复 [2] 相关投资产品与板块估值 - 天弘中证工业有色金属主题指数基金紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，该指数聚焦30只工业金属龙头，明确排除黄金等贵金属，覆盖铜、铝、稀土等战略资源 [2] - 该指数走势与工业金属价格的联动性更强，能更直接地反映实体经济的冷热 [2] - 当前板块估值处于合理区间，仍具有较高配置价值 [2]

市场表现 - 有色金属概念股表现活跃，截至发稿，中国铝业(02600)股价上涨3.42%至11.48港元，江西铜业股份(00358)上涨3.12%至35.08港元，金力永磁(06680)上涨3.18%至19.49港元，灵宝黄金(03330)上涨2.21%至17.13港元，紫金矿业(02899)上涨1.08%至33.56港元 [1] 宏观与政策驱动因素 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储主席需要是一位对数据敏感的人，并认为下次会议将降息约25个基点 [1] - 受一系列疲软的就业数据影响，交易员正加大力度押注美联储将进一步降息 [1] - 高盛报告指出，美国劳动力市场明显出现降温迹象，美联储12月降息25个基点已经基本板上钉钉 [1] - 银河证券指出，2025年中美达成日内瓦协议宏观预期的修复、美国加征关税及中国反制等政策下的供应链扰动、美联储降息周期中的流动性宽松，共同推动有色金属价格与行业业绩增速持续提升 [1] 行业周期与展望 - 银河证券认为，2024年行业触底企稳后，多重因素确立了有色金属行业进入新一轮上行周期 [1] - 2026年，上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨与提升有色金属企业的盈利能力，延续有色金属行业的景气上行行情 [1]