报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 前期多数检修顺丁橡胶装置重启使国内产量提升、供价走高 但下游压价采购致终端出货慢 本周生产企业库存微降、贸易企业库存提升 下周部分检修装置产能释放使国内供应或增量、成品库存预计提升 上周国内轮胎产能利用率小幅波动 个别半钢胎企业检修拖拽整体利用率 全钢胎检修样本企业复工带动产能利用率提升 后续产能利用率有上调空间但订单一般企业控产延续会限制提升幅度 br2510合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11775元/吨 环比涨60；持仓量38436 环比增2745 [2] - 合成橡胶9 - 10价差 - 20元/吨 环比降10；丁二烯橡胶仓单数量2490吨 环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别有不同程度下降 基差 - 25元/吨 环比涨40 [2] - 布伦特原油65.79美元/桶 环比降0.81；WTI原油62.35美元/桶 环比降1.07 [2] - 东北亚乙烯价格830美元/吨 石脑油CFR日本574.5美元/吨 环比涨3.75；丁二烯CFR中国中间价1080美元/吨 山东市场主流价9425元/吨 环比涨135 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周 环比增0.42；产能利用率69.69% 环比降0.07 [2] - 丁二烯港口库存20400吨 环比增5700；山东地炼常减压开工率47.52% 环比增0.65 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.92万吨 环比增0.67；产能利用率64.52% 环比降3.65 [2] - 顺丁橡胶生产利润 - 482元/吨 环比增124；社会库存3.04万吨 环比降0.1 [2] - 顺丁橡胶厂商库存23450吨 环比降700；贸易商库存6990吨 环比降300 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.07% 环比降2.28；全钢胎开工率63.09% 环比增2.09 [2] - 全钢胎当月产量1275万条 环比增13；半钢胎当月产量5697万条 环比增174 [2] - 全钢轮胎山东库存天数39.51天 环比增0.14；半钢轮胎山东库存天数46.73天 环比增0.28 [2] 行业消息 - 截至8月21日 中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.06万吨 较上周期增0.02万吨 环比+0.56% [2] - 截至8月14日 中国半钢胎样本企业产能利用率69.11% 环比增0.60个百分点 同比 - 10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62% 环比+2.56个百分点 同比+3.69个百分点 [2] - 2025年7月中国顺丁橡胶产量12.92万吨 较上月增0.67万吨 环比+5.47% 同比+27.04% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内纯苯供强于需局面预计延续，给价格带来压力；中长期8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，供需矛盾或将改善；成本上原油供强于需局面延续，国际油价预计偏弱震荡；技术上BZ2603关注6100附近支撑与6300附近压力 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为6205元/吨，环比涨23；主力结算价为6177元/吨，环比降13；主力成交量为11282手，环比增7924；主力持仓量为13106手，环比降877 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价6095元/吨，环比降5；华南市场6150元/吨，环比持平；华北市场6130元/吨，环比持平；东北地区6150元/吨，环比涨30；江苏地区加氢苯主流价、山西地区加氢苯主流价未提及；韩国纯苯离岸中间价732美元/吨，环比持平；中国纯苯到岸价746.5美元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价67.6美元/桶，环比持平；日本地区石脑油CFR中间价574.5美元/吨，环比涨3.75 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比涨0.13；当周产量44.52万吨，环比降0.08；港口期末库存14.6万吨，环比降1.7；生产成本5327.8元/吨，环比降118.2；生产利润737元/吨，环比涨76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率78.18%，环比涨0.45；己内酰胺产能利用率95.72%，环比涨6.41；苯酚产能利用率78.54%，环比降0.46；苯胺产能利用率69.24%，环比降0.1；己二酸产能利用率64.3%，环比涨2 [2] 行业消息 - 中国政府将对石化和炼油行业全面整顿，淘汰小型设施，升级落后产能，引导投资至先进材料领域；8月8 - 14日中国石油苯利润689元/吨，较上周涨113元/吨，BZ2603宽幅震荡收于6205元/吨；截至8月18日江苏纯苯港口样本商业库存14.4万吨，较上期降1.37% [2] 观点总结 - 上周国内石油苯部分装置重启、负荷调整，产能利用率环比降0.78%至78.01，加氢苯重启装置影响显著，产能利用率环比涨3.06%至62.72%；需求端五大下游开工率以升为主，仅苯胺开工率小幅下降；库存方面纯苯华东港口库存环比降1.37%至14.4万吨；本周石油苯重启装置影响扩大，加氢苯部分装置停车检修，国内纯苯产量预计变化不大；华东进口或到船量增加，供应或维持宽松；终端需求不足，五大下游均亏损，消费或持续偏弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期成本面对顺丁橡胶供价有支撑，前期检修装置未稳定产出，库存水平下降，本周部分装置预计重启，国内供应或明显增量，下游采购谨慎，成品库存预计提升 [2] - 上周国内轮胎产能利用率小幅波动，个别半钢胎企业检修拖拽整体利用率，全钢胎检修企业复工带动利用率提升，检修企业开工恢复后利用率仍有上调空间，但当前订单一般，企业控产延续，对利用率提升幅度有拖拽 [2] - br2510合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11715元/吨，环比降125元/吨；持仓量35691元/吨，环比降89元/吨 [2] - 合成橡胶9 - 10价差 - 10元/吨，环比持平；丁二烯橡胶仓库仓单总计2490吨，环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价11750元/吨，前者环比降100元/吨，后者持平；大庆石化顺丁橡胶（BR9000）上海主流价11800元/吨，环比降100元/吨；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价11800元/吨，环比降50元/吨 [2] - 合成橡胶基差 - 65元/吨，环比升25元/吨 [2] - 布伦特原油65.79美元/桶，环比降0.81美元/桶；WTI原油62.35美元/桶，环比降1.07美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格825美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本574.5美元/吨，环比升3.75美元/吨；丁二烯CFR中国中间价1080美元/吨，环比持平 [2] - 山东市场丁二烯主流价9290元/吨，环比降160元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周，环比升0.42万吨/周；产能利用率69.69%，环比降0.07个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存20400吨，环比升5700吨；山东地炼常减压开工率47.52%，环比升0.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.92万吨，环比升0.67万吨；当周产能利用率64.52%，环比降3.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 482元/吨，环比升124元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存3.04万吨，环比降0.1万吨；厂商期末库存23450吨，环比降700吨；贸易商期末库存6990吨，环比降300吨 [2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率72.07%，环比降2.28个百分点；全钢胎开工率63.09%，环比升2.09个百分点 [2] - 半钢胎当月产量5697万条，环比升174万条；全钢胎当月产量1275万条，环比升13万条 [2] - 山东半钢胎期末库存天数46.73天，环比升0.28天；全钢胎期末库存天数39.51天，环比升0.14天 [2] 行业消息 - 截至8月14日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.04万吨，较上周期降0.1万吨，环比降3.18% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比降0.6个百分点，同比降10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比升2.56个百分点，同比升3.69个百分点 [2] - 2025年7月，中国顺丁橡胶产量12.92万吨，较上月增0.67万吨，环比升5.47%，同比升27.04% [2]

精炼铜产量数据 - 2025年7月精炼铜产量127万吨 同比增加14% [1] 冶炼厂生产动态 - 新投产冶炼厂产能利用率快速上升 [1] - 前期产量下降冶炼厂恢复生产 [1] - 7月因冷料供应紧张出现小幅减产 导致产量环比下滑 [1] - 8月仅1家冶炼厂有检修计划 检修导致的产量下降量不大 [1] - 华东新投产冶炼厂持续爬产 [1] 原材料供应状况 - 冷料供应愈发紧张 影响部分冶炼厂生产 [1] - 8月受铜精矿和冷料供应紧张影响 减产冶炼厂数量较7月增加 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本支撑顺丁橡胶供价，前期检修装置产出未稳且库存下降，本周部分装置重启或使国内供应大增，下游采购谨慎，成品库存预计提升；上周国内轮胎产能利用率小幅波动，检修企业开工恢复使产能利用率有上调空间，但订单一般，企业控产延续，br2510合约短线预计在11700 - 12200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11840元/吨，环比涨40元/吨；持仓量35780元/吨，环比增18326元/吨；9 - 10价差为 - 10元/吨，环比降5元/吨 [2] - 丁二烯橡胶仓库仓单总计2490吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化、大庆石化（山东）、大庆石化（上海）、茂名石化（广东）分别为11850元/吨、11750元/吨、11900元/吨、11850元/吨，环比分别涨150元/吨、100元/吨、200元/吨、150元/吨 [2] - 合成橡胶基差 - 90元/吨，环比降140元/吨 [2] - 布伦特原油66.6美元/桶，环比涨0.75美元/桶；WTI原油63.42美元/桶，环比涨0.62美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格825美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本570.75美元/吨，环比降1.75美元/吨；丁二烯CFR中国中间价1080美元/吨，环比持平 [2] - 山东市场丁二烯主流价9440元/吨，环比涨90元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.11万吨/周，环比增0.42万吨/周；产能利用率69.69%，环比降0.07个百分点 [2] - 丁二烯港口期末库存20400吨，环比增5700吨 [2] - 山东地炼常减压开工率47.52%，环比增0.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.92万吨，环比增0.67万吨，增幅5.47%，同比增27.04%；当周产能利用率64.52%，环比降3.65个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润 - 482元/吨，环比增124元/吨 [2] - 顺丁橡胶社会期末库存3.04万吨，环比降0.1万吨；厂商期末库存23450吨，环比降700吨；贸易商期末库存6990吨，环比降300吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.07%，环比降2.28个百分点；全钢胎开工率63.09%，环比增2.09个百分点 [2] - 半钢胎当月产量5697万条，环比增174万条；全钢胎当月产量1275万条 [2] - 山东半钢轮胎期末库存天数46.73天，环比增0.28天；全钢轮胎期末库存天数39.51天，环比增0.14天 [2] 行业消息 - 截至8月14日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.04万吨，较上周期降0.1万吨，环比降3.18% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比降0.6个百分点，同比降10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比增2.56个百分点，同比增3.69个百分点 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

产能利用率数据 - 公司第二季度产能利用率为116.18% [2] - 公司七月份产能利用率为118.55% [2]

产能利用率 - 公司第二季度产能利用率高达116.18% [1] - 公司七月份产能利用率进一步提升至118.55% [1]

公司财务表现 - 上半年营业收入83.53亿元同比增长7.02% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.49亿元同比下降74.10% [1] - 鸡收入63.35亿元同比下降6.76% 猪收入19.47亿元同比增长117.65% [1] - 黄羽肉鸡业务毛利率6.21% 肉猪业务毛利率22.46% [1] 业务运营数据 - 销售肉鸡2.60亿只同比增长10.37% [1] - 商品鸡销售均价同比下降18.40% [1] - 销售肉猪94.96万头同比增长118.35% [2] - 肉鸡完全成本降至11元/公斤以内 肉猪完全成本降至12.8元/公斤 [3] 行业市场状况 - 黄羽鸡毛鸡价格位于近年来低位水平 [2] - 养殖端仅在1月下旬至2月上旬及3月中下旬实现盈利 [2] - 生猪出栏均价为14.77元/公斤 [2] - 黄羽鸡价格呈现"跌—涨—跌"运行态势 [2] 公司战略与展望 - 黄羽肉鸡业务增量主要来自华南、西南、华中等地区子公司产能爬坡 [1] - 猪场产能利用率提升且投苗量增加 [2] - 下半年养鸡业务经营情况有望好转 [2] - 生产成本持续改善且未来有进一步下降空间 [2] 行业前景预测 - 三季度仍为夏季猪肉传统消费淡季 [3] - 中秋、国庆及春节等节日效应或增加消费弹性空间 [3] - 下半年生猪价格或好于上半年 [3] - 黄羽鸡价格将迎来上行周期 [3]

公司盈利能力 - 公司7月育肥全成本约13~13.5元/公斤 [2] - 目前猪场产能利用率偏低导致折旧摊销等费用较高 [2] - 供应链效率、基因升级、猪场硬件优化等措施有待现金流改善后进一步推广 [2] - 成本仍有进一步改进空间 [2] 财务数据披露 - 具体财务数据将在后续定期报告中披露 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周成材端价格短暂反弹后回落，现货表现相对坚挺，基差明显走强；表内材消费环比继续下降，总产量小幅回升；分品种看，螺纹产销双降、总库存持续回升，热卷产销双增、总库存环比略有增加，短期支持卷强螺弱结构；单边来看，螺纹估值处于修复阶段，01合约下方关注3200支撑，需谨慎操作[7] 根据相关目录分别进行总结 供需基本面 - 现货价格：上周国内钢材现货价格小幅松动，华东上海螺纹3290元（-20），唐山螺纹3230元（-20），上海热卷3470元（+20），天津热卷3400元（-20）[6] - 产量与库存：截至8月14日，五大品种钢材整体产量增2.42万吨，厂库环比增12.27吨，社库增28.34吨，表观需831.02万吨，环比降14.72万吨；螺纹产量220.45万吨（-0.73），总库存587.19万吨（+30.51）；热卷产量315.59万吨，环比增0.7万吨，总库存增0.84万吨[6][11][79] - 利润情况：截至8月15日，华东螺纹长流程现金含税成本3134.5元，点对点利润138元左右，热卷长流程现金含税利润225.5元左右；华东螺纹平电利润-138元左右，谷电利润-10元[6] - 废钢情况：截止8月15日，张家港废钢价格2150元/吨，环比回升10元/吨；89家独立电弧炉企业产能利用率36.3%，环比回升1.5个百分点；255家样本钢厂日耗55.8万吨，环比增0.61万吨；255家钢企废钢库存总计453.3万吨，环比下降12.22万吨，降幅2.6%[7] - 宏观数据：2025年1 - 7月统计局口径，生铁累计产量5.06亿吨，较2024年同期下降1.3%，粗钢累计产量5.95亿吨，较2024年同期下降3.1%；7月，企（事）业单位新增中长期贷款同比少增3900亿元，新增规模自2016年9月以来首次转负；7月PMI为49.3%；2025年1 - 7月，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%，7月基础设施投资（不含电力等）同比增长 - 5.07%，制造业投资同比增长 - 0.25%，房地产开发投资降17%；1 - 7月，房地产开发企业房屋施工面积638731万平方米，同比下降9.2%，新开工面积35206万平方米，同比下降19.4%，竣工面积25034万平方米，同比下降16.5%[17][19][22][27][30] 主要品种基差 未提及相关具体内容 主要品种跨期 未提及相关具体内容 套利策略跟踪 本周卷螺差延续偏强走势[41] 供给（长流程） 截止8月15日，247家高炉产能利用率90.2%（+0.13），日均铁水产量240.7万吨（+0.34）[44] 供给（短流程） 截止8月14日，富宝国内89家电炉厂产能利用率36.3%（+1.5）；截止8月15日铁废价差 - 37.7元（+7.3）[47] 废钢到货 未提及相关具体总结内容 废钢日耗 未提及相关具体总结内容 废钢钢厂库存 未提及相关具体总结内容 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量220.45万吨（-0.73），其中长流程产量190.25万吨(-0.29），短流程产量30.2万吨（-0.44）[60] 建材成交 未提及相关具体总结内容 水泥磨机开工率 本期磨机开工负荷有明显提升，全国水泥磨机开工负荷均值41.91%，较上周上升6.2个百分点，由降转升[71] 房地产30城销售高频数据 未提及相关具体总结内容 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库172.26万吨（+4.06），社会库存414.93万吨（+26.45），总库存587.19万吨（+30.51）[76] 热卷供需 热卷本周产量315.59万吨，环比增0.7万吨，表需314.75万吨，环比增8.54万吨，厂库增2.1万吨，社库降1.21万吨，总体库存增0.84万吨[79] 热卷分区域社会库存 未提及相关具体总结内容 板材需求：冷热价差 截止8月15日，上海地区冷热价差为520元/吨（+10）[86] 出口情况 截止8月15日，中国FOB出口价格480美金（+5），出口利润 - 4.5美金（+6.4）；国内主要港口（32港）出港306.99万吨（+42.55）[90]