（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月19日，天山股份在互动平台回答投资者提问时表示，中材水泥作为公司海外投资运 营平台，目前在突尼斯、赞比亚、尼日利亚、蒙古国共计拥有水泥产能350万吨、熟料产能285万吨、商 混产能20万方、骨料产能360万吨、烧结砖产能6000万块。未来，公司将力推重点项目落地，持续拓展 国际市场。 ...

12月19日，福建水泥盘中上涨2.11%，截至10:59，报6.79元/股，成交1.04亿元，换手率3.37%，总市值 31.12亿元。 福建水泥所属申万行业为：建筑材料-水泥-水泥制造。所属概念板块包括：小盘、福建国资、融资融 券、国资改革、水泥等。 截至9月30日，福建水泥股东户数3.33万，较上期减少0.99%；人均流通股13777股，较上期增加1.00%。 2025年1月-9月，福建水泥实现营业收入11.13亿元，同比减少0.42%；归母净利润-756.62万元，同比增 长95.49%。 分红方面，福建水泥A股上市后累计派现4.26亿元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，福建水泥十大流通股东中，诺安多策略混合A（320016）位居第 九大流通股东，持股294.70万股，相比上期增加78.66万股。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流出802.84万元，特大单买入110.26万元，占比1.07%，卖出292.61万元，占 比2.83%；大单买入1373.33万元，占比13.27%，卖出1993.82万元，占比19.26%。 福建水泥今年以来股价涨79.16 ...

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖给予“买入”评级 [4] - **目标价**：给予2026年16.1倍PE，对应目标价13.48元 [4] - **核心观点**：报告认为公司成本优势突出、区域及产业链布局合理，并正逐步切入景气度较高的半导体等新经济领域，经营质量与中长期成长性具备优势 [4] 公司业务与战略布局 - **主业产能**：公司具备水泥熟料年产能约1800万吨，水泥年产能约2000万吨，骨料年产能1800万吨 [2] - **核心战略**：2020年提出“一主两翼”规划，2025年战略升级为“一主两翼——双轮驱动——三驾马车”，目标五年左右培育出支撑公司第二成长曲线的新质材料业务 [3][15][90] - **T型成本优势**：公司在沿江石灰石资源丰富地区建立熟料基地，在沿海发达地区设立粉磨站，利用长江水运实现低成本输送，2025年上半年公司吨成本仅为154.46元，显著低于海螺水泥的173.55元 [2][66][71] - **区域与产业链延伸**：公司以华东市场为核心，稳步向西北、西南延伸，以降低单一市场依赖；同时发展骨料和水泥窑协同处置危废、固废业务，年处置能力约86.8万吨 [2][77][84][85] 新经济产业投资 - **投资规模**：截至2025年12月15日，公司累计投资项目28个，合计投入资金超过19亿元 [3][25][91] - **投资领域**：聚焦半导体、新能源、新材料产业链优质标的，2025年投资了壹能科技、方晶科技、新锐光掩模、鑫华半导体和鑫丰科技等项目 [3][91] - **投资回报**：投资业务收益主要通过投资收益体现，2025年前三季度投资收益为1.2亿元；部分项目正加快推进上市进程，如昂瑞微、上海超硅、盛合晶微等 [3][39][91][102] - **资金保障**：公司现金状况良好，维持在较高水平，为持续投资提供坚实保障 [3][94] 财务预测与业绩展望 - **盈利预测**：预计公司2025–2027年归母净利润分别为7.4、8.1、9.4亿元，同比增长18.1%、9.5%、15.6% [4][103] - **营收预测**：预计2025–2027年营业收入分别为49.16、51.00、52.92亿元 [8][101] - **估值水平**：当前股价对应2025–2027年PE分别为14.6、13.3、11.5倍，低于可比公司平均估值水平 [4][103] - **分红政策**：公司确立2024-2026年每年现金分红原则上不低于当年归母净利润的35%，且金额不低于4亿元人民币，按当前市值估算股息率底线约4% [97] 行业与市场环境 - **水泥需求**：2024年全国水泥产量18.25亿吨，同比下降9.6%；2025年前三季度累计产量12.59亿吨，同比下降5.1% [44] - **水泥价格**：2025年水泥价格先高后低，11月全国高标水泥均价为351元/吨，同比下降74元/吨 [44] - **政策影响**：查超产、产能置换等政策有望推动供给端边际改善，若严格执行，行业产能利用率可能从约53%大幅提高至64%以上 [62][63] - **需求支撑**：《农村公路条例》等政策有望托底需求，预计新建10万公里农村公路可拉动水泥年需求2000万吨以上 [60]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，福建水泥股价上涨2.13%，报6.71元/股，总市值30.75亿元，成交额1.07亿元，换手率3.57% [1] - 当日主力资金净流入534.44万元，其中特大单净买入252.98万元（买入438.97万元，占比4.09%；卖出185.99万元，占比1.73%），大单净买入281.47万元（买入1821.98万元，占比16.98%；卖出1540.51万元，占比14.36%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨77.04%，但近期表现分化，近5个交易日下跌13.42%，近20日下跌2.89%，近60日上涨23.12% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为10月29日，当日龙虎榜净卖出1149.24万元，买入总额6599.90万元（占总成交额6.39%），卖出总额7749.14万元（占总成交额7.50%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 福建水泥股份有限公司成立于1993年11月27日，于1994年1月3日上市，注册地址位于福建省福州市 [2] - 公司主营业务以水泥及熟料的生产和销售为基础，并涉及其他建筑材料制造、技术服务、工业生产资料、柴油车总成大修、投资宾馆、旅游、房地产、物业管理等 [2] - 公司主营业务收入构成为：水泥97.68%，熟料1.82%，其他(补充)0.41%，其他0.09% [2] - 公司所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造，所属概念板块包括福建国资、小盘、融资融券、国资改革、水泥等 [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，福建水泥股东户数为3.33万户，较上期减少0.99%，人均流通股13777股，较上期增加1.00% [2] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）位列公司第九大流通股东，持股294.70万股，相比上期增加78.66万股 [3] - 公司A股上市后累计派现4.26亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 公司近期经营业绩 - 2025年1月至9月，福建水泥实现营业收入11.13亿元，同比微幅减少0.42% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-756.62万元，但同比大幅增长95.49% [2]

粤东方面，继上旬上调袋装水泥价格10-15元/吨后，粤东地区主导企业再次通知16日起对袋装水泥价格 上调10元/吨，对散装水泥价格上调15元/吨，部分熟料价格同步上调10元/吨。目前来看，粤东地区整体 市场需求表现一般，本轮涨价实际执行有待观察。 此外，11月底浙江地区主导企业对金华、衢州、丽水等地通知上调水泥价格30元/吨，市场了解近日区 域实际成交价普遍松动回跌10元/吨左右。但临近年关，为年底冲刺盈利且稳固市场价格。12月13日起 区域一些主导企业再次尝试对金衢丽等地通知复价上调高标散装水泥价格20元/吨左右，具体落实尚待 观察。 来源：市场资讯 （来源：水泥网APP） 据中国水泥网行情中心消息，市场反馈，上旬广东地区主导企业曾通知对珠三角地区上调散装水泥价格 30元/吨，袋装水泥及熟料价格10元/吨，但各企业落实情况不一，整体执行效果未达预期。为提升盈 利，14日起区域内主导企业继续推涨散装水泥价格30元/吨，袋装水泥及熟料价格10元/吨。目前了解 到，部分企业本轮推涨前存在暗降情况，此番调涨能否得到全面落实，仍需进一步观察。 与此同时，据市场反馈，河南地区由于错峰停窑的执行和环保政策的管控导致河南主 ...

公司股价表现 - 12月2日股价上涨5.93%，报收8.39元/股，成交额为5.80亿元，换手率为15.94%，总市值为38.45亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1993年11月27日，上市于1994年1月3日，位于福建省福州市 [1] - 主营业务以水泥及熟料的生产和销售为基础，并涉及其他建筑材料制造、技术服务、宾馆旅游、房地产及物业管理等多元化领域 [1] - 主营业务收入构成为：水泥97.68%，熟料1.82%，其他(补充)0.41%，其他0.09% [1] 基金持仓情况 - 万家基金旗下万家元晟量化选股混合发起式A（025447）三季度重仓持有福建水泥8500股，占基金净值比例为0.5%，为其第五大重仓股 [2] - 该基金成立于2025年9月11日，最新规模为499.02万元，成立以来收益率为8.46% [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓福建水泥部分实现浮盈约3995元 [2] 基金经理信息 - 万家元晟量化选股混合发起式A的基金经理为李自龙，累计任职时间为195天，现任基金资产总规模为5.76亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为37.48%，最差基金回报为-11.36% [3]

股价表现与资金流向 - 11月19日盘中股价下跌2.03%至5.78元/股，成交额9330.44万元，换手率0.22%，总市值410.99亿元 [1] - 当日主力资金净流出1725.75万元，特大单卖出1439.66万元占比15.43%，大单买入1219.92万元占比13.07%卖出1506.01万元占比16.14% [1] - 今年以来股价上涨2.12%，但近5个交易日下跌4.15%，近20日下跌10.53%，近60日上涨0.70% [2] - 最近一次于7月23日登上龙虎榜，当日净卖出2.95亿元，买入总额1.07亿元占比7.82%，卖出总额4.02亿元占比29.36% [2] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为水泥熟料（收入占比63.16%）、商品混凝土（28.24%）、骨料（5.55%）及其他（3.05%） [2] - 2025年1-9月营业收入549.38亿元，同比减少10.61%，归母净利润为-11.81亿元，但同比增长68.50% [3] - A股上市后累计派现87.18亿元，近三年累计派现33.27亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数10.35万，较上期增加32.95%，人均流通股68681股，较上期减少24.78% [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股3821.77万股，较上期增加1032.99万股 [4] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造 [2] - 所属概念板块包括券商相关、喀什规划区、中国建材集团、水泥、中盘等 [2]

公司股价表现 - 11月17日福建水泥股价上涨5.24%，报收8.63元/股，成交额达4.91亿元，换手率为12.87%，总市值为39.55亿元 [1] 公司基本情况 - 福建水泥股份有限公司成立于1993年11月27日，于1994年1月3日上市，公司主营业务以水泥及熟料的生产和销售为基础，并涉及其他建筑材料制造、技术服务、工业生产资料、宾馆投资、旅游、房地产、物业管理等 [1] - 公司主营业务收入构成为：水泥占比97.68%，熟料占比1.82%，其他（补充）占比0.41%，其他占比0.09% [1] 基金持仓与收益 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A（320016）为福建水泥十大流通股东之一，该基金在三季度增持78.66万股，截至三季度末持有股数为294.7万股，占流通股比例为0.64% [2] - 该基金持有福建水泥的仓位，在11月17日实现浮盈约126.72万元 [2][4] - 诺安多策略混合A（320016）成立于2011年8月9日，最新规模为18.55亿元，今年以来收益率为77.77%，同类排名177/8213，近一年收益率为76.76%，同类排名126/8130，成立以来累计收益率为243.1% [2] 基金经理情况 - 诺安多策略混合A（320016）的基金经理为孔宪政，其累计任职时间为4年357天，现任基金资产总规模为56.08亿元，任职期间最佳基金回报为93.84%，最差基金回报为-16.74% [3] 基金重仓股情况 - 福建水泥为诺安多策略混合A（320016）的第五大重仓股，该基金持有294.7万股，占基金净值比例为0.52% [4]

公司股价表现 - 11月14日福建水泥股价上涨5.46%报收8.30元/股成交额达6.03亿元换手率为16.49%总市值为38.03亿元 [1] 公司基本情况 - 福建水泥股份有限公司成立于1993年11月27日于1994年1月3日上市主营业务以水泥及熟料的生产和销售为基础并涉及其他建筑材料制造技术服务工业生产资料柴油车总成大修以及投资宾馆旅游房地产物业管理等领域 [1] - 公司主营业务收入构成为水泥占比97.68%熟料占比1.82%其他(补充)占比0.41%其他业务占比0.09% [1] 基金持仓情况 - 广发基金旗下广发智选启航混合A（023761）三季度重仓福建水泥持股5.31万股占基金净值比例0.81%为第三大重仓股 [2] - 基于上述持仓估算该基金在11月14日因福建水泥股价上涨浮盈约2.28万元 [2] 相关基金信息 - 广发智选启航混合A（023761）成立于2025年6月18日最新规模为2237.87万元成立以来收益率为25.16% [3] - 该基金基金经理李育鑫累计任职时间2年24天现任基金资产总规模37.93亿元任职期间最佳基金回报91.28%最差基金回报1.13% [4]

公司股价表现 - 华润建材科技股价午前下跌近3%，截至发稿下跌2.31%，报1.69港元，成交额为732.64万港元 [1] 公司2025年前三季度运营业绩 - 公司2025年前三季度水泥和熟料合计销量为3943万吨，同比下降10% [1] - 公司水泥销量降幅大于行业水平，体现出其积极维护市场价格体系的自律担当 [1] - 公司水泥产品价格为232元/吨，同比下降6元/吨 [1] 公司2025年前三季度财务表现 - 公司前三季度综合毛利率为16.9%，较2024年同期的15.2%增加1.7个百分点 [1] - 毛利率增加主要由于水泥产品销售成本较2024年同期下降所致，但部分被骨料及其他分部的毛利率下降所抵消 [1] 行业前景与政策影响 - 水泥行业当前更多是围绕超产治理进行布局，有望出清一部分产能 [1] - 若严格按照备案产能生产，有望对生产秩序进行优化，真实产能利用率或将得到改善 [1] - 对于过往产能利用率偏高的广东区域，边际供需改善带来的价格弹性值得期待 [1]