行业出口表现 - 2024年前11个月柬埔寨服装、鞋类及旅行用品出口总额达148.4亿美元，较2023年同期的126.9亿美元增长16.9% [1] - 服装出口额为104.6亿美元，同比增长17% [1] - 鞋类产品出口额为19.1亿美元，同比增长26.4% [1] - 旅行用品出口额为18.5亿美元，同比增长3.7% [1] - 纺织品出口额为6.2亿美元，同比大幅增长36.7% [1] 行业地位与市场 - 服装、鞋类和旅行用品行业是柬埔寨经济增长的重要推动力，也是最大的外汇创收行业 [1] - 上述产品主要出口至美国、欧洲、英国、加拿大、韩国及日本等国际市场 [1] 劳动力成本变动 - 柬埔寨服装、鞋类及旅行用品行业工人的最低工资将由目前的208美元，上调至2025年的210美元 [1] - 目前最低工资制度仅适用于上述三大制造业领域，其他行业尚未纳入该制度范围 [1]

原标题：《一觉醒来！知名巨头耐克股价崩了》 来源：中国经营报 知名鞋类公司耐克（NKE.US）于2025年12月19日下跌10.54%，报58.71美元。该股过去5个交易日跌 12.98%，整个12月跌9.16%，年初至今跌22.41%，过去52周跌23.85%。 关于耐克持续稳步重建的批发渠道，本季度实现营收75亿美元，同比增长8%。匡威品牌营收为3亿美 元，同比暴跌30%，主要因所有地区业绩均出现下滑。耐克披露，本季度鞋类营收持平于77亿美元；服 装品类第二季度销售额同比增长4%，达39亿美元。 值得一提的是，耐克将第二季度的利润下降归因于美国提高关税带来的拖累以及在华业务持续疲软。这 家体育巨头计划在2026年奥运会、世界杯和其他重大赛事期间推出产品，公司首席执行官埃艾略特·希 尔（Elliott Hill）表示，公司正处在"复苏进程的中场"。 兰德估计，关税将带来15亿美元的全年影响，与该公司9月份的预测相同。GlobalData董事总经理Neil Saunders表示，耐克的业绩显示出一些进展，但该公司必须找到方法，将其在跑鞋领域的成功复制到其 他运动领域。 Saunders表示，耐克在休闲和时尚领 ...

本月初，位于郫都区的成都 FV 佛罗伦萨小镇名品奥特莱斯正式启幕"璀璨八周年·年终奢宠季"活动，区域内还有包括 "龙湖蜀新天街欢乐季暨3周年庆""犀浦 万达犀奇派对"等近20场各类主题的消费促进活动，通过借势大型综合体周年庆，促进外来客流转化为本地消费流，推动区域消费市场提质升级。另一方 面，郫都持续深化商旅文体展健融合发展，用好重要活动引流效果。依托望丛祠、科幻馆等地标载体，培育星云嘉年华、新春迎新等特色消费活动。 今年以来，郫都区组织183家家电、家装、汽车等市场主体参与，开展"四进"及专销活动135场，累计拨付补贴资金7000余万元，拉动消费近5亿元。举办"春 糖季展城融合系列活动"等促消费活动150余场，联动佛罗伦萨小镇等40余家重点企业发放焕新生活购物季、汽车等消费券478.4万余元，直接拉动消费超 7000万元。同时推动离境退税"即买即退"便利化，佛罗伦萨小镇成为成都首家上线"即买即退"服务的奥特莱斯，退税商品以服装、鞋帽、箱包为主，包含 260个品牌240家企业。推动万达广场、蜀新天街等商业综合体及红旗连锁等超市应用人工智能与大数据技术，实现收银、监测、溯源等环节智能化。 每经编辑：赵博渊 郫都 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 报告认为Nike的复苏趋势仍待进一步明晰，集团指引下一季度收入将下滑，低于市场预期 [1][4] - 纺服制造行业在2025年内呈现前高后低的营收趋势，当前海外品牌大多位于去库末期，库存整体较为健康 [4] - 看好龙头制造企业的中长期成长性，若全球零售需求好转，品牌有望在被动去库后主动补库，与龙头品牌深度绑定的制造厂商有望实现订单与估值修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 Nike FY2026Q2业绩表现 - Nike集团FY2026Q2收入为124亿美元，同比微增0.6%，固定汇率下收入同比持平，优于公司此前给出的低单位数下滑指引 [4] - 剔除三大经典鞋款去库的基数影响后，固定汇率下集团收入同比增长6% [4] - 集团库存金额同比下降3%，库存量同比下滑高个位数，北美和EMEA地区库存健康，大中华区及APLA部分地区仍需去库 [4] - 集团毛利率同比下降3.0个百分点至40.6%，主要因北美关税导致产品成本上升及大中华区库存滞销 [4] 地区复苏情况分化 - **北美地区**：Nike品牌收入同比增长9%，其中直营渠道下降10%，批发渠道增长24%，复苏趋势由跑步品类向篮球和训练业务推进 [4] - **EMEA地区**：收入同比下降1%，主因促销活动多于预期及西欧市场下滑 [4] - **大中华区**：收入同比下降16%，主因客流下滑、售罄率较低、老旧库存堆积，品牌折扣销售影响了高端定位，公司已主动减少夏季采购 [4] - **APLA地区**：收入同比下降4%，主因部分亚太国家市场拖累 [4] 品类与渠道表现 - **运动类别**：跑步业务增长强劲，FY2026Q2同比增长超过20%，延续了第一季度的高增长势头，直营和批发渠道均实现双位数增长 [4] - **产品品类**：Nike品牌鞋类收入同比持平，服装收入同比增长4%，装备品类收入同比增长1%，服装增速领先 [4] - **销售渠道**：固定汇率下，Nike品牌批发收入同比增长8%，主要由北美批发驱动；直营收入同比下降9%，其中数字渠道下降14%，门店渠道下降3% [4] 集团未来业绩指引 - 集团指引FY2026Q3收入将同比下滑低单位数，低于此前彭博一致预期的低单位数增长 [4] - 集团预计北美地区将实现温和增长，而大中华区和匡威品牌将继续处于低位 [4] - 利润端，预计FY2026Q3毛利率将同比下滑1.75至2.25个百分点，但剔除关税影响后的毛利率将有所改善；销售及管理费用预计将低单位数增长，主要因需求创造和营销费用增加 [4] 纺服制造行业现状 - **制鞋企业**：以2025年11月营收为例，裕元同比-2%、丰泰-12%、来亿-6%、钰齐+7%、志强-1%；2025年1~11月累计营收同比分别为+1%、-5%、+6%、+21%、+12% [4] - **制衣企业**：以2025年11月营收为例，儒鸿同比+2%、聚阳持平、广越+32%；2025年1~11月累计营收同比分别为+4%、-2%、+18% [4] - 整体行业营收在2025年内延续前高后低趋势 [4] - 海外品牌库存整体健康，美国批发和零售库存均位于历史较低水平，Nike、VF集团、Lululemon均处于去库末期，预计年底完成去库；Deckers和On库存健康；Adidas为2026年世界杯主动累库；Puma去库仍处于前期 [4] 行业展望与投资建议 - 当前中美贸易关系阶段性缓和，关税政策影响有所缓解 [4] - 展望2026年，制造订单确定性或增强，若全球纺服零售需求好转，服饰品牌有望在被动去库后进入主动补库阶段 [4] - 全球运动品牌龙头Nike正处于经营转折关键期，若其复苏趋势确定性增强，与之深度绑定的制造厂商有望实现订单与估值修复 [4] - 中长期看，纺服制造企业产能全球化布局趋势持续，能满足下游品牌供应链风险分散需求的厂商将持续获得市场份额 [4] - 建议关注鞋履制造商华利集团、裕元集团，服装制造龙头申洲国际，以及国产辅料龙头伟星股份等 [4]

八年前，一次跨越山海的协作东风，让毛绒玩具和服装加工的种子，悄然落在了陕南汉阴的土地 上。如今，这颗种子已蓬勃生长，从最初的零星试点，壮大为拥有9家规上企业、链条初具的特色产业 集群，真正将"小玩具"做成了支撑县域发展的"大产业"。 数据背后的崛起势头 走进陕西省安康市汉阴的产业园区，工人们指尖翻飞，裁片、缝纫、填充，一个个毛绒玩具逐渐在 流水线上"活"起来，表情憨态可掬，色彩温暖明丽。车间里，缝好的木兰兔、玩具熊整齐排列，等待着 最后一双眼睛的嵌入。机器的规律鸣响与人工的细致操作在此交融，编织出产业蓬勃的节奏。 正是在这样的场景之中，产值的数字悄然跃升。2024年，该产业规上企业产值占全县规上工业总产 值的15.7%；2025年前三季度，这一占比进一步提升至17.0%。一条清晰向上的曲线，勾勒出产业从"落 地生根"到"枝繁叶茂"的成长轨迹。 "挣钱"与"顾家"不再两难 在汉阴，轰鸣的缝纫机声里缝缀的不仅是玩具，更是千家万户的生计与盼头。截至2025年，毛玩服 装加工业已直接带来1127个就业岗位，许多曾经为生计发愁的脱贫群众、为照顾家庭难以远行的妇女， 如今在家门口就能稳定上班，真正实现了"挣钱""顾家"两 ...

20世纪50年代，美国的贸易政策表面上看似平静无波，表面上该开放的开放，该签的协议签，实际上已 经悄然发生了变化。几年前，美国还在大力提倡自由贸易，但随后就开始悄悄地在国内产业上设置壁 垒，这种无声的转型并非偶然，而是背后利益重新洗牌的结果。 当时的美国政坛，光从贸易政策上看，很难分清谁是民主党，谁是共和党。原本以为两党会像过去那样 为关税问题争论不休，然而在1948年共和党控制了国会之后，竟然没有废除民主党提出的《互惠贸易协 定法案》，反而还给了延长授权。后来，艾森豪威尔作为共和党总统上台后，1953年继续延续了这一做 法，而1954年即便国会依旧由共和党占优，依然给予了延期。这在以前简直无法想象，因为共和党一直 以保护主义者自居，而民主党则是低关税的代表。然而，这一变化的根源，其实与美国南部的经济转型 密切相关。 到1947年，美国四分之三的纺织品都是南部生产的，南部的民主党议员曾是自由贸易的坚定支持者，但 现在为了自己的纺织产业，他们开始转向与共和党中的保护主义者合作。1955年，当国会再次批准《互 惠贸易协定法案》延期时，还加入了危险点条款和例外条款，规定如果进口威胁到国内产业，政府可以 暂停相关进口 ...

2024年是《美墨加协定》（USMCA）全面审查的年份，而根据这个协议，墨西哥与美国及加拿大之间 的贸易占其总出口的80%以上，实际上，墨西哥的经济命脉在很大程度上掌握在美国手中。特朗普政府 曾明确警告过墨西哥，如果不限制中国商品的转口贸易，就会对墨西哥加征30%的关税，并且可能终止 《美墨加协定》。为了避免经济崩溃，墨西哥不得不在短期内作出选择，配合美国对中国商品施加关 税，以保护眼前的经济利益。 根据墨西哥财政部的估算，新法案一开始计划征税的商品多达1400多种，经过调整后，约有300种商品 被豁免。这一政策实施后，预计到2026年，墨西哥的进口收入将比去年增长8.3%。 目前，美国对中国征收的关税税率平均并未超过50%。而如果特朗普明年访华时与中国达成贸易协议， 对华关税可能进一步降低，甚至有可能完全取消。在这种情况下，墨西哥反而逆势而行，决定对中国商 品加征高达50%的关税。表面看似矛盾，但实际上这背后是墨西哥在美国的压力下做出的无奈选择。 墨西哥近期的举动让人意外，它竟然在中美贸易战暂时休战的情况下，决定对中国加征高额关税，最高 可达50%。这一决定引发了广泛关注。根据多家媒体的报道，墨西哥国会已经 ...

分红方面，联发股份A股上市后累计派现18.88亿元。近三年，累计派现2.91亿元。 责任编辑：小浪快报 今年以来联发股份已经3次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为7月22日，当日龙虎榜净买入-155.36万 元；买入总计7740.64万元 ，占总成交额比10.06%；卖出总计7896.00万元 ，占总成交额比10.26%。 资料显示，江苏联发纺织股份有限公司位于江苏省南通市海安市城东镇恒联路88号，成立日期2002年11 月11日，上市日期2010年4月23日，公司主营业务涉及生产销售色织布、服装、纺织品。主营业务收入 构成为：面料61.38%，棉纱14.53%，其他13.10%，服装7.39%，电、汽、污水处理、压缩空气2.71%， 棉花0.89%。 联发股份所属申万行业为：纺织服饰-纺织制造-棉纺。所属概念板块包括：抗菌面料、一带一路、小 盘、光伏玻璃、太阳能等。 截至12月10日，联发股份股东户数2.11万，较上期减少3.57%；人均流通股15339股，较上期增加 3.70%。2025年1月-9月，联发股份实现营业收入29.74亿元，同比减少17.24%；归母净利润2.64亿元，同 比增长101.90%。 ...

报告指出，近年来中国产品在巴西市场的影响力持续扩大，覆盖领域从混合动力汽车和电动汽车等高附 加值产品，到通过国际电商平台购买的服装和日用品。在具体品类方面，除纺织品外，中国制造的机 械、设备和计算机产品在巴西市场的份额也在持续上升。（总台记者 耿之倩 报道员 谢丹） 责编：张青津、卢思宇 当地时间12月18日，巴西全国工业联合会（CNI）发布调查显示，2024年巴西消费者购买商品中进口产 品所占比例升至26.7%，创该机构22年统计以来的新高。 数据显示，自统计启动的2003年至2024年，进口商品在巴西消费中的占比由13.4%提升至26.7%。报告 同时指出，消费者购买中国产品成为进口增长的重要推动力。目前，中国产品在巴西消费市场中的占比 已达9.2%，为十年前的两倍以上。 ...

内需方面，国补退坡逐渐体现，社零增速持续放缓 1)11月社零同比+1.3%，增速环比-1.6pct，自5月以来逐月增速环比下降。2)国补退坡下，10/11月家用电 器和音像器材类社零同比-14.6%/-19.4%，隔年比分别为+18.9%/-1.5%;2024年9月开始推广国补，家电产 业执行力强，立竿见影，其他消费细分行业执行明显落后于家电，同比基数偏高导致下滑幅度较 大;10/11月家具类社零同比+9.6%/-3.8%、日用品类(含电动自行车、可穿戴智能设备)社零同比 +7.4%/-0.8%，也开始转弱。10/11月文化办公用品类(含电脑)社零同比+13.5%/+11.7%、通讯器材类社零 同比+23.2%/+20.6%，由于3C数码产品补贴政策2025年初优化后方体现刺激效果，预计压力在2026年年 初。 分品类来看，金银珠宝类受增值税新政影响，纺服、化妆品、餐饮保持稳定增长 1)10/11月金银珠宝类社零大幅增长37.6%/8.5%。2025年11月1日起执行的《关于黄金有关税收政策的公 告》导致黄金首饰增值税成本增加有影响。10/11月，CPI同比上涨0.2%/0.7%，持续改善，其中黄金饰 品的大 ...