政策沟通与谈判进展 - 公司正与特朗普政府就药品关税及"最惠国"定价政策进行"富有成效"的沟通，可能设置较低的初始关税和宽限期 [1][3] - 最新沟通显示最初征收的关税"将非常小"，且已"为设立宽限期打开了窗口"，此前特朗普曾威胁征收高达250%的关税 [3][9] - 公司CEO透露总统"了解行业的动态"，讨论中提出渐进式关税政策的可能性 [9] 政策实施的不确定性 - 政策实施的细节（如药品"原产国"界定、"最惠国"定价执行方式）将决定对公司和行业的真实影响 [1][4] - 关键细节在于如何定义"原产国"（活性药物成分来源地或最终产品生产地），因美国90%处方药为仿制药，品牌药API多在欧洲或亚洲生产 [10] - 美银分析师指出政策细节仍充满不确定性，公司未明确回应相关提问 [5][7] 财务表现与指引 - 二季度营收146.5亿美元（同比增长10%），超预期的135亿美元，调整后每股收益0.78美元（显著高于预期的0.58美元） [6] - 上调2025年全年调整后每股收益指引至2.90-3.10美元区间，但维持营收指引610-640亿美元不变 [6][8] - 营收指引已纳入关税和"最惠国"政策潜在影响，但新冠产品收入及政策不确定性导致预测难度大 [8] 定价压力与应对措施 - 公司收到白宫信函要求根据"最惠国"原则为联邦医保计划大幅降价，正为执行降价做准备并寻求减轻负面影响的方案 [3][11][12] - CEO强调降价政策细节仍在讨论中，"魔鬼藏在细节里"，公司正研究多种情景建模但拒绝量化具体财务影响 [4][8][12] 业务前景与市场观点 - 公司称两款即将进入价格谈判的药物Ibrance和Xtandi已接近专利到期，对净现值影响有限 [7] - 美银维持"中性"评级，指出公司2025年预期市盈率8倍（同业平均11倍）和7%股息收益率提供股价支撑，但专利到期和竞争威胁带来长期不确定性 [13] - 公司业务发展资金容量约130亿美元，未来并购或聚焦肿瘤学、疫苗和内科医学领域的小规模交易 [13]

8月6日，据报道，美联储官员卡什卡利表示，短期内开始调整政策利率可能仍是合适的；美联储需要对 经济放缓作出回应；今年降息两次似乎仍然是合适的；如果通胀因关税而上升，美联储可能会暂停降 息，甚至加息。 ...

美国国债的数字已经堆到了骇人的36万亿美元，光是每年要还的利息就超过1.4万亿。 这个无底洞每天都在吞噬着巨额财富，常规的法子显然已经失灵。 走投无路之下，特朗普把视线牢牢锁定在了美国国内最大的债主身上。 甚至，为此不惜自曝家丑！ 马斯克都带不动的"节流"大计 特朗普一上台，就摆出了大刀阔斧改革的姿态，头一件事就是"节流"。 他请来了名满天下的马斯克， 成立了一个叫DOGE的效率委员会，任务很明确，就是把政府账本翻个底朝天，把那些被滥用的钱给省下来。 马斯克带着他的团队确实干了几件实事。 他们深入调查了问题成堆的养老金系统，还手起刀落，直接关停了那个花钱不少、成效却饱受诟病的对外援助机构USDIA。 这让特朗普的支持者们看到了希望，似乎政府的财政纪律真能被重塑。 好景不长，当调查的矛头指向五角大楼和财政部这些核心部门时，一切都变了。 调查员们发现， 无论他们怎么努力，都无法撼动这些部门的预算分毫。 那里的利益盘根错节，仿佛一堵无形的墙，挡住了所有想往里看的人。 到了6月份，马斯克终于看清了形势，他意识到这根本不是一个技术问题。 在几个月的徒劳无功之后，他干脆利落地退出了这个委员会。 被寄予厚望的节流计划，就这 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应本周继续走平，需求逐步走弱，叠加反内卷炒作，操作上逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16855元/吨，环比涨80元/吨；LME3个月铅报价1975.5美元/吨，环比涨12美元/吨 [2] - 09 - 10月合约价差沪铅为5元/吨，环比涨15元/吨；沪铅持仓量105235手，环比降7502手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 3127手，环比降1591手；沪铅仓单58656吨，环比降351吨 [2] - 上期所库存63283吨，环比涨29吨；LME铅库存272975吨，环比降1250吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16725元/吨，环比涨125元/吨；长江有色市场1铅现货价16940元/吨，环比涨230元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 130元/吨，环比涨45元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 41.92美元/吨，环比涨5.94美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为15953元，环比降226元；国产再生铅≥98.5%为16770元/吨，环比涨190元/吨 [2] 上游情况 - WBMS铅供需平衡为 - 1.87万吨，环比增0.71万吨；产能利用率再生铅合计为34.15%，环比降0.8% [2] - 生产企业数量再生铅合计为68家，环比无变化；产量再生铅当月值为22.42万吨，环比降6.75万吨 [2] - 原生铅开工率平均值为77.49%，环比涨3.68%；原生铅产量当周值为3.41万吨，环比涨0.06万吨 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 60美元/千吨，环比无变化；ILZSG铅供需平衡为16.4千吨，环比增48.8千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量为399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量为11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量为815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价为540元/吨，环比无变化 [2] - 精炼铅出口量为2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价为10107.14元/吨，环比降50元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池为41450万个，环比降425万个；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为19975元/吨，环比涨150元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为1771.53点，环比涨38.86点；汽车产量为280.86万辆，环比增16.66万辆 [2] - 新能源汽车产量为164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 特朗普未来一周将宣布药品和芯片关税，药品关税最高可达250%，未来24小时内大幅提高印度关税，若欧盟不履行对美投资义务，将征收35%关税；美国6月贸易帐录得 - 602亿美元，为2023年9月以来最小逆差 [2] - 美国7月非制造业PMI从6月的50.8下滑至50.1，低于预期的51.5；7月ISM新订单指数从6月的51.3降至50.3，出口订单在五个月内第四次陷入萎缩 [2] - 特朗普称万斯最有可能成为下届总统候选人，国务卿鲁比奥与他并肩作战会很有帮助 [2] - 特朗普称可能很快宣布新任美联储主席，有四名候选人，贝森特希望继续留在财政部 [2] - 特朗普将在周三（中东特使与俄方）会晤后决定是否对购买俄罗斯能源的国家实施制裁 [2] 观点总结 - 宏观面美国7月非制造业PMI下滑，新订单指数下降，出口订单萎缩；原生铅炼厂开工率上行致产量上行，当前开工率相对再生铅仍强势且副产品收益稳定，但部分炼厂生产决策有调整 [2] - 再生铅受废电瓶原料端供应较紧影响，冶炼厂信心不足，整体供给偏紧，复产进度偏缓 [2] - 今日1铅价格反弹上涨150元/吨，废电动价格暂稳，部分企业废电电瓶价格涨50元/吨，回收端收货价格跟随厂家上涨 [2] - 需求端铅蓄电池行业临近传统消费旺季，但现货成交平淡，下游企业观望，铅酸蓄电池虽有涨价但经销商库存去化缓慢，抑制电池厂开工积极性，本周需求难有起色，整体需求端疲软 [2] - 库存近期呈小幅上行态势，仓单数量增加，反映需求放缓，若本周需求端无法发力，国内库存或将继续累积，对铅价形成压制 [2]

北京时间周三（8月6日）欧盘时段，美元指数交投于98.79附近，现货白银目前交投于37.79美元/盎司， 今日开盘于37.80美元/盎司，截至发稿白银价格最高上探37.90美元/盎司，最低触及37.72美元/盎司。晚 间关注即将发布的美联储戴利发表讲话。 今日白银价格最新查询（2025年8月6日） | 名称 | 最新价 | 单位 | | --- | --- | --- | | 现货白银 | 37.79 | 美元/盎司 | | 白银t+d | 9148 | 元/千克 | | 纸白银 | 8.728 | 元/克 | | 沪银主力 | 9182 | 元/千克 | 白银作为典型的非收益类资产，其价格走势高度敏感于利率预期及宏观政策信号。近期，美国政治层面 人事动态引发市场关注。美国总统特朗普本周确认将提名新成员进入FOMC，接替上周辞职的美联储理 事Adriana Kugler。市场普遍认为，特朗普将推荐更倾向宽松立场的人选，从而推动美联储重新启动降 息周期。 此外，特朗普在接受媒体采访时透露，已将美联储主席人选范围缩小至四位候选人，其中包括白宫经济 顾问Kevin Hassett和前美联储理事Kevin Warsh ...

服务业PMI表现 - 7月服务业PMI下滑至50.1 低于6月的50.8和市场预期 逼近荣枯分界线[2] - 新订单指数回落至50.3 较6月下降1个百分点 就业指数进一步下滑至46.4 显示劳动力市场持续收缩[2] - 支付价格指数跃升至69.9 创2022年10月以来峰值 已连续八个月维持在60%以上高位[2] 关税影响 - 关税推高价格支付水平 成为未来通胀推动因素 被调查反馈标记为"价格上涨"的商品种类明显增多[2][3] - 新出口订单指数下降3.2个百分点 进口订单指数下降5.8个百分点 二者均从扩张转为收缩[3] - 医疗行业因关税导致设备采购成本上升 被迫推迟其他项目 运输行业观察到各类商品普遍上涨[3] 餐饮业受冲击 - 住宿与餐饮服务业萎缩最显著 因预期关税影响推迟下一财年采购计划[3] - 若对墨西哥加拿大进口食品征收30%关税 餐饮业年度新增成本达151.6亿美元 侵蚀行业利润率[3] - 百胜集团因高额贸易关税抑制消费者支出 第二季度业绩未达预期 股价下跌5.1%[4] 就业市场放缓 - 7月全美新增岗位7.3万个 远低于预期的10.4万个 5月和6月数据累计下调25.8万个岗位[6] - ISM就业指数连续第二个月收缩至46.4 过去五个月中第四次收缩 反映企业招聘活动放缓[6] - 多个行业普遍报告需求疲软 包括航空运输 餐饮连锁和物流配送等领域[6] 经济前景评估 - 美国经济增速放缓已成定局 各项经济指标呈现参差不齐表现 整体呈收缩趋势[2] - 广泛需求疲软从2月底持续近六个月 为经济衰退提供确认信号 与去年情况存在显著差异[6][7] - 关税政策是否推动非直接受影响商品服务普涨 是美联储面临的关键问题 但证据尚不明确[7]

通胀与货币政策 - 美国7月CPI预计仍高于美联储目标 通胀保值需求推动彭博美国国债通胀挂钩债券指数年内上涨5.7% [1] - 美国5月和6月非农就业新增人数共下修25.8万 为1968年以来最大规模两个月下修 劳动力市场疲软可能促使美联储调整政策 [2] - 高盛预计9月非农就业基准修订将再下修55万至95万 [2] - 野村证券认为美国7月非农数据公布后12月底前降息两次可能性显著增加 并提示年内降息不少于4次的风险对冲需求上升 [3] 央行政策动向 - 印度央行维持利率不变 但未来可能采取更多宽松政策应对美国关税压力 [1] - 欧洲央行管理委员会不再预期9月降息25个基点 预计下一次行动在12月 存款利率可能降至1.75% [2] - 瑞典央行维持年底政策利率1.75%预测不变 上调2025年通胀预测至2.5% 下调2025年GDP增长预测至0.7% [2] 国际贸易与关税 - 东盟和印度自8月初起面临美国大幅提高关税压力 可能改变当前经济态势 [1] - 若美瑞未达成贸易协议 美国拟对瑞士医药进口关税上调至最高250% 并对出口商品征收39%关税 将严重冲击瑞士出口和瑞郎走势 [3] - 欧元区与美国贸易争端持续 但经济表现良好使欧洲央行不急于放松货币政策 [2] 债券市场动态 - 2.1万亿美元TIPS市场高度依赖CPI数据完整性 财政部计划增加TIPS发行量应对债务融资需求 [1] - 印度卢比汇率基本稳定 但印度股市下跌0.2% [1]

本田汽车第一季度营业利润为2442亿日元，同比下降50%，远低于分析师预期。美国总统特朗普加征的 关税对本季度营业利润造成了约1250亿日元的负面影响。 公司上调了截至2026年3月财年全年营业利润预测至7000亿日元，高于此前预期的5000亿日元。本田预 计全年受关税影响的金额将从之前的6500亿日元降至4500亿日元。 （文章来源：证券时报网） ...

核心观点 - 美国关税对公司业务没有影响 [2] 主营业务 - 公司目前主营业务为火力发电 [2] 客户结构 - 公司主要向国网河南省电力公司进行售电 [2]

格隆汇8月6日｜本田汽车(HMC.US)公司上调了全年利润预期，尽管其季度数据受到美国总统特朗普对 进口汽车和汽车零部件征收关税的打击。该公司周三表示，截至2026年3月的财年，公司目前预计营业 利润为7000亿日元（合47亿美元）。相比之下，之前的预测是5000亿日元，分析师的平均预测是8960亿 日元。在受到关税导致的1250亿日元负面影响后，该公司4月至6月的三个月利润为2440亿日元，低于分 析师预测的3100亿日元。该季度销售额下降1%，至5.3万亿日元。本田首席财务官表示，目前预计关税 的总影响为4500亿日元，低于该公司此前预估的6500亿日元。他将全年汽车销量预期维持在362万辆不 变。 ...