核心观点 - 铁矿石市场基本面转向供强需弱，承受供应宽松、需求走弱、宏观信心不足三重压力，短期走势取决于刺激政策及钢厂减产情况 [1] 供给端分析 - 澳洲发运至中国量为1414.9万吨，环比减少45.4万吨 [1] - 巴西发运至中国量为726.9万吨，环比减少22万吨 [1] - 全球主要矿山发货处于季节性高位，港口到货充裕 [1] 需求端分析 - 163家钢厂高炉产能利用率为90.33%，环比减少0.24% [1] - 日均铁水产量为240.95万吨，环比减少0.59万吨，需求基本持平 [1] - 下游钢铁产业艰难，钢厂利润被挤压，仅在盈亏线附近，部分钢厂计划检修减产 [1] - 钢材市场库存高、销售不畅，旺季需求未达预期，价格下跌触发负反馈循环 [1] 库存情况 - 进口铁矿港口库存为13560万吨，环比增加250.77万吨 [1] - 45港口日均疏港量为327万吨，环比减少11.28万吨 [1] - 进口铁矿石钢厂库存总量为8982.7万吨，环比减少63.46万吨，整体库存小幅上涨 [1] 价格与市场表现 - 铁矿石期货持续下行，盘面转弱 [1] - 铁矿主力01合约近期小幅回落，短期参考运行区间为750-800 [1] 宏观环境 - 宏观层面情绪偏空，中美贸易关系生变，引发市场对全球增长和大宗商品需求的担忧 [1]

液化石油气（LPG）市场定位与比价关系 - 液化石油气是终端产品和化工原料，用于生产聚丙烯和汽油调油产品，其价格走势与原油高度相关但比价波动幅度很大且具有明显季节性 [1] - 今年关税问题为LPG与原油的比价增添变数，4月份比价一度攀升至近5年高位，美国是中国LPG进口第一大来源国，占比约50% [1] - 行业正寻求进口多元化，美国之外的进口量逐渐增长，今年6月自美国进口丙烷数量降至2021年以来最低位，潜在替代品来自中东 [1] 成本端与相关能源市场动态 - 今年原油价格走势较弱，影响因素包括新能源汽车渗透率高企，预计到2025年末中国新能源汽车保有量占比接近15%，国内汽油消费量处于近4年低位 [2] - OPEC+持续高调增产意图争夺市场份额，供应端对原油价格影响偏利空，但黄金价格强势及地缘局势多变带来支撑 [2] - 液化天然气价格低于LPG且价差不断扩大，LNG替代加速，巴拿马运河通行情况良好，LPG海运费处于相对低位且可能继续走低 [2] 供需基本面与库存状况 - 10月沙特液化气合同价超预期低开，显示供给压力较大，国产LPG商品量虽低于过去两年但边际走高 [3] - 港口库容率处于近年来中位，炼厂库容率处于多年同期低位附近，美国库存自高位继续攀升，大商所液化石油气仓单创历史新高 [3] - 当前为燃烧需求淡旺季转换节点，汽油消费量处于近4年低位，化工需求偏弱，PDH装置周度产能利用率回落至多年低点附近，其下游聚丙烯价格已跌破2023年低点 [3] 行业前景总结 - 成本端受原油价格压力，预计全球LPG供应增长幅度较大，需求方面化工需求增速放缓，汽油添加需求下降，燃烧需求增速放缓 [3] - 在供强需弱格局下，预计LPG价格偏空格局持续 [3]

市场现状 - 10月22日尿素市场暂稳运行，企业报价多延续稳定 [1] - 市场交投谨慎，下游按需少量采购，备货意愿不强 [1] - 当前基本面矛盾突出，市场节奏偏缓，业者多观望 [1] 供需分析 - 尿素市场呈现供强需弱格局，内需未释放 [1] - 下游工厂刚需跟进，但利好支撑有限 [1] - 市场过剩矛盾难改，价格暂无反弹驱动 [1] 价格展望 - 缺乏利好支撑，预计短时尿素市场或延续偏弱运行 [1] - 无政策扰动难有乐观预期，价格短期震荡 [1] - 上游报价随市场情绪调整，下游接货谨慎 [1] 后续关注点 - 后续需关注行业会议、期货情绪和储备需求对市场的影响 [1]

市场概况 - 国内纯碱市场整体稳中偏弱运行，个别地区报价出现窄幅下调 [2] - 10月20日轻质纯碱价格指数为1160，重质纯碱价格指数为1211.43，较上一工作日持平 [3] - 纯碱期货主力合约SA2601收于1219元/吨，日内涨幅为0.00%，市场呈现震荡整理格局 [5] 区域价格表现 - 华北市场轻质纯碱价格区间为1140-1270元/吨，重质纯碱为1190-1320元/吨，价格持稳 [1] - 华东市场轻质纯碱价格区间为1130-1600元/吨，重质纯碱为1250-1320元/吨，价格持稳 [1] - 华中市场轻质纯碱价格区间为1110-1320元/吨，重质纯碱为1240-1350元/吨，价格持稳 [1] - 西北市场轻质纯碱价格区间为930-1140元/吨，较前日下跌30元，重质纯碱价格区间为940-980元/吨，较前日下跌40元 [1] - 西南、华南、东北等主要市场价格均保持稳定，未出现波动 [1] 供需基本面 - 供应端装置变动不大，中天碱业计划停车检修，中源化学一期计划开车运行 [2] - 行业开工率保持高位，企业持续亏损但减产意愿不足 [5] - 下游采购积极性不高，市场需求跟进乏力，观望情绪主导 [2] - 下游玻璃市场延续跌势，终端需求表现疲软，对纯碱支撑不足 [5] 库存与成本 - 厂家库存出现小幅累积，并处于历史同期高位，去库压力显著 [5] - 部分厂家库存压力显现，后续若持续累库，或采取优惠措施促进出货 [6] 后市展望 - 短期纯碱市场或将延续弱势运行 [6] - 随着前期检修装置陆续重启提负，行业开工率缓步回升 [6] - 需求端持续疲软，下游企业新单成交有限，采购意愿普遍谨慎 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆主力合约上周低位震荡，SP2601开盘5080，最低5042，最高5198，报收5122，涨幅0.87%；截至10月17日，2601合约前20多头持仓114426手（较上一日增加5390手），前20空头持仓127104手（较上一日增加5198手） [2] - 截至10月17日，山东银星5500元/吨，较上周下跌20元/吨（处于近6年35.38的百分位）；山东乌针5000元/吨，较上周下跌50元/吨 [2] - 智利Arauco公司9月针叶浆银星报价持平700美元/吨；阔叶浆明星报价540美元/吨，上涨20美元/吨；本色浆金星报价持平590美元/吨 [2] - 2025年9月中国纸浆进口量为295.2万吨，环比增加11.3%，同比增加10.3%，1 - 9月累计进口量为2706.1万吨，累积同比增加5.6%；9月漂白针叶浆进口数量69.1万吨，环比增加12.5%，同比增加11.3%，1 - 9月累计进口量643.1万吨，累计同比增加2.4% [2] - 本周期生活用纸下游需求清淡，纸企出货表现欠佳，行业开工低位运行；白卡纸大厂产销两旺，纸厂盈利改善，贸易商走货一般，操盘积极性不高；双胶纸下游消费延续平淡，部分印厂开工水平不高，采购刚需补单为主；铜版纸市场供应充裕，需求表现偏弱，下游原纸消耗速度较慢，用户以量定采 [2] - 截止2025年10月16日，中国纸浆主流港口样本库存量207.4万吨，环比下降0.1%，同比上涨25.7%；下游纸厂需求疲软，提货有限，导致库存居高不下 [2] - 纸浆进口总量同比延续增势，国际主流供应商对中国市场的发运量亦持续维持高位；叠加港口库存居高不下，供应端短期压力难以缓解；下游原纸市场终端需求整体偏清淡，纸厂原料采购以刚需为主，主动增购意愿较弱，市场整体情绪偏向谨慎；当前纸浆市场“供强需弱”格局仍在延续，不过得益于现货价格相对坚挺及进口成本的支撑，价格下方空间或有限，短期大概率维持低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 展示了2023 - 2025年度纸浆期货主力合约收盘价、基差，中国主港地区银星CFR中间价，阔叶浆明星CFR中间价，明星牌山东阔叶浆主流价，针叶浆银星（上海）市场价等价格数据 [4][6][9][11][12][14] 纸浆供应 - 呈现了2021 - 2025年度纸浆进口量和针叶浆进口量数据，2025年9月中国纸浆进口量为295.2万吨，环比增加11.3%，同比增加10.3%，1 - 9月累计进口量为2706.1万吨，累积同比增加5.6%；9月漂白针叶浆进口数量69.1万吨，环比增加12.5%，同比增加11.3%，1 - 9月累计进口量643.1万吨，累计同比增加2.4% [2][17][19] 纸浆需求 - 展示了2021 - 2025年度针叶浆欧洲消费量、纸浆表观消费量数据，本周期生活用纸下游需求清淡，纸企出货表现欠佳，行业开工低位运行；白卡纸大厂产销两旺，纸厂盈利改善，贸易商走货一般，操盘积极性不高；双胶纸下游消费延续平淡，部分印厂开工水平不高，采购刚需补单为主；铜版纸市场供应充裕，需求表现偏弱，下游原纸消耗速度较慢，用户以量定采 [2][22] 下游原纸开工 - 呈现了2022 - 2025年度白卡纸、白板纸、铜版纸、生活用纸、双胶纸的开工率数据 [25][26][28][30][32] 下游原纸消费 - 展示了2022 - 2025年度白卡纸、白板纸、生活用纸、铜版纸、双胶纸的生产企业销量或表观消费量数据 [34][35][36] 下游原纸库存 - 呈现了2022 - 2025年度白卡纸、白板纸、生活用纸、铜版纸、双胶纸的厂内库存或成品库存数据 [38][39][40] 下游原纸价格 - 展示了白板纸、木浆生活用纸原纸、双胶纸、双铜纸的市场主流价或高端价数据 [42] 纸浆库存 - 呈现了2022 - 2025年度欧洲纸浆港口库存、全球木浆成品库存可用天数、纸浆期货库存、针叶浆欧洲库存、欧洲针叶浆库存可用天数、纸浆港口库存等数据 [45][46][49][50][54]

文章核心观点 - 中国经济面临总需求不足的主要矛盾 尤其表现为内需不足 消费偏弱和居民消费率偏低 供给侧能力增强与需求侧相对不足形成结构性矛盾 需要通过优化公共资源配置和结构性改革来提振消费 推动经济向供需同强的高质量发展转型 [2][3][4][5] 总供求关系主要矛盾 - 总需求不足是当前总供求关系中的主要矛盾 实现增长更多依赖需求扩张 [2] - 总需求偏弱主要源于内需不足 外需对GDP增长的拉动率和贡献率在"十四五"前四年大幅上升 年均拉动GDP增长0.77个百分点 贡献率达13.17% 远高于"十三五"期间的0.08个百分点和5.24% [2] 内需结构矛盾 - 在内需的投资与消费之间 消费偏弱是主要矛盾 消费不足问题更为突出 [3] - 我国消费率大幅低于国际平均水平 而投资率显著偏高 消费率持续走低使矛盾进一步凸显 [3] - 政策调控在应对投资不足与消费偏弱方面存在工具与经验的不对称性 [3] 居民消费与服务消费矛盾 - 在总消费内部 居民消费偏弱是主要矛盾 2023年我国居民消费率较G20其他国家平均水平低18个百分点 2010年差距最大时相差24.2个百分点 [3] - 在居民商品与服务消费中 服务消费偏弱是主要矛盾 与基本公共服务均等化进程滞后有关 [3] 公共资源配置与结构性原因 - 公共部门掌握较大规模经济资源 配置长期侧重于投资与发展 用于民生与居民消费的比例相对较小 [4] - 赶超型公共资源配置方式容易伴随最终消费偏弱的问题 通常需借助增加投资 去产能 扩大出口等调控手段维持宏观供求平衡 [4] - 赶超提速与供给增强使消费相对偏弱的问题突出 而三类调控手段面临空间收窄与实施难度加大的限制 [4] 新形势下的改革机遇 - 供给增强与消费偏弱的局面为通过制度创新与结构调整推动经济发展提供现实契机 [5] - 首次具备条件将部分公共资源从扩大供给有序转向支持民生消费 这有助于统筹内外平衡 推进共同富裕 提升国内大循环等多重目标 [5] - 有必要在"十五五"时期将大力提振消费列为战略目标 通过一至两个五年规划期将长期偏低的消费率提升5-10个百分点 [5] 提振消费的政策着力点 - 逐步适度调整公共资源侧重于供给端的配置方式 优化地方政府考核机制 提高民生支出比例 [7] - 推动公共服务均等化与可及性实现新突破 提升新市民在住房 教育 医疗等领域的公共服务水平 较大幅度提高城乡居民基本养老金标准 [7] - 推动现代财政税收体制改革 提高中央对公共服务支出的分担比例 推进税制结构调整和房地产税试点与立法 [7] - 在户籍 农地等领域推动改革 消除城乡二元壁垒对消费的抑制 探索宅基地"同地同权"改革增强农村居民财产性收入 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场基本面偏空但基差偏多，预计2511合约在8440 - 8700区间震荡；多晶硅市场基本面偏空，但后续需求或反弹，预计2511合约在49985 - 51745区间震荡 [3][7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9.7万吨，环比增加4.30%；需求端上周需求8.2万吨，环比减少4.65%，需求持续低迷 [6] - 多晶硅库存24万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处于低位，生产利润 -708元/吨处于亏损，综合开工率70.43%环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存7.57万吨处于高位，进口亏损243元/吨，A356铝送至无锡运费和利润602.28元/吨，再生铝开工率58.9%环比增加4.06%处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3126元/吨，枯水期成本支撑上升；10月15日华东不通氧现货价9300元/吨，11合约基差730元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存54.5万吨，环比增加0.37%，样本企业库存167850吨，环比增加3.29%，主要港口库存12万吨，环比持平 [6] - MA20向上，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空增 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，环比减少0.32%，预测10月排产13.45万吨，较上月产量环比增加3.46% [8] - 需求端上周硅片产量12.83GW，环比减少6.89%，目前硅片生产亏损，10月排产55.68GW，较上月产量环比减少5.97%；9月电池片产量60.97GW，环比增加4.63%，上周电池片外销厂库存环比增加11.70%，目前生产亏损，10月排产量59.66GW，环比减少6.05%；9月组件产量49.9GW，环比增加1.24%，10月预计组件产量48.31GW，环比减少3.24%，国内月度库存环比减少51.76GW，欧洲月度库存环比减少18.73GW，目前组件生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润15100元/吨；10月15日N型致密料51250元/吨，11合约基差1885元/吨，现货升水期货 [8] - 周度库存24万吨，处于历史同期高位，环比增加6.19%；MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净多且多增 [8] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约华东不通氧553硅涨0.40%至8875元/吨 [14] - 现货价方面，华东不通氧553硅、华东通氧553硅、华东421硅等价格持平 [14] - 周度社会库存54.5万吨，环比增加0.37%；周度样本企业库存167850吨，环比增加3.29%；周度主要港口库存12万吨，环比持平 [14] - 部分合约价差有变化，如近月 - 连1为 -400.00% [14] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价上涨，如01合约涨1.94%至53280元/吨 [16] - 硅片价格部分持平，部分有微跌，如日度N - 210R硅片跌0.72%至1.38元/吨 [16] - 周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%；周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06% [16] - 电池片价格持平，组件价格持平，多晶硅行业平均成本36.15元/千克持平 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了华东不通氧553硅均价、收盘价、基差走势以及华东421 - 553价差走势 [19] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量以及不同周期移动平均线走势，还有主力合约基差走势 [22] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量走势 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡情况 [36] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月工业硅产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口量、出口量、实际消费量、供需平衡情况 [39] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了山东有机硅DMC利润成本走势、DMC日度产能利用率、DMC价格走势 [42] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价、硅油均价、生胶价格、D4均价走势 [44][45] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存走势 [49] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [52] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [55] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量以及铝合金轮毂出口走势 [56] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [60] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024年8月 - 2025年8月多晶硅供应、进口、出口、消费、平衡情况 [63] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [66] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；利多因素包括厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑；利空因素有矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [8][9][10][11] 各目录总结 每日观点 - 基本面：上周碳酸锂产量20635吨，环比增长0.58%，高于历史同期；磷酸铁锂样本企业库存101848吨，环比增加3.62%，三元材料样本企业库存17849吨，环比减少0.26%；外购锂辉石精矿成本73349元/吨，日环比减少0.07%，亏损1413元/吨，外购锂云母成本75178元/吨，日环比减少1.21%，亏损5225元/吨，回收端生产成本普遍大于矿石端，盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足 [8] - 基差：10月14日，电池级碳酸锂现货价73000元/吨，01合约基差240元/吨，现货升水期货 [8] - 库存：冶炼厂库存34747吨，环比增加3.75%，低于历史同期；下游库存59765吨，环比减少1.85%，高于历史同期；其他库存40290吨，环比减少5.06%，低于历史同期；总体库存134801吨，环比减少1.47%，高于历史同期 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 预期：2025年9月碳酸锂产量87260实物吨，预测下月产量89890实物吨，环比增加3.01%，9月进口量20000实物吨，预测下月进口量22000实物吨，环比增加10.00%；预计下月需求强化，库存去化；6%精矿CIF价格日度环比减少，低于历史同期，碳酸锂2601在71720 - 73640区间震荡 [8] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差、上游价格、正极材料及锂电池价格等有不同程度涨跌，如锂辉石（6%）价格828美元/吨，日环比跌1美元，跌幅0.12%，电池级碳酸锂价格73000元/吨，日环比跌100元，跌幅0.14% [13] 供需数据概览 - 周度开工率71.31%，与前值持平；月度开工率有不同程度变化，如部分月度开工率增长11.48%、4.84%、12.11%等；产量方面，月度产量有不同幅度增长，如部分月度产量增长17.74%、12.75%等；出口量部分月度下降27.03%；库存方面，周度总库存134801吨，环比减少1.48% [15][16] 供给-锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的多年走势 [22] 供给-锂矿石-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2025年9月需求 -92022，生产19950，进口71262，平衡 -810 [25] 供给-碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的多年走势，如碳酸锂周度产量中锂辉石、锂云母、回收料、盐湖及总产量的变化 [28] 供给-碳酸锂-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年9月需求 -116801，出口 -410，进口20000，产量87260，平衡 -9951 [34] 供给-氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、（按来源）月度开工率、冶炼产能、（按来源）产量、出口量等数据的多年走势 [37] 供给-氢氧化锂-供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年9月需求 -24715，出口 -7200，进口800，产量27470，平衡 -3645 [39] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润，工业级碳酸锂提纯利润，氢氧化锂碳化碳酸锂利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差，冶炼法、苛化法氢氧化锂利润成本，氢氧化锂出口利润，碳酸锂苛化氢氧化锂利润等数据的多年走势 [42][44][47] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、碳酸锂周度和月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的多年走势 [49] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的多年走势 [53] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的多年走势 [58] 需求-三元前驱体-供需平衡 - 展示了2024年9月 - 2025年9月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据，如2025年9月出口 -7775，需求 -75360，进口323，产量88070，平衡 5258 [61] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的多年走势 [64][66] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的多年走势 [68][71] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据的多年走势 [76][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致供强需弱，碳酸锂下行态势较难改变 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20635吨，环比增长0.58%，高于历史同期平均水平，预测2025年10月产量环比增加3.01%；需求端上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加3.62%，三元材料样本企业库存环比减少0.26%，预计10月需求强化、库存去化；成本端外购锂辉石和锂云母成本日环比分别减少0.90%和1.34%，均亏损，盐湖端成本低、盈利足、排产动力强 [8][9] - 基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏空 [8][10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [11] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位、下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [12] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数下跌，注册仓单减少13.95%，锂辉石、锂云母精矿、电池级和工业级碳酸锂等价格有不同程度变化 [14] 供需数据概览 - 供给端周度、月度开工率有不同表现，产量多数增长，出口减少；需求端月度动力电池总装车量、新能源车产量和销量等增长 [18][19][20] 供给 - 锂矿石 - 锂矿价格有波动，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有变化，锂精矿月度进口有差异，周度港口贸易商及待售锂矿库存有不同表现 [25] - 国内锂矿供需平衡存在差异，部分月份需求大于生产与进口之和 [28] 供给 - 碳酸锂 - 碳酸锂周度、月度开工率、产量、产能、进口量等有不同变化，废旧锂电池回收有占比情况 [31][33][34] - 碳酸锂月度供需平衡有差异，部分月份需求大于产量与进口之和 [37] 供给 - 氢氧化锂 - 国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、产量、出口量等有不同表现 [40] - 氢氧化锂月度供需平衡有差异，部分月份需求大于产量与进口之和 [42] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石、锂云母精矿成本利润有变化，工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等有不同表现 [45][48][51] 库存 - 碳酸锂、氢氧化锂月度库存按来源有不同情况，锂电池电芯库存有变化 [53][59] 需求 - 锂电池 - 电池价格、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等有不同表现，电芯成本有变化 [57] 需求 - 三元前驱体 - 三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产量等有不同表现 [62] - 三元前驱体月度供需平衡有差异，部分月份需求大于产量与进口之和 [65] 需求 - 三元材料 - 三元材料价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有不同表现 [68][70] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、产量、出口量、周度库存等有不同表现 [72][75][77] 需求 - 新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等有不同表现 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双节后原油价格下挫，纯苯和苯乙烯跟跌 [1] - 纯苯市场整体维持弱势震荡格局，供强需弱格局延续，价格重心或仍承压，短期走势受原油波动与下游开工变化影响 [2] - 苯乙烯市场短期供应收紧、需求偏弱，短期面临高库存与新增产能压力，整体供需偏弱，价格或维持震荡偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 10月10日苯乙烯主力合约收跌1.10%，报6743元/吨；纯苯主力合约收跌0.50%，报5734元/吨 [2] - 10月10日布油主力收盘61.5美元/桶（-1.0美元/桶），WTI原油主力合约收盘65.2美元/桶（-1.0美元/桶），华东纯苯现货报价5735元/吨（-35元/吨） [2] 观点 - 纯苯供应端国内产量高位运行，进口后续到港量或上升，四季度供应压力仍偏大，需求端下游装置投产与检修并行但终端消费疲软，港口库存高位徘徊，去库动力不足 [2] - 苯乙烯供应端阶段性收紧，10月中下旬起市场供应将逐步增加，节后库存上升，下游订单偏少需求恢复慢，企业库存普遍偏高 [3] 产业链数据监测 |数据指标|2025/10/09|2025/10/10|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6818.0|6743.0|-1.10%| |苯乙烯(现货)|7086.0|7086.0|0.00%| |纯苯(期货主连)|5763.0|5734.0|-0.50%| |纯苯(华东)|5770.0|5735.0|-0.61%| |纯苯(韩国FOB)|697.5|692.6|-0.70%| |纯苯(美国FOB)|766.5|759.6|-0.91%| |纯苯(中国CFR)|709.5|706.1|-0.48%| |纯苯内盘 - CFR价差|-320.3|-322.0|-0.53%| |纯苯华东 - 山东价差|-180.0|-215.0|-19.44%| |布伦特原油|62.6|61.5|-1.66%| |WTI原油|66.3|65.2|-1.55%| |石脑油|7424.0|7424.0|0.00%| [5] 行业要闻 - OPEC+9月产量环比增加40万桶/日，沙特贡献32万桶/日增量，伊拉克库区石油出口重启后10月产量或进一步回升 [6] - 美国炼厂进入秋季检修，成品油需求季节性下滑，上周美国原油库存超预期增加370万桶 [6] - 以色列与哈马斯达成停火协议，中东紧张局势缓和，原油地缘溢价持续消退 [6] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、PS库存、EPS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [7][12][17]