政策导向与产业支持 - 工业和信息化部表示将实施培育新兴产业行动，加快打造新兴支柱产业，并开辟人形机器人等新赛道 [1] - 政策层面将建立未来产业投入增长机制，加强前沿技术研发和应用推广，创建未来产业先导区 [1] - 来自政策层面的肯定意味着人形机器人发展的步伐未来还将继续提速 [1] 产业发展阶段与挑战 - 人形机器人产业目前处于起步阶段，关键的技术创新依然是核心 [2] - 产业在成本和应用场景方面尚未达到大规模商业化引爆点，技术成熟度上存在堵点 [2] - 技术挑战包括高功率密度关节模组、高动态运动控制算法、高能效动力系统及智能感知决策能力 [2] 市场前景与巨头布局 - 阿里巴巴集团CEO表示未来可能会有超过全球人口数量的Agent和机器人，与人类一起工作并对真实世界产生巨大影响 [1] - 人形机器人已成为全球科技巨头竞相角逐的关键赛道，例如特斯拉的Optimus和波士顿动力的Atlas [3] - 全球范围内的产业竞赛已然打响，中国本土也涌现出一系列创新企业 [3] 商业化路径与务实策略 - 更务实的做法是从特定场景切入，例如在工业制造领域替代重复性、危险性高的劳动，或在物流分拣中承担搬运任务 [3] - 可在康养、服务等领域提供辅助，先在局部场景验证技术、打磨产品、实现商业闭环，再逐步向复杂通用场景拓展 [3] - 探索落地应用和产业发展可能性，从市场需求中寻找技术商业化的突围之路比争论技术路线更重要 [3] 资源投入与长期发展 - 产业发展初期大量的研发投入、技术试错和资本汇聚不仅是正常的，更是必要的 [2] - 人形机器人发展是一场长跑，政策的持续引导、资本的长期主义及科研的冷板凳精神缺一不可 [3] - 推动产业健康发展的核心问题是让资源更有效地流向核心技术研发和应用场景开拓方向 [4]

行情爆发与整体表现 - 2024年9月24日A股市场在政策利好推动下启动“924行情”，当日上证指数暴涨4.15%，创业板指飙升5.54%，两市成交突破1.1万亿元 [1] - 自2024年9月24日至2025年9月24日，上证指数从2770点起步，最高至3899点，区间涨幅39.0%，创2015年以来最大年度升幅；深证成指上涨65%，创业板指实现翻倍，科创50暴涨126%，北证50涨幅超160% [1] - 行情启动后短短几天，上证指数从2770点迅速攀升至3674.4点，涨幅超过39%，创业板指同期涨幅超过70%，全市场超过90%的个股上涨 [6] 政策驱动因素 - 行情启动源于2024年9月24日央行、金融监管总局、证监会联合宣布的重磅金融政策，涵盖总量宽松、房地产支持、资本市场提振等多个领域 [3] - 2024年9月26日中央政治局会议定调“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，政策暖风频吹推动市场估值修复 [3] - 2025年5月央行再次降准降息，释放长期流动性约1.2万亿元，并推出结构性货币政策工具支持科技创新和绿色发展，有效对冲外部冲击 [8] 市场波动与调整 - 2025年4月7日A股市场经历深度回调，上证指数单日跌幅超过7%，诱因为短期涨幅过大导致获利了结及全球贸易摩擦升级等外部不确定性 [8] - 市场在政策面持续支持下很快企稳回升，未出现系统性风险 [8] 结构性分化特征 - 2025年下半年市场呈现结构性分化，科技板块成为主线，人工智能、半导体、高端制造等领域持续领涨 [11] - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技和医药四大新质生产力赛道，自“924行情”以来累计涨幅超过120%，远超同期沪深300指数42%的涨幅 [11] - 传统行业如煤炭、石油石化、电力及公用事业等表现相对疲弱，涨幅均未超过20% [13] 行业表现对比 - 30个中信一级行业板块全线上涨，涨幅前五的板块为通信、电子、计算机、传媒和机械，均属科技领域 [18] - 涨幅居末的五大板块为煤炭、石油石化、电力及公用事业、交通运输和食品饮料，多为传统行业 [18] 个股表现与赚钱效应 - 自“924行情”以来，全市场5200只个股上涨，仅229只下跌，其中超3000只个股涨幅超过50%，1489只个股涨幅达到100%及以上，424只个股涨幅超200% [15] - 有35只个股涨幅超500%，83只个股涨幅超400%，159只个股涨幅超过300% [15] 市值增长与巨头变化 - 截至2025年9月24日，A股总市值突破100万亿元大关，较2024年9月23日的68.8万亿元增长超过30万亿元 [20] - A股万亿市值企业从一年前的9家增至14家，新增的5家为宁德时代、工业富联、中芯国际、招商银行和中国平安，其中工业富联是近一年市值增加最多的A股 [20] - 比亚迪总市值达9637亿元，与万亿市值仅一线之隔 [20]

2024年9月24日，国新办一场关于金融支持经济高质量发展的新闻发布会，触发A股迎来"史诗级反 弹"——上证指数6个交易日内一度大涨近千点。"9·24"行情一周年，政策与信心共同铸就了A股市场新 蜕变，行情走势也逐渐从"脉冲式反弹"到"结构性慢牛"。 同时，监管部门通过更严格的退市标准，加大对"害群之马""空壳僵尸"出清力度，相关公司股价大幅下 跌。过去一年，紫天科技股价出现"脚踝斩"，*ST苏吴（600200）（江苏吴中）、*ST高鸿（000851） （高鸿股份）跌幅超80%，*ST东通（300379）（东方通）、*ST中地（000736）（中交地产）股价同 样"腰斩"。前四家公司均涉及财务造假，其中紫天科技已经进入退市整理期交易；中交地产则因资不抵 债，被实施退市风险警示。 科技股领跑，电子行业市值超越银行 数据显示，截至9月23日，过去一年A股总市值从68万亿元攀升至104万亿元，增加36万亿元；上证指数 累计上涨39%，深证成指涨62.3%，而创业板、科创50、北证50指数涨幅均超100%，涨幅全球领先，且 科技股领跑。 其中，超1400只个股股价实现翻倍，个人投资者与长期资金双向涌入，A股新增投资者 ...

国庆节前后A股市场日历效应 - 过去10年国庆节前5个交易日上证指数下跌概率达80%，中位数跌幅为1.45% [5] - 国庆节后5个交易日上证指数上涨概率达60% [2][5] - 节前市场交投清淡，部分资金因避险需求流出，而节后投资者风险偏好改善，推动市场反弹 [2][5][6] 国庆节前后板块表现差异 - 国庆节前大消费板块如食品饮料、美容护理、医药生物、社会服务表现较好 [6] - 国庆节后银行、计算机等板块涨幅居前的概率较高 [6] - 国庆节是结构性行情切换时点，节前表现强势的行业在节后通常表现相对弱势 [6] 持股或持币过节策略 - 持有关键在于资产质量，持有好股票、好基金可放心持股过节，对前期涨幅过大且缺乏基本面支撑的股票可落袋为安 [6] - 本轮牛市行情有望延续较长时间，建议投资者保持信心和耐心 [6] A股市场近期表现与中长期展望 - 自去年9月24日行情以来一年，上证指数从2700点上行至3900点附近，涨幅接近40%，深证成指涨幅超60%，创业板指、科创50等四支股指涨幅超过100% [7] - 万得全A股权风险溢价从4.6%收窄至2.6%，显示牛市氛围中投资者思路出现积极转变 [8] - 市场短期面临获利回吐压力及长假不确定性，但上行趋势未改变 [8] A股慢牛行情的支撑逻辑 - 中国企业在人工智能、生物医药、高端制造等领域展现顶尖产品力 [9] - "反内卷"工作推进逐步验证盈利改善预期，扩内需持续发力且消费政策向服务消费倾斜 [9] - 资本市场政策对"稳股市"提供有力支持，监管层将从增强市场体系适配性、发挥中长期资金作用、提升上市公司质量、提高监管有效性四方面持续着力 [9][10]

流动性表现 - 盘中换手率2.53%，单日成交额2.93亿元 [3] - 近1年日均成交额达22.89亿元 [3] 规模增长 - 近1年规模增长93.71亿元，增幅显著 [3] - 新增规模位列可比基金首位 [3] 收益表现 - 近1年净值上涨17.45% [3] - 成立以来最高单月回报11.71%，最长连涨月数4个月，连涨期间涨幅22.93% [3] - 上涨月份平均收益率4.07% [3] - 近3个月超越基准年化收益7.48% [3] 指数持仓结构 - 前十大权重股合计占比19.11%，包括贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%)等 [4] - 权重股覆盖白酒(贵州茅台)、新能源(宁德时代)、金融(中国平安/招商银行)、矿业(紫金矿业)等多领域 [4][6] 市场展望 - 震荡轮动或成市场主旋律，建议以宽基指数产品应对波动 [3] - 中长期慢牛逻辑基于人工智能/生物医药/高端制造领域产品力提升、盈利改善预期及消费政策支持 [3] 投资渠道 - 无账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强企业 [6]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下挫尾盘收窄跌幅，沪指跌0.18%报3821点，深证成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [1] - 全天成交额2.52万亿元，较前一交易日增量3760亿元 [1] - 全市场超4200只个股下跌 [1] 银行板块 - 银行板块逆市上涨，南京银行涨超4%，建设银行、厦门银行、工商银行等涨超3% [4] - 消息面上，中国人民银行行长介绍“十四五”期间我国金融事业取得重大成就，截至今年6月末我国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [4] 港口航运板块 - 港口航运板块拉升，南京港、宁波海运双双涨停，宁波远洋涨超7% [2][6] - 消息面上，全球首条中欧北极集装箱快航正式通航，取道北极东北航道直达欧洲，单程运输时效仅需18天 [6] 旅游酒店板块 - 旅游酒店板块重挫，云南旅游、华天酒店等多股跌停 [2] - 云南旅游发布异动公告，公司股票连续两日涨幅超20%触发异常波动 [7] 医疗服务概念 - 医疗服务概念延续回撤，昭衍新药跌超6%，美迪西、新里程、博腾股份等股跌超5% [2][8] - 消息面上，美迪西全资子公司因交付滞后遭客户起诉，涉诉金额超1.59亿元 [8] 互联网电商板块 - 互联网电商板块走弱，跨境通、青木科技跌超5%，华凯易佰、星徽股份、新讯达等股跌超4% [2][9] - 消息面上，跨境通股东杨建新所持300万股司法拍卖流拍 [9] 房地产板块 - 房地产板块走低，电子城跌停，香江控股跌停，广大嘉宝、天地源、津投城开等股跌超7% [2][10] - 消息面上，香江控股当日明盘和暗盘资金同步呈现流出状态，暗盘资金流出规模显著大于明盘 [11] 机构后市展望 - 东方证券认为指数短期震荡调整，中期向上趋势不变，主题方面或可继续关注高端制造和低位周期红利 [12] - 宏观层面看，目前正处于PPI持续下行的触底期，PPI和行业盈利正处在低位回升的节点 [12] - 在“反内卷”背景下有政策变化的行业内，或可关注供给出清且有盈利弹性的公司，重点关注其中红利吸引力提升的公司 [12]

创业板ETF天弘表现 - 创业板ETF天弘(159977)盘中一度跌近2% 尾盘反弹收涨0.37% 成交2.07亿元[3] - 近2周规模增长8.83亿元 份额增长30.30亿份[3] - 近5个交易日资金净流入2.68亿元[3] 成分股表现 - 长川科技(300604)上涨20.00% 特锐德(300001)上涨15.93%[3] - 先导智能(300450)上涨7.49% 欣旺达(300207)上涨6.48% 阳光电源(300274)上涨4.60%[3] 资本市场结构变化 - A股科技板块市值占比超1/4 显著高于金融与房地产行业合计占比[4] - 市值前50公司中科技企业从"十三五"末18家提升至24家[4] - 近年新上市企业90%以上为高科技企业[4] 市场趋势特征 - 成长板块为6月下旬以来最强主线 呈现扩散轮动特征[5] - 行情从AI硬科技扩散至创新药/高端制造/军工/新能源领域[5] - 机构投资者与个人投资者共同驱动市场 主线围绕业绩及产业趋势展开[5] 产品定位 - 创业板指被定义为A股"上涨先锋" 新兴产业与高新技术企业占比高[3] - 创业板ETF天弘(159977)被建议作为布局A股高成长机遇的工具[3]

指数表现 - 中证红利低波动100指数下跌0.62% 成分股涨跌互现 南京银行领涨4.11% 中山公用上涨3.59% 厦门银行上涨3.33% 豫园股份领跌3.68% 中粮糖业下跌3.50% 常宝股份下跌3.40% [2] - 红利低波100ETF下跌0.48% 最新报价1.04元 近3月累计上涨2.29% [2] - 中证红利低波动100指数采用股息率/波动率加权 选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本 [5] 产品规模与流动性 - 红利低波100ETF最新规模达13.57亿元 创近1年新高 [3] - 最新份额达12.95亿份 创近1年新高 [3] - 盘中换手1.55% 成交2094.37万元 近1周日均成交2814.42万元 居可比基金前2 [2] - 近9天获得连续资金净流入 最高单日净流入2665.82万元 合计净流入1.19亿元 日均净流入1325.58万元 [5] 政策与市场展望 - 国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 介绍"十四五"时期金融业发展成就 [2] - 金融体制改革全面深化 顶层设计更加完善 金融治理体系和治理能力现代化迈上新台阶 [3] - 金融机构、市场、产品体系更加健全 金融服务质量、效率、普惠性大幅提升 [3] - 重点领域金融风险有序化解 守住了不发生系统性金融风险的底线 [3] - 金融对外开放步伐加快 金融业国际竞争力和影响力显著增强 [3] - 东方证券认为指数短期震荡调整 中期向上趋势不变 建议关注高端制造和低位周期红利主题 [3] - PPI持续下行处于触底期 行业盈利正处在低位回升节点 可关注供给出清且有盈利弹性的公司 [3] 指数成分结构 - 中证红利低波动100指数前十大权重股合计占比20.4% 包括山西焦煤、冀中能源、厦门国贸、北元集团、雅戈尔、大秦铁路、中粮糖业、中国石化、南钢股份、双汇发展 [5]

市场表现 - 2025年9月23日，沪指跌幅超1%失守3800点，市场大幅走弱 [1] - 红利低波ETF（512890）逆势上涨0.09%，报收1.151元，展现出抗跌性 [1] - 该ETF半日成交额达2.79亿元，换手率为1.38%，居同类标的ETF首位，资金关注度高 [1] 资金流向 - 红利低波ETF近期持续获得资金青睐，近5个交易日净流入2.57亿元 [2] - 近20个交易日净流入3亿元，近60个交易日累计净流入规模达21.53亿元 [2] - 截至2025年9月22日，该ETF流通规模为202.27亿元 [2] 基金概况与业绩 - 华泰柏瑞中证红利低波ETF成立于2018年12月，截至2025年9月22日累计回报率达129.82%，超越业绩比较基准 [7] - 该基金在502只同类产品中排名第77位，自2019年至2024年每个完整年度均实现正收益，是A股市场少数达成“年度正收益全满贯”的股票型ETF [7] - 基金当日IOPV为1.1539元，溢折率为-0.25% [2] 投资组合分析 - 截至2025年6月30日，基金前十大重仓股合计占股票市值比为27.68%，占基金净值比为27.46% [6] - 重仓股以银行为主，包括成都银行、兴业银行、中信银行等，前十大重仓股在9月23日午盘多数上涨，交通银行涨幅达2.20% [5] - 部分重仓股持仓较上期有显著增加，如大秦铁路增加44.47%，兴业银行增加36.98% [6] 行业观点与配置建议 - 东方证券分析指出，尽管指数出现短期震荡，但中期向上趋势未改 [7] - 在“反内卷”政策引导下，可重点关注供给出清、具备盈利弹性的公司，尤其是红利吸引力提升的相关标的 [7] - 专家建议投资者可采取定投方式参与，将红利低波ETF作为资产配置中稳健收益的重要组成部分 [7]

指数表现 - 中证国有企业红利指数下跌0.17%至2025年9月23日11:07 [1] - 成分股南京银行领涨4.30% 厦门银行上涨3.81% 晋控煤业上涨3.26% [1] - 深物业A领跌 华发股份与鲁西化工跟跌 [1] - 国企红利ETF多空胶着 最新报价1.12元 [1] 政策动向 - 央行于9月19日调整14天期逆回购操作为固定数量利率招标多重价位中标机制 [1] - 新机制旨在保持银行体系流动性充裕并满足差异化资金需求 [1] - 银河证券认为该举措完善利率市场化定价机制并提升流动性管理效率 [1] - 国有大行因更强定价能力与资金储备获得竞争优势 中小银行面临资金成本抬升压力 [1] 指数构成 - 中证国有企业红利指数从国企选取100只高现金股息率且分红稳定的上市公司证券 [2] - 前十大权重股包括中远海控 冀中能源 潞安环能 山煤国际等 合计占比16.84% [2] - 数据截至2025年8月29日 [2] 市场观点 - 东方证券认为指数短期震荡调整但中期向上趋势不变 [1] - 建议关注高端制造和低位周期红利主题 [1] - 当前处于PPI持续下行触底期 行业盈利预期处于低位回升节点 [1] 产品信息 - 国企红利ETF(159515)跟踪中证国有企业红利指数 [2] - 场外联接基金包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)与联接C(020116) [2]