核心观点 - 市场短期震荡调整但维持"慢牛"格局 全A指数下跌1.37% 创业板指和微盘股领涨 有色金属和电力设备表现突出[2][10][14] - 市场情绪降温且行业轮动强度下降 但流动性充裕支撑资金在成长板块内部扩散和大盘蓝筹外部轮动[3][14][47] - 重点推荐锂电、黄金及TMT内部扩散方向 锂电板块受储能景气、固态电池突破和政策反内卷三重支撑 黄金受益弱美元环境[4][14][46] 市场表现 - 主要指数表现分化 创业板指和微盘股领涨 中证1000和科创50收跌 申万行业中电力设备、综合、有色金属涨幅居前 非银金融、计算机、国防军工领跌[2][10] - 市场日均成交额达2.6万亿元 显示资金仍在积极寻找高景气和性价比方向[14] 市场观察 - 股债收益差上升至0.8% 小于+1标准差 估值分化系数环比下降16.3%[20] - 市场情绪指数环比下降14.3%至70.5 行业轮动强度MA5下降至39 低于40预警值[22] - 主题热度集中在动力电池、光伏逆变器和锂电电解液 近5日涨幅分别为14.7%、13.4%、11.8%[22][27] - 市场成交额占前高比例环比下降12.7%至87.3% 换手率上升行业占比23%[28] - 电力设备、综合和社会服务多头个股占比居前 汽车、电子和机械设备行业内部存在个股α机会[28] 资金流向 - 陆股通日平均成交金额较上周下降398.65亿元 成交笔数下降95.67万笔[33] - 陆股通成交额前三为宁德时代、中际旭创和新易盛 近5日涨幅分别为6.2%、14.7%和-2.0%[33] - 杠杆资金净流入205.7亿元 主要流入电力设备、非银金融和有色金属[33] - 主要指数ETF变动-147.3亿份 中证1000、国证2000和中证500更受青睐[33] - 新成立偏股型基金份额日均57.7亿份 同比上升683.4% 较上周下降113.8%[33] 行业热点 - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师 以45%市场份额登顶全球可折叠手机市场 建议关注折叠屏产业链[41] - 特斯拉发布"宏图计划4.0" 战略重心转向人工智能和机器人 未来80%价值将来自Optimus人形机器人[42] - 苹果与谷歌合作评估Gemini AI模型 可能升级Siri 建议关注苹果产业链投资机会[43] 行业配置 - 锂电板块受三重支撑：1)海外储能需求爆发出现"客户加价也排不了单"情况 2)固态电池技术突破 3)政策引导有序布局反内卷[4][14][46] - 黄金板块受益于弱美元环境 8月美国非农就业仅2.2万人远低于预期 失业率4.3%创近四年新高 支撑金价走强[4][14][46] - 建议关注TMT内部低位挖掘机会 从海外算力扩散至国产算力 从PCB、CPO扩散至电源服务器和液冷等方向[4][47]

公司概况与产品 - 公司成立于2003年 2023年在上交所上市 产品包括云母硬质材料 柔质材料 发热组件 热管理云母安全组件及各类云母衍生产品[1] - 产品广泛应用于新能源车 轨道交通 航天船舶 特种电线电缆 智能家用电器及其他工业领域[1] - 公司被评为专精特新"小巨人"企业 浙江省"隐形冠军"企业[1] 新能源与储能市场前景 - 云母制品在新能源车中主要作为动力电池热失控防护材料使用[1] - 预计2023-2027年全球新能源汽车云母材料需求年均复合增长率为37.60%[1] - 预计2027年全球新能源汽车云母材料市场规模约104.40亿元[1] - 预计2023-2027年全球储能云母材料市场年均复合增长率为64.40%[1] 机器人业务拓展 - 公司高度重视人形机器人战略布局和业务拓展[1] - 2025年2月公告收购上海狄兹精密51%股权 布局滚珠丝杠 行星滚柱丝杠 车用丝杠 电缸 直线模组等产品[1] - 2025年7月公告收购广东金力传动15%股权 布局微型智能传动模组 微型减速电机 微型电机等产品[2] 全球化布局 - 泰国和墨西哥两个新生产基地正在有序推进建设中[2] - 泰国工厂于2025年4月开始厂房建设 计划2025年年底前完成厂房主体建造[2] - 海外基地将更好地对接欧洲和北美客户[2] 财务预测 - 预计2025-2027年分别实现营收14.22亿元 23.65亿元 33.87亿元[2] - 预计2025-2027年归母净利润2.95亿元 5.29亿元 7.53亿元[2] - 对应PE分别为98.50倍 54.95倍 38.56倍[2]

核心观点 - 北交所融资融券余额创新高且中枢上移 融资数据成为市场情绪重要风向标 长期看融资额仍有增长空间 [1][9][11] - 北交所市场表现强劲 北证50指数周涨2.79% PE TTM达79.12X 估值中枢稳固 [2][24][27] - 北交所IPO审核活跃 2025年首日涨跌幅均值达320.21% 新股表现亮眼 [3][46][48] 融资融券数据分析 - 截至2025年9月4日 北交所融资融券余额73.64亿元 其中融资余额73.63亿元 与北证50指数走势高度一致 均在2025年8月末创历史新高 [1][9][10] - 2023年11月 2024年9月底和2025年2月三轮行情拉动融资交易活跃度 后两轮行情调整中融资余额未大幅回撤 实现平台突破与中枢上移 [1][11][13] - 2024年9月6日至2025年9月4日融资买入额占成交额比重均值2.43% 显著高于前期1.15%的水平 [1][14][17] - 与科创板及创业板相比 北交所融资余额占流通市值比例仅1.17% 较科创板2.90%和创业板3.49%存在59.62%和66.50%的差距 [1][14][15] - 融资买入额占成交额比例北交所为2.37% 远低于科创板8.47%和创业板12.63% 且波动性较低 [1][15][20] 个股融资表现 - 融资融券余额排名前三为锦波生物3.27亿元 贝特瑞2.70亿元 曙光数创2.30亿元 TOP20中仅3家非北证50成分股 [18][19] - 2025年融资融券增长额前三为锦波生物2.20亿元 贝特瑞1.72亿元 曙光数创1.12亿元 TOP20企业股价涨幅均值86.03% 超越北证50指数48.29%的涨幅 [22][23] - 融资融券增长额TOP20中仅6家非北证50成分股 显示成份股在融资交易中活跃度普遍较高 [18][22][23] 市场表现与估值分析 - 北证50指数报1,618.18点 周涨2.79% PE TTM 79.12X 北证专精特新指数报2,774.44点 周涨1.28% PE TTM 86.41X [2][27][29] - 北证A股本周日均成交额359.71亿元 较上周增长7.82% 日均换手率7.73% 上升0.90个百分点 [2][26][28] - 北证A股整体PE估值从53.88X上涨至56.20X 同期科创板从73.06X下跌至70.63X 创业板从43.64X下跌至43.49X [24][25] - 估值结构显示PE TTM超过45X企业达158家占比57.66% 其中70家企业PE TTM超过105X占比25.55% 较2024年11月高点增长26家 [31][35][36] - 五大行业PE TTM分别为高端装备46.83X 信息技术110.99X 化工新材51.38X 消费服务63.12X 医药生物48.25X [2][37][39] IPO与审核动态 - 2024年1月1日至2025年9月5日 北交所共有35家企业新发上市 发行市盈率均值14.23X 首日涨跌幅均值252.84% [46][48][51] - 2025年上市的12家企业首日涨幅均值320.21% 其中巴兰仕首日涨幅205.13% [46][48] - 首日涨幅前三为铜冠矿建731.41% 方正阀门518.23% 广信科技500.00% [48][53] - 本周3家企业注册 2家企业待上会 审核节奏保持活跃 [3][55][57] 投资建议与组合调整 - 半年报后建议关注科技成长 自主可控 反内卷 储能等方向 投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力 科技产业公司 [41] - 本周股票池调出同惠电子 开特股份和海达尔 调入安达科技和贝特瑞 [2][42][43] - 股票池组合表现优异 包含德源药业 康比特 利通科技等业绩稳定且估值合理的标的 [43][45]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入40.2亿元，同比增长15.6% [2][4] - 归母净利润4.8亿元，同比增长12.4% [2][4] - 扣非净利润4.6亿元，同比增长12.7% [2][4] - 2025年第二季度营业收入21.9亿元，同比增长13.4% [2][4] - 第二季度归母净利润2.3亿元，同比下降3.2% [2][4] - 第二季度扣非净利润2.3亿元，同比下降1.1% [2][4] 业务分部表现 - 电厂及工业自动化收入20.03亿元，同比增长31.3% [9] - 电网自动化收入17.26亿元，同比增长2.2% [9] - 国内收入39.18亿元，同比增长16.7% [9] - 国外收入1.02亿元，同比下降12.6% [9] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率30.52%，同比下降2.94个百分点 [9] - 第二季度毛利率29.41%，同比下降3.66个百分点，环比下降2.43个百分点 [9] - 电厂及工业自动化毛利率23.82%，同比下降2.67个百分点 [9] - 电网自动化毛利率40.83%，同比下降2.80个百分点 [9] - 国内毛利率30.09%，同比下降3.26个百分点 [9] - 国外毛利率44.09%，同比上升9.00个百分点 [9] 费用控制表现 - 2025年上半年四项费用率17.60%，同比下降1.51个百分点 [9] - 销售费用率6.10%，同比下降0.59个百分点 [9] - 管理费用率3.70%，同比下降0.50个百分点 [9] - 研发费用率8.48%，同比下降0.74个百分点 [9] - 财务费用率-0.69%，同比上升0.31个百分点 [9] - 第二季度四项费用率16.31%，同比下降1.61个百分点，环比下降2.83个百分点 [9] 市场拓展与订单情况 - 国家电网集中招标中标金额同比增长60% [9] - 南方电网框架招标中标金额同比增长15% [9] - 数据中心业务在西北、华北等区域形成规模化应用 [9] - 中标张家口察北阿里巴巴数据中心、中国移动（宁夏中卫）数据中心、新疆克拉玛依市碳和水冷数据中心等多个项目 [9] 业务发展前景 - 电网自动化业务在国家电网和南方电网订单高速增长 [9] - 电厂及工业自动化业务受益于数据中心等新型下游发展趋势 [9] - 持续开拓一二次融合配电、新型电力电子装备、储能等业务 [9] 财务预测 - 预计2025年归母净利润8.44亿元 [9] - 对应市盈率约为17.87倍 [9] - 预计每股收益1.01元 [14] - 预计净资产收益率17.9% [14]

产业集群发展 - 庆云县锂钠电新能源产业集群在2022年仅有两家相关企业 三年时间发展成百亿产值集群 户籍人口34万 城镇化率48.35%的山东最小县实现闪电逆袭[1] - 产业集群以长信化学为龙头 其NMP出货量占全国市场份额19% NMP是锂电池制造不可或缺的高效溶剂 应用于新能源汽车 储能 半导体 液晶面板等新兴产业[2] - 借绿电资源和独立储能优势 庆云县规划建设中庆新能源绿色近零碳产业园 实现绿电制造到绿标出口 引进培育43个相关项目 形成从材料 电芯 电池PACK 储能系统到后端应用 回收利用的完整产业链[4] 产业优势与闭环 - 庆云县临近渤海 风光资源丰富 新能源发电量超过社会用电量 是全省唯一新能源发电量超过社会用电量的县市 与三峡新能源合作建设全国最大电网侧独立储能电站[2] - 产业闭环实现生产资料隔墙供应 长信化学生产的NMP 纳米导电剂直供电芯生产企业 园区企业移储新能源原材料库存周转天数比行业平均水平低8天 在价格波动剧烈的新能源行业具有巨大成本优势[5][6] - 绿电是动力电池企业开拓欧美市场的入场券 山东承曦新能源技术有限公司投资8亿元建设4条锂钠离子电池生产线 年销量超3000万只电芯 70%销往印度 印尼[4] 技术创新与应用场景 - 钠离子电池产业化加速 中科海钠与中科亿博合作建成全国首条数码钠离子电池生产线 日产电池稳定在30万只 下游客户有电动三轮车 电动汽车和储能设备制造商 多以出口为主[7] - 锦锂换电开创以换代充 以租代购 以旧换新 电池共享的车辆换电服务新模式 为上海研发锂康码平台 成为上海市市级官方服务平台 落地20多个市区 服务上海邮政 江南造船厂 振华重工等大型企业[7][8] - 2025年上半年全国充换电服务业用电量同比增长42.4% 锦锂换电与超威电源集团 雅迪集团等签约合作推广共享电动车换电项目 为电芯生产企业带来订单[8] 人才引进与科研合作 - 庆云县实现国家级重点人才工程零的突破 绿能环宇从新加坡全球QS排名TOP200大学引进动力电池海外人才 绿能环宇是山东省首家通过工信部认定的电池回收白名单企业 每年拆解再利用退役锂离子电池达1.5GWh 相当于回收150万度电[10] - 小县城的产业试验田比大城市的房补更具吸引力 丰富的技术应用场景吸引高端人才带着技术搞科研 庆云县设立资金规模10亿元的新能源产业基金 与清华大学 中国科学院 山东科技大学 长沙理工大学等高校院所合作[11] 产业扩张与未来布局 - 安钠能源钠离子电池示范及PACK项目落户庆云 计划投资5000万元 在北方市场布局两轮电动车共享换电及PACK业务 安钠能源总部位于江苏无锡 主攻钠离子电池 2024年1月完成数千万元天使轮融资[9] - 本土企业普斯特转型生产新能源充电桩 2024年销量同比增长超过50% 起航电器在乡村推广建设充电桩 庆云县已建成充电桩669台 9个乡镇实现公共快速充电站全覆盖 执行错时电价 居民自主安装充电桩数量大幅提升[12] - 行深智能庆云自动驾驶AI共享运力中心及智能智造中心项目落地 移储新能源年产1万套智能微电网系统项目 祥之锐机电年产100万台锂钠电电动工具项目落地 进一步推动技术创新和应用扩张[12] 经济影响与行业地位 - 2021年庆云县第二产业增加值仅为66.99亿元 2024年第二产业增加值90.82亿元 增长7.9% 破百亿在望 全县规模以上工业增加值同比增长10.6% 工业投资增长29.9%[13] - 2024年6月庆云锂钠电新能源产业集群获评山东省级特色产业集群 实现当地省级特色产业集群零的突破 此次获评山东省级数字产业集群在整个鲁西 鲁北区域也是唯一[13] - 庆云谋划布局未来产业 依托通用机场引进低空经济 无人驾驶专用车辆等项目 2024年8月签约云川航空年产100架无人机项目 进一步延长锂钠电新能源产业链条[13]

政策目标与行业增长预期 - 工信部和市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值年均增速目标为7%，锂电池、光伏及元器件制造等相关领域带动电子信息制造业年均营收增速达5%以上 [1] - 锂电池被明确列为促进电子信息制造业营收增长的主要动能之一 [2] 需求驱动因素分析 - 动力电池需求增长主要受新能源汽车销量推动：2025年上半年全球新能源汽车销量达910万辆（同比增长28%），其中中国市场销量550万辆（同比增长32%）；前8月国内新能源汽车零售销量预计达750.4万辆（同比增长25%） [4] - 新能源重卡成为显著增长点：2025年1-7月国内新能源重卡销量同比大增179%至9.6万辆 [4] - 储能电池需求超预期：2025年上半年全球电池储能系统新增装机容量86.7GWh（同比增长54%），其中国内政策转向市场化竞争及欧美大储项目落地刺激需求 [5] - 固态电池技术突破带来新增量：中金研报指出固态电池在eVTOL和消费电子领域有望率先量产，宁德时代认为行业科学问题已基本解决但工程问题仍需突破 [5] 产能与利用率状况 - 头部企业产能利用率显著提升：宁德时代2025年上半年电池系统产能345GWh，产量310GWh，产能利用率达89.86%（较2024年上半年提升超24个百分点，较2024全年提升13个百分点） [6] - 多家企业积极推进产能建设：欣旺达新产能陆续释放，亿纬锂能和中创新航海外制造基地持续建设中 [6] - 扩产项目密集落地：宁德时代在建电池系统产能235GWh（较2024年底增加16GWh）；国轩高科宣布投资不超过80亿元建设合计40GWh新型锂电池项目 [7] - 亿纬锂能、赣锋锂电及中创新航锂电池项目在一季度均有建设进展 [8] 行业盈利表现 - A股锂电池板块营收与净利润双增长：2025年上半年106家锂电池概念股实现营业收入1.13万亿元（同比增长13.78%），净利润679.51亿元（同比增长28.07%） [9] - 细分领域表现分化：正极、负极、电解液领域表现较好，锂矿和隔膜领域业绩仍承压 [9]

持续督导工作实施情况 - 保荐机构已建立健全持续督导制度并制定相应工作计划 [1] - 保荐机构与公司签署持续督导协议明确权利义务并报备交易所 [2] - 通过日常沟通和定期回访方式开展持续督导工作 [2] 公司治理与合规状况 - 公司未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况 [3] - 公司董事、监事及高级管理人员严格遵守法律法规和业务规则 [3] - 公司治理制度健全完善并得到有效执行 [4] - 内控制度符合法规要求并能保证规范运行 [4] 信息披露与文件审阅 - 保荐机构审阅信息披露文件未发现需报告交易所的问题事项 [5] - 公司不存在应披露未披露的重大事项或信息与事实不符的情况 [5] - 公司控股股东及董监高未出现被处罚或处分情形 [5] 财务表现与变动原因 - 2025年上半年营业收入3.54亿元同比微增0.35% [12] - 利润总额2418.91万元同比下降35.99% [6][12] - 归母净利润2405.43万元同比下降37.91% [6][12] - 扣非净利润1614.56万元同比下降55.41% [6][13] - 智能电力产品交付进度不及预期导致收入减少 [6][13] - 国家电网招标价格下降导致毛利率下滑 [6][13] - 储能业务子公司煜邦智源报告期内呈现亏损 [6][13] 核心竞争力分析 - 拥有395项知识产权包括发明专利84项和软件著作权233项 [16][21] - 研发团队366人占员工总数27.69% [15] - 掌握激光点云自动分类、电力数据治理等核心技术 [14] - 获国家电网等客户颁发的16项科技奖项 [16] - 在武汉设立子公司加强区域市场布局 [17] - 管理团队具备超10年行业经验且人员结构稳定 [21] 研发投入与进展 - 研发投入3107.92万元占营业收入8.78% [15][21] - 研发投入同比下降4.90% [21] - 新增授权专利及软件著作权等知识产权 [21] 募集资金使用情况 - 实际募集资金净额4.04亿元 [22] - 截至2025年6月累计使用1.10亿元 [22] - 募集资金余额3.04亿元含现金管理2.90亿元 [22][23] - 终止部分巡检子项目并将节余资金9782.73万元留存专户 [25] - 募投项目延期至2026年12月完成 [25] 行业与经营风险 - 智能电力产品市场竞争加剧且新进入者增多 [8] - 应收账款3.38亿元占当期营业收入比例较高 [8] - 依赖国家电网和南方电网等主要客户 [8][11] - 税收优惠政变化可能影响经营业绩 [9] - 电网投资进度不及预期将减少产品需求 [10] - 核心技术人才流失可能影响研发能力 [11] - 产品质量事故可能导致失去投标资格 [11] 业务布局与发展战略 - 智能电力产品业务为第一大收入来源 [6][13] - 储能业务成为新的业绩增长方向 [18] - 重点发展电网数字孪生技术及大数据服务系统 [7] - 通过省网端发力扩大市场份额 [17]

锂电池概念股表现 - 9月5日锂电池概念股走强 天宏锂电 丰元化学 键邦股份 博迁新材等多只个股涨停 [1] 行业复苏迹象 - 全球能源结构转型与电动化浪潮推动下 2025年上半年锂电行业显现复苏迹象 产业链整体趋势向好 有望逐步进入周期复苏阶段 [1] - 产业链各环节库存逐步去化 下游需求回暖 新能源汽车销量回升及储能市场持续放量带动锂电企业订单增加 [2] - 上半年中国新能源汽车销量693.7万辆 同比增长40.3% 直接带动动力电池市场景气度提升 [2] - 上半年中国动力电池出货量477GWh 同比增长49% [2] - 上半年储能电池出货量265GWh 同比增长128% 增幅超过动力电池 成为市场重要增量 [2] 政策支持 - 工信部与市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 提出规模以上电子设备制造业增加值平均增速7% 锂电池等相关领域年均营收增速5%以上 [3] - 政策引导地方有序布局光伏 锂电池产业 指导地方梳理产能情况 依法治理低价竞争 [3] 产业链业绩改善 - 上半年锂电产业链部分上市公司盈利出现向好迹象 负极材料环节率先走出调整周期 呈现量价齐稳 集中度提升局面 [4] - 上半年中国负极材料出货量129万吨 同比增长37% [4] - 快充倍率产品行业渗透率突破15% CVD新型硅负极出货量增量明显 硬碳材料因钠离子电池产品落地出货量提升 [4] - 杉杉股份上半年营业收入98.58亿元 同比增长11.78% 净利润2.07亿元 同比增长1079.59% 主要因负极材料业务销量与盈利水平显著提升 [4] 短期需求与长期趋势 - 9月和10月为传统锂电需求旺季 9月中国市场电池排产量152GWh 环比增长13.4% 同比增长38.2% 行业平均开工率超70% [5] - 需求持续增长下行业有望保持向好态势 技术创新如固态电池研发应用将推动行业发展 [5] - 2025年在以旧换新政策驱动下新能源汽车产销量高速增长 叠加全球储能装机增势稳定 锂电产业链需求持续提升 盈利水平显著修复 龙头公司竞争优势增强 [5] 原材料供需与技术发展 - 电池级碳酸锂短期供给保持平衡态势 供给量提升且下游需求保持增长 但中长期价格可能还有下跌空间 [6] - 锂电企业发展关键在于保证供应链完整性和高效率前提下进行技术迭代与新兴市场替代 包括固态电池 钠电池替代 回收技术提升等方式降低对原材料依赖 [6]

指数表现 - 国证新能源电池指数本周上涨11.7%，中证新能源指数上涨10.3%，中证光伏产业指数上涨9.6%，中证上海环交所碳中和指数上涨4.3% [1] - 储能电池ETF（159566）本周连续4个交易日获资金净流入，合计超2亿元 [1] - 近3月累计涨跌幅：中证新能源指数40.1%，国证新能源电池指数52.3%，中证光伏产业指数39.8%，中证上海环交所碳中和指数21.4% [9] - 近1年累计涨跌幅：中证新能源指数52.6%，国证新能源电池指数79.4%，中证光伏产业指数39.1%，中证上海环交所碳中和指数38.5% [9] - 基日以来年化涨跌幅：中证新能源指数7.1%，国证新能源电池指数11.6%，中证光伏产业指数8.4%，中证上海环交所碳中和指数8.0% [9] 指数估值 - 中证新能源指数滚动市盈率47.3倍，估值分位79.1% [2] - 国证新能源电池指数滚动市盈率27.7倍，估值分位76.7% [2] - 中证光伏产业指数市净率2.2倍，估值分位44.6% [2] - 中证上海环交所碳中和指数滚动市盈率22.7倍，估值分位73.1% [2] 指数成分与特征 - 国证新能源电池指数由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成 [4] - 中证光伏产业指数由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成 [4] - 中证上海环交所碳中和指数由清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的100只股票组成 [4] ETF产品 - 跟踪中证新能源指数的ETF共5只，跟踪国证新能源电池指数的ETF共2只，跟踪中证光伏产业指数的ETF共10只，跟踪中证上海环交所碳中和指数的ETF共8只 [5] - 低费率产品管理费率0.15%/年，托管费率0.05%/年 [4][5] - 新能源ETF易方达（516090）跟踪中证新能源指数，储能电池ETF（159566）跟踪国证新能源电池指数，光伏ETF易方达（562970）跟踪中证光伏产业指数，碳中和ETF易方达（562990）跟踪中证上海环交所碳中和指数 [2]

政策支持与行业目标 - 工信部和市场监管总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，提出规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值年均增速7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 [1] - 锂电池被明确列为促进电子信息制造业营收增长的主要动能之一 [2] 市场表现与概念板块涨幅 - 锂电池、固态电池概念股迎来爆发行情，天宏锂电30CM两连板，金银河、誉辰智能等多股涨停，亿纬锂能涨16.59%，宁德时代涨6.93% [2] - 动力电池板块涨幅9.64%，锂电池板块涨幅8.46%，光伏逆变器板块涨幅8.31%，电源设备精选板块涨幅8.21% [3] - 锂电负极板块涨幅9.23%，固态电池板块涨幅7.93%，反内卷板块涨幅7.29%，磷酸铁锂电池板块涨幅6.95%，锂矿板块涨幅6.25% [3] - 锂电正极板块涨幅7.87%，光模块(CPO)板块涨幅6.20%，宁组合板块涨幅5.72%，电路板板块涨幅5.53% [3] - 锂电电解液板块涨幅9.19%，钠离子电池板块涨幅7.37%，储能板块涨幅8.62%，光伏板块涨幅5.46% [3] - 覆铜板板块涨幅5.47%，光刻机板块涨幅5.39% [3] 需求驱动因素 - 新能源汽车销量增长和储能需求支撑刺激下游锂电池需求，预计锂电产业链各环节产能利用率持续提升，电池及材料环节盈利能力有望持续改善 [4][5] - 上半年全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28%，其中中国市场销量550万辆，同比增长32% [7] - 前8月国内新能源汽车零售累计销量预计达到750.4万辆，同比增长25% [7] - 新能源重卡销量成为显著驱动力，1至7月国内新能源重卡销量同比大增179%至9.6万辆 [7] - 上半年全球电池储能系统新增装机容量86.7GWh，同比增长54% [8] - 国内"136号文件"落地促使储能从强制配储转向市场化竞争，欧美及新兴市场大储项目落地进一步推动储能装机规模 [8] 技术发展与产业化进程 - 政策支持、市场需求和技术突破加速固态电池商业化进程，固态电池在新能源车、低空及消费电子领域具备广阔应用前景 [8] - 固态电池有望在eVTOL和消费电子领域率先实现规模化量产，推动降本后在动力领域逐步装车 [8] - 宁德时代表示固态电池科学问题已基本解决，但工程问题和供应链商业化仍有距离 [9] 产能扩张与利用率提升 - 头部锂电池企业产能利用率提升、排产增加，部分企业抛出扩产计划并预计今年资本开支同比增加 [3] - 宁德时代上半年产能利用率89.86%，较2024年上半年增加超过24个百分点，较2024年全年增加13个百分点 [11] - 宁德时代上半年电池系统产能345GWh、产量310GWh，在建电池系统产能235GWh，较2024年底增加16GWh [11] - 亿纬锂能、欣旺达、中创新航等企业披露产能建设进展，海外制造基地持续建设中 [11] - 国轩高科宣布在南京六合和安徽芜湖投资建设年产20GWh新型锂离子电池制造基地项目和年产20GWh新能源电池基地项目，合计总投资不超过80亿元 [12] - 亿纬锂能、赣锋锂电和中创新航的锂电池项目在一季度均有建设进展 [12] 行业财务表现 - 上半年A股锂电池板块106家概念股实现营业收入1.13万亿元，同比增长13.78%，实现净利润679.51亿元，同比增长28.07% [12] - 正极、负极、电解液细分领域表现较好，锂矿和隔膜细分领域业绩仍承压 [13]