收购交易概述 - 斯菱股份拟以自有或自筹资金3.92亿元收购银球科技24.34%股权 对应2307.68万股股份 [1] - 收购股份分别来自股东胡永朋持有的22.34%股权 2118.08万股 和李定华持有的2%股权 189.6万股 [1] 标的公司财务与估值 - 评估基准日银球科技合并口径资产总额17.18亿元 负债总额7.22亿元 所有者权益9.97亿元 [1] - 标的公司评估价值为17.18亿元 较归属于母公司的净资产增值7.22亿元 增值率达72.41% [1] - 银球科技2024年营业收入11.61亿元 净利润1.46亿元 2025年上半年营业收入5.56亿元 净利润6646.2万元 [2] 标的公司业务与客户 - 银球科技主营微型 小型 一体化等精密轴承的研发 生产及销售 [2] - 产品应用于家用电器 工业电机 汽车零部件 纺织机械 机器人等领域 [2] - 主要客户包括戴森 尼得科 美的集团 卧龙电驱 格力集团等国内外知名企业 [2] 收购战略意图 - 收购有助于斯菱股份拓展精密轴承业务 发挥产业协同效应 [3] - 双方将共同推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等重要领域的深度合作 [3] - 斯菱股份主营业务为汽车轴承的研发 制造和销售 计划把握机器人产业发展机遇培育新业绩增长点 [2]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年11月18日通过上海证券交易所上证路演中心召开2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司董事长、总经理、财务总监、董事会秘书及独立董事出席会议并回复投资者问题 [1] 钛白粉产品结构优化与战略布局 - 公司凭借技术创新推动钛白粉产品升级，加速研发新产品并开拓市场 [2] - 针对塑料、涂料、油墨、造纸及汽车装备油漆等领域进行高端化、差异化产品研发 [2] - 钛白粉新产品R6638已开始向造纸企业供货 [2] - CR-758塑料专用钛白粉通过工艺优化实现规模化生产 [2] - CR-728高耐候性专用钛白粉实现量产，性能接近国际高端水平 [2] - CR-738高端造纸专用钛白粉实现量产，正同步推进市场拓展 [2] 在建项目进展与预期贡献 - 祥海科技6万吨氯化法钛白粉项目按计划建设中，预计2025年12月底基本完工 [3] - 年处理60万吨锆钛矿精选项目按计划建设中，预计2025年12月底基本完工 [3] - 氯化法钛白粉项目投产后，公辅设施和固定资产折旧将大幅摊薄 [3] - 锆钛矿精选项目投产后，原材料采购将有更多元化选择，有利于成本控制 [3] - 以上项目投产后预计对公司业绩产生积极影响 [3] 第三季度业绩压力与应对措施 - 公司第三季度单季出现亏损，归母净利润同比下降138.4% [3] - 公司计划以市场为导向，强化管理、极限降本、加强技术创新、加大市场开拓力度 [3] - 应收账款主要为钛白粉出口采用国际信用证结算所致，公司控制信用证期限在90天以内 [3] 钛产业链延伸规划 - 公司以做大做强钛产业为目标，对现有装置进行结构调整、产业升级和技术创新 [5] - 计划稳步推进钛白粉产能扩张，整合上游高钛渣企业 [5] - 继续加快实施资源储备，积极寻找国内外优质钛矿资源和合作机会 [5] - 通过并购、参股合作、协议采购等方式构建多元化供应体系 [5] - 力争建成国内有广泛影响力的大型钛产业示范基地 [5] 原材料价格波动与项目规划 - 液氯价格同比偏低主要受局部市场供求关系和运输影响 [5] - 硫酸价格同比偏高主要受局部市场供求关系和运输影响 [5] - 公司硫磺制酸项目预计2026年上半年投产 [5]

文章核心观点 - 外国驻港领团及商会人士认为“十五五”规划建议对香港的角色与定位科学精准且具有前瞻性 尤其关于巩固和提升香港三大中心地位的战略指引 让他们感受到发展机遇并看好香港发展 [1] - 外交部驻港公署特派员强调中国经济将为世界提供更多机遇 香港应发挥独特优势 巩固和提升国际金融 航运 贸易中心地位 并支持建设国际创新科技中心及打造国际高端人才集聚高地 [1] 香港在“十五五”规划中的定位与机遇 - “十五五”规划建议为香港巩固和提升国际金融 航运 贸易中心地位提供战略指引 [1] - 规划支持香港建设国际创新科技中心 并支持港澳打造国际高端人才集聚高地 [1] - 香港凭借自身独特优势 完全有能力深度参与规划实施 尤其在金融服务 航空海运 高校科研等领域可发挥专长 [2] - 香港和澳门在参与粤港澳大湾区建设的同时 可借助大湾区进一步辐射更广阔的内地 [2] 中国“十五五”规划的全球影响 - 中国经济将为世界提供更多发展机遇 优良营商环境 广阔创新舞台和绿色发展条件 [1] - 中国“十五五”时期聚焦可持续发展 技术创新 绿色能源与社会公平 这些不仅惠及中国自身发展 更能对全球产生积极影响 [1] - 中国对创新与数字经济的重视 既能带动全球技术进步 也能创造更多国际合作契机 [1]

行业成本基准研究发布 - 中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会发布《磷酸铁锂材料行业成本研究》报告 该报告基于2025年1-9月七家头部企业（合计占行业74%市场份额）的经审计数据 通过平均法、市场份额加权法、产能规模加权法多维度测算得出行业成本基准 [1] - 研究以2025年1-9月一次烧结工艺、压实密度2.4—2.55g/cm³的磷酸铁锂材料为样本 测算出行业平均成本区间为15714.8元/吨至16439.3元/吨（未税价格） 并以此基期设定成本指数为100 [2] - 该成本指数旨在为企业成本管控提供精准参照 同时为政府监管提供数据支撑 提升市场透明度 辅助上下游企业决策 有望成为行业规范发展的风向标 [5] 成本结构与行业盈利状况 - 磷酸铁锂材料成本结构呈现“主材占比最高、能耗与直接费用并重”特征 其中主材成本占比35%-40%为核心波动因素 耗能成本与直接费用各占约19% 期间费用占16% 辅料成本仅占5%-6% [2] - 行业盈利企业占比仅为16.7% 远低于三元正极、负极等其他锂电核心材料 行业面临较大的盈利压力与财务风险 [2] 降本增效的具体路径 - 通过与上游建立长期采购合作、实施集中采购以降低主材成本 [5] - 优化烧结流程提升能源利用率 提高原材料利用率、减少生产损耗 优化二磨二烧等关键工艺 [5] - 精简管理架构 严控期间费用 部分领先企业的期间费用占比已低至11% [5] - 针对主材占比高的共性问题 可通过开展碳源、粘结剂等辅料替代研究 在保障性能的前提下进一步压缩成本 [5] 技术创新与产品发展方向 - 行业明确重点布局高压密磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、无钴材料等前沿方向 [5] - 通过粒径分布优化、形貌控制、碳包覆工艺升级、烧结工艺优化等技术手段 实现性能提升与成本管控的双重目标 [5] - 压实密度是影响电池性能的关键参数 其优化需兼顾工艺复杂度与生产成本 避免盲目追求高性能而推高成本 [5] 行业发展背景与挑战 - 锂电产业增长动能强劲 2025年1-9月中国锂离子电池出口额达553.8亿美元 同比增长26.75% 国内新能源汽车渗透率突破45% 储能装机量同比激增60% 全行业产值有望突破3万亿元人民币 [6] - 磷酸铁锂材料是核心支撑 其正极材料出货占比近74% 在储能电池领域占比高达99.9% [6] - 产业发展面临结构性矛盾 包括产能利用率低、磷酸铁锂材料价格暴跌、全行业连续亏损等痛点 [6] 协同发展倡议 - 倡议以成本指数为度量衡 重建市场定价逻辑 遏制内卷式恶性竞争 [6] - 倡议以创新升级为突破口 开辟价值增长新赛道 推动行业从规模竞争向质量竞争跨越 [6] - 倡议以供需平衡为着力点 构建协同发展生态 引导产能有序释放 [6]

公司经营策略与研发投入 - 公司高度重视技术创新和研发投入 [2] - 公司不断优化经营策略 [2] - 公司以稳健业绩为基础 [2] 公司治理与股东价值 - 公司努力为股东创造长期价值 [2] - 公司严格遵循信息披露准则 [2] - 公司及时、准确、完整地向市场传递最新动态 [2]

产品发布核心信息 - 公司于2025年11月18日正式公开发布全新SNA5000B系列矢量网络分析仪 [1] - 新产品属于高端系列产品，具有100kHz至26.5GHz的超宽频率覆盖 [1] - 产品关键性能指标包括高达144dB（典型值）的动态范围以及多端口支持 [1] 产品性能与定位 - SNA5000B系列相对以往同档次产品具有更出色的性能指标 [1] - 产品为射频微波、高速数字和通信研发与生产测试领域提供了全新的测量解决方案 [1] 公司影响与战略意义 - 新产品的发布体现了公司的技术创新能力和产品开发能力 [1] - 产品发布进一步丰富了公司的产品矩阵，拓宽了公司产品的应用场景和使用范围 [1] - 此次发布将有助于巩固和提升公司的综合竞争力，对公司未来的发展将产生积极的影响 [1]

行业倡议背景与参与者 - 中国产业发展促进会氢能分会联合40家氢能上下游设备厂家发布《中国电解槽行业健康发展倡议书》[1] - 倡议旨在解决行业无序竞争、指标炒作、低价倾销等突出问题，提出10项核心行动倡议以推动产业摆脱“内卷”困局[1] - 参与者包括隆基氢能、阳光氢能、天合元氢、重塑能源、三一氢能、派瑞氢能、华电科工等国内头部氢能企业[1] 倡议书核心内容 - 发展认知层面，反对“放卫星”式虚假规划与盲目唱衰，倡导理性看待挑战并加强行业协同[1] - 竞争规范层面，严禁虚报电解槽效率、寿命等关键指标，禁止恶性价格战和恶意炒作市占率排名，倡导合理利润空间下的良性竞争[1] - 发展路径层面，强调以技术创新替代规模扩张，以标准建设规范市场秩序，以海外规范经营维护国家品牌形象[1] 行业“内卷”现状与价格数据 - 当前1000Nm³/h碱性电解槽设备平均成本达300万元至350万元/套（不含分离纯化、电源及研发经营成本）[1] - 2021年至2024年，中国碱性电解槽市场中标平均价由1000万元/套降至650万元/套[2] - 2024年11月某项目投标价折合单价在254万-285万元/套，较去年平均价下跌约60%，较2021年下跌超七成[2] “内卷”带来的危害 - 国内低价竞标已影响海外业务，部分海外业主要求参照中国低价报价，可能导致海外蓝海市场沦为红海[2] - 恶性竞争压缩企业研发投入，资源向短期营销倾斜，产品验证周期缩短，导致故障频发、性能不达标等问题，损害企业品牌形象并延缓产业发展[2] 行业专家呼吁与发展方向 - 行业应摒弃“价格至上”短视思维，转向“价值优先”发展理念，推动性能实证前置，以研发创新替代指标炒作[3] - 氢能产业健康发展必须依靠可验证的技术突破与现场数据表现，企业护城河与产业根基最终要靠技术创新[3] - 行业迫切需要有公信力和权威性的标准及第三方检测平台，让电解槽数据真实可靠[3]

行业倡议核心内容 - 中国产业发展促进会氢能分会联合40家氢能上下游设备厂家发布《中国电解槽行业健康发展倡议书》[1] - 倡议书提出10项核心行动倡议，旨在解决行业无序竞争、指标炒作、低价倾销等突出问题[1] - 倡议内容涵盖发展认知、竞争规范、发展路径三个方面，倡导理性发展、良性竞争和技术创新[1] 市场竞争现状 - 当前1000Nm³/h碱性电解槽设备平均成本为300万元至350万元/套（不含分离纯化、电源及研发经营成本）[2] - 2021年至2024年，中国碱性电解槽市场中标平均价已由1000万元/套降至650万元/套[2] - 2024年11月某项目投标价折合单价在254万-285万元/套，较去年平均价下跌约60%，较2021年下跌超70%[2] 内卷危害与行业呼声 - 国内低价竞标已影响海外业务，部分海外业主要求参照中国低价报价[4] - 恶性竞争压缩企业研发投入，导致产品故障频发、性能不达标，损害企业品牌形象[4] - 行业呼吁摒弃“价格至上”短视思维，转向“价值优先”发展理念，依靠技术创新和可验证的数据表现构建护城河[4]

产品发布核心信息 - 公司于2025年11月18日正式公开发布全新SNA5000B系列矢量网络分析仪 [1] - 该系列产品属于高端系列产品 [1] 产品性能与技术优势 - 产品具有超宽频率覆盖，范围为100kHz至26.5GHz [1] - 产品动态范围高达144dB（典型值） [1] - 产品支持多端口，为射频微波、高速数字和通信研发与生产测试领域提供全新测量解决方案 [1] - 产品相对以往同档次产品具有更出色的性能指标，体现了公司的技术创新能力和产品开发能力 [1] 战略影响与市场定位 - 新产品发布进一步丰富了公司的产品矩阵 [1] - 新产品拓宽了公司产品的应用场景和使用范围 [1] - 新产品发布将有助于巩固和提升公司的综合竞争力 [1] - 新产品发布对公司未来的发展将产生积极的影响 [1]

科技创新战略转向 - 核心观点从“顶天立地”转向“开天辟地”，即从跟随前沿和满足需求转向闯无人区和创新格局[1] - 需要打破学科壁垒，促进数学、力学、航天、生命科学等不同领域的智慧碰撞以催生新技术路径[1][2] - 在重大任务选题、期刊建设、科技评价等方面带头转变跟踪跟随式发展模式[2] 重点科技领域进展与规划 - 航天领域实现从跟跑向并跑再到部分领跑的转变，具体任务包括嫦娥七号探月找水、小行星探测、载人登月及月球科考站建设[1] - 数学领域提出需从中国产业实际需求中凝练科学问题，推动数学与人工智能结合，使基础研究成为技术创新源头[1] - 力学原理的创新应用支撑了“蛟龙”入海、“嫦娥”奔月等重大工程，未来将与制造、能源、人工智能深度融合[2] 创新生态与体制机制建设 - 强调科研人员需有“十年磨一剑”的定力，敢于挑战未知[2] - 评价体系需有“宽容失败”的胸怀，破除“唯论文”的束缚[2] - 全社会需营造“更加尊重创新”的氛围，让创新活力充分涌流[2]