文章核心观点 - 传统光纤光缆行业已周期性筑底并显现明确回暖信号，行业供需再平衡，普通光缆量价指标积极，盈利空间修复 [1] - AI算力突破与应用场景爆发驱动特种光纤市场步入高增长黄金赛道，空芯光纤、掺饵光纤等需求爆发 [1] - 行业龙头企业因全产业链布局完善及特种光纤技术领先，将充分受益于普缆复苏与AI算力带来的数据需求爆发 [1] 普通光缆市场现状与趋势 - 行业底部确认，呈现显著的供需再平衡与复苏迹象，2025年上半年中国光缆产量为12532.3万芯公里，同比降幅已大幅收窄 [1] - 普缆散纤已涨价约15%，运营商集采价格有望企稳回升，行业盈利空间逐步修复 [1] - 本轮行情是建立在供需趋稳下的温和复苏，不同于2018-2019年因FTTH建设带来的需求爆发 [1] - AI驱动的智算中心增长，对数据中心内部及互联的光缆产生旺盛需求，推动行业从低谷回到增长周期 [1] 特种光纤市场机遇 - AI算力集群对数据传输提出更低时延、更高带宽、更强密度的要求，为特种光纤带来全新发展机会 [2] - 空芯光纤在短距离高速传输等方面具有优势，量产技术突破与商业化落地加速，渗透率有望逐步提升 [2] - 掺饵光纤作为长距离、高精密光放大的核心元器件，其需求将随算力网络地理范围扩大而同步增长 [2] - 国内龙头在空芯光纤、多芯光纤等前沿领域已达国际先进水平，有望在快速响应的需求下迎来新的市场切入机遇 [2] 行业估值与投资建议 - 受配置风格影响，估值处于低位的光纤光缆板块关注度提升 [3] - 海外公司如康宁、藤仓股价屡创新高，国内光纤光缆龙头格局明朗、营收盈利稳定、业绩可见性强 [3] - 行业复苏趋势明显叠加高端品种需求爆发，配置价值凸显 [3] - 普通光缆业务底部复苏提供安全边际和盈利修复弹性，特种光纤业务在AI算力浪潮下迎来爆发式增长并打开长期成长空间 [3] - 建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技等行业龙头 [3]

华泰证券此前研报指出，公司光纤光缆主业在AI算力需求的驱动下，产品结构持续优化。虽然国内电 信侧传统光纤需求短期承压，但面向算力网络的高端产品需求旺盛。在下一代光纤技术方面，公司空芯 光纤的研发与产业化进程全球领先。此外，公司通过子公司长芯博创布局的MPO、AOC、高速铜缆等 光互联组件业务已成为强劲增长点，受益于北美AI数据中心建设，公司海外业务持续拓展。 长飞光纤光缆(6869.HK)今日继续上涨，盘中拉升涨超9%至50.5港元，为连续第三日上涨，股价创10月 初以来新高。A股长飞光纤一度涨超6%至115.13元，连续第三日上涨，股价创9月底以来新高。 消息面上，长飞光纤近日公告，子公司长飞资本及长芯博创，拟作为有限合伙人参与设立上海并购基金 三期。公告显示，上海并购基金三期主要聚焦于高端制造、集成电路、新材料、新能源、信息技术等国 家政策支持产业的并购等股权投资机会。上海并购基金三期全体合伙人拟认购金额为8.3亿元，其中长 飞资本拟出资6000万元、长芯博创拟出资4000万元。公司表示，子公司本次认购上海并购基金三期有限 合伙份额，旨在借助专业投资机构在股权投资领域的资源与优势，拓宽投资渠道，助力公司巩 ...

12月19日，指数窄幅震荡。截至9:40，上证指数涨0.04%，深证成指涨0.38%，创业板指涨0.58%。 盘面上，可控核聚变走强，王子新材、雪人集团涨停，常辅股份涨幅靠前;商业航天概念反复走强，华 体科技2连板，信科移动、广联航空等跟涨。下跌方面，贵金属、影视院线等板块跌幅靠前。 展望后市，兴业证券认为，近期重磅会议奠定的国内外积极的政策组合，创造了有利于风险资产演绎的 良好环境，跨年行情有望在寻找共识的过程中逐步展开。 热门板块 1、可控核聚变走强 2、国泰海通：跨年攻势已经开始，看好科技、券商保险、消费 国泰海通认为，政策预期有望上修，市场交投有望活跃，在较长时间的横盘震荡后，中国"转型牛"将重 振旗鼓，拾级而上并站上新高度。跨年攻势已经开始，看好科技/券商保险/消费。春季行情风格特征为 大盘搭台，小盘唱戏，以春节附近为分水岭。在此之前受年报预告压力、险资配置偏好等影响，以中证 800为代表的大盘风格占优;春节后步入经济与业绩空窗期，叠加流动性环境季节性改善，以中证2000为 代表的中小成长显著跑赢。 3、中信建投：牛市底层逻辑仍在，跨年有望迎来新一波行情 中信建投证券指出，从9月初至12月初，AH两 ...

据IPO早知道消息，随着日前摩尔线程和沐曦的先后登陆科创板，AI算力赛道可谓迎来一波"上市 潮"。 值得注意的， 在摩尔线程和沐曦背后，均出现了联想创投的身影，其也是为数不多同时投中这两 家"国产GPU新锐"的企业。 事实上， 早在AI算力成为风口之前，联想创投就已经开始基于CVC视角系统布局 ——2016年前 后，当多数VC还在观望，联想创投成为寒武纪A轮投资方，并连续四轮跟投，直至其上市。2021 年，国产GPU尚在艰难的概念验证期，联想创投又出现在沐曦的A轮和摩尔线程的Pre-A+轮融资名 单里；同一年，联想创投还投资了海光。 这意味着， 手握四张"AI算力王牌"的联想创投，成为唯一一家独中四元的投资机构。 这四家公司在技术路径和产品定位上形成互补，恰好对应了AI算力需求的多元化趋势。 "投资半导体周期长，很难赚钱"——这在近十年前几乎是行业共识。但联想创投选择从产业视角出 发，沿着集团"端-边-云-网-智"的技术路线图，在算力基础设施层面展开全栈布局：寒武纪主打AI 专用芯片，瞄准算法效率；海光走x86兼容路线，强调生态平稳过渡；摩尔线程做全功能GPU，覆盖 图形与计算；沐曦聚焦数据中心GPU，攻坚高 ...

国产GPU风暴再起，近期，四小龙之一的沐曦集成电路（上海）股份有限公司（股票代码： 688802.SH）于科创板挂牌上市。上市首日涨幅近700%，总市值超过3300亿元。资本市场用脚投票，说 明对沐曦股份有多看好。 作为国内少数坚持全栈自研高性能GPU路线的企业，沐曦股份在成立五年内就实现了从技术研发到规模 化商用的跨越，逐步缩短与国际领先企业的差距，并在全球AI算力竞争中稳步构建自身优势。 一、一条更难、但更自可控、天花板更高的GPU路径 在GPU这样一个高度工程化、长周期投入的行业里，团队的视野与执行力，往往在产品成型前就已决定 企业天花板的高度。 沐曦股份的核心竞争力，首先源自其稀缺的团队配置。 根据招股书披露，以陈维良博士、彭莉女士、杨建博士为核心的创始团队在 GPU 及集成电路设计行业 近二十年的从业经验。"铁三角"曾主导从40nm到6nm的多代高性能芯片量产，拥有国际顶尖GPU公司研 发与全流程量产经验，覆盖从架构设计、指令集开发，到流片、量产、集群部署的完整经验链条。 在国内GPU创业公司中，真正经历过"万卡集群"级别落地的团队并不多见。相比实验室性能指标，这类 经验更接近真实市场需求，也决定了 ...

报告行业投资评级 - 全球经济板块投资评级为转弱 [1] 报告的核心观点 - 鉴于美国连续的错误政策，全球经济正在越过顶部区域，开始转弱 [2] 相关目录总结 宏观与金融-全球经济重要资讯 - 特朗普表态下一任美联储主席须相信“大幅降息”，此前要求将利率降至1%的“危机水平”，认为主席应就利率设定与他磋商 [1] - 日本央行焦点转向后续政策路径，需在多重目标间谨慎权衡，包括保留政策空间、避免推高国债收益率或日元过度贬值以及协调政府 [1] - 特朗普账户计划为新生儿提供1000美元投资美股，基于标普指数年均10.5%增长率，孩子18岁时资金或增至约5800美元，退休时约60万美元，若家庭每年追加投资，18岁时账户价值或超30万美元 [1] - 负责运营覆盖13个州、服务近五分之一美国人口电网的PJM表示，最新保障电力供应拍卖将令消费者承担164亿美元成本，电力供应日均成本从此前每兆瓦329.17美元升至333.44美元 [1] - 2025年全球铂金市场将迎连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司，未来几年供应预计维持在720万至730万盎司区间，增长空间有限 [1] - 对冲基金巨头Point72考虑进军大宗商品交易业务，地缘政治动荡等因素推动多策略基金向大宗商品市场投入数十亿美元 [1] - 比特币早期持有者正以近年来最快速度套现离场，过去30天是五年多来长期持有者抛售最猛烈时期之一，此前抛售被新ETF基金和机构需求吸收，现需求已消退 [1] - 美银称印度凭借低廉数据成本和庞大年轻互联网人口，成为全球LLM普及率最高、最活跃的AI消费市场，电信巨头免费AI订阅加速渗透，使其成为科技公司测试“代理AI”关键试验田，但本土初创企业面临更大竞争压力 [1] 全球经济逻辑 - 美联储12月降息25个基点，每月购买400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 债券期权市场仓位变化，部分交易员押注第一季度降息 [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与2008年金融危机前早期预警信号高度相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振自身经济自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入消费者支出保持韧性，中低收入家庭“勒紧裤腰带” [2] - 日本10年期国债收益率升至1.96%，为2007年7月以来最高水平 [2] - 大摩重申AI融资需求不减，驱动投资将推动信贷市场扩张，预计投资级债券发行总额激增至2.25万亿美元 [2] - 谷歌AI基础设施负责人表示公司须每6个月将AI算力翻倍，未来4到5年内额外实现1000倍增长以应对AI服务需求上升 [2] - 英伟达CEO黄仁勋称中国将赢得人工智能竞赛，归功于更有利监管环境和更低能源成本 [2] - 摩根大通策略师团队认为未来五年AI数据中心建设热潮至少需5万亿美元 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警信号 [2] - 美国回归门罗主义，在全球收缩，将对全球经济、美债、美股、美元、贵金属、工业金属等大类资产产生颠覆式深远影响 [2]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 财说| 1.56亿元出售算力资产，亿田智能跨界转型困局何解？ 智通财经记者 | 袁颖琪 亿田智能（300911.SZ）一则资产出售公告引发市场震动。全资子公司甘肃亿算智能科技有限公司（下 称"甘肃亿算"）拟以1.56亿元总价，向华庆超算（甘肃）科技有限公司（下称"华庆超算"）出让600台 燧原云燧智算机。这一动作被普遍解读为其跨界AI算力领域后的战略"急刹车"，"算力转型已难以为 继"的质疑声迅速蔓延。 一年前还高调宣布进军AI算力、誓要打造第二增长曲线的企业，为何突然转身出售核心算力硬件？这 究竟是常规的资产优化操作，还是面对生存危机的无奈止损？这场突如其来的资产腾挪，将亿田智能的 转型困局彻底推至公众视野。 交易解码：一场"一揽子退出"的战略撤退 甘肃亿算此次出售的600台燧原云燧智算机，单价26万元，合计1.56亿元。值得注意的是，这批设备购 置时间尚不足一年——2024年11月25日，亿田智能才完成采购，当时明确将用于自持算力及对外提供算 力服务整体解决方案。 该批资产账面净值1亿元，评估值1.22亿元，此次交易增值率达21.8 ...

从上海坐高铁将近2个小时，到诸暨，再驱车 15 分钟，工业园尽头就是老鹰半导体。 出品｜虎嗅科技组 作者｜陈伊凡、李一飞 编辑｜苗正卿 头图｜视觉中国 边迪斐本人 照片由老鹰半导体提供 创始人边迪斐的办公室窗外正对老鹰山——公司名字的来历，烟雨朦胧时，能依稀看到一个老鹰的形 状。老鹰山上当然没鹰，但边迪斐却把公司养成了 VCSEL 赛道里最猛的一只，你也很难想象，这个 偏居于浙江诸暨的公司，是一家在全球拥有研发机构的全球化公司，研发人员占比超过50%，并且是 全国唯一一家实现光通信领域100G VCSEL量产的IDM式公司，直接打破了美国公司的垄断。 老鹰半导体拥有全国第一家具备6英寸高端VCSEL芯片全制程量产能力的化合物晶圆工厂。2024年， 单波100G VCSEL芯片在老鹰半导体量产出货，成为国内首家突破该技术的企业。作为参考，2021 年，博通率先实现单波100G VCSEL芯片量产，并正式向云厂商及数据中心客户批量出货，垄断市场 达3年之久。 在与老鹰半导体的创始人边迪斐交流之际，其所在的供应链——光模块一度迎来飞涨。为首的中际旭 创，股价从2025年年初至今，涨了将近330%，市值突破了6000 ...

影响股市利好与利空消息 宏观新闻 1、国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》。《意见》要求，高压严打境内涉烟违 法活动。全方位加强电子烟监管，严厉查处非法生产、批发、运输、销售电子烟和电子烟出口回流等违 法活动。 2、商务部昨日召开例行新闻发布会，发言人何亚东表示，欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴 条例》（FSR）调查，先后对中车集团、同方威视发起深入调查，甚至对中国数字平台进行现场突袭检 查，做法恶劣，指向性和歧视性明显。中方对此强烈反对。中方密切关注欧方有关动向，将采取必要措 施，坚决维护中国企业合法权益。 3、美方宣布对台出售价值约110亿美元的军品，外交部发言人郭嘉昆对此表示，美方公然宣布巨额售台 先进武器计划，严重违反一个中国原则和中美三个联合公报，严重损害中国主权安全和领土完整，严重 破坏台海和平稳定，向"台独"分裂势力发出严重错误信号。中方对此坚决反对强烈谴责。 4、市场监管总局党组书记、局长罗文主持召开总局党组扩大会议，会议要求，要综合整治"内卷式"竞 争，推动形成优质优价、良性竞争的市场秩序。 5、美国总统特朗普表示，将很快决定美联储主席人选，与三、四位美联储主席候选人进 ...

| | | | | 12月19日 交易提示 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 代码简称 发行价 | | 市盈率 | 参考行业 市盈率 | 参考行业 | 总市值 | 主营 聚乙烯醇(PVA)、特种纤维、醋酸 | | 新股申购 | 双欣环保 001369 答帆科技 | 6.85 | 16. 19 | 28. 75 | 化学原料和 化学制品制 造业 专业技术服 | 58.91亿 | 乙烯(VAC)、碳化钙(电石)等PVA 产业链上下游产品的研发、生产 、销售。 对存量地下管网的检测,调查,非 | | | | 22. 29 | 19.77 | 35. 36 | | 17.87亿 | | | | 001396 | | | | 务业 | | 开挖修复等。 | | | 弹一般份 608889 | 85.09 | 48. 55 | 57.92 | 计算机、通 信和其他电 子设备制造 | 82.68亿 | 品圆测试核心硬件探针卡的研发 、设计、生产与销售。 | | | | | | | AV | | | | 新股上市 | 优进股份 6 ...