国产通用GPU龙头企业先后跻身资本市场赛道，自主算力突围正式进入资本赋能的关键阶段。 12月19日，根据港交所官网显示，上海天数智芯半导体股份有限公司（简称"天数智芯"）披露聆讯后资 料集，这就意味着该公司已通过港交所上市聆讯。 资料显示，公司是中国领先的通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商，天数智芯通用GPU产品涵盖天 垓及智铠系列，具有优效能、易迁移、高通用等领先优势，全面兼容国内外主流AI生态以及各类深度 学习框架。从系统架构、指令集，到核心算子、软件栈，均为自主研发，可独立发展演进。 国产GPU龙头企业上市集结中 国产算力芯片产业正迎来资本市场的"高光时刻"。 在摩尔线程、沐曦股份登陆科创板，壁仞科技、天数智芯先后通过港交所聆讯后，国产GPU龙头企业正 借助资本市场加速技术迭代与商业化落地。 12月5日，国产GPU先锋摩尔线程成功登陆科创板，当日大涨468.8%，总市值达3055亿元，跻身科创板 市值TOP5。12月17日，沐曦股份成为继摩尔线程之后第二家实现A股上市的国产GPU厂商，首日上 市，公司股价一路狂奔，收盘时涨幅高达692.95%。 同时，12月17日壁仞科技正式通过港交所上市聆讯，仅隔 ...

国产GPU行业上市热潮 - 国产通用GPU龙头企业正集体冲刺资本市场，形成“A股+港股”双市场布局 [2][6] - 2025年以来，摩尔线程、沐曦股份已登陆科创板，壁仞科技、天数智芯先后通过港交所聆讯，燧原科技也已启动上市辅导 [2][6] - 行业集体上市旨在借助资本市场加速技术迭代与商业化落地，推动国产通用GPU从“可用”向“好用”升级 [2][6] 已上市/拟上市企业动态 - **摩尔线程**：于12月5日登陆科创板，当日股价大涨468.8%，总市值达3055亿元，跻身科创板市值前五 [2] - **沐曦股份**：于12月17日成为第二家A股上市的国产GPU厂商，首日收盘涨幅高达692.95% [2] - **壁仞科技**：于12月17日通过港交所上市聆讯，将与天数智芯争夺“港股国产GPU第一股” [2][3] - **天数智芯**：于12月19日通过港交所上市聆讯，市场预计其有望在2026年初完成港股挂牌交易 [1][7] 天数智芯公司概况 - 公司是中国领先的通用GPU芯片及AI算力解决方案提供商，产品涵盖天垓及智铠系列 [1] - 公司是国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，天垓Gen1为国内首款量产通用GPU产品 [4] - 从系统架构、指令集到核心算子、软件栈均为自主研发，产品全面兼容国内外主流AI生态 [1] - 2025年公司先后完成D轮、D+轮融资，募集资金分别超14亿元和20.5亿元，D+轮投前估值为120亿元 [5] 天数智芯经营与商业化 - 通用GPU产品出货量持续增长：2022年7800片，2023年12700片，2024年16800片，2025年上半年增至15700片，累计交付超5.2万片 [4] - 客户数量快速增长：从2022年的22家跃升至2024年的181家，截至2025年6月30日已服务超290家行业客户 [5] - 在金融服务、医疗保健、交通运输等关键领域完成超900次部署应用 [5] - 产品路线图清晰：天垓Gen3已发布并预计2026年一季度量产，智铠系列已完成从Gen1到Gen1X的迭代升级 [4] 壁仞科技公司概况 - 公司专注于通用图形处理器(GPGPU)芯片及智能计算解决方案研发，属于国产GPU第一梯队 [3] - 研发投入强度高：截至2025年6月30日，研发人员占比达83%；2022至2025年上半年，研发开支占各期总经营开支比例均超70% [3] - 知识产权储备丰富：已在全球获得613项授权专利、40项软件著作权及16项集成电路布图设计，另有972项专利在审 [3] 壁仞科技财务状况 - 收入高速增长：2022至2024年营收从49.9万元攀升至3.37亿元，两年累计增长超675倍 [3] - 2025年上半年收入为0.59亿元，同比增长近50% [3] - 公司尚未盈利：2024年净亏损15.38亿元，2025年上半年净亏损扩大至16亿元，经调整净亏损为5.52亿元 [3] 国产GPU技术路线与市场定位 - 国内芯片生态建设主要分为两大路线 [7] - **GPGPU兼容路线**：以天数智芯、沐曦股份等为代表，追求与英伟达CUDA兼容，旨在降低客户迁移成本与时间，在英伟达生态圈内抢占市场 [7] - **自主生态路线**：以华为Mindspore为代表，试图在英伟达生态圈外建立独立生态圈进行竞争，其成功更取决于产品出货量与基于该生态的开发者数量 [7] - 天数智芯通过软硬件协同设计的核心理念来确立市场定位，以应对AI技术发展带来的通用GPU需求增长 [7] 行业发展驱动因素 - 国内算力需求爆发式增长，人工智能、大数据、云计算等数字经济核心产业快速发展，推动通用GPU市场规模持续扩大 [6] - 在地缘政治因素推动下，国内各行业加速算力国产化替代，为国产通用GPU企业提供了广阔市场空间 [6] - 国产GPU企业在本地化服务、政策支持、成本控制等方面具备优势，随着资本持续注入，有望在细分场景实现突破并扩大市场份额 [6]

国产GPU风暴再起，近期，四小龙之一的沐曦集成电路（上海）股份有限公司（股票代码： 688802.SH）于科创板挂牌上市。上市首日涨幅近700%，总市值超过3300亿元。资本市场用脚投票，说 明对沐曦股份有多看好。 作为国内少数坚持全栈自研高性能GPU路线的企业，沐曦股份在成立五年内就实现了从技术研发到规模 化商用的跨越，逐步缩短与国际领先企业的差距，并在全球AI算力竞争中稳步构建自身优势。 一、一条更难、但更自可控、天花板更高的GPU路径 在GPU这样一个高度工程化、长周期投入的行业里，团队的视野与执行力，往往在产品成型前就已决定 企业天花板的高度。 沐曦股份的核心竞争力，首先源自其稀缺的团队配置。 根据招股书披露，以陈维良博士、彭莉女士、杨建博士为核心的创始团队在 GPU 及集成电路设计行业 近二十年的从业经验。"铁三角"曾主导从40nm到6nm的多代高性能芯片量产，拥有国际顶尖GPU公司研 发与全流程量产经验，覆盖从架构设计、指令集开发，到流片、量产、集群部署的完整经验链条。 在国内GPU创业公司中，真正经历过"万卡集群"级别落地的团队并不多见。相比实验室性能指标，这类 经验更接近真实市场需求，也决定了 ...

记者丨骆轶琪 编辑丨张伟贤 12月18日，近期备受关注的国内GPU头部公司沐曦股份开盘走低，股价跌破800元，截至18日10时15分，该股跌5.77%，报782元/股。 | 沐曦股份 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 688802.SH科创 融 成 | | | | | | 름 782.03 | 829.00 市值 3133亿 量比 1 | | | | | ਵਿ | 756.00 流通 换 | 142亿 | | 21.7 | | -47.87 -5.77% 开 | 763.00 PE " 额 | 亏损 | | 31.2 | | iFinD 谏弟 | #快讯#沐曦股份推动中国GPU芯片发展 打造 ... ● : | | | | | 分时 日K 周K | 三 更多, | 五日 | | | | 均价: 789.49 最新: 782.03 -47.87 -5.77% | | | | | | 903.80 | | 8.90% | 五档 | 成 | | | | | 卖5 785.00 | | | | | 24 | 784.99 | | | | | 卖3 | 783.04 ...

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于12月17日正式登陆资本市场，上市首日收盘价为829.9元/股，单日涨幅达692.95%，总市值达3320.43亿元 [2] - 上市首日盘中最高价达895元/股，中一签（500股）的投资者浮盈约39.52万元，刷新了最赚钱新股纪录 [3] - 公司上市首日收盘涨幅超过另一家GPU公司摩尔线程（425.46%），市值直逼后者的3359.77亿元 [4] 公司业务与产品定位 - 公司聚焦通用GPU（GPU）市场，与定位ASIC芯片的寒武纪不同，其创始人团队来自AMD等国际大厂 [3] - 公司设立之初即专注GPU业务，确定了通用型和统一的GPU计算架构、软件定义硬件的软硬件协同研发体系 [7] - 公司核心产品为训推一体的曦云C500系列，该系列自2024年2月量产以来成为收入主要来源，在2024年及2025年第一季度对主营收入占比分别达到97.28%和97.87% [8] - 公司产品线还包括用于智算推理的曦思N系列和用于图形渲染的曦彩G系列 [10] - 公司正在研发新一代训推一体芯片曦云C600，该芯片于2024年10月交付流片，基于国产供应链实现全流程自主可控 [10] 财务业绩与减亏进展 - 2025年1—9月，公司实现营业收入12.36亿元，同比增长453.52% [8] - 2025年前三个季度，公司净利润亏损3.46亿元，同比减亏55.79% [8] - 公司在2025年4—6月实现短暂盈利，净利润为4661.89万元，同比减亏119%；7—9月净利润亏损1.6亿元，同比减亏40.64% [8] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%；预计归母净利润亏损7.63亿元至5.27亿元，同比减亏45.84%至62.59% [11] 技术性能与供应链 - 公司曦云C500/C550芯片的算力（以FP16/BF16衡量）处于英伟达A100的区间；曦云C588芯片大幅缩小了与英伟达H100的差距，在国内处于先进水平 [9] - 为保障供应链稳定，公司于2024年进行战略备货，导致存货从2023年底的约1.8亿元大幅增加至2024年底的7.77亿元，并在2025年3月末达到8.02亿元 [10] 市场格局与竞争机会 - 英伟达目前在中国AI芯片市场份额高达70%左右 [12] - 根据Bernstein Research测算，2024年沐曦股份在中国AI加速器市场份额约1%（销售金额口径），基于算力规模测算的市场份额约1.14%，意味着巨大的突破空间 [12] - 国产AI芯片当前重要的增长点在推理侧，训练侧市场渗透率正快速提升 [15] - 有分析指出，英伟达H200芯片主要应用于大模型训练环节，而国产算力当前以推理场景适配为主，两者目前不构成直接竞争 [18] 软件生态与客户拓展 - 公司自研了MXMACA软件栈，实现对CUDA生态的高度兼容，支持超过6000个CUDA应用、超过2200个高性能算子，并与超过1000个模型实现原生适配 [13] - 公司是中国信通院首批通过AISHPerf基准DeepSeek大模型适配评测的公司之一 [14] - 公司是国内少数实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发万卡集群，产品已部署于10余个智算集群 [15] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额（不含税）为14.3亿元，以曦云C500系列板卡为主 [15] - 公司正重点开拓两家互联网企业客户，并积极推进与国内三大运营商的业务，已进入中国电信集采短名单 [16]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于12月17日正式登陆资本市场，上市首日收盘报829.9元/股，单日涨幅达692.95%，总市值达3320.43亿元 [2] - 上市首日盘中最高价达895元/股，中一签（500股）的投资者浮盈约39.52万元，刷新了最赚钱新股纪录 [3] - 公司上市首日收盘涨幅超过另一家GPU公司摩尔线程（425.46%），市值直逼后者的3359.77亿元 [4] 公司业务与产品 - 公司自设立之初即专注GPU业务，确定了通用型和统一的GPU计算架构、软件定义硬件的软硬件协同研发体系 [7] - 公司核心产品为曦云C500系列，自2024年2月正式量产以来成为收入重要来源，该系列在2024年和2025年第一季度对主营收入占比分别达到97.28%和97.87% [8] - 公司产品线还包括面向智算推理的曦思N系列和面向图形渲染的曦彩G系列 [10] - 公司基于国产供应链研发设计了新一代训推一体芯片曦云C600，并于2024年10月交付流片 [10] 财务与运营状况 - 2025年1—9月，公司实现营业收入12.36亿元，同比增长453.52% [8] - 2025年前三个季度，公司净利润亏损3.46亿元，同比减亏55.79% [8] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%，归母净利润预计亏损7.63亿元至5.27亿元，同比减亏45.84%至62.59% [12] - 为保障原材料供应稳定，公司于2024年积极进行战略备货，导致存货从2023年底的约1.8亿元大幅增加至2024年底的7.77亿元，截至2025年3月末存货为8.02亿元 [11] 技术实力与产品性能 - 以FP16/BF16算力性能指标为例，曦云C500/C550芯片处于英伟达A100的算力区间，曦云C588芯片大幅缩小了与英伟达H100的差距，在国内处于先进水平 [9] - 公司基于自研指令集及GPU并行计算引擎打造了自主可控MXMACA软件栈，实现对CUDA生态的高度兼容，支持超过6000个CUDA应用、超过2200个高性能算子，与超过1000个模型实现了原生适配 [14] - 公司是国内少数真正实现千卡集群大规模商业化应用的GPU供应商，并正在研发和推动万卡集群的落地，已成功支持128B MoE大模型等完成全量预训练 [16] 市场地位与竞争格局 - 根据Bernstein Research测算，2024年沐曦股份在中国AI加速器市场份额约1%（销售金额口径），基于算力规模测算的市场份额约1.14% [13] - GPU芯片巨头英伟达目前在中国AI芯片市场份额高达70%左右 [13] - 公司产品已应用部署于10余个智算集群，算力网络覆盖国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心 [16] 客户拓展与在手订单 - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额（不含税）为14.3亿元，以曦云C500系列板卡为主 [16] - 公司正重点开拓两家互联网企业，其中一家预计在2025年内有望实现首个订单签署，另一家预期在2025年四季度可能小批量试产下单 [17] - 在运营商市场，公司已进入中国电信的集采短名单，并持续参与中国移动、中国联通的集采项目入围测试 [17] 行业背景与发展趋势 - 国内AI推理需求旺盛，推理侧是国内AI芯片厂商当前重要的增长点，而训练侧正处于快速国产化过程中 [16] - 国内智算中心投资建设的主导方主要为互联网、运营商及地方政府，对互联网和运营商市场的突破是国产AI芯片发展的关键 [16] - 随着后续璧仞、昆仑芯等厂商持续推进上市步伐，国产AI芯片围绕技术自主和生态矩阵的竞跑有望加速 [19]

又一国产GPU企业沐曦股份（688802）于今日登陆科创板。根据招股计划，沐曦股份本次拟发行4010万股，其中初始战略配售802万股，发行价确定为104.66元/ 股，预计总募资约41.97亿元。在网下询价阶段，市场认购热情已然高涨：269家网下投资者、7719个配售对象全部进场，国家人工智能产业投资基金等重量级机构 现身战略配售名单。这场资本热潮的背后，正反映了国内市场对GPU自主化的迫切需求。 契合算力需求，助力自主化进程 在AI与数字化浪潮的推动下，GPU作为算力核心的战略地位日益凸显。弗若斯特沙利文数据显示，中国AI智算GPU市场规模已从2020年的142.86亿元飙升至2024年 的996.72亿元，年均复合增长率高达62.5%，预计将在2029年突破1.03万亿元。IDC报告进一步指出，2024 年中国加速服务器市场中 GPU 服务器依然是主导地位， 占据了70%的市场份额，已成为支撑数字经济发展的核心基础设施。 目前，全球 GPU 市场中，国际头部企业长期占据主导地位，以销售额计算，2024年中国AI加速器市场中，英伟达（NVIDIA）市占率高达66%，AMD占比5%，国 产厂商整体仍有较大提升 ...

公司上市与股价表现 - 沐曦股份于12月17日在科创板上市，开盘价700元/股，较104.66元/股的发行价飙升568.83%，收盘价829.90元/股，涨幅扩大至692.95%，总市值达到3320亿元 [1][2][3] - 另一家国产GPU企业摩尔线程于12月5日上市，开盘价650元/股，较114.28元/股的发行价暴涨468%，上市五个交易日后股价较发行价涨幅超过7倍 [1][8] - 两家公司IPO进程几乎同步，上市申请均于6月30日获受理，摩尔线程于9月26日过会并于12月5日上市，沐曦股份从受理到上市用时约170天 [1][8][9] IPO发行与市场热度 - 沐曦股份本次IPO发行新股4010万股，发行后总股本4亿股，其中战略投资者包揽760.54万股，占比18.97% [3][10] - 网上申购异常火爆，吸引517万户投资者，网上中签率低至0.03348913%，相当于每万名打新者中不足4人中签 [3][10] - 网下配售方面，269家A类投资者合计获配2282.91万股，占新股发行总量的57%，其中62.88%的网下获配股份设有限售期 [4][11] 股权结构与流通盘 - 上市首日，公司流通股本仅1800万股，占总股本4亿股的4.5%，对应流通市值约150亿元 [4][11] - 大量股份处于限售状态，包括战略投资者（限售12-24个月）、网下部分获配股份以及IPO前原始股东持有的3.6亿股（限售12-36个月） [3][4][10][11] - 极小的流通盘为资金提供了操作空间，上市首日午间换手率已超过70% [4][11] 公司业务与团队背景 - 公司核心团队源自AMD，CEO陈维良曾担任AMD全球GPU SoC设计总负责人，硬件首席架构师彭莉与软件首席架构师杨建均为AMD前资深专家 [5][12] - 主营业务为全栈GPU产品研发、设计与销售，产品线包括已量产的面向智能推理的曦思N系列和支持训推一体与通用计算的曦云C系列，以及研发中的图形渲染专用曦彩G系列 [5][13] - 本次IPO拟募集资金39.04亿元，主要用于高性能通用GPU、人工智能推理GPU的研发及产业化等项目 [6][13] 财务数据与行业前景 - 公司营收增长迅猛，2022年至2024年营收分别为42.64万元、5302.12万元和7.43亿元，2025年前三季度营收同比增长453.52%达12.36亿元，远超前三年总和 [6][13] - 公司处于持续亏损状态，2022年至2024年归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元和-14.09亿元，三年累计亏损超30亿元，2025年前三季度亏损3.46亿元 [6][13] - 据行业预测，全球GPU市场规模有望在2029年达到36119.74亿元，其中中国市场将达13635.78亿元，占比从2024年的30.8%提升至2029年的37.8% [7][14] 市场波动与参照 - 摩尔线程上市后股价波动剧烈，上市首日收于600.05元，涨幅逾400%，随后在12月11日飙升28.04%突破900元，市值逼近4500亿元，但截至12月17日收盘股价回落至714.80元，总市值3360亿元 [7][14] - 沐曦股份上市首日出现类似暴涨，市场关注其涨势能否持续 [7][11][14]

上市概况与市场表现 - 公司于12月17日在科创板上市，成为“国产GPU第二股”，发行价为104.66元 [2] - 上市首日开盘价跳涨至700元，涨幅达568.83%，盘中最高触及733元 [2] - 按开盘价计算，中一签（500股）浮盈最高达31.41万元，将2025年新股赚钱效应推向高潮 [2] - 网上发行中签率极低，仅为0.033%，有效申购户数达517万户，冻结资金超3000亿元，均创年内科创板新高 [2] - 放弃认购金额仅213万元，由主承销商华泰联合包销，显示市场认购热情极高 [2] 估值与财务表现 - 按开盘市值计算，公司市销率约为56倍，约为同行摩尔线程122倍的一半 [2] - 公司尚未盈利，2022年至2024年归母净利润累计亏损超过30亿元，预计最早2026年才能实现盈亏平衡 [2] - 2022年公司收入仅42.64万元，2024年已飙升至7.43亿元，三年复合增速超40倍 [3] - 2025年前三季度公司实现营收12.36亿元，同比增长453% [3] - 公司研发支出占比较高，始终高于60%，导致亏损持续放大 [3] 股东背景与募资用途 - 股东名单包括国家人工智能产业投资基金、中国电信、京东、美团等十余家产业资本，合计认购近四成股份 [3] - 公司此次发行4010万股，募资净额为38.99亿元 [3] - 募集资金将全部投向“高性能通用GPU”、“AI推理GPU”、“前沿场景GPU”三大研发项目，以加码全栈产品线 [3] 产品与行业前景 - 美国高端GPU禁运倒逼国产替代，智算中心、运营商、教科研、金融等场景需求井喷 [3] - 公司产品矩阵覆盖推理、训练、渲染全场景，曦思N系列、曦云C系列已批量交付，曦彩G系列图形GPU亦在流片 [3] - 公司被视为行业内的稀缺标的 [3] 未来挑战与展望 - 公司面临技术迭代、场景落地与盈利兑现的三重考验 [4] - 若2026年盈亏平衡点推迟，高估值可能面临压力 [3] - 行业竞争加剧，摩尔线程、壁仞、登临等对手加速流片，价格战风险一触即发 [3] - 美股半导体板块波动及A股新股供给节奏可能影响公司股票的流动性溢价 [3]

上市概况与市场表现 - 公司于12月17日在上海证券交易所科创板正式挂牌上市，股票代码688802.SH [1] - 从IPO申请获受理至正式挂牌仅历时170天，发行价为104.66元/股，是今年发行价第二高的新股 [1] - 上市首日开盘价达700元/股，较发行价涨幅接近569%，盘中最高触及895元/股，较发行价上涨755%以上，总市值一度超过3500亿元 [2] - 本次发行4010万股A股，上市初期流通股约为1814万股，仅占总股本4.53%，流通筹码有限 [2] 业务与产品布局 - 公司成立于2020年，从成立到上市仅用五年时间，正值全球AI算力需求爆发与国内高性能计算自主化关键窗口期 [2] - 业务同时布局AI专用加速芯片曦思N系列、通用计算芯片曦云C系列与图形渲染芯片曦彩G系列 [2] - 智算推理GPU“曦思N100”系列于2023年实现量产，训推一体GPU“曦云C500”系列于2024年实现量产，后者是当前营收的主要来源 [2] - 截至今年3月底，公司GPU产品累计销量超过2.5万颗，已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [3] 财务业绩与研发投入 - 公司营收增长迅速但尚未盈利，2022年、2023年、2024年及2025年一季度营收分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.2亿元 [3] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元和-2.33亿元，持续亏损 [3] - 公司预计达到盈亏平衡点的时间最早为2026年 [3] - 2022年至2025年3月，研发费用分别为6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元和2.18亿元，累计研发支出约24.66亿元 [3] 发行认购与投资者结构 - 本次发行吸引了269家网下投资者、7719个战略配售对象参与申购，网下有效申购总量高达571.69亿股，申购倍数达2228倍 [4] - 网下初步配售比例低至0.03993%，网上中签率仅0.033% [4] - 战略配售阵容包括国家人工智能产业投资基金等，10名战略投资者共获配760.54万股，占本次发行数量的18.97%，获配金额为7.96亿元 [4] - 网下发行环节，机构投资者获配数量占扣除战略配售后发行数量的70%以上，其中A类投资者（公募基金、社保基金、养老金等）获配比例超过98% [4] - 200家公募、私募机构旗下产品获得网下配售，合计获配金额约14.4亿元，其中94家公募旗下产品获配金额达14.02亿元，获配1339.23万股 [5][6] - 原始股东如葛卫东及其控制的上海混沌投资合计持有公司6.73%的股份，按开盘价计算市值约188.5亿元，原始股东股份设有12至36个月不等的锁定期 [6] - 网上发行有超过2.03万股遭投资者放弃认购，弃购金额约为213万元 [6] 打新收益与市场评价 - 按照科创板新股中签规则（500股/签），若在开盘价700元卖出，单签盈利可达297,670元；若以首日最高价895元计算，中一签最多可赚近40万元，成为今年以来的“打新之王” [4] - 市场观点认为，公司上市首日的表现是一场围绕未来价值的资本盛宴，投资者更多是按公司的技术潜力、团队背景和赛道空间给予溢价，而非为当前业绩买单 [3]