商 品 研 究 2025 年 7 月 10 日 焦炭：震荡偏强 焦煤：消息扰动，震荡偏强 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 | | | JM2509 | 昨日收盘价(元/吨) 871.5 | 涨跌(元/吨) 28 | 张跃幅 3. 32% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | | J2509 | 1456 | 31.5 | 2. 21% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 1245012 | 555558 | 10571 | | | | J2509 | 27440 | 48461 | 381 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | 焦煤 | 临汾低硫主焦 山西仓单成本 | 1200 894 | 1180 894 | 20 0 | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 927 | 927 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1 ...

报告行业投资评级 - 甲醇、乙二醇、短纤、纯碱、玻璃操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丙烯、PTA操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 纯苯、瓶片、尿素、PVC操作评级为三颗红星，代表预判趋势性上涨 [1] - 塑料、苯乙烯操作评级为三颗绿星，代表预判趋势性下跌 [1] 报告的核心观点 - 甲醇盘面持续下跌，后续供应缩减预期对行情有一定支撑，但需求淡季下游对高价原料接受度低，预计持续区间内震荡运行 [2] - 尿素盘面持续偏强震荡，短期行情震荡偏强，后期农需进入淡季，供应充足，等待新政策指引 [3] - 聚烯烃期货主力合约日内横盘整理，聚乙烯供需变化不大，聚丙烯淡季氛围浓厚，下游采购情绪不高 [4] - 纯苯盘面涨幅扩大，建议根据供需季节性走势操作，月差波段操作，中短期正套，四季度累库月差偏空，统苯逢高空 [6] - 苯乙烯期货主力合约日内窄幅波动，供需方面供应压力明显，基本面支撑不足，现货成交欠佳 [7] - 聚酯产品中PX和PTA价格窄幅波动，PTA供需格局由紧趋松；乙二醇维持底部区间震荡；短纤关注累库减产可能；瓶片企业减产，加工差修复但需谨慎看待空间 [8] - PVC日内走强，短期关注市场情绪和成本驱动，长期需求不佳期价难大涨；烧碱走势偏强，短期成本支撑强，长期供给压力大期价难大幅上涨 [9] - 玻璃日内收涨，高库存弱需求格局继续，预计上涨空间有限；纯碱日内偏强，短期成本支撑走强，长期需求缩减期价难大幅上涨 [10] 各品种情况总结 甲醇 - 盘面持续下跌，江浙MTO装置开工下降，进口表需走弱，港口累库，西北部分烯烃故障致配套甲醇累库，生产企业库存增加 [2] - 后续装置计划检修多，供应缩减预期有支撑，但需求淡季下游对高价原料接受度低，行情预计区间震荡 [2] 尿素 - 盘面持续偏强震荡，日产环比降同比仍处高位，雨水推动农业用肥，生产企业库存减少，集港积极性提升 [3] - 短期行情震荡偏强，后期农需入淡季，供应充足，等待新政策指引 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约日内横盘整理，聚乙烯供应近期变化不大，需求淡季成交弱，供应商出货受阻 [4] - 聚丙烯淡季氛围浓，下游采购情绪不高，终端观望，贸易商部分让利促成交 [4] 纯苯 - 受油价及现货成交带动，盘面涨幅扩大，山东地炼成交放量，华东现货推涨，统苯港口累库放缓 [6] - 三季度中后期有供需好转预期，四季度承压，建议根据供需季节性走势操作，月差波段操作，中短期正套，四季度月差偏空，统苯逢高空 [6] 苯乙烯 - 期货主力合约日内窄幅波动，开工高位，供应压力明显，总库存同比偏高，基本面支撑不足，现货成交欠佳 [7] 聚酯 - PX和PTA价格窄幅波动，PX负荷下降，PTA负荷提升，PTA供需由紧趋松，9 - 1月差反套逢低离场，远月延续反套思路 [8] - 乙二醇进口有扰动，国内装置负荷有望提升，周度供应下滑，需求阶段性减弱，维持底部区间震荡 [8] - 短纤价格随原料抬升，开工小幅下降，下游负荷下行，周度累库，关注累库减产可能 [8] - 瓶片企业减产，行业开工下滑，加工差修复，需求下滑需谨慎看待修复空间 [8] 氯碱 - PVC日内走强，新增产能释放产量新高，国内需求疲软，出口接单难放量，短期关注市场情绪和成本驱动，长期期价难大涨 [9] - 烧碱走势偏强，主力下游上调报价，企业开工下调，库存低位，挺价意愿强，短期成本支撑强，长期供给压力大期价难大幅上涨 [9] 玻璃纯碱 - 玻璃日内收涨，产销略降，现货零星上涨，行业利润回升，产能微涨，加工订单弱势，高库存弱需求，上涨空间有限，观望为主 [10] - 纯碱日内偏强，行业累库，库存压力大，现货成交重心下移，产量有增加趋势，光伏减产，小作文可信度低，短期成本支撑强，长期期价难大幅上涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、LPG 盘整；L、PP、PVC 空头盘整；PX 震荡；PTA/PR、乙二醇、甲醇、尿素、沥青偏空；玻璃回调做多；纯碱反弹偏空；烧碱延续反弹 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价区间震荡，WTI 下降 1.40%，Brent 上升 0.82%，SC 上升 1.72% [4] - 基本逻辑：OPEC+8 月继续加速增产，但油价下方支撑较强，当前处于消费旺季且沙特提高 8 月官方 OSP，油价短线震荡偏强；需求增速低于 5 月，美国原油及汽油库存增加 [5] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计维持在 60 - 70 美元/桶；短周期反弹偏空，轻仓布局空单并购买看涨期权保护，SC 关注【510 - 530】 [6] LPG - 行情回顾：7 月 8 日，PG 主力合约收于 4184 元/吨，环比上升 0.12%，现货端山东、华东、华南价格有变动 [8] - 基本逻辑：上游油价主导价格，OPEC+8 月增产，油价后续下行压力上升；PDH 开工率下降，炼厂和港口库存下降 [9] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；短线偏震荡，轻仓试空并购买看涨期权保护，PG 关注【4130 - 4230】 [10] L - 基本逻辑：国内聚乙烯市场回归基本面，下游需求淡季，供应端变化不大，预计价格延续偏弱；近期装置检修力度加强，7 - 8 月有新装置计划投产，中长期预期偏弱 [12] - 策略推荐：反弹偏空，卖保择机介入，L 关注【7200 - 7300】 [12] PP - 行情回顾：PP 各合约收盘价、持仓量、仓单量等有变动 [14] - 基本逻辑：下游需求平淡，国际原油价格走高成本支撑尚可，月中计划扩能，供应端压力仍存，预计市场偏弱运行；近期装置重启增多，三季度计划新增产能 200 万吨 [14] - 策略推荐：反弹偏空，择机 9 - 1 正套，PP 关注【7000 - 7100】 [14] PVC - 基本逻辑：PVC 生产企业开工变动有限，产量预期增加，市场淡季需求平稳，库存累计压力增加，成本支撑走低，预计价格稳中走低；关注投产进度和印度反倾销税政策变动 [17] - 策略推荐：反弹偏空，V 关注【4800 - 5000】 [17] PX - 行情回顾：7 月 4 日，PX 华东地区现货及各合约收盘价有变动 [18] - 基本逻辑：国内外 PX 装置负荷偏高运行，需求端 PTA 检修开工负荷下滑，供需由紧平衡趋于宽松；PX 库存去库但整体依旧偏高 [19] - 策略推荐：关注【6650，6750】 [19] PTA - 行情回顾：7 月 4 日，PTA 华东价格及各合约收盘价、月差、基差有变动 [20] - 基本逻辑：检修装置重启，供应端充裕；下游聚酯减产负荷高位持续下滑，终端织造开工负荷延续下行；库存持续去库整体中性；加工费偏高，基差偏强存走弱预期 [21] - 策略推荐：关注【4680，4750】 [22] 乙二醇 - 行情回顾：7 月 5 日，华东地区乙二醇现货价及各合约收盘价、月差、基差有变动 [23] - 基本逻辑：国内外乙二醇装置检修临停较多，近期到港量及进口量同期偏低，但预期到港回升；需求端走弱，下游聚酯减产降负且终端织造开工持续下滑；低库存对盘面价格有所支撑 [24] - 策略推荐：空单继续持有，关注高空机会，EG 关注【4240 - 4290】 [25] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面小幅收涨，基差缩窄，仓单不变 [26] - 基本逻辑：宏观层面政策预期改善供需格局，但短期受现实约束；在产产能低位波动，本周产量增加，企业库存走低；生产利润有亏有盈，燃料价格重心提升 [27] - 策略推荐：关注【1020，1050】 [27] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价上调，盘面小幅收涨，主力基差不变，仓单减少，预报减少 [29] - 基本逻辑：政策炒作影响减弱，纯碱厂家再度累库；市场供应高位略减，部分企业产线降负检修；下游支撑尚可，终端消费疲弱 [30] - 策略推荐：关注【1170，1200】 [30] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价上调，盘面重心上移，基差走强，仓单增加 [32] - 基本逻辑：供应端开工高位，新增产能投产预期加剧供应压力，有夏季检修季去库预期；需求端主力下游氧化铝开工回升，非铝需求弱势；成本支撑下移，液碱库存回落 [33] - 策略推荐：关注【2400，2450】 [33] 甲醇 - 行情回顾：7 月 4 日，华东地区甲醇现货及主力合约收盘价、基差、月差、转口利润有变动 [34] - 基本逻辑：上游利润较好，国内甲醇装置综合开工负荷维持高位，7 月上旬到港量或不及预期，但后续港口有望开启累库周期；需求负反馈显现，沿海 MTO 外采装置负荷延续下滑，传统需求开工负荷有望回归季节性淡季；社库累库但整体偏低 [35] - 策略推荐：空单继续持有，MA 关注【2340，2380】 [36] 尿素 - 行情回顾：7 月 4 日，山东地区小颗粒尿素现货及主力合约收盘价、价差、基差有变动 [37] - 基本逻辑：近期尿素检修力度提升，日产短暂下行，但 7 月上旬检修装置陆续恢复，日产有望重回 20 万吨水平；需求端工农业需求整体偏弱，1 - 5 月化肥出口增速较快；库存去库但仍处高位，成本支撑企稳 [38] - 策略推荐：反弹布空，关注高空机会，UR 关注【1740，1780】 [39] 沥青 - 行情回顾：7 月 8 日，BU 主力合约收于 3589 元/吨，环比上升 0.64%，各地区现货价格有变动 [41] - 基本逻辑：成本端油价承压但短期有支撑，沥青短期反弹，中长期承压；供应端产量增加，需求端部分开工率有变动，库存下降 [42] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU 关注【3550 - 3650】 [43]

期货交易重大亏损及信披违规 - 骑士乳业因期货交易重大亏损未及时信披被内蒙古证监局警告并罚款340万元，同时收到证监会立案告知书 [1] - 2024年8月13日至12月31日期间公司期货交易累计亏损最高达4167.88万元，占2023年净利润的41.12% [1][2] - 公司开展豆粕、白糖、尿素等期货交易以规避原材料价格波动风险，但导致重大亏损 [1][6] - 董事长党涌涛被罚80万元，财务总监王喜临被罚40万元，董秘陈勇被罚20万元 [3] 期货亏损时间线及财务影响 - 截至2024年1月17日累计亏损902.46万元，占2022年净利润12.60% [2] - 2024年2月27日亏损扩大至1751.37万元，占2022年净利润24.45% [2] - 2024年7月18日亏损1294.55万元，占2023年净利润12.77% [2] - 2024年8月13日亏损3873.36万元，占2023年净利润38.21% [2] 公司业务及战略布局 - 骑士乳业是全产业链乳制品供应商，业务涵盖饲草种植、奶牛养殖、乳制品加工、制糖等 [5] - 公司近年加码上游产业投资，计划3-5年扩大制糖项目和完善全产业链建设 [5] - 2023-2024年持续增资子公司库布齐牧业，累计增资1亿元 [5][6] - 2024年营收12.97亿元(同比+3.22%)但净利润亏损769.51万元(同比-108.20%)，为近十年首亏 [6] 行业环境及市场因素 - 2024年生鲜乳均价3.32元/公斤(同比-13.5%)，奶价持续低迷 [7] - 白砂糖作为大宗商品易受期货市场、自然灾害及进出口政策影响 [7] - 农牧企业普遍使用期货对冲价格风险，但操作不当会加剧财务压力 [7] - 公司生鲜乳、低温酸奶、白砂糖三大主营业务营收均出现下滑 [6] 其他违规事项 - 公司2024年业绩预告由盈利650-840万元修正为亏损870.16万元，差异幅度233.87% [6] - 因业绩预告不准确且未及时修正被北交所通报批评 [6][7] - 公司称行政处罚不会对生产经营及财务状况产生重大影响 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，短期铅价区间偏强整理，但高铅价抑制下游采买积极性，预计上行空间或有限 [1] - 锌近期因宏观情绪偏暖，叠加供给端扰动因素，锌价震荡回升，但锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 - 价格变动：上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.44%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.29% [1] - 基本面情况：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升；再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，部分炼厂减停产，开工处于相对低位，部分企业捂货不出，再生铅成品库存维持增势；需求端逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] 锌市场 - 价格变动：上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌1.04%，沪锌主力合约收跌0.18%，上海地区锌锭升水较前日持平至90元/吨，天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至 -5元/吨，广东地区锌锭升水较前日持平至20元/吨 [1] - 基本面情况：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端锌价震荡回升，下游需求较弱，多以刚需补库为主 [1] 其他数据 - 7月7日【LME0 - 3铅】贴水25.31美元/吨，持仓151635手减85手；7月7日【LME0 - 3锌】贴水22.05美元/吨，持仓202695手减3154手 [1] - 铅期货活跃合约成交量35649手，较前日增加21.23%，持仓量51617手，较前日增加1.12%，成交持仓比0.69，较前日增加19.89%；LME库存258075吨，沪铅仓单库存47713吨，较前日增加1.92%，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2044美元/吨，较前日上涨0.32%，沪伦铅价比值8.40，较前日下跌0.61% [1] - 锌期货活跃合约成交量158517手，较前日减少1.24%，持仓量118874手，较前日减少6.05%，成交持仓比1.33，较前日增加5.12%；LME库存108500吨，沪锌仓单库存7949吨，较前日减少1.51%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2719美元/吨，较前日上涨1.34%，沪伦锌价比值8.11，较前日下跌1.50% [1]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 9 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 基本面未改善，矿价高位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局有所走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗有所减量，相对利好的是仍处年内高位， 给予矿价支撑。与此同时，港口到货虽有所回升，但矿商发运则是持续大幅减量，多因财年末结束， 相应的内矿生产弱稳，矿石供应迎来收缩，关注持续性情况。总之，乐观情绪发酵，矿价震荡走高， 但目前供需 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期股指贴水回到极值位置，中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约，近月合约方面，微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待 [3] - 期货端长端多头力量较强，或押注未来政策利率进一步下行，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [3] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 7月7日，A股四大股指多数下行，上证指数涨0.02%报3473.13点，深成指跌0.7%报10435.51点，创业板指跌1.21%报2130.19点，科创50指数跌0.66%报978.29点，市场成交12271亿元，较前日减少2275亿元 [2] - 行业板块方面，综合、公用事业、房地产涨幅居前，煤炭、医药生物、通信跌幅居前，从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为3254/185/1977，沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -42、 -98、 -18、158亿元，分别变动 +44、 +52、 -34、 -62亿元 [2] - 股指期货基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为139.14、96.01、37.77与23.13点，基差年化收益率分别为 -18.33%、 -13.56%、 -7.94%与 -7.06%，三年期历史分位数分别为8%、8%、15%及17% [2] - 详细展示了各股指期货合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等信息 [6] 国债期现货市场表现 - 7月7日，国债期货收益率有所反弹，活跃合约中，二债隐含利率1.309，较前日上涨0.8bps，五债隐含利率1.448，较前日上涨0.72bps，十债隐含利率1.562，较前日下跌0.24bps，三十债隐含利率1.903，较前日上涨0.05bps [3] - 现券方面，目前活跃合约为2509合约，展示了2、5、10、30年期国债期货CTD券的收益率变动、净基差、IRR等信息 [3] - 资金面，央行货币投放1065亿元，货币回笼3315亿元，净回笼2250亿元 [3] - 详细展示了各国债期货合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等信息 [7] 经济数据 - 高频数据显示近期地产景气度有所收缩，其他四项与同期相近 [11] - 展示了短端资金利率市场变化，包括SHIBOR隔夜、DR001、SHIBOR一周、DR007的今价、昨价、一周前、一月前数据 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯月差正套，逢高空PXN；PTA月差反套操作；MEG基差月差正套，单边估值不追空 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - 尾盘石脑油价格反弹，8月MOPJ目前估价在574美元/吨；今日PX价格小幅反弹，估价在842美元/吨，较上周五上涨2美元；因三房巷新的320万吨/年PTA装置计划于第三季度初投产，市场情绪受到提振 [4] - 部分市场参与者认为这是目前支持PX市场唯一值得注意的看涨因素，但因上游原油疲软及供应紧张缓解预期，上行潜力有限；韩国和中国区域生产商推迟周转后按计划恢复运营 [6] - 华南一套200万吨PTA装置月初降负至5成，上周末提负，目前已正常运行；新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启出料，目前近满负荷运行 [7] - 今日华东主港地区MEG港口库存约58万吨附近，环比上期上升3.5万吨；江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下；今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销51%；周末江浙涤丝产销整体清淡，两天平均产销估算在3成偏下 [8][9] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为0，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为0 [9] 观点及建议 - PX方面，三房巷300万吨PTA装置即将投产，韩国韩华120万吨PX装置8月计划检修，PX供需格局偏紧，月差逢低正套；PXN估值高位，趋势偏弱 [9] - PTA方面，7月中旬开始供应边际宽松，逸盛海南装置负荷提升，三房巷PTA装置投产，聚酯陆续减产，供增需减未来PTA持续累库，建议月差反套为主 [9] - MEG方面，乙烷bis认证通过后国内乙烷裂解装置原料供应将再次充分，市场交易可能出现卫星以及盛虹仓单，09合约相对走弱，月差大幅下滑；但9 - 1月差进一步下行空间或有限；海外多套装置检修，8月份进口预计偏紧，近期到港偏高港口库存回升，但总体库存绝对值低位，基差表现仍然偏强；建议9 - 1逢低正套，单边逢低多为主 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，上周装置检修重启并行，市场供需矛盾不突出且社会库存偏低，预计短期内现货价格随成本端震荡调整，现货基差快速下行后托底效应或显现，需关注OPEC + 会议结果及聚酯负荷波动 [5] - MEG方面，7月初外轮到货集中，后续显性库存将回升，国内外供应逐步恢复，三季度供需转向累库约20万吨，场内现货流动性持续释放，近期聚酯产销偏弱、库存压力增加，瓶片工厂将检修，聚酯负荷下降，短期沙特装置短停或带动市场情绪小幅反弹，但整体持续性不强，基本面难以形成有效支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点** - **基本面**：周五贸易商商谈为主，下周货在09 + 90 - 105有成交，价格商谈区间4800 - 4870附近，7月中在09 + 95 - 100有成交，今日主流现货基差在09 + 97，中性 [6] - **基差**：现货4872，09合约基差125，盘面贴水，偏多 [6] - **库存**：PTA工厂库存3.95天，环比减少0.14天，偏多 [6] - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏多 [6] - **主力持仓**：净空，空减，偏空 [6] - **预期**：预计短期内PTA现货价格随成本端震荡调整，现货基差快速下行后托底效应或显现，关注OPEC + 会议结果及聚酯负荷波动 [5] - **MEG每日观点** - **基本面**：周五乙二醇价格重心震荡走弱，市场商谈偏淡，盘面小幅回调，7月下期货报盘增加，基差走弱至09合约升水70 - 72元/吨附近，交投偏淡；美金方面，外盘重心窄幅整理，近期船货商谈围绕508 - 514美元/吨，个别供应商补货，近期船货507 - 511美元/吨附近成交，有适量台湾货513美元/吨附近成交2000吨，内外盘成交商谈区间分别在4340 - 4390元/吨，507 - 513美元/吨，中性 [8] - **基差**：现货4361，09合约基差84，盘面贴水，偏多 [9] - **库存**：华东地区合计库存53.2万吨，环比增加2.73万吨，偏空 [9] - **盘面**：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，偏空 [9] - **主力持仓**：主力净空，空增，偏空 [8] - **预期**：7月初外轮到货集中，后续显性库存将回升，国内外供应逐步恢复，三季度供需转向累库约20万吨，场内现货流动性持续释放，近期聚酯产销偏弱、库存压力增加，瓶片工厂将检修，聚酯负荷下降，短期沙特装置短停或带动市场情绪小幅反弹，但整体持续性不强，基本面难以形成有效支撑 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [13] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月EG总开工率、总产量、新增产能、产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [14] - **价格** - **石脑油和PX**：2025年7月4日，石脑油CFR日本现货价中间价为572.25美元/吨，较前一日涨1.5美元/吨；对二甲苯（PX）CFR中国台湾现货价中间价为854美元/吨，较前一日跌7美元/吨 [15] - **PTA和MEG**：2025年7月4日，PTA内盘CCFEI价格指数为4810元/吨，较前一日跌65元/吨；乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数为4350元/吨，较前一日跌10元/吨 [15] - **涤纶产品**：2025年7月4日，涤纶POY、FDY150D、DTY的CCFEI价格指数分别为6925元/吨、7175元/吨、8200元/吨，较前一日无变动；涤纶短纤TA01价格为7450元/吨，较前一日无变动，TA05、TA09价格分别为4662元/吨、4710元/吨，较前一日分别跌12元/吨、36元/吨 [15] - **期货价格**：2025年7月4日，PTA期货TA01、TA05、TA09价格分别为4624元/吨、4649元/吨、4277元/吨，较前一日分别跌25元/吨、25元/吨、11元/吨；乙二醇期货EG01、EG05、EG09价格分别为4313元/吨、4329元/吨、4277元/吨，较前一日分别跌11元/吨、13元/吨、11元/吨 [15] - **基差和利润**：2025年7月4日，PTA加工费为197.92元/吨，较前一日跌241.555元/吨；石脑油MEG内盘利润为 - 1093.03元/吨，较前一日涨46.83元/吨；外采乙烯制MEG内盘利润为 - 997.1元/吨，较前一日跌4.835元/吨；甲醇制MEG内盘利润为 - 1131.28元/吨，较前一日涨262.41元/吨；煤制MEG利润为 - 894元/吨，较前一日跌16.5元/吨；POY利润为130.14元/吨，较前一日涨31.63元/吨；FDY利润为30.14元/吨，较前一日涨31.63元/吨；DTY利润为75元/吨，较前一日无变动；涤纶短纤利润为 - 89.86元/吨，较前一日涨11.64元/吨 [15] - **影响因素总结** - **利多**：PX开工率维持较高水平 [10] - **利空**：伊朗确认停火；需求端处于抢出口尾声 + 内需淡季，终端需求走弱 [12] - **主要逻辑和风险点**：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹后需关注上方阻力位 [11]

【基本面跟踪】 | | 短纤2507 | 昨日 | 前日 | 变化 | PF07-08 | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | ୧୧38 | ୧୧୨୧ | -58 | | 124 | 132 | -8 | | PF | 短纤2508 | 6514 | 6564 | -50 | PF08-09 | 116 | 62 | 54 | | | 短纤2509 | 6398 | 6502 | -104 | PF基差 | 196 | 166 | 30 | | | 短纤持仓量 | 274949 | 278208 | -3259 | 短纤华东现货价格 | 6. 710 | 6. 730 | -20 | | | 短纤成交量 | 196980 | 182889 | 14091 | 短纤产销率 | 46% | 42% | 4% | | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | | 瓶片2507 | 5958 | 5968 | -10 | PR07-08 | 40 | 22 | 18 ...