报告行业投资评级 - 未明确提及报告行业投资评级 报告的核心观点 - LLDPE短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，现货价格持稳，盘面震荡偏弱 [2] - PP短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，现货价格持稳，盘面震荡偏弱 [3] 根据相关目录分别总结 LLDPE部分 - **供给**：本周我国LLDPE产量30.86吨，较上周下跌3.23%；中国聚乙烯生产企业产能利用率81.76%，较上周期减少2.19百分点，独山子石化等装置检修，新增检修装置多致产能利用率降低 [2] - **需求**：中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+1.64% ；中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.24；2025年累计进口量898.16万吨，同比-0.84% ，8月我国聚乙烯进口量95.02万吨，同比-22.14%，环比-14.17% [2] - **库存**：中国聚乙烯生产企业样本库存量52.95万吨，较上期上涨4.09万吨，环比上涨8.37% ；聚乙烯社会样本仓库库存为54.56万吨，较上周期+2.12万吨，环比+4.03%，同比低10.85%；中国聚乙烯进口货仓库库存环比+3.32%，同比低21.57% [2] - **基差**：当前主力合约基差在323附近，盘面贴水 [2] - **利润**：煤制、乙烷制成本上调，较上期上调3、39元/吨，油制、乙烯制、甲醇制成本下调，较上期下调249、200、66元/吨，本周国际油价下跌 [2] - **估值**：现货价格中性，盘面绝对价格中性，近月合约深度贴水 [2] - **宏观政策**：宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [2] - **投资观点**：短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [2] - **交易策略**：单边暂无，套利暂无 [2] PP部分 - **供给**：聚丙烯平均产能利用率78.22%，环比上升0.47%；中石化产能利用率81.01%，环比上升1.32% [3] - **需求**：平均开工上涨0.09个百分点至51.85%，天气转凉使口罩等医疗卫生类产品需求上升，拉动PP无纺布行业开工率稳中有涨，但PP管材行业受阴雨天气影响订单不佳，开工负荷下降，临近双十一等电商节，食品等包装类订单小增，BOPP行业开工稳中上涨 [3] - **库存**：中国聚丙烯生产企业库存量在67.87万吨，较上期下降0.27万吨，环比下降0.40% ；中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.08万吨，环比降1.16% ；中国聚丙烯贸易商样本企业库存量较上期下降2.25万吨，环比下降8.60% [3] - **基差**：当前主力合约基差在29附近，盘面平水附近 [3] - **利润**：本周油制、外采丙烯制PP利润修复，煤制、甲醇制、PDH制PP利润下滑，国际能源署警示长线供应过剩风险，美国引发的贸易争端抑制需求前景，本周国际油价下跌，油制PP利润上涨在-278.53元/吨 [3] - **估值**：现货价格中性，盘面绝对价格中性，近月合约贴水 [3] - **宏观政策**：宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [3] - **投资观点**：短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] - **交易策略**：单边暂无，套利暂无 [3] 主要周度数据变动回顾 - **价格**：PP期货价格6551元/吨，较上周-2.54% ；PE期货价格6874元/吨，较上周-2.32% ；PP现货价格6580元/吨，较上周-3.24% ；LLDPE现货价格7050元/吨，较上周-2.62% [5] - **产量**：PP产量较上周+13.61% ；PE产量65万吨，较上周-2.05% ；HDPE产量27万吨，较上周-1.39% [5] - **开工率**：PP开工率38.6%，较上周-2.60% ；PE开工率81.76%，较上周-2.61% [5] - **库存**：PP厂库42970吨，较上周+1.58% ；PE社库66.47万吨，较上周+3.02% ；HDPE社库18.5吨；PP仓单14313手，较上周+2.02% ；PE仓单12685手，较上周-0.35% [5] - **下游开工**：农膜开工率42.89%，较上周+20.44% ；包装膜开工率52.19%，较上周-1.32% [5] PE基本面变动 - **供给端**：高产量，低社会库存 [7] - **成本端**：成本下移 [21] - **利润端**：利润低于去年同期 [25] - **进出口**：出口好于去年同期 [30] PP基本面变动 - **产能产量**：涉及PP开工率、检修损失量、产能、产量等相关数据 [38] - **库存**：各个环节库存高于去年同期，但港口库存低于去年同期 [44][52] - **下游需求**：下游需求分歧较大 [63] - **成本**：涉及MTO制备、PDH制、煤制等多种制备成本 [75] - **生产毛利**：利润和去年相近 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素价格低位震荡，现货市场平淡，前期预期的向上驱动未出现，若出口无变化，国内农需转弱时内需难消化高供给压力，价格或继续低位震荡，但当前尿素估值处于低位，不建议继续追空，交易策略为观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价1602元/吨，较前一日降2元/吨，降幅0.12% [1] - UR05收盘价1672元/吨，较前一日降3元/吨，降幅0.18% [1] - UR09收盘价1705元/吨，较前一日涨1元/吨，涨幅0.06% [1] 国内现货价格 - 山东、山西、河南、河北、东北、江苏小颗粒尿素现货价格均与前一日持平 [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差为 -112元/吨，较前一日涨3元/吨 [1] - 01 - 05价差为 -70元/吨，较前一日涨1元/吨 [1] 上游成本 - 河南、山西无烟煤价格均与前一日持平 [1] 下游价格 - 山东、河南复合肥（45%S）价格，山东、江苏三聚氰胺价格均与前一日持平 [1] 重要资讯 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1604元/吨，最高价1608元/吨，最低价1591元/吨，收盘1602元/吨，结算价1600元/吨，持仓量313746手 [1] 多空逻辑总结 近期尿素价格低位震荡，向上驱动未出现，若出口无变化，国内农需转弱时内需难消化高供给压力，价格或继续低位震荡，当前尿素估值处于低位，不建议继续追空 [1] 交易策略 观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC方面，供需压力大，基本面供需矛盾难缓解，盘面和现货价格趋弱；供应端下周部分检修企业结束检修预计产量提升，需求端旺季不旺，出口受印度反倾销税影响市场观望，成本端原料电石下周价格先涨后跌、乙烯价格坚挺提供底部支撑，后市旺季不旺逻辑延续，盘面承压，反弹偏空对待 [3] - 烧碱方面，下游氧化铝价格走弱、行业亏损加大，需求端支撑弱；明年一季度氧化铝投产多，今年四季度或集中备货使现货流通性收紧，中长线有需求支撑；非铝方面国庆后或因低价采购，需关注补库情况；短期供应放量、需求一般，市场情绪偏弱，价格缺乏支撑趋于弱势，短线可偏空对待，需跟踪下游补库节奏；期货策略继续偏空对待，期权策略持有看跌期权 [4] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现：宏观转弱、开工同比偏高、厂库止降等因素影响下，盘面定价远月，价格波动；氧化铝厂采购价、利润等因素影响现货和盘面价格走势；远月预期差，因成本下移、新产能投放、氧化铝支撑不足等因素盘面寻底运行，现货近期松动共振 [8] - 利润：原盐、液氯、电价等成本因素影响烧碱利润，山东氯碱利润估算有波动 [17][19][20] - 供应：全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为85.45%，较上周下降2.79个百分点，本周烧碱折百产量为82.43万吨，较上周减少3.17%，因氯碱装置检修及突发故障情况增加；山东烧碱厂去库；有多企业处于检修或计划检修状态 [21][27][28] - 氧化铝需求：从24年底到25年计划代投产能有1230万吨，推算年产能增速在10%附近，预估2025年氧化铝年产量在8800万吨以上，产量增速在6%附近；对烧碱需求增量在80万吨附近，其中4 - 6月因新投较多相对集中有15万吨需求新增 [32] - 氧化铝市场：10月16日多地氧化铝价格下跌，行业利润收缩，部分企业亏损，临近长单签订节点氧化铝厂稳产保供意愿强，下游铝厂询价采购意愿提升但持货商悲观情绪浓，市场询报盘价格下跌；短期成本端支撑偏弱，预计国内氧化铝现货价格窄幅震荡偏弱，运行区间在2800 - 3050元/吨 [39] - 铝土矿：价格平稳，港口库存震荡，企业原料库存大幅走高 [40] - 电解铝：产量高位，电解铝厂内库存回升 [46] - 非铝下游：印染开机率季节性走高，短纤开工回落 [51] - 出口：8月出口回落，9月出口利润重新走高 [56] 聚氯乙烯 - 期现：供需难见积极驱动、商品氛围偏差，盘面延续回落势头；内需疲弱、供应回升、出口疲弱等因素使供需边际压力增大，价格下跌；政策、检修、库存等因素影响价格反弹或震荡 [63] - 利润：行业利润环比走弱，华东电石法制PVC利润、乙烯法制PVC利润，华东边际一体化利润、西北一体化利润有波动 [69] - 电石：产量环比回落，利润趋弱 [74] - 供应：本周PVC粉整体开工负荷率为75.14%，环比上周下降5.66个百分点，电石法和乙烯法开工负荷率均下降，因新增检修企业较多，周内检修损失量明显增加；有多企业处于检修或计划检修状态 [79][85][87] - 下游需求：PVC两大主力下游型材和管材压力大，行业贡献难提升；地产端以“去库存、稳价格”为目标，持续给需求负反馈；内需未见起色，下游订单低于近五年同期水平，原料及成品库存处于高位，下游难有正向驱动 [93] - 地产数据：行业仍在存筑底周期，房屋销售价格指数、土地成交面积、商品房成交面积、新开工面积、竣工面积等数据有波动 [94] - 库存：库存持续走高，总库存同比近年处于最高水平 [101] - 外盘：价格走弱 [108] - 进出口：2025年8月PVC进口量1.24万吨，进口均价732美元/吨，1 - 8月进口累计16.11万吨；出口量28.41万吨，出口均价616美元/吨，1 - 8月出口累计257.52万吨；单月进口环比下降49.48%，同比去年同月下降39.78%，累计同比增长0.18%；单月出口环比下降14.05%，同比去年同月增加41.11%，累计同比增加55.00%；亚洲、欧洲、美国等地外盘价格有变动，内贸价格回调，出口东南亚、印度窗口打开，周度出口成交较好 [119]

报告行业投资评级 - 黄金：买入持有★★ [1] - 白银：短线观望，长线持有★★ [1] - 铜：长线持有★★ [1] - 锌：承压回落★ [1] - 铅：反弹承压★ [1] - 锡：承压★ [1] - 铝：反弹承压★ [1] - 镍：偏弱★ [1] - 工业硅：谨慎看空★ [1] - 多晶硅：看多★★ [1] - 碳酸锂：谨慎看多★★ [1] 报告的核心观点 - 黄金短期避险需求仍存，中长期支撑逻辑不变，战略配置价值高；白银短期波动大，长线看多；铜短期高位盘整，中长期看多；锌短期承压，中长期供增需减；铅短期反弹承压；锡短期承压；铝短期反弹承压；镍短期反弹回落；工业硅谨慎看空；多晶硅看多；碳酸锂短期供需平衡，仓单支撑价格，逢低做多 [1] 各品种相关内容总结 金银 - 行情回顾：G2气氛缓和，金银大幅下跌，但美国政府关门、俄乌及中东问题使金银价格仍较强劲 [2] - 基本逻辑：中美关系缓和，达里奥强调黄金看涨立场，中东问题反复，黄金长期受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘重构 [3] - 策略推荐：黄金长期上涨逻辑未变，国内黄金950支撑明显，白银短线离场观望，长线单子可持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜高位区间盘整 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应扰动增加，国内四季度电解铜产量或收缩，铜价走高抑制需求，社会库存小幅累库 [6] - 策略推荐：铜整体高位盘整，建议前期多单移动止盈，新入场多单回调低多，中长期看好，沪铜关注【83000，88000】，伦铜关注【10000，11000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌承压回落，震荡偏弱 [10] - 产业逻辑：全球精炼锌供应过剩，国内锌精矿供应宽松，冶炼厂开工积极，需求旺季不旺，海外伦锌库存软挤仓风险常态化 [10] - 策略推荐：短期空单可逐渐止盈，等待反弹冲高后再布局，中长期仍是板块空头配置，沪锌关注【21600，22000】元/吨，伦锌关注【2900，3000】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝低位企稳 [13] - 产业逻辑：电解铝海外有降息预期，国内运行产能高，库存有降有升，需求端开工率持平；氧化铝市场过剩，关注海外铝土矿变动 [14] - 策略推荐：沪铝短期逢低买入，注意下游开工变动，主力运行区间【20500 - 21500】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢小幅反弹 [17] - 产业逻辑：镍海外有降息预期，印尼镍矿供应扰动减弱，国内纯镍库存累积；不锈钢下游消费旺季不确定，库存增加，排产量提升 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢暂时观望，注意下游消费改善，镍主力运行区间【119000 - 122000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2511高开高走，尾盘涨幅收窄 [21] - 产业逻辑：供需紧平衡，总库连续9周下滑，需求强劲，供应端有事故传闻，终端需求旺盛，主力资金移仓或带动价格上行 [22] - 策略推荐：多单持有2601合约，关注区间【75300 - 77800】 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产业 - 节后表需修复，但前期板材累库较多，需钢厂减产缓解库存，价格回落已定价大部分供应过剩预期；成本端碳元素成本有支撑，铁矿石因铁水下降预期或有一定程度累库，铁元素成本回落；钢价前期回落多已压缩钢厂利润，单边暂观望，1月合约螺纹和热卷预计在3000和3200元附近企稳，转为震荡整理走势；考虑煤矿减产和动力煤走强，碳元素强于铁元素，可考虑多碳空铁套利，如多焦煤空热卷操作；热卷产量过高，卷螺差将继续收敛，在钢材产量和库存出清前，钢厂利润将继续收敛 [1] 铁矿石产业 - 上周铁矿期货延续震荡下跌走势，供给端全球发运量环比回落、45港到港量增加，后续到港均值将下降，中方与BHP谈判有阶段性成果；需求端钢厂利润率下滑、铁水高位回落、补库需求走弱，钢材产量略降、表需回升、库存下降；库存方面港口库存累库、疏港量环比下降、钢厂权益矿库存上升；展望后市，钢价偏弱使钢厂盈利面下滑，需求端弱势倒逼铁矿偏弱运行，力拓西芒杜项目首批铁矿石预计10月运往港口，较原计划提前约一个月；策略上，铁矿由平衡偏紧向偏宽松转变，成材偏弱拖累原料，单边暂时观望，区间参考730 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿，择机逢高买入铁矿2601虚值看跌期权 [4] 焦炭产业 - 上周焦炭期货震荡上涨，期现市场节奏不一致，港口贸易报价反弹，17日主流焦企提涨第二轮；现货端10月1日主流钢厂接受第一轮提涨，本周五主流焦化企业开启第二轮提涨；供应端焦煤价格触底反弹，焦化调价滞后于焦煤致焦化亏损开工下滑；需求端钢厂铁水产量高位回落、钢价走弱、利润走低，下游需求旺季不旺；库存端焦化厂和钢厂去库、港口累库，整体库存中位略降，属下游被动去库；近日蒙煤坑口生产减量、山西竞拍上涨、叠加矿难影响引发供应担忧，煤焦触底反弹；策略上，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [6] 焦煤产业 - 上周焦煤期货呈震荡上涨走势，山西现货竞拍价格回暖，部分煤种明显反弹，蒙煤报价上涨；现货方面节后国内焦煤市场先跌后反弹，下游采购补库加大，部分贸易商抄底，动力煤持续反弹，预计焦煤现货进入上涨趋势；供应端主产区煤矿节后复产，出货好转，但近日多处矿难引发供应减量预期；进口煤方面节后蒙煤通关下滑、蒙方坑口产量下降、口岸库存偏低；需求端铁水产量小幅回落、焦化开工小幅下降但仍处偏高水平；库存端煤矿、洗煤厂、焦化厂、钢厂累库，港口、口岸去库，整体库存中位略降，下游开始主动补库；策略上，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3200元/吨、3110元/吨、3220元/吨，较前值分别变动 +10元/吨、 - 10元/吨、 - 10元/吨；热卷现货华东、华北、华南价格分别为3270元/吨、3190元/吨、3220元/吨，较前值分别变动 - 10元/吨、0元/吨、 - 10元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格2920元/吨环比不变，板坯价格3730元/吨环比不变；江苏电炉螺纹成本3300元/吨环比降7元/吨，江苏转炉螺纹成本3153元/吨环比升13元/吨；华东螺纹利润 - 65元/吨环比不变，华北螺纹利润 - 135元/吨环比降10元/吨，华南螺纹利润 - 15元/吨环比降20元/吨；华东热卷利润不变，华北热卷利润 - 65元/吨环比降10元/吨，华南热卷利润 - 25元/吨环比不变 [1] 产量 - 日均铁水产量240.9万吨，较前值降0.6万吨，降幅0.3%；五大品种钢材产量857.0万吨，较前值降6.4万吨，降幅0.7%；螺纹产量201.2万吨，较前值降2.2万吨，降幅1.1%，其中电炉产量26.4万吨，较前值增3.1万吨，增幅13.5%，转炉产量174.7万吨，较前值降5.4万吨，降幅3.0%；热卷产量321.8万吨，较前值降1.5万吨，降幅0.4% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1582.3万吨，较前值降18.5万吨，降幅1.2%；螺纹库存641.1万吨，较前值降18.6万吨，降幅2.8%；热卷库存419.2万吨，较前值增6.3万吨，增幅1.5% [1] 成交和需求 - 建材成交量较前值降0.7，降幅6.7%；五大品种表需875.4万吨，较前值增124.0万吨，增幅16.5%；螺纹钢表需219.8万吨，较前值增66.6万吨，增幅43.5%；热卷表需315.6万吨，较前值增20.5万吨，增幅7.0% [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本方面，卡粉823.1元/吨较前值降3.3元/吨，PB粉824.9元/吨不变，巴混粉832.0元/吨不变，金布巴粉834.9元/吨不变；01合约基差方面，卡粉52.1元/吨较前值降0.8元/吨，PB粉53.9元/吨较前值增2.5元/吨，巴混粉61.0元/吨较前值增2.5元/吨，金布巴粉63.9元/吨较前值增2.5元/吨；5 - 9价差21.5元/吨较前值增0.5元/吨，9 - 1价差 - 42.5元/吨不变，1 - 5价差21.0元/吨较前值降0.5元/吨 [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉901.0元/吨较前值降3.0元/吨，PB粉778.0元/吨不变，巴混粉810.0元/吨不变，金布巴粉733.0元/吨不变；新交所62%Fe掉期104.9美元/吨较前值降0.6美元/吨，普氏62%Fe106.0较前值降0.3 [4] 供给 - 45港到港量（周度）3045.8万吨，较前值增437.1万吨，增幅16.8%；全球发运量（周度）3207.5万吨，较前值降71.5万吨，降幅2.2%；全国月度进口总量10522.5万吨，较前值增61.5万吨，增幅0.6% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）241.0万吨，较前值降0.6万吨，降幅0.2%；45港日均疏港量（周度）315.7万吨，较前值降20.7万吨，降幅6.1%；全国生铁月度产量6979.3万吨，较前值降100.5万吨，降幅1.4%；全国粗钢月度产量7736.9万吨，较前值降229.0万吨，降幅2.9% [4] 库存变化 - 45港库存（环比周一，周度）14278.27万吨，较前值增192.1万吨，增幅1.4%；247家钢厂进口矿库存（周度）8982.7万吨，较前值降63.5万吨，降幅0.7%；64家钢厂库存可用天数（周度）21.0天环比不变 [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1561元/吨环比不变，日照港准一级湿熄焦（仓单）1603元/吨环比降11元/吨；焦炭01合约1676元/吨环比升4元/吨，01基差 - 73元/吨环比降14元/吨；焦炭05合约1824元/吨环比降1元/吨，01 - 05价差 - 148元/吨环比升4元/吨；钢联焦化利润（周） - 54元/吨环比降10元/吨 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量65.3万吨，较10月10日降0.8万吨，降幅1.3%；247家钢厂日均产量241.0万吨，较10月10日降0.6万吨，降幅0.2% [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量241.0万吨，较10月10日降0.6万吨，降幅0.2% [6] 库存变化 - 焦炭总库存891.9万吨，较10月10日降17.9万吨，降幅2.0%；全样本焦化厂焦炭库存57.3万吨，较10月10日降6.6万吨，降幅10.3%；247家钢厂焦炭库存639.4万吨，较10月10日降11.4万吨，降幅1.7%；港口库存195.2万吨，较10月10日增0.1万吨，增幅0.0% [6] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算为 - 5.4万吨，较10月10日降1.0万吨，降幅18.1% [6] 焦煤产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1300元/吨环比不变，蒙5原煤（仓单）1257元/吨环比升10元/吨；焦煤01合约1179元/吨环比降7元/吨，01基差78元/吨环比升17元/吨；焦煤05合约1262元/吨环比降8元/吨，01 - 05价差 - 83元/吨环比升2元/吨；样本煤矿利润（周）468元/吨环比升2元/吨 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1300元/吨环比不变，焦煤（蒙煤仓单）1257元/吨环比升10元/吨 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价204美元/吨环比升1.3美元/吨，涨幅0.6%；京唐港澳主焦库提价1580元/吨环比升10元/吨，涨幅0.6%；广州港澳电煤库提价807元/吨环比升8.1元/吨，涨幅1.0% [6] 供给 - 原煤产量854.9万吨，较10月10日增18.2万吨，增幅2.2%；精煤产量438.2万吨，较10月10日增11.8万吨，增幅2.8% [6] 需求 - 全样本焦化厂日均产量65.3万吨，较10月10日降0.8万吨，降幅1.3%；247家钢厂日均产量241.0万吨，较10月10日降0.6万吨，降幅0.2% [6] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存100.2万吨，较10月10日降11.0万吨，降幅9.9%；全样本焦化厂焦煤库存997.4万吨，较10月10日增38.3万吨，增幅4.0%；247家钢厂焦煤库存788.3万吨，较10月10日增7.2万吨，增幅0.9%；港口库存272.7万吨，较10月10日降22.3万吨，降幅7.6% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601合约短期、中期震荡，日内上涨，持震荡思路，强预期仍存，焦煤偏强运行 [1] - 焦炭2601合约短期、中期震荡，日内震荡偏强，持震荡思路，成本强支撑，焦炭偏强震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 截至10月17日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.9万吨，环比增2.7万吨，同比增0.6万吨 [5] - 10月8日起，甘其毛都口岸恢复通车，日通车数恢复至1100 - 1300车附近 [5] - 样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.23万吨，周环比下降1.27万吨 [5] - 本周下游焦化厂、钢厂积极采购，焦煤库存向下游转移，截至10月17日当周，全样本独立焦化厂焦煤库存997.37万吨，环比增加38.31万吨，247家钢厂存煤788.32万吨，环比增加7.19万吨 [5] - 焦煤基本面支撑不足，但近期主产区天气和反内卷影响扰动，驱动焦煤期货主力合约维持偏强震荡运行 [5] 焦炭 - 截至10月17日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.23万吨，周环比下降1.27万吨 [6] - 全国247家铁水日均产量为240.95万吨，周环比下降0.59万吨 [6] - 本周产业链上下游焦炭库存均有所去化，全样本独立焦化厂库存57.29万吨，周环比降6.55万吨；247家钢厂焦炭库存639.44万吨，周环比降11.38万吨 [6] - 焦炭供需双降，供应端减量明显，产业链库存整体下降，基本面相对中性，向上驱动在于成本端焦煤的供应支撑以及政策利好预期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，短期市场或高位震荡，中长期上涨基础坚实，建议中线观望，主力合约2512本周可逢低买入 [7][8][11] - 沪银期货整体处于强势上涨阶段尾声，中长期上涨逻辑未改，短期需警惕波动，中线建议观望，本周建议逢低买入 [32][33][37] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势上升但可能处于尾声，上周价格在多重利好下冲高后周五回调，本周或高位震荡，需关注美国财政谈判、美联储政策及资金流向，中长期因全球央行购金、美元信用受损和货币宽松上涨基础坚实，中线建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周回顾：黄金合约2512需警惕回调，下方支撑898 - 903，建议观望 [10] - 本周建议：主力合约2512预期高位震荡偏强，逢低买入，上方阻力985 - 1000，下方支撑950 - 965 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][22][24] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体处于强势上涨阶段尾声，上周创阶段性新高，受伦敦现货短缺、美联储降息预期等驱动，中长期上涨逻辑未改，四季度有望上行，短期需警惕波动，中线建议观望 [32][33] 品种交易策略 - 上周回顾：预期白银高位震荡，逢低买入，下方支撑10700 - 11000 [36] - 本周建议：预期白银高位震荡偏强，逢低买入，下方支撑10940 - 11240 [37] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货短期和中期维持震荡，日内上涨，整体以震荡思路对待，因政策面扰动不断且基本面供强需弱、中美贸易博弈扰动 [1][5] - 焦炭期货短期和中期震荡，日内震荡偏强，以震荡思路对待，多空因素交织，预计维持区间震荡 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 价格行情：甘其毛都口岸蒙煤最新报价1260.0元/吨，周环比下跌1.6% [5] - 观点：短期震荡，中期震荡，日内上涨，参考观点为震荡思路 [1][5] - 核心逻辑：焦煤整体供强需弱，基本面支撑不足，叠加中美贸易博弈扰动，短期内期货维持震荡运行 [5] 焦炭 - 价格行情：日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价1520元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为1460元/吨，周环比上涨1.39% [6] - 观点：短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，参考观点为震荡思路 [1][6] - 核心逻辑：受成本支撑部分焦企有二轮提涨意愿但待观察，基本面变化不大，特朗普威胁加征关税未对盘面造成显著影响，叠加国内政策预期隐现，多空因素交织，期货暂维持区间震荡运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内沪胶期货2601合约或维持震荡偏弱走势，本周四该合约放量减仓、震荡企稳且略微反弹，收盘涨0.34%至14900元/吨，1 - 5月差升水幅度升阔至10元/吨，胶市回归偏弱供需结构主导行情，宏观预期也偏弱 [4] - 国内甲醇期货2601合约或维持震荡企稳走势，本周四该合约放量增仓、震荡企稳且小幅收涨，收盘反弹1.18%至2319元/吨，1 - 5月差贴水幅度收敛至6元/吨，供应端预期变化且前期利空因素消化 [4] - 国内原油期货2512合约或维持震荡偏弱走势，本周四该合约放量增仓、震荡偏强且略微收涨，收盘涨0.22%至445.9元/桶，美国联邦政府停摆、特朗普发起贸易关税战、OPEC + 产油国增产、中东巴以冲突或结束致地缘溢价回吐 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年10月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存45.6万吨，环比降0.05万吨、降幅0.11%，保税区库存7.08万吨、增幅2.02%，一般贸易库存38.52万吨、降幅0.49%；保税仓库入库率增3.74个百分点、出库率增1.40个百分点，一般贸易仓库入库率降4.11个百分点、出库率降4.91个百分点 [8] - 2025年10月3 - 9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比降17.50个百分点、同比降36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比降13.83个百分点、同比降0.78个百分点，部分企业假期停工检修致产能利用率下降 [8] - 2025年9月中国物流业景气指数51.2%，较上月回升0.3个百分点，新订单指数稳定扩张；9月中国重卡市场销量10.5万辆，同比增约82%、环比增15%，1 - 9月累计销量约82.1万辆，同比增20% [9] 甲醇 - 截至2025年10月10日当周，国内甲醇平均开工率80.38%，周环比增0.87%、月环比降0.82%、较去年同期降1.39%；周度产量均值203.3万吨，周环比增16.03万吨、月环比增11.37万吨、较去年同期增15.62万吨 [10] - 截至2025年10月10日当周，国内甲醛开工率30.98%，周环比降0.43%；二甲醚开工率8.20%，周环比增0.01%；醋酸开工率81.65%，周环比增5.03%；MTBE开工率57.89%，周环比降0.46% [10] - 截至2025年10月10日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷87.97%，周环比增4.94个百分点、月环比增8.42%；甲醇制烯烃期货盘面利润 - 146元/吨，周环比降14元/吨、月环比降127元/吨 [10] - 截至2025年10月10日当周，华东和华南地区港口甲醇库存127.30万吨，周环比增0.49万吨、月环比增0.57万吨、较去年同期增36.99万吨；截至9月25日当周，内陆甲醇库存32万吨，周环比降2.05万吨、月环比降1.35万吨、较去年同期降11.69万吨 [11][12] 原油 - 截至2025年10月10日当周，美国石油活跃钻井平台418座，周环比降4座、较去年同期降83座；截至10月3日当周，美国原油日均产量1362.9万桶，周环比增12.4万桶/日、同比增42.9万桶/日 [13] - 截至2025年10月3日当周，美国商业原油库存4.203亿桶，周环比增371.5万桶、较去年同期降248万桶；库欣地区原油库存2270.4万桶，周环比降76.3万桶；战略石油储备库存4.07亿桶，周环比增28.5万桶；炼厂开工率92.4%，周环比增1.0个百分点、月环比降2.5个百分点、同比增5.7个百分点 [13] - 2025年10月以来国际原油期货价格承压回落，做多力量萎缩，美国政府停摆致数据发布推迟；截至9月23日，WTI原油非商业净多持仓量平均102958张，周环比增4249张、较8月均值降19105张、降幅15.65%；截至10月10日，Brent原油期货基金净多持仓量平均141656张，周环比降60824张、较9月均值降74699张、降幅34.53% [14] 现货价格表 - 沪胶现货价格14250元/吨，较前一日持平，期货主力合约14900元/吨，较前一日涨5元/吨，基差 - 650元/吨，变化 - 5元/吨 [16] - 甲醇现货价格2325元/吨，较前一日降2元/吨，期货主力合约2319元/吨，较前一日涨21元/吨，基差 + 6元/吨，变化 - 21元/吨 [16] - 原油现货价格421.8元/桶，较前一日降0.1元/桶，期货主力合约445.9元/桶，较前一日降0.1元/桶，基差 - 24.1元/桶，变化 + 0元/桶 [16] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶1 - 5月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [17][21][29] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [30][34][36] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [43][47][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市场供给偏紧格局好转，部分需求提前释放，铅锭累库压力大，价格或承压，建议暂时观望 [1] - 锌市场基本面供强需弱，价格承压，需警惕海外结构性风险，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格涨0.15%，沪铅主力收盘涨0.35% [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅供给有增量；需求端旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] - 截至10月14日，LME铅库存增9550吨至246550吨，增幅4.03%，源于新加坡仓库；10月14日【LME0 - 3铅】贴水44.48美元/吨，持仓减1572手 [1] 锌市场情况 - 上一交易日SMM1锌锭平均价跌0.90%，沪锌主力合约跌0.92%；上海、天津地区锌锭升水有变化，广东地区锌锭升水下跌 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费有变动，国产矿优势强，10月国产TC或降；炼厂利润和生产积极性好转，产量增量明显；需求端无显著好转，出口窗口有望开启 [1] - 10月14日【LME0 - 3锌】升水87.22美元/吨，持仓减1344手 [1] 铅锌市场数据 铅 - SMM1铅锭平均价格16900元/吨，涨0.15%；沪铅主力合约收盘价17110元/吨，涨0.35%；沪铅基差 - 210元/吨，降35元 [1] - 期货活跃合约成交量41257手，降4.50%；持仓量44032手，涨1.00%；成交持仓比0.94，降5.44% [1] - LME库存254775吨，无变动；沪铅仓单库存32007吨，涨4.24%；LME3个月铅期货收盘价1986美元/吨，涨0.43%；沪伦铅价比值8.62，降0.08% [1] 锌 - SMM1锌锭平均价格21940元/吨，降0.90%；沪锌主力合约收盘价22015元/吨，降0.92%；沪锌基差 - 50元/吨，涨5元 [1] - 期货活跃合约成交量124266手，降0.03%；持仓量89912手，降5.55%；成交持仓比1.38，涨5.84% [1] - LME库存38350吨，无变动；沪锌仓单库存65666吨，涨12.26%；LME3个月锌期货收盘价2940.5美元/吨，降0.44%；沪伦锌价比值7.49，降0.48% [1]