长三角经济半年报 - 长三角三省一市上半年社零总额表现分化 江苏以2.39万亿元社零总额成为全国唯一破2万亿地区 增速达5% [2][3] - 浙江社零总额18979亿元 同比增长5.3% 安徽社零总额12051亿元 同比增长5.5% [2] - 上海社零总额8260.41亿元 同比增长1.7% 二季度扭转一季度负增长局面 [2][7] 消费结构分析 - 商品零售方面 上海商品零售额7268.99亿元 增速2.4% 江苏商品零售额21487.4亿元 增速4.9% [3] - 餐饮收入方面 上海餐饮收入991.42亿元 同比下降2.6% 江苏/浙江/安徽餐饮收入增速均超5% [3][8] - 上海高端消费占比偏高 受市场下行冲击更显著 国际旅游入境人数增长37.6%带动消费回暖 [7] 以旧换新政策效果 - 中央安排2024年1500亿元超长期特别国债支持以旧换新 2025年将增至3000亿元 [4] - 上海以旧换新补贴带动社会消费超540亿元 浙江家电类商品零售额增长84.5% 通讯器材类增长70.6% [4] - 安徽以旧换新累计补贴80亿元 带动相关商品限上零售额增长11.2% 家电/计算机类增长超20% [4] - 江苏以旧换新商品限上零售额3847亿元 同比增长9.4% 拉动限上零售额增长3.7个百分点 [5] 消费金融政策 - 个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策出台 预计降低信贷成本激发消费潜力 [5][6] - 专家预计贷款贴息政策将补充以旧换新效果 中心大城市受益更明显 [6] 特色消费拉动 - "苏超"赛事前六轮带动江苏旅游/出行/餐饮等场景服务营收379.6亿元 同比增长42.7% [9] - 苏超拉动江苏体育业销售增长4200万元 提升全省体育业销售增幅5个百分点 [9] - 江苏快餐服务营业额增长6.2% 饮料及冷饮服务增长21.2% 合计拉动限上餐饮业增长1.9个百分点 [9] - 江苏铁路旅客运输收入增长90.7% 航空旅客运输增长46.5% 文化艺术行业收入增长超80% [10] 区域消费差异 - 上海高端餐饮优势收窄 消费场景向长三角其他区域迁移 江浙餐饮市场受益明显 [8] - 长三角其他地区交通改善/消费预算增长等因素推动餐饮市场发展 安徽/浙江/江苏餐饮收入增速均超5% [8] - 上海计划下半年发放5亿元服务消费券 含3.5亿元餐饮消费券 [8]

经济总体格局 - 7月经济呈现内需偏弱、外需偏强的格局，但总体依然稳健 [2] - 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，环比下降0.14% [2] - 1-7月社会消费品零售总额284238亿元，同比增长4.8% [2] 消费表现 - 7月商品市场销售增速回落，社会销售零售总额同比增长3.7%，增速比上月回落1.1个百分点 [4] - 餐饮收入和商品零售增长均边际下行 [5] - 以旧换新相关消费保持较高增速，家用电器和音像器材类、通讯器材类零售额增长超过10%甚至达20% [2] - 7月汽车类零售额同比下降1.5% [5] - 服务消费表现较好，1-7月服务零售额累计同比增长5.2% [6] - 旅游咨询租赁、交通出行、文体休闲、通讯信息服务类零售额均保持两位数增长 [6] 投资表现 - 7月全国固定资产投资（不含农户）环比下降0.63% [2] - 1-7月固定资产投资288229亿元，同比增长1.6% [2] - 扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长5.3% [2] - 1-7月基建投资（不含电力）累计同比增长3.2%，较前值下行1.4个百分点 [7] - 1-7月房地产开发投资累计同比下跌12%，跌幅扩大0.8个百分点 [7] 房地产行业 - 7月房企信用融资增速大幅回落13.5个百分点至-15.8% [8] - 新开工面积增速下降6个百分点至-15.4%，竣工面积增速下降27.7个百分点至-29.4% [8] - 商品房销售面积回落2.4个百分点至-7.8% [8] - 购房首付比降至68.1% [8] - 房地产投资同比增速跌幅可能进一步扩大 [8] 政策影响 - 第三批以旧换新资金正在下达，贷款贴息等促进服务消费政策加速落地 [3] - 财政政策更注重直达家庭与个人，推出国家育儿补贴和消费贷款贴息政策 [6] - 财政支出结构调整，教育、社保、医疗支出同比增长6.4%，基建类支出同比下降3.2% [7]

政策效果总体表现 - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策推行一年多来效果持续显现 在促进转型升级 提振消费需求 畅通经济循环等方面发挥积极作用 [1] 设备更新领域表现 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长7.3% [1] - 工业企业采购机械设备类金额同比增长9.8% [1] - 信息传输软件业设备采购金额同比增长27.8% [1] - 科技服务业设备采购金额同比增长28.3% [1] - 民营企业设备采购金额同比增长9.3% [1] 消费品以旧换新领域表现 - 日用家电销售额同比增长44.5% [1] - 视听设备销售额同比增长22.8% [1] - 家具零售额同比增长30.1% [1] - 卫生洁具零售额同比增长13.6% [1] - 服务型机器人制造业销售额同比增长51.1% [1] - 全国新能源车销量同比增长81.7% [1] 经济循环效应 - 政策形成"政策驱动-需求释放-产业升级"的良性互动 [2] - 政策拉动全国零售业需求增长并反作用于供给端 [2] - 带动制造业企业推进设备更新升级 [2] - 制造业销售收入同比增长5.8% [2] - 经济内循环更加顺畅 [2] 政策持续实施 - 税务部门将强化"政策+服务"双轮驱动 [2] - 推动"两新"政策持续显效 [2] - 为经济高质量发展注入更强动能 [2]

市场表现 - A股消费ETF(159928)收涨0.12% 成交额超4.3亿元 连续3日获净申购2亿份 规模达135亿元[1] - 消费ETF成分股涨跌互现：中粮糖业涨停 安琪酵母涨超6% 五粮液/山西汾酒/泸州老窖微涨 贵州茅台/牧原股份/伊利股份微跌[1] - 港股通消费50ETF(159268)收涨0.1% 成分股老铺黄金涨超3% 泡泡玛特/蜜雪集团微跌[3] 宏观经济数据 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7% 较6月放缓1.1个百分点[5] - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7% 较6月回落1.1个百分点[5] - 1-7月全国固定资产投资同比增长1.6% 较1-6月回落1.2个百分点[6] 消费结构分析 - 7月社零回落主因商品零售增速从5.3%降至4.0% 餐饮增速同比+1.1%且环比回升0.2个百分点[6] - 以旧换新补贴品销售增速从17.5%降至12.7% 非补贴品增速从1.9%回升至4.2%[6] - 以旧换新增速回落与补贴资金衔接有关 预计8月将回升[7] 政策支持预期 - 生育补贴规模约900亿元 若按70%消费倾向在下半年释放 可拉动社零同比0.3个百分点[8] - 个人消费贷款财政贴息政策于2025年9月实施 年贴息比例1个百分点[10] - 对8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息[10] 指数配置特征 - 消费ETF前十大成分股权重占比超68% 含4只白酒龙头股(合计32%) 养猪大户(15%) 伊利股份(10%) 东鹏饮料(4%) 海天味业(4%) 海大集团(3%)[11] - 港股通消费50ETF聚焦潮玩/珠宝/美妆等新消费领域 支持T+0交易[13]

大规模设备更新和消费品以旧换新政策效果 政策整体效果 - 政策推行一年多来在促进转型升级、提振消费需求、畅通经济循环等方面发挥积极作用 [1] - 形成"政策驱动-需求释放-产业升级"的良性互动 [2] 设备更新领域 - 全国企业采购机械设备类金额同比增长7.3%（2024年4月-2025年7月） [1] - 工业企业设备采购金额同比增长9.8% [1] - 信息传输软件业设备采购金额同比增长27.8% [1] - 科技服务业设备采购金额同比增长28.3% [1] - 民营企业设备采购金额同比增长9.3% [1] 消费品以旧换新领域 - 日用家电销售额同比增长44.5% [1] - 视听设备销售额同比增长22.8% [1] - 家具零售额同比增长30.1% [1] - 卫生洁具零售额同比增长13.6% [1] - 服务型机器人制造业销售额同比增长51.1% [1] - 全国新能源车销量同比增长81.7% [1] 经济循环影响 - 政策直接拉动全国零售业需求增长 [2] - 带动制造业企业设备更新升级 [2] - 制造业销售收入同比增长5.8% [2]

宏观经济表现 - 7月GDP增速回落至4.8%，前值为5.4%，显示经济内生动能减弱[2] - 工业生产强度下降，工业增加值同比增长5.7%，较前值6.8%回落1.1个百分点[2] - 服务业生产指数同比增长5.8%，信息软件、商务服务业和金融业保持强劲增长[2] 消费市场 - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，较5月和6月的6.4%和4.8%明显下滑[2] - 餐饮收入增速仅为1.1%，限额以上餐饮收入更是-0.3%，显示消费疲软[18] - 以旧换新政策效果减弱，家电、家具等品类零售增速环比下滑3.7%-10.6%[5] 固定资产投资 - 1-7月固定资产投资累计增速1.6%，较1-6月的2.8%继续下滑[2] - 制造业投资下滑明显，1-7月增速6.2%，较前值下滑1.3个百分点[5] - 基建投资受气候影响，1-7月增速3.2%，较上月回落1.4个百分点[4] 房地产市场 - 1-7月房地产开发投资同比下降12.0%，当月估算增速-17%[8] - 商品房销售面积同比下降4.0%，销售额下降6.5%，量价齐跌[8] - 新开工面积累计增速-19.4%，施工面积增速-9.2%，显示建设端持续低迷[8] 就业市场 - 7月城镇调查失业率5.2%，本地户籍失业率升至5.3%，为历史同期较高水平[9] - 外来农业户籍失业率保持在4.9%，显示短期用工需求仍有韧性[9] - 居民就业感受指数下滑至2009年水平，反映就业市场压力[64]

消费数据 - 7月社零同比增速从6月的4.8%降至3.7%，低于预期的4.9%[1] - 商品零售增速从5.3%降至4.0%，餐饮增速从0.9%微升至1.1%[1] - 6类"以旧换新"补贴品销售平均增速从17.5%降至12.7%，非补贴品从1.9%回升至4.2%[1] - 生育补贴规模900亿，预计下半年释放拉动社零同比0.3个百分点[1] 固定资产投资 - 7月固投累计同比从2.6%降至1.6%，当月同比从+0.5%降至-5.2%[1] - 建筑工程投资累计同比-0.8%，设备购置投资累计同比+15.2%（上月17.3%）[1] - 狭义基建累计同比3.2%（当月-5.1%），广义基建累计同比7.3%（当月-1.9%）[4] - 制造业投资两极分化：汽车制造累计+21.7%，电气机械累计-8.7%[4] 行业表现 - 工业增加值同比5.7%（上月6.8%），服务业生产指数同比5.8%（上月6.0%）[1] - 房地产投资累计增速从-11%降至-12%，销售累计增速从-3.5%降至-4.0%[4] - 出口同比7.2%超预期（预期5.9%），进口同比4.1%[1]

宏观经济表现 - 7月工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%，服务业生产指数同比增长5.8%，显示三季度GDP增速仍保持在5%以上[3] - 1-7月全国固定资产投资同比增长1.6%，但7月单月基建和制造业投资增速双双转负，分别为-1.9%和-0.3%[3][8] - 7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，环比下降0.14%，主要受汽车销售负增长拖累[3][8] 投资领域 - 制造业投资增速从6月的5.1%降至7月的-0.3%，化学制品、电子设备等行业投资动能明显减弱[6][21] - 广义基建投资增速从6月的5.3%降至7月的-1.9%，交通仓储和公共设施板块是主要拖累因素[8][28] - 1-7月房地产投资累计增速下滑至-12%，施工、竣工、销售等指标均呈现不同程度下滑[9][36] 消费与就业 - 7月"以旧换新"政策效应减弱，家电家具、汽车、通讯器材等品类增速回落，汽车增速甚至转负[9][34] - 7月城镇调查失业率反弹，16-24岁青年人失业率可能突破去年高点，今年高校毕业生规模达1222万人[4][16] 影响因素 - "反内卷"政策导致上游行业、汽车等行业对工业增加值同比的拉动明显减弱[5][18] - 极端天气和自然灾害对7月工业生产造成显著影响，工业增加值环比增速从6月的0.50%降至0.38%[5][22]

政策背景与战略定位 - 深圳被赋予建设更高水平开放型经济新体制和打造高能级国际贸易枢纽的新使命 [2] - 深圳坚持以开放促改革促发展 扩大制度型开放 服务国内国际双循环 [6] - 商务工作定位为国内大循环重要组成部分和双循环联结枢纽 [8] 外贸表现与核心优势 - 2024年全市外贸进出口超4.5万亿元 规模居全国城市首位 出口实现32连冠 [7] - 2025年上半年高新技术产品出口增长8% 进出口及出口规模居内地城市首位 [7][10] - 核心优势包括创新底色、发达民营经济、一带一路超前布局和全国领先营商环境 [7] 稳外贸政策与实施成效 - 推出"稳外贸支持政策十条"和"服务贸易扶持政策十条" [10] - 组织近5500家企业参加126场国际展会 覆盖37个国家/地区 [10] - 创新"跨境电商保"试点项目 采用保证保险缓解企业资金压力 [10] - 推出"微贸贷"融资产品 破解中小微外贸企业融资难题 [10] 服务贸易发展成果 - 102项服务贸易改革举措全部落地 6项创新成果入选全国最佳实践案例 [13] - 培育2个国家级和2个省级特色服务出口基地 [13] - 20家企业和2个项目入选2025-2026国家文化出口重点 [13] - 前海实现61名境外证券专业人士和9名香港期货人才执业登记 [13] 保税维修业务突破 - 比亚迪公司获批开展全球保税维修业务 范围从自产产品延伸至全球同类产品 [16] - 保税维修业务为企业提供新赛道 促进专业化规模化和国际竞争力提升 [16] 消费促进措施与成效 - 上半年以旧换新政策惠及超1100万人次 带动销售额412.6亿元 [20] - 汽车销售8.5万台销售额210亿元 家电销售776.6万台销售额130.7亿元 [20] - 举办795场促消费活动 打造深圳特色城市消费品牌 [21] - 离境退税商品销售额增长2倍 业务量增长4.3倍 境外人员在深消费超120亿元增30% [21] 新兴消费业态发展 - 新增首店旗舰店新概念店超502家 华为荣耀等品牌在深举办新品首发 [22] - 推出20多条Citywalk新城景路线 年客流量超4600万人次超级综合体联通高颜值公园 [22] - 发展即时零售智慧商店等新零售业态 培育智能绿色健康国潮等新消费增长点 [23]

行动模式 - 创新推出“消防检查+安全宣传+置换补贴”三位一体模式 [1] - 消防工作人员深入社区排查老旧电动车安全隐患 [1] - 技术人员现场为车辆做安全检测 [1] 置换补贴 - 查处的存在电池老化、线路裸露等问题的车辆可享受置换补贴 [1] - 居民凭《消防安全建议书》在指定门店享受最高800元的置换补贴 [1] 后续计划 - 下阶段将组织消防安全演练 [1] - 在各小区设置电动车安全充电示范点 [1]