能源综合生产能力与指标完成情况 - 能源综合生产能力和非化石能源占比等"十四五"规划《纲要》主要指标将如期完成 [1] - 14亿多人的能源安全得到有效保障 [1] 可再生能源体系建设 - 构建全球最大、发展最快的可再生能源体系 [3] - 可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右 [3] - 全社会用电量中每3度电就有1度绿电 [3] - 累计为其他国家减少碳排放约41亿吨 [3] 能源科技创新突破 - 新能源专利数占全球4成以上 [6] - 新型储能规模跃居世界第一 [6] - 多个全球最大、全球首座工程建成投运 [6] - 智能微电网和虚拟电厂发展进入快车道 [6] - 车网互动规模化应用试点加快推进 [6] 能源市场化改革 - 煤电和新能源全面入市 [8] - 全部工商业用户进入电力市场 [8] - 油气"全国一张网"初步建成 [8] - 电力市场注册经营主体达97万家，是2020年的5倍 [8] - 绝大多数光伏设备制造企业和60%以上风电整机制造企业为民营企业 [8] 国际影响力与绿色转型 - 中国成为世界能源转型的重要推动者 [1] - 绿色低碳发展成就举世瞩目 [1] - "十四五"以来能源事业取得突破性进展和历史性成就 [1]

印尼能源转型规划 - 印尼政府批准"村级合作社百万光伏计划"，未来五年部署100GW光伏装机，其中80GW以"1MW光伏+4MWh储能"形式覆盖8万个村庄，20GW为集中式光伏电站 [4] - 印尼可再生能源占比低但稳步增长，发电结构以煤电为主（占比超八成），偏远岛屿依赖柴油发电导致高成本和碳排放压力 [4] - 印尼规划到2030年可再生能源装机达42.6GW（其中太阳能29.3GW），光伏系统装机5.3GW，整体光伏潜力超207GW；2050年太阳能装机目标264.6GW [6][8] 储能市场发展前景 - 2024年印尼储能装机量0.4GWh，预计2030年达70GWh，年均增长率136.5%，需求来自电网调频、负荷平衡和备用电源 [8] - 储能商业模式处于探索期，但政府及企业已认可其提升系统灵活性和电力可靠性的价值 [8] - 印尼储能及锂电池产业依赖外部供应，本地制造能力薄弱，核心材料（正极、负极、电解液等）几乎全部进口 [10] 中国企业在印尼布局 - 锂源科技在印尼建设12万吨磷酸铁锂正极材料项目（三宝垄）及镍资源湿法冶炼项目（苏拉威西岛） [12] - 格林美在莫罗瓦利青山园区布局6.5万吨镍产能 [12] - 中伟股份投资100亿美元电池材料项目 [12] - 贝特瑞在中爪哇省建设8万吨负极材料一体化项目 [12] - 华友钴业在纬达贝工业园生产5万吨三元前驱体材料 [12] 印尼能源基础条件 - 印尼太阳能资源丰富（地处赤道，年均光照优越），但电力系统为多区域独立运行，岛屿间电网互联薄弱 [4][6] - 政策支持明确：最新《RUPTL2025–2034》及JETP框架设定了可再生能源与储能的阶段性目标 [6]

值得关注的是，新能源发挥了重要作用——新能源发电量增量占全国新增发电量的近50%，推动非 化石能源供应总量增长近50%。"我国能源自主供应的'基本盘'更加稳固、'含绿量'不断提升。"王宏志 说。 运行调节能力强。目前，我国已建立了较为完备的能源产供储销体系和保供稳价机制，能源储备能 力稳步提升，油气"全国一张网"加快形成，大电网资源配置和调节作用充分发挥。 新华社北京8月26日电 题：保障能源安全 促进能源转型——国新办发布会聚焦我国"十四五"时期 能源高质量发展成就 新华社记者王希、王悦阳、唐诗凝 国务院新闻办公室26日举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期能 源高质量发展成就。 国家发展改革委党组成员、国家能源局局长王宏志在会上表示，"十四五"以来，我国能源事业取得 了突破性进展和历史性成就。"十四五"规划纲要提出的能源综合生产能力和非化石能源占比等主要指标 将如期完成，14亿多人的能源安全得到有效保障，绿色低碳发展举世瞩目，我国成为世界能源转型的重 要推动者。 能源供应更足、韧性更强 今年夏季，我国电力负荷不断创下新高，7月份单月用电量首次突破1万亿千瓦时大关，受到广泛关 ...

全国统一电力市场建设 - 市场交易电量从"十三五"的10.7万亿千瓦时增长至23.8万亿千瓦时 [5] - 市场交易电量占全社会用电量比例从2020年40%提升至连续四年稳定在60%以上 [5] - 每3度电中有2度通过市场交易方式形成 [5] 能源生产结构转型 - 2024年新能源整车制造用电量同比增长34.3% [7] - 互联网和相关服务用电量同比增长20.5% [7] - 非化石能源发电量占比"十四五"以来提高5个百分点以上 [7] - 截至7月底充电基础设施数量达1669.6万台 [7] 民生用能保障 - 累计安排中央预算内投资250亿元带动农网投资超8000亿元 [10] - 户用光伏装机约1.8亿千瓦每年为农民增收约140亿元 [10] - 五年累计为用户节省投资超3000亿元 [10] - 累计整治问题线路及台区超4万条 [10] 能源投资增长 - 年度投资额接连突破4万亿、5万亿、6万亿大关 [12] - 2024年可再生能源重点项目投资占电源投资比重超80% [12] - 电力设施建设领域民营企业占比超85%且年均增长超15% [12] - 规模以上充电运营服务商中民营企业占比超80% [12] 国际合作与绿色转型 - 与10多个国家签署可再生能源领域合作协议 [14] - 助力全球风电和光伏发电度电成本分别下降60%和80% [14] - 与100多个国家和地区开展绿色能源项目合作 [14] 科技创新与储能发展 - 认证四批次共236项首台套项目（含世界首台套） [16] - 新型储能装机规模约9500万千瓦五年增长近30倍 [16] - 2024年氢能生产消费规模超3600万吨位列世界前列 [16] 新能源装机发展 - 风光发电年度新增装机进入"亿千瓦级"规模连续跨越11个亿级台阶 [18] - 风电装机规模连续15年稳居世界第一 [19] - 光伏装机连续10年稳居世界第一 [19] - 新增装机超1.3亿千瓦 [19] 能源结构优化 - 非化石能源发电装机达22.3亿千瓦占总装机60.8% [20] - 风光发电量占比从2020年9.7%提升至2024年18.6% [18] - 终端用能中电能比重达30%左右 [20]

项目概况 - 中国石化与沙特国际电力和水务公司签订沙特延布绿氢/绿氨项目前端工程设计及可转换工程总承包合同 [1] - 项目建成后将成为全球最大规模的绿氢/绿氨生产综合体 [1] - 项目位于沙特延布 建设内容包括4.5GW电解水制氢设施、8000吨/天合成氨设施及海水淡化厂等配套工程 [3] - 预计2030年投入商业运营 年产40万吨绿氢和280万吨绿氨 [3] 技术合作 - 中石化炼化工程集团全资子公司广州工程公司与西班牙公司组成联合体提供前期工程服务 [1] - 项目将利用风光发电制备绿氨 促进绿氢/绿氨技术规模化发展 [1][3] 战略意义 - 项目是中国石化践行高质量共建"一带一路"的重要成果 [3] - 标志着公司深度参与全球能源转型的里程碑事件 [3] - 炼化工程集团将发挥绿色能源领域的技术和管理优势推动全球绿色能源发展 [3]

能源供应保障与韧性 - 新能源发电量增量占全国新增发电量近50% [2] - 推动非化石能源供应总量增长近50% [2] - 建成川渝藏、南方、华北、华东4个区域电力应急基地 [2] - 能源储备能力稳步提升 油气全国一张网加快形成 [2] 电力市场建设 - 市场交易电量从10.7万亿千瓦时增长至23.8万亿千瓦时 [3] - 市场交易电量占全社会用电量比例从40%提升至连续四年超60% [3] - 每3度电中有2度通过市场交易方式形成 [3] 能源生产结构转型 - 2024年新能源整车制造用电量同比增长34.3% [5] - 互联网和相关服务用电量同比增长20.5% [5] - 非化石能源发电量占比提高5个百分点以上 [5] - 充电基础设施数量达1669.6万个 [5] 民生用能保障 - 累计安排中央预算内投资250亿元 带动农网投资超8000亿元 [7] - 户用光伏装机约1.8亿千瓦 年均为农民增收约140亿元 [7] - 累计为用户节省投资超3000亿元 [7] - 累计整治问题线路 台区超4万条 [7] 能源投资增长 - 年度投资额接连突破4万亿 5万亿 6万亿大关 [9] - 2024年可再生能源重点项目完成投资额占电源投资比重超80% [9] - 电力设施建设领域民营企业占比超85% 年均增长超15% [9] - 充电运营服务商中民营企业占比超80% [9] 国际合作 - 与10多个国家签署可再生能源领域合作协议 [12] - 助力全球风电和光伏发电项目平均度电成本分别下降60%和80% [12] - 与100多个国家和地区开展绿色能源项目合作 [12] 科技创新 - 认证四批次共236项首台套项目 [14] - 新型储能装机规模约9500万千瓦 5年增长近30倍 [14] - 2024年氢能生产消费规模超3600万吨 位列世界第一 [14] 新能源发展 - 风光发电年度新增装机进入亿千瓦级规模 连续跨越11个亿级台阶 [16] - 风光发电量占比从9.7%提高到18.6% [16] - 沙戈荒地区新增装机超1.3亿千瓦 [16] - 风电装机规模连续15年世界第一 光伏装机连续10年世界第一 [16] 绿色低碳转型 - 非化石能源发电装机达22.3亿千瓦 占总装机60.8% [18] - 终端用能中电能比重达30%左右 [18] - 95%煤电机组实现超低排放 [18] - 智能化产能占比超55% [18]

核心财务表现 - 营业收入同比下降6.7%至1.45万亿元人民币 [1][2][3][4] - 归母净利润同比下降5.4%至840亿元人民币 [1][2][3][4] - 经营现金流同比增长4.0%至2271亿元人民币 [2][3] - 每股收益0.46元人民币 同比下降5.4% [2][3] - 净资产收益率5.4% 同比下降0.5个百分点 [2][3] - 总资产同比增长3.5%至2.85万亿元人民币 [3] - 归母股东权益同比增长2.7%至1.56万亿元人民币 [3] 原油价格影响 - 布伦特原油现货平均价格同比下降14.5%至每桶71.87美元 [1][4] - 公司平均实现原油价格同比下降14.5%至每桶66.21美元 [1][4] - 油价下跌直接导致盈利表现下滑 [1][4] 油气生产业务 - 油气当量产量同比增长2.0%至9.236亿桶 [1][4][5] - 国内可销售天然气产量同比增长4.7% [5] - 单位油气操作成本同比下降8.1%至每桶10.14美元 [5] - 产量增长部分对冲价格下跌影响 [1][4][5] 炼化与化工业务 - 化工产品商品量同比增长4.9%至1997万吨 [4][6] - 新材料产量同比增长54.9%至166.5万吨 [4][6] - 炼油化工和新材料分部经营利润减少25.73亿元至110.56亿元 [6] - 炼油和化工业务毛利空间收窄 [6] 销售业务表现 - 国内成品油销量逆势微增0.3% [4] - 销售分部经营利润同比下降25.2%至75.62亿元 [7] - 天然气销售分部经营利润同比增长10.8%至186.26亿元 [7] - 国内天然气销量同比增长4.2% [7] 新能源与转型进展 - 风光发电量同比激增70.0%至36.9亿千瓦时 [7] - 新获风光发电指标1638万千瓦 [7] - 充换电量增长213.0% [4][7] - 综合能源站模式加快推广 [7] 股息分配 - 董事会建议派发中期股息每股0.22元人民币 [4] - 股息总额约402.65亿元人民币 [4]

核心财务表现 - 营业收入70,273.90万元，同比增长6.48% [2] - 归属于上市公司股东的净利润12,362.67万元，同比增长7.53% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-7,219.14万元，主要因销售款回收减少 [2][11] - 总资产253,695.27万元，较上年末下降13.07% [2] 业务运营数据 - 天然气销售总量1.09亿立方米，同比下降14.48% [6] - 居民天然气销售同比增长2.97%，非居民销售同比下降26.91% [6] - 天然气安装业务收入10,985.00万元，同比大幅增长150.60% [6] - 天然气管网长度近3,000公里，覆盖昌吉市建成区及乡镇园区 [8] 行业环境与政策 - 2025年上半年国内天然气表观消费量2,119.7亿立方米，同比略降0.9% [3] - 国内天然气产量1,308亿立方米，同比增长5.8% [3] - 政策推动城市老旧小区燃气管道更新改造及地下管网建设 [3] - 国家能源局推动管网投资与运营业务分离，禁止管网企业参与竞争性业务 [4] 公司竞争优势 - 区域市场占有率优势，在昌吉市燃气及伊宁市供热市场占据主导地位 [8] - 气源多元化，与中石油、中石化、庆华能源等建立稳定合作关系 [8] - 信息化管理深度融合SCADA系统、GIS管网及智能感知网络 [9] - 安全生产获得新疆维吾尔自治区《安全标准化二级企业》认证 [10] 资产与负债变动 - 货币资金11,889.30万元，较上年末下降69.45%，因经营活动现金流减少 [11] - 在建工程3,774.19万元，同比增长41.60%，因燃气及供热管网建设投资增加 [11] - 合同负债38,400.87万元，同比下降31.89%，因采暖季结束费用结转收入 [11] - 应付账款14,370.16万元，同比下降49.63%，因付款周期变短 [11] 战略与发展规划 - 聚焦天然气和集中供热主业，提升综合服务能力 [3][6] - 深化"智能感知-分析-响应-优化"闭环体系，推动业务智能化升级 [9] - 推进"提质增效重回报"专项行动，强化股东回报 [13] - 2024年度利润分配方案每10股派发现金红利9.00元，合计17,044.44万元 [13]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 2Q25归母净利润同比增长3.26% 增速转正 毛利率和净利率同比环比均提升 [3][5] - 1H25营收同比下降5.83% 归母净利润同比微增1.05% 主要受火电发电量下降和电价下滑影响 但燃料成本改善形成缓冲 [3][4] - 新能源装机加速扩张 控股在运装机约15万千瓦 在建160万千瓦 获取指标52.3万千瓦 预计2025年实现高增长 [5] 财务表现 - 1H2025营收131.85亿元（同比-5.83%） 归母净利润10.82亿元（同比+1.05%） [3] - 2Q2025单季营收67.66亿元（同比-3.57%） 归母净利润6.38亿元（同比+3.26%） [3] - 2Q25毛利率17.41%（同比+3.93pct 环比+2.39pct） 净利率13.43%（同比+1.64pct 环比+2.32pct） [5] - 安徽省双边协商电价412.97元/兆瓦时（同比-23元/兆瓦时 降幅5.35%） [4] - 秦皇岛5500大卡煤价均价696.11元/吨（同比-187.86元 降幅21.25%） [4] 业务分析 - 火电发电量受安徽区域影响：1H25全省火电发电量同比降7.9% 利用小时减少166小时至2190小时 [4] - 增量机组缓冲电量下滑：2024-2025年投产长丰燃气电厂、英格玛电厂和钱营孜电厂 [4] - 新能源项目进展：新疆80万千瓦光伏力争3Q25并网 宿州褚兰30万千瓦风电力争2025年内并网 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为320.86/307.22/302.87亿元 [6] - 预计归母净利润分别为21.75/23.37/24.36亿元 对应PE 7.6/7.1/6.8倍 [6] - 2025年预测EPS 0.96元/股 2027年升至1.07元/股 [6][7]

财务表现 - 1H2025营收131.85亿元同比降5.83% 归母净利润10.82亿元同比增1.05% [1] - 2Q2025单季营收67.66亿元同比降3.57% 归母净利润6.38亿元同比增3.26% [1] - 2Q2025毛利率17.41%同比升3.93pct 净利率13.43%同比升1.64pct 环比分别提升2.39pct和2.32pct [2] 营收变动原因 - 安徽火电发电量同比下降7.9% 火电利用小时2190小时同比减少166小时 [1] - 2025年安徽省双边协商电价412.97元/兆瓦时同比降23元/兆瓦时降幅5.35% [1] - 二季度机组出力环比好转但受电价影响营收整体下降 [2] 利润改善驱动 - 秦皇岛5500大卡煤价696.11元/吨同比降187.86元降幅21.25% [1] - 2Q25煤价749.43元/吨同比降173.24元降幅18.78% 降幅较1Q25的23.58%收窄 [2] - 燃料成本端改善推动净利润微增 [1] 新能源发展 - 控股在运新能源装机15万千瓦 在建160万千瓦 已获取指标52.3万千瓦 [3] - 新疆80万千瓦大基地光伏项目力争三季度全容量并网 [3] - 宿州褚兰30万千瓦风电项目力争年内全容量并网 [3] - 2025年新能源装机预计实现高增长 加速能源转型 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为320.86亿元、307.22亿元和302.87亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.75亿元、23.37亿元和24.36亿元 [3] - 对应PE分别为7.6倍、7.1倍和6.8倍 [3]