新华社贝尔格莱德9月27日电（记者张璇）第十二届塞尔维亚国际防务展"伙伴2025"23日至26日在首都 贝尔格莱德会展中心举办。 塞尔维亚军事技术研究所工程师普罗迪奇对新华社记者介绍说，作为参展方之一，他们展示了无人战 车、坦克、侦察无人机等武器装备，以及与其他国家合作的防务成果。 据塞尔维亚国防部消息，此次防务展共有超过30个国家和地区的200多家参展商亮相，其中包括来自法 国的赛峰集团、泰雷兹公司，来自捷克的沃多科迪飞机公司和切斯卡-兹布罗约夫卡公司等，展示各类 武器装备、信息系统、电子设备等。 据悉，该防务展每两年举办一次。 47岁的参观者布鲁顿是资深"军迷"。"我最关心的是塞尔维亚国产武器。"布鲁顿说，这次防务展体现了 塞尔维亚军事工业的发展亮点和最新成果。 ...

特朗普自曝美国从俄乌冲突中获利。 据CCTV国际时讯，当地时间9月19日，美国总统特朗普表示，美国并未直接为俄乌冲突花费资金，相关军事装备采购费用是由北约支付。 特朗普称，北约为乌克兰支付导弹、坦克等费用，所有装备都经由北约运往前线。他强调，自己本不希望通过战争赚钱，但事实上美国正在从这场战争中获 利。 他还表示，在阿拉斯加与普京的会面不是一个错误。 斯塔默称，双方在会谈中讨论了如何加大对乌克兰的国防支持。 综合自：CCTV国际时讯、央视新闻 责编：万健祎 校对： 杨舒欣 据乌克兰媒体当地时间18日报道，首批"美国供应、欧洲买单"的军事支持已经运抵乌克兰。乌克兰总统泽连斯基17日表示，乌方将接收美国与北约提出 的"乌克兰优先需求清单"机制下首批总值10亿美元的军事支持，其中包括"爱国者"防空系统的导弹等。 另外，当地时间18日，英国首相斯塔默与来访的美国总统特朗普在英国首相乡村官邸契克斯别墅举行联合新闻发布会。 谈及俄乌局势时，特朗普表示，"俄罗斯总统普京让他失望了"，他原以为俄乌问题可能是最容易解决的问题，但其实它很复杂，他们将拭目以待乌克兰的谈 判结果。特朗普称，如果油价下跌，"普京将别无选择，只能结束战 ...

国防采购计划 - 印度国防部公布为期15年的国防计划 涵盖海陆空三军军事装备采购目标[1] - 关键采购目标包括为海军舰艇配备核动力 下一代坦克以及无人作战系统[2] 海军建设重点 - 优先建设一艘航空母舰 并可能使用核动力[1] - 海军首次使用印度制造的战斗机[1] - 计划使用数量不详的新一代双引擎舰载战斗机和轻型战斗机[3]

国防采购计划 - 印度国防部公布为期15年的国防计划 涵盖海陆空三军装备采购目标[1] - 关键采购包括海军舰艇核动力 下一代坦克和无人作战系统[1] - 计划使用新一代双引擎舰载战斗机和轻型战斗机[1][5] 航母建设规划 - 优先建设一艘核动力航空母舰 可能成为印度首艘核动力航母[1] - 计划建造第三艘航母 是印度第二艘国产航母[2] - 目标未来建造第五艘 第六艘及更多航母[2] 现有航母配置 - 印度现役两艘航母 包括俄罗斯制造航母和国产维克兰特号[1] - 维克兰特号航母长262米 宽62米 满载排水量4.3万吨 最高航速28节[4] - 可搭载约30架舰载机 包括米格-29K战斗机等机型[4] 舰载机采购计划 - 与法国签署价值6300亿卢比（约80亿美元）协议 购买26架海军版阵风喷气式飞机[5] - 计划到2030年使62架阵风战斗机服役 包括2020年开始交付空军的36架[5] - 目前两艘航母部署源自苏联的米格-29K机队[5] 技术升级方向 - 计划采购两套电磁弹射系统 替代传统蒸汽弹射器[5] - 曾研究维沙尔号航母计划 拟将排水量增至6万吨以上并配备电磁弹射器[4] - 核动力航母具有更远航程和更隐蔽作战能力[1] 战略发展目标 - 海军目标以航母为基础构建舰队 需要至少3个航母战斗群[4] - 计划在印度洋东西方向各部署一艘航母 一艘用于轮换替补[4] - 加强公私部门伙伴关系是未来发展方向[1]

行业与公司 * 军工行业及商业航天产业[1][3][24] * 韩国军工企业如韩华[13] * 国内军工企业如中无人机、航天电子、楚江新材、菲利华、中航成飞、中航沈飞、国睿科技、鸿都航空、瑞科激光、佳航装备、712研究所、中国卫星、国博电子、海格通信、华利创通、蓝盾光电、振友科技等[25][28][29] * 商业航天企业如蓝箭航天、中科宇航、星际荣耀等[25] 核心观点与论据 * 军工板块作为高贝塔板块，易受市场流动性和风险偏好影响，前期涨幅较大后市场回调导致调整显著，阅兵日当天申万军工指数下跌近6%[1][2] * 十四五规划收官之年被压制需求集中释放，推动供应链基本面反转，新型主战装备进入大规模列装阶段[3][15][18] * 全球局势动荡，各国军费开支创新高，国防投入紧迫性增强，高确定性、高成长性的稀缺安全资产易获高估值溢价[3][12][14] * 阅兵展示装备亮点包括全部为现役国产主战装备，多款首次公开亮相，实战化联合作战编组，突出智能化、体系化和无人化[1][4][11] * 无人机技术应用呈现多样化和智能化特点，陆海空均有广泛应用，已基本形成体系化作战能力[1][7][20] * 高超声速武器发展迅猛，阅兵展示东风17、NG21、东风26D等多种型号，覆盖多种运载平台，形成全天候作战能力[1][8][30] * 战略武器新进展包括惊雷1号、巨浪3号、东风61等，覆盖陆基、海基及空基平台，全面展示三位一体战略核威慑力量[9][11][30] * 非传统领域军事装备如网信、电子对抗及后勤保障等大部分已服役，参阅型号较新，采购量增速显著[10][19] * 商业航天产业迎来政策、技术与资本三重共振拐点，卫星互联网进入常态化发射组网加速过程[24][26][27] * 卫星互联网在运营和应用环节市场规模预计是火箭和卫星市场规模的10倍以上[27] 其他重要内容 * 国内军工板块近年面临疫情影响及人事大范围调整等挑战，导致业务流程停滞，但2025年春节后需求明显恢复性增长[15][17] * 无人化装备迭代速度明显快于传统有人主战装备，反无人能力建设成为主要增量方向[20][21] * 态势感知能力是体系化作战核心，十五五期间天基态势感知能力和信息传输能力将成为重点投入方向[22] * 军工行业长期发展前景明确，但短期受市场风险偏好和流动性环境影响较大[23][31] * 韩国军工企业股价从2021年至今增长60多倍，反映全球冲突加剧推动需求增加[13] * 工信部可能向中国移动和中国联通发放卫星互联网运营牌照，为C端市场奠定基础[26] * 阅兵展示的新技术可能外溢到民用领域，带动相关技术进步[30]

**行业与公司** * 本次电话会议纪要涉及中国国防军工行业 涵盖陆军 海军 空军及火箭军等多个军种的装备展示与发展[1] * 核心讨论围绕2025年九三阅兵中展示的各类新型军事装备 包括主战坦克 导弹系统 无人作战平台及防空反导体系等[1][2][3] **核心观点与论据** **1 陆军装备信息化与火力融合** * 99B坦克信息赋能显著提升 加强信息收集和处理能力以应对无人机等新型威胁[2] * 百式坦克及支援车采用两人操作和无人炮塔设计 配备四个方向有源相控阵雷达和细流无人机平台 实现超视距探测和打击 整体重量控制在40吨级以适应战略运输[4][6] * 新一代空降突击方队装备配备双联装反坦克导弹 四面相控阵雷达和主动防御系统 通过编组和信息共享提升作战群生存能力[5] * AR技术应用于坦克和装甲车 士兵头盔与车辆摄像头联动实现360度环视 使车辆成为信息节点[7] **2 远程打击与导弹技术多维发展** * 191型远程火箭炮系统采用共架底盘设计 展示370毫米远火和750毫米战术弹道导弹 具备集战役打击与战术支援于一体的能力[8] * 展示三种巡航导弹：长剑20A（低空突防） 鹰击18C（亚音速隐身）和长剑1,000（超燃冲压 射程至少3,000公里）[14][15] * 高超声速导弹方队包括鹰击21（反舰） 东风17和东风26D（可能打击地面目标或反舰 非核弹头）[16] * 核导弹取得新突破 惊雷一号空基核导弹射程可达4,000公里以上 结合轰6N作战半径 总打击范围覆盖8,000公里以上（包括阿拉斯加 夏威夷及美国本土） 巨浪3潜射洲际弹道导弹适配094型潜艇[17] * 东风-5C液体燃料洲际战略导弹具有全球覆盖能力 投掷重量大于固体燃料导弹 可携带更大氢弹[19] **3 无人作战平台作用凸显** * 无人车方队可执行侦察 打击 突击 扫雷排爆及班组支援等任务 配备各种传感器和武器系统[9] * 海上无人作战平台包括HSU100型无人潜航器（配备光电探头侦察）和AJX002型无人布雷系统（油电混合推进）[10] * 空中无人作战系统包括攻击11 翼龙2等察打一体无人机 无人僚机及舰载制空作战飞机[11] * 无人机设计自由发展 至少有六种无人机可与现役五代机及未服役六代机配合作战 中国在该领域领先美国约五年[12][13] **4 防空反导与水下兵器体系升级** * 展示红旗9C 红旗16C和LY系列激光武器（LY1首次作为舰载武器公开） 海红旗9和陆基红旗9CN通过缩小直径提高携带数量和多目标抗击能力[3][20] * 红旗20机动性提高 可进行野战机动和实时防御[23] * 红旗系列导弹形成高低搭配 红旗19具备一定高超音速武器拦截能力 红旗29对洲际弹道导弹有较强拦截能力[24] * 首次展示火箭助飞鱼雷鱼15和智能水雷AQS003A（可能与无人潜航器配合使用）以及针对巡航导弹 飞机等的低空防御体系（如红旗11末端拦截系统）[22] **5 反舰导弹与核威慑能力提升** * 未来可能用鹰击15替代鹰击83作为通用反舰导弹 鹰击19用于093B核潜艇垂直发射 鹰击17和鹰击20部署于055型驱逐舰 提供1,000公里级别打击能力[21] * 巨浪-3潜射导弹和东风-61陆基导弹（可能与东风-41有承接关系）旨在确保战略弹道导弹射程覆盖目标 形成有效核威慑[18] **其他重要内容** * 本次阅兵展示从十公里级别防空到数千公里射程洲际弹道导弹的全面体系 对美国战略预判产生较大冲击[29] * 展示大量鱼雷等新装备是为了全面汇报中国军事实力[27] * 东风61等众多洲际导弹的展出将促使美国更清醒认识中国军事发展 但单独一款武器不会显著改变美国态度[28] * 中国不会公布洲际导弹具体数量 但从长期看 中美冲突风险可能因此下降[29]

无人智能装备在现代战争中的演进 - 无人智能装备正以空前力度与速度改写着现代战争形态 从俄乌冲突到伊以对抗均有体现 [1] - 无人机 无人车 无人艇等多类型装备共同推动军事变革 [1] 中国军队无人装备发展成果 - 中国军队在九三阅兵中首次集中展示大批无人与反无人装备 彰显建设世界一流强军的能力与信心 [3] - 中国军用无人机发展依托强大科研支撑与全产业链优势 呈现井喷之势 [5] - 多款新型无人机令全球军界侧目 采用机背进气大后掠翼无垂尾布局 强调隐身突防性能 [7] 新型无人机技术特征与作战能力 - 新型无人机体量显著加大 表明载弹量和续航力有所增强 [7] - 既可作为忠诚僚机配合有人战机作战 也能独立或组成蜂群遂行侦察打击任务 [7] - 编组蜂群可实现隐身突防 忠诚僚机可协同作战 [3] 地面无人装备体系化发展 - 无人战车配备机枪和反坦克导弹 具备强大火力 机动性和战场感知能力 [9] - 无人工程车可在恶劣环境下推土挖沟扫除障碍物 [9] - 无人运输车与无人机形成空中侦察与地面机动结合的搭档体系 [11] - 机器狗可配合士兵执行前沿侦察 运送物资等任务 [11] 反无人机装备技术体系 - 车载激光武器可瞬间打击目标 高能微波武器适合拦截无人机蜂群 [13] - 弹炮结合武器配备速射炮和防空导弹 可有效拦截漏网之无人机 [15] - 上述装备既可独立作战 也能协同编织密不透风的防空网 [15] 海上无人装备技术突破 - 新型无人艇采用白灰蓝海军迷彩 拥有凸多面体外观 棱角分明上层建筑等隐身设计 [17] - 可能采用吸波材料并配备隐藏天线和雷达 以减少红外 视觉及声学特征 [17] - 小口径速射炮与流线构型表明具备高速机动作战能力 [17] - 无人潜航器外形酷似大号鱼雷 可隐蔽执行水下任务 [19]

股价表现 - 截至2025年8月27日15时股价为156.12元，较前一交易日下跌9.14元，跌幅5.53% [1] - 当日开盘价158.13元，最高价161.16元，最低价156.09元，成交量22911.0手，成交额3.63亿元 [1] - 主力资金当日净流出5730.58万元，占流通市值2.1%，近五日净流出10220.14万元，占流通市值3.74% [1] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入7888.4万元，同比下降29.87% [1] - 归母净利润亏损2532.66万元 [1] - 研发投入1873.61万元，同比增长5.74% [1] 业务概况 - 主要从事军事训练装备、特种军事装备等军事装备的研制和销售 [1] - 凭借军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力，深度融合"通抗一体"装备发展模式 [1] 分红政策 - 2025年中期计划不派发现金红利，不送红股 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入7888.4万元，归属于上市公司股东的净利润亏损2532.66万元 [1] - 第二季度净利润亏损额度较第一季度减少，环比出现改善迹象 [1] 业务构成 - 军事通指模拟训练装备业务上半年实现营业收入6041.97万元 [1] - 实战化模拟训练装备业务实现营业收入1385.63万元，同比增长33.23% [1] 研发投入 - 报告期内研发投入1873.61万元，同比增长5.74% [1] 公司战略 - 深度融合"通抗一体"装备发展模式，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事装备 [1] - 实行"前沿技术研究、在研产品开发、在产品持续优化"的研发策略 [1] 市场地位 - 主营的军事通信与指挥模拟训练装备、实战化模拟训练装备、野战光通信装备等产品已发展成为细分领域的引领者 [1] - 公司凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力 [1]

贸易协定框架 - 美国与欧盟就贸易协定框架达成一致 覆盖19项内容包括汽车 农产品 飞机 半导体 能源等 [1] - 美国将对欧盟输美产品征收15%关税上限 涵盖药品 半导体芯片 木材等商品 [1] - 汽车和汽车零部件关税下调至15%需欧盟正式提交所需立法履行对美国商品减免关税承诺 [1] 汽车行业影响 - 美国汽车关税从当前27.5%降至15% 仍远高于去年底2.5%水平 [2] - 德国三大车企宝马 梅赛德斯-奔驰 大众2025年上半年利润普遍大幅下滑 [2] - 受美国关税影响 预计德国三大车企今年现金流减少超过100亿欧元 [2] 关税安排细节 - 美国承诺对欧盟原产商品适用最惠国关税税率或15%关税率中较高者 [2] - 从9月1日起美国对欧盟进口不可再生自然资源 飞机及零部件 非专利药品及原料仅征收最惠国关税 [2] 欧盟市场开放承诺 - 欧盟取消对美国所有工业品关税 [4] - 欧盟对美国海鲜和农产品提供优惠市场准入包括坚果 乳制品 水果蔬菜 加工食品 种子 大豆油 猪肉 野牛肉 [4] - 欧盟计划到2028年采购7500亿美元美国液化天然气 石油 核能产品 [4] 投资与采购计划 - 欧盟计划到2028年采购400亿美元美国造AI芯片 [4] - 欧盟企业将在美国战略领域进行6000亿美元投资 [4] - 欧盟加大从美国购买军事防御装备 [4] 非关税壁垒措施 - 欧盟承诺不对美国企业征收网络使用费 [4] - 美国和欧盟同意不对电子传输征收关税 [4] - 双方计划承认对方汽车认证标准 优化乳制品卫生认证要求 [4] 协议实施时间表 - 欧盟计划本月开始推出相关立法 [1] - 美国将在欧盟推出相关立法后即下调汽车关税 无需等待法案完全通过 [1] - 欧盟委员会表示此次框架协议是第一步 后续将继续谈判覆盖更多贸易领域 [4]