上周是A股市场波动较大的一周，上证指数一度冲高到3636.17点，周五收盘回落至3559.95点。上证指 数、沪深300、创业板指均收阴结束，分别下跌了-0.94%、-1.75%、-0.74%。究其原因，一方面是上证 3600点是去年10月8日的前高，部分资金或选择兑现收益。另一方面是美国关税8.1生效，冲击全球资本 市场。上周五欧美股市全线收跌，国际油价跌近3%，纳指跌超2%，热门科技股普跌。 短期，全球市场需要时间消化和释放关税带来的利空压力，属于理性调整的范畴。展望全年，中国权益 市场（A/H股）或仍有望成为全球表现最好的权益市场之一。 就港股而言，在"美国没那么好"与"中国没那么差"的叙事中，人和钱从美国流向中国，H股是唯一以美 元计价的中国资产，且国内优质资产持续登陆港股，增强吸引力。事实上，今年以来港股市场海外资金 流入同比翻倍。 投资有风险，投资需谨慎。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 就A股而言，尽管全球不稳定因素（如中东、印巴）频发，但国内的经济是稳增长的，中国仍旧是全球 最大的工业国，且在"高精尖"的领域不断实现突破，产业结构的调整和升级未受到外部环境 ...

行业整体策略 - 固态电池加速变革导入，新能源+AI是核心，AI+、固态电池、可控核聚变等技术变革有望奠定未来长期格局 [2] - 机会可能从配套、材料、数据的改变开始，短期重视相关弹性公司，长期特斯拉、宁德时代仍有望引领趋势 [2] 新能源汽车产业链 - 固态电池加速在下游导入，宁德时代、孚能科技等受益 [1][3] - 奔驰计划五年内量产固态电池版电动车，与Factorial Energy、辉能科技合作的固态电池已进入车辆测试阶段 [1][3] - 辉能科技全球首发第四代超流化固体电解质，离子导电率达57mS/cm，是传统电解质的5-6倍 [1][3] - EVTEKER虔途01GT电摩搭载11kWh全固态电池，续航最高300km，20%-80%快充仅需40分钟 [3] - 固态电池导入期，新技术、新产品是核心，天铁科技、上海洗霸、纳科诺尔等受益 [3] - 天铁科技与珠海欣界签署4亿元铜锂复合带采购订单 [3] - 上海洗霸竞得有研稀土硫化锂资产 [3] - 清研纳科干法电极设备交付 [3] - 有产品力的二线龙头有望弯道超车，欣旺达等受益 [3] - 东风日产N7成合资纯电销量冠军且交付最快，得益于与欣旺达的合作，欣旺达的电芯设计（低温、安全、快充）为N7提供可靠电池支撑 [3] 光储产业链 - 光伏"反内卷"仍是未来一段时间的主基调，协鑫科技、福莱特等受益 [4] - 中共中央政治局会议提出依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [4] - 由于组件囤货增加+成本支撑，8月光伏玻璃价格有望上涨 [4] - 绿电直流等政策持续落地+储能快速发展，光储下游预期有望触底向好，阳光电源、海博思创等受益 [5] - 陕西省发改委发布绿电直连试点通知：自用比例≥60%，直连线路长度暂不做限制 [5] - 2025年上半年国内新增7737个储能备案项目，总规模达664.86GWh，同比增长超120%，山东、内蒙古等省份备案规模居前 [5] AI+新能源、风电等产业链 - 新能源+人形机器人持续落地，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益 [6] - 逐际动力推15.8万元起全尺寸人形机器人LimXOli，全自研本体结构 [6] - 美的家用人形机器人迎来全球首秀 [6] - 全球首家机器人6S店在深圳龙岗开业 [6] - 德马科技与智元机器人合作发布全球首个数据驱动的具身智能物流作业场景 [6] - 可控核聚变进入关键导入期，爱科赛博、精达股份等受益 [6] - HelionEnergy首座商业聚变电厂Orion正式开建，2028年向微软输送50MW电力 [6] - 全球首台ITER磁体冷态测试杜瓦从中国发运 [6] - AI+新能源（眼镜、PCB等）迎来持续催化，豪鹏科技、德福科技等受益 [6] - Ray-Ban Meta智能眼镜销售额同比增超两倍，2025年上半年销量126万副 [6] - 德福科技拟以1.74亿欧元收购卢森堡铜箔公司100%股权，该公司是全球高端IT铜箔龙头企业，收购后将显著提升德福科技的全球竞争力 [6]

上市公司综合价值管理 - 上市公司是多元投资者共同拥有的资产，需将各类投资者的分歧转化为协同发展的合力 [1][2] - 综合价值管理需统筹金融投资人、产业投资人和社会投资人的不同需求 [1][4][8] - 股权结构呈现社会化趋势，法人持股比例从2018年50.7%降至2024年42.0%，前十大股东持股中位数从63.9%降至57.0% [3] 行业差异与发展阶段 - 传统周期和消费板块注重金融投资价值，科技板块注重产业投资价值，金融和社会服务领域注重社会价值 [6] - 初创期和成长期公司需重视技术创新，成熟期公司需平衡业绩与社会责任，衰退期公司需战略转型 [7] - 2024年A股披露独立ESG报告的公司近2500家，披露率超45% [5] 股东分歧与治理 - A股自然人投资者超2亿人，持有流通市值比重超30%，与产业资本大股东存在价值取向差异 [10] - 大小股东在利润分配、并购重组、研发投入等决策上难以达成一致 [11] - 需优化股东制衡机制，建立科学资本分配方案，提高董事会独立性 [12] 技术创新协同 - 产业投资人关注技术颠覆性，企业家更注重经营稳健性，导致技术路径选择分歧 [14] - 过去部分传统行业盲目跟风元宇宙、区块链等领域但无实质成果 [15] - 需建立技术决策流程，深化与产业投资人战略协同，完善创新估值方法 [16][17] 风险分担机制 - 2024年涉及对赌协议纠纷的A股公司案例超400起 [19] - 专业机构投资者受短期业绩排名影响呈现趋同交易特征 [20] - 需采用多元化融资工具，吸引"耐心资本"，合理设定对赌目标 [21] 社会价值平衡 - 社会投资人关注品牌信用、绿色生态等长期价值，与短期经济目标可能冲突 [24] - 企业家个人行为对公司价值影响显著，如Meta市值2022年跌65%、2023年反弹180% [26] - 需设立社会责任顾问委员会，开发满足社会痛点的产品实现共赢 [25]

光伏 - 工业和信息化部办公厅印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》，要求规范工业节能监察程序措施，减轻企业负担 [1] - 本周硅片价格延续涨势，各规格价格平均上涨约0.1元/片，主要因原料价格上涨和下游采买订单增加 [1] - 光伏行业面临同质化低价竞争和产能阶段性过剩问题，随着行业回归规范化有序竞争，产业链有望迎来价格合理回升和盈利修复 [1] - 技术创新是光伏行业走出同质化竞争困境的根本路径，具备产品差异化、市场高端化、制造品牌化优势的厂商有望迎来业绩率先反转 [1] 机器人 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举办，主题为"让机器人更智慧，让具身体更智能"，200余家国内外机器人企业的1500余件展品将亮相，首发新品超100款，数量是去年的近2倍 [2] - 人形机器人作为具身智能的核心载体，正处于商业化爆发前夜，预计2035年全球市场规模或突破1500亿美元 [2] - 国产供应链凭借成本与量产优势加速替代，控制、传感及灵巧手等关键领域孕育投资机遇 [2] 核聚变 - 美国商业可控核聚变公司Helion Energy启动首座可控核聚变发电厂"猎户座"的场地施工工作，标志着可控核聚变电力接入电网的进程迈出重要一步 [2] - 可控核聚变能源具有无限、经济、可计划、清洁、安全等诸多优点，被认为是人类能够掌握的终极能源形式 [3] 脑科学 - 浙江大学脑机智能全国重点实验室发布新一代神经拟态类脑计算机"悟空"，支持的脉冲神经元规模超过20亿，神经突触超过千亿，神经元数量接近猕猴大脑规模，典型运行状态下功耗约为2000瓦 [3] - 类脑计算作为人工智能与神经科学交叉融合的前沿领域，正迎来技术突破与产业落地的关键窗口期，短期有望在医疗、工业边缘计算等领域逐步商业化 [4] 固态电池 - 上汽确认全新MG4电动掀背车将成为全球首款搭载半固态电池的量产电动车，将于8月5日正式亮相，搭载由上汽与清陶新能源联合开发的70kWh半固态电池，能量密度达180 Wh/kg，CLTC续航537公里 [5] - 该电池在-7°C低温下续航保持率比传统磷酸铁锂电池提升13.8%，通过360°针刺测试，耐1000°C高温和80吨侧压，安全性媲美CATL最新电池 [5] 智能工厂 - 工信部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，明确到2027年智能制造能力成熟度二级及以上企业占比将达50%，建成不少于200家卓越级智能工厂，培育200个以上优秀场景化解决方案 [6] - 到2030年，机械工业规上企业将基本完成数字化改造，建成500家以上卓越级智能工厂，重点企业实现产业链数据互联协同 [6] - 智能工厂市场在2022年已突破万亿元大关，在汽车、3C电子产品、金属冶炼等行业的渗透率较高 [6] 黄金 - 受美国关税政策调整及7月就业数据远逊于预期影响，黄金价格再次飙升，8月1日伦敦金现货收报3362.64美元/盎司，上涨2.22%，COMEX黄金期货收涨2.01%，报3416美元/盎司 [6] - 中国黄金集团基础金价报781元/克，上涨1.98%，品牌黄金中老庙价格最高报1010元/克，菜百价格最低报982元/克 [6] - 美国7月新增非农就业录得7.3万人，不及预期的11万人，5月和6月新增非农就业人数合计下修25.8万人，市场对9月降息预期从40%涨至82% [6] 宏观、行业新闻 - 中国人民银行召开2025年下半年工作会议，提出坚定支持资本市场平稳运行，优化支持资本市场两项工具额度使用和政策安排，推动科技型中小企业贷款较快增长 [7] - 财政部、税务总局宣布8月8日起对新发行的国债等利息收入恢复征收增值税 [7] - 国家发改委正统筹采取修订法律等举措，针对民营企业"内卷式"竞争 [7] - 贵州省印发《贵州省提振消费专项行动实施方案》，开展汽车报废、置换更新、家电家居数码产品等以旧换新 [7] - 2025世界机器人博览会人形机器人整机企业数量创同类展会之最，全球首个机器人消费节启动，买机器人最高可享25万元补贴 [7] 其他行业动态 - 智元机器人完成新一轮战略融资 [12] - 2025年暑期档电影票房刷新单日破亿最快纪录，电影《731》定档9月18日，哪吒2全网上线1小时观看量破400万次 [12] - 东风固态电池将于2026年上车 [12] - OpenAI估值已达3000亿美元，未来几个月将推出大量新品包括新模型、新产品、新功能 [12] - 马斯克旗下脑机公司将在英国启动脑芯片临床实验，帮助瘫痪患者用意念控制设备 [12]

行业投资评级 - 子行业电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统均无评级 [3] 核心观点 新能源汽车产业链 - 固态电池加速导入下游应用：奔驰计划五年内量产固态电池电动车，与Factorial Energy、辉能科技合作研发的电池已进入车辆测试阶段，辉能科技第四代超流化固体电解质离子导电率达57 mS/cm（传统电解质的5-6倍）[4] - 新技术驱动弹性机会：天铁科技获4亿元铜锂复合带订单，上海洗霸竞得稀土硫化锂资产，清研纳科干法电极设备交付[5] - 二线龙头弯道超车：欣旺达与东风日产合作推出的N7成为合资纯电销量冠军，其电芯设计（低温/安全/快充）是关键支撑[5] 光储产业链 - 光伏行业"反内卷"为主基调：政治局会议提出治理无序竞争，8月光伏玻璃价格因组件囤货（14GW）和成本支撑有望上涨[6] - 储能爆发式增长：2025年上半年国内新增7737个储能备案项目，总规模664.86GWh（同比+120%），山东、内蒙古领先[6] AI+新能源及风电产业链 - 人形机器人商业化加速：逐际动力推出15.8万元起全尺寸人形机器人LimXOli，美的全球首秀家用人形机器人[7][42] - 可控核聚变突破：Helion Energy首座商业聚变电厂Orion开建，2028年计划向微软供电50MW[9] - AI硬件需求激增：Ray-Ban Meta智能眼镜2025年上半年销量126万副（销售额同比+200%）[10] 产业链价格动态 - 碳酸锂价格下跌：电池级碳酸锂周跌3.38%至7.15万元/吨，工业级跌3.52%至6.85万元/吨[15] - 电解钴价格上涨：周涨幅8.91%至26.9万元/吨，年初至今累计涨56.85%[15] - 三元材料普涨：523型动力三元材料周涨1.78%至11.45万元/吨，811型涨0.69%至14.5万元/吨[15] 行业新闻摘要 - 固态电池进展：孚能科技计划2025年建成0.2GWh中试线，EVTEKER电摩搭载11kWh全固态电池（续航300km）[26][38] - 政策支持：陕西绿电直连试点要求自用比例≥60%，宁夏明确存量项目储能补偿电价0.2595元/kWh[36][40] - 光伏装机数据：2025年上半年中国光伏新增装机2.12亿千瓦，分布式占113GW[28] 公司动态 - 宁德时代半年报：营收1788.86亿元（同比+7.27%），净利润304.85亿元（同比+33.33%），动力电池全球市占率38.1%[44] - 德福科技收购：拟1.74亿欧元收购全球高端IT铜箔龙头卢森堡铜箔公司[43] - 道氏技术合作：联合能斯达、芯培森研发人形机器人核心材料（电子肌肉/电子皮肤）[36]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 氧化镨钕进入价格上涨通道，钨价再创历史新高[3] - 稀土板块海外MP Materials利好不断，氧化镨钕上涨10.97%至53.1万元/吨[5] - 钼价新高后预计震荡为主，钼精矿价格上涨7.53%至4285元/吨度[5] - 钨价受供给收缩和长单价格上调推动，黑钨精矿价格上涨7.82%至19.30万元/吨[5] - 锡价供需双弱震荡为主，SHFE锡上涨0.15%至26.50万元/吨[5] - 锑价震荡调整，锑锭价格下跌1.32%至18.75万元/吨[5] - 可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益，七家央企注资114.92亿元[6] 小金属价格变动 - 轻稀土矿价格上涨10.84%至4.30万元/吨，年初至今上涨33.18%[11] - 中重稀土矿价格上涨5.00%至21.00万元/吨，年初至今上涨23.53%[11] - 钕铁硼价格上涨10.47%至21.10万元/吨，年初至今上涨24.12%[11] - 仲钨酸铵价格上涨7.95%至28.50万元/吨，年初至今上涨35.39%[11] - 钼铁(Mo60)价格上涨8.53%至27.35万元/吨，年初至今上涨17.89%[11] - LME锡上涨0.08%至3.32万美元/吨，年初至今上涨14.83%[11] - 锑精矿价格下跌1.52%至16.25万元/金属吨，年初至今上涨34.30%[11] 稀土板块 - 氧化镨钕上涨10.97%至53.1万元/吨，氧化镝下跌2.38%至164万元/吨[12] - 海外MP Materials获五角大楼4亿美元投资，与苹果达成5亿美元合作[5] - 供给端低价矿收紧，需求端磁材订单修复带动轻稀土价格走强[5] - 建议关注：广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁等[5] 钼板块 - 钼精矿价格上涨7.53%至4285元/吨度，钼铁价格上涨8.53%至27.35万元/吨[24] - 供给端钼精矿预期收缩，需求端钢招放量但下游跟涨乏力[5] - 建议关注：金钼股份[5] 钨板块 - 黑钨精矿价格上涨7.82%至19.30万元/吨，仲钨酸铵价格上涨7.95%至28.50万元/吨[34] - 供给端钨精矿开采指标缩减，需求端刚需采购为主[5] - 建议关注：中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业等[5] 锡板块 - SHFE锡上涨0.15%至26.50万元/吨，LME锡上涨0.08%至3.32万美元/吨[40] - 供应端云南冶炼企业开工率低位，需求端高价锡锭抑制补库意愿[5] - 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡[5] 锑板块 - 锑锭价格下跌1.32%至18.75万元/吨，锑精矿价格下跌1.52%至16.25万元/金属吨[56] - 供给端海外矿暂停进入国内，需求端光伏组件排产量环比下滑[5] - 建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业[5] 核聚变新材料 - 中国聚变能源有限公司成立，七家央企注资114.92亿元[6] - 上游材料端有望受益，建议关注：安泰科技、斯瑞新材、派克新材等[6]

可控核聚变商业化关键技术进展论坛 论坛概况 - 由中国科学技术协会主办、中国核学会承办的第二十七届中国科协年会专题论坛于7月30日在北京举行 [1] - 论坛聚焦三大议题：可控核聚变前沿技术与创新突破、商业化落地的工程技术挑战、产业链协同与政策支持体系 [1] - 汇聚100余名代表，包括中国工程院、中国科学院、科研院所、高校及科技领军企业的专家学者 [1] 技术进展与讨论重点 - 可控核聚变被定位为解决能源危机的理想方案和实现"双碳"目标的关键路径 [1] - 深入探讨国际热核聚变实验堆（ITER）计划进展 [1] - 分析聚变核安全关键技术挑战及不同技术路径的进展 [1] - 探索人工智能在核聚变领域的应用前景 [1] - 研究高温超导技术及聚变装置核心装备制造能力 [1] 商业化与产业链 - 重点关注商业化落地面临的工程技术难题 [1] - 讨论产业链协同发展需求及政策支持体系构建 [1]

可控核聚变商业化关键技术进展 - 专题论坛聚焦可控核聚变前沿技术、商业化落地挑战及产业链协同三大议题，探讨实现"双碳"目标的关键路径[1] - 国际热核聚变实验堆(ITER)计划进展、聚变核安全技术、高温超导及核心装备制造能力成为重点讨论方向[1] - 人工智能技术被赋予赋能核聚变发展的新期待，同时探讨不同技术路径的可行性[1] 核生化灾害防护化学前沿技术 - 论坛围绕化学防护与科技安全主题，提出智能感知、污染物治理及新污染物筛查等创新方案[2] - 专家学者分享AI赋能的中毒机制研究、有机纳米孔材料开发及神经毒剂降解技术等前沿成果[2] - 会议成果将为核生化防护学科建设、技术发展及国家安全屏障构建提供支撑[2] 新一代信息技术铁电薄膜与器件 - 铁电薄膜材料在新一代信息技术中的应用进展、挑战及未来发展方向成为核心讨论内容[3] - 研讨涵盖材料制备、信息器件应用及二维铁电材料三大议题，凸显技术创新的广度与深度[3] - 论坛成果清晰展现铁电薄膜在未来信息技术革命中的核心地位与产业化前景[3]

高温超导材料在可控核聚变领域的应用 - 高温超导材料能够在温度高于40K时实现零电阻且承载电流密度近百倍于传统铜导，有效降低长距离输电损耗 [2] - 使用高温超导材料的电缆体积可缩减至传统电缆的1/3到1/4，例如上海世博园区供电项目 [2] - 高温超导技术成熟后，2018年开始逐步应用于核聚变领域，因其强磁场特性使小型商业化核聚变成为可能 [3] 高温超导材料的特性与优势 - 高温超导材料能通过传输大量电流形成强磁场，磁场强度可达20t至45t，远高于低温超导材料的3t至15t [4] - 高温超导材料可在液氮环境下工作，条件更易满足，而低温超导需在液氦环境下工作 [6] - 高温超导材料在可控核聚变装置中占比高，仅磁场线圈投资就占主体结构投资的55%，单台装置超导材料需求超10亿元 [5] 高温超导材料的产业化进展 - 国内高温超导材料曾长期紧缺，2018年前全球年产量不足1000公里，之后产量逐步提升 [5] - 上海超导产能约4000公里，正投建6000公里产能，带材售价从2022年的360元/米降至2024年的241元/米 [7] - 上海超导2022年第二代高温超导带材销量69公里营收2472万元，2024年增长至955公里营收2.3亿元，净利润7200万元 [8] 高温超导材料的市场需求 - 可控核聚变装置对高温超导材料需求增长，例如BEST项目用量约1亿至2亿元，未来用量将更多 [8] - 高温超导材料还应用于核磁共振机、超导储能、质子重离子加速器、超导量子计算机等领域 [8] - 磁体生产商因工艺壁垒强，未来高温超导磁体市场空间将逐步打开 [10] 国内可控核聚变装置发展 - 国内已运行或在建装置包括EAST、BEST、CFERT、星火一号、环流三号等，BEST项目总投资85亿元 [5] - 中国聚变能源有限公司完成115亿元融资，重点布局高温超导等关键技术 [2] - 上海诺瓦聚变获5亿元天使轮投资搭建新装置，高温超导技术成为上海发展可控核聚变产业的重要起点 [3] 高温超导材料的技术挑战 - 材料需满足载流量、稳定性、机械脆性、辐照耐受性、制备均匀性等要求 [6] - 长带材"失超"风险增加，需平衡材料长度与接头数量，西部超导已制出百米量级带材 [7] - 磁体生产需自主绕制以满足装置要求，例如新奥集团的"玄龙-50U"装置使用高温超导磁体 [10]

行业动态 - 中国聚变能源有限公司成立并完成115亿元融资，重点布局高温超导等关键技术[2] - 上海已投运或在建多台可控核聚变装置，诺瓦聚变获5亿元天使轮投资搭建新装置[3] - 高温超导材料需求源于磁约束装置建设热潮，这类装置成本低且易于小型化[4] - 国内已运行或在建的可控核聚变装置包括EAST、BEST、CFERT、星火一号等，BEST项目总投资达85亿元[5] 技术发展 - 高温超导材料可在液氮环境下工作，较低温超导更易实现，能承载电流密度近百倍于传统铜导[2][6] - 高温超导材料磁场强度可达20t-45t，显著高于低温超导的3t-15t[4] - 核聚变装置中磁场线圈投资占比55%，单台装置需超10亿元超导材料[5] - 高温超导带材售价从2022年360元/米降至2024年241元/米，成本持续下降[7] 市场表现 - 上海超导2022年销售69公里带材营收2472万元，2024年增至955公里2.3亿元，净利润从亏损2753万元转为盈利7200万元[8] - 上海超导前五大客户包括中科院、联创超导等，前两家采购额超1亿元[8] - 上海超导现有产能约4000公里，正投建6000公里新产能[7] - 全球高温超导材料2018年前年产量不足1000公里，2018年后产量逐步提升[5] 应用领域 - 高温超导材料应用于电网(电缆、电机)、核聚变、核磁共振机、超导储能等多个领域[3][8] - 西部超导推进超导材料在单晶硅、量子计算机等领域的应用，研发10MJ/5MW超导储能设备[8] - 新奥集团研发"玄龙-50U"球形环装置，使用高温超导形成小体积磁体[9] 技术挑战 - 高温超导材料需解决产量不足、性能不稳定、机械脆性等问题[6] - 材料衔接存在"失超"风险，需平衡带材长度与接头数量[7] - 西部超导已突破百米量级带材制备技术，实现批量化生产[7]