公司合作与战略布局 - 东方电热与上海织识智能科技签订战略合作协议 全力拓展柔性织物压力传感在汽车出行 消费科技等领域的应用 并积极研发机器人电子皮肤 [1] - 上海织识的战略股东瀚星创业投资母公司小米科技正积极布局具身智能机器人领域 同时上海织识已与国内其他具身智能机器人头部企业开启共同研发 [1] 行业现状与发展趋势 - 我国在电子皮肤领域具备相对优势 产能有望进一步突破 浙江嘉兴某精密涂布车间订单量大涨 全员24小时轮班生产 电子皮肤造价下降促使客户尝试为机器人全手及身体关节安装 [1] - 东吴证券指出电子皮肤和触觉传感器将分阶段渗透机器人身体部位 从指尖 指节到全身 最终实现通用化 智能化 [1] - 东吴证券测算至2035年全球人形机器人新增需求达1165万台 手部电子皮肤+触觉传感器价格预计单手500元 双手1000元 全身500元 对应市场空间175亿元 [2] 相关公司动态 - 汉威科技通过控股子公司苏州能斯达开展柔性微纳传感器业务 并投资了柔弹性传感器企业韧和科技 [3] - 福莱新材研发柔性触觉传感器 致力于成为多模态感知系统集成供应商 [4]

北京经开区科技企业孵化器发展现状 - 截至5月底经开区科技企业孵化器孵化企业数量突破2500家，其中在孵企业近1000家，"毕业"企业超1500家，硬科技企业占比近100% [1] - "毕业"企业拥有专利数量600余家，覆盖医疗健康、新能源汽车、机器人和智能制造等高精尖产业领域 [2] - 经开区已落地国家级和市级标杆孵化器等近40家，形成从众创空间到加速器的完整孵化链条 [7] 机器人产业孵化案例 - 灵足时代成立于2023年底，专注机器人电机模组研发，其RobStride系列关节模组覆盖6-120N.m扭矩区间，售价为行业均价50%，被国内30%人形机器人厂商采用 [1] - 公司2024年海内外订单突破千万，营业收入达1200万，累计获得天使投资超2000万元 [2] - 作为园区首批入驻企业，享受研发空间、政策申报指导及供应链对接等全方位支持 [2] 新能源汽车领域孵化成果 - 中能清储研发的"阿O充电"移动充电机器人已入驻北京十余家顶级写字楼与商场，计划未来一年铺设1000台覆盖150个热门地点 [3] - 国创中心提供车规级芯片测试认证、整车测试等专业服务，并打造五大孵化加速业务模式 [4] - 正在孵化先进电池材料、碳化硅先进封装等多个科创项目 [4] 生物医药领域孵化模式 - 三春晖医疗在孵化器支持下完成复合脉冲电场肿瘤消融系统4.0版型检，即将进入临床试验 [5] - 水木医疗七星孵化器提供概念验证、检验检测等四大平台，检验检测实验室通过1634项标准资质认定 [6] - CDMO服务占比达90%，拥有超万平方米GMP研发生产车间 [6] 政策支持体系 - 新版孵化器管理办法明确为在孵企业提供免费创业空间，运营支持最高补贴达3000万元 [7] - 建立"基础级"到"耀航级"四级培育体系，配套人才落户、住房保障等综合支持政策 [7] - 计划面向未来产业建设一批标杆孵化器，推动国际化、平台化发展 [8]

产品介绍 - 神行外骨骼机器人是国内首款AI自适应护膝外骨骼机器人，由北京大艾机器人科技有限公司自主研发 [1] - 产品重量约2千克，续航超6小时，由腰部芯片/电池、膝盖传感器/电机及机械连接绑带构成 [1] - 通过AI技术实时监测使用者步态/速度，自动调节助力强度，提供膝关节助力和保护 [1] - 登山时增强膝关节支撑力，下山时提供缓冲保护减少膝盖冲击力，目标使登山受力程度与走平路相当 [1] 技术研发 - 需攻克人体工程学/AI算法等技术难关，膝盖磨损程度在登山时达平地行走的3-4倍，下山时更严重 [1] - 技术团队在行走效率/适应性/跟随性等人体工程学方面深入研究以实现更好人机贴合度 [1] - AI算法精准控制使机器人辅助与人体行为有机结合，根据上下山/速度/步幅等自主调节助力大小 [1] 市场定位 - 产品针对登山/爬楼梯场景设计，近期已在香山/长城/泰山/华山等景区亮相 [1] - 将医疗康复领域经验迁移至消费级产品，打造更轻便智能的行走助力解决方案 [2] - 目前展示的为原型机，计划2023年下半年正式发布并推向消费级市场 [2] 企业背景 - 公司主持过科技部支撑计划/国家自然科学基金/北京市重大科技计划等国家级医疗机器人项目 [2] - 自主研发的艾康/艾动外骨骼机器人是国内首个通过国家药监局认证的下肢外骨骼机器人 [2] 政策支持 - 北京亦庄将全面开放场景资源，通过政策/服务/生态支持加速产品从研发测试到落地应用 [2] - 目标建成国内领先、国际一流的具身智能机器人产业领航示范新城 [2]

赛事概况 - 第二十四届全国大学生机器人大赛RoboMaster2025机甲大师赛（东部赛区）开幕式在苏州科技大学体育馆举行，1000余人参加[1] - 赛事由苏州科技大学物理科学与技术学院和深圳市大疆创新科技有限公司共同承办，赛程延续至6月2日[3] - 来自32所高校的1200多名师生参赛，比赛将全程直播[3] 政府与产业支持 - 苏州市发布具身智能机器人产业创新发展三年行动计划，加快核心关键技术突破并建设高能级机器人创新平台和产业园[2] - 苏州高新区支持光子产业技术研发和成果转化，签署光子研究院成果转化基地合作协议[2] 企业与高校合作 - 深圳市大疆创新科技有限公司RoboMaster高级运营总监表示赛事致力于培养工程思维人才，将继续与高校合作推动创新人才培养和技术研发[2] - 苏州科技大学将搭建共性服务平台，开展产学研合作和科技成果转化对接活动，与行业龙头企业共同探索转化难题[3] 赛事意义 - 机甲大师赛深度融合机械设计、嵌入式系统、机器视觉与人工智能，是技术创新试验田和青年工程师成长练习场[1] - 苏州科技大学校长提出通过赛事推动"教育链、人才链、产业链"深度融合[1]

平台经济与市场监管 - 平台企业需将流量资源用于支持高质量产品和服务 与商户 劳动者 消费者实现互利共赢 [1] - 平台经济在促进创新创业 做强国内大循环方面发挥重要作用 [1] - 市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南》 细化8种不合理收费行为 规范先免费后收费模式 [3] 现代企业制度与资本市场 - 中办 国办发布《关于完善中国特色现代企业制度的意见》 提出19条举措 强调资本市场对公司治理的推动作用 [2] - 证监会将推动出台上市公司监督管理条例 加大打击财务造假 资金占用等违法行为 [2] - 优化企业创新激励机制 从组织形式 要素配置 激励设计三方面推进 [2] 资源环境要素市场化 - 到2027年碳排放权 用水权交易制度基本完善 排污权交易制度建立健全 [2] - 推动资源环境要素交易市场活跃化 价格形成机制健全化 [2] 国有企业薪酬改革 - 三部门联合发文要求国企技能人才薪酬与岗位价值 技能等级双挂钩 [4] - 设立技能人才专项津贴 实行能级津贴制度 体现技高者多得 [4] 工业经济与数字化转型 - 1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长1 4% 4月单月增长3% [5] - 工信部印发《算力互联互通行动计划》 目标2026年建立算力互联标准体系 2028年实现全国公共算力互联 [5] - 鸿道操作系统发布 支持龙芯 华为 英伟达等多架构芯片 实现芯片-系统-应用垂直整合 [5] 消费市场与贸易数据 - 1-4月轻工企业营收7 35万亿元同比增长4 9% 利润4190 6亿元增长3 8% [7] - 消费品以旧换新销售额突破1 1万亿元 发放补贴1 75亿份 汽车补贴申请量达412万份 [7] - 4月国际收支货物和服务贸易规模43706亿元同比增长6% 货物贸易顺差4464亿元 [5] 新能源汽车与资本市场 - 中汽协倡议行业避免无序价格战 反对低于成本倾销和虚假宣传 [6] - 中证指数将调整沪深300 中证500等指数样本 6月16日生效 [6] - 上证580指数将于2025年6月发布 反映沪市中小市值公司表现 [6] 国际经贸动态 - 特朗普宣布6月4日起将钢铁铝进口关税从25%提至50% [1][8] - 8个欧佩克+产油国决定7月起日均增产41 1万桶 [1][10] - 日本央行持有国债浮亏28 6万亿日元 40年期国债投标倍数创10个月新低 [10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内工控龙头，主业通用自动化份额持续提升、新能源汽车持续高增带动主业业绩改善；2024年正式布局人形机器人业务，零部件研发、客户沟通良好，有极大概率成为人形机器人领先企业 [3] 各部分总结 业绩情况 - 2025年一季度营业收入同比增长38.28%，归母净利润同比增长63.08%；2024年实现营收370.41亿元，同比增长21.77%，归母净利润42.85亿元，同比下滑9.62% [1] - 2024年第四季度实现营收116.44亿元，同比增长13.04%，归母净利润9.32亿元，同比下滑34.43%，收入增速放缓因光伏、锂电等行业需求承压及电梯业务下滑，利润下滑因产品结构变化、行业竞争加剧致毛利率下滑、投资收益同比下降 [1] - 2025年第一季度营收89.78亿元，同比增长38.28%，归母净利润13.23亿元，增长63.08%，受益于新能源汽车及通用自动化业务高增 [1] 盈利能力 - 2024年公司毛利率/净利率为28.70%/11.73%，同比下降4.85/3.97pct，新能源汽车业务毛利率下滑拖累整体表现；2025年第一季度毛利率/净利率为30.98%/14.96%，同比改善1.13/2.28pct [1] 费用率情况 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率为4.00%/4.16%/8.50%/-0.01%，同比变动-2.39/-0.10/-0.13/-0.01 pct，销售费用率大幅下降 [1] 业务结构 - 2024年通用自动化业务收入152.43亿元，占比41.15%，同比增长1.36%，持续推进流程工业、国央企国产化；新能源汽车和轨交收入166.42亿元，占比44.93%，同比增加67.76%，因中国新能源汽车行业保持强劲增长，新能源乘用车客户定点车型SOP放量、商用车新平台的批量销售；智慧电梯电气收入49.39亿元，占比13.34%，同比下滑6.65%，因电梯行业市场需求仍显低迷 [2] - 2025年一季度，新能源汽车和轨交收入约39亿元，同比增长66%，保持高速增长；通用自动化收入约41亿元，同比增长29%，增长趋势良好 [2] 人形机器人业务布局 - 组建人形专门团队，已研发出高性能关节部件样机，包括低压高功率驱动器、无框力矩电机及模组、行星滚柱丝杠等，内部测试中，驱动器和电机的性能表现超出预期，行星滚柱丝杠已完成样机设计 [3] - 初步构建了人形机器人业务的生态连接，基于产品性能和竞争力，已与部分通用人形整机厂等建立了积极沟通，并得到较好反馈与后续试机意愿 [3] - 聚焦工业领域，探索具身智能机器人场景化的解决方案 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2026年归母净利润分别为53.17/64.47亿元（前值59.66/72.05亿元），新增2027年归母净利润预测76.44亿元，对应PE 34/28/24倍 [3] 财务预测与估值 - 给出了2023 - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、ROE、毛利率等 [23] 可比公司估值 - 列出了柏楚电子、鸣志电器等可比公司2024A、25E、26E、27E的EPS和PE等估值数据 [22]

公司概况 - 路邦科技是一家香港机器人研发公司，专注于5G动作传感仿生机器人、具身智能机器人等核心技术攻关，产品包括多功能工程车、自动行走轮椅、医疗辅助机器人等[2][3] - 公司创立于2017年，采用自主研发+产品落地的商业模式，累计收入超1亿港元，已实现盈利，总研发投入约8000万港元[8] - 联合创始人麦骞誉为香港科技大学电子工程背景，拥有加州大学伯克利分校应用科技哲学博士学位[4] 核心技术 - 研发中国首台5G动作传感仿生机器人，实现毫秒级实时远程操控，应用于安防排爆、医疗辅助等领域[5] - 与量旋科技合作开发量子计算机器人，提升复杂任务规划效率[3] - 具身智能机器人技术强调物理身体与环境的实时交互，已开发养老机器人实现标准化按摩程序[7][8] 业务发展 - 疫情期间转向大健康领域，开发医护人员远程操控重症病房设备的机器人[6] - 与华润科学技术研究院成立养老智能机器人联合研究中心，产品已在香港多家康养机构应用[7][8] - 与央企合作开发工业流水线升级机器人和煤矿井下作业机器人[8] 区域布局 - 在香港数码港设立研发中心，在江门建立2000平方米机器人组装中心，在深圳前海设立分公司，在东莞布局采购中心[10][11] - 利用大湾区产业链协同优势：深圳软件技术、东莞精密零件、广州生物医药、江门制造体系[10] - 计划通过深中通道强化与中山、佛山等地合作[10] 行业观点 - 机器人应聚焦人机协同而非取代人类，5-10%场景仍需人工介入[3] - 香港科创优势在于底层技术，可联通内地与全球技术转化[12] - "深圳-香港-广州"科技集群连续五年位居全球创新指数第二位[11]

募资动态概览 - 5月1日-5月29日共发生26起募资事件 [1] 大型基金成立 - 凯辉创新基金三期完成关账 规模达10亿美元 成为欧盟最大AI专项基金及欧洲最大风险投资基金 聚焦数字医疗、金融科技、消费、出行与能源四大领域 [2][3] - Lochpine Capital成立15亿美元基金 由宁德时代子公司参股32% 专注全球新能源产业供应链 [4][5] - 凯德投资设立50亿元人民币在岸母基金 已在中国设立7只人民币私募基金累计募资540亿元 覆盖办公楼、购物中心等资产 [6][7] - L Catterton募集110亿美元 含67.5亿美元旗舰并购基金及多只区域基金 投资全球化消费需求 [8][9] - 维梧资本关账7.4亿美元机会基金 专注临床阶段生命科学企业 [10][11] 政府与产业资本联动 - 港投公司与蓝驰创投成立共同投资计划 支持华人科技创业者 [12][13] - 珠海科技集团成立 整合华发、格力资源 注册资本500亿元 打造科技产业平台 [16][17] - 拉萨市设立15亿元产业强市母基金 由毅达资本管理 系西藏首支政府性产业基金 [44][45] - 青岛市发起100亿元具身智能机器人产业基金 聚焦人形机器人赛道 [46][47] 高校与校友基金 - 复旦新工科发展基金首期募资1.2亿元 支持六大创新学院 [18][19] - 复旦新文科发展基金获校友捐赠1亿元 [20][21] - 东南大学无锡校友科创转化基金规模5亿元 首批落地5个AI、电子信息项目 [22][23] 产业专项投资 - 格力金投在济南设立2亿元低空经济产业基金 [24][25] - 携程设立10亿元旅游创新基金 含千万级年度创新奖项 [26][27] - 健康产投基金完成1亿元备案 聚焦生命健康领域 [48][49][50] - 长江创投设立30亿元智造领航基金 投向高端装备制造等 [51][52] - 博世集团新设2.5亿欧元创投基金 支持颠覆性技术 [53][54] 债券融资创新 - 鲁信创投发行5亿元5年期科创债 票面利率2.6% 投向战略性新兴产业 [30][31] - 中国石化资本发行9亿元科创债 认购倍数达7倍 [32][33] - 元禾控股发行6亿元科创债 票面利率1.92% 创同类新低 [34][35] - 东方富海获批发行15亿元科创债 系首单民营创投科创债 [36][37] 早期投资布局 - 光源资本L2F基金募资超5000万美元 专注AI及前沿科技种子轮 [38][39] - 祥峰二期天使基金募资超5亿元 重点投向创新科技和医疗科技 [40][41] - 嘉御资本天津AI基金启动 依托天津大学资源 [42][43] - 静水湖创投首期FOF基金完成募集 采用纯市场化策略 [28][29]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.70%至3363.45点，深成指涨1.24%至10127.2点，创业板指涨1.37%至2012.55点，北证50指数涨2.73% [2] - 全市场成交额12134亿元，较上日放量1795亿元，超4400只个股上涨 [2] - 板块方面，无人驾驶、创新药、移动支付领涨，贵金属、食品板块跌幅居前 [2] - 纽约股市三大股指上涨，道指涨0.28%，标普500涨0.40%，纳指涨0.39% [3] - 欧洲三大股指下跌，英国富时100跌0.11%，法国CAC40跌0.11%，德国DAX跌0.44% [3] - 国际油价下跌，WTI原油跌1.46%至60.94美元/桶，布伦特原油跌1.16%至64.15美元/桶 [4] 政策动态 - 中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》，目标到2027年完善碳排放权、用水权等交易制度 [5] - 商务部敦促美方停止对华歧视性限制措施，维护日内瓦高层会谈共识 [6] - 商务部敦促美方彻底取消单边加征关税，指出贸易战损人不利己 [7] - 商务部回应欧盟对中国轮胎反倾销调查，表示将坚决维护中国企业合法权益 [8][9] 行业动态 - 国内机票燃油附加费6月5日起下调，800公里以下航线免收，800公里以上收取10元 [9] - 美国上诉法院暂时恢复实施特朗普政府关税政策 [10] - 中科星图被暂停参加军队物资工程服务采购活动 [12] - 云内动力无人车产品已实现小批量销售 [12] - 品高股份签订3.97亿元算力资源服务合同 [12] 资金流向 - 主力资金净流入前五大行业：软件开发(44.03亿)、互联网服务(25.28亿)、消费电子(17.62亿)、计算机设备(14.51亿)、汽车零部件(13.92亿) [13] - 主力资金净流出前五大行业：通用设备(-12.92亿)、电池(-7.51亿)、食品饮料(-6.12亿)、电源设备(-6.06亿)、商业百货(-5.54亿) [13] - 主力资金净流入前五个股：山子高科(7.06亿)、四方精创(6.58亿)、中超控股(5.81亿)、工业富联(5.16亿)、拉卡拉(4.88亿) [14] - 主力资金净流出前五个股：融发核电(-7.32亿)、雪人股份(-5.11亿)、比亚迪(-3.96亿)、宁德时代(-3.57亿)、供销大集(-2.84亿) [14] 机构观点 - 中金公司认为微盘风格优势可能边际弱化，但仍存在结构性机会，建议聚焦专精特新等高确定性主线 [10] - 华泰证券预计美股短期或震荡偏弱，建议关注二季度财报，黄金中长期配置价值仍高 [11] - 中信证券表示具身智能机器人是AI与物理世界的重要结合，将推动新一轮产业革命 [11]

北交所机构关注度提升 - 5月北交所上市公司获机构调研240次，环比增长126%，参与机构包括公募基金、保险公司及外资机构 [1] - 北交所市场流动性显著改善，估值水平提升，优质公司业绩释放及高成长新上市公司增多吸引投资者加速进入 [1] - 硬科技与新兴消费领域企业成为机构集中调研对象，如武汉蓝电获汇添富基金、天弘基金等30余家机构调研电池测试设备市场格局 [1] 公司业绩与客户情况 - 豪声电子主要客户销售额同比稳步增长，支撑整体业绩提升 [2] 机构调研关注重点 - 机构重点关注上市公司产能、未来盈利增长点及行业发展空间 [3] - 科达自控正研发矿山防爆驱动关节等核心部件，计划与人工智能、机器人领域企业合作推动矿山智能机器人应用 [3] - 北交所专精特新中小企业因细分产业链关键环节优势，在行业景气时成长速度加快，投资价值凸显 [3] - 海外布局受机构关注，科润智控2024年外贸业务营收8773.39万元，占总营收6.51%，计划拓展新能源电力设备及国际化市场 [3] - 锦波生物优先开拓东南亚三类医疗器械市场，考虑注册证获取速度及客户群体等因素 [3] 北交所市场前景 - 长期资本和耐心资本逐渐认可北交所上市公司投资价值，未来将吸引更多优质企业及多样化资金进入 [4]