市场表现 - 中证A500ETF(560510)上涨2.07% 成交8654.54万元 [1] - 跟踪指数中证A500指数(000510)上涨2.10% [1] - 成分股海光信息(688041)上涨20.00% 胜宏科技(300476)上涨16.65% 中际旭创(300308)上涨13.53% [1] 资金流向 - 8月外国投资者向新兴市场投资组合投入近450亿美元 创近一年最高规模 [1] - 流入中国市场投资组合的资金占据大头 [1] - 中国以外新兴市场股票出现大规模资金外流 [1] 市场展望 - 大盘短期双向波动未完全结束 近期仍有震荡整理需求 [1] - 部分大热板块产生"虹吸效应" 演绎极致行情同时伴随波动风险 [1] - 政策、资金、情绪等因素支持"系统性'慢'牛"健康运行 [1] 产品信息 - 中证A500ETF紧密跟踪中证A500指数 [1] - 指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为样本 [1] - 场外联接包括泰康中证A500ETF联接A(022426)、联接C(022427)、联接Y(022942) [2]

市场风格切换 - 近期市场出现高低风格切换 前期热点板块局部调整 部分赛道逆势走强 [2] - AI和半导体板块内部分化反映复杂市场情绪 但不代表科技板块或A股行情终结 [2] - 未被过度关注的细分赛道未来仍有较好波段机会 [2] ETF投资优势 - ETF持有一篮子股票 追踪特定指数、行业或主题 分散属性降低单一股票波动影响 [2] - 科创50ETF成分股大跌20%对净值影响不足1% 提供投资安全垫 [2] - 清晰投资逻辑降低决策门槛 无需研究个股基本面 [3] - 高流动性便于交易和风控 提高投资组合灵活性 [3] - 定投策略可平滑持仓成本 缓解判断阶段底部的焦虑 [3] 市场趋势判断 - 市场短期波动加大 中长期整体趋势仍处于系统性慢牛 [2] - 当前处于中长期趋势中的短期不确定行情 个股拐点判断难度大 [3] - 2007年以来历次牛市调整阶段市场风格短暂切换 调整结束后回归前期强势风格 [4] 投资策略建议 - 持仓较重机构资金未出现大规模抛出迹象 高低切换属良性交易行为 [4] - 宜保持仓位灵活性 关注哑铃策略 [4] - 防御端关注基本面边际改善或政策支持板块 弹性端布局充分调整或有补涨机会的行业赛道 [4]

市场整体表现 - A股市场全线反攻 沪指涨1.24%重回3800点 深证成指大涨3.89% 创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高[1][2] - 港股同步走强 恒指涨1.57% 恒生科技指数大涨2.3%[2] - 沪深两市成交额2.3万亿元 较上个交易日缩量2396亿元 超4800只个股上涨 下跌不足500只[2] 新能源产业链表现 - 固态电池概念股掀起涨停潮 派特尔获30%涨停 金银河/誉辰智能/天华新能/先导智能/利元亨/厦钨新能/华盛锂电/杭可科技录得20%涨停[1][2] - 光伏风电概念股活跃 锦浪科技斩获20%涨停 阳光电源/固德威/晶盛机电/阿特斯/美畅股份涨超10% 通润装备/金风科技/露笑科技/德业股份/科华数据录得10%涨停[3] - 固态电池技术突破 多家车企计划2027年搭载全固态电池 行业逼近规模化量产临界点[2] - 锂电设备企业中试线落地及扩产周期重启 基本面持续改善[2] 储能行业发展 - 中国新型储能上半年装机规模创新高 累计装机突破100吉瓦 预计2030年达291吉瓦[3] - 中国光伏+储能全球市场份额超六成 掌控全球七成以上硅料/硅片/电池及组件产能[3] - TOPCon/HJT高效电池实现规模化量产 钙钛矿技术进入中试阶段[3] - 2025年全球光伏+储能市场规模突破3000亿美元[3] 科技硬件板块反弹 - CPO/PCB等算力硬件方向强势反弹 胜宏科技斩获20%涨停创历史新高 中际旭创/新易盛涨超10%[1][3] - 科技成长板块获资金回流[3] 体育产业政策利好 - 体育概念股集体走强 力盛体育涨停 崧盛股份/金陵体育/姚记科技/开润股份涨幅居前[4] - 国务院发布推进体育产业高质量发展意见 目标2030年产业总规模超7万亿元 培育世界级体育企业和赛事[4] 机构后市观点 - 支撑A股上涨逻辑未变 市场估值合理未出现明显透支[1][5] - 美联储降息周期可能开启 公募资金发行回暖[5] - 9月可能延续震荡上行慢牛走势 成长板块占优[6] - 资金面持续驱动叠加政策预期升温 市场成交维持活跃[6] - 市场放量上涨结合汇率升值 中线保持健康向上趋势[6]

市场整体表现 - A股市场全线反攻，沪指涨1.24%重回3800点，深证成指大涨3.89%，创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高 [1][2] - 港股市场集体走强，恒指涨1.57%，恒生科技指数大涨2.3% [2] - 沪深两市全天成交额2.3万亿元，较上个交易日缩量2396亿元 [3] - 全市场超4800只个股上涨，下跌个股不足500只 [3] 新能源产业链表现 - 新能源产业链掀涨停潮，固态电池概念股表现突出，派特尔斩获30%涨停，金银河、誉辰智能、天华新能、先导智能等录得20%涨停 [1][3] - 光伏、风电概念股活跃，锦浪科技斩获20%涨停，阳光电源、固德威等涨超10% [3] - 固态电池技术不断突破，多家车企计划2027年搭载全固态电池，行业正逼近规模化量产临界点 [3] - 中关村储能产业技术联盟指出，我国新型储能上半年装机规模创新高，累计装机突破100吉瓦，2030年有望达291吉瓦 [3] 科技股表现 - CPO、PCB等算力硬件方向强势反弹，胜宏科技斩获20%涨停再创历史新高，中际旭创、新易盛涨超10% [1][5] - 中国凭借全产业链优势占据全球光伏+储能市场主导地位，制造端掌控全球七成以上硅料、硅片、电池及组件产能 [4] - 技术端实现TOPCon、HJT等高效电池规模化量产，钙钛矿技术进入中试阶段 [4] - 2025年全球光伏+储能市场规模突破3000亿美元，中国以超六成产能占比领跑 [4] 体育产业政策 - 国务院办公厅发布关于释放体育消费潜力推进体育产业高质量发展的意见 [5] - 到2030年培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业总规模超过7万亿元 [5] - 体育概念股集体走强，力盛体育涨停，崧盛股份、金陵体育等涨幅居前 [5] 机构后市观点 - 光大证券认为支撑A股上涨逻辑未变，市场估值较为合理，美联储降息周期可能开启，公募资金发行回暖，市场中长期有望持续上行 [6] - 华金证券认为9月A股可能延续震荡上行慢牛走势，成长可能继续占优，建议配置科技成长和部分周期、消费行业 [6] - 中国银河预计市场短期在偏高中枢运行，或将呈现震荡整固特点，但资金面持续驱动叠加政策预期升温支撑向上趋势 [6] - 浙商证券指出市场放量上涨态势结合汇率升值走势，本轮"系统性'慢'牛"中线依旧健康向上 [7] ETF资金流向 - 食品饮料ETF最新份额72.3亿份增加1.0亿份，主力资金净流出1894.7万元 [10] - 游戏ETF最新份额52.3亿份减少1.3亿份，主力资金净流入6837.8万元 [10] - 科创半导体ETF最新份额4.6亿份增加1200.0万份，主力资金净流入39.7万元 [10] - 云计算50ETF最新份额4.0亿份减少2000.0万份，主力资金净流入300.5万元 [11]

市场整体表现 - A股市场全线反攻 沪指涨1.24%重回3800点 深证成指大涨3.89% 创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高[2][4] - 港股同步走强 恒指涨1.57% 恒生科技指数涨2.3%[4] - 沪深两市成交额2.3万亿元 较前日缩量2396亿元 超4800只个股上涨 下跌不足500只[5] 新能源产业链表现 - 固态电池概念股掀涨停潮 派特尔获30%涨停 金银河/誉辰智能/天华新能/先导智能等20余股涨停[2][5] - 光伏风电概念活跃 锦浪科技20%涨停 阳光电源/固德威等涨超10% 通润装备/金风科技等10%涨停[5] - 固态电池技术2025年以来持续突破 多家车企计划2027年搭载全固态电池 行业临近规模化量产临界点[5] - 新型储能装机创新高 上半年累计突破100吉瓦 预计2030年达291吉瓦[5] 科技硬件板块表现 - CPO/PCB等算力硬件强势反弹 胜宏科技20%涨停创历史新高 中际旭创/新易盛涨超10%[2][7] - 中国光伏+储能全球主导 制造端掌控超70%硅料/硅片/电池及组件产能[6] - TOPCon/HJT高效电池规模化量产 钙钛矿技术进入中试阶段[6] - 2025年全球光伏+储能市场规模突破3000亿美元 中国产能占比超60%[6] 政策与产业支持 - 体育产业迎政策利好 国务院要求2030年产业总规模超7万亿元 培育世界级体育企业和赛事[7] - 体育概念股集体走强 力盛体育涨停 崧盛股份/金陵体育等涨幅居前[7] 机构后市观点 - 支撑A股上涨逻辑未变 市场估值合理未明显透支 美联储降息周期开启与公募资金回暖构成新积极因素[9] - 9月可能延续震荡上行慢牛走势 成长板块占优 科技成长和核心资产受增量资金青睐[9] - 市场短期或在偏高中枢运行 呈现震荡整固特点 但资金面驱动和政策预期支撑向上趋势[9][10] - 市场放量上涨结合汇率升值 "系统性慢牛"中线健康向上[10]

涉及的行业或公司 * 科创50指数和创业板指数[1][3] * 上证指数[1][7][10] * 中证1000和国证2000指数[18] * 上证50指数[18] * 恒生科技指数[33] * 银行板块（工商银行、无锡银行、江阴银行、西安银行等）[23] * 券商板块（大型券商如中信证券H股、小型券商）[23][24][25] * 地产板块[23][26] * 基建工程板块（中字头建筑公司）[31] * 社会服务（社服）板块（含免税）[31] * 创新药板块[2][3] * 光模块板块[2][3][6] * 固态电池板块[2][3] * 小白酒股票[27] 核心观点和论据 * 当前市场被定义为"系统性慢牛"，不同于2015年的快牛和2019-2021年的结构性牛市[1][11] * 市场正经历日线四浪调整，支撑位预计在3700点附近（与30日均线及上升趋势线融合）[1][5][7] * 若上证指数以中阴线跌破3700点趋势线，调整级别可能扩大，进入下跌a浪，但后续会有b浪反弹提供退出机会[1][15] * 若上证指数守住3700点，有望形成五浪结构，突破3888点，向4000至4001点发展[1][16] * 中期目标位4123至4200点不变，是对过去9年下跌周期的反攻，已超过0.5分位[1][13] * 科创50指数在60分钟线上连续三次出现MACD顶背离，创业板指数自4月以来呈ABC结构并接近2950点关键阻力位，两者均面临较大回调压力[3][4][17] * 各指数调整节奏不同：上证指数调整约8个交易日相对充分，中证1000和国证2000调整也较充分，而创业板和科创50仅调整3至4个交易日，其调整周期可能更长[18] * 市场存在割裂风险，部分股票创新高而另一部分创新低，一旦强势股下跌可能导致全市场同步回落[19] * 推荐采取"全面平推"（流动性推动各板块估值普升）和"特意出击"（集中进攻景气度提升方向如创新药、光模块、固态电池）的投资策略[2][21] 其他重要内容 * 近期市场调整原因：技术面顶背离、多头力量耗尽、风险偏好下降、获利了结压力[3][4][5][6] * 人民币汇率走强及央行干预中间价曾短暂提振市场，但非常态[3] * 当前调整有助于平衡市场风格，避免极端化导致崩盘，是积极过程[20] * 行业配置推荐：第一梯队为小券商、小银行、地产；第二梯队为基建工程、社会服务及消费品[23][32] * 推荐小券商逻辑：前期涨幅小有补涨需求、位置低回撤风险小、今年资本市场活跃但板块表现滞后[24][25] * 推荐地产逻辑：政策利好（限购放松）、处于年线上方向下空间有限、为实现经济增长目标需依靠地产投资[26] * 推荐小白酒逻辑：与地产板块存在联动特征，可作为替代品种[27] * 对恒生科技指数看法：需看A股表现，无独立走势优势，人民币升值使A股资产更具吸引力，巨头竞争激烈压制利润[33] * 未来经济增长动力看法：出口受关税战和汇率影响难提升，消费政策效果显著但难寄望更多，下半年需依靠基建和地产投资拉动[29][30] * 李强总理8月18日讲话后，基建工程板块（中字头建筑公司）和社会服务板块出现交易性机会[31]

金融科技板块市场表现 - 4日午后大金融板块护盘 金融科技板块多股逆市上涨 中证金融科技主题指数盘中数度翻红 [1] - 楚天龙逆市涨停 信安世纪涨超5% 新国都/恒宝股份/翠微股份/财富趋势/天阳科技等多股涨超2% [1] - 金融科技ETF（159851）盘中窄幅震荡 场内溢价走阔 资金实时净申购5100万份 [1] 金融科技ETF产品数据 - 金融科技ETF（159851）13:35报价0.915元 当日下跌0.006元（-0.65%）[1] - 该ETF最新规模超100亿元 近1个月日均成交额超13亿元 [2] - 规模及流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [2] 指数成分与投资逻辑 - 标的指数全面覆盖互联网券商/金融IT/跨境支付/AI应用/华为鸿蒙等热门主题 [2] - 资本市场活跃有利于ToC端炒股软件公司发展 [2] - 监管政策带来ToB金融科技公司系统建设及升级的刚性需求 [2] 机构后市观点 - 浙商证券认为本轮"系统性慢牛"中线健康向上 但短期波动放大 [1] - 建议采取"大金融+泛科技"均衡配置 增加对地产及中字头板块关注度 [1] - 结合汇率走势增加对大金融板块关注度 挖掘年线上方低位个股 [1]

A股市场表现 - 三大指数集体收涨 上证指数涨0.46% 深证成指涨1.05% 创业板指涨2.29% [1] - 沪深两市全天成交额达到27500亿元 [1] - 光模块等算力硬件方向继续走强 有色金属板块延续凶猛涨势 医药板块再度发力 港股AI迎来行情启动迹象 [1] 创业板人工智能ETF表现 - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格收涨6.29%再创上市新高 [1][4] - 资金继续净申购1.9亿份 此前十日累计超14亿元资金增持 [4] - 标的指数年内以来累计上涨90.1672% 显著跑赢同类AI指数 [5][8] 算力硬件行业驱动因素 - 海内外云厂商资本开支持续高增 2025Q2阿里云资本开支386亿元 同比增长220% 环比增长57.1% [6] - 英伟达预计今年CSP等资本开支约6000亿美元 中国市场预计规模约500亿美元 年增长50%左右 [6] - 光模块龙头业绩亮眼 新易盛归母净利润增速超355% 锐捷网络增速超194% 中际旭创 天孚通信 太辰光实现收入利润双高增 [6] 有色金属板块表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格猛拉3.68% 上探2021年9月以来高点 [2][9] - 全天成交额5098.34万元 环比激增133% 获资金净申购4920万份 [9] - 黄金龙头中金黄金 湖南黄金 西部黄金强势涨停 华钰矿业 金钼股份 白银有色亦涨停 [10][11] 有色金属行业驱动因素 - COMEX黄金价格持续刷新历史新高至3557.1美元/盎司 [10] - 美联储降息预期升温 交易员预计9月降息概率超过80% [10] - 摩根大通预测央行黄金购买量将达850吨 金价可能触及4000美元/盎司 [10] 港股互联网板块表现 - 港股互联网ETF（513770）场内价格收涨1.7% 重返所有均线上方 [1][15] - 权重龙头阿里巴巴-W绩后大涨逾18% 小米集团-W涨超2% 腾讯控股 哔哩哔哩-W涨逾1% [16] - 近10日连续获资金净流入14.79亿元 最新基金规模突破90亿元创历史新高 [18] 港股互联网行业驱动因素 - 阿里巴巴披露超预期财报 阿里云业务收入增长26%创三年新高 未来三年持续投入3800亿元用于AI资本开支 [16] - 恒生指数市盈率仅21.23倍 位于过去5年19.23%低分位水平 港股通互联网指数PE分位数仅15.08% [19] - 互联网企业既是AI算力出资方 又是AI大模型技术研发者 更是AI主流应用重要提供方 [21]

市场表现与交易动态 - A股三大指数小幅高开 A500ETF基金上涨0.09% 持仓股艾力斯涨停 中科创达、岩山科技、国联股份跟涨 [1] - A500ETF基金成交额快速接近8亿元 位居同类ETF第一 [1] 成分股业绩亮点 - 持仓股寒武纪2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% [1] - 寒武纪实现净利润10.38亿元 同比扭亏为盈 主要因持续拓展市场并推动人工智能应用落地 [1] 指数投资策略特征 - 中证A500指数采用行业均衡配置与龙头优选双策略 覆盖全部35个细分行业 [2] - 相比沪深300指数 超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业 具备哑铃型投资属性 [2] 机构市场观点 - 浙商证券建议坚定系统性慢牛思维 上证指数突破3731点后站上3800点 下一个目标为5178-2440跌幅的0.618分位 [1] - 机构认为短期攻势未现明确停止迹象 建议适度忽略短线走势 [1] 产品配置信息 - A500ETF基金（512050）提供场外联接份额 A类022430 C类022431 [2]

核心观点 - 当前A股行情难以复制2014-2015年"快牛"模式，更可能呈现"系统性慢牛"走势，主要因宏大叙事强度不足、宏观流动性空间有限、资金流入速度较慢且缺乏场外配资推动 [1][3][29] - 投资策略强调"大金融+泛科技"组合，重点关注银行、非银金融及军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长板块，同时建议关注滞涨的房地产板块补涨机会 [1][3][31] 2014-2015年"快牛"驱动因素 - **宏大叙事催化**：2013年四季度至2015年一季度涌现七大主题，包括"一带一路"、国企改革、并购重组、"大众创业、万众创新"、沪港通开通、"互联网+"和"中国制造2025"，均由国家层面推动，显著提升市场情绪 [2][10][11] - **宏观流动性宽松**：央行于2015年2月5日启动近三年来首次全面降准（下调存款准备金率0.5个百分点），同时R007 20日移动平均利率从2014年1月初的5.4%大幅下降至2015年6月底的2.5%，降幅达290个基点 [2][13][15] - **资金加速流入**： - 两融与保证金合计占全A流通市值比例从2014年6月的4.3%升至2015年6月的9.3%，边际增幅达3.4% [3][17] - 两融余额占比从2014年6月的1.67%升至2015年6月的3.50%，保证金余额占比从2.66%升至5.83% [19][22] - **场外配资推动**：通过恒生HOMS、上海铭创、同花顺三大系统流入的场外配资规模达5000亿元，相当于2015年6月末两融余额（2.05万亿元）的四分之一，显著放大市场杠杆 [3][25][28] 当前行情与2015年差异 - **宏大叙事对比**：2024年"924"行情后虽出现新消费、DeepSeek、人形机器人、创新药等主题，但政策层级和影响力较2014-2015年存在差距 [29] - **流动性环境受限**：当前存款准备金率和R007 20MA均处于历史低位，进一步宽松空间有限 [29] - **资金流入缓慢**： - 两融与保证金合计占全A流通市值比例从2024年6月的4.4%微升至2024年12月的5.2%，2025年6月回落至5.0%，边际变化仅为0.8%和-0.1% [3][17] - 两融余额占比从2024年6月的2.01%升至2024年12月的2.17%后降至2025年6月的2.03%，保证金余额占比从2.49%升至3.00%后仅微增至3.01% [19][22] - **场外配资缺失**：当前未出现类似恒生HOMS系统的场外配资渠道，杠杆资金流入规模显著低于2015年 [3][29] 投资建议 - **主导配置方向**：建议采用"大金融+泛科技"组合，包括银行、非银金融以及军工、计算机、传媒、电子、电力设备及新能源等科技成长板块 [1][3][31] - **补涨机会挖掘**：基于赔率思维，关注前期滞涨板块如房地产的补涨潜力 [1][3][31]