报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一市场处于新陈豆交替阶段，现货市场平稳运行，后续需关注新豆上市节奏及下游实际需求变化[2] - 豆二方面，美豆产量略增、需求端压榨上调但出口下调致期末库存调高，中美磋商预期不佳，美豆面临需求减少压力[2][3] - 豆粕国际上美豆情况与豆二类似，国内下游提货积极性不佳、油厂库存累库，且相关会议限制饲料需求压制价格[3] - 豆油国际上美原油价格下跌拖累，国内大豆到港充裕、油厂开机率高致供应宽松，下游备货及提货积极性一般，库存累库限制价格[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价3904元/吨，环比涨9元/吨；主力合约持仓量228957手，环比增2438手；前20名持仓净买单量 -40493手，环比增5031手；注册仓单量7878手，环比减44手[2] - 豆二期货主力合约收盘价3660元/吨，环比跌19元/吨；主力合约持仓量128296手，环比增2270手；前20名持仓净买单量1877手，环比增2435手；注册仓单量100手，环比持平[2] - 豆粕期货主力合约收盘价2993元/吨，环比跌9元/吨；主力合约持仓量2071291手，环比增1066手；前20名持仓净买单量 -743277手，环比增18474手；注册仓单量29065手，环比持平[2] - 豆油期货主力合约收盘价8284元/吨，环比跌82元/吨；主力合约持仓量574844手，环比减13601手；前20名持仓净买单量 -117616手，环比减8302手；注册仓单量24544手，环比持平[2] - 豆粕1 - 5价差228元/吨，环比涨7元/吨；豆油1 - 5价差262元/吨，环比跌6元/吨[2] - CBOT大豆期货结算价1043.75美分/蒲式耳，环比跌6美分/蒲式耳；CBOT豆粕期货结算价285.7美元/短吨，环比跌0.4美元/短吨；CBOT豆油期货结算价51.78美分/磅，环比跌1.42美分/磅[2] 现货价格 - 国产大豆现货价格3980元/吨，环比持平；豆油价格（日照）8420元/吨，环比跌110元/吨；豆油价格（张家港）8480元/吨，环比跌100元/吨；豆油价格（湛江）8590元/吨，环比跌110元/吨；豆粕价格（张家港）2950元/吨，环比跌30元/吨[2] - 国产大豆主力合约基差76元/吨，环比跌9元/吨；张家港豆油主力合约基差196元/吨，环比跌18元/吨；张家港豆粕主力合约基差 -43元/吨，环比跌21元/吨[2] - 美湾大豆进口成本3812元/吨，环比跌38元/吨；巴西大豆进口成本4015元/吨，环比跌38元/吨[2] 上游情况 - 美豆产量117.98百万吨，环比减0.14百万吨；美豆期末库存8.44百万吨，环比增0.41百万吨；巴西产量175百万吨，环比持平；巴西期末库存39.96百万吨，环比增5.67百万吨[2] - 大豆当周检验量29681千蒲式耳，环比增12997千蒲式耳；大豆本周出口当周值233601吨，环比减173006吨；巴西月出口量675万吨，环比减140万吨[2] - 进口大豆港口库存6622320吨，环比增18340吨；豆粕周库存116.44万吨，环比增2.82万吨；全国豆油港口库存120.3万吨，环比增0.2万吨；大豆当月进口量1166.63万吨，环比减59.76万吨[2] - 油厂周开工率66.35%，环比增1.59%；油厂周压榨量236.04万吨，环比增5.65万吨[2] 产业情况 - 24度棕榈油（广东）现货价9270元/吨，环比跌180元/吨；四级菜油（福建厦门）出厂价10240元/吨，环比跌40元/吨[2] - 豆棕价差 -790元/吨，环比涨80元/吨；菜豆价差1760元/吨，环比涨60元/吨；菜粕平均现货价2636.84元/吨，环比持平；豆菜粕价差313.16元/吨，环比跌30元/吨[2] - 油厂豆粕周成交量823400吨，环比增304600吨；油厂豆油周成交量81500吨，环比减132900吨[2] - 国产大豆（黑龙江）压榨利润 -29元/吨，环比减59.2元/吨；进口大豆（江苏）压榨利润 -57.35元/吨，环比减52.05元/吨[2] 下游情况 - 中国大豆年消费总计126.8百万吨，环比增5.1百万吨；中国豆油年食品用量18800千吨，环比增900千吨[2] - 北京大兴外三元生猪价格12.77元/公斤，环比跌0.2元/公斤；生猪养殖周预期盈利 -52.03元/头，环比减16.26元/头[2] - 饲料当月产量28273000吨，环比减1104000吨；生猪月存栏量42447万头，环比增716万头；能繁母猪月存栏量4042万头，环比减1万头[2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率11.37%，环比跌0.46%；平值看跌期权隐含波动率11.36%，环比跌0.48%[2] - 豆粕20日历史波动率13.17%，环比增0.61%；60日历史波动率11.79%，环比跌0.24%[2] 行业消息 - 截至9月11日当周，美国2025/26年度大豆出口销售料净增40 - 150万吨；美国豆粕出口销售料净增10 - 40万吨，其中2024/25年度料净增0 - 5万吨，2025/26年度料净增10 - 35万吨；美国豆油出口销售料净减少5000吨至净增41000吨，其中2024/25年度料净减少10000吨至增加5000吨，2025/26年度料净增5000 - 36000吨[2] - 豫皖苏鲁产区基层大豆余粮基本清空，多数贸易商清理库存后检修设备迎接新豆上市，部分转向采购湖北新豆支撑当地价格，销区市场谨慎关注新豆上市进程，陈豆采购采取优质低价、适量补库策略[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前国产大豆价格稳中有降，进口大豆价格稍有走弱，港口库存延续累库走势，企业压榨利润延续分化；期货盘面上豆一期货主力 A2511 合约价格反弹受阻，全天价格走势偏弱；短期来看，在大豆现货价格稳中有降氛围下，豆一期货 A2511 合约价格或延续低位震荡偏弱走势 [14] 根据相关目录总结 期货市场 - 合约行情：2025 年 9 月 16 日大商所豆一期货主力合约 (A2511) 反弹受阻，全天震荡偏弱运行；开盘价 3935 元/吨，最高价 3948 元/吨，最低价 3922 元/吨，收盘价 3924 元/吨，较昨日涨跌 -18 元/吨，涨跌幅 -0.46%，成交 102878 手，持仓 210185 手，日增仓 12737 手 [2] - 品种价格：A2511 收盘价 3924 元/吨，涨跌 -18 元/吨，涨幅 -0.46%，成交量 102878 手，持仓量 210185 手，日增仓 12737 手，振幅 0.66%；A2601 收盘价 3930 元/吨，涨跌 -11 元/吨，涨幅 -0.28%，成交量 33687 手，持仓量 113265 手，日增仓 3912 手，振幅 0.51%；A2603 收盘价 3936 元/吨，涨跌 -7 元/吨，涨幅 -0.18%，成交量 3247 手，持仓量 30649 手，日增仓 13 手，振幅 0.51%；A2605 收盘价 3977 元/吨，涨跌 -16 元/吨，涨幅 -0.40%，成交量 1484 手，持仓量 6429 手，日增仓 220 手，振幅 0.55% [3] 现货市场 - 基差与仓单：2025 年 9 月 16 日豆一基差 136 元/吨，基差延续走强；注册仓单合计 7952 手，与前一交易日持平 [5] 影响因素 - 重要事件：2025 年 9 月 16 日国产大豆平均报价 4037 元/吨，环比下跌 0.47%，现货价格稍有走弱；主要港口大豆库存 665.84 万吨，环比下跌 0.69%，港口大豆库存累库速度减缓 [8][9] - 产业资讯：2025 年 9 月 16 日进口大豆近月到岸完税价反弹受阻，价格稳中有降；美湾大豆近月到岸完税价报 4615.52 元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报 4056.24 元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报 3903.40 元/吨；企业压榨利润有所分化，国产大豆压榨利润稳中有降，进口大豆压榨利润跌势趋缓、利润企稳回升 [10] 行情展望 短期来看，在大豆现货价格稳中有降氛围下，豆一期货 A2511 合约价格或延续低位震荡偏弱走势 [14]

报告行业投资评级 - 铝：区间震荡；氧化铝：底部反弹；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱并提及通胀上行，点阵图显示年内预计还降息两次、明年预计降息一次，鲍威尔称本次会议50基点降息呼声不高，美联储信号鹰鸽参半致主要资产震荡 [3] - 加拿大央行如期降息25基点，几乎未提供未来降息指引，称在风险中谨慎行事，隔夜掉期交易员继续完全计入加拿大本轮周期内再次降息可能，认为10月再次降息概率约为五五开 [3] - 铝趋势强度为0；氧化铝趋势强度为0；铝合金趋势强度为0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20910，较T - 1跌65，较T - 5涨120，较T - 22涨210，较T - 66涨835；夜盘收盘价20750；LME铝3M收盘价2690，较T - 1跌23等 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2937，较T - 1跌42等；夜盘收盘价2967 [1] - 铝合金主力合约收盘价20460，较T - 1跌20，较T - 5涨110；夜盘收盘价20335 [1] 现货市场 - 电解铝方面，预培阳极市场价不变，佛山铝棒加工费190较T - 1涨30等，电解铝企业盈亏4514.04较T - 1跌47.97等 [1] - 氧化铝方面，国内氧化铝平均价3073较T - 1跌10等，澳洲进口三水铝土矿价格70较T - 1持平 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润196较T - 1涨26，保太ADC12为20500较T - 1跌100 [1] - 烧碱方面，陕西离子膜液碱（32%折百）为2810较T - 1持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月17日锰硅2601合约报5990，上涨0.47%，硅铁2511合约报5766，上涨0.24%，锰硅和硅铁操作上均以震荡偏多运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5990元/吨，环比+46元；SF主力合约收盘价5766元/吨，环比+66元 [2] - SM期货合约持仓量546370手，环比-6931手；SF期货合约持仓量391124手，环比-7322手 [2] - 锰硅前20名净持仓-84236手，环比-1479手；硅铁前20名净持仓-35472手，环比+2789手 [2] - SM5 - 1月合约价差34元/吨，环比-2元；SF5 - 1月合约价差104元/吨，环比0元 [2] - SM仓单61342张，环比+1350张；SF仓单17857张，环比+820张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5750元/吨，环比0元；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5530元/吨，环比0元 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5700元/吨，环比-70元；青海硅铁FeSi75 - B价格5350元/吨，环比0元 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5730元/吨，环比+80元；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5460元/吨，环比0元 [2] - 锰硅指数均值5658元/吨，环比+38元；SF主力合约基差-306元/吨，环比-66元 [2] - SM主力合约基差-240元/吨，环比-46元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格24元/吨度，环比0元；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比0元 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1100元/吨，环比0元；兰炭（中料神木）价格690元/吨，环比+10元 [2] - 锰矿港口库存452.5万吨，环比+9.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率47.38%，环比+0.93%；硅铁企业开工率34.84%，环比-1.50% [2] - 锰硅供应214130吨，环比+1295吨；硅铁供应113000吨，环比-2000吨 [2] - 锰硅厂家库存166800吨，环比+6300吨；硅铁厂家库存69940吨，环比+3380吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.98天，环比+0.74天；硅铁全国钢厂库存14.67天，环比+0.42天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求122314吨，环比-1354吨；五大钢种硅铁需求19737.4吨，环比-338.7吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.85%，环比+3.47%；247家钢厂高炉产能利用率90.20%，环比+4.43% [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比-228.96万吨 [2] 行业消息 - 内蒙古自治区能源局责令15座煤矿暂停生产，鄂尔多斯15座煤矿2025年上半年超出核定产能10%以上 [2] - 美财长称美联储反应滞后，市场消化从现在到年底降息75个基点预期 [2] - 美媒称美国要求盟友对中印进口俄石油大幅加征关税，日本拒绝 [2] - 特朗普暗示愿做贸易让步，英国获美国科技企业承诺投资超400亿美元，英国搁置美钢铁零关税计划 [2] - 俄罗斯石油管道运输公司警告生产商可能削减产量，因乌克兰发动无人机袭击 [2] 锰硅情况 - 宏观面美媒有相关关税消息，基本面产量5月中旬以来回升，库存中性，成本端进口锰矿石港口库存增加，需求端铁水回升，内蒙古现货利润-60元/吨，宁夏现货利润-200元/吨，钢厂9月钢招钢厂压价与工厂挺价情绪并存 [2] 硅铁情况 - 宏观面美财长有相关言论，供需方面前期利润改善后产量回升，厂家前期套保多，库存中性，成本端兰炭和宁夏电费上涨，下游钢材节前有部分需求释放，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮跌230元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期沪锡2510合约有望延续震荡上行走势 投资者需关注宏观经济数据、行业供需动态以及技术指标变化 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 沪锡2510合约今日开盘价273880元/吨 较前一交易日结算价高开1030元/吨 盘中最高触及275030元/吨 最低下探至272320元/吨 最终收盘价为273960元/吨 今日成交量为54239手 相比前一交易日的69879手有所减少 [2] 品种价格 - 沪锡期货12个合约 品种总成交量为77872手 沪锡合约总持仓量为58542手 其中沪锡合约2510持仓量为26117手 [5] 现货市场 基差数据 - 今日沪锡2510合约收盘价为273960元/吨 当日长江有色市场现货均价为270188元/吨 当日基差 -3772元/吨 [6] 影响因素 产业资讯 - 供应端 国内云南、江西等地冶炼厂受原料短缺制约 产能利用率持续承压 叠加云南区域炼厂按计划进入结节性检修周期 导致锡现货供应呈现结构性收紧 [7][8] - 需求端 新能源板块中新能源汽车表现亮眼 对锡需求增加 但传统需求领域如镀锡板受铝材替代挤压 锡化工和浮法玻璃等行业多以存量刚性需求为主 [8]

成文日期：20250915 报告周期:周报 所师：安致远（期货从业资格证号：F03143832;投资咨询证书号:Z0022799) 経時期货周报 核心观点: 当周（20250908-20250912）猛硅市场先受反内卷信息推动呈 偏强震荡，后因情绪扰动转入宽幅震荡,整体多空博弈激烈。期货 端主力合约价格有波动但幅度可控，现货报价区域分化且局部调整, 钢招采购量增减互现但定价承压。成本端锰矿报价涨跌交错,库存 总量微增,供需与成本的博弈使得市场缺乏明确单边方向。短期来 看,市场或维持宽幅震荡格局,需重点关注后续钢招定价及锰矿实 际成交情况。 1 期货市场 1.1 合约价格 当周锰硅主力合约 2601 价格均呈震荡走势。整体来看,当周主 力合约价格在 5750-5900 元/吨区间调整，价格重心相对稳定，多空 双方力量阶段性均衡。 图 1：锰硅 2601（SM2601）日线 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 数据来源:博易大师&国金期货 1.2 品种行情 "先强 锰硅品种自身行情受市场情绪与供需 ...

液化石油气日报 | 2025-09-17 现货涨跌互现，氛围良好 市场分析 1、\t9月16日地区价格：山东市场，4520-4550；东北市场，4000-4330；华北市场，4350-4650；华东市场，4450-4620； 沿江市场，4610-4850；西北市场，4550-4650；华南市场，4448-4640。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷603美元/吨，稳定，丁烷583美元/吨，稳定，折合人民币价格 丙烷4717元/吨，稳定，丁烷4561元/吨，稳定。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，稳定，丁烷576美元/吨，稳定，折合人民币价格 丙烷4662元/吨，稳定，丁烷4506元/吨，稳定。（数据来源：卓创资讯） 近期LPG盘面走势震荡偏强，昨日出现回调符合预期。现货方面，市场相对平稳，价格涨跌互现，成交氛围良好， 下游按需采购为主。整体来看，全球供过于求的格局并未逆转，LPG中远期前景仍偏弱。此外，随着LPG采购成本 反弹，PDH利润再度收缩，装置开工率回落到70%左右，意味着市场上方存在阻力，如果 ...

| | | PX&PTA&PR | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/9/17 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/9/16 | 美元/桶 | 64.52 | 63.30 | 1.93% | | | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/9/16 | 美元/桶 | 68.47 | 67.44 | 1.53% | | 上 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/9/16 | 美元/吨 | 604.88 | 608.50 | -0.60% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/9/16 | | 美元/吨 | 680.00 | 684.50 | -0.66% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/9/16 | 美元/吨 | 834.00 | 836.00 | -0.24% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/9/16 | 元/吨 | 4 ...

日期 2025 年 9 月 17 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 行业 聚烯烃日报 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货价格震荡，11月合约反弹遇阻再度下跌，短线跌至支撑警惕反弹，中期延续丰产和成本下移的弱势判断 [2] - 豆粕价格震荡，缺乏题材引导，策略上短线参与 [2] - 油脂市场震荡运行，关注周六报告，策略上做多波动率或卖看跌期权 [2] - 鸡蛋期货价格震荡偏强，短期受现货提振偏强表现，但产能趋势性下降的推论有待验证，建议暂时观望，可适度清仓参与 [2] - 生猪期货价格震荡，短期供给对猪价施压，市场等待政策指引，关注市场情绪变化对生猪期货价格的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 马来西亚沙巴州因水灾取消州级马来西亚日庆典 [4] - 印度8月棕榈油、植物油、葵花籽油进口量增加，豆油进口量减少 [4] - 截至9月7日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少1.5%，自8月1日至9月7日出口量较上一年度同期减少53.4%，商业库存为51.62万吨 [4] - 截至9月12日当周，国内主要油厂大豆压榨量236万吨，周环比、月环比、同比均上升，预计本周压榨量在240万吨左右 [5] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5合约价差图表 [7][8][12] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][18][19][25] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉 [27] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉 [27] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉 [27]