崧盛股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业和公司 * **公司**：崧盛股份[1][3][6] * **行业**：LED驱动电源、储能逆变器、机器人谐波减速器[2][3][6] 核心观点与论据 **业务表现与财务预期** * 公司主业为LED驱动电源 在植物照明领域表现出色 预计每年实现10%至20%的复合增长[3] * 预计2025年第三季度扭亏为盈 全年净利润约2000万元 2026年目标利润2亿元[2][8] * 2026年收入目标：主业LED驱动电源收入12亿元 储能逆变器收入5亿元[2][8] * 储能逆变器业务从2024年第四季度开始放量 2025年上半年实现3100万元营收 预计全年营收达1.5亿至2亿元[2][3][14] * 植物照明领域2025年预估收入超过1亿元 2021年收入达4.42亿元 预计2026年收入可能接近2021年水平[19][20] **新业务拓展与布局** * 积极拓展储能业务 利用LED驱动电源制造的产业链优势顺利切入[2][3] * 选择进入机器人产业 与重庆金刚传动李俊阳教授合作成立松盛机器人传动公司 专注于谐波减速器技术[2][3][6] * 谐波减速器技术原服务于航天航空领域 现应用于民用市场 已与浙江核心客户、华南企业、主机动力和优必选等签署客户协议[2][3][6] * 通过国内大客户贴牌、签订独家代理协议及参加全球展会等方式拓展海外市场渠道 预计2026年订单将呈现爆发式增长[4][17] * 正与美国最大集成商Solar沟通合作 并与中东几家大型电子厂商签订合作协议[4][17] **技术与核心竞争力** * 重庆金刚在谐波减速器领域有十多年经验积累 专注于解决高性能、可靠性和寿命问题[2][10] * 攻克了传统原理构型选择、结构优化及材料工艺等关键技术 形成正向设计分析和测试评价体系[10] * 具备从粗加工到精加工、热处理、性能测试和环境测试的全套能力[12] * 已成为航天领域唯一一家民营供应商 与头部院所如八院、中科院及龙头企业形成批量销售[12] * 主要优势在于正向研发能力和非标定制开发能力 可以根据客户需求调控性能指标[24] * 谐波减速器内齿圈加工工艺主要包括慢走丝、车齿和插齿 公司目前采用插齿和慢走丝两种工艺[26][27] **运营与供应链管理** * 供应链体系完备 中山智能化制造工厂拥有7万平方米空间 可支持24条生产线 产值可达25亿元[18] * 聘请华为供应链专家进行管理优化 包括降本增效、工艺改进及人工成本控制[4][18] * 储能逆变器业务毛利率目前接近30% 通过优化措施预计可提升至40%左右[14][18] * LED驱动电源在大功率、高功率方面技术壁垒较高 产能利用率达60%-70%[15] * 在户外照明领域有十几年经验 品质口碑良好 国内外客户高度认可品牌[15] **市场与竞争环境** * LED电源市场竞争因功率不同而区别 大功率领域技术壁垒高 工商业领域竞争激烈[15] * 植物照明领域替换需求较大 质保期一般为5年 陆续出现替换需求[19] * 行业集中度有所提升 小型同行难以生存 客户群体已经固化 包括国内外大型灯具厂商[21] * 重庆金刚拥有一条年产4万台至6万台的生产线 所有设备均为国际一流进口设备[11] **风险与未来规划** * 公司不会一次性强赎可转债 将逐步化解 具体安排将通过公告通知市场[2][9] * 如果机器人市场放量 公司将提供产线支持以确保满足需求[22] * 深度考虑将产线放在重庆 配套设施较为齐全 也可根据浙江大客户要求就近建线[23] * LED灯具出口到国外如出现品质问题 后续维护和替换成本非常高[16]

国际化布局与应对措施 - 公司2019年战略性布局首个越南生产基地（占地面积约8千平方米），2024年实现首次盈利 [2][4] - 2025年3月启动越南北宁第二个生产基地（占地面积约1.2万平方米），6月底投产，8月实现盈利，总人数近千人 [2][4] - 计划将电声产品及美发电器产品30%业务转移至越南生产基地 [4] - 越南产业链不完善导致物料采购成本及运输时长高于国内，9月起新园区运行趋于稳定 [4] - 未来将持续优化海外产业链布局，寻找受关税影响小且劳动力优势国家 [2][3] 机器人业务进展 - 下棋机器人与桌面陪伴机器人处于稳定出货状态，高尔夫球车机器人、网球机器人项目积极推进中 [6] - 与汤姆猫、福莱新材签署战略协议，在消费级AI智能陪伴机器人领域深度合作 [6] - 与北京某头部机器人企业建立初步合作意向，围绕整机生产制造开展合作 [6] - 子公司威尔新动力为机器人关节电机产品研发打样及测试评估 [6] - 机器狗电机零部件通过测试并产生小批量订单 [6] - 委托清华大学研发人形机器人灵巧手、电机电控等关键零部件，第一代灵巧手已交付 [6] 电机技术优势 - 轴向磁场电机具有质量轻、提升轮胎耐久性、降低噪音、散热节能续航优越等特点 [6] - 与全球头部电机厂商相比具备较高性价比 [6] - 电机运行稳定且使用寿命长，帮助客户降低维护成本 [6] - 电机业务被视为公司"第二增长曲线" [6] 研发投入与成果 - 研发投入常年稳定在营收占比5%以上 [7] - 截至2025年上半年拥有专利及软件著作权共1,285项 [7] - 电声产品及健康电器研发投入占比相对较低 [7] - 智能可穿戴、智能家居及机器人等新产品研发投入力度较大 [7]

（原标题：直线涨停！A股这一赛道，再掀涨停潮！发生了什么？） 机器人产业链，持续活跃！ 再掀涨停潮 今日，在A股市场上，机器人概念股再度活跃，巨轮智能、和而泰、亨通光电、博杰股份、首开股份等多只个股盘中直线拉升至涨停，激活了整 个板块的人气。而临近午盘，工业富联也封住了涨停板，半日成交额超过120亿元。 截至中午收盘，整个机器人产业链涨停或涨幅超过10%的个股数量超过30只。其中，利和兴连续2个交易日20%涨停，万向钱潮连续4个交易日涨 停，首开股份连续5个交易日涨停，科森科技、均胜电子、景兴纸业连续3个交易日涨停，金发科技连续2个交易日涨停。三花智控近3个交易日也 收获了2个涨停板，总市值突破1900亿元。 利好消息不断 当地时间9月16日，美国人形机器人初创公司Figure宣布完成超过10亿美元的C轮融资，投后估值达到390亿美元。本轮融资由百汇创投领投，其他 投资方还包括英伟达、英特尔资本、赛富时、高通创投等知名企业。一年多的时间，Figure的估值就飙升了1400%。 此外，美国机器人初创公司Dyna Robotics（达纳灵动）16日宣布完成1.2亿美元A轮融资，估值突破6亿美元。英伟达、亚马逊、三 ...

公司股价表现 - 9月18日股价下跌5.01%至78.00元/股 成交额10.76亿元 换手率20.77% 总市值93.68亿元 [1] 主营业务构成 - 齿轮业务占比42.87% 精密减速器及零部件占比28.20% 气动工具及零部件占比23.22% 新能源传动占比4.39% 其他业务占比1.33% [1] 机构持股情况 - 易方达国证机器人产业ETF二季度新进十大流通股东 持股37.28万股 占流通股比例0.58% [2] - 该基金当日浮亏约153.22万元 [2] 基金产品表现 - 易方达国证机器人产业ETF成立于2024年1月10日 规模16.54亿元 [2] - 今年以来收益率47.83% 同类排名585/4222 近一年收益率111.91% 同类排名268/3804 成立以来收益率71.5% [2] 基金经理信息 - 基金经理李树建任职2年11天 管理规模44.97亿元 最佳回报99.01% 最差回报2.17% [3] - 基金经理李栩任职2年298天 管理规模77.96亿元 最佳回报129.48% 最差回报9.66% [3]

公司活动 - 济南优宝特机器人公司展示人形机器人产品并接受中外媒体采访 [1][3] - 公司现场展示四足机器人承重实验供外国记者体验 [5] - 公司通过各类机器人产品展示中国机器人产业发展现状 [1][3] 行业动态 - 中国机器人产业吸引中外记者群体实地采访产业发展情况 [1] - 山东作为黄河流域生态保护和高质量发展示范区推动机器人产业展示 [1] - 行业通过人形机器人、四足机器人等产品类型展现技术发展水平 [3][5]

据央视财经消息，激光雷达是机器人的核心部件之一，通过它可以让机器人实现定位、导航、避障等功 能，今年以来因为机器人市场需求旺盛，激光雷达企业订单大增。数据显示，预计2025年中国激光雷达 市场规模将达到240.7亿元，2026年进一步上升至431.8亿元。 东莞证券认为，激光雷达已从"贵族传感器"变成"10万级标配"，中国厂商在规模、成本和量产节奏上已 领先全球，行业正迎来"量价齐升"的黄金时期。随着成本下行，预计搭载量和渗透率将继续提升。此 外，NOA渗透率逐步提升，Robotaxi渗透率提升，AEB强制上车以及自动驾驶政策、商业配套逐步完善 都有利于激光雷达未来需求继续爆发，出货量有望进一步提升。 长城证券（002939）认为，1)激光雷达是一种基于激光束进行探测和测距的技术。2)智能驾驶+机器人 产业驱动，叠加成本下探，带动激光雷达持续放量。中商产业研究院及灼识咨询数据显示，2022年全球 激光雷达解决方案下游应用市场中，机器人领域仍占据主要应用地位，占比达68.2%，其次为智能驾驶 汽车领域应用，占比28.7%。3)国内激光雷达厂商市场份额逐步提升，不断升级自研技术，加快发展进 程。Yole Grou ...

首开股份股价异动 - 首开股份股价从9月2日2.64元/股涨至9月16日6.67元/股 涨幅约152.65% 并在9月17日再度涨停至7.34元/股 录得11天10板 [1] - 公司总市值从9月2日68.11亿元升至9月17日189.34亿元 上涨逾百亿元 [2] - 公司发布8次股票交易风险提示和异常波动公告 以及一份市场舆情澄清公告 [1] 股价异动原因 - 股价异动主要诱因是间接持有人形机器人厂商宇树科技股权 搭上其IPO风口 [2] - 宇树科技于9月2日官宣预计2025年10月至12月提交IPO备案文件 7月18日已开启上市辅导 辅导机构为中信证券 [2] - 公司控股子公司盈信公司持有金石成长基金6.51%认缴份额 该基金持有宇树科技4.7683%股权 因此盈信间接持有宇树科技约0.3%股权 仅为财务性投资 对基金决策无控制力 [3] 公司经营状况 - 上半年公司实现营收180.39亿元 同比增长105.19% 但归母净利润亏损18.39亿元 同比增长5.61% [3] - 公司面临销售规模待回升、开复工面积逐年下降、创新转型成效待显现及持有型物业盈利能力需提升等挑战 [3] 机器人行业资本化进程 - 2025年机器人行业加速上市冲刺 极智嘉、博雷顿已在港股上市 埃斯顿、翼菲智能、斯坦德机器人、凯乐士及卧安机器人等已递表港交所 [4] - 人形机器人领域 智元机器人拟收购上纬新材不低于63.62%股份 使其成为年内第一只十倍股 [4] - 宇树科技2025年6月完成C轮融资 投后估值达120亿元 由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团和吉利资本共同领投 [4] 板块热度及概念股表现 - 宇树科技官宣IPO时间表使人形机器人板块热度升温 人形机器人指数(8841669.WI)近一个月涨15.71% [5] - 多只间接持股宇树科技的概念股表现突出 金发科技9月17日涨停报21.89元/股 其通过持有金石成长基金9.15%股权间接持有宇树科技0.4575%股权 [5] - 卧龙电驱9月17日涨8.66%报51.7元/股 较9月2日34.44元/股涨50.11% 其通过持有金石成长基金3.0489%股份间接持有宇树科技约0.14538%股份 [5] - 景兴纸业达成2连板 9月17日报收6.51元/股 其全资子公司持有容腾基金约1.6667%股权 间接持有宇树科技约0.03%股权 [5] 行业投资逻辑 - 机器人赛道投资火热底层逻辑是产业进程加快 开始迈入实际小批量生产阶段 彰显市场对人形机器人远期市场空间的信心和认可度 [6] - 机器人应用场景多元市场空间广阔 随着技术进步预计未来人形机器人将在广泛场景中实现商业化应用 [6]

业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入19.1亿元 同比下降6.4% [1][2] - 实现归母净利润4.1亿元 同比增长1.8% [1][2] 营收结构 - 汽车技术服务业务收入17.2亿元 同比增长2.9% 收入占比提升至90.0% [1][2] - 装备制造业务收入2.0亿元 同比下降47.8% 收入占比下降 [1][2] 盈利能力 - 毛利率为45.4% 同比提升4.8个百分点 主要受益于高毛利的技术服务业务收入占比提升 [2] - 研发费用1.2亿元 同比增长16.5% 研发费用率6.2% [2] - 销售及管理费用管控良好 同比略有下降 [2] - 财务费用因项目建设资金投入增加导致利息收入减少而有所增加 [2] 汽车技术服务业务 - 新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入3.1亿元 同比增长22.9% [3] - 测试装备业务同比增长22.9% [3] - 旗下中汽院智能网联公司上半年实现净利润0.7亿元 同比激增172.5% [3] - 华东总部基地正式开园 构建覆盖长三角全链条一站式服务能力 [3] - 联合收购的南方试验场完成交割 填补华南大型综合场地资源短板 [3] - 新成立海外事业部 与乌兹别克斯坦、尼日利亚、匈牙利等国签订战略合作协议 [3] 装备制造业务 - 主动退出利润率较低的专用汽车改装与销售业务 该板块收入同比下降68.5% [4][5] - 轨道交通及专用汽车零部件业务收入0.5亿元 同比增长97.0% [5] - 旗下凯瑞机器人公司获批筹建重庆市无人机系统产品质量检验检测中心 [5] 发展前景 - 受益于新能源汽车检测需求、智能网联强检标准落地及产能升级 [5] - 智能化检测布局完善 [5] - 收入上、下半年季节性明显 下半年业绩可期 [5]

股价表现 - 9月17日昊志机电股价上涨5.05%至33.89元/股 成交额4.29亿元 换手率5.48% 总市值104.45亿元 [1] - 公司股价连续5天上涨 区间累计涨幅达9.73% [1] 公司基本信息 - 广州市昊志机电股份有限公司成立于2006年12月14日 2016年3月9日上市 [1] - 公司位于广东省广州市黄埔区禾丰路68号 [1] - 主营业务为中高端数控机床 机器人等高端装备核心功能部件的研发设计 生产制造 销售与维修服务 [1] - 主营业务收入100%来自通用设备制造 [1] 机构持仓情况 - 易方达国证机器人产业ETF（159530）二季度新进十大流通股东 持有103.07万股 占流通股比例0.43% [2] - 该基金9月17日浮盈约168万元 连续5天上涨期间累计浮盈294.78万元 [2] 基金产品表现 - 易方达国证机器人产业ETF（159530）成立于2024年1月10日 最新规模16.54亿元 [2] - 基金今年以来收益43.57% 同类排名712/4222 近一年收益105.8% 同类排名348/3804 成立以来收益66.55% [2] 基金经理信息 - 易方达国证机器人产业ETF由李树建和李栩共同管理 [2] - 李树建累计任职时间2年10天 管理规模44.97亿元 任职期间最佳基金回报95.13% 最差回报0.19% [2] - 李栩累计任职时间2年297天 管理规模77.96亿元 任职期间最佳基金回报122.74% 最差回报9.98% [2]

行业催化与产品进展 - Tesla V3轻量化集成化方案已定型 预计2026年初量产 供应链已收到2026年第一季度批量通知 减速机和丝杠产能规划均超过10万台[1] - FigureAI未来三天将连续发布重大公告 年产能1.2万台产线已投产 计划4年内扩产至10万台规模[1] - 传感器领域安培龙六维力硅基方案将于9月送样T链 泰国工厂2026年第一季度投产 单机器人价值量1.8万元 净利率25% 100万台规模对应利润45亿元[1] - 信质集团轴向磁通电机10月送样 功率密度提升50% 体积缩小30% 产品单价3500元 净利率18%[1] 审厂与供应链动态 - 9月下旬启动泰国与中国同步审厂 新增未审厂标的包括恒立液压 兆威机电 德昌电机 稀缺性显著提升[1] - 获得"code"意味着锁定正式订单 板块情绪驱动从概念转向个股实际进展验证[1] 市场空间与增长预期 - 2026年全球人形机器人出货量预计达10万台 2030年上调至100万台[1] - 核心零部件市场规模从200亿元增长至2000亿元 复合年增长率达58%[1] 市场表现与指数动态 - 截至2025年9月17日09:31 国证机器人产业指数上涨0.75%[2] - 成分股汉威科技上涨11.61% 丰立智能上涨5.63% 奥普光电上涨4.37% 双环传动上涨3.60% 兆威机电上涨2.76%[2] - 机器人ETF鹏华上涨0.08% 最新报价1.19元 冲击连续三日上涨[2] 指数成分与权重 - 国证机器人产业指数前十大权重股包括石头科技 科沃斯 机器人 双环传动 绿的谐波 埃斯顿 拓普集团 拓斯达 鸣志电器 汇川技术[2] - 前十大权重股合计占比41.12% 数据截至2025年8月29日[2]