公司与能斯达的战略合作 - 公司与柔性传感技术标杆企业苏州能斯达电子科技有限公司签署了战略合作协议及委托开发协议 [1] - 合作将聚焦于机器人用ePTFE膜电子皮肤领域，旨在打造技术协同、产业联动的创新生态 [2] - 合作目标是提升机器人电子皮肤和关节等零部件性能，解决使用寿命、耐磨、抗压、防水透气等技术瓶颈 [2] - 能斯达是一家专注于柔性微纳传感技术研发和产业化的高新技术企业，由中科院海归团队创建 [2] - 能斯达具备柔性微纳传感器核心设计、材料合成制备及大面积印刷电子批量制造等核心能力，在产业化方面具有国际领先水平 [2] - 双方合作旨在实现材料研发与传感技术深度融合，破解机器人电子皮肤“感知精准性”与“环境适应性”难以兼顾的行业痛点 [2] - 此次合作是双方把握市场机遇的战略举措，预期将产生“1+1>2”的合作效应，有助于提升双方核心竞争力并巩固行业地位 [3] - 未来合作将推动高端功能材料与柔性传感集成技术的突破，为机器人产业提供性能更优、成本更具竞争力的核心部件 [3] 公司核心技术基础与市场地位 - 公司深耕ePTFE材料领域近三十年，掌握微孔膜核心技术及完整产业链，拥有自主知识产权 [1] - 公司产品性能达到国际先进水平，已成为通用、大众等知名企业的核心供应商 [1] - 公司在材料稳定性与规模化生产方面具备坚实基础 [1] 机器人连接电缆技术突破 - 公司研发的机器人用连接电缆以**1000万次**循环弯折无故障的成绩通过了耐弯折性能认证 [4] - 该电缆可为工业机器人、人形机器人、智慧手等设备的高频运动场景提供更稳定的连接解决方案 [4] - 电缆的耐弯折性能直接决定机器人设备的连续运行效率与使用寿命 [4] - 测试模拟了机器人关节高频摆动、拖拽扭曲等真实工况，在额定负载、恒定温湿度环境下进行 [4] - 测试全程监测导体连续性、绝缘完整性等关键指标，电缆未出现断线、短路、绝缘层开裂等问题，各项电气性能参数保持稳定 [4] - 公司及子公司在电缆行业拥有专业团队，产品线涵盖航空航天用各类安装线、毫米波耗稳相电缆、高速数据总线电缆等多种高可靠电线电缆 [5] - 公司具备很强的开发、定制、集成能力 [5] - 该电缆采用高柔性耐疲劳导体结构，搭配特种弹性绝缘材料与耐磨护套，大幅提升了线缆的抗弯折、抗拉伸与抗扭曲能力 [5] - 电缆融入了防干扰屏蔽设计，以确保信号传输的稳定性与精准性 [5] - 产品可广泛适配工业自动化、智能制造、物流仓储等领域的机器人设备 [5] - **1000万次**耐弯折认证体现了公司对产品可靠性的极致追求，公司将继续进行极限性能验证以满足不同客户需求 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“中性”，且维持该评级 [5] 报告核心观点 - 特朗普政府高度重视机器人产业，预计将出台政策支持，机器人产业或将迎来国内与海外共振发展 [2][8][12] - 特斯拉及Figure AI相继发布人形机器人跑步视频，动态性能显著提升，为人形机器人进入真实工厂场景奠定基础 [8][13] - 11月乘用车行业销量表现分化，但预计年末销量透支幅度有限，对明年一季度销量预期不必过度悲观 [8][14] 根据相关目录分别总结 1 本周观点：特朗普政府高度重视机器人产业，继续关注机器人产业链公司 - **政策环境**：特朗普政府考虑在明年发布关于机器人技术的行政命令，美国商务部长和交通部均有积极动作，反映出政策支持级别提升，主要动因在于机器人是美国制造业回流及维持科技竞争力的核心环节，机器人或将成为中美竞争的下一个重要赛道，后续中国也可能出台相应政策 [8][12] - **技术进展**：特斯拉于12月3日发布Optimus跑步视频，出现双脚腾空，步态稳定性远超早期版本，并在NeurIPS 2025展示Optimus V2.5；Figure AI于12月4日展示Figure 03折返跑视频，展示了强大的运控及扭矩驱动性能，从走到跑的突破为其进入真实工厂完成多样化工作奠定基础 [8][13] - **投资策略**：预计能确定进入特斯拉、Figure等机器人配套产业链的汽车零部件公司将受益，同时具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额，建议持续关注人形机器人链、T链、液冷产业链、华为产业链、智驾产业链公司 [3][14] 2 销量跟踪：本周乘用车周度销量同环比回暖 - **整体销量**：根据乘联会初步统计，11月24-30日全国乘用车批发销量130.2万辆，同比增长19%，环比增长9%；零售销量87.9万辆，同比增长2%，环比增长19% [16] - **月度累计**：11月1-30日，全国乘用车批发销量299.2万辆，同比增长2%；零售销量226.3万辆，同比下降7%；今年以来累计批发2676.6万辆，同比增长11%，累计零售2151.9万辆，同比增长6% [16] - **新能源车企表现**：11月，鸿蒙智行、零跑、小米、小鹏销量居前，分别销售8.19万、7.03万、超4.00万、3.67万辆；其中鸿蒙智行、蔚来、零跑销量同比增速较快，分别为89.6%、76.3%、75.1% [20] 附录 市场行情及产业链主要新闻公告 3.1 本周市场行情：汽车板块整体上涨 - **板块表现**：本周中信汽车一级行业涨跌幅为1.3%，走势基本持平沪深300，在29个一级行业中位列第10位；二级子行业中，摩托车及其他板块上涨2.71%，商用车板块上涨2.24%，汽车零部件板块上涨1.56%，乘用车板块上涨0.20%，汽车销售及服务板块上涨0.14% [24] - **重点公司股价**：整车方面，中国重汽上涨4.19%，上汽集团上涨3.21%；零部件方面，新泉股份上涨8.13%，拓普集团上涨7.92%，三花智控上涨4.93% [25] 3.2 本周新车快讯 - **岚图追光L**：将于12月10日上市，定位中大型轿车，搭载鸿蒙座舱HarmonySpace 5.1和华为乾崑智驾ADS 4，采用1.5T插混动力，CLTC纯电续航410km，综合续航1400km [32][33] - **吉利银河V900**：12月5日首发亮相，为增程式MPV，提供六座及八座布局，纯电续航在165km至202km之间 [34] - **日产N6**：12月1日上市，售价区间9.99-12.99万元，搭载Momenta飞轮大模型，支持高速NOA等功能，采用1.5L插混动力，CLTC纯电续航180km [35] 3.3 本周重点公司公告 - **整车企业销量**： - 比亚迪：11月销售48.02万辆，同比下降5.3%；累计销售418.20万辆，同比增长11.3%；11月出口13.19万辆，同比增长325.9% [36] - 吉利汽车：11月销售31.04万辆，同比增长24.1%；累计销售278.78万辆，同比增长41.8% [37] - 赛力斯：11月销售5.81万辆，同比增长36.3%；其中赛力斯汽车销售5.17万辆，同比增长59.7% [38] - 长安汽车：11月销售28.42万辆，同比增长2.5% [39] - 上汽集团：11月销售46.08万辆，同比下降3.7%；其中上汽乘用车销售10.04万辆，同比增长36.4% [40] - 小鹏汽车：11月交付3.67万辆，同比增长19% [43] - 蔚来：11月交付3.63万辆，同比增长76.3% [45] - **其他公告**： - 长城汽车发布员工持股计划，业绩考核目标为2026、2027年销量分别不低于180万、216万辆，净利润分别不低于100亿、150亿元 [47][49] - 拓普集团、星宇股份筹划发行H股并在香港上市 [50][52] - 中鼎股份拟发行可转债募资不超过25亿元，用于智能机器人核心关节与本体制造等项目 [51] 3.4 本周行业动态 - **政策与贸易**： - 前11个月汽车以旧换新超1120万辆 [54] - 10月汽车商品进出口总额为253.1亿美元，同比增长9.5% [55] - 工信部鼓励中国新能源汽车等优势企业“走出去” [56] - 美国确认对韩国输美商品（包括汽车）关税税率降至15%，追溯至11月1日生效 [64] - 特朗普宣布将降低汽车燃油经济性标准，2031款车型标准降至约每加仑34.5英里（约合每百公里6.9升） [61] - 德国总理呼吁欧盟2035年后继续销售燃油车 [65] - **企业动态**： - 上汽产投在人形机器人领域投资已涵盖本体、具身智能等，投资布局中“新质生产力”领域占比近七成 [57] - 长安汽车计划在未来两年内在欧洲推出阿维塔、Nevo品牌 [58] - 理想汽车进入俄罗斯市场，L6 Pro起售价约62.6万元人民币 [59] - Stellantis CEO表示在美国市场将重点发力混合动力车型 [62] - 西班牙拟投入近13亿欧元（约合15亿美元）支持电动汽车市场及产业链发展 [63]

事件概述 - 广投集团于12月5日在广西柳州召开综合金融服务支持机器人产业发展专场活动，正式发布综合金融赋能机器人产业发展的“广投模式” [1] 活动背景与目的 - 活动旨在构建金融与产业双向赋能生态，持续助推机器人产业落地 [1] - 这是广投集团继机器人产业合作发展推进会、机器人材料及关键零部件专场活动后，以自身综合金融优势深度融入机器人产业发展链条的又一务实举措 [3] - 活动汇聚了机器人产学研头部机构、广投集团旗下金融企业及在柳企业代表 [3] “广投模式”核心内容 - 模式依托广投集团“投、贷、债、租、保、证”等全牌照综合金融资源 [7] - 针对初创期、成长期、成熟期不同阶段机器人企业的金融需求，分别推出智桂·启航、智桂·护航、智桂·领航三大计划 [7] - 模式具有全牌照协同优势、跨周期服务能力、多层次场景支持、高站位国企担当核心优势，旨在为机器人企业提供研发孵化、量产扩能、市场应用全生命周期金融服务 [7] 集团现有成果与未来规划 - 广投集团已初步构建起体系化、规模化的机器人产业金融服务生态 [5] - 截至目前，集团金融板块累计为机器人产业链83家企业提供综合金融解决方案，支持规模超百亿元 [5] - 未来将持续深化“产融投”协同发展战略，整合柳州工业基础、企业创新活力、院校人才资源与金融资本力量，构建覆盖“研发—孵化—产业化”的全链条服务体系 [5] 合作签约与生态构建 - 广投资本、北部湾银行、国海证券等金融机构与多家机器人领军企业和科研机构集中签署合作协议，合作领域涵盖股权投资、信贷投放、产教融合等关键环节 [9] - 此次签约标志着区域“产业—金融—科技”良性循环生态的进一步巩固，各方将共同构建风险共担、价值共享、协同成长机制 [9] 人才与平台建设 - 广投资本与广西人工智能学院共建的“AI+金融博联体”及“AI+金融人才创新实践基地”揭牌，旨在打造专业的“AI+金融”人才队伍，为首批合作博士颁发聘书 [11] - 活动期间，多家金融企业进行了金融赋能特色产品推介，并介绍了广投（柳州）数智科创中心建设及机器人产业布局进展 [11] 行业交流与共识 - 活动举办了访谈沙龙，来自券商、机器人企业及金融机构的代表围绕综合金融服务和机器人产业发展双向赋能进行深度对话，进一步凝聚“以融促产、以产兴融”的发展共识 [11]

公司战略与业务布局 - 公司已成立专门的机器人子公司，负责机器人关节精密传动产品的研发和产业化落地 [1] - 机器人业务研发中心位于浙江杭州，旨在利用杭州机器人产业密集的区位优势，以深入了解市场需求并开拓客户业务 [1] - 机器人生产基地设在浙江金华，旨在有效复用公司在变速器主业上的技术经验及相关生产设备资源，以打造技术优势和成本优势 [1] 产品研发与生产规划 - 公司已为机器人关节精密传动产品投资建设生产线 [1] - 预计生产线设备将于2026年3月到位并完成调试 [1] - 预计2026年5月生产线将达到批量生产状态 [1]

市场表现与资金流向 - 12月5日A股市场整体走强，上证指数涨0.7%，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%，全市场成交额达17390亿元，较上一交易日增加1773亿元 [3] - 同日金融板块表现突出，保险龙头股大幅上涨，中国太保涨超6%，中国平安涨超5%，中国人保、中国人寿、新华保险涨超4% [3] - 多只金融科技ETF涨幅超过3%，例如卫星ETF涨4.44%，金融科技ETF富国涨4.22%，金融科技ETF汇添富涨3.81% [4] - 12月5日多只宽基及行业ETF成交额大幅放量，其中证券ETF成交额从13.12亿元增至35.55亿元，增加22.43亿元；沪深300ETF从18.72亿元增至32.17亿元，增加13.45亿元；中证500ETF从8.70亿元增至22.14亿元，增加13.44亿元 [7] - 在12月3日至4日A股调整期间，资金趁机布局ETF，两日合计净流入51.85亿元，主要流向宽基指数ETF，如A500ETF基金净流入10.60亿元，中证A500ETF净流入7.50亿元，中证1000ETF净流入7.40亿元，沪深300ETF净流入6.78亿元 [2][8][9] 政策与行业动态 - 近日国家金融监督管理总局发布通知，调整保险公司相关业务风险因子，例如保险公司持仓超三年的沪深300指数成分股风险因子从0.3下调至0.27，持仓超两年的科创板普通股风险因子从0.4下调至0.36，此举旨在释放险资配置空间 [4] - 基金公司近期密集上报硬科技主题ETF，例如国泰基金上报上证科创板半导体材料设备ETF，天弘基金上报中证人工智能主题ETF，富国基金上报国证机器人产业ETF联接基金 [10] 机构观点与投资机会 - 中信建投证券观点认为，在美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，非银板块具备向上弹性，上市险企资产与负债两端业绩有望共振改善，存在“戴维斯双击”的投资机会 [11] - 富荣基金基金经理郭梁良表示，算力板块目前处于业绩兑现阶段，估值以2026年业绩为基准，处于相对适中水平，后续随着产业前景明朗，估值切换至2027年业绩定价后，板块表现有望进一步向好 [11] - 细分领域关注海外算力、存储和储能出海三个方向，其中在海外算力方面，中国企业在光模块、PCB环节全球竞争力强，业绩确定性和成长性高；存储产业因供需错配存在持续涨价预期；2026年海外储能需求旺盛且价格高于国内，有望推动出海企业利润显著改善 [11]

公司投资行为 - 山东威达拟以自有资金6277873.07元人民币受让南通晨源持有的艾利特智能机器人94395股股份 占标的公司股本总额的0.3400% [1] - 山东威达拟以自有资金13722126.93元人民币认购艾利特智能机器人新增123797股股份 占本次增资后标的公司股本总额的0.4440% [1] - 若投资全部实施 公司预计将持有增资完成后标的公司0.7825%的股份 标的公司成为公司的参股子公司 [1] 投资背景与战略 - 本次对外投资基于公司对机器人产业发展的前瞻性共识以及公司多元化战略发展等原因 [1] - 投资是在全面投资分析基础上做出的审慎决策 符合公司战略发展规划 [1]

公司业务进展 - 公司重卡变速器业务涵盖MT、AMT、重卡混动系统及纯电动驱动系统 [1] - 公司产品性能对标国际主流厂商并具备成本优势 [1] - 客户拓展顺利 品牌认可度持续提升 配套车型陆续量产 [1] - 未来有望实现产销量持续增长 [1] 新业务布局 - 公司机器人子公司已投建关节精密传动产品产线 [1] - 预计2026年3月设备到位并完成调试 5月达到批量生产状态 [1] - 当前正为多个客户开发谐波减速器、行星减速器及关节模组产品 [1]

智能驾驶与自动驾驶市场 - 智能驾驶市场潜力巨大 预计2025年中国自动驾驶市场规模将逼近4500亿元 [1] - 2025年以来 智能辅助驾驶方案的上车价格持续下探 [1] 汽车零部件国产化 - 2025年中国汽车零部件国产替代迎来全面加速 [1] - 随着综合竞争力提升 国内零部件配套体系逐步与世界接轨 国产零部件产业仍将保持良好的发展趋势 [1] 新能源汽车市场表现 - 2025年1-10月新能源汽车累计销量1291.10万辆 同比增长32.42% [1] - 2025年1-10月新能源渗透率达到46.70% [1] - 2025年1-10月新能源出口增速达到87.57% 高于内需增速25.71% [1] 自主品牌与乘用车市场 - 乘用车中自主品牌占比稳步提升 2022年占比仅为38.43% 2025年1-10月累计占比提升至69.48% [1] 汽车出口趋势 - 汽车出口短期波动不改长期出海大势 [1] - 2025年1-10月累计出口增速放缓 主要受出口基数增大 贸易壁垒增加 其他市场汽车产业转型速度放缓 全球局势动荡等多重因素影响 [1] - 自主车企通过不同方式技术“出海” 从而实现避免或降低各种壁垒对“出海”的影响 [1] 未来产业展望 - 机器人将成为下一个10万亿规模产业 [1] - 智能网联新能源汽车与人形机器人同具产业链协同优势 [1]

公司近期资本运作 - 公司于12月2日公告，计划使用不超过1.8亿元人民币自有资金进行证券投资，以获取额外收益[1][30] - 具体投资计划包括：二级市场自由买卖股票总市值不超过3000万元，其中购买银行股比例不低于50%，购买沪深300指数成份股比例不低于80%，参与北交所新股认购和国债逆回购总金额不低于1.5亿元[1][30] 公司经营与财务状况 - 公司负债规模持续攀升，2020年至2024年负债总额分别为213.71亿元、220.65亿元、220.57亿元、236.07亿元、237.63亿元[12][40] - 2024年公司资产总计18.55亿元，负债总计237.63亿元，已严重资不抵债，合并报表资产负债率达1,280.86%[13][14][41][42] - 公司营业收入下滑，2023年、2024年营业收入分别为2.45亿元、1.88亿元，同期归母净利润分别为-21.85亿元、-9710万元[15][43] - 2025年前三季度营业收入1.15亿元，归母净利润-2.42亿元，亏损扩大，截至三季度末归属于母公司股东的净资产为-215.45亿元[15][43] 核心资产与IP运营 - 公司核心收入依赖于早年购入的影视版权，尤其是2011年以2000万元购得的《甄嬛传》独家网络版权[5][7][33][35] - 2024年《甄嬛传》IP授权商品及服务GMV已达数亿元，合作覆盖食品、美妆、数码等数十个行业[7][35] - 《甄嬛传》版权原合约2027年到期，但由于公司已于2013年以9亿元全资收购出品方花儿影视，该IP实质上已完全属于公司[9][37] 公司治理与历史债务 - 创始人贾跃亭已与公司无直接管理关系，2022年其将所持6亿股（占总股本15.04%）的表决权委托给致新云网，后者成为控股股东[16][44] - 近年来公司与贾跃亭本人已无直接通讯联系，但其个人及关联方对公司债务仍达47.79亿元[17][45] - 公司近期公开向国资背景的南京中电熊猫家电有限公司追讨1495万元赔偿款，该纠纷源于2019年代工协议的质量问题，坏屏率接近20%[24][52] 其他业务探索与投资 - 除证券投资外，公司近年有多项投资动作，包括2024年投资汉堡王加盟商，以及2025年4月公告拟通过自研或股权投资进入智能机器人研发制造领域[21][49][50] - 2025年10月，公司利用《甄嬛传》IP与北京大观园、开心麻花合作，打造占地1500平方米的沉浸式体验空间[22][50] 公司日常运营与员工状况 - 公司目前运营状态独特，员工享有“上四休三”（每周工作四天半）的工作制度，且无裁员、变相降薪及工资社保拖欠情况[4][32] - 此运营模式被外界视为“神仙工作”，其基础建立在公司依靠核心版权收入得以持续存活之上[4][24][32][52]

2025全球智能机械与电子产品博览会 - 博览会于澳门与珠海两地同步举行，主题为“湾区智造 全球共享”，共有海内外千余家企业参展 [1] - 澳门展区聚焦智能电子，设有智能通信与物联网馆、智能视听与元宇宙馆以及创投新概念与国际馆 [1] - 珠海展区聚焦智能机械，包括智能装备与工业互联网馆、智能交通与未来出行馆以及智能家居与健康科技馆 [1] 人形机器人技术进展 - 特斯拉Optimus人形机器人在实验室实现流畅奔跑，速度达2.5-3米/秒，接近人类慢跑水平 [1] - 特斯拉预计将于2026年第一季度发布第三代人形机器人，在此之前有望对相关零部件进行定点 [1] - 行星滚柱丝杠成为人形机器人产业链中的关键环节 [1] - 方正证券指出，Optimus运动能力的快速进化得益于端到端神经网络的加持，标志着人形机器人技术迈向新阶段 [1] 机器人产业政策与战略 - 美国政府正积极推进机器人产业发展，商务部、交通部及国会均有相关举措 [2] - 方正证券认为，企业界正寻求税收激励和联邦资金支持，以推动先进自动化整合与机器人广泛部署 [2] - 机器人作为AI的物理载体，已成为国家战略竞争的重要领域 [2] 燃气轮机市场与数据中心需求 - 全球燃气轮机市场规模预计从2024年的239.6亿美元增长至2032年的347.5亿美元 [2] - 数据中心电力需求上升成为燃气轮机市场增长的重要驱动因素 [2] - 燃机巨头GEV积压订单+预留协议从2025年第一季度的50GW增长至第三季度的62GW，预计2025年底将达70GW [2] - 公司2026年第三季度产能将达20GW，新接订单排产至2029年之后 [2] - 东北证券指出，燃气轮机因其供电稳定性强，有望在数据中心建设中迎来增量需求 [2] 工业机器人行业动态 - 2025年10月，中国工业机器人产量为57858台，同比增加17.9% [3] - 产量增长主要受国家“以旧换新”政策及设备更新贷款贴息政策推动 [3] - 华龙证券研报观点指出，工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会 [3] 工程机械ETF市场表现 - 截至2025年12月5日盘中，中证工程机械主题指数强势上涨1.92%，工程机械ETF(560280)上涨2.05%，冲击6连涨 [3] - 拉长时间看，截至盘中，工程机械ETF近2周累计上涨超7% [3] - 成分股国机重装10cm涨停，中国一重上涨4.50%，前十大权重股合计占比70.69% [3] - 权重股恒立液压上涨3.67%，潍柴动力、徐工机械等个股跟涨 [3] - 规模方面，截至2025年12月4日，工程机械ETF近1月规模增长6731.44万元，份额增长4050.00万份 [3] - 资金流入方面，工程机械ETF近22个交易日内有14日资金净流入，合计“吸金”6309.18万元 [3]