行业整体表现 - 上半年国内汽车产销量均超过1500万辆 同比均实现10%以上较高增长 [1] - 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3% [1] 主要车企销量表现 - 比亚迪 上汽集团销量突破200万辆 吉利汽车 长安汽车 奇瑞集团销量突破百万辆 [1] - 长城汽车销量56.98万辆 排名垫底 [1] - 吉利汽车增速最高 同比增长47% 长城汽车仅增长1.81% 显著低于全国平均水平 [1] 长城汽车品牌表现 - 欧拉品牌上半年销量腰斩 坦克品牌销量10.37万台 同比下降10.67% 去年同期增速为99% [3] - 坦克品牌是主力高端品牌 定价高 盈利能力强 [3] - 越野市场竞争激烈 比亚迪方程豹品牌凭借性价比优势上半年销售60746台 同比增长2.0% [3] 营销与财务表现 - 长城汽车一季度销售费用同比增长34.57% 增幅居A股上市车企首位 [3] - A股长城汽车年内跌幅约17% 同期小鹏汽车-W涨幅超40% [5] - 长城汽车一季度经营性净现金流出近90亿元 比亚迪净流入85.8亿元 [5] - 长城汽车一季度末现金及等价物余额286亿元 低于比亚迪 上汽集团 长安汽车 广汽集团 [5] 偿债能力 - 长城汽车货币资金/短期债务比值为0.63 A股主要车企中排名倒数 [5] - 比亚迪 长安汽车 广汽集团 上汽集团该比值均大于1 显示现金能覆盖短期债务 [5]

新能源乘用车市场零售数据 - 7月1-6日全国乘用车新能源市场零售13.5万辆 同比去年7月同期增长21% [1] - 较上月同期下降11% [1] - 新能源市场零售渗透率达56.7% [1] - 今年以来累计零售658.3万辆 同比增长37% [1] 新能源乘用车厂商批发数据 - 7月1-6日全国乘用车厂商新能源批发12.5万辆 同比去年7月同期增长31% [1] - 较上月同期增长0% [1] - 新能源厂商批发渗透率达53.6% [1] - 今年以来累计批发559.4万辆 同比增长33% [1]

新能源汽车市场整体表现 - 6月份新能源汽车市场展现出蓬勃发展的活力与激烈竞争态势 [1] - 乘用车销量略高于预期，预计终端销量200万辆左右，受端午假期、"618"促销、高考结束及暑期自驾游需求增长等因素推动 [1] - 新车上市及炎热多雨天气导致部分消费者观望情绪显现 [1] 头部新势力车企销量表现 - 鸿蒙智行6月全系交付5.27万辆，单日交付3651辆，刷新单月、单日销量历史新高，成为新势力月度销量冠军 [2] - 零跑汽车6月全系交付4.8万辆，同比增长138%，累计交付超80万辆，零跑B10交付1.43万辆，2026款零跑C10大定突破1.5万辆 [2] - 理想汽车6月交付3.63万辆，同比减少24.1%，下半年将推出两款高压纯电SUV（理想i8和i6），形成4款增程电动SUV+1款MPV+2款纯电SUV的产品布局 [2] - 小鹏汽车6月交付3.46万辆，同比增长224%，环比增长3.2%，连续8个月交付超3万辆，上半年累计交付19.72万辆已超2024年全年，小鹏P7+累计交付超6.2万辆 [3] 其他新势力车企动态 - 深蓝汽车6月全系交付2.99万辆，同比增长79%，环比增长17%，为重庆长安新能源领域贡献关键力量 [4] - 小米汽车6月交付超2.5万辆（环比下滑），小米YU7上市18小时锁单量突破24万辆，预计7月销量将大幅增长 [4] - 蔚来集团6月交付2.49万辆，同比增长17.5%，蔚品牌交付1.46万辆，乐道品牌交付0.64万辆，萤火虫品牌交付0.39万辆，下半年将推出三款新车 [5] - 极氪科技6月交付4.30万辆，连续4个月超4万辆，极氪品牌交付1.67万辆，领克品牌交付2.63万辆，三季度将推出极氪9X和领克10EM-P [6] - 阿维塔科技6月交付1.02万辆，同比增长117%，岚图汽车交付1.01万辆，同比增长83%，智己汽车交付0.6万辆 [6] 行业趋势分析 - 消费者购车从尝鲜转向注重实用性与性价比 [6] - 新势力车企通过自研掌握核心技术，获得弯道超车机会 [6] - 下沉市场潜力被挖掘，如零跑汽车近50%门店在非一线城市，深蓝汽车布局二三线市场 [6]

乘用车市场零售表现 - 6月1日—22日全国乘用车市场零售126.9万辆 同比增长24% [1] - 较上月同期增长8% [1] - 今年以来累计零售1008.6万辆 同比增长11% [1] 新能源乘用车市场表现 - 6月1—22日全国新能源乘用车零售69.1万辆 同比增长38% [1] - 较上月同期增长11% [1] - 全国新能源市场零售渗透率达54.5% [1] - 今年以来累计新能源零售504.9万辆 同比增长35% [1]

新能源乘用车市场表现 - 5月新能源乘用车零售销量达102.1万辆，同比增长28.2%，环比增长12.1% [1] - 1-5月累计零售销量435.1万辆，同比增长34.1% [1]

产品规划 - 公司将推出价格更合适的MPV和轿车产品，满足中国、亚洲和欧洲市场需求 [1] - 产品规划建立在实现年营收3000亿元目标基础上，目前仍在努力中 [1] - 六座SUV理想i8将于7月发布，五座SUV理想i6将于9月发布 [4] - 理想i8卖点包括VLA智能辅助驾驶、大空间、10分钟充电500公里能力等 [5] 财务表现 - 2025年Q1收入259亿元，同比增1.1%，环比降41.4% [1] - Q1交付量92864辆，同比增15.5%，环比降41.5% [1] - Q1毛利率20.5%，2024年Q1为20.6%，Q4为20.3% [2] - Q1车辆毛利率19.8%，2024年Q1为19.3%，Q4为19.7% [2] - Q1经营利润2.72亿元，2024年Q1亏损5.85亿元，Q4利润37亿元 [2] - Q1净利润6.47亿元，同比增9.4%，连续十个季度盈利 [2] 市场表现与预期 - 预计Q2交付12.3万-12.8万辆，同比增13.3%-17.9% [3] - 预计Q2收入325亿-338亿元，同比增2.5%-6.7% [3] - 5月(截至29日)在20万元以上NEV市占率达14.7% [3] - 预计2025年销量增速为20万元以上新能源市场增速的两倍 [6] - 通过繁星计划预计2026年实现超10万辆增量 [6] 纯电产品进展 - 焕新版理想MEGA销量提升150%，原预期为50% [4] - 理想MEGA订单中Home版和Ultra版比例超9:1 [4] - 预计7月MEGA交付量将达2500-3000辆 [4] - 纯电产品将进入20万元以上市场，预计该市场空间380万辆 [5]

市场前景与产品规划 - 2025年20万元以上新能源车市场预计达380万辆 其中纯电销量超210万辆 [1][3] - 公司计划通过i8和i6纯电车型切入纯电增量市场 [1][3] - 公司目标在现有SUV、增程式及纯电车型全面交付后实现3000亿元年营收规模 [1] - 当前公司营收规模为1445亿元 不足3000亿元目标的一半 [1] - 产品线将形成L系列（增程SUV）、i系列（纯电）和MEGA（纯电MPV）三大系列 [1] - i8纯电SUV计划2024年7月上市 i6纯电车型将于下半年上市 [1] 销售表现与目标调整 - 焕新版L系列周销量超1万辆 5月在20万元以上增程市场市占率达14.7% [2] - 预计焕新版L系列月销量将回升至5万辆水平 [2] - 公司内部将2024年排产目标从70万辆下调至64万辆（增程L系列52万辆+纯电系列12万辆） [2] - 公司维持"2025年销量增速为20万以上新能源市场两倍"目标 但不设具体销量数字 [2] - 一季度交付量9.3万辆 同比增长16% [4] - 预计二季度交付量12.3万-12.8万辆 同比增长13.3%-17.9% [4] 财务表现与毛利率 - 一季度营收259.3亿元 同比增长1.1% [4] - 一季度净利润6.5亿元 同比增长9.4% [4] - 非美国公认会计准则净利润10亿元 同比下降20.5% [4] - 预计二季度营收325亿-338亿元 同比增长2.5%-6.7% [4] - 新车型交付占比提升及产能爬坡将推动二季度毛利率环比稳定或小幅提升 [2] 市场拓展战略 - 通过"百城繁星计划"深耕四五线城市下沉市场 预计2026年带来超10万辆增量 [3] - 海外市场为长期战略 目标未来海外销量占比达30% [3] - 将重点布局亚洲和欧洲市场 通过成熟经销商和专业海外团队推进 [3] - 汽车出海需同时满足硬件产品、售后服务、软件智能服务三大条件 [3] 行业竞争与定价策略 - 当前新能源汽车市场价格竞争激烈 [1][2] - 公司曾推出促销政策但强调避免激进价格战 将针对市场需求灵活调整 [1] - 2024年1-4月公司销量在新势力中排名第三 被小鹏和零跑超越 [2]

智通财经APP获悉，5月14日，乘联分会发文称，5月1-11日，全国乘用车新能源市场零售29.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能 源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%；5月1-11日，全国乘用车厂商新能源批发25.7万辆，同比去年5月同期增长30%，较 上月同期增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41%。 乘用车：5月1-11日，全国乘用车市场零售57.4万辆，同比去年5月同期增长12%，较上月同期增长34%，今年以来累计零售744.6万辆，同比增长8%;5月1-11 日，全国乘用车厂商批发46.4万辆，同比去年5月同期增长25%，较上月同期下降2%，今年以来累计批发893.2万辆，同比增长12%。 2025年5全国乘用车零售市场平稳 5月第一周全国乘用车市场日均零售4.2万辆，同比去年5月同期下降11%，较上月同期增长19%。 5月第二周全国乘用车市场日均零售6.1万辆，同比去年5月同期增长30%，较上月同期增长44%。 5月1-11日，全国乘用车市场零售57.4万辆，同比去年5月同期增长12%， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或仍处于供给偏多、库存积累的局面，但由于减产情况的出现，供给增速或放缓 [2] - 期权市场认购持仓占据优势，市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 操作建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价63,220元/吨，环比下降820元；前20名净持仓-26,740手，环比下降3735手 [2] - 主力合约持仓量294,226手，环比增加9895手；近远月合约价差-1,200元/吨，环比下降240元 [2] - 广期所仓单36,194手/吨，环比下降157手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价64,600元/吨，工业级碳酸锂平均价62,950元/吨，环比均无变化 [2] - Li₂CO₃主力合约基差1,380元/吨，环比增加820元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价753美元/吨，环比下降13美元；磷锂铝石平均价7,340元/吨，环比下降85元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价1,855元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量43,180吨，环比增加7490吨；进口量18,125.49吨，环比增加5797.53吨 [2] - 碳酸锂出口量220.03吨，环比下降197.10吨；企业开工率50%，环比增加8% [2] - 动力电池产量118,200MWh，环比下降100MWh [2] - 锰酸锂29,000元/吨、六氟磷酸锂5.5万元/吨、钴酸锂220,000元/吨、三元材料(811型)147,500元/吨、三元材料(622动力型)125,000元/吨，环比均无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型)129,500元/吨、磷酸铁锂3.15万元/吨，环比均无变化 [2] - 三元正极材料开工率48%，环比增加8%；磷酸铁锂正极开工率57%，环比无变化 [2] - 新能源汽车当月产量1,251,000辆，环比下降26000辆；当月销量1,226,000辆，环比下降11000辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率42.74%，环比增加1.58%；累计销量4,300,000辆，同比增加1360000辆 [2] - 新能源汽车当月出口量20万辆，环比增加4.2万辆；累计出口量相关数据环比下降0.52% [2] - 标的20日均波动率16.84%，环比增加0.14%；40日均波动率16.68%，环比增加22.10% [2] 期权情况 - 认购总持仓100,491张，环比下降66895张；认沽总持仓40,393张，环比下降21369张 [2] - 总持仓沽购比40.2%，环比增加3.2977%；平值IV隐含波动率0.25%，环比下降0.0079% [2] 行业消息 - 1 - 4月我国汽车产销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，历史上首次双双突破1000万辆，同比分别增长12.9%和10.8% [2] - 截至5月11日，2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，自政策实施以来累计补贴申请量已突破1000万份 [2] - 4月小米SU7拿下中国汽车市场10万以上价位段销量冠军，销量28585辆 [2] - 4月我国汽车产销量分别完成261.9万辆和259万辆，同比分别增长8.9%和9.8%；新能源汽车产销量分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；4月汽车出口51.7万辆，同比增长2.6% [2] - 中美日内瓦经贸会谈，美国将修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始90天内暂停实施，保留10%关税；中国将相应修改对美国商品加征的从价关税，暂停或取消非关税反制措施 [2] 盘面走势 - 碳酸锂主力合约震荡回落，截止收盘-0.69%，持仓量环比增加，现货升水，基差走强 [2] 资讯解读 - 中美达成重要共识，会谈取得实质性进展，各方应在世界贸易组织框架下解决分歧，维护多边主义和自由贸易 [2] 基本面情况 - 原料端海外矿企挺价情绪强，但贸易商受资金、库存压力及冶炼厂需求下降影响，锂矿价格重心下移 [2] - 供给端碳酸锂现货价格下行，部分冶炼厂减产，但前期供应偏多，库存仍积累 [2] - 需求端下游备货多执行长单，散单采买意愿弱，持观望态度，现货市场成交冷清 [2] 技术面情况 - 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱收敛 [2]

智通财经5月8日电，乘联分会发布数据，4月1-30日，全国乘用车市场零售179.1万辆，同比去年同期增 长17%，较上月下降8%，今年以来累计零售691.8万辆，同比增长9%；4月1-30日，全国乘用车新能源 车市场零售92.2万辆，同比去年同期增长37%，较上月下降7%，新能源市场零售渗透率52.3%，今年以 来累计零售334.2万辆，同比去年增长37%。 乘联分会：4月1-30日全国乘用车市场零售179.1万辆 同比增长17% ...