早盘速递 2025/5/16 热点资讯 1、国务院召开做强国内大循环工作推进会，国务院总理李强在会上强调，要深刻认识和准确把握当前经济形势，把发展的战略 立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，推动我国经济行稳致远，努 力实现高质量发展。 2、我国城市更新顶层设计出台。中办、国办近日印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出八方面主要任务，其中包 括：推进城镇老旧小区整治改造，开展完整社区建设，推进老旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造，加强城市基础设施建设改 造等。这意味着中国大力实施城市更新按下"加速键"。 3、美国总统特朗普表示，伊朗已经同意有关核问题协议的部分条件，他将敦促伊朗在不获得核武器的情况下达成协议。美国正 在与伊朗进行认真的谈判，以实现长期和平。伊朗最高领袖高级顾问沙姆哈尼表示，伊朗愿承诺永远不制造核武器，以换取解除 经济制裁。 4、国际能源署（IEA）发布月报称，受经济下行和创纪录的电动车销量影响，预计今年剩余时间全球石油需求增速将放缓至65万 桶/日，低于一季度99万桶/日的增速。而由于原油价格下跌，该机构连续第二个月下调美国页岩油产量的预 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内经济基本面稳健，消费市场稳步增长，国家出台系列稳增长政策；海外经济复苏不均衡，美国经济强劲但有通胀压力，欧洲面临能源危机和供应链瓶颈，IMF下调全球经济增长预期[1] - 重点品种中，原油因美伊核协议前景及市场供需平衡宽松预期价格下跌；航运集运欧线市场反弹但实际基本面驱动不足；黄金短期因贸易谈判和经济数据表现步入回调整理[2][3][4][5] 相关目录总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美联储主席鲍威尔考虑调整货币政策指导框架应对通胀和利率前景变化，预测美国4月PCE同比上涨2.2%左右[6] 国内新闻 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调以国内大循环稳定性和成长性对冲国际循环不确定性，推动经济高质量发展[7] 行业新闻 - 国际能源署预计今年剩余时间全球石油需求增速放缓至65万桶/日，连续第二个月下调美国页岩油产量预期，上调2025年全年平均需求增长预测至74万桶/日[8] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50、伦敦金现、伦敦银、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续、CBOT玉米当月连续等上涨，富时中国A50期货、美元指数、ICE布油连续、LME铝、LME铜、LME锌、ICE11号糖、CBOT大豆、CBOT豆油当月连续等下跌[10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指短期受利好政策和中美关税谈判成果刺激，中长期资金入市配置性价比高，股指期货偏多对待，股指期权可利用宽跨式买权策略[11] - 国债因中美会谈进展市场风险偏好提升，价格回落，短期波动可能加大[12][13] 能化 - 原油因美伊核协议前景和市场供需平衡宽松预期价格下跌[14] - 甲醇短期偏多，国内装置开工负荷、库存等有变化，预计进口船货到港量较大[15] - 橡胶走势震荡偏弱，受中美贸易谈判、产区开割和库存等因素影响[16] - 聚烯烃短期阶段性反弹后或高位震荡整理，受自身消费、原油价格和中美会晤影响[17] - 玻璃纯碱市场对中美财长会谈反应偏多，玻璃库存缓慢去化，纯碱供需偏弱，关注供需调整成效[18][19] 金属 - 贵金属黄金短期因贸易谈判和经济数据表现步入回调整理，白银缺乏上行驱动[20] - 铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素[21] - 锌价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判等因素[22] - 沪铝短期内需求趋弱，但受关税谈判结果影响震荡偏强[23][24] - 镍价短期内可能跟随有色板块震荡偏强，多空因素交织[25] - 碳酸锂供需双弱，价格偏悲观，关注库存拐点和停减产情况[26] 黑色 - 煤焦受宏观利好刺激修复，但焦煤基本面恶化，焦炭二轮提涨失败预期提降，关注宏观利好和支撑压力位[27] - 铁矿石短期有支撑后期震荡偏弱，关注钢厂复产进度和钢坯出口情况[28] - 钢材市场供增需弱，短期出口无明显减量，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行[29][30] 农产品 - 油脂夜盘偏弱运行，受美国生柴政策、马棕报告和原油价格下跌影响[31] - 蛋白粕夜盘偏弱震荡，美豆产区天气利于播种，国内进口美豆有望增加，供应偏紧情况缓解[32] - 玉米/玉米淀粉短期盘面震荡，关注7月供需、进口玉米储备拍卖和小麦价格[33] - 棉花现货上涨，短期偏强，关注新增订单和上方压力位[34] 航运指数 - 集运欧线市场反弹，06合约波动区间有限，08合约预计延续偏强态势，受中美关税贸易摩擦缓和影响[35][36]

| | | | | | | | | | | | 2025/5/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦炭盘面 | | | | | 焦煤盘面 | | | | 基美 | | | | 昨日 | | 时日 | 涨跌 | | 昨日 | 即日 | 涨跌 | | 昨日 | 间日 | 涨跌 | | 12601 | 1498.5 | 01805T | -9.5 | JM2601 | 0.668 | 911.0 | -12.0 | J01基差 | -9.5 | -19.0 | BE | | J2505 | 1520.0 | 1587.5 | -67.5 | JM2505 | 0.058 | 850.5 | -0.5 | 105基差 | -31.0 | -98.5 | 67.5 | | 12508 | 1472.0 | 1485.0 | -10.0 | 8055WIE | 0.688 | 894.5 | -11.5 | 109重要 | 17.0 | 7.0 | 100 | | J09-J01 | -26.5 ...

2025 年 5 月 16 日星期五 地址： 电话： 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区向城路 288 号 1101A； 021-61101856 1 市场有风险 投资需谨慎 | 尿素： | | 11 | | --- | --- | --- | | 对二甲苯 | PX： | 11 | | PTA： | | 12 | | 乙二醇： | | 12 | | 短纤： | | 13 | | 瓶片： | | 13 | | 纯碱： | | 14 | | 玻璃： | | 14 | | 烧碱： | | 15 | | 纸浆： | | 15 | | 碳酸锂： | | 16 | | 铜： | | 17 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 17 | | 镍： | | 18 | | 工业硅/多晶硅： | | 18 | | 豆油、豆粕： | | 18 | | 棕榈油： | | 19 | | 菜粕、菜油： | | 20 | | 棉花： | | 20 | | 白糖： | | 21 | | 苹果： | | 22 | | 生猪： | | 23 | | 鸡蛋： | | 23 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过宏观基本面和技术面分析，对 5 月 16 日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货震荡整理，集运欧线期货震荡偏强，黄金、白银等期货偏强震荡，螺纹钢、铁矿石等期货偏弱震荡，焦煤期货震荡偏弱[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡整理，给出 IF2506、IH2506、IC2506、IM2506 阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约 T2506 和三十年期国债期货主力合约 TL2506 大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[2] - 黄金、白银、铜、铝、氧化铝、PTA、苯乙烯期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[2][3][6] - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、PVC、甲醇、豆粕期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[3][4][6] - 原油期货新主力合约 SC2507 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[4] - 集运指数（欧线）期货主力合约 EC2508 大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位[6] 宏观资讯和交易提示 - 国内召开多项会议，出台多项政策，如做强国内大循环、推进城市更新、支持科技创新等，4 月企业销售收入和建筑业销售收入增速加快，拟丰富“互换通”产品类型，扩大免签国家范围[7][8][9] - 国际上，美联储考虑调整货币政策框架，美国与伊朗进行核问题谈判，美印贸易谈判暗流涌动，美国经济活动放缓、通胀降温但初请失业金人数稳定，欧盟修订与美国潜在贸易协议提案，欧元区一季度经济增长下修，英国一季度经济增速快于预期，哈马斯与美国进行会谈，阿联酋将向美国投资 1.4 万亿美元[9][10][11][12] 商品期货相关信息 - 5 月 15 日，国际贵金属期货普遍收涨，国际油价大幅走低，伦敦基本金属收盘涨跌不一[12][13] - 国际能源署预计今年剩余时间全球石油需求增速放缓，下调美国页岩油产量预期，上调 2025 年全年平均需求增长预测[13] - 5 月 15 日，在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬，纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨[13][14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 5 月 15 日，沪深 300、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[14][15] - 5 月 15 日，A股震荡走弱，证监会修订规则、加大查处力度，高盛上调中国股市目标点位并维持“超配”评级，港股早盘冲高未果，美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指小幅走高[16][17][18] - 预期 2025 年 5 月，IF、IH、IC、IM 主力合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，股指期货震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[18][19] 国债期货 - 5 月 15 日，十年期国债期货主力合约 T2506 小幅高开，小幅偏强震荡，反弹乏力；三十年期国债期货主力合约 TL2506 小幅高开，震荡上行；国债期货收盘多数上涨，央行开展逆回购操作，单日全口径净回笼 2191 亿元，资金面短端品种多数下行，一级市场债券中标情况良好，4 月末社会融资规模存量和 M2 余额同比增长[39][40][43] - 预期 5 月 16 日，T2506 和 TL2506 大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[41][46] 黄金期货 - 5 月 15 日，黄金期货主力合约 AU2508 跳空低开，偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[46] - 5 月 15 日，国际贵金属期货普遍收涨[48] - 预期 2025 年 5 月，黄金期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，5 月 16 日，AU2508 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[48][49] 白银期货 - 5 月 15 日，白银期货主力合约 AG2508 跳空低开，偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大[51] - 预期 2025 年 5 月，白银期货主力连续合约大概率宽幅震荡，5 月 16 日，AG2508 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[51] 铜期货 - 5 月 15 日，铜期货主力合约 CU2506 微幅低开，震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力增大[58] - 预期 2025 年 5 月，铜期货主力连续合约大概率偏强震荡，5 月 16 日，CU2506 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[58] 铝期货 - 5 月 15 日，铝期货主力合约 AL2507 小幅高开，小幅震荡下行，短线上行动能减弱，下行压力轻度增大[62] - 预期 2025 年 5 月，铝期货主力连续合约大概率偏强震荡，5 月 16 日，AL2507 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[62] 氧化铝期货 - 5 月 15 日，氧化铝期货主力合约 AO2509 小幅高开，震荡上行，短线继续上行走高[68] - 预期 2025 年 5 月，氧化铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，AO2509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[69] 螺纹钢期货 - 5 月 15 日，螺纹钢期货主力合约 RB2510 小幅低开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[74] - 预期 2025 年 5 月，螺纹钢期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，RB2510 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[74] 热卷期货 - 5 月 15 日，热卷期货主力合约 HC2510 小幅高开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[79] - 预期 5 月 16 日，HC2510 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[80] 铁矿石期货 - 5 月 15 日，铁矿石期货主力合约 I2509 小幅低开，小幅偏弱震荡，短线上行动能减弱[82] - 预期 2025 年 5 月，铁矿石期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，5 月 16 日，I2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[82] 焦煤期货 - 5 月 15 日，焦煤期货主力合约 JM2509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[87] - 预期 5 月 16 日，JM2509 大概率震荡偏弱，给出支撑位和阻力位[88] 玻璃期货 - 5 月 15 日，玻璃期货主力合约 FG509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[90] - 预期 5 月 16 日，FG509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[90] 纯碱期货 - 5 月 15 日，纯碱期货主力合约 SA509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[92] - 预期 5 月 16 日，SA509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[92] 原油期货 - 5 月 15 日，原油期货主力合约 SC2506 小幅低开，大幅震荡下行，短线下行压力显著大增[94] - 预期 2025 年 5 月，原油期货主力连续合约大概率宽幅震荡，5 月 16 日，SC2507 大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[94] PTA 期货 - 5 月 15 日，PTA 期货主力合约 TA509 小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[100] - 预期 5 月 16 日，TA509 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[101] PVC 期货 - 5 月 15 日，PVC 期货主力合约 V2509 小幅低开，震荡上行，短线继续反弹走高[103] - 预期 5 月 16 日，V2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[103] 苯乙烯期货 - 5 月 15 日，苯乙烯期货主力合约 EB2506 小幅低开，偏弱震荡，短线上行动能减弱[105] - 预期 5 月 16 日，EB2506 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[105] 甲醇期货 - 5 月 15 日，甲醇期货主力合约 MA509 小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[108] - 预期 5 月 16 日，MA509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[108] 豆粕期货 - 5 月 15 日，豆粕期货主力合约 M2509 小幅低开，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高，反弹稍显乏力[110] - 预期 5 月 16 日，M2509 大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[110] 集运欧线期货 - 5 月 15 日，集运指数（欧线）期货主力合约 EC2508 大幅跳空高开，大幅震荡上行，短线上行空间进一步打开[112] - 预期 5 月 16 日，EC2508 大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位[112]

核心观点 报告对 2025 年 5 月 15 日国内外市场行情进行总结，分析国内 A 股市场驱动因素，还汇总当日重要新闻及全球经济数据 [1][2][11] 国内市场综述 - 5 月 15 日大盘弱势整理、缩量回调，上证综指收于 3380.82 点，下跌 0.68%；深成指收于 10186.45 点，下跌 1.62%；科创 50 下跌 1.26%；创业板指下跌 1.92%，万得全 A 成交额 11904 亿元，较前一日下降 [1][5][10] - 30 个中信一级行业 27 个收跌，综合金融、计算机及通信跌幅居前，煤炭、农林牧渔、电力及公用事业小幅收涨；动物保健精选、医美及乳业等指数表现活跃 [1][5][10] 海外市场综述 - 5 月 15 日美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.65%，标普 500 指数涨 0.41%，纳指跌 0.18%；思科涨近 5%，可口可乐涨超 3%领涨道指；万得美国科技七巨头指数跌 0.86%，亚马逊、脸书跌超 2%；中概股普遍下跌，老虎证券跌超 8%，阿里巴巴跌逾 7% [2][5] - 日经 225 下跌 0.98%，英国 FTSE 上涨 0.57%，德国 DAX 上涨 0.72% [5] 新闻精要 - 李强强调把做强国内大循环作为推动经济行稳致远的战略之举，重点体现为资源要素高效配置、科技创新与产业创新深度融合、产业链供应链自主完备、供给和需求动态平衡四个方面 [3][12][13] - 最高法、证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，从总体要求、投资者保护、市场参与人规范、司法行政协同及组织实施保障等五方面提出 23 条意见 [3][16][17] - 工业和信息化部印发《通信建设工程质量提升和安全生产行动方案（2025—2027 年）》，从 6 个方面提出 16 项任务，以提升通信建设工程质量 [3][19] - 中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，目标是到 2030 年城市更新行动取得重要进展 [3][20] - 美联储主席鲍威尔表示需重新审视就业与通胀的政策框架，预测美国 4 月 PCE 同比将上涨 2.2%左右 [3][21] - 全球重要经济数据发布，包括中国 4 月农机市场景气指数、美国上周初请和续请失业金人数、欧元区一季度 GDP 及就业增长、英国一季度 GDP 增速等 [3][22][23] 驱动因素 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，李强强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上，推动经济行稳致远 [11] - A 股市场当日 1407 只个股上涨，3856 只下跌，127 只持平；148 只个股涨超 5%，149 只个股跌超 5%；78 只个股涨停，12 只个股跌停；市场在近期上涨后技术性回调，短期波动不改中长期趋势 [11]

国内大循环政策与消费提振 - 会议强调内需为主导、内部可循环是大国经济优势 提出深挖消费潜力 推动大宗消费升级 激发服务消费 放大新兴消费效应[1] - 会议明确将国内大循环置于更突出位置 统筹扩大内需与供给侧改革 提升经济循环质量[1] - 港股消费板块5月16日表现强劲 短视频、金饰、国潮服装、汽车、消费电子等领涨 哔哩哔哩-W涨超2% 思摩尔国际、周大福、滔博、比亚迪股份涨超1%[1] 港股消费板块特征 - 港股消费ETF（159735）过去20个交易日成交额1.23亿元 居同指数首位[1] - 港股消费指数以"更新的消费"为特色 相比A股白酒主导 港股电商、消费电子、新能源车、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费占比更高[1] - 港股消费板块服务消费和大众消费比例更高 更能反映本轮政策驱动的消费复苏[1] 消费行业数据表现 - 2025年"五一"假期全国重点商圈人流量显著回升 文旅消费券刺激效果明显 河南、四川、黑龙江分别发放4000万元、6800万元、5000万元消费券[2] - 零售领域以旧换新政策与假期效应共同推动销售增长 家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%、10.5%[2] 机构观点 - 交银国际证券认为消费板块展现较强韧性和结构性亮点 具备投资价值[2]

报告核心观点 - 中美经贸会谈进展超预期，内地推出金融政策支持市场，投资者风险偏好改善，恒指上望24,300点 [2] 市场回顾 中港股市短期展望 - 中美经贸会谈后双方降低加征关税，为期90日，贸易局势降温，内地5月推出金融政策支持市场，投资者信心增强，恒指上望24,300点，对应未来12个月预测市盈率11倍 [2] 短期看好板块 - 今日市场关注中国央行等四部支持科技创新、鲍威尔对长期利率看法、美国4月PPI数据，以及阿里巴巴、网易、吉利等企业消息 [3] 各指数及商品表现 - 恒生指数收报23,453点，跌0.79%，年初至今涨16.92%；恒生国企指数、恒生科技指数等也有相应变动；商品方面，CRB商品指数、纽约期油等有不同幅度涨跌；外汇、利率、ADR等也呈现各自走势 [4] 市场行情表现 - 恒指周四高开低走，收报23,453点，跌187点，成交2,003亿元；美股个别发展，标指及道指升0.4 - 0.7%，纳指跌0.2%，纽约期油跌2.4%至每桶61.62美元 [5] 关注板块及事件 - 关注航运、出口股，中资金融股，内需股，恒指季检结果，携程集团等业绩 [6] 宏观焦点 政策导向 - 李强强调做强国内大循环，推动经济高质量发展；中证监将推深化科创板和创业板改革措施；中国央行等四部全方位支持科技创新；国家商务部称中美将就经贸关切保持沟通 [7] 地区经济数据 - 香港首四个月访港旅客近1608万人次，同比升10%；3月商品整体出口货量及进口货量同比分别上升15.8%及13.5%；澳门4月博彩税收76.4亿元，按月回落3.9% [7] 全球经济预测 - 联合国降今年全球经济增长预测至2.4%，料中国增长放缓至4.6% [7] 国际动态 - 美国制裁18个人实体，包括中国公民和香港公司；鲍威尔将重新评估货币政策框架，长期利率可能走高；美国4月PPI同比上涨2.4%低于预期，零售销售环比0.1%小幅超预期；英国首季GDP按年增长1.3%胜预期；日本或再赴华盛顿进行贸易协议磋商 [8] 企业消息 电商企业 - 京东外卖日均订单超2000万单，将投入超100亿；阿里巴巴上季营收增7%，经调整净利298亿逊预期，淘天利润或受投资影响 [9] 游戏企业 - 网易首季经调整利润增32%，游戏等收入升12%；网易云音乐首季收入跌逾8%；创梦天地拟配股筹资7218万用于游戏开发 [9] 汽车企业 - 吉利首季盈利升2.6倍，有信心私有化极氪；蔚来乐道L90车型下季上市；小米汽车销量连续三周下滑；零跑汽车2026款零跑C10上市 [9] 其他企业 - 敏华控股全年少赚一成，产能过剩无大量开支；迪生创建盈警，料全年纯利跌四成；恒生银行业务调整，约1%员工受影响；中广核新能源4月发电量按年增加5.7%；神华4月商品煤产量和销量下降；中煤能源4月商品煤产量增、销量跌；贝壳首季多赚近一倍；香港电讯派息政策不受关税影响 [10] 本周各地重要经济数据事项 - 涵盖中国、美国、英国、日本等多地4月及第一季的出口、进口、PPI、CPI、GDP等经济数据及实际值与预期值对比 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 棉花短中期震荡偏强，远期丰产限制涨幅；PTA、乙二醇、短纤区间震荡；白糖震荡运行；苹果震荡偏强 [1][2][4][5][6][7] 各品种分析 棉花 - 宏观上国内金融政策落地、中美经贸会谈有成果，基本面国内商业库存去库加速、消费量高或致后期供需偏紧，短中期棉价震荡偏强；巴西 2024 年棉总产 370 万吨，2025 年预计 395 万吨，新疆新棉播种结束且丰产概率大，美棉进入播种期，25、26 年度全球预期高产，远期合约有压力 [1] - 5 月 15 日中国棉花价格指数 14524 元/吨，较上日上调 40 元/吨，棉纱指数 20520 元/吨持平；2025 年 5 月 15 日棉花仓单总量 11912(-51)张，注册仓单 11546(+60)张，有效预报 366(-111)张 [11] - 5.2 - 5.8 日美国 2024/25 年度陆地棉净签约 27715 吨，较前一周增 86%，装运 74661 吨，较前一周减 17%；当周中国对本年度陆地棉净签约量 0 吨，装运 748 吨 [11] - 2024/25 年度印度 2 月棉纱出口总量 9.21 万吨，同比减 8.46%，环比减 3.32%；2024 年 8 月 - 2025 年 2 月出口至孟加拉 33.32 万吨，同比增 17.88%，出口至中国 5.13 万吨，同比减 63.99% [11] PTA - 现货市场重心下滑，成本端松动，下游观望，原油库存增长、OPEC+增产致油价下跌，产能利用率稳定在 75.25%，下游聚酯产能利用率 91.37%，较昨日+0.56%，综合供需去库延续，短期现货市场承压 [2] - 截止 2025 年 5 月 14 日，中国 PTA 平均加工区间 390.88 元/吨，环比 - 10.5%，同比 + 7.68%；截至 15 日国内 PTA 周均产能利用率至 74.63%，环比 - 0.35%，同比 + 4.68%，产量为 129.67 万吨，较上周 - 0.54 万吨，较去年同期 + 9.7 万吨 [13] 乙二醇 - 国际油价下行致成本端下移，国产检修增加、进口到货低位，需求端开工率高形成利好，但短线涨幅过快或回调 [4] - 中国乙二醇总产能利用率 61.04%，环比 - 2.42%，一体化装置产能利用率 61.98%，环比 - 4.38%，煤制乙二醇产能利用率 59.42%，环比 + 0.95%；周度产量 36.83 万吨，较上周 - 1.32% [13] 短纤 - 原料端上涨与供应减少推动价格反弹，但原油支撑减弱，下游订单未回暖，企业采购刚需为主，5 - 6 月终端淡季、上游装置春检结束，价格近强远弱 [5] - 截至 8 日，国内短纤周产量 16.69 万吨，环比增 0.25 万吨，增幅 1.52%，产能利用率平均值 88.24%，环比提升 1.30%；聚合成本平均 5706.60 元/吨，环比涨 7.35%，行业现金流平均 - 361.60 元/吨，环比跌 86.41% [13] 白糖 - 国际上宏观情绪改善、巴西新榨季入榨量和产量低于预期支撑期价，但后期供应增加，远期有压力；国内受 ICE 期价和中美经贸会谈成果提振，基本面多空交织，产销快、夏季有备货需求，但广西降雨缓解减产预期、配额外进口利润窗口打开，当前震荡运行 [6] - 咨询公司 Datagro 预计 2025/26 榨季全球食糖供应过剩 153 万吨，巴西中南部产量 4204 万吨，印度从 2600 万吨增至 3160 万吨，泰国从 1005 万吨增至 1118 万吨；巴西 Raizen 预计 2025/26 榨季甘蔗压榨量 7200 - 7500 万吨，作物资本支出 90 - 98 亿雷亚尔，燃料分销业务量增长 2% - 3%；原糖本期及本月进口实际装船、到港均为 0 吨 [14] 苹果 - 节后市场客商按需找货，西部产区交易稳定，山东产区高性价比货源走货顺畅，销区走货尚可；新季苹果坐果期，西部欠佳、山东尚可，减产预期加强，短期期现货价格偏乐观 [6][7] - 截至 2025 年 5 月 14 日，全国主产区苹果冷库库存量 195.10 万吨，环比上周减少 33.76 万吨；山东产区库存纸袋晚富士 80片红一二级 3.80 - 4.00 元/斤等，陕西产区库存 70以上库存客商半商品 4.70 - 4.80 元/斤 [16] 宏观重点信息 - 国务院召开做强国内大循环工作推进会，强调把发展战略立足点放在做强国内大循环上 [11] - 关税政策不确定下美国经济活动放缓、通胀降温，4 月 PPI 环比跌 0.5%，零售销售环比仅增 0.1%，制造业产值环比降 0.4%，5 月住宅建筑商信心指数下滑至 2023 年底以来最低 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息 反映国内外经济形势和市场动态 为投资者提供决策参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4% 与上期持平 高于去年同期 [1] - 4月制造业PMI为49% 低于上期和去年同期 非制造业PMI商务活动为50.4% 也呈下降趋势 [1] - 4月社会融资规模增量当月值大幅下降 金融机构人民币贷款当月新增减少 [1] - 4月CPI当月同比-0.1% 与上期持平 低于去年同期 PPI当月同比-2.7% 较上期下降 [1] 商品投资参考 综合 - 国务院强调做强国内大循环 以应对国际循环不确定性 [2] - 商务部回应美方芯片限制 敦促美方纠错 维护中方企业权益 [2] - 5月15日国内43个商品品种基差为正 19个为负 沪镍、生猪、郑棉基差最大 [2] - 美联储考虑调整货币政策框架 应对通胀和利率变化 预测4月PCE同比涨2.2% [3] - 美国4月PPI环比跌0.5% 零售销售、制造业产值等数据不佳 [3] 金属 - 卢旺达央行考虑购金储备 阿联酋铝业投资40亿美元开发美国铝冶炼项目 [4] - 印度4月黄金进口31亿美元 石油进口207.2亿美元 [5] - 5月15日全球最大黄金ETF持仓减少0.95% 摩根大通认为2025年铜铝市场供需平衡或过剩 [5] 煤焦钢矿 - 沙特与美国探索建立稀土供应链 5月上旬焦炭价格持平 螺纹钢价格跌0.2% [6] 能源化工 - 黑海CPC原油6月出口量增加 俄罗斯5月油气收入预计降三分之一 [7] - 美国相关公司与阿布扎比合作600亿美元油气项目 麦格理预计OPEC+7月增产 [7] - 国际能源署预计今年剩余时间全球石油需求增速放缓 上调全年需求增长预测 [8] 农产品 - 4月全国工业饲料产量环比增4.2% 同比增9% 5月上旬玉米价格涨3.97% [9] - 俄罗斯5月霜冻对农作物损害约为去年10% 马来西亚5月棕榈油出口预计增19.22% [9] - 美国堪萨斯州2025年小麦产量预计3.385亿蒲式耳 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 5月15日央行开展645亿元7天期逆回购 当日净回笼2191亿元 [11] 要闻资讯 - 国务院推进做强国内大循环 强调内需主导优势 [12] - 商务部就中美经贸磋商、芯片限制等问题表态 [12] - 最高法和证监会联合发布资本市场指导意见 打击违规行为 [13] - 我国出台城市更新顶层设计 支持相关项目投融资 [13] - 多部门建设债券市场科技板 推动科技金融先行先试 [14] - 多地推进债务化解 部分地区取得成效 多只债券有赎回、回售等安排 [15][17] 债市综述 - 国债期货多数上涨 银行间主要利率债收益率反弹 资金环境偏暖 [18] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显 中证转债指数下跌 [18][19] - 国内外债券收益率有不同表现 国开行等金融债中标收益率公布 [20][21] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌 美元指数下跌 非美货币多数上涨 [23] 研报精粹 - 国盛固收认为降准降息后 资金宽松驱动短端信用利率下行 [24] - 中金固收预计下半年经济需更多支撑 宏观政策或加码 [25] - 华泰固收认为债市风险不大 但边际变化略不利 [24] 今日提示 - 5月16日多只债券上市、发行、缴款和还本付息 [27] 股票市场要闻 - 证监会修订上市公司募集资金监管规则 副主席强调打击违规行为 [28] - A股震荡走弱 科技股回调 大消费走强 港股早盘冲高未果 [28][29] - 高盛上调中国股市目标点位 维持超配评级 青睐国内导向型行业 [29] - 今年险资举牌热情不减 多家银行被二度举牌 [30] - 阿里巴巴、网易财报表现良好 恒瑞医药启动H股发售 [30][31] - 东方中科为小米自研芯片提供服务 [31]