行业销售数据 - 2025年7月挖掘机合计销量17138台 同比增长25.2% 其中国内销量7306台同比增长17.2% 出口销量9832台同比增长31.9% [1] - 2025年1-6月工程机械出口金额达279.98亿美元 同比增长9.4% 其中挖掘机出口同比增长23.10% [3] - 对美出口呈现修复态势 6月挖机对美出口金额回升至3326.98万美元 环比5月增长130.8% [3] 国内市场动态 - 国内需求展现较强韧性 小挖成为销量增速主要支撑 财政政策安排地方政府专项债券4.4万亿元 较上年增加5000亿元 [2] - 8000亿元"两重"建设项目清单已于7月初全部批复完毕 Q3将进入十四五项目收尾与十五五项目启动阶段 [2] - 以8年为更换周期 2016-2017年产出设备于2024-2025年开启存量替换 非挖产品需求趋势有望向挖机靠拢 [2] 海外市场表现 - 新兴市场保持强劲增长 上半年对印度尼西亚/俄罗斯/比利时出口金额位列前三 非洲矿山开采/东南亚城镇化/拉美基建提供支撑 [3] - 欧洲市场需求逐步复苏 成熟市场下行空间有限 关税政策调整使对美出口进入企稳区间 [3] - 海外景气度持续支撑业绩释放 5-7月外销呈现加速势头 头部主机厂有望获得海外市场有力支撑 [1][3] 行业前景展望 - 国内需求复苏持续叠加海外需求结构性走强 全年业绩增速中枢保持优异 [1] - 海外布局占优/国内产品拖累较小/国企治理加速等因素可能带来业绩超预期 [1] - 全球降息周期预期与政策调整将为海外市场提供额外支撑 [3]

2025年7月及1-7月整体汽车产销情况 - 2025年7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7% [1] - 7月产销环比下降主要因传统销售淡季及厂家设备检修，同比增长得益于以旧换新政策、行业整治“内卷”及新车型投放 [1] - 2025年1—7月汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%，产销增速较1—6月分别扩大0.2和0.6个百分点 [1] 国内汽车市场表现 - 2025年7月汽车国内销量为201.8万辆，同比增长12.6% [2] - 2025年1—7月汽车国内销量为1458.8万辆，同比增长11.8% [2] - 传统燃料汽车出现复苏迹象，7月国内销量98.1万辆，同比增长8.4%，连续两个月同比正增长 [2] - 前7个月传统燃料汽车国内销量767.6万辆，在国内汽车大盘中占比52.62%，同比下滑1.8%，但下滑幅度相比去年同期的17.3%大幅减少 [2] 汽车出口市场分析 - 2025年7月汽车出口57.5万辆，同比增长22.6% [3] - 7月传统燃料汽车出口35万辆，环比下降9.6%，同比下降4.3%；新能源汽车出口22.5万辆，环比增长10%，同比增长1.2倍 [3] - 2025年1—7月汽车出口368万辆，同比增长12.8%，其中传统燃料汽车出口237.3万辆，同比下降7%，新能源汽车出口130.8万辆，同比增长84.6% [3] - 新能源汽车占前7个月汽车出口总量的35.5% [3] 新能源汽车市场细分 - 2025年7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，新车销量达到汽车新车总销量的48.7% [3] - 7月纯电动汽车销量81.1万辆，同比增长47.1%；插电式混合动力汽车销量45.1万辆，同比仅增长2.8% [3] - 2025年1—7月纯电动车销量524.6万辆，同比增长46.9%；插电式混合动力汽车销量297.2万辆，同比增长25.9% [3] 行业竞争格局 - 2025年1—7月汽车销量排名前十五位的汽车集团销量合计1685.2万辆，同比增长10.5%，占汽车销售总量的92.2%，低于上年同期1.3个百分点 [4] 行业政策与未来展望 - 2025年是新能源汽车免征购置税的最后一年，政策切换规律预示四季度有望迎来购车高峰，对全年销量形成支撑 [5] - 中央政治局会议部署下半年经济工作，宏观政策持续发力，第三批超长期特别国债资金已下达，第四批将于10月下达，以支持消费品以旧换新 [5] - 行业对2025年全年市场走势有信心，预计将保持稳定增长，在“十四五”收官之年平稳运行 [5]

行业表现 - 7月中国快递发展指数为414 3 同比提升5 2% 表明行业保持良好运行 市场规模稳步扩大 [1] - 7月快递业务量预计同比增长14 7% 快递业务收入同比增长接近8% [1] - 以旧换新政策持续为快递市场带来增量 同时行业深耕特色农产品 文旅特产等市场 满足消暑家电寄递需求 [1] 服务质量 - 7月快递服务公众满意度预计为85 2分 同比提升1 5分 [1] - 重点地区72小时妥投率预计为86 3% 同比提升1 5个百分点 [1] - 行业创新城市配送新模式 如青岛"地铁站接驳跨海直达"物流新模式 与成都 郑州等地公交合作 持续改善服务质效 [1] 技术创新 - 快递行业自有航空公司开通多条国际全货机航线 航空寄递网络不断加密 航空运能持续提升 [1] - 主要快递企业投用多类型无人车 联合医药 水饮 零食等企业 探索无人仓配 无人车长距离运输等服务 [1] 未来展望 - 随着用户体验持续提升 智能化 无人化提速发展 预计8月行业仍将保持稳中有进发展态势 [2]

行业整体表现 - 7月中国快递发展指数为414.3 同比提升5.2% [1] - 快递业务量预计同比增长14.7% 快递业务收入同比增长接近8% [1] - 行业保持良好运行态势 市场规模稳步扩大 [1] 业务增长驱动因素 - 以旧换新政策持续为快递市场带来增量 [1] - 企业深耕特色农产品及文旅特产市场 满足消暑家电寄递需求 [1] - 积极开展校园包裹寄递服务 [1] 服务质量提升 - 快递服务公众满意度达85.2分 同比提升1.5分 [1] - 重点地区72小时妥投率达86.3% 同比提升1.5个百分点 [1] - 创新城市配送模式 包括地铁站接驳跨海直达及公交合作等跨界融合 [1] 基础设施与技术升级 - 自有航空公司开通多条国际全货机航线 航空寄递网络加密 [1] - 持续丰富无人车服务场景 联合医药/水饮/零食企业投用多类型无人车 [1] - 探索无人仓配及无人车长距离运输服务 提升精准配送能力 [1] 行业展望 - 用户体验持续提升 智能化与无人化提速发展 [2] - 预计8月行业保持稳中有进发展态势 [2]

行业与公司 - 涉及公司：北鼎股份[1] - 行业：厨房电器、杯壶、烹饪具制造及销售[2] 核心经营数据与增长驱动因素 - 2025年上半年自主品牌国内营收同比增长48.4%，主要受益于内部优化调整及以旧换新政策红利[4] - 自主品牌海外业务同比增长0.71%，OEM/ODM业务同比增长2.05%，核心品类（蒸炖锅、杯壶、烹饪具）贡献主要销售增量[4] - 杯壶类收入占比12.49%，蒸炖锅、烹饪具等品类快速增长[17] - 店均销售额上半年达80万元（全年预计160万元），同比提升[24] 产品与供应链策略 - 产品线调整：将大产品部门细分为电器、烹饪具、杯壶三大类，提升决策效率与差异化经营（如仓储、物流、包装）[6] - SKU策略：从短SKU向丰富SKU转变，下半年重点完善蒸炖锅、烹饪具、杯壶核心品类SKU，并增加电饭煲等增速较快品类的SKU[7] - 产能布局：收购科瑞自动化技术股权，计划2026年上半年在新基地投产部分产品，搬迁节奏根据销售动态调整[5] - 无海外产能计划，聚焦中山新基地发展[29] 毛利率与费用控制 - 2025年上半年自主品牌毛利率同比下滑0.3个百分点，主因直播销售增加及套组销售拉低产品均价[19] - 管理费用绝对额及费用率下降，降本增效措施显著[20] 渠道与市场动态 - 线上渠道：京东增速显著但规模仍不及天猫，未来将加大京东投入[25] - 线下渠道：与山姆合作扩展至多品类、多SKU，上半年增长良好[21]；40余家门店店均效益差异大，全年目标160万元[23][24] - 海外市场：重心在北美，其他区域维持代理体系[12]；自主品牌海外销售几乎全部通过代理（自营比例<1%）[16] 政策与外部环境影响 - 国补政策：提升消费热情但政策不稳定，公司通过快速响应政策变化及与平台/经销商协作应对[6][7] - 关税影响：OEM/ODM业务对24%关税包容度较高，客户未显著调整零售价；若关税恶化可能转嫁部分成本[10] - 美国降息预期未明显刺激消费，下游客户库存进入稳态，下单节奏平稳[11] 其他重要信息 - 新品研发：咖啡机品类在准备中[26]，无母婴/宠物电器计划[27] - 线下拓展：无激进开店计划，聚焦优化现有门店及核心卖场（如COSCO、欧蕾等）[31][32] - 未提供具体收入/利润目标预测[33]

价格战与市场结构变化 - 2024年国内车市降价车型达227款，新能源车和燃油车新车平均分别降价1.8万元和1.3万元，降价幅度分别为9.2%和6.8% [4] - 2024年84.4%的汽车经销商出现价格倒挂，超四成经销商亏损，汽车行业利润率从2017年的7.8%降至4.3% [4] - 2019年至2024年，5万—10万元燃油车销量占比从26.8%降至13.5%，30万元以上高端燃油车占比从6.2%升至10.3% [5] 汽车均价变化趋势 - 乘用车零售均价从2019年的15.1万元升至2024年上半年的18.6万元，2025年1—7月均价为18.1万元 [4] - 2025年二季度汽车均价降至17.2万元，7月进一步降至16.9万元，较2024年下降8000元 [6] - 2025年7月均价较2023年峰值下降8.7%，呈现环比连降趋势 [7] 新能源车与燃油车市场动态 - 新能源车均价从2023年的18.4万元降至2025年的16.1万元，主要因供应链成熟带来的"技术普惠" [5] - 30万—40万元市场中新能源车占比从2021年的14.4%提升至2024年的39.8%，40万元以上市场新能源车占比从12.3%提升至42.8% [5] - C级中大型燃油车市场份额从2019年的96%降至2024年的56.6%，2025年7月突降至39.8% [6] 消费结构与政策影响 - 2019年20万元以上新车销量为215万辆，2024年增至699万辆，增长3.25倍；20万元以下新车销量从1657万辆减至1590万辆 [5] - 2024年"以旧换新"政策推动5万元以下微型电动车销量占比从2.5%升至3.2%，2025年进一步升至4.2% [7] - 10万元以下车型销售占比从2024年的15.2%升至17.3%，20万元以上车型市场份额同比下降1.8% [7] 自主品牌与高端市场演变 - 自主新能源车如问界M9、尊界S800、领克900等高端车型销量表现亮眼，部分车型月销破万辆 [7] - 传统豪华车市场需求下降，30万元车型配置提升导致50万元以上车型需求减少，豪华车均价可能持续下降 [7] - 专家观点分歧：自主品牌可能填补豪华燃油车空缺 vs 高端车市场因"富人减少"而需求萎缩 [7]

行业投资评级 - 家电行业评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 2025Q2主动偏股型基金重仓家电持股比例4.74%，环比下降0.77pct，超配比例2.44%，环比下降0.55pct，主因Q2国补政策暂停限额及中美贸易战升级引发内需和出口担忧[7][13] - 基金增配黑电（+0.09pct至0.44%）和清洁电器（+0.07pct至0.27%），减配白电（-0.63pct至2.68%）和两轮车（-0.17pct至0.94%）[18][19][28] - 白电龙头美的/格力/海尔重仓比例分别下降0.29pct/0.15pct/0.15pct，但海外新兴市场拓展有望打开增长曲线[19][67] - 黑电企业TCL电子/海信视像重仓比例提升0.06pct/0.03pct，受益MiniLED技术渗透欧美中高端市场[28][69] 分板块总结 白电板块 - 重仓比例2.68%（环比-0.63pct），超配1.58%（环比-0.50pct），基金数量减少314只[19] - Q2空调/冰箱/洗衣机内销量YoY+11.0%/+8.5%/+8.3%，外销量YoY-8.2%/-4.4%/+9.3%[19] - 美的空调内销YoY+22.8%，外销YoY-24.1%；海尔美国业务或受益地产回暖预期[67][68] 黑电板块 - 重仓比例0.44%（环比+0.09pct），超配0.16%（环比+0.12pct）[28] - 55寸液晶面板价格2025Q2稳定在200美元/片左右，成本端压力缓解[72] - MiniLED电视推动海外市占率提升，盈利空间扩大[69] 小家电板块 - 清洁电器重仓比例0.27%（环比+0.07pct），科沃斯/石头科技增持0.05pct/0.03pct[28][71] - 厨房小家电线上销售额分化，摩飞品牌YoY+90%（2025Q2），北鼎YoY-15%[51] - 扫地机/洗地机线上销售额Q2达45亿/35亿，YoY+40%/+70%[53][55] 两轮车板块 - 重仓比例0.94%（环比-0.17pct），超配0.72%（环比-0.15pct）[28] - 九号公司/雅迪控股重仓比例下降0.16pct/0.05pct，但新国标实施推动行业集中度提升[68] 其他板块 - 家电上游零部件重仓比例下降0.10pct，三花智控减持0.09pct[61] - 照明板块持仓持平（0.01%），厨电板块下降0.02pct至0.03%[56][57] 重点公司持仓变动 - 增持标的：春风动力（+0.08pct）、TCL电子（+0.06pct）、石头科技（+0.03pct）[28][69] - 减持标的：九号公司（-0.16pct）、爱玛科技（-0.09pct）、雅迪控股（-0.05pct）[28][68]

2025年7月，汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7%。2025年 1-7月，汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆，同比分别增长12.7%和12%。 2025年7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%。2025年1-7月，新能源汽车产销 分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%。 据中国汽车工业协会分析，7月，车市进入传统淡季，部分厂家安排年度设备检修，产销节奏有所放缓。从行业市场环境 看，以旧换新政策效果继续显现，行业综合整治"内卷"工作取得积极进展，企业新车型持续投放，助力车市平稳运行。本 月汽车产销环比呈现季节性回落，同比实现增长，新能源汽车延续快速增长态势。 2025年7月，乘用车产销分别完成229.3万辆和228.7万辆，环比分别下降6%和9.8%，同比分别增长13%和14.7%。2025年1-7 月，乘用车产销分别完成1583.8万辆和1584.1万辆，同比分别增长13.8%和13.4%。 2025年7月，汽车出口57.5万 ...

政策实施成效 - 截至5月中旬，宁夏通过以旧换新销售汽车2.56万辆、家电17万台（套）、电动自行车4600辆，新购手机等数码产品22万部、家装厨卫焕新3.2万件，累计带动消费近55亿元 [1] - 1月至4月，宁夏社会消费品零售总额同比增长6.3% [1] - 1至4月汽车零售额同比增长21.7%，家用电器和音像器材类商品零售额同比增长23%，通讯器材类商品销售额同比增长66.2% [1] 政策未来方向 - 相关部门将聚焦扩大内需，加力扩围实施“两新”政策 [1] - 将指导各地进一步优化国债资金审核兑付流程，落实资金预拨付制度，以持续释放政策效能 [1]

公司表现 - 比亚迪1至7月汽车出口量达55.3万辆 同比增长1.3倍 [1] - 比亚迪出口增速显著 7个月内实现月出口量约8万辆 [1] - 奇瑞1至7月出口量66.7万辆 同比增长7.3% 占总出口量18.1% [1] 行业整体情况 - 1至7月全国汽车产销1823.5万辆和1826.9万辆 同比分别增长12.7%和12% [2] - 7月全国汽车产销259.1万辆和259.3万辆 环比下降7.3%和10.7% 同比增长13.3%和14.7% [2] - 7月乘用车产销229.3万辆和228.7万辆 同比增长13%和14.7% [3] - 1至7月乘用车产销1583.8万辆和1584.1万辆 同比增长13.8%和13.4% [3] 品牌市场份额 - 7月中国品牌乘用车销售160.4万辆 同比增长21.3% 占乘用车总量70.1% [3] - 1至7月中国品牌乘用车销量1087.3万辆 同比增长24.4% 市场份额68.6% [3] - 中国品牌市场份额较上年同期提升6.1个百分点 [3] 商用车表现 - 7月商用车产销29.8万辆和30.6万辆 环比下降15.8%和17.1% 同比增长16.3%和14.1% [4] - 7月货车产销25.4万辆和26.4万辆 环比下降16.3%和16.4% 同比增长15.1%和13.8% [4] - 7月客车产销4.4万辆和4.2万辆 环比下降12.3%和21.2% 同比增长23.7%和16.3% [4] 新能源汽车发展 - 7月新能源汽车销量占汽车总销量48.7% 其中国内销量占比达51.4% [4] - 1至7月新能源汽车产销823.2万辆和822万辆 同比增长39.2%和38.5% [5] - 1至7月新能源汽车销量占汽车总销量45% 其中国内销量占比47.4% [5]