行业背景与公司战略 - 全球家电行业正从规模增长转向价值竞争，清洁电器面临微创新瓶颈，传统大家电面临高端化与场景化转型压力，技术革新与场景融合成为破局关键 [1] - 公司正从单一清洁设备制造商向全屋智能生态布局拓展，其业务线涵盖吸尘器、冰箱、洗衣机、空调、小厨电及净水等 [1] - 公司将其在清洁电器领域积累的核心技术（如仿生机械臂、智能传感与流体控制）系统性地迁移并拓展至大家电领域，完成了从技术底层到应用场景的延伸 [5] 吸尘器业务：技术突破与市场表现 - 吸尘器行业当前普遍陷入“微创新”的同质化循环，公司通过突破性技术寻求解决用户深层痛点 [3] - 公司率先引入全球最高转速达20万转/分钟的高速数字马达，以提升清洁效率并支持长时间全屋清洁 [3] - 公司发布全球首创的灵鲨主动割毛技术，采用双层航空级镀钛刀片，剪切频率达每分钟2000次，以解决毛发缠绕难题 [3] - 公司研发出全球最小水气分离装置，在紧凑空间内实现气液分离，解决了“强吸力”与“干湿同步处理”难以兼得的矛盾 [3] - 2025年1-11月，公司吸尘器国内营收同比增长40%，海外市场增速达到59% [3] 大家电业务：高端化与场景化创新 - 传统大家电行业正经历向高端化与场景化的核心转向，用户追求与家居美学融合、具备AI智能管理的高端体验 [5] - 在空调品类，公司推出全球首款搭载双仿生机械臂的X-Wind空调，可实现126°广角送风并支持左右分区控制，以解决送风生硬不均的痛点 [5] - 在冰箱品类，公司应用电场保鲜技术，宣称能将肉类冷藏保鲜期延长至10天，并通过光温调控锁住果蔬水分 [5] - 公司冰箱旗舰产品配备多模态传感器，未来计划通过AI分析食材状态，为用户提供定制化饮食健康建议，将冰箱从储藏工具转变为“健康管家” [5] - 在洗衣机领域，公司产品能识别衣物材质并自动匹配洗护程序，并引入医用级低温除菌技术 [6] - 在净水领域，公司净饮机整合了即热、净化与制冰功能，以满足家庭对饮水品质与便利的全方位需求 [6] 小厨电业务：差异化产品布局 - 公司小厨房产品板块以智能蒸汽渗透技术为核心，主打差异化体验 [6] - 公司推出上下双仓空气炸锅DS50，采用全球首创的Duo-Flow™双擎风控技术，实现上下仓独立脆烤与嫩烤 [6] - 公司推出蒸炸一体多功能空气炸锅AF60，通过CrispVapor™蒸汽发生器与双擎360度热力环流系统，宣称能让3cm厚食材均匀受热 [6] - 公司产品矩阵还包括双刀仿生厨师机MX60和专业萃取全自动咖啡机FCM60，进一步完善了智能厨电布局 [6] 研发投入与产能扩张 - 截至2025年6月30日，公司研发人员占比高达60% [8] - 公司每年研发费用占营收的比例不低于7% [8] - 公司总投资40亿元、占地193亩的南京智能制造基地已正式开工，规划建设6条先进的冰箱、洗衣机生产线 [8] - 南京智能制造基地预计年产能将接近500万台 [8]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 - 海外扫地机市场在2025年黑五大促期间呈现量价齐升态势，中国龙头品牌凭借产品力优势和进取的价格策略实现高速增长，引领海外市场增长 [8][18] - 行业均价在消费者主动升级与品牌竞争的共同作用下合力向上，尽管大促期间价格竞争激烈，但头部品牌盈利稳定性或仍较好 [8][23] - 海外传统龙头iRobot面临经营与债务压力，其市场份额收缩为中国品牌提供了格局红利机会 [8][34] - 展望未来，海外扫地机高成长性有望延续，内销市场在低保有量和产品创新驱动下亦有望保持较快增长，清洁电器龙头公司将持续受益 [8][51] 根据相关目录分别进行总结 1 增长：海外市场全面开花，中国龙头引领增长 - 2025年1-11月，海外扫地机头部8品牌合计APP下载量同比增长58%，创下2022年以来最快增速，其中欧洲市场增速最快，亚太次之，北美增速高于30% [11] - 黑五大促期间，中国品牌增长迅猛：石头科技欧洲销量整体同比增长59%，北美销量整体同比增长至少50%；追觅科技欧洲GMV整体同比或超90%，北美GMV同比增长270%；科沃斯欧洲与北美GMV同比增速预计介于石头与追觅之间 [8][15][18] - 分区域看，欧洲市场追觅扫地机全渠道销量或已超越石头，估计超过50万台，而石头为39万台；石头在北美、亚太市场仍保持领先优势和快速增长 [16][17] - 中国各品牌在海外不同市场相互渗透，行业下一阶段竞争重点将转向渠道精耕细作和终端细节比拼 [8][18] 2 价格：升级与竞争共存，行业均价合力或向上 - 2025年第四季度，美国、德国、法国、日本亚马逊扫地机畅销品均价分别同比上涨17%、22%、9%、3%，显示消费者主动升级推动均价上行 [8][23] - 年末大促期间价格竞争激烈，德国、法国、日本2025年第四季度均价环比第三季度分别下降9%、7%、16%，美国则环比上升6% [8][23] - 可比口径下，石头、追觅在美国和德国亚马逊的11月均价环比降幅较大，反映龙头品牌在成熟型号上的价格竞争积极；而iRobot和科沃斯或依靠产品升级实现了11月均价的环比增长 [8][28] 3 格局：海外龙头承压，中国品牌或迎格局红利 - 海外老牌龙头iRobot于2025年12月1日公告面临流动性危机和债务违约风险，债务契约豁免期仅延长至2026年1月15日 [34] - 2025年第一季度至第三季度，全球智能扫地机海外市场出货量同比增长15.8%至1279万台；同期，石头、追觅的海外出货量份额相比2024年显著提升，而iRobot的海外出货量份额预计已不及10% [34] - 在运营和偿债压力下，iRobot可能将欧洲市场视为低优先级并大幅优化开支，其能否固守北美与日本份额也存在不确定性，这为中国品牌提供了抢占市场份额的机遇 [8][36] 4 投资建议 - 基于海外市场的高景气度和中国龙头的强劲表现，报告持续推荐清洁电器龙头石头科技和科沃斯 [8][52] - 内销方面，尽管2025年基数不低，但考虑到保有量仍较低且产品持续创新，2026年扫地机内销仍有望实现较快增长 [8][51] - 除扫地机外，洗地机、割草机器人、泳池机器人等品类也有望为相关公司贡献收入增量 [8][51]

公司融资计划 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过7.76亿元 [1] - 发行对象不超过35名特定投资者，发行数量不超过发行前总股本的30%（按当前股本测算不超过约4056万股），发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [2] - 本次定增不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [3] 募集资金用途 - 约4.27亿元将投入苏州尚腾年产清洁电器制品800万台新建项目（一期） [1][2] - 1.16亿元将用于越南生产基地建设项目，旨在实现年产463万台清洁电器产能 [1][2] - 约2.33亿元将被用于补充流动资金和偿还银行贷款 [2] - 随着募集资金到位，公司总股本和净资产规模将相应增加，但短期内存在每股收益、净资产收益率等指标被摊薄的风险 [1] 项目战略意义 - 项目建设旨在缓解现有清洁电器、环境家居电器等系列产品产能紧张问题，提高供给能力与盈利能力 [3] - 在越南建立生产基地可响应“走出去”战略及“一带一路”倡议，发挥当地资源优势，分散贸易摩擦风险 [2] - 越南项目将解决现有生产基地租赁问题，优化生产布局，更新扩建生产线以提高生产及运营效率 [2] - 募投项目规划的家庭具身机器人产线将为公司整机业务延伸至机器人整机生产提供契机，贡献新的增长点 [3] 公司财务状况 - 公司短期借款余额从2022年末的0.70亿元快速增长至2025年9月末的5.66亿元 [2] - 公司资产负债率从2022年末的49.36%快速攀升至2025年9月末的65.53% [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入18.68亿元，同比增长25.66% [6] - 2025年前三季度，公司实现利润总额324.78万元，同比下降71.48%；归母净利润483.35万元，同比增长2.47%；扣非净利润323.01万元，同比增长29.35% [6] - 2025年第三季度，公司归母净利润为亏损254.51万元，扣非净利润亏损341.13万元 [6] 行业背景与公司动态 - 全球清洁电器市场零售额规模2023年为282亿美元，2024年增长至293亿美元，预计到2029年将达到383亿美元 [5] - 2019~2024年，中国吸尘器出口量的复合增长率为7.63%，2024年出口量超过1.8亿台，创历史新高 [5] - 公司今年以来持续加码清洁电器产业，曾于9月6日公告拟与小米生态链企业北京顺造科技等签订《可转股债权投资协议》 [4][5]

来源丨凤凰网财经《公司研究院》 作者丨DW "90℃热水喷洗，0缠毛，0异味"，凭借"仿生双机械臂"等科技宣传，MOVA洗地机将自己定位为"精英生活的奢华顶配"，甚至被称为"洗地机界的 拉夫 · 劳伦 "。其产品线从吸尘器到扫拖机器人，宣称专为解决中产家庭的清洁痛点而生。 然而，这层精心打造的 "中产滤镜"正被一系列负面事件 击碎 。从扫地机器人频繁故障 ， 到 "打卡返现"活动涉嫌欺骗，MOVA深陷信任危机。 在黑猫投诉平台上，关于 MOVA一词的投诉量已 超过 3 00 条，大部分直指其产品质量缺陷与营销承诺的违约行为。 这背后，是一个成立仅一年多的 高端清洁领域的 新玩家。天眼查信息显示， MOVA品牌隶属于宇宙行者科技(苏州)有限公司 （ 以下简称 " 宇宙行 者科技 " ） ，该公司成立于 2024年。值得注意的是，自今年7月以来，该公司密集 在福州、莆田、惠安、上海、深圳等 全国多地新增投资，其投 资人及核心人员也发生了频繁变更。 尽管公司宣称 "致力于打造高阶智能全生态"，并声称产品热销全球30多个国家、"赢得了广泛赞誉"，但现实中大量消费者的投诉，正与其描绘的AI 改写生活的美好蓝图形成对立。 ...

公司融资计划 - 公司披露2025年度向特定对象发行A股股票预案，发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者，所有发行对象均以现金、相同价格认购股份 [1] - 本次发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80% [1] - 本次发行股票种类为A股，每股面值1.00元，将在上交所主板上市，发行数量不超过发行前总股本的30%，按目前股本测算不超过40,557,015股 [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过77,633.49万元，募集资金净额拟用于具体项目及补充流动资金 [2] 募集资金用途 - 募集资金拟投资于三个项目：苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目（一期）、越南生产基地建设项目、补充流动资金和偿还银行贷款 [2] - 项目总投资合计103,394.71万元，拟使用募集资金总额77,633.49万元 [3] - 苏州尚腾项目一期总投资48,104.71万元，拟使用募集资金42,722.76万元 [3] - 越南生产基地建设项目总投资32,000.00万元，拟使用募集资金11,620.73万元 [3] - 补充流动资金和偿还银行贷款项目总投资23,290.00万元，拟使用募集资金23,290.00万元 [3] 股权结构与股东减持 - 公司实际控制人为陈正明、张春霞、陈凯和陈弘旋，本次发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [4] - 实际控制人的一致行动人凯弘投资持有公司无限售流通股5,848,440股，占总股本4.33%；毅宁投资持有1,129,660股，占总股本0.84% [4] - 凯弘投资和毅宁投资为员工持股平台，此前披露减持计划主要为解决员工个人资金需求 [5] - 凯弘投资减持计划已实施完毕，通过集中竞价减持801,600股（占公司总股本0.59%），减持价格区间36.00~38.86元/股，减持总金额29,529,759元，当前持股5,046,840股，持股比例3.73% [6][7][8] - 毅宁投资减持计划已实施完毕，通过集中竞价减持123,900股（占公司总股本0.09%），减持价格区间36.00~38.19元/股，减持总金额4,527,128元，当前持股1,005,760股，持股比例0.74% [6][9] - 上述股东减持金额共计34,056,887元 [6] 公司财务表现 - 2025年第三季度，公司实现营业收入6.17亿元，同比增长4.50%；归属于上市公司股东的净利润为-254.52万元；扣除非经常性损益后的净利润为-341.13万元 [9] - 2025年初至报告期末，公司实现营业收入18.68亿元，同比增长25.66%；归属于上市公司股东的净利润483.35万元，同比增长2.47% [10] - 2025年初至报告期末，公司扣除非经常性损益后的净利润323.01万元，同比增长29.35% [10] - 2025年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为1.66亿元 [10][12]

复牌与停牌 - 中威电子实际控制人将变更为付英波，公司股票将于次日复牌 [1] - 南都电源因筹划控制权变更事项，自12月12日起停牌 [1] 定增与并购 - 兆新股份计划收购新能源运维龙头企业优得新能源70%的股权 [2] - 春光科技拟定增募资不超过7.76亿元，用于苏州年产800万台清洁电器项目一期及越南生产基地建设 [2] - 新兴铸管下属子公司芜湖新兴拟以12.44亿元收购华润制钢100%股权 [2] 股权转让 - 金天钛业股东国家产业投资基金拟受让公司4.90%的股份 [3] - 隆达股份股东国联产投拟协议转让公司5.00%的股份 [4] - 太龙药业股东郑州泰容产业投资拟协议转让公司8.73%的股份 [5] 对外投资与日常经营 - 珠海冠宇控股子公司浙江冠宇通过增资扩股引入外部投资者渝富高精尖基金 [6] - 诺诚健华的新一代TRK抑制剂佐来曲替尼获批上市，用于治疗携带NTRK融合基因的实体瘤患者 [6] - 吉峰科技拟与东台联合飞机科技签署金额不超过1亿元的合作框架协议 [7] - 万科A及控股子公司截至10月31日的担保余额为844.76亿元，无逾期担保 [8] - 宇晶股份与一家海外光伏企业及一家国内企业签订了价值2.02亿元的设备合同 [9] - 多氟多拟向控股子公司广西宁福增资10亿元 [10]

公司融资计划 - 公司于2025年12月11日召开董事会，审议通过了向特定对象发行股票的方案 [1] - 本次发行对象为不超过35名特定投资者 [1] - 计划发行股票数量不超过发行前总股本的30%，按当前股本测算不超过约4056万股 [1] - 发行价格将不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80% [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过约7.76亿元人民币 [1] 公司业务与市场数据 - 公司2024年1至12月份的营业收入全部来源于清洁电器业务，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司总市值约为47亿元人民币 [2]

公司融资计划 - 公司发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过7.76亿元[1] - 本次发行对象为不超过35名特定投资者[1] - 募集资金净额将用于苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目(一期)、越南生产基地建设项目以及补充流动资金和偿还银行贷款[1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月11日以现场结合通讯方式召开了第四届第二次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于修订公司 <董事会秘书工作条例> 的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 公司2024年1至12月份的营业收入全部来源于清洁电器业务，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为47亿元 [1]

公司融资计划 - 公司发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金总额不超过7.76亿元 [1] - 本次发行对象为不超过35名特定投资者 [1] - 募集资金净额将用于具体投资项目及补充流动资金、偿还银行贷款 [1] 募集资金用途 - 资金拟用于苏州尚腾科技制造有限公司年产清洁电器制品800万台新建项目(一期) [1] - 资金拟用于越南生产基地建设项目 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款 [1]