报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货整体处于上升通道尾声，上周先抑后扬，中长期受全球央行购金和避险需求驱动，短期需关注美联储政策和市场情绪波动，建议观望 [7][8] - 沪银期货整体处于强势上涨阶段尾声，上周回调企稳，中长期需关注美联储政策、工业需求复苏及全球库存结构变化，建议观望 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处于上升通道尾声，上周价格先抑后扬，前期因避险情绪降温等因素回调，后期在美联储降息等因素支撑下企稳回升，中长期受全球央行购金和避险需求驱动，短期需关注美联储政策和市场情绪波动，建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周黄金合约2512预期高位震荡，上方阻力960－965，下方支撑920－925，建议观望 [10] - 本周沪金主力合约2512短期或维持904 - 920元/克震荡，上方压力位930 - 940元/克，下方支撑位900 - 904元/克，建议观望 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][20][22] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体处于强势上涨阶段尾声，上周价格回调企稳，前期受避险情绪降温等因素冲击回调，后期在美联储降息等因素下修复，中长期需关注美联储政策、工业需求复苏及全球库存结构变化，建议观望 [30][31] 品种交易策略 - 上周白银主力合约2512预期高位震荡，上方阻力11785－12085，下方支撑10915－11285，建议观望 [34] - 本周白银主力合约2512短期或维持1.1 - 1.2万元/吨震荡，上方阻力位1.18 - 1.2万元/吨，下方支撑位1.1 - 1.12万元/吨，建议观望 [35] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [45][47][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅和碳酸锂期货均处于大区间运行 ，交易策略均建议以逢低做多为主 [8][12][13][33][34][37] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于大区间运行 ，上周现货价格维稳 ，截至10月31日新疆421价格9150元/吨 ，云南421价格9900元/吨 ，四川421价格10000元/吨 ，日线横盘 ，主力空头阵营略占优势 ，预计2601合约运行区间在7500 - 10000 [8][9] 品种交易策略 - 上周和本周策略均建议工业硅大区间运行时以逢低做多为主 [12][13] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 ，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨 ，较上一周增加322吨 ，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [15] - 截止至2024年04月19日 ，LME铜库存为122,125吨 ，注销仓单占比为25.73% ，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [19] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于大区间运行 ，上周现货价格上涨 ，截至10月31日电池级碳酸锂市场价83300元/吨 ，工业级碳酸锂市场价81850元/吨 ，日线基本处在上升通道中 ，主力显示出较强的偏多情绪 ，预计2601合约在6.8万至10万区间运行 [33][34] 品种交易策略 - 上周和本周策略均建议碳酸锂大区间运行时以逢低做多为主 [37] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 ，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨 ，较上一周减少3,228吨 ，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [39] - 截止至2024年04月19日 ，LME铝库存为504,000吨 ，注销仓单占比为66.03% ，当前库存较近五年相比维持在较低水平 [40]

期货交易基础机制 - 期货交易采用保证金制度，保证金相当于押金，买入建仓即从交易所借入品种，卖出平仓即归还品种[1] - 交易以手数为单位，不同品种1手对应的重量单位不同，例如沥青1手为10吨[1] - 期货品种成本计算公式为：当前点位 × 合约乘数 × 手数 × 保证金比例[1] - 期货涨跌停板限制通常在3%至8%左右，而股票涨跌停限制为10%[1] 期货账户资金与风险监控 - 期货账户总资金由占用保证金和可用资金构成，占用保证金为交易成本，盈亏体现在可用资金中[1] - 账户风险度以百分比形式反映仓位水平，风险度10%代表一成仓，20%代表两成仓，以此类推[1][2] - 沥青期货价格波动1点，1手合约对应盈亏为10元，2手合约对应盈亏为20元[2] 期货交易仓位管理策略 - 期货交易最忌讳重仓操作，重仓会导致风险显著增大[2] - 在任何品种行情最佳时，仓位最高不得超过五成[2] - 建议新手从一成仓位开始操作，熟练后可提升至两至三成仓位[2] - 强调任何情况下仓位均不应超过五成[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米利空持续释放，可关注低多机会；猪价开始磨底，盘面继续靠拢现货；淘鸡有所加速，鸡蛋多空分歧加大 [2][5][11][17] 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 重要资讯 - 31日深加工企业收购价稳中有涨，东北地区2001元/吨，较前一日涨4元/吨，华北地区2169元/吨，较前一日持平 [5] - 31日南北港口价格稳中有涨，锦州港15%水二等新季玉米收购价2060 - 2090元/吨左右，较前一日涨10元/吨，蛇口港成交价2285元/吨，较前一日稳定 [5] - 31日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0张，共计63966张 [5] - 截至10月31日，山东地区小麦 - 玉米价差为 +380元/吨，较前一日扩大10元/吨，玉米饲用消费增加 [5] 市场逻辑 - 短期新粮加速收获，季节性供给压力仍存，现货弱稳，关注华北连阴雨影响，盘面下方支撑关注2050 - 2100元/吨，上方压力关注小麦玉米价差 [5] - 中期围绕新季玉米驱动波段交易，关注基层售粮情绪和下游建库力度，维持宽幅区间交易思路 [5] - 长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，重点关注政策导向 [5] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路，关注2601合约回调验证支撑后的低多机会，第一支撑2100，第二支撑2050 - 2080，第一压力2150，第二压力2160 - 2170；2603合约支撑关注2120 - 2130 [6] 本周生猪期货分析逻辑及策略建议 重要资讯 - 31日全国生猪均价12.44元/公斤，较前一日跌0.04元/公斤，预计明日早间猪价北强南弱稳 [11] - 我国25年9月能繁母猪存栏4035万头，季环比下降0.2%，仍是正常保有量的103.46%，下半年生猪供给仍呈增加趋势 [11] - 截至10月30日生猪出栏均重为124.66公斤，较前一周增加0.06公斤 [11] - 10月31日生猪肥标价差为0.36元/斤，较前一日持平 [11] 市场逻辑 - 短期猪价反弹后阻力显现，出栏体重增加，供强需弱格局难扭转，近月合约交易基差修复逻辑 [12] - 中期2 - 6月新生仔猪数量增加，生猪供给增量预期限制猪价上涨，猪价进入低位震荡磨底阶段 [12] - 长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率提升，若排除疫病影响，今年全年生猪产能持续兑现 [12] 交易策略 - 近月合约围绕供需逻辑交易，前期空单止盈离场，当前观望为主；远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏变化，未明显去化前不建议看多 [13] - 2601合约压力12500得到验证，支撑暂关注11500 - 11600；2603合约压力11800 - 12000得到验证，支撑关注11000 - 11200；2605合约压力12200 - 12300得到验证，支撑关注11500 - 11600；2607合约支撑下移至12000 [13] 本周鸡蛋期货分析逻辑及策略建议 重要资讯 - 31日鸡蛋现货主线稳定，主产区均价2.88元/斤，较前一日持平，主销区均价3.34元/斤，较前一日涨0.01元/斤，馆陶粉蛋价格2.73元/斤，较前一日持平 [17] - 30日库存水平较前一日基本持平，全国生产环节平均库存1.05天，较前一日持平，流通环节库存1.11天，较前一日增加0.01天 [17] - 31日主流市场海兰褐老母鸡均价4.18元/斤，较前一日涨0.02元/斤，截至10月30日老母鸡周度淘汰日龄为494天，较上周减少5天 [17] - 9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.68亿只，环比增幅0.22%，同比增幅6.05%，10月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.6亿只，环比降幅0.56% [17] 市场逻辑 - 短期蛋价上有压力、下有支撑，淘鸡加速缓解供给压力，蛋价难大幅下跌，但存栏高位和库存上升限制上涨空间 [18] - 中期供强需弱格局难扭转，淘鸡日龄高位，供给压力未完全释放，消费支撑难持续，现货或维持低位区间运行，关注低价驱动淘鸡力度和规模 [18] - 长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期，等待养殖端超淘驱动去产能 [18] 交易策略 - 前期空单考虑止盈，目前操作难度大，建议暂时观望 [19] - 短期关注库存水平，若持续上升可关注2512合约高空机会，压力关注3180 - 3200 [19] - 中长期关注低价驱动淘鸡行为能否持续及力度，再确定明年交易方向 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回升，但11月预计排产减少 下游开工率多数上涨，全国出货量增加 炼厂库存存货比处于近年同期最低位 原油价格震荡运行，山东地区沥青基差处于中性偏高水平 建议沥青期价谨慎观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升0.4个百分点至31.5%，较去年同期高2.1个百分点，处于近年同期偏低水平 11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [1] - 需求端本周沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比上涨1个百分点至33%，略超去年同期水平，受资金和天气制约 北方多地项目赶工，市场发货积极，但资金仍有制约，南方多询盘低价货源 [1] - 库存端沥青炼厂库存存货比环比继续小幅下降，仍处于近年来同期的最低位 [1] - 价格方面近日市场消化俄罗斯石油受制裁消息，OPEC+八国或将在12月进一步增产13.7万桶/日，中美两国领导人会谈基本符合市场预期，两国关系并未根本性改变，原油价格震荡运行，山东地区沥青基差从高位降幅较大，目前在中性偏高水平 [1] 期现行情 - 期货今日沥青期货2601合约下跌0.58%至3244元/吨，在5日均线下方，最低价3225元/吨，最高价3270元/吨，持仓量增加3151至199947手 [2] - 基差山东地区主流市场价维持在3270元/吨，沥青01合约基差下跌至26元/吨，处于中性偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端中海营口等炼厂复产沥青，沥青开工率环比回升0.4个百分点至31.5%，较去年同期高2.1个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 需求端1至8月全国公路建设完成投资同比增长 -7.1%，累计同比增速较2025年1 - 7月略有回升，但仍是负值 2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7%，较2025年1 - 8月的 -3.3%小幅回升，但仍为负增长 2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较2025年1 - 8月的2.0%继续回落 [4] - 库存端截至10月31日当周，沥青炼厂库存存货比较10月24日当周环比下降0.7个百分点至15.3%，处于近年来同期的最低位 [4] - 资金面从社融存量看，2025年1 - 9月，社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点 9月新增社融高达3.53万亿，但高基数下同比少增2335亿 需关注形成实物工作量的进度 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖：全球食糖供应过剩预期压制国际糖价，巴西中南部地区10月上半月食糖产量仍预期增加，北半球泰国、印度等2025/26榨季产量均有望增加，印度已提前开榨且有望重回全球出口市场，供应端压力暂难缓解，短期原糖预计延续偏弱走势；国内进口高位回落，糖浆及预混粉进口收紧，对郑糖存利多支撑，但新糖上市且现货交投平淡，期价中长期仍面临压力，郑糖反弹空间有限 [3] - 纸浆：中美领导人谈判及国内政策宽松预期提振市场风险偏好，但阔叶浆外盘涨势放缓，针叶浆外盘仍有下调，国内现货跟涨有限，全球木浆供应偏高，中国供应压力可能仍较高，需求端成品纸旺季产量增加但价格提涨乏力，纸浆估值不高但基本面改善有限，上涨高度受限 [4] - 双胶纸：成品纸需求好转有限，对盘面支撑偏弱，晨鸣纸业复产后供应压力或加大，成本端纸浆期货反弹有一定支撑，但木浆上涨高度受限，四季度需求有回暖空间，但产能宽松下季节性好转难带来价格明显走强，近期外部利好消息或支撑价格 [6] - 棉花：中美贸易谈判关税调整对国内纺织品服装出口形成支撑，外盘北半球高产局面延续，集中供应压力仍在释放，但存在潜在支撑，短期或低位震荡；国内新疆棉花收获接近尾声，产量增长基本落定，季节性压力仍在，但谈判消息偏利好收敛供应端压力，短期期价维持低位区间预期 [8] 生鲜果品板块 - 苹果：新季果个偏小及优果率偏低影响兑现，收购价同比上涨且走势稳定，构成期价支撑，但消费端增量驱动不足，制约上行空间，短期期价预期震荡偏强波动 [9] - 红枣：本周红枣期价延续高位回落，现货价格跟跌，10月农产品板块偏弱运行，四季度红枣陆续下树，市场对减产预期降温，期价突破未果后震荡回落，期货对现货仓单升水收敛，当前现货库存去化速度放缓，新枣下树增加，干果消费渐入季节性旺季，关注新枣开秤价格 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| |----|----|----|----|----|----| |苹果2605|多单谨慎持有|新季果个偏小以及优果率偏低，期价重心上移|7900 - 8000|9700 - 9800|*| |红枣2601|逢高做空|期货升水偏高，期现存在回归压力|10000 - 12000|11000 - 11300|*| |白糖2601|反弹空配|短时郑糖利好消息提振下小幅反弹，但新糖即将上市且全球供需走弱预期偏强，期价上方空间预计有限|5380 - 5400|5530 - 5500|*| |纸浆2601|区间偏空|估值不高，但供应压力仍存在，外加成品纸价格整体涨幅有限，压制纸浆空间|4800 - 4900|5200 - 5300|*| |双胶纸2601|反弹空配|近期木浆小幅上涨，成本支撑有所增强，但供应弹性较高的情况下，需求对价格的压制仍将持续|4100 - 4200|4400 - 4500|*| |棉花2601|空单减持|新棉增产幅度略不及预期，中美贸易关系缓和，期价运行区间微幅上移|13200 - 13300|13700 - 13800|*|[19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年9月鲜苹果出口量约为7.08万吨，环比增加3.50%，同比减少6.32% [20] - 现货市场情况：本周产地苹果主流行情基本维持稳定，山东交易高峰期，西北产区进入下树后期；山东产区新季纸袋富士价格稳定，条纹货价格略高于片红货，总体质量一般，好货成交少，统货成交价格区间略高于上周，后期部分市场客商减少低质量货源采购，冷库入库进度偏慢，入库量低于去年同期；陕西产区苹果库外好货收购基本结束，当前库外多交易低质量货源，今年苹果出残率偏高，冷库存储量不及往年同期，仍有部分其他产区外运货源发往陕西存储；销区本周市场到货量增加，好货销售良好，主流成交价格维持稳定 [20][21] 红枣市场情况 本周36家样本点物理库存在9103吨，较上周增加94吨，环比减少1.04%，同比增加109.22%，样本点库存小幅增加；新季红枣尚未集中下树，内地枣商已陆续前往产区采购货源，部分商家积极订购新季原料，部分枣商采购部分陈货，和田、且末地区收购进度较快，新枣原料正在陆续下树并运输中，市场对新货的接受度值得关注 [22] 白糖市场情况 - 泰国农业与合作部常务办公室宣布自10月27日起中国暂停所有糖浆和预混粉的进口 [24] - NFCSF报告预计2025/26榨季印度糖产量将达到3490万吨，较上一榨季同比增长19% [24] - 欧盟作物监测机构MARS上调欧盟今年甜菜作物单产预估至76.3吨/公顷，上月预估为74.8吨/公顷 [24] - 主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般 [24] 纸浆市场 - 截止到10月27日，样本地区周度纸浆库存为265.18万吨，较上周减少4.25万吨，环比下降1.58% [26] - 截止到2025年10月28日，保定地区热电厂气耗为530蒸吨，保定地区生活用纸开工率折算为70.7%，较上期减少1.3% [26] 双胶纸市场 截至10月29日，本月双胶纸行业平均理论毛利率为 - 6.57%，较上月下降1.38个百分点，本月降幅环比收窄5.16个百分点；10月份双胶纸市场下跌，以高白双胶纸为例，截至10月29日，当月均价较上月下跌1.37%；月内上游木浆市场中，针叶浆和化机浆市场均价下跌，阔叶浆市场均价上涨，综合作用下，主要原料成本月内均值较上月下跌0.13%，成本端跌幅窄于收入端，双胶纸理论盈利水平继续下降 [27] 棉花市场 - 2025年9月，日本服装进口进入旺季，进口额为3722.76亿日元（折合25.24亿美元），同比增加7.52%，环比增加13.12%，进口量为11万吨，同比增加5.13%，环比增加21.91%；1 - 9月日本服装累计进口额为26854.47亿日元（折合181.03亿美元），同比增加5.1%，累计进口量为71.32万吨，同比增加6.69% [28] - 中美贸易谈判纺织服装产品出口美国的关税降至20%左右，与越南、孟加拉国拉平，略高于巴基斯坦、印度尼西亚的19%，低于印度当前的50%（有望下降），出口竞争力将得到恢复 [28] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| |----|----|----|----| |苹果2601|9268|70|0.76%| |红枣2601|10225|-270|-2.57%| |白糖2601|5472|-22|-0.40%| |纸浆2511|4846|10|0.21%| |棉花2601|13600|-20|-0.15%|[29] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| |----|----|----|----| |苹果（元/斤）|3.75|0.00|0.55| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5750|0|-790| |纸浆（山东银星）|5500|0|-700| |双胶纸（太阳天阳 - 天津）|4450|0|-450| |棉花（元/吨）|14843|3|-593|[34] 第四部分基差情况 未提及具体内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| |----|----|----|----|----|----|----| |苹果|1 - 5|-456|172|264|震荡回落|逢高做空| |红枣|9 - 1|-80|-75|-175|区间震荡|观望| |白糖|1 - 5|65|1|53|震荡波动|观望| |棉花|1 - 5|-10|-5|55|区间波动|逢高做空|[52] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| |----|----|----|----| |苹果|0|0|0| |红枣|0|0|0| |白糖|7541|-84|-2359| |纸浆|224942|-486|-146925| |棉花|2434|-26|-865|[80] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 - 单边12合约震荡偏强，套利暂无 [7] 报告的核心观点 - 芬太尼关税下降10%推动中美贸易恢复及美线需求回暖，对欧洲航线价格形成支撑；12月合约交易关注节奏，船司或调节供应使运价处较高位置；2026年2月合约或有预期差但受复航预期压制 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年10月30日，集运指数欧线期货所有合约持仓64604.00手，单日成交24647.00手；EC2602合约收盘价格1583.00，EC2604合约收盘价格1175.90，EC2606合约收盘价格1403.30，EC2608合约收盘价格1487.50，EC2610合约收盘价格1132.50，EC2512合约收盘价格1843.80 [6] 现货价格 - 10月24日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1246美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2153美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3032美元/FEU；10月27日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1312.71点，SCFIS（上海 - 美西）1107.32点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份剩余1周周均运力32.41万TEU，11月份月度周均运力28.39万TEU，12月份月度周均运力32.18万TEU；11月份有8个空班和3个TBN，12月份有5个TBN；2025年至今交付集装箱船舶215艘，合计交付运力176.18万TEU [3][6] 供应链 - 暂无相关总结内容 需求及欧洲经济 - 暂无相关总结内容

交易理念与成功关键 - 交易成功的核心在于持有盈利单而非精准入场 例如在玻璃价格约900元/吨时入场做多并坚持持有 期间经历大幅回调但最终获利[1] - 估值是交易的重要参考指标 关注品种估值过高或过低的情况 结合基本面判断方向并使用技术分析确定进出场点位[1] - 交易体系基于两个底层法则 深入研究并保持定力不受干扰 以及开仓即设止损并坚决执行[3] 交易体系与风险管理 - 仓位管理是心态稳定的基石 需了解自身风险承受能力 合理的仓位调整是控制亏损和保持心态平衡的关键[2][3] - 非常重视盈利出金策略 让本金回归初始状态后重新出发[3] - 经历过因不愿承认错误而与市场对抗导致的重大失败 一次基于纯碱估值过高的逆势做空交易造成损失高达300万元[2] 交易心理与个人成长 - 期货交易被视为深刻的自我修行 其价值在于让人更清醒地认识自己 磨砺心性使人变得更冷静理性和坚韧[2] - 交易过程必然伴随焦虑贪婪和恐惧等情绪 与同行交流可纾解压力 通过倾听他人故事和探讨行情有助于跳出自我并重新审视决策[2] - 交易成功的关键在于找到与自身性格及风险承受力契合的交易方式并持之以恒[2] 市场认知与未来目标 - 认为预测市场是徒劳的 真正的智慧在于应对市场波动 真正的风险控制始于对自身心理承受能力的清醒认知[3] - 获奖被视为一个全新的更艰难的开始 是激励向更高目标攀登的动力 未来目标是更好地控制回撤 使账户净值在稳健基础上增长并最终实现财富自由[3] - 对新手交易者的忠告是敬畏市场并进行轻仓交易[4]

贵金属期货价格表现 - COMEX黄金期货价格上涨0.94%至4038.3美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格上涨1.71%至48.73美元/盎司 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 供应端收购进度进入高峰，收购价格基本稳定且略有回升，需求端变化不大；中美经贸磋商有成果，美方取消部分关税、部分关税继续暂停，预计郑棉短期维持震荡略偏强 [6] - 未来美棉走势大概率震荡，郑棉预计震荡略偏强 [7] - 纯棉纱市场交投一般，价格持稳，部分厂商有降价出货想法，订单总体需求趋弱，部分纱厂有补单，外销高支纱订单较好；全棉坯布价格稳中偏弱，下游需求低迷 [9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01 合约收盘 13600，跌 20；CF05 合约收盘 13610，跌 15；CF09 合约收盘 13775，跌 5；CY01 合约收盘 19895，涨 30；CY05 合约收盘 19935，涨 160；CY09 合约收盘 0 [2] - 现货价格：CCIndex3128B 为 14843 元/吨，涨 13；Cot A 为 76.40 美分/磅；FC Index 到港价 75.48，涨 0.54；涤纶短纤 7450，涨 70；粘胶短纤 13000 [2] - 价差：棉花 1 月 - 5 月价差 -10，跌 5；5 月 - 9 月价差 -165，跌 10；9 月 - 1 月价差 175，涨 15；CY01 - CF01 价差 6295，涨 50 [2] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 2025 年 10 月 30 日出疆棉公路运输价格指数 0.1803 元/吨·公里，环比持平，预计短期内运价指数整体波动上行 [4] - 10 月 29 日新疆地区机采棉收购指数 6.28 元/公斤，较前一日跌 0.02 元/公斤；手摘棉收购指数 7.05 元/公斤，较前一日持平 [4] - 2025 年 9 月日本服装进口进入旺季，进口额 3722.76 亿日元（折合 25.24 亿美元），同比增 7.52%，环比增 13.12%；进口量 11 万吨，同比增 5.13%，环比增 21.91% [5] - 中美经贸磋商美方取消部分关税，部分关税继续暂停一年，中方相应调整反制措施，双方延长部分关税排除措施 [5][6] 交易逻辑 - 供应端收购进度高峰，价格稳定略回升；需求端变化不大；中美经贸磋商结果影响，预计郑棉短期震荡略偏强 [6] 交易策略 - 单边：美棉大概率震荡，郑棉震荡略偏强 [7] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [9] 棉纱行业消息 - 郑棉夜盘震荡上涨，纯棉纱市场交投一般，价格持稳，部分厂商有降价想法；订单总体需求趋弱，部分纱厂有补单，外销高支纱订单较好 [9] - 全棉坯布价格稳中偏弱，下游需求低迷，中高支坯布销售不及预期，工厂库存累积 [9] 第三部分 期权 - 2025 年 10 月 28 日，CF601C13400.CZC 收盘价 240，跌 10.4%；CF601P13000.CZC 收盘价 29，跌 63.8%；CF601P12400.CZC 收盘价 8，跌 85.2% [11] - 棉花 120 日 HV 为 8.0835，波动率略降；CF601 - C - 13400 隐含波动率 7.5%，CF601 - P - 13000 隐含波动率 10%，CF601 - P - 12400 隐含波动率 13.5% [11] - 郑棉主力合约持仓 PCR 为 0.7379，主力合约成交量 PCR 为 0.6827，今日认购认沽成交量均减少 [12] - 期权策略：观望 [13] 第四部分 相关附图 - 包含 1%关税下内外市场棉花价差、棉花 1 月基差、棉花 5 月基差、棉花 9 月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1 价差、CF5 - 9 价差等附图 [15][18][22][23]