报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 对二甲苯单边震荡偏强，月差滚动做多，关注多PX空EB/EG头寸，供需仍偏紧 [8] - PTA在下游弱需求与成本博弈下呈单边震荡市，9 - 1月差在20 - 70区间操作，关注多PTA空PF品种间价差 [9] - MEG 9 - 1月差减仓，单边在4250 - 4450区间操作，供应略显宽松，单边价格上方空间有限 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX尾盘石脑油价格反弹，18日价格上涨，9月实货商谈价在841/845，10月在826/839，均无成交，估价较17日上涨6美元 [4] - 7月18日亚洲对二甲苯价格日比上涨6美元/吨，至839.33美元/吨CFR Unv1/中国，因中国盛虹石化炼油厂技术问题及市场情绪推动原油价格走强所致 [4][5] - 部分市场参与者认为盛虹供应影响有限，因获外部混合二甲苯原料维持生产，价格上涨或由情绪驱动 [6] - 三房巷新PTA装置处于测试阶段，预计7月下旬投产，或增加PX需求和价格上行压力 [6] - 7月18日亚洲午后交易时段，受美国就业和零售销售数据提振，期货价格攀升 [6] - 截至7月17日，中国PX工厂整体开工率约为81.10%，略低于前一周的81.30% [6] - 新疆40万吨/年合成气制乙二醇装置计划8月初重启，沙特三套合计产能170万吨/年的乙二醇装置因基础设施问题重启不顺 [7] - 四川某直纺涤短工厂20万吨装置升温重启，无锡30万吨聚酯装置升温重启，新疆某直纺涤短工厂25万吨装置停车检修 [7] - 18日直纺涤短销售好转，江浙涤丝18日产销整体抬升 [7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [8] 观点及建议 - PX供需偏紧，国产装置开工率下降，部分装置计划外降负荷，下旬关注天津石化可能检修，PTA开工率回升，PX加工有利润 [8] - PTA供应宽松，需求端长丝工厂减产对聚酯开工影响有限，本周聚酯开工率小幅降至88.5%（-0.3%），预计维持小幅累库格局，8月累库有限，基差企稳反弹，关注物流对基差的支撑 [9] - MEG市场关注8月底卫星石化重启对8月下及盘面09合约的交割压力，月差正套短期离场，供应略显宽松，聚酯弱需求，单边价格上方空间有限 [9][10]

会员权益 - 会员权益包括全面升级版和原版服务，新增内容包括长年报/年报汇总、三方报告资料、市场日报等 [5] - 升级服务涵盖日内执点品种和大类资产周报，每周日17:00左右更新 [5][6] - 提供期货品种手册、商品投研框架、嘉宾在线问答、24/8在线畅聊等服务 [6] - 专属权益包括定向交流群、VIP资料分享、会议纪要+直播回放、周度专场直播等 [6] - 月度线上展望邀请产业大咖+机构首席参与，并提供内部电子书单（8-16本图书，每年2期） [6] - 投资管理工具包括仓位测算和套利分析 [6] - 会员年费限时599/年 [6] 福利活动 - 提供1v1私教服务，包括个人定制服务、交易理念建立、1V1交易管理指导及答疑解惑 [8] - 期货交易训练营每期计划1周左右，帮助构建系统的交易体系，包括实战演练与复盘 [8] - 交易员孵化计划涵盖交易模式、行情讨论、固定复盘及孵化自营交易团队 [8] 其他信息 - 公司官方网站为http://bestanalyst.cn，微信公众号为「对冲研投」 [11]

多晶硅期货 - 多晶硅期货价格在半个月内涨幅超过30% [1] - 市场关注上方是否还有进一步上涨空间 [1] 棕榈油期货 - 棕榈油期货连续三周呈现上涨趋势 [1] - 多头力量强劲 无视增产带来的利空因素 [1] 其他热门品种 - 焦煤期货需要关注的重点包括供需变化及政策影响 [1] - 豆粕期货市场动态及上下游产业链情况值得追踪 [1] - SC原油价格波动受国际局势及库存数据驱动 [1] - 碳酸锂期货走势与新能源行业需求密切相关 [1]

期货市场动态 - 玻璃期货主力合约快速拉升，涨幅超过2% [1] - 纯碱期货主力合约同步上涨，涨幅接近2% [1]

农产品日报（2025 年 7 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 现货市场方面，进口玉米持续拍卖，进口供应增加，玉米市场供应压力加大。周 强运行，深加工玉米价格普遍上调 10-30 元/吨。价格持续下跌后，贸易商出货 | | | | 周四，玉米 9 月合约多空增持，主力合约期价在 2280 元的价格低位企稳上行。 | | | | 五进口玉米继续拍卖 22.89 万吨，进口玉米持续拍卖对市场的气氛有一定的不利 | | | | 影响，贸易商随行出货，东北玉米整体购销气氛较为清淡。华北地区玉米价格偏 | | | | | 下跌 | | | 积极性明显减弱，到货量维持低位。 销区市场玉米价格暂稳运行。经过短期的 | | | | 价格下调，市场逐步恢复平稳，港口贸易商报价暂稳，下游饲料厂仍执行前期订 | | | | 单为主，对于跌价的玉米观望为主。技术上，玉米 9 月合约期价围绕 2300 元整 | | | | 数关口波动，短线关注 2300 关口新增头寸对价格的提振性影响，中期价格延续 | | | | 偏弱表现。 | | | | 周四，C ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 17日玻璃纯碱震荡偏强，玻璃受市场情绪主导，短期供需边际改善，需求有韧性，库存去化，预期改善，价格有支撑；纯碱近期检修结束，供给预期回升，直接需求走弱，浮法和光伏玻璃利润不佳，成本支撑弱化，价格承压 [2] - 交易策略为纯碱看跌期权持有，玻璃多单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱数据 - 2025年7月18日，玻璃合约1月、5月、9月收费分别为1236、1168、1092，涨跌分别为6、4、22，幅度分别为0.52%、0.32%、2.06%；纯碱合约1月、5月、9月收费分别为1271、1307、1225，涨跌分别为17、16、17，幅度分别为1.36%、1.24%、1.41% [1] - 玻璃合约1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月收盘分别为 - 68、144、 - 76，涨跌分别为2、 - 18、16；纯碱合约1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月收盘分别为 - 36、82、 - 46，涨跌分别为1、 - 9、0 [1] - 玻璃现货华东、西北、华北、华东价格分别为1160、1290、1300、1250，主力基差分别为68、148、198、25；纯碱现货华东价格为9960，主力基差为 - 265 [1] 行情分析 - 玻璃波动受市场情绪主导，短期供需边际改善，现货价格持稳，需求有韧性，库存去化，预期改善，市场情绪偏暖，价格有支撑 [2] - 纯碱近期检修结束，供给预期回升，直接需求走弱，浮法和光伏玻璃利润不佳，成本支撑弱化，价格承压 [2] 交易策略 - 纯碱看跌期权持有，玻璃多单持有 [2]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：做空煤制利润 [3] 报告的核心观点 - 聚烯烃市场延续基本面交易，盘面价格弱稳为主 [2] - 上游石化厂检修季检修企业小幅增多，产能利用率下降，但新增产能持续放量，整体供应端维持增量趋势 [2] - 企业库存积累，去化速率偏慢 [2] - 下游需求维持淡季，终端开工率维持低位，整体开工率变化不大，刚需采购为主，短期较难有好转预期 [2] - 国际油价以及丙烷价格延续弱势，预计仍将偏弱运行，成本支撑偏弱，PDH制PP利润维持微利 [2] 根据相关目录分别总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7215元/吨（+1），LL华北现货为7150元/吨（-10），LL华东现货为7190元/吨（-30），LL华北基差为 - 65元/吨（-11），LL华东基差为 - 25元/吨（-31） [1] - PP主力合约收盘价为7020元/吨（+7），PP华东现货为7070元/吨（-10），PP华东基差为50元/吨（-17） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.2%（+0.4%），PP开工率为77.3%（+0.7%） [1] - PE油制生产利润为171.7元/吨（+4.6），PP油制生产利润为 - 208.3元/吨（+4.6），PDH制PP生产利润为301.8元/吨（+56.9） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 101.2元/吨（+76.3），PP进口利润为 - 672.8元/吨（+0.0），PP出口利润为34.2美元/吨（+0.0） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.5%（-0.2%），PE下游包装膜开工率为48.6%（+0.5%） [1] - PP下游塑编开工率为41.4%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.8%（+0.2%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及具体数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内驱动偏弱价格跟随成本波动，需关注新装置投产进度及下游聚酯负荷波动；MEG短期震荡坚挺，后续关注聚酯负荷及终端市场变化；短期商品市场受宏观面影响大，需关注成本端及盘面上方阻力位 [5][7][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - PTA期货昨日小幅收涨，现货市场商谈氛围一般，基差走强，主流供应商出货，7月货成交价4710 - 4750，今日主流现货基差在09 + 24；MEG周四价格重心区间震荡，基差走弱明显，夜盘窄幅整理，上午价格坚挺上行，午后盘面小幅回落，美金外盘重心高位整理 [6][8] 每日提示 - PTA基本面中性，基差中性，库存3.86天环比不变，盘面偏空，主力持仓净空且空增；MEG主力持仓净空且空增，受沙特装置重启不畅影响8月进口量预计60万吨，国内部分企业有降负、停车或推迟重启情况，8 - 9月转为动态平衡 [6][8] 今日关注 - PTA关注新装置投产进度及下游聚酯负荷波动；MEG关注聚酯负荷及终端市场变化 [5][7] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、需求、库存等数据；乙二醇供需平衡表展示了同期的开工率、产量、进出口、消费、库存等数据 [11][12] 价格 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差，TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据图表 [14][17][27][30][34][37] 库存分析 - 包含PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝的库存天数数据图表 [40][41][43][45][46] 聚酯上游开工 - 展示精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率数据图表 [51][52][54] 聚酯下游开工 - 展示聚酯工厂、江浙织机的开工率数据图表 [55][56][58] 加工费与利润 - 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝不同品种生产毛利数据图表 [59][62][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇处于利空兑现期，高进口开始兑现且累库发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；虽伊朗降开工但非伊增量、国内供应增加，宏观不稳、欧美甲醇价格弱势，单边暂难定方向，因估值低偏向低了做多配[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北0左右、华东+120，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-400附近暂无进一步增量，非标HD注塑价格维稳、其他价差震荡、LD走弱，6月检修环比减少、国内线性产量环比增加，需关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况[2] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差+100，非标价差中性，进口-500附近、出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-1000左右，丙烯震荡、粉料开工维稳，拉丝排产中性，6月供应预计环比略增加，下游订单一般、原料和成品库存中性，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力[2] - PVC基差维持09 - 150、厂提基差-450，下游开工季节性走弱、低价持货意愿强，中上游库存持续去化放缓，夏季西北装置季节性检修，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-500，当下静态库存矛盾累积偏慢、成本企稳、下游表现平平、宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[2] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2373涨至2390，华南现货从2403降至2390，鲁南折盘面从2450涨至2465，西南折盘面维持2475，河北折盘面从2435涨至2450，西北折盘面维持2573，CFR中国维持275，CFR东南亚维持333，进口利润维持6，主力基差维持0，盘面MTO利润从-1141降至-1199，日度变化为动力煤期货0、江苏现货3、华南现货-5、鲁南折盘面2、西南折盘面0、河北折盘面0、西北折盘面0、CFR中国0、CFR东南亚0、进口利润0、主力基差0、盘面MTO利润-11[1] 塑料（聚乙烯） - 东北亚乙烯维持820，华北LL从7200降至7130，华东LL从7310降至7250，华东LD从9450降至9400，华东HD从7900降至7800，LL美金维持850，LL美湾维持939，进口利润维持-177，主力期货从7291降至7215后升1至7215，基差维持-80，两油库存维持73，仓单从5831增至6022，日度变化为东北亚乙烯0、华北LL0、华东LL0、华东LD - 25、华东HD0、LL美金0、LL美湾0、进口利润0、主力期货1、基差0、两油库存0、仓单0[2] PP（聚丙烯） - 山东丙烯从6400降至6250，东北亚丙烯维持740，华东PP从7045降至6990，华北PP从7090降至7033，山东粉料维持6820，华东共聚从7316降至7250，PP美金维持890，PP美湾维持1010，出口利润维持4，主力期货从7069降至7013后升7至7020，基差维持-20，两油库存维持73，仓单维持10477，日度变化为山东丙烯-20、东北亚丙烯0、华东PP - 10、华北PP - 5、山东粉料0、华东共聚-4、PP美金0、PP美湾0、出口利润0、主力期货7、基差0、两油库存0、仓单0[2] PVC - 西北电石维持2250，山东烧碱从842涨至857后维持，电石法-华东从4930降至4880后维持，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北从4450涨至4550后维持，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持389，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）从-100升至-80后维持，日度变化为西北电石0、山东烧碱0、电石法-华东0、乙烯法-华东0、电石法-华南0、电石法-西北0、进口美金价（CFR中国）0、出口利润0、西北综合利润0、华北综合利润0、基差（高端交割品）0[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工需求支撑下山东、华东价格或上涨，燃烧需求疲软，预计华南重心有所下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 2025年7月1日至7日部分数据有变动，如华南液化气从4620变为4570（-50），山东液化气持平，山东醚后碳四持平，山东烷基化油持平，主力基差从440变为492（+52）等 [1] 市场情况 - 周四最便宜交割品为华东民用气4486，FEI、CP跟随原油下跌，CP贴水基本持平，PP震荡，FEI、CP制PP生产利润好转，CP生产成本较FEI更低，PG盘面大幅下跌，月差震荡，08 - 09最新93，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 盘面整体震荡，基差小幅走弱至340（-9），月差小幅走弱，08 - 09最新86（-11）、08 - 10最新 - 332（-38），最便宜交割品为华东民用气4496，进口成本上涨，FEI贴水小幅走跌，CP丙丁烷到岸贴水上涨，外盘价格小幅上涨，油气比基本持平，内外价差走弱，PG - CP至18.2（-4.3），FEI - CP至 - 15（+7.75），美亚套利窗口开启，运费小幅上涨 [1] 基本面情况 - 本周到港增加，化工需求下降，燃烧需求一般，码头出货一般，港口库存提升6.92%，厂库基本持平且区域分化，华东因台风天气、燃烧终端需求疲软带动而累库，华南供需双弱，厂内去库，外放减少，预计未来三周商品量先降后增 [1] 需求情况 - PDH开工率下降至60.87%（ - 3.12pct ），预计未来PDH开工将提升，下周鑫泰石化、中景石化三期预计恢复开工，部分开工企业陆续提负荷，7月底多家PDH预计重启 [1] - 汽油终端需求表现不佳，MTBE偏弱整理，燃烧需求疲软 [1] 仓单情况 - 仓单注册量8304手（-10） [1]