报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米利空持续释放，可关注低多机会；猪价开始磨底，盘面继续靠拢现货；淘鸡有所加速，鸡蛋多空分歧加大 [2][5][11][17] 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 重要资讯 - 31日深加工企业收购价稳中有涨，东北地区2001元/吨，较前一日涨4元/吨，华北地区2169元/吨，较前一日持平 [5] - 31日南北港口价格稳中有涨，锦州港15%水二等新季玉米收购价2060 - 2090元/吨左右，较前一日涨10元/吨，蛇口港成交价2285元/吨，较前一日稳定 [5] - 31日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0张，共计63966张 [5] - 截至10月31日，山东地区小麦 - 玉米价差为 +380元/吨，较前一日扩大10元/吨，玉米饲用消费增加 [5] 市场逻辑 - 短期新粮加速收获，季节性供给压力仍存，现货弱稳，关注华北连阴雨影响，盘面下方支撑关注2050 - 2100元/吨，上方压力关注小麦玉米价差 [5] - 中期围绕新季玉米驱动波段交易，关注基层售粮情绪和下游建库力度，维持宽幅区间交易思路 [5] - 长期维持进口替代 + 种植成本定价逻辑，重点关注政策导向 [5] 交易策略 - 中长期维持区间交易思路，关注2601合约回调验证支撑后的低多机会，第一支撑2100，第二支撑2050 - 2080，第一压力2150，第二压力2160 - 2170；2603合约支撑关注2120 - 2130 [6] 本周生猪期货分析逻辑及策略建议 重要资讯 - 31日全国生猪均价12.44元/公斤，较前一日跌0.04元/公斤，预计明日早间猪价北强南弱稳 [11] - 我国25年9月能繁母猪存栏4035万头，季环比下降0.2%，仍是正常保有量的103.46%，下半年生猪供给仍呈增加趋势 [11] - 截至10月30日生猪出栏均重为124.66公斤，较前一周增加0.06公斤 [11] - 10月31日生猪肥标价差为0.36元/斤，较前一日持平 [11] 市场逻辑 - 短期猪价反弹后阻力显现，出栏体重增加，供强需弱格局难扭转，近月合约交易基差修复逻辑 [12] - 中期2 - 6月新生仔猪数量增加，生猪供给增量预期限制猪价上涨，猪价进入低位震荡磨底阶段 [12] - 长期能繁母猪存栏高于正常水平且生产效率提升，若排除疫病影响，今年全年生猪产能持续兑现 [12] 交易策略 - 近月合约围绕供需逻辑交易，前期空单止盈离场，当前观望为主；远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏变化，未明显去化前不建议看多 [13] - 2601合约压力12500得到验证，支撑暂关注11500 - 11600；2603合约压力11800 - 12000得到验证，支撑关注11000 - 11200；2605合约压力12200 - 12300得到验证，支撑关注11500 - 11600；2607合约支撑下移至12000 [13] 本周鸡蛋期货分析逻辑及策略建议 重要资讯 - 31日鸡蛋现货主线稳定，主产区均价2.88元/斤，较前一日持平，主销区均价3.34元/斤，较前一日涨0.01元/斤，馆陶粉蛋价格2.73元/斤，较前一日持平 [17] - 30日库存水平较前一日基本持平，全国生产环节平均库存1.05天，较前一日持平，流通环节库存1.11天，较前一日增加0.01天 [17] - 31日主流市场海兰褐老母鸡均价4.18元/斤，较前一日涨0.02元/斤，截至10月30日老母鸡周度淘汰日龄为494天，较上周减少5天 [17] - 9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.68亿只，环比增幅0.22%，同比增幅6.05%，10月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.6亿只，环比降幅0.56% [17] 市场逻辑 - 短期蛋价上有压力、下有支撑，淘鸡加速缓解供给压力，蛋价难大幅下跌，但存栏高位和库存上升限制上涨空间 [18] - 中期供强需弱格局难扭转，淘鸡日龄高位，供给压力未完全释放，消费支撑难持续，现货或维持低位区间运行，关注低价驱动淘鸡力度和规模 [18] - 长期蛋鸡养殖规模提升或拉长价格底部周期，等待养殖端超淘驱动去产能 [18] 交易策略 - 前期空单考虑止盈，目前操作难度大，建议暂时观望 [19] - 短期关注库存水平，若持续上升可关注2512合约高空机会，压力关注3180 - 3200 [19] - 中长期关注低价驱动淘鸡行为能否持续及力度，再确定明年交易方向 [19]