航运日报 | 2025-09-19 10月上半月运价中枢继续下移，HPL尝试提涨下半月价格 市场分析 线上报价方面。 10月合约:淡季合约空配为主，10月上半月运价中枢继续下移，HPL尝试提涨下半月价格。正常来讲，4月份以及 10月份是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。 双 子星联盟，马士基WEEK40周以及WEEK41周价格开价1400美元/FEU，HPL-SPOT 9月份以及10月上半月运价1500+ 美元/FEU；OA联盟中 OOCL 9月下半月以及10月第一周船期价格跌至1500-1550美元/FEU；MSC 9月份以及10月 上半月运价跌至1590美元/FEU；PA联盟 YML 9月下半月以及10月上半月价格均下修至1300美元/FEU。目前10月 上半月运价中枢继续下移，已经降至1400美元/FEU左右（折合SCFIS 1000点左右）。总体来看，10月合约在驱动 向下的前提下，空配相对安全，但核心问题在于向下空间，目前HPL（1500+美元/FEU）、YML（1300美元/FEU） 以及MSC 1590美元/FEU 的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季空配为主，10月上半月市场价格中枢1500美元/FEU左右，10月13日SCFIS预计在1050 - 1100点之间，若后续船司下半月价格沿用，10月合约最终交割结算价格大概率在1100点以下 [4] - 12月合约可博弈11月涨价预期，四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价处于较高位置，但需关注运价下行底部及美线船舶调往欧线对价格的压力 [5] - 策略上单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年9月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓86848.00手，单日成交65208.00手，EC2602合约收盘价格1578.80，EC2604合约收盘价格1285.00，EC2606合约收盘价格1468.70，EC2608合约收盘价格1616.70，EC2510合约收盘价格1109.70，EC2512合约收盘价格1672.00 [6] 现货价格 - 9月12日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1154美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2370美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3307美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1440.24点，SCFIS（上海 - 美西）1349.84点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.3万TEU；10月份共计15个空班以及1个TBN，11月份共计4个空班和6个TBN；HMM发布PA联盟亚欧冬季停航计划，FP2、FE3、FE4分别公布一条停航，分布于45、46周 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶186艘，合计交付运力149.5万TEU；截至2025年9月14日，12000 - 16999TEU船舶合计交付59艘，合计88.6万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [6] 供应链 - 地缘端，以色列开始在加沙地带发动大规模地面攻势，内塔尼亚胡要求加快从加沙城撤离巴勒斯坦人，已有近40万人离开 [2] 需求及欧洲经济 - 美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

航运日报 | 2025-09-16 关注下周马士基10月第一周开价情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹38周价格1055/1770，39周报价950/1590；HPL -SPOT 9月下半月价格 1035/1535，10月上半月价格1035/1535。 MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价950/1590，10月上半月价格950/1590；ONE 9月下半月船期报价 1354/1643，10月上半月船期报价1365/1665；HMM上海-鹿特丹9月下半月船期报价1015/1600; YML 9月下半月至 10月15日报价950/1500。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1060/1720；EMC 9月份下半月船期价格介于1610-1710； OOCL 9月船期价格介于1600-1700美元/FEU。 地缘端： 以色列总理内塔尼亚胡13日在社交媒体上发文称，"清除"身处卡塔尔的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马 斯）领导层，将为实现加沙地带停火扫除"主要障碍"。对此，《以色列时报》13日解读说，内 ...

航运日报 | 2025-09-10 MSC、YML以及HPL10月上半月价格公布，10合约估值顶 部继续下修 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹38周价格1050/1760；HPL -SPOT 9月下半月价格935/1535，10月上半月 价格935/1535。马士基远东-北欧地区PSS降为50/100. MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价1040/1740，10月上半月价格1040/1740；ONE9月下半月船期报 价1544/1943；HMM上海-鹿特丹9月下半月船期报价介于1700-1900美元/FEU; YML9月下半月至10月15日报价 1050/1700。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1210/2020；EMC 9月份下半月船期价格介于1910-2010； OOCL 9月船期价格介于1650-1700美元/FEU。 地缘端： 一名以色列官员表示，以色列对哈马斯在卡塔尔首都多哈的高级政治领导人发动了袭击，在以色列加大 对加沙地带的攻势之际，以色列对该组织的打击进一步升级。以色列官 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季合约空配为主，运价中枢继续下移，在驱动向下前提下空配相对安全，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空 [4][5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于此轮运价下行底部，随着运价底部逐渐清晰，后续可逐步进行多配，交易10、11月船司对于11、12月运价的宣涨预期 [5] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2025年9月3日，集运指数欧线期货所有合约持仓82665.00手，单日成交40534.00手，EC2602合约收盘价格1534.00，EC2604合约收盘价格1255.10，EC2606合约收盘价格1441.10，EC2508合约收盘价格1609.50，EC2510合约收盘价格1323.00，EC2512合约收盘价格1701.20 [6] 二、现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付集装箱船舶180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至2025年8月31日，12000 - 16999TEU船舶合计交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期亚洲 - 北欧航线39周SWAN以及BRITANNIA空班，40周ALBATROS以及BRITANNIA航次空班，涉及运力大致5.9万TEU；双子星联盟公布亚洲 - 北欧航线41周AE1航线空班 [3] - 中国 - 欧基港9月份月度周均运力29.07万TEU（周末统计29.47万TEU），WEEK36/37/38/39周运力分别为27.55/30.54/30.48/27.71万TEU；10月份月度周均运力26.8万TEU（周末统计27.66万TEU），WEEK40/41/42/43/44周运力分别32.28/22.42/28.16/24.1/27.1万TEU [3] - HPL公布10月份两艘加班船信息，Long Beach Express（5089TEU）10月1日挂靠上海，Maipo（6589TEU）10月31日挂靠上海 [3] 四、供应链 - 当地时间9月2日，以色列国防军总参谋长扎米尔称以军进入加沙城此前未进入地区并展开行动，将提升行动和打击力度，在“彻底击败敌人”前不会停止行动 [2] 五、需求及欧洲经济 - 正常年份4月和10月是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，10月价格比8月低20% - 30% [4] - 目前9月运价中枢降至2000美元/FEU左右，揽货压力较大，马士基WEEK37周价格降至1700美元/FEU，HPL9月及10月上半月运价跌至1700 + 美元/FEU，OA联盟OOCL 9月船期价格跌至1950 - 2000美元/FEU，MSC 9月运价跌至2040美元/FEU，PA联盟YML 9月下半月及10月上半月价格下修至1800美元/FEU，HMM价格跟降至2100美元/FEU [4] - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处于较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规年份比10月高出10%以上 [5] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对集运指数欧线期货市场进行分析，指出PA联盟运价中枢下跌、马士基PSS下修，不同月份周均运力有变化且存在空班、TBN及加班船情况；8月合约运价顶部出现且持续下修，10月合约空配相对安全但需关注下行空间，12月合约淡旺季规律受苏伊士运河复航影响；给出单边主力合约震荡偏弱、套利逢高空10的策略[1][3][4][5][7] 各部分内容总结 市场分析 - Gemini Cooperation方面，马士基上海 - 鹿特丹35周价格从1320/2200涨至1400/2360，上海 - 伦敦基本港价格从1380/2300涨至1423/2386；HPL不同船期报价多为1535/2435，马士基远东 - 北欧地区PSS降为50/100 [1] - MSC+Premier Alliance方面，MSC 8月下半月船期报价1700/2840；ONE 8月下半月船期报价2064/2743；HMM上海 - 鹿特丹8月下半月船期报价1465/2500；YML8月24日 - 8月底FP2/FE3/FE4/FE6报价1500/2500 [1] - Ocean Alliance方面，CMA上海 - 鹿特丹8月下半月船期报价1710/3020，9月份船期报价2160/3420；EMC8月下半月船期报价介于2860 - 3160美元/FEU；OOCL 8月下半月船期价格介于2700 - 2800美元/FEU [1] 地缘信息 中国常驻联合国副代表耿爽强调维护红海航道安全，推动也门问题政治解决 [2] 运力情况 - 8 - 10月周均运力有变化，8月有4个空班（均为OA联盟）、2艘TBN；9月有4个TBN、2个空班（均为PA联盟）；8月有较多加班船，马士基、OA联盟均有新增 [3] 合约情况 - 8月合约运价顶部出现且持续下修，最终交割结算价格预估为2100点附近 [3] - 10月合约以空配为主，需关注其他船司价格跟随情况及船司稳价价格，EC2510合约逢高布空较为安全 [4][5] - 12月合约淡旺季规律受苏伊士运河是否复航影响，若复航则规律或面临挑战 [5] 期货与现货价格 - 截至2025年8月14日，集运指数欧线期货所有合约持仓81103.00手，单日成交41318.00手，各合约有收盘价格 [6] - 8月8日公布不同航线SCFI价格，8月11日公布SCFIS价格 [6] 船舶交付情况 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付157艘，合计交付运力125.13万TEU，不同吨位船舶有交付数量及运力数据 [6] 策略 - 单边：主力合约震荡偏弱 [7] - 套利：逢高空10 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 船司价格高频调整，关注马士基WEEK34周价格是否再度修正 [1] - 8月合约运价顶部已现，价格下行对交割结算价预估有不确定性；10月合约空配为主，关注运价下行斜率；12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河复航存风险 [4][5][6] - 策略上主力合约震荡偏弱，套利可多12空10、逢高空10 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价不同，如Gemini Cooperation马士基WEEK34周报价1595/2670，HPL不同船期报价1735/2835等 [1] 地缘端 - 哈马斯官员称将根据内塔尼亚胡言论，视任何管理加沙的武装力量为“占领”力量 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月29.71万TEU；8月4个空班均为OA联盟，8月TBN共3艘，9月2个；8月马士基新增两艘加班船，OA联盟新增三艘加班船 [3] 合约情况 - 8月合约交割结算价为8/11、8/18、8/25日SCFIS算数平均值，船司价格下行，各船司运价下跌 [4] - 10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20%-30%，目前10合约折合现货价2000美元/FEU附近，EC2510合约逢高布空较安全 [5] - 12月合约通常因西方节假日运量高，船司调节供应使运价较高，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上，风险在于苏伊士运河是否复航 [6] 期货与现货价格 - 截至2025年8月7日，集运指数欧线期货所有合约持仓77291手，单日成交32213手，各合约有对应收盘价格；8月1日公布不同航线SCFI价格，8月4日公布不同航线SCFIS指数 [7] 船舶交付情况 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年已交付157艘，合计125.13万TEU；截至7月27日，12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU，17000+TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 船司价格高频调整，8月合约运价顶部已现且持续下修，10月合约空配为主关注下行斜率，12月合约淡旺季规律受苏伊士运河复航影响；主力合约震荡偏弱，可多12空10、逢高空10 [4][5][6][8] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年8月6日，集运指数欧线期货所有合约持仓78020.00手，单日成交63874.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1509.30、EC2604合约1341.60、EC2606合约1499.60、EC2508合约2071.30、EC2510合约1420.10、EC2512合约1751.40 [7] 现货价格 - 8月1日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2051.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2021.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3126.00美元/FEU；8月4日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2297.86点，SCFIS（上海 - 美西）1130.12点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月月度周均运力29.71万TEU；8月有4个空班均为OA联盟，8月TBN共3艘，9月共2个TBN；8月马士基新增两艘加班船，OA联盟新增三艘加班船 [3] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付157艘，合计交付运力125.13万TEU；截至7月27日，12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [7] 供应链 - 地缘端俄罗斯总统普京与以色列总理内塔尼亚胡通话，讨论中东局势，俄方主张和平解决地区问题 [2] 需求及欧洲经济 未提及具体相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价高位震荡，博弈交割，运价顶部大概率已现，最终交割结算价或落在2200点附近，需关注马士基下周开仓价格 [3] - 10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [4] - 策略上单边主力合约震荡，套利为多12空10，逢高空10 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年7月28日，集运指数欧线期货所有合约持仓77192.00手，单日成交70845.00手，EC2602、EC2604、EC2506、EC2508、EC2510、EC2512合约收盘价格分别为1541.00、1370.00、1493.60、2183.20、1502.80、1737.80 [5] 现货价格 - 7月18日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2079.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2142.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3612.00美元/FEU；7月21日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2316.56点，SCFIS（上海 - 美西）1284.01点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月27日交付157艘，合计运力125.13万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [5] - 中国 - 欧基港8月月度周均运力30.32万TEU，9月月度周均运力28.98万TEU；8月4个空班均为OA联盟，8月TBN共5艘，9月3个TBN；马士基WEEK32和WEEK34预计新增两艘加班船 [2] 供应链 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，PA联盟部分船司8月上半月运价下修 [1] - 地缘端巴以冲突持续，局势存在不确定性 [1] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PA联盟运价下修至3100美元/FEU，此轮运价顶部大概率已现，8月合约交割结算价格或落在2200点附近，后续关注其他船司是否跟随下调价格 [1][4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，波动预计较大，关注其他船司运价修正动作 [5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [6][7] - 单边策略主力合约震荡，套利策略为多12空10，逢高空10 [9] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2025年7月24日，集运指数欧线期货所有合约持仓79692.00手，单日成交81678.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1562.30、EC2604合约1382.00、EC2506合约1506.90、EC2508合约2244.90、EC2510合约1583.90、EC2512合约1779.90 [7] 二、现货价格 - 线上报价方面，各船司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如马士基31周价格为1907/3214，32周为1815/3050等 [1] - 7月21日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2400.50点，SCFIS（上海 - 美西）1301.81点；7月18日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2079.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2142.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3612.00美元/FEU [7] 三、集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港7 - 9月周均运力不同，8月有3个空班（均为OA联盟），8月TBN共计2艘，9月有4个TBN，马士基WEEK32和WEEK34预计新增加班船 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶151艘，合计交付运力120.4万TEU，不同载重段船舶交付数量和运力不同 [8] 四、供应链 - 地缘端美国将退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判，因认为哈马斯未认真谈判 [2] 五、需求及欧洲经济 未提及相关具体分析内容