战略合作 - 龙芯中科与中国核建达成全面战略合作 [1] - 双方将共同探索信创全栈产品的测试与开发 [1] - 合作旨在为核工业信息安全提供保障 [1]

01 7月31日，跨境ETF行情火热，多只纳斯达克主题ETF涨超1.5%；多只芯片、云计算、人工智能等主题 ETF亦有明显涨幅。房地产、大宗商品等板块调整明显。 02 资金流向方面，数据显示，7月30日，易方达创业板ETF和易方达中证AAA科技创新公司债ETF净流入 超10亿元。近一个月以来，华夏基金、嘉实基金、富国基金、鹏华基金4家公募机构旗下的科创债 ETF，净流入额超100亿元。 多只纳斯达克主题ETF领涨 7月31日，跨境ETF领涨，多只纳斯达克主题ETF涨超1.5%。其中，纳指科技ETF（159509）涨幅达 2.38%，自年初以来涨超12%。 | 多只纳斯达克主题ETF领涨 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 现价(元) | 涨幅 (%) | | 159509.SZ | 纳指科技ETF | 1.81 | 2.38 | | 159577.SZ | 美国50ETF | 1.37 | 2.17 | | 513850.SH | 美国50ETF | 1.52 | 2.02 | | 513390.SH | 纳指100ETF | 1.95 | 1.78 | ...

7月最后一个交易日（7月31日），市场震荡调整，A股三大指数均跌超1%。但沪深两市成交额1.94万亿 元，较昨日放量918亿元。 市场今日缘何震荡回调？外围方面，特朗普强调，8月1日是实施全球"对等关税"的最终期限，不会再次 延期。聚焦国内，沪指或将在冲击前期高点（去年10月8日3674点）时反复拉锯。筹码结构上，前期积 累的获利盘在此位置选择兑现收益，而去年10月套牢盘也来到了成本线附近，导致博弈加大。平安证券 指出，连续上涨后，短期波动提升，有利于市场巩固向好势头。 盘面上，国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达，聚焦信息技术自主可控的信创ETF 基金（562030）场内价格逆市劲涨1.88%，收盘涨幅高居全市场ETF涨幅榜第4！全球科技巨头微软、 Meta业绩超预期并上调资本支出，"AI双子星"创业板人工智能ETF华宝（159363）、科创人工智能ETF 华宝（589520）场内亦有亮眼表现。 资金或迎逢跌布局时点！新晋创新药"人气王"港股通创新药ETF（520880）场内价格收跌1.6%，交投热 情持续高涨，全天成交额20.86亿元，场内频现溢价区间，显示买盘资金更为强势，伴随成交放量， ...

市场表现 - A股三大指数集体回调，沪指跌1.18%收报3573.21点，深证成指跌1.73%收报11009.77点，创业板指跌1.66%收报2328.31点 [2] - 沪深两市成交额达19360亿，较昨日放量918亿 [2] - 三大指数跌幅为4月7日以来最大单日跌幅，沪深300跌幅达1.82% [4][5] - 两市4274家个股下跌，仅1060家上涨 [5] 板块与个股 - 仅6个板块上涨，其中3个与药品（创新药炒作）相关，3个与信创（电子设备如新易盛、中际旭创、天孚通信）相关 [6] - 煤炭、有色、钢铁、光伏设备板块跌幅最大，均超2.63% [6] - 中国人寿、中国平安、贵州茅台等权重股拖累上证指数，宁德时代、比亚迪等拖累深证指数（宁德时代连续两日跌幅超4.45%） [7] - 四大行逆势支撑：农行涨1.12%，建行涨0.97%，工行涨0.93%，中行涨0.36% [11] 市场事件与炒作 - 上纬新材股价一个月内从7.07元飙升至92.07元（涨幅1200%），因交易所停牌核查终止炒作 [11] - 宁德时代因固态电子商业化推迟至2030年的言论引发电子板块炒作降温 [7] - 政治局会议提出巩固资本市场回稳向好，但市场出现非理性恐慌 [9][10] 成交量与市场特征 - 成交量维持常规水平1.93万亿，放量900亿未改变牛熊格局 [12] - 急涨缓跌为熊市特征，缓涨急跌为牛市特征，当前调整或为估值修复铺垫 [12]

抄底博弈 7月31日A股市场投资情绪 资本市场是投资者信心的晴雨表。投资者情绪的波动会影响其对未 的主观判断，进而影响投资行为，形成合力后对市场产生显著影响 想通过几个问题，了解投资者对每日市场的看法。7月31日共有2770 户参与了调研，具体情况如下： 创 机 标 上证指数 深证成指 ▼ 1.18% 71.73% 7 1.66 三大指数全线回调，权重板块大幅下挫对指数形成直接拖累。沪指失守36( 关口，技术面破位风险加剧，深成指和创业板指创近一个月新低。 1060家上涨 涨跌停比 TRE 个股涨跌分布失衡,普跌格局下结构性机会犹 存,液冷概念、辅助生殖等题材逆势上涨,显示 资金在寻找避险标的。涨停个股集中在AI算力、 医药等板块,显示资金加速向政策催化与业绩预 增主线聚集。 两市成交额 散户情绪 52.29% 11 7 4 989 两市成交额超1.9万亿元,创7月以来尊 新高。放量下跌显示资金分歧加剧，追 足。结构性分化显著,沪市放量主要由 期板块的大额抛压驱动,深市放量,刹 导体等赛道股的资金流出是主因。 型目 主力资金净流出 706.85 亿元 散户资金净流入 亿元 机构仓位调整加速，资金明显撤离证券、 ...

投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级，目标价18.55元，对应2025年PE为78倍 [1][75] - 预计2025-2027年EPS分别为0.24/0.30/0.37元，复合增长率24% [75][78] - 核心逻辑：B端AI应用体系布局+信创国产替代双轮驱动 [3][5] 公司业务与战略转型 - 从ERP实施服务商转型为"软件+实施+运营"数字化综合服务商，形成产业数字化/财务数字化/泛ERP/ITO外包四大业务板块 [5][12] - 2024年自主软件业务收入占比提升至54.83%，毛利率达37.2%（同比+7.06pct） [22][26] - 2025Q1扣非净利润同比增长27.32%，自主软件业务贡献主要增长动力 [5][31] AI技术布局 - 2019年启动B端AI探索，2023年推出行业首个企业级AI中台"大圣"，2025年发布"得·灵"AI产品体系 [5][46] - AI中台已对接DeepSeek-R1等主流大模型，支持配置外部MCP插件市场 [47][54][56] - 构建"灵猿"(工具层)/"灵手"(应用层)/"灵睿"(模型层)/"灵策"(服务层)全栈能力 [50][51][54][55] 信创与自主产品 - 基于H-ZERO PaaS平台开发智能制造(HCM)/数字营销(LinkCRM)/供应链(EI-SCM)/财务四大自主产品线 [58][62][68][70][72] - 在新能源MES市场占有率第一，汽车/家电MES市场占有率第二 [64] - 2023年高端ERP市场外资占比58%，国产替代空间显著 [59][61] 财务表现 - 2024年营收32.35亿元(+8.57%)，归母净利润1.88亿元(扭亏) [22][23] - 自主软件业务2024年营收17.74亿元(+16.17%)，毛利率37.2% [22][26] - 2025Q1毛利率33.66%(同比+3.29pct)，净利率4.72% [29][31]

指数表现 - 三大指数集体下跌 上证综指下跌1.18%收于3573.21点 深证成指下跌1.73%收于11009.77点 创业板指下跌1.66%收于2328.31点 [1][4] - 日经225指数上涨1.02%表现最佳 中证1000与科创50分别下跌0.85%和1.01% [4] - 近5个交易日科创50上涨1.46%领先 中证1000与创业板指分别下跌0.6%和0.73% [4] 行业板块表现 - 计算机板块领涨0.39% 通信与综合板块微跌0.06%和0.29% [6] - 钢铁板块暴跌4.08% 有色金属与房地产分别下跌3.19%和3.14% [6] - 近5日通信板块上涨3.52%表现最佳 医药生物与电子分别上涨2.74%和2.61% [6] - 煤炭板块近5日下跌5.57%表现最差 有色金属与建筑装饰分别下跌4.75%和4.32% [6] ETF市场表现 - 债券型ETF平均上涨0.13%表现最优 股票型策略指数ETF平均下跌1.84%表现最差 [9] - 股票型ETF涨幅前三：信创ETF基金涨1.88% 云计算50ETF涨1.44% 信创ETF涨1.36% [1][11] - 跨境ETF表现突出 纳指科技ETF涨2.38% 美国50ETF涨2.17% [13] - 商品型ETF普遍下跌 能源化工ETF跌1.38% 有色ETF跌1.00% [13] 黄金ETF资金流动 - 二季度中国市场黄金ETF流入464亿元（65亿美元/61吨）创历史最强季度表现 [1] - 上半年总流入达631亿元（88亿美元） 资产管理规模增长116%至1525亿元（213亿美元） [2] - 总持仓量飙升74%至200吨 均创历史新高 [2] 主动权益基金申赎 - 二季度仅两成主动权益基金获净申购 八成遭遇净赎回 [3] - 受资金青睐的产品聚焦特定行业（机器人/医药/军工）或主题风格（红利/科创/小微盘） [3] ETF成交情况 - 股票型ETF成交额前三：科创50ETF成交58.73亿元 沪深300ETF成交46.88亿元 创业板ETF成交46.28亿元 [14][15][16] - 债券型ETF短缺ETF成交317.68亿元领先 30年国债ETF成交103.52亿元 [16] - 跨境ETF香港证券ETF成交188.66亿元 港股创新药ETF成交124.95亿元 [16] - 行业指数ETF证券ETF成交27.34亿元 主题指数ETF科创芯片ETF成交28.40亿元 [16]

公司战略与业务布局 - 围绕“ICT基础设施与AI应用方案”核心战略推进产业转型升级，在多领域推出新品提供解决方案 [1] - 除锐捷网络外，通讯板块发力光通信领域与国内运营商合作，德明通讯深耕美国车联网版块 [1] - 福建升腾资讯在金融和信创领域深耕，通过“信创+AI”创新加快方案升级 [1] - 福建星网视易在元宇宙和AI应用提供沉浸式体验，加强技术储备 [1] 业绩规划与目标 - 围绕核心战略推进产业升级，在多领域提供解决方案回报股东，行业应用和办公智能化有机会 [2] 客户与市场 - 网络设备产品方案应用于政府、运营商等多行业信息化建设 [3] - 出海主要是锐捷网络和德明通讯，德明通讯国际业务客户粘性高、稳定 [3] - 2024年来自其他国家（地区）交易收入总额33.93亿元，占营收比重20.25% [3] 营收结构 - 子公司锐捷网络的网络设备收入占公司营业收入50%以上，大部分来自交换机产品收入 [3] - 去年增长大部分是智算中心交换机收入 [3] 业绩展望与战略 - 2025年下半年力增收入小幅增长并进行结构性调整，在多领域发力推动AI落地，升级信创能力 [4] - 推进海外战略，能力建设完善合规体系、打造支撑平台，市场开拓加强与当地渠道合作、布局海外市场 [4] - 探索脑机接口业务模式并制定相应发展策略 [4]

市场表现 - 三大指数全线下跌 沪指跌1.18% 深成指跌1.73% 创业板指跌1.66% [1] - 创业板指本月累计涨幅达8% 三大指数月线均收涨 [1] - 沪深两市成交额1.94万亿元 较前日放量917亿元 [1][4] 板块动态 - 创新药概念股强势上涨 南新制药等多股涨停 [1] - AI应用端全天逆势活跃 易点天下涨停 [1] - 液冷服务器概念全天走强 英维克涨停 [1] - 钢铁有色等顺周期板块集体下跌 安阳钢铁跌幅超7% [1] - 大金融板块表现低迷 中银证券跌超5% [1] 个股情况 - 全市场超4200只个股下跌 下跌家数占比较高 [1] - 涨停板封板率为62% 共计43只个股涨停 30只触及涨停 [5] - 昨日涨停个股今日平均收益率为1.5% 高开率62% 获利率52% [5] 热点板块 - 涨幅居前板块包括辅助生殖 液冷IDC 信创 华为昇腾 [1] - 跌幅居前板块包括钢铁 煤炭 有色 影视 [1]

指数表现 - 中证信息技术应用创新产业指数强势上涨2.79% [1] - 成分股用友网络上涨10.03% 三六零上涨9.40% 深信服上涨8.64% 福昕软件和泛微网络等个股跟涨 [1] - 信创ETF（562570）上涨2.73% 最新价报1.36元 [1] 行业增长预测 - 2025年中国AI产业规模将达3985亿元 2030年将突破万亿元大关 [1] - 仕佳光子800G光模块占据全球23%市场份额 [1] - 华勤技术AI PC出货量全球占比达17% [1] - 工业富联AI服务器全球市占率突破15% [1] 行业持仓与景气度 - 计算机行业持仓处于低位 [2] - 需求及创新驱动下板块景气度有望持续改善 [2] - 半年报预告披露落地 海外市场上行 政策红利释放 市场风险偏好有望提升 [2] - 建议持续加大板块持仓 重点方向包括AI 金融科技及国产化 [2] 信创赛道分析 - 信创作为计算机行业核心赛道 自2024Q3以来经历预期改善到招投标节奏变化导致预期回落 [2] - 当前市场关注度尚处于低位 [2] - 随着政府预算落地 进入订单兑现阶段确定性高 [2] - 考虑到相关公司半年报预期 目前是底部加仓极佳窗口期 [2] 指数与ETF信息 - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数 [2] - 该指数聚焦自主可控头部公司 覆盖人工智能 数据算力 工业软件 信息安全等前沿科创产业 [2] - 信创ETF（562570）为跟踪该指数规模最大的ETF [2]