中证国新央企现代能源指数及ETF表现 - 截至2025年10月30日13:14，中证国新央企现代能源指数下跌0.08% [3] - 指数成分股涨跌互现，中国稀土领涨5.35%，国网英大上涨3.65%，中海油服上涨3.43%；天地科技领跌4.21%，石化机械下跌3.73%，平高电气下跌3.29% [3] - 央企现代能源ETF(561790)上涨0.08%，报1.27元，近1周累计上涨4.87% [3] - 央企现代能源ETF盘中换手率7.25%，成交369.14万元，近1周日均成交631.74万元，在可比基金中排名第一 [3] - 央企现代能源ETF最新规模达5073.61万元，创近3月新高 [4] - 央企现代能源ETF最新份额达3993.40万份，创近1月新高 [4] 稀土行业公司业绩 - 中国稀土2025年前三季度营业收入24.94亿元，同比增长27.73%；归母净利润1.92亿元，同比大增194.67% [3] - 北方稀土2025年前三季度累计营收302.92亿元，同比增长40.50%；归母净利润15.41亿元，同比激增280.27% [4] 稀土行业前景与驱动因素 - 稀土作为高端制造与战略性新兴产业的核心资源，呈现供需两端共振格局 [4] - 我国通过配额管理与出口管制强化产业链战略主动权，确保资源向高端应用环节倾斜 [4] - 全球绿色转型与“双碳”目标持续推升镨、钕等关键元素需求，带动永磁材料等新兴应用快速扩容 [4] - 在供给集中度提升与需求结构升级背景下，稀土产业链战略地位有望进一步巩固，为高端制造发展注入长期驱动力 [4] 指数构成与样本 - 中证国新央企现代能源指数由国新投资有限公司定制，选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本 [4] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股包括长江电力、国电南瑞、中国核电、中国铝业、三峡能源、中国电建、国电电力、云铝股份、中国稀土、中国海油，合计占比47.72% [5]

储能与锂电行业现状与展望 - 储能行业需求保持较好增长 [1] - 锂电行业各环节总体盈利水平充分压缩，电池价格和盈利水平均处于低水平 [1] - 各环节头部企业开工率普遍较高 [1] - 2025年整体锂电供需态势可能有所好转，电池厂及部分格局较好的材料环节盈利水平将有所修复 [1] 机械ETF与细分机械指数 - 机械ETF（516960）跟踪细分机械指数（000812） [1] - 指数从沪深市场选取涉及专用设备、通用机械等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要聚焦业务集中度高、成长性好的公司 [1] - 行业配置上侧重高端制造和智能制造方向 [1]

公司业绩表现 - 在截至2025年9月30日的过去三年中 南华基金主动权益类基金绝对收益率在152家可比基金管理人中排名第20位 跃居行业前列 [1] 核心投资策略与产品线 - 南华基金权益团队将投研积淀转化为风格清晰 策略鲜明的产品线 以满足不同风险偏好投资者的需求 [1] - 南华丰汇基金选择治理结构完善 经营稳健 业绩优良 具有可持续增长前景或价值被低估的上市公司股票进行中长期投资 其策略特点是持仓分散 行业均衡 轮动灵活 不追逐市场短期热点 力求在市场波动中左侧布局 [1] - 南华丰淳混合基金主要投向人形机器人 固态电池 光伏新技术等高端制造产业 其投资方法论核心是适度前瞻 略偏左侧 深度研究 力求在行业景气拐点前布局 [2] - 南华瑞盈混合基金股票资产占比为60%-95% 策略上灵活机动 主要投向新兴消费 红利资产以及部分AI应用 通过精选细分领域中具备较高性价比的个股 捕捉经济转型中的多层次投资机会 [2] - 公司追求构建兼顾均衡价值与前沿成长的产品线 凭借多策略体系平衡宏观与微观 在严控风险中力争捕捉机会 [3] 核心管理团队 - 南华丰汇产品由拥有19年从业经验的总经理助理 量化投资部总经理黄志钢管理 秉持每一天争取超额收益 积小胜为大胜的务实理念 [1] - 南华丰淳混合基金由拥有11年证券从业经验的总经理助理 权益投资部兼研究部总经理徐超主导管理 其高端制造专业背景为布局硬科技提供支撑 [2] 公司理念与展望 - 公司表示资产管理不逐短期排名 而是一场志在长远的马拉松 始终以持有人利益为核心 [3] - 公司认为当前成果通过旗下有生命力的产品实现 投研实力已转化为实际成果并得到印证 [1][3]

核心观点 - 2026年高端制造是市场关注重点与投资主线 人形机器人、液冷设备、固态电池设备行业将迎来产业突破 PCB设备行业景气度在AI算力需求下提升 [1] - 预计内外需市场边际好转 外需看好工具&OPE和矿山机械出口回升 内需看好机床&刀具及自动化设备订单回升 [1] 人形机器人 - 2026年是量产突破性一年 建议关注高复杂度灵巧手功能实现相关公司如兆威机电、鸣志电器等 [2] - 建议关注丝杠量产与降本相关公司如恒立液压、嵘泰股份等 [2] - 建议关注减速器产业链相关公司如绿的谐波、中大力德等 [2] - 建议关注六维力传感器相关公司如安培龙、凌云股份等 [2] - 建议关注精密注塑与MIM相关公司如唯科科技、肇民科技等 [2] 液冷设备 - 芯片功率密度提升与数据中心PUE下降驱动液冷行业渗透率提升 [3] - 液冷技术路线有望从单相冷板向双相冷板和浸没式液冷迭代 [3] - 建议关注英维克、高澜股份、申菱环境、同飞股份、大元泵业、磁谷科技、汉钟精机等 [3] PCB设备 - AIPCB景气度已传导至上游设备端 国内厂商积极抢占高端PCB设备市场 [4] - 国产设备市场空间广阔 看好龙头公司订单与市占率齐升 [4] - 建议关注大族激光、东威科技、鼎泰高科、日联科技等 [4] 固态电池设备 - 多家电池厂明确全固态电池量产计划 产业链需求预期升温 [5] - 材料端研发成果不断落地 政策端补贴持续与电动汽车电池新国标利好 [5] - 多重利好加持下预计行业将迎来关键突破 [5] - 建议关注先导智能、利元亨、海目星等 [5] 外需市场 - 关税影响趋缓 工具&OPE的主动补库需求有望延续 建议关注巨星科技等 [6] - 矿山设备投资关注铜矿品位下降带来的耗材备件需求通胀 建议关注耐普矿机等 [6] - 矿山设备投资关注铜矿供给缺口下资本支出提速带动设备需求 建议关注中信重工等 [6] 内需市场 - 制造业景气回升有望带动机床&刀具需求回升 建议关注欧科亿、华锐精密等 [7] - 制造企业自动化升级步伐加快 自动化设备国产替代持续加速 建议关注埃斯顿等 [7]

公司业绩表现 - 中国稀土前三季度实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比大增194.67% [4] - 中国稀土第三季度单季营业收入约6.19亿元，同比下降22.4%，净利润为3047万元，同比下降26.43% [5] - 北方稀土前三季度累计营收达302.92亿元，同比增长40.50%，归母净利润为15.41亿元，同比激增280.27% [7] - 北方稀土第三季度单季实现营收114.25亿元，同比增长33.32%，归母净利润为6.1亿元，同比大幅增长69.48% [7] 业绩驱动因素 - 中国稀土业绩增长主要系稀土产品价格回升、公司调整销售结构以及子公司正式生产等因素影响 [4] - 北方稀土第三季度销售产品结构发生变化，市场采购并再加工的金属销量增加，尽管销量和价格均上涨，但毛利率环比下降 [9] - 包钢股份与北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格至不含税26205元/吨，环比上涨37.13% [13] 行业市场状况 - 稀土价格指数于8月中旬创下年内新高233.2点，比2024年末上涨近43% [11] - 稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，市场整体活跃度好于上年同期，生产企业订单持续恢复带动主流稀土产品价格上行 [13] - 全球绿色转型与"双碳"目标持续推升镨、钕等关键元素需求，带动永磁材料等新兴应用快速扩容 [13] 公司股价表现 - 截至10月29日收盘，北方稀土年内股价涨幅达144.51%，盛和资源年涨跌幅130.77%，广晟有色年涨跌幅105.47%，中国稀土年涨跌幅95.83% [14][15]

公司业绩表现 - 中国稀土前三季度实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比大增194.67% [2] - 中国稀土第三季度单季营业收入约6.19亿元，同比下降22.4%，净利润为3047万元，同比下降26.43% [3] - 北方稀土前三季度累计营收达302.92亿元，同比增长40.50%，归母净利润为15.41亿元，同比激增280.27% [5] - 北方稀土第三季度单季实现营收114.25亿元，同比增长33.32%，归母净利润为6.1亿元，同比增长69.48% [5] 业绩驱动因素与说明 - 中国稀土业绩增长主要系稀土产品价格回升、公司调整销售结构以及子公司正式生产等因素影响 [2] - 北方稀土第三季度业绩环比增长有限，原因在于销售产品结构变化，市场采购并再加工的金属销量增加导致毛利率环比下降，尽管销量和价格均上涨 [7][8] - 包钢股份与北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格至不含税26205元/吨，环比上涨37.13% [11] 行业市场状况 - 稀土市场显现回暖迹象，中国稀土行业协会的稀土价格指数在8月中旬创下年内新高233.2点，比2024年末上涨近43% [9] - 稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，市场整体活跃度好于上年同期，生产企业订单持续恢复带动主流稀土产品价格上行 [11] - 稀土作为高端制造与战略性新兴产业的核心资源，呈现供需两端共振格局，供给集中度提升与需求结构升级进一步巩固其战略地位 [11] 二级市场表现 - 截至10月29日收盘，北方稀土年内股价涨幅达144.51%，盛和资源年内涨130.77%，广晟有色年内涨105.47%，中国稀土年内涨95.83% [12][13] - 稀土板块个股股价显著上涨，多只个股年内股价翻倍或接近翻倍 [12]

公司业绩表现 - 中国稀土2025年前三季度营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，同比大增194.67% [4] - 中国稀土第三季度单季营业收入约6.19亿元，同比下降22.4%，净利润为3047万元，同比下降26.43% [5] - 北方稀土2025年前三季度累计营收达302.92亿元，同比增长40.50%，归母净利润为15.41亿元，同比激增280.27% [7] - 北方稀土第三季度单季实现营收114.25亿元，同比增长33.32%，归母净利润为6.1亿元，同比大幅增长69.48% [7] 业绩驱动因素 - 中国稀土业绩增长主要系稀土产品价格回升、公司调整销售结构以及子公司正式生产等因素影响 [4] - 北方稀土第三季度销售产品结构发生变化，市场采购并再加工的金属销量增加，尽管销量和价格上涨，但毛利率环比下降 [9] - 包钢股份与北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格至不含税26205元/吨，环比上涨37.13%，涨幅创下近年来新高 [14] 行业市场状况 - 稀土市场显现回暖迹象，中国稀土行业协会的稀土价格指数在8月中旬创下年内新高233.2点，比2024年末上涨近43% [11] - 稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，市场整体活跃度好于上年同期，生产企业订单持续恢复带动主流稀土产品价格上行 [13] - 稀土作为高端制造与战略性新兴产业的核心资源，呈现供需两端共振格局，供给集中度提升与需求结构升级背景下，产业链战略地位有望进一步巩固 [14] 资本市场反应 - 截至10月29日收盘，北方稀土年内股价涨幅达144.51%，在稀土板块中居首位 [15] - 盛和资源、广晟有色年内股价均已翻倍，中国稀土股价亦接近翻倍 [15]

文章核心观点 - 文章记录了景顺长城基金四季度权益专场策略会中四位新生代基金经理的投资理念与市场观点 [1] - 四位基金经理虽风格迥异，但均注重高质量公司、深度研究，不追逐市场热点 [1][2] - 景顺长城基金通过独特的投研平台机制，持续培养出具有超额收益能力的基金经理 [25][26][27] 基金经理曾英捷的投资框架 - 曾英捷具备实业背景，投资框架围绕产业趋势展开，将产业生命周期按渗透率划分为四个阶段 [5] - 渗透率5%到20%的阶段被视为最佳投资窗口，此阶段渗透率加速度达到顶部 [6] - 判断大产业趋势的核心标准是能否改变人们的生活工作方式，如汽车智能化、新能源发电、AI人工智能等 [6] - 偏好寻找具有新技术的投资机会，如固态电池、BC电池、AI技术升级 [6] - 选股核心框架为“三角形架构”：好的产品、优秀的管理层、持续进化力 [7] - 未来看好新能源新技术需求、储能爆发、供给侧改革及智能驾驶非线性增长带来的机会 [7] 基金经理王开展的投资框架 - 王开展投资风格具有周期思维，基于自我认知形成三“不”原则：不做行业轮动、不赌单一赛道、不择时 [9] - 将产业生命周期根据供给、景气度、市场预期划分为六个阶段，认为复苏期是投资性价比最高阶段 [9][10][11] - 采用“黑白名单”筛选公司，跳过治理有问题、商业模式不清等公司，聚焦具有产品力、创新能力的公司 [11][12] - 代表性案例为某工程机械龙头，在行业超跌时基于隐含年化回报率25%以上判断进行逆向投资 [12] - 未来看好企业出海、新消费等方向，指出部分出海龙头公司估值仅20到30倍 [13] 基金经理刘力思的投资框架 - 刘力思极度注重深度研究，定义为全面性、深入浅出、偏左侧，认为超额收益源于深刻认知 [15] - 投资理念体现经典价值投资特点：持仓周期长、持股集中度高、聚焦能力圈、关注基本面 [15] - 对投资收益的理解为：投资收益=股票涨幅*仓位比例*持有时间点，强调深度认知以支持重仓 [16] - 通过持续跟踪验证投资逻辑，例如对某公司系统性上传25篇报告，其中13篇为产业链调研纪要 [17] - 未来看好AI人工智能领域的创新机会，但会聚焦于自身有深度认知的高质量公司 [18] 基金经理张飞鹏的投资框架 - 张飞鹏作为互联网专家，选股极度看重企业的差异化能力，并将其分为三个层次 [20][21] - 投资高度聚焦于少数公司，只关注公司本身，不关注市场风格与宏观叙事 [21] - 建立了体系化的组合构建流程，包括评估投资逻辑、测算风险收益比、对认知程度打分并最终确定权重 [21][22] - 代表性案例为某互联网音乐龙头，其用户重合度自2021年后显著下降，体现了平台差异化竞争力 [22] - 在关注AI创新的同时，始终坚持现金流折现的估值锚点，投资需找到盈利能力提升的公司 [23] - 未来看好头部互联网企业受益于AI应用落地，并指出当前估值不贵 [23] 景顺长城基金的投研平台 - 公司是业内最早建立内部基金经理风格库并进行差异化基准考核的公司之一 [26] - 实行著名的“投资回顾”机制，权益投资负责人扮演“教练”角色，通过季度复盘帮助基金经理改进问题 [26][27] - 新生代基金经理多为内部提拔，并主要采取“老带新”的方式共同管理组合，以完成从研究到投资的角色转换 [27] - 对基金经理培养投入足够耐心，例如王开展在校招后于研究岗位沉淀7年半才走上投资岗位 [28] - 公司基因、禀赋、制度三者加持，是持续培养优秀基金经理的关键 [28]

财务业绩 - 前三季度营业收入107.55亿元，同比增长26.29% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长62.46% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润1.57亿元，同比增长40.20% [1] - 第三季度营业收入36.80亿元，同比增长23.70% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润0.93亿元，同比增长89.62% [1] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润0.61亿元，同比增长26.90% [1] 增长驱动因素 - 国内招聘市场稳步复苏 [1] - 战略岗位与商圈布局成效释放 [1] - 海外市场持续恢复 [1] - AI技术深度赋能 [1] - 联动全球分支机构招聘资源 [1] - 发挥"禾蛙"产业互联平台的生态势能 [1] 业务战略与运营 - 推动国内外业务、线上与线下业务双向协同 [1] - 完善大客户整体解决方案 [1] - 深化重点服务岗位在垂直商圈的纵深布局 [1] - 国内出海团队与海外子公司本土化服务能力协同联动 [1] - 为客户提供专业化、全球化、数智化人力资源整体解决方案 [1] 国内市场聚焦 - 紧扣人工智能、新能源、高端制造、大健康等重点产业集群崛起机遇 [2] - 精准对接大型央国企、头部民营企业及专精特新"小巨人"企业的核心人才需求 [2] - 构建涵盖中高端人才访寻、招聘流程外包、独立顾问服务等多场景人才解决方案体系 [2] - 前三季度为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位11000余人 [2] 全球服务创新 - 推出独立顾问/兼职专家服务，聚焦企业提效、降本、控险诉求 [2] - 重点服务SAP实施、数据科学、工业造型设计、数据建模、CIO体系核心IT岗位等紧缺领域 [2] - 高效链接全球顶尖专家资源，建立"按需启用、弹性配置"的柔性人才服务机制 [2]

财务业绩 - 前三季度营业收入3.34亿元，同比增长12.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5431.03万元，同比增长30.53% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润5370.80万元，同比增长23.56% [2] - 总资产达8.8亿元，较2024年末增长51.68% [5] - 归属于上市公司股东的净资产为6.90亿元，较2024年末增幅达69.61% [5] - 资产负债率（合并）为21.55%，较上年末下降8.29个百分点 [5] 利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税） [2] - 按总股本8300万股计算，预计派发现金红利总额达4980万元 [2] - 截至2025年9月30日，公司合并报表未分配利润达2.87亿元，母公司未分配利润为1.17亿元 [2] 业务与客户 - 公司是专注于消费电子功能性产品和防护性产品的"专精特新"企业 [3] - 主营业务涵盖电磁屏蔽类、粘贴组装类、绝缘精密类、纸质类和EPE类等产品 [3] - 直接服务于仁宝电脑、巨腾国际、神基股份、立讯精密、和硕科技等全球知名制造服务商 [3] - 产品最终应用于戴尔、惠普、联想、索尼等主流消费电子品牌 [3] - 外销收入占比近半，且保持持续增长 [3] 生产运营模式 - 公司坚持"以销定产、以产定购"模式 [3] - 依托自主研发与项目制管理，持续推动产品迭代与工艺升级 [3] - 通过全资子公司布局昆山、重庆、越南等地，形成区域协同与成本优势 [3] - 采用外协加工与自主生产相结合的模式，灵活应对订单波动 [3] 研发与技术 - 前三季度投入研发费用1677.24万元 [4] - 公司及子公司今年以来新增发明专利7项 [4] - 截至6月末，公司已拥有专利212项，其中发明专利23项，实用新型专利189项 [4] - 控股子公司昆山飞博特MIM在线换模机构技术获得发明专利证书 [4] 行业背景与前景 - 消费电子向智能化、轻薄化、高性能方向发展，功能性及防护性产品需求持续增长 [1] - 金属粉末注射成型技术（MIM）在消费电子、汽车工业领域应用渐趋成熟 [4] - 未来人形机器人、AI终端设备、智能穿戴设备等行业发展将提升对高精度、高复杂性零件的需求 [4] - MIM工艺被特斯拉、宇树、智元等公司采用 [4]