报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 固态电池全环节产业化加速，2027年上车测试、2030年规模化应用的时间节点进一步明确，当前正从实验室阶段向量产验证阶段发展，预计2025年底小批量装车试验，2026 - 2027年普遍装车试验，低空、机器人、AI等新兴应用场景打开市场空间，产业化落地有望提速，建议关注固态电池板块后续行情表现，推荐标的宁德时代，还列出众多受益标的 [4][28] 各目录总结 本周板块回顾 - 本周（7月7日 - 7月11日）固态电池指数上涨+0.7%，成交额较上周-13.8%，导电剂环节涨幅靠前，统计范围内相关标的平均-0.8%，导电剂（+1.7%）、电池（+0.5%）环节上涨，集流体（-3.2%）、设备（-1.8%）跌幅靠前，涨幅前五标的为普利特（+11.4%）等，跌幅前五标的为宝明科技（-13.6%）等，本周多家公司发布业绩预告 [5][12][14] - 固态电池全环节产业化加速，各环节有新进展，如三祥新材锆基卤化物材料小批量供货，容百集团仙桃基地项目开工，嘉元科技产能及出货量预计情况等，预计2025年底小批量装车试验，2026 - 2027年普遍装车试验，新兴应用场景打开市场空间，推荐宁德时代等标的 [4][26][28] 行业动态 - 天鹏电源可量产350Wh/Kg固态圆柱电池全球首发，应用于多终端领域，量产验证预计2025年底完成，还计划2027年量产能量密度500Wh/kg以上全固态电池 [31] - 7月9 - 11日举办“ACMI 2025（第四届）电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会”，主题为“电解革新·固态破局·生态重构”，推动产业创新升级 [32] - 7月9日举办“2025（第三届）中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛”，聚焦技术前沿突破与产业化应用实践 [33] - 7月10日西安交大科研团队提出ZnSi12P3新型硅基负极材料，展现高可逆比容量，与高镍三元正极匹配后实现超3000次稳定循环 [34] - 7月7日中能建发布广东华电汕尾半固态锂电池+钠电池混合储能招标公告，合计采购规模200MW/400MWh [35] 个股动态 - 7月7日三祥新材锆基卤化物材料已向下游电池企业小批量供货，还与宁德时代等成立合资公司开展镁铝合金轻量化业务 [36] - 7月8日嘉元科技介绍已建成六个生产基地，规划产能约25万吨，2025年预计总产能达13万吨以上，产量和销量均突破9万吨，固态电池铜箔出货量预计100吨左右，占比约1‰，还与多家客户达成战略协议 [37] - 7月9日豪鹏科技完成高安全性半固态电池验证并接客户批量订单，智能穿戴场景全固态产品转入原型设计 [38] - 7月8日均普智能与恩力动力达成战略合作，围绕固态电池等领域，在新技术联合研发及供应链协同开展合作 [39] - 7月10日欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品，2027年推出第二代产品 [40] - 7月8日星云股份自主研发的固态电池智能化生产线向国内某知名客户交付验收 [41] - 7月4日容百集团仙桃基地6000吨钠电聚阴离子正极材料建设项目开工，首创工艺可提升生产效率20%以上，冯道言博士指出固态正极材料2027年小规模上车测试，2030年全固态体系上车规模化应用 [42][43] - 7月8日德尔股份固态电池通过联合国UN38.3标准认证，具备向全球客户交付资质 [44] - 7月8日西高院表示待相关在建项目完成后，将拥有储能电池/动力电池（含固态电池）检测能力 [45] - 7月8日宝明科技第三代微孔复合铜箔产品在多领域客户实现量产导入，毛利率良好，开发的第四代产品已送样测试 [46]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 6月新能源汽车产销同比快速增长，但7月因去年同期政策及传统淡季影响，预计产销呈逐步减速的较快增长态势，锂电池短期整体需求增速或放缓 [6] - 固态电池产业化进程加速，为产业链材料和设备环节带来迭代升级的结构性增量需求 [6] - 建议关注电池和材料环节基本面改善的头部公司、在相关材料环节有技术和产能先发优势的公司，以及在固态电池核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司，重点标的有宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天奈科技、纳科诺尔 [6] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年7月10日，锂电池指数近两周涨5.27%，跑赢沪深300指数3.65个百分点；本月至今累计涨5.25%，跑赢沪深300指数3.37个百分点；年初至今涨6.69%，跑赢沪深300指数4.78个百分点 [4][13] - 近两周、本月至今涨跌幅排名前三的均为铜冠铜箔、德福科技、豪鹏科技；年初至今涨跌幅排名前三的是德福科技、武汉蓝电、昆工科技 [14] 板块估值 - 截至2025年7月10日，锂电池板块整体PE（TTM）为25.27倍，板块估值处于近五年30.72%的历史分位 [21] 锂电池产业链价格变动 - 截至2025年7月10日，近两周碳酸锂、电解镍、磷酸铁锂价格上涨，氢氧化锂、电解钴、三元材料、6F、湿法隔膜价格下跌，三元前驱体、负极材料、负极石墨化、电解液、干法隔膜、动力电芯价格持稳 [24] 产业新闻 - 6月我国动力和其他电池合计产量129.2GWh，销量131.4GWh，合计出口24.4GWh，各项数据同比均有增长 [41] - 6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；1 - 6月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3% [41] - 2025年1 - 5月世界汽车销量3799万辆，新能源汽车销量789万辆，新能源汽车份额达20.8% [41] - 今年1 - 5月美国新能源乘用车销量71万辆，同比增长4%；欧洲新能源乘用车销量140万辆，同比增长23% [41] - 2025年上半年全球储能电池出货量TOP10依次为宁德时代、亿纬锂能等公司 [41] - 国家发改委发布通知，到2027年底力争全国范围内大功率充电设施超10万台 [41] - 2025年1 - 5月全球动力电池装车量达401.3GWh，同比增长38.5% [41] - 美国《大而美法案》对储能、电动汽车补贴等政策进行调整 [42] 公司公告 - 7月4日安徽安瓦新能源全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件下线，预计下半年全面量产 [44] - 7月4日中固时代固态电池中试线在河北保定启动建设，分两步走推进产业化 [44] - 7月10日华盛锂电完成多种固态/半固态电池适配材料实验室试制，但不具备规模化生产能力 [44] - 7月10日科力远在固态电池领域以研发生产核心零部件为主，干法电极开发完成阶段性成功 [44] - 7月9日恩捷股份预计2025年上半年亏损，因产品毛利率下滑、部分业务亏损、海外运营费用及存货减值等原因 [44] - 7月8日嘉元科技开发的产品满足固态电池需求，铜箔产品覆盖半固态和全固态电池所需 [48] - 7月4日骄成超声超声波焊接设备用于固态电池极耳焊接，已形成小批量订单 [48] 本周观点 - 6月新能源汽车产销同比快速增长，7月预计呈逐步减速的较快增长态势，锂电池短期整体需求增速或放缓 [45] - 固态电池产业化进程加速，带来结构性增量需求 [45] - 建议关注相关头部公司、有技术和产能先发优势的公司及锂电设备公司，重点标的有宁德时代、亿纬锂能等 [45]

固态电池技术发展 - 固态电池市场热度持续攀升 全固态电池技术路线逐渐明晰化 正在带来产业链价值的重构 [1] - 固态电池产业化进入"0-1"关键期 富锂锰基材料加速从实验室迈向量产 [1] 盟固利新材料研发进展 - 公司正在与电池头部客户联合开发新型类单晶富锂锰正极材料 [1] - 第一代产品已在电芯中试验证阶段 [1] - 第二代产品通过降低富锂相含量提升材料首次放电效率 进一步提升电化学性能 [1] 富锂锰基材料特性与应用 - 材料具有高容量 高压实密度 优异高温存储性能等特点 [1] - 未来将有望应用于高端大动力电池领域 [1] - 该类材料还有望在固态电池中应用 通过增加钴含量提升导电性能 使类单晶材料更适用于高电压下的固态电池 [1]

核心观点 - 光伏硅料行业有望加快产能整合，预计2027年进入稳态发展阶段，固态电池产业化持续推进，中央推动深远海风电开发，风机出口业绩大幅增长，全球数据中心投资建设加速推进 [1][2][3][4] 6月行情回顾 - 6月电力设备板块上涨6.68%，显著跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第9名，6月估值整体小幅回升 [13] - 电力设备新能源股票池6月平均涨幅7.55%，细分行业均上涨，锂电池材料、风电和储能涨幅居前 [23] - 6月涨幅排名前十的公司为龙蟠科技、聚和材料、星源材质等 [23] AIDC电力设备产业链 - 6月以来全球数据中心建设加速推进，亚马逊、韩国SK电讯、阿里云均有相关投资计划，首批英伟达GB300开始部署 [27] - 数据中心电力设备品类多，国内企业在细分产品和环节具备竞争优势，2025年有望成为全球AIDC建设元年，关注相关企业 [28] 电网产业链 - 国内网内25 - 27年业绩增长确定性高，“十五五”期间电网投资有望维持高位，25年特高压招标、开工有望大幅增长，虚拟电厂商业模式25年有望成熟 [37] - 建议关注平高电气、东方电子、思源电气等企业 [37] 风电产业链 - 中央推动海上风电规范有序建设，金风科技海外业务快速增长，6月以来深远海海上风电加速推进 [55][56][57] - 2025年国管海风开发元年，预计“十五五”年均海风装机超20GW，陆风装机有望创历史新高，建议关注金风科技、中际联合等企业 [57] 动力电池及充电桩产业链 - 欧洲车市7月销量或环比回落，国内车市7月季初销量或稳中略降，7月电池企业生产环比有望稳中有增 [69] - 固态电池产业化进程加速，充电桩大功率充电设施有望快速普及，关注锂电、充电桩、固态电池产业链相关标的 [70][71] 光伏产业链 - 工信部推动光伏行业高质量发展，行业出清与整合势在必行，预计2027年进入稳态发展阶段，硅料环节有望实现产能整合和出清 [83] - 5月光伏产业需求快速增长，7月多家硅片企业上调报价，关注协鑫科技、新特能源等企业 [83][84] 储能产业链 - 国内新型储能市场将由“政策驱动”向“市场驱动”转型，美国储能税收抵免时限延长，欧洲大储持续高增但户储需求偏弱 [95][96] - 建议关注阳光电源、亿纬锂能、盛弘股份等企业 [96] 重点公司盈利预测及估值 - 报告给出大金重工、金盘科技、金杯电工等多家公司的投资评级、昨收盘、总市值、EPS、PE等数据 [5][111][112]

固态电池技术发展 - 固态电池具备高能量密度和高安全性 能够满足车端、低空、人形机器人等领域的特殊需求 [1] - 半固态电池已实现装车 产业化进程早于全固态电池 [1] - 全固态电池预计2027年开始小批量上车 2030年后规模化应用于储能领域 [1] 固态电池应用领域 - 人形机器人和低空经济等成本敏感度较低的领域 固态电池应用早于车端 [1] - 低空经济和人形机器人有望为固态电池打开新的应用空间 [1] 产业化进程与布局 - 海外整车厂和电池厂加速布局固态电池 试图实现弯道超车 [1] - 我国政策积极推进固态电池产业化 多数企业计划在2027—2028年实现小批量装车或量产目标 [1] 行业长期展望 - 随着固态电池整体性能提升和产业化进程加速 将在多领域逐步实现应用 [1] - 长期看好固态电池相关材料发展 [1]

上证科创板新能源指数表现 - 截至2025年7月8日11:14 上证科创板新能源指数(000692)上涨3 67% 成分股大全能源(688303)上涨10 67% 拉普拉斯(688726)上涨8 78% 天合光能(688599)上涨7 14% 艾罗能源(688717)和时创能源(688429)跟涨 [1] - 科创新能源ETF(588830)上涨3 69% 最新价报1 15元 [1] - 指数前十大权重股合计占比47 96% 包括晶科能源(688223) 天合光能(688599) 大全能源(688303)等 [3] 固态电池技术进展 - 安徽安瓦新能源科技自主研发的全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件成功下线 标志我国在固态电池制造领域取得里程碑式进展 [1] - 德尔股份固态电池通过联合国UN38 3标准认证 完成海运 空运危险性鉴别 安全性达国际一流水平 [1] - 美国QuantumScape将Cobra隔膜制造工艺整合进基准电池生产 显著提升生产效率和商业化潜力 [1] 电池行业政策与趋势 - 中国电池工业协会与中国塑料加工工业协会联合发布倡议书 呼吁行业从"价格比拼"转向"质量和创新比拼" 强化产业链协同 [2] - 国泰海通证券指出 固态电池产业化进程提速 头部企业布局中试线并推进样品验证 部分已实现半固态量产 预计2025-2027年进入全固态小批量投产阶段 [2] - 固态电池对设备提出全新要求 设备环节有望率先受益 头部厂商加快产品验证与客户导入 固态电池设备市场空间有望打开 [2] 科创新能源ETF概况 - 科创新能源ETF(588830)紧密跟踪上证科创板新能源指数 该指数选取50只市值较大的光伏 风电及新能源车领域科创板上市公司证券 电池占比达38 5% [2] - 科创新能源ETF场外联接基金包括A类023075 C类023076和I类024157 [4]

固态电池产业化进程 - 自4月8日大盘见底以来，固态电池指数累计涨幅超30%，反映二级市场对产业化加速的乐观情绪 [1] - 行业处于从0到1的突破阶段，量产计划密集发布显示产业化临界点已至 [1][2] 企业技术布局与量产规划 - **宁德时代**：全固态电池技术行业领先，计划2027年小批量生产 [2] - **国轩高科**：首条全固态中试线贯通，PACK系统已装车路测 [2] - **亿纬锂能**：2026年突破全固态生产工艺，推出混合动力专用电池；2028年推出400Wh/kg高比能电池 [2] - **上汽集团**：计划2027年实现固态电池装车，未来三年发布超10款车型 [2] - **长安汽车**：2026年完成50GWh电芯产能建设并验证装车，2027年量产400Wh/kg全固态电池 [2] - **小米汽车**：公布固态电池复合电极相关专利，布局技术储备 [2] 机构观点与行业趋势 - **产业化时间表**：东吴证券预测2027年小批量上车，2030年规模化应用于储能、低空经济及人形机器人 [3] - **技术协同特点**：国内形成"车企+电池厂"协同模式，材料端（正负极、电解质等）研发全面加速 [3] - **性能优势**：固态电池高能量密度（如400Wh/kg）、高安全性适配车端、低空等特殊场景需求 [3] - **政策与竞争**：国内政策推动产业化，海外企业加速布局试图弯道超车 [3]

报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能源汽车 6 月批发销量同比增长 29%，2025 年国内销量有望高增，带动电池和材料需求增长，固态电池产业化趋势明确 [1] - 光伏供给侧改革推进，提质增效主线明确，需求侧 5 月装机高增或压制 25H2 需求，关注硅料环节和新技术方向 [1] - 政策推动氢能产业化发展，关注具备成本和技术优势的电解槽生产企业及相关基础设施企业 [1] 各部分总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨 1.99%，涨幅高于上证综指，光伏板块涨幅最大，发电设备跌幅最大 [2][10][13] - 涨幅居前股票为亚玛顿、长城电工等，跌幅居前股票为上能电气、厦钨新能等 [13] 国内锂电市场价格观察 - 部分锂电池材料价格有变动，如正极材料 NCM523 环比上涨 0.89%，NCM811 环比下降 0.69%等 [14] 国内光伏市场价格观察 - 硅料价格僵持，有下探可能，新单成交贴近每公斤 34 - 36 元，国产颗粒硅主流价格 33 - 35 元 [15] - 硅片价格持续承压，主流尺寸价格走跌，短期内仍面临下行压力 [16] - 中国电池片均价下滑，七月库存堆积，价格走势悲观 [17] - 海外电池片价格部分持平，关注美国政策动向 [18] - 中国组件价格僵持，后续或走弱，不同类型组件价格有区间差异 [19] - 海外各区域市场组件价格有不同表现 [20] 光伏辅材 - EVA 粒子价格不变，预计近期僵持整理 [24] - 背板 PET 价格下降 2.7%，预计短期乙二醇市场或反弹 [24] - 边框铝材价格上涨 0.7%，预计下周铝价窄幅续涨 [24] - 支架热卷价格不变，预期价格趋强整理 [24] - 光伏玻璃价格下降 5.1% - 8.7%，预计局部价格承压下滑 [24] 行业动态 - 新能源车 6 月部分车企交付量有增减，全国新能源乘用车批发销量同比增长 29%，特斯拉 Q2 交付量同比下降 [2][27] - 光伏风电领域将治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [2][27] - 核电方面有增资投资可控核聚变项目及相关产业培育方案 [27] - 氢能国内首条跨省长距离绿氢管道项目内蒙古段获批 [27] 公司动态 - 多家公司有相关公告，如美畅股份股东减持、北京科锐预中标项目、爱旭股份发行股票申请获批等 [29] 附录 - 报告提及部分上市公司估值表，包含公司代码、简称、评级、股价、市值等信息 [31]

市场表现分化 - A股市场延续强势格局，沪指周涨幅达1.4%，周五报收3472.32点，创年内新高，一度逼近3500点大关 [1][2] - 港股市场弱势调整，恒生指数周跌幅达1.52%，跌破24000点整数关 [1][2] - 每经品牌100指数回落0.77%，报收1068.62点，近七成成分股上涨但港股龙头公司拖累指数 [1][2] 成分股表现 - 宝钢股份周涨幅达8.067%，成为涨幅最大成分股 [2][3] - 浦发银行、上汽集团、宁德时代、光大银行、兴业银行周涨幅均超5% [2][3] - 港股成分股中华润啤酒周涨幅达5.455%，表现突出 [2][3] - 建设银行和工商银行周市值分别增长1124.88亿元和891.02亿元，宁德时代周市值增长675.23亿元 [2] 中美经贸关系 - 中美双方团队正加紧落实伦敦框架有关成果，美方取消对华一系列限制性措施 [5] - 券商机构认为中美经贸关系缓和将提升市场风险偏好，下半年市场或延续"震荡上行"基调 [5] 固态电池产业 - 宁德时代周涨幅达5.9%（A股）和9.17%（H股），创港股上市新高 [6] - 公司透露全固态电池技术领先，2027年有望实现小批量生产 [7] - 国泰海通证券预计2027年为全固态电池产业化元年，长期看好其在高能量密度、高安全性领域的应用 [7] 钢铁行业 - 钢铁ETF（515210）周涨幅达5.4%，成分股中柳钢股份4连板涨停，华菱钢铁被信泰人寿举牌 [8][9] - 信达证券认为地产政策支持和基建投资稳增将改善钢铁需求，叠加供给趋紧，板块配置价值凸显 [8] - 前五个月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额316.9亿元，同比扭亏为盈 [8] - 中证钢铁指数覆盖全产业链环节，主要权重股包括宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢等 [9][10]

固态电池产业生态全景 - 固态电池产业化涉及整个材料体系的协同革新，需重构电池内部电化学环境，包括固态电解质、正负极材料、新型骨架材料及生产工艺的并行演进 [1] - 中国产学研力量正从不同维度切入，形成多路径、深层次的产业生态，涵盖基础研究、材料迭代和全栈整合 [1] - 2025高工新能源新材料产业大会将聚焦固态电池材料产业化与降本路径，汇集学界与产业界代表探讨技术进展 [1] 正极材料技术突破 - 容百科技推进全固态电池正极材料迭代：第一代8系三元材料已实现吨级验证且成本与液态电池相当；第二代9系超高镍材料（容量＞230mAh/g）已向头部客户吨级出货；第三代富锂锰基材料（容量＞300mAh/g）计划2025年小批量出货 [2] - 厦钨新能源开发"NL"全新结构正极材料，通过稳定结构和宽层间距提升能量密度与倍率性能，并利用廉价金属替代实现远期降本潜力，已具备千吨级产能 [2][3] - 中南大学团队在层状氧化物、普鲁士蓝等钠电/锂电正极材料体系提供理论支撑 [3] 固态电解质创新 - 湖南恩捷采用"一步法"碳热还原工艺制备纯度99.9%的硫化锂，建成百吨级产能，预测3-5年内价格将降至50万元/吨 [3] - 恩捷构建全链条优势：纳米级硫化物电解质粉体离子电导率达6mS/cm并规划千吨级产线，推进卷对卷连续化制备自支撑电解质膜 [4] - 厦钨新能源开发独特硫化锂合成工艺，在纯度与成本上具备优势，同时布局LLZO和LATP粉体及浆料开发以改善电池安全性 [4] 辅助材料与系统整合 - 蓝廷新能源推出金属有机框架（MOF）材料，可增强锂离子传导并延长循环寿命30-50%，已与电解质企业合作开发"超级固态电解质（SSE）" [4][5] - 锋锂新能源实现全栈式整合：自主制备高纯度硫化锂/氧化物电解质，小批量量产500Wh/kg锂金属电池，并规划重庆、南昌产能拓展至低空经济与消费电子领域 [6]