报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 临近北半球新作和国内甘蔗糖上市，预计郑糖以震荡偏弱为主，进口供应端原糖进口量较大、到港压力逐步释放且进口成本对盘面形成压制，国内供应端云南糖厂已首榨、广西糖厂预计11月中下旬集中开榨或形成新卖压，但当前盘面接近国内制糖成本，国内新糖上市前预计盘面表现为抵抗式下跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖现货价格及基差情况 - 2025年11月11日，广西南宁仓库白糖价格5760，涨跌值30，升贴水0，与2601基差280，涨跌值25；山东日照白糖价格5820，涨跌值0，升贴水100，与2601基差240，涨跌值 -5 [4] 国内白糖期货价格情况 - 2025年11月11日，SR01价格5480，SR01 - 05价差69，涨跌值 -1；SRO5价格5411，涨跌值6 [4] 国际汇率及期货价格情况 - 2025年11月11日，人民币兑美元汇率7.1382，涨跌值0.0004；雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌值0.0212；卢比兑人民币汇率0.084，涨跌值 -0.0004；ice原糖主力价格14.26，涨跌值0；伦敦白糖主力价格573，涨跌值3；布伦特原油主力价格63.94，涨跌值0 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕市场看多情绪炒作但自身缺乏明显利多驱动，追多需谨慎，关注逢低看多机会及美农报告、巴西大豆种植情况[1][3] - 菜粕市场情绪偏多，但主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易后续进展[1][6] - 棕榈油阶段性进入供需转弱状态，看多需谨慎，关注进口利润波动[1][8] - 豆油短期供应充足，缺乏强看多驱动，暂反弹对待，关注美生柴及中美贸易进展[1] - 菜油因沿海油厂零开机等因素带动价格大幅反弹收涨[1] - 棉花上行承压，但后市涉棉消费或不必过分悲观，关注本周五USDA供需平衡表对内盘影响[1][12] - 红枣预计盘面震荡偏弱，偏空操作需视主流收购价格变化及收购进度逢高进行[1][15] - 生猪Q4供应压力不减，建议反弹沽空近月，关注03合约机会及远月高升水向下修复的反套机会[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘价格3054元/吨，较前一日跌9元，跌幅0.29%；全国现货均价3104.29元/吨，较前一日涨0.29元，涨幅0.01% [2] - 截至2025年11月7日，全国港口大豆库存1033.4万吨，环比增70.50万吨；125家油厂大豆库存761.95万吨，较上周增51.16万吨，增幅7.20%；豆粕库存99.86万吨，较上周减15.44万吨，减幅13.39% [3] - 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平，现货油厂销售压力下降，存在挺价心理；中美会晤未解决美豆进口关税问题，贸易成本叠加巴西种植升水可能引发市场看多情绪炒作 [1][3] 菜粕 - 期货主力日收盘价格2500元/吨，较前一日跌27元，跌幅1.07%；全国现货均价2617.37元/吨，与前一日持平 [4] - 截至11月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.5万吨，环比减0.21万吨；未执行合同0.5万吨，环比减0.21万吨 [6] - 菜粕港口库存同比偏高，下游消费淡季施压盘面，但进口预估偏低，且加方暂无法取消对中国关税，市场对中加贸易关税改善预期降温 [1][6] 棕榈油 - 期货主力日收盘价格8770元/吨，较前一日涨80元，涨幅0.92%；全国均价8815元/吨，较前一日涨117元，涨幅1.35% [7] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增0.45万吨，增幅0.76%；同比增5.85万吨，增幅10.86% [8] - 2025年10月马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比均增加，10月、11月预计持续累库，但进口利润倒挂或致12月及1月进口不足，价格暂低位整理 [7][8] 棉花 - 期货主力CF2601价格13560元/吨，较前值跌20元，跌幅0.15%；CCIndex（3218B）现货价格14842元/吨，较前值跌2元，跌幅0.01% [9] - 美国新棉已检验73万吨，11月上旬主要棉区降水减少利于收获；印度新棉日上市量1.4万吨左右，预计11月棉区降水减少，MSP下收购有望加速；巴基斯坦截至10月底新棉上市量68.8万吨，同比增3%；巴西2025年度棉花加工进度63.67%，慢于去年 [10] - 国内新棉采摘进度95.3%，公检量超250万吨，交售进度94%，销售进度18.3%，新季皮棉成本基本锁定；全国棉花商业库存环比增52万吨至284.78万吨 [11] 红枣 - 期货主力CJ2601价格9495元/吨，较前一日跌90元，跌幅0.94%；喀什通货现货价格7元/千克，与前一日持平 [13] - 新疆主产区进入集中下树阶段，部分地区收购结束，部分地区下树进度3 - 4成；截止2025年11月6日，36家样本点物理库存在9541吨，较上周增193吨，环比增2.06%，同比增131.35% [15] - 市场迎来大规模下树，新季产量逐步确定，盘面受资金扰动波动大，叠加高库存陈枣，下游对新货接受度有限，预计盘面震荡偏弱 [1][15] 生猪 - 期货主力lh2601价格11755元/吨，较前值跌200元，跌幅1.67%；全国外三元现货价格12040元/吨，较前一日涨20元，涨幅0.17% [16] - 10月规模企业加速出栏且亏损，部分企业降重提前出栏，11月计划量较10月实际出栏量减少2.54%，但日均计划出栏量环比10月微增；10月钢联样本企业新生仔猪数量环比增加10.53万头至578.13万头 [17] - 10月部分二育截留猪源将供应压力推后至12月，Q4供应压力不减；终端需求逐步企稳，关注后市降温行情下的供需双增 [1][18]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -1，表明对市场看空程度较弱，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 北方肥标价差走弱，生猪市场驱动渐显 [1] 相关目录总结 基本面跟踪 - 河南现货价格 11980 元/吨，同比 -100；四川现货价格 11600 元/吨，同比 0；广东现货价格 12560 元/吨，同比 0 [1] - 生猪 2601 期货价格 11755 元/吨，同比 -200；生猪 2603 期货价格 11465 元/吨，同比 -90；生猪 2605 期货价格 12065 元/吨，同比 -5 [1] - 生猪 2601 成交量 103800 手，较前日增加 27891 手，持仓量 139553 手，较昨日增加 9034 手；生猪 2603 成交量 28435 手，较前日增加 9977 手，持仓量 113296 手，较昨日增加 4935 手；生猪 2605 成交量 19009 手，较前日增加 7941 手，持仓量 61762 手，较昨日增加 657 手 [1] - 生猪 2601 基差 225 元/吨，同比 100；生猪 2603 基差 515 元/吨，同比 -10；生猪 2605 基差 -85 元/吨，同比 -95 [1] - 生猪 1 - 3 价差 290 元/吨，同比 -110；生猪 3 - 5 价差 -600 元/吨，同比 -85 [1] 市场信息 - 饲料工业协会 9 月全国饲料产量 3036 万吨，环比增长 3.4%，同比增长 5% [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，涵盖农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，分析各品种外盘情况、相关资讯，进行逻辑分析并给出交易策略，认为各品种受宏观经济、政策、供需等因素影响，走势各异，投资者需综合考虑多方面因素进行投资决策 [5][9][11] 各板块关键要点总结 金融衍生品 股指期货 - 美东时间周一美股大幅上涨，市场风险偏好回升，国内市场周一震荡上行，主要指数纷纷翻红，各品种贴水略有扩大，成交有增有减，持仓方面 IC、IF 和 IH 增加，IM 略降 [19][20] - 后市板块波动加大，股指有望震荡上行，因周末 CPI 数据转暖、海南离岛免税新政等带动部分板块上涨，科技股波动下权重股轮翻走强支撑市场 [20][21] - 交易策略建议单边不追高、逢低建多单，套利可进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利，期权逢低牛市价差 [21] 国债期货 - 周一国债期货收盘多数上涨，资金面如期收敛压制短端表现，但期债表现韧性较强，TL 当季合约增仓上行，T、TF 合约移仓加快，跨期价差走弱 [22] - 当前债市情绪不弱，但缺乏明确增量利好驱动，预计期债上行空间受限 [23] - 交易策略建议单边观望，套利做空 30Y - 7Y 期限利差头寸适量持有，可尝试阶段性参与做多 T 合约当季 - 下季跨期价差 [23][24] 农产品 蛋白粕 - CBOT 大豆指数和豆粕指数上涨，美国大豆出口检验量数据公布，国内大豆库存减少、豆粕库存增加，压榨量和开机率有相应数据 [26] - 贸易关系利好支撑美豆盘面，但巴西新作丰产，国际大豆丰产格局明显，国内豆粕压榨利润亏损，美豆无价格优势，近月价格支撑明显，远月有压力，菜粕预计震荡运行 [26] - 交易策略未提及 [26] 白糖 - 上一交易日 ICE 美原糖和伦白糖主力合约价格震荡调整 [28] - 国际方面全球主产区增产，巴西糖产处于高位，乙醇对食糖支撑下移，印度糖出口量或增加，原糖基本面偏弱；国内市场短期产量预计增加，供应销售压力增大，但政策托底使价格向下空间有限，预计国内糖价偏震荡 [31] - 交易策略建议国际糖价震荡调整行情，国内市场区间操作，套利空外糖多郑糖，期权观望 [32] 油脂板块 - 隔夜 CBOT 美豆油和 BMD 马棕油主力价格有变动，马来西亚 10 月底棕榈油库存增加，产量和出口量有相应变化，国内棕榈油和豆油库存有变动 [34] - 10 月马棕后期将逐渐小幅去库，但库存仍处高位，印棕基本面边际转弱，国内棕榈油供应宽松，豆油跟随油脂整体走势，菜油预计继续去库 [35] - 交易策略建议单边短期观望，套利和期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 芝加哥期货交易所玉米期货外盘反弹，美玉米出口检验量数据公布，巴西玉米播种率有数据，国内北港收购价偏强，东北和华北产区玉米价格有变动 [36][37][38] - 美玉米外盘反弹后预计短期窄幅震荡，东北玉米上量减少价格上涨，华北玉米现货上涨，01 玉米偏强震荡，盘面反弹空间有限 [38] - 交易策略建议单边外盘 12 玉米回调短多，01 玉米观望，05 和 07 玉米等待回调，套利和期权观望 [38] 生猪 - 生猪价格整体下行，仔猪和母猪价格有变动，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降 [39][40] - 短期生猪出栏压力有所好转，但总体存栏量仍高，供应压力存在，预计猪价有压力 [40] - 交易策略建议单边少量布局空单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [40] 花生 - 全国花生通货米均价上涨，油厂通货米和油料米合同采购报价及成交价格有情况，花生油和花生粕价格基本稳定，国内花生油样本企业厂家花生和花生油库存增加 [41] - 花生现货陆续上市，进口量减少，价格稳定，油厂有利润但未大量收购，新季花生质量低于去年，01 花生短期底部震荡，盘面整体仍底部震荡 [42] - 交易策略建议单边 01 花生底部震荡，05 花生轻仓尝试短多并设好止损，套利观望，期权卖出 pk601 - P - 7600 期权 [42] 鸡蛋 - 主产区和主销区均价有变动，全国主流价格有稳有落，10 月份全国在产蛋鸡存栏量等数据公布，淘汰鸡出栏量和平均淘汰日龄有变化，鸡蛋盈利情况和销量、库存有数据 [44][45][46] - 近期淘汰鸡量增加，前期供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，预计短期去产能速度平缓，12 月主力合约上涨空间有限 [46] - 交易策略建议单边前期空单获利平仓，短期观望，套利和期权观望 [47] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量低于去年同期，9 月鲜苹果进口量和出口量有数据，产地苹果行情基本稳定，现货价格平稳 [49][50] - 今年苹果产量下降，优果率差，预计有效库存偏低，但盘面价格已处高位，市场分歧加大，短期风险偏高 [51] - 交易策略建议单边观望，套利和期权观望 [51] 棉花 - 棉纱 - 昨日 ICE 美棉上涨，出疆棉公路运输价格指数环比持平，美陆地棉和皮马棉累计检验量数据公布，新疆地区机采棉和手摘棉收购指数有变动 [53][54] - 11 月新花大量上市有卖套保压力，供应端今年产量丰产但增幅可能不及预期，需求端进入淡季，预计短期棉花震荡略偏强 [54] - 交易策略建议单边美棉和郑棉短期震荡，套利和期权观望 [54] 黑色金属 钢材 - 11 月 10 日起河南多地启动重污染天气橙色预警，10 月全国乘用车市场零售等数据公布，10 日建筑钢材成交数据公布，上周钢联数据显示钢材产量、库存、表需等情况 [57] - 昨日夜盘钢材黑色板块维持震荡走势，预计接下来螺纹供应增长，各钢材表需下滑，供需结构压制钢价，下方有 11 月环保影响焦煤供应收紧支撑，上方有宏观影响消退压力，短期钢价区间波动 [57] - 交易策略建议单边维持区间震荡走势，套利逢低做多卷螺差继续持有，期权观望 [58] 双焦 - 10 日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行，焦炭四轮提涨暂未落地，2025 年 1 - 10 月份蒙古国煤炭出口量等数据公布，焦炭和焦煤仓单价格有情况 [59][60] - 近期市场驱动不明显，炼焦煤矿产量小幅下降，铁水产量下滑，焦煤价格偏强但情绪降温，焦炭第三轮涨价已落地、第四轮预计落地概率大，预计 11 - 12 月焦煤产量同比下降，短期盘面高位震荡调整，中期等待回调后逢低做多机会 [60] - 交易策略建议单边短期观望，中期等待回调后逢低做多，套利和期权观望 [61] 铁矿 - 2025 年前 10 个月我国货物贸易进出口总值等数据公布，刘国中副总理将出席西芒杜铁矿项目投产仪式，11 月 3 日 - 9 日全球铁矿石发运总量等数据公布 [62] - 夜盘铁矿价格窄幅震荡，终端需求走弱主导中期矿价，四季度铁矿供应维持高位，需求端国内用钢需求环比走弱，预计矿价高位偏空运行为主 [62][63] - 交易策略建议单边偏空思路对待，套利和期权观望 [63] 铁合金 - 10 日天津港锰矿报价有情况，河北某大型钢厂 11 月 75B 硅铁招标公告量有变化 [64] - 硅铁 10 日现货价格稳中偏强，供应端未减产，需求端钢材产量与表需下滑，成本端动力煤价格强势、电价上涨，前期空单可减持；锰硅 10 日锰矿现货平稳，现货涨跌互现，供应端产量略有回落，需求端螺纹钢产量与表需下滑，成本端锰矿海外报价稳中上涨、电价上涨，前期空单可减持 [64] - 交易策略建议单边供需边际走弱但成本支撑，前期空单逢低减持，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [65] 有色金属 贵金属 - 昨日伦敦金和伦敦银大幅回升，美元指数在 100 关口下方震荡，10 年期美债收益率横向盘整，人民币兑美元汇率窄幅波动，美国政府动态、美联储观点及相关数据公布 [67][68] - 美国参议院通过持续拨款法案，市场流动性预期好转，贵金属对前期利空因素充分消化，但需关注美国政府停摆结束后数据及美联储降息情况，后市可能高位偏强震荡 [68] - 交易策略建议单边背靠 5 日均线持有多单，套利和期权观望 [69] 铜 - 昨日夜盘沪铜 2512 合约和 LME 收盘价格上涨，LME 和 COMEX 库存增加，特朗普“钦点”美联储理事米兰观点、美国国会参议院就政府“停摆”情况及国内铜库存等数据公布 [70][71] - 宏观上美国国会参议院就结束政府“停摆”达成一致，供应端铜矿供应紧张难缓解，需求端下游采购意愿提升，预计周度库存小幅减少，短期震荡 [71][72] - 交易策略建议单边观望，长期低多，套利比值或阶段性反弹，期权观望 [74] 氧化铝 - 夜盘氧化铝 2601 合约环比上涨，持仓减少，现货市场各地价格有变动，新疆和云南铝厂采购氧化铝情况公布，几内亚铝土矿发运及相关企业情况、全国氧化铝建成产能和运行产能数据、广西氧化铝项目进展及 10 月全国氧化铝加权平均完全成本等数据公布 [74][75][76][77] - 氧化铝供需仍显著过剩，部分贸易商超卖使西北氧化铝招标价格上涨，空头减仓带动价格反弹，但企业实质性减产未落地，价格反弹后需警惕基差扩大压力，预计在实质性减产落地扩大前价格反弹幅度有限，仍处磨底整理局势 [77] - 交易策略建议单边短期窄幅反弹，警惕抛压，实质减产扩大预计带动价格持续反弹，套利和期权暂时观望 [78] 电解铝 - 夜盘沪铝 2601 合约环比上涨，现货市场各地价格下跌，中国 10 月 CPI 等数据公布，美国国会参议院通过临时拨款法案，中国铝锭现货库存总量增加，世纪铝业旗下冰岛 Nordural 铝厂产能削减及重启时间、新疆天山铝业项目和通辽市扎哈淖尔绿电铝项目情况、南方某铝厂生产调整情况公布 [79][80][81] - 宏观上美国政府结束停摆预期缓和市场情绪，我国经济数据稳健，基本面上海外铝供需偏紧格局仍在，国内铝因部分因素存在边际窄幅走弱情况，但整体需求韧性仍在 [81] - 交易策略建议单边震荡偏强，回调后看多，套利择机多沪铝空 LME，期权暂时观望 [82] 铸造铝合金 - 夜盘铸造铝合金 2601 合约环比上涨，现货市场各地价格持平，美国国会参议院通过临时拨款法案，2025 年 10 月中国铸造铝合金行业加权平均完全成本等数据公布，上期所铸造铝合金仓单增加 [82][83][84][85] - 宏观上美国政府结束停摆希望缓和市场情绪，基本面成本端废铝供应紧张、辅料价格高位支撑价格，需求端铝价冲高引发下游畏高情绪，市场交投活跃度下降，短期与铝价共同偏强震荡 [85] - 交易策略建议单边铝合金价格随铝价偏强震荡，逢回调看多，套利和期权暂时观望 [85] 锌 - 隔夜 LME 市场和沪锌 2512 合约上涨，沪锌指数持仓减少，现货市场上海地区 0锌主流成交价及市场情况公布，SMM 七地锌锭库存总量数据、11 月湖南等地矿山情况及国内镀锌板订单情况公布 [86][87] - 近期矿端偏紧，加工费下调，国内冶炼厂有减产预期，出口窗口打开，国内供应过剩局面或缓解，沪锌价格冲高后区间震荡，考虑新投冶炼厂产量释放及出口量级不确定性，上行空间有限 [87][88] - 交易策略建议单边区间震荡，套利买 SHFE 抛 LME 套利持有，期权暂时观望 [88] 铅 - 隔夜 LME 市场和沪铅 2512 合约上涨，沪铅指数持仓增加，现货市场 SMM1铅均价及再生精铅价格等情况公布，SMM 铅锭五地社会库存总量数据、华东地区回收企业情况及再生铅开工率和货源情况公布 [89][90] - 随国内再生铅冶炼厂开工提升，供应或好转，消费端终端需求转淡，关注社会库存情况，铅价或随社库增加下滑 [90] - 交易策略建议单边短期区间震荡，随社库累库或下行，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [91] 镍 - LME 镍价上涨，库存增加，SMM10 - 12%高镍生铁均价等数据公布，圣路易斯联储主席等观点及美国政府“停摆”相关情况公布 [93] - 宏观利好下基本金属反弹，但精炼镍供需宽松，交割品充裕，国内外小幅累库，反弹力度弱，高镍铁及硫酸镍价格走弱而镍矿价格偏强，预计淡季承压运行，震荡走弱 [93] - 交易策略建议单边反弹沽空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [94] 不锈钢 - 印度不锈钢市场情况、福建青山特材有限公司用电容量提升情况、2025 年 10 月国内规模以上不锈钢企业宽幅板卷粗钢量和窄带粗钢产量数据、内蒙古某高碳铬铁生产企业情况公布 [95][96] - 不锈钢整体成交氛围偏弱，终端需求转入淡季，供应端冷轧资源充裕、热轧资源偏紧，成本端镍矿价格坚挺但高镍铁成交价走弱、铬系价格下跌，不锈钢粗钢成本下滑，国内社会库存去库速度放缓，价格承压运行 [96] - 交易策略建议单边在支撑位附近反弹沽空，套利暂时观望 [96] 工业硅 - 国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见 [98] - 11 月多晶硅产量环比缩减，工业硅需求环比走弱，云南、四川电价上行部分企业停炉，11 月多晶硅供需基本平衡，工业硅工厂库存低、暂无大规模出货意愿，中游社会库存高但持货集中，供应进一步缩减去库前盘面上行空间受限，短期价格运行区间参考（8500,9500），若本月底西北环保压力加重，供应可能超预期降低 [98] - 交易策略建议单边多单持有，区间高点附近及时兑现收益，套利 Si2512、Si2601 合约正套，期权卖出虚值看跌期权持有 [99][100] 多晶硅 - 国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见 [101] - 11 月多晶硅供需双减，供应缩减幅度大于需求，供需边际好转，但产能整合无进一步利好，现货价格短期无上涨动力，本周光伏企业开会或有市场消息，盘面或有扰动，在产能整合真正落地前难有趋势性上涨，等待回调充分安全边际更高时买入 [101] - 交易策略建议单边回调企稳后买入，等待利好落地，套利远月合约反套，期权暂无 [101] 碳酸锂 - 国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见，工信部发布新能源汽车积分比例要求，10 月新能源乘用车市场零售等数据公布 [102][104] - 11 月供需偏紧，库销比低位，支撑价格强势运行，市场情绪与股市关联强，部分资金流入布局长期多单，2605 合约受追捧，短线缺乏利空价格仍将高位运行，12 月预计供需边际宽松，中线可能冲高回落 [104] - 交易策略建议单边短线反弹动力，考虑进入前高压力区间布局空单，

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、L、PP、甲醇、MEG、沥青 [2][4][6] - 空头延续：L、PP、PVC [2] - 谨慎看多：PX、PTA、尿素、天然气 [2][4][6] - 空头盘整：玻璃 [6] - 空头反弹：纯碱 [6] 报告的核心观点 - 原油淡季供给过剩，油价上方承压，中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间 [7][9] - LPG成本端油价震荡偏弱，液化气上方承压，从供需看上游原油供大于求，价格仍有压缩空间 [12][14] - L社会库存缓慢去化，现货下跌，基差走弱，国内外供给宽松，需求端补库动力不足 [16][19] - PP基本面弱势难改，跟随成本端偏弱运行，上中游库存高，内外需求支撑不足，去库压力大 [20][23] - PVC盘面再创新低，持仓量偏高，关注资金动态，短交易回归弱基本面，低估值支撑下跌空间有限 [24][27] - PX供应端装置提负，需求近期改善但预期转弱，供需短期较好但预期走弱，成本端原油供需宽松 [28] - PTA加工费偏低，后期装置检修力度有望提升，供应端压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12月存累库预期 [31] - MEG国内装置检修增加，开工负荷下降，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升，下游需求较好但不稳定，11月存累库预期 [34] - 甲醇高库存压制价格反弹，供应端压力大，需求端表现一般，基本面维持弱势 [38] - 尿素小颗粒现货走强，供应端压力预期增加，需求端略有改善，出口短期利多，但基本面宽松，警惕下行风险 [41][42] - 天然气进入燃烧和取暖旺季，需求端支撑上升，气价易涨难跌，但供给端充足，上行压力上升 [47] - 沥青走势锚定原油，成本支撑下降，供给充足，需求进入淡季，价格仍有压缩空间 [49][52] - 玻璃期现下跌，基差走强，资金博弈激烈，日熔量稳定，供给难下滑，需求支撑不足，宽松格局难改 [54][57] - 纯碱光伏日熔量提升叠加装置检修增加，盘面短线反弹，厂内库存偏高，中长期供给宽松 [58][61] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升0.64%，Brent上升0.68%，SC上升1.25% [7][8] - 基本逻辑：核心驱动为淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，OPEC+ 12月扩产13.7万桶/日，沙特调降12月对亚洲买家售价，俄罗斯对印度出口量下降，美国原油库存有变化 [9][10] - 策略推荐：中长期关注非OPEC+地区产量变化，短日线连续下跌，走势偏弱，反弹偏空，前期空单可继续持有，SC关注【455 - 465】 [11] LPG - 行情回顾：11月10日，PG主力合约收于4292元/吨，环比上升0.82%，现货端各地有不同表现 [12][13] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价震荡偏弱，基差低位，盘面相对现货走强或回调，供给量下降，需求端开工率有变化，库存下降 [14] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，短减仓上行，动力偏弱，空单持有，PG关注【4250 - 4350】 [15] L - 期现市场：L2601合约收盘价为6802元/吨，华北宁煤为6790元/吨，仓单12135手，基差为 - 12元/吨 [17][18] - 基本逻辑：社会库存去化慢，现货下跌，基差走弱，装置重启，供给宽松，需求端补库动力不足，油价中期有下移风险 [19] - 策略：基本面偏弱，空单持有，L关注【6700 - 6850】 [19] PP - 期现市场：PP2601收盘价为6480元/吨，华东拉丝市场价为6462元/吨，基差为 - 18元/吨，仓单14629手 [21][22] - 基本逻辑：基本面弱势，跟随成本端偏弱运行，上中游库存高，装置重启，内外需求不足，去库压力大，油价中期或下跌 [23] - 策略：产业链去库压力高，空单持有，PP关注【6400 - 6550】 [23] PVC - 期现市场：V2601收盘价为4614元/吨，常州现货价4520元/吨，01基差为 - 94元/吨，仓单122387手 [25][26] - 基本逻辑：盘面创新低，持仓量高，关注资金动态，短交易回归弱基本面，基差走弱，仓单增加，上中游库存高，低估值支撑下跌空间有限 [27] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，谨慎追空，V关注【4550 - 4700】 [27] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置提负，需求近期改善但预期转弱，PXN价差和短流程工艺价差处相对高位，国内和亚洲负荷上升，进口量处近三年同期偏高水平，库存处近五年同期偏低位置，成本端原油供需宽松 [28] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，短期偏强走势，关注后续逢高做空机会，PX关注【6730 - 6850】 [29] PTA - 行情数据：期货和现货价格有变化，加工费、物料成本、生产毛利等数据有变动，库存、仓单数量等也有变化 [30] - 基本逻辑：加工费偏低，后期装置检修力度有望提升，供应端压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12月存累库预期，成本端有所支撑 [31] - 策略：关注做扩加工费，后续关注逢高布局空单机会，TA关注【4640 - 4720】 [32] MEG - 行情数据：期货和现货价格有变动，库存、仓单数量等数据有变化 [33] - 基本逻辑：国内装置检修增加，开工负荷下降，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升，下游需求较好但不稳定，11月存累库预期，成本端原油承压，煤炭偏强 [34] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG关注【3890 - 3955】 [35] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货价格反弹，港口库存累库且处同期高位，国内装置开工负荷回升，海外装置提负，进口量预计大，需求端表现一般，成本端支撑弱稳 [38] - 基本面情况：国内外装置提负，下游需求走弱，库存累库，成本端煤炭有底部支撑 [39] - 策略：震荡偏弱，空单谨持，套利关注MA1 - 5反套 [4] 尿素 - 行情数据：期货和现货价格有变化，库存、仓单数量等数据有变动 [41] - 基本逻辑：小颗粒尿素现货走强，负基差走弱，供应端压力预期增加，需求端略有改善，出口短期利多，基本面宽松，警惕下行风险 [42] - 策略：出口提振市场情绪，基本面弱势，警惕盘面冲高回落风险，尿素估值不高，远月逢低轻仓试多，UR关注【1630 - 1670】 [43] 天然气 - 行情回顾：11月10日，NG主力合约收于4.539美元/百万英热，美国、荷兰现货及中国LNG市场价有变化 [45][46] - 基本逻辑：气温下降，天然气进入旺季，需求端支撑上升，气价易涨难跌，国内LNG零售利润下降，供给端美对欧出口量增加，需求端表观消费量同比下降，库存端美国库存总量增加 [47] - 策略推荐：消费旺季气价有支撑，但供给充足，上行压力上升，NG关注【4.289 - 4.509】 [48] 沥青 - 行情回顾：11月10日，BU主力合约收于3036元/吨，山东、华东、华南市场价有下降 [50][51] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本支撑下降，综合利润下降，供给端11月排产量环比和同比有变化，需求端10月供需双降，库存端社会库存下降 [52] - 策略推荐：高估值，供给充足，需求进入淡季，价格有压缩空间，空单继续持有，BU关注【2950 - 3050】 [53] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价为1069元/吨，湖北市场价为1130元/吨，基差为61元/吨，仓单261手 [55][56] - 基本逻辑：期现下跌，基差走强，资金博弈激烈，日熔量稳定，煤制工艺有利润，供给难下滑，厂内库存高，内需偏弱，深加工订单低位 [57] - 策略：短期冷修支撑，中长期地产需求偏弱，宽松格局难改，反弹偏空，FG关注【1040 - 1090】 [57] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价为1226元/吨，沙河重质纯碱市场价为1180元/吨，基差为 - 46元/吨，仓单为7367手 [59][60] - 基本逻辑：光伏日熔量提升叠加装置检修增加，仓单高位下滑，盘面短线反弹，厂内库存偏高，需求端刚需，供给端短期产量或降，中长期供给宽松 [61] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期技术面偏多，中长期反弹空，SA关注【1200 - 1250】 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕美豆收涨或跟随反弹，豆一反弹震荡 [1] - 报告日的日盘主力合约期价波动情况中，豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 0 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2601 日盘收盘价 4116 元/吨，跌 9（-0.22%），夜盘收盘价 4138 元/吨，涨 24（+0.58%）；DCE 豆粕 2601 日盘收盘价 3063 元/吨，涨 12（+0.39%），夜盘收盘价 3051 元/吨，涨 0（+0.00%）；CBOT 大豆 01 收盘价 1127.5 美分/蒲，涨 10.25（+0.92%）；CBOT 豆粕 12 收盘价 319.1 美元/短吨，涨 2.1（+0.66%） [1] - 现货方面，山东、华东、华南地区豆粕价格较昨持平至 +10，不同月份有不同基差情况 [1] - 主要产业数据方面，前一交易日豆粕成交量 15.75 万吨/日，前两交易日库存 105.93 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 11 月 10 日 CBOT 大豆期货连续第二个交易日收盘上涨，因美国政府停摆出现进展迹象，市场预期美国对华大豆出口将复苏，且市场对美国恢复对华销售大豆乐观，同时市场人士等待美国农业部周五发布的 11 月份供需报告 [3] - 上周四芝加哥大豆价格一度下跌，因中国未确认购买美国大豆，周五价格回升，因中国宣布恢复三家美国公司的大豆进口许可证 [3] - 咨询公司 AgRural 称，巴西大豆种植进度完成 61%，落后于去年同期的 67%，因降雨不规律 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场看多情绪较浓，短多技术性对待，关注巴西大豆种植情况 [1] - 菜粕暂维持偏多对待，主力及近月合约反弹空间或受限，关注中加贸易后续进展 [1] - 棕榈油价格暂低位整理，阶段性进入供需转弱状态 [1] - 豆油短期整理，暂反弹对待，关注美生柴及中美贸易进展 [1] - 菜油短线止跌反弹，因油厂开机率低、进入消费旺季及中加贸易改善预期降温 [1] - 棉花上行承压，产业面驱动偏弱，但销售进度偏快下套保压力缓解，短期关注低吸机会 [1] - 红枣预计盘面震荡偏弱，偏空操作需视收购价格和进度逢高进行 [1] - 生猪短线反弹，建议反弹沽空近月，关注二育进场及 03 合约机会和反套机会 [1] 各品种总结 豆粕 - 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平，现货油厂销售压力下降有挺价心理，美豆进口关税问题未解决，最新周度库存环比回落 [1] - 2025 年 11 月 7 日，全国港口大豆库存 1033.4 万吨，环比增 70.50 万吨；125 家油厂大豆库存 761.95 万吨，增 51.16 万吨；豆粕库存 99.86 万吨，减 15.44 万吨 [4] - 国内饲料企业豆粕库存天数 7.75 天，较 10 月 31 日降 0.26 天 [4] 菜粕 - 菜粕港口库存偏高，下游消费淡季施压盘面，加方暂无法取消对中国关税，中加贸易关税改善预期降温 [1] - 11 月 7 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 0 万吨，菜粕库存 0.5 万吨，未执行合同 0.5 万吨，均环比减少 [7] 棕榈油 - 10 月、11 月马棕榈油预计持续累库，进口利润倒挂使 12 月及 1 月进口可能不足 [1] - 2025 年 11 月 7 日，全国重点地区棕榈油商业库存 59.73 万吨，环比增 0.45 万吨 [9] - 2025 年 10 月 1 - 31 日，马来西亚棕榈油产量环比增 5.55%，出口量不同机构统计有不同增幅 [9] 棉花 - 美棉及北半球国家上量施压供应，印度 MSP 对国际棉价有托底，ICE 市场预计偏弱震荡 [1] - 国内新棉收获近完成，商业库存超同期，内地库压力体现，下游需求平淡，外贸 10 月趋弱后有望企稳 [1] - 美国已检验 73 万吨新棉，检验进度约 25%；印度新棉日上市量 1.4 万吨左右；巴基斯坦新棉上市量 68.8 万吨；巴西棉花加工进度 63.67% [11] 红枣 - 市场迎来大规模下树，新季产量趋于确定，盘面受资金扰动波动大，高库存陈枣背景下下游对新货接受度有限 [1] - 2025 年 11 月 6 日，36 家样本点红枣物理库存 9541 吨，环比增 2.06%，同比增 131.35% [16] 生猪 - 10 月部分二育截留猪源将供应压力推后至 12 月，Q4 供应压力不减，终端需求逐步企稳 [1] - 11 月规模企业计划出栏量较 10 月实际出栏量减少 2.54%，日均计划出栏量环比 10 月微增 [18] - 9 月钢联样本企业新生仔猪数量环比增 0.11 万头，9 月能繁母猪存栏 4035 万头，同比减 27 万头 [18]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - LLDPE市场价格延续弱调，原料端原油价格震荡，单体环节利润压缩，PE盘面承压下行，下游刚需支撑较强但中下游持货意愿转弱，厂库被动累积，基差小幅走强，供应端近端矛盾不大，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2601期货昨日收盘价6802，日涨跌0.00%，昨日成交298530，持仓变动930 [1] - 01合约基差昨日为 -32，前日为 -22；01 - 05合约价差昨日为 -76，前日为 -79 [1] - 华北现货昨日价格6770元/吨，前日6780元/吨；东华现货昨日和前日价格均为6900元/吨；华南现货昨日和前日价格均为7050元/吨 [1] 现货消息 - 今日LLDPE市场价格延续弱调，幅度在10 - 50元/吨，线性期货低开震荡，市场气氛偏淡，贸易商随盘弱调，下游工厂谨慎观望，拿货积极性不高，成交商谈 [1] - 镇海炼化全密度装置停车，国内线PE线性生产比例降至36%，线性茂金属在1.59%，市场货源充足 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格震荡，单体环节利润压缩，PE盘面承压下行，下游农膜、包装膜行业刚需支撑较强，但上周下跌后中下游持货意愿转弱，上游挺价，厂库被动累积，基差小幅走强 [1] - 供应端广西石化逐步开车，11月计划外检修量较预期增加，近端矛盾不大，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [1] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜、碳酸锂建议长线做多 ；锌、铝反弹走势 ；铅、锡反弹承压 ；镍走势偏弱 ；工业硅谨慎看涨 ；多晶硅回调买入 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：流动性危机解除，但多数数据缺失，消费数据较低支撑降息预期，贵金属强劲 [2] - 基本逻辑：美国政府联邦停摆有望于本周末前结束 ；白银逼仓风险解除 ；10 月中国人民银行黄金储备连续十二个月增持，长期黄金或持续长牛 [2][3] - 策略推荐：短期国内黄金 920 有支撑，白银 11400 支撑较强，长线价值配置持仓继续持有 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜高位窄幅震荡 [5] - 产业逻辑：2025Q3 全球主要铜矿企业产量同比下降近 5%，四季度有望延续收缩 ；海内外铜冶炼反内卷，精炼铜供给收缩 ；消费进入淡季，中下游开工同比疲软 [5] - 策略推荐：建议背靠均线逢低轻仓试多，长期战略多单继续持有，产业套保建议加入期权保护，中长期对铜依旧看好，短期沪铜关注区间【85000，88000】元/吨，伦铜关注区间【10500，11000】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌隔夜冲高回落，重心上移 [8] - 产业逻辑：海外诸多锌矿产量下滑，锌精矿供应短期收紧，国产锌精矿加工费延续回落 ；消费逐渐进入淡季 ；国内锌锭出口窗口打开，海外伦锌库存软挤仓风险缓解 [8] - 策略推荐：短期区间盘整，建议多单逢高止盈兑现，中长期看，锌供增需减，维持反弹逢高沽空观点，沪锌关注区间【22500，23000】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价反弹回落，氧化铝相对疲弱走势 [11] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外电解铝厂减产，供应紧张情绪再起 ；需求端旺季转淡特征逐渐明显 ；海外几内亚因雨季导致发运减少，国内氧化铝行业利润大幅收缩，部分高成本企业面临亏损压力 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期逢高止盈为主，注意下游加工企业开工变动情况，主力运行区间【21000 - 21900】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹回落，不锈钢小幅反弹走势 [15] - 产业逻辑：海外美联储年末降息预期减弱，海外印尼已获批的 2026 年 RKAB 有效期可延续，全球库存延续累积，镍供应压力显现 ；终端消费领域旺季逐渐接近尾声，国内不锈钢厂减产计划执行情况不乐观，远期不锈钢库存仍存在较大累库风险 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢反弹抛空为主，注意下游消费及不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【118500 - 121000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2601 高开高走，尾盘涨幅扩大，涨超 7% [19] - 产业逻辑：基本面延续供需偏紧，总库存连续 12 周去库且去库幅度进一步扩大 ；国内产量持续创下新高，新产线爬产贡献增量 ；10 月智利发运量环比大幅增加，预计 11 月进口量上涨 ；终端市场表现偏强 ；枧下窝采矿权出让费的评估报告低于市场预期，复产节奏或将加快 [20] - 策略推荐：多单前高附近适当止盈【86000 - 89800】 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对多个期货品种基于基本面和量化指标进行趋势判断，并结合宏观资讯对各板块品种给出投资策略和行情分析 [2][4] 根据相关目录分别总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有锌 [2] - 震荡偏空品种有鸡蛋、塑料、甲醇 [2] - 震荡品种有纯碱、玻璃、沥青、液化石油气、燃油、橡胶、工业硅、多晶硅、沪深 300 股指期货、二债、中证 500 股指期货、十债、中证 1000 指数期货、白糖、三十债、合成橡胶、上证 50 股指期货、五债、烧碱、棉纱、棉花、瓶片、对二甲苯、生猪、玉米、硅铁、锰硅、红枣、热轧卷板、螺纹钢、铁矿石、短纤、PTA、乙二醇、纸浆、原木、胶版印刷纸、尿素、焦炭、焦煤 [2] - 震荡偏多品种有碳酸锂、苹果 [2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有玉米、沪银、PTA、玻璃、玉米淀粉、鸡蛋、豆油 [4] - 震荡品种有焦煤、沪铝、聚丙烯、沪铅、热轧卷板、焦炭、铁矿石、郑棉、PVC、螺纹钢、菜粕、豆二、豆粕、沪铜、锰硅、橡胶、沥青、白糖、沪锌 [4] - 偏多品种有甲醇、棕榈油、菜油、沪锡、沪金、豆一、塑料 [4] 宏观资讯 - 中美贸易方面，美国暂停对华造船等行业 301 调查措施一年，中方暂停对美船舶收费及对韩华海洋株式会社美国子公司反制措施一年，同时将美、墨、加增列入特定地区出口易制毒化学品管理目录 [6] - 美国政府“停摆”，参议院程序性通过临时拨款法案，政府关门可能本周末结束 [6] - 国务院办公厅印发促进民间投资发展措施，鼓励民间资本参与城市基础设施项目 [6] - 基协就公募基金主题投资风格管理指引征求意见，规范风格漂移问题 [7] - 市场监管总局发布“双十一”电商促销合规提示，禁止违法行为 [7] - 美泰达成对等贸易框架协议，泰国取消 99%商品关税壁垒 [7] - 瑞士接近与美国达成协议，将商品关税降至 15% [7] - 美联储理事米兰支持进一步降息，旧金山联储主席戴利认为应讨论继续降息 [8] - 美国 10 月集装箱进口量同比下滑 7.5%，11、12 月预计继续下降 [8] - 日本政府要求央行暂缓加息，央行或 12 月加息 [8] 宏观金融 - 股指期货策略为震荡上涨，关注 IH 与 IC 风格切换，周一 A 股大小指数分化，成交 2.19 万亿元，美国政府“停摆”或结束，10 月通胀好于预期，出口增速转负 [10][11] - 国债期货策略为货币政策加码兑现，债券有上涨动力，关注节奏，资金面尾盘转松，10 月通胀好于预期，出口受短期和结构性因素影响 [12] 黑色 - 螺矿短期震荡整理，中期逢高偏空，政策落地后回归基本面，需求弱，供应或降，估值低，冬储意愿弱 [14] - 煤焦短期震荡，关注煤矿查超产和下游铁水产量，铁水下降，供给受限，能源价涨，期货高位震荡，淡季钢材需求弱制约价格 [16][17] - 铁合金中长期逢高偏空，短期逢高偏空，急跌调仓，盘面偏强，内蒙古电费下调，市场重估值轻基本面 [18] - 纯碱玻璃当前观望，玻璃盘面弱，企业产销降，价格调降；纯碱盘中强，成本升，部分企业提价减产，供需矛盾难扭转 [19] 有色和新材料 - 沪锌高位空单持有，库存微增，价格高位震荡，加工费降，下游接货谨慎 [21] - 碳酸锂短期基本面好，明年一季度需求或转弱，价格或回调，关注回调买入机会 [21] - 工业硅区间震荡，供需矛盾不突出，大厂复产，枯水期减产，近端累库与去库综合为松平衡 [24][25] - 多晶硅区间窄幅震荡，政策预期矛盾强于基本面，现货支撑下方，上沿依赖产能并购政策 [24][26] 农产品 - 棉花低位震荡，供给压力大、需求弱，美棉反弹，国内郑棉震荡，关注美国农业部报告，全球棉花产量预估微降，库存增加 [28] - 白糖内糖供需预期空，进口利润和低价拖累，国产糖成本支撑，新糖未大量供应前观望，远期有压力 [30] - 鸡蛋期货“去产能”预期带动偏强，升水现货，11 月现货或偏强但空间有限，操作观望，激进者短空近月合约 [33] - 苹果震荡偏强，入库接近尾声，同比降低，关注价格走势和出库情况 [35] - 玉米暂时观望，关注上方压力，现货价格反弹，东北新粮供应压力累积，关注售粮进度和小麦投放 [36][37] - 红枣暂时观望，销区现货走弱拖累新枣订购价，盘面震荡 [38] - 生猪供应压力延续，需求承接一般，逢高偏空操作近月合约，注意仓位 [38][39] 能源化工 - 原油预计震荡，EIA 库存累库但低，市场认为明年一季度供应过剩，OPEC+放缓增产难改长期趋势，需求或受抑制 [41] - 燃料油价格跟随油价波动，供需宽松，需求平淡，关注制裁对供应的影响 [43] - 塑料震荡偏弱，供应压力大，但企业亏损有支撑 [44] - 橡胶短期止跌，或震荡略偏强，关注 ru - nr 价差走扩策略 [45] - 合成橡胶盘面反弹，谨慎做多，受原料拖累或偏弱震荡，关注下游采购和宏观情绪 [46] - 甲醇近月合约偏弱震荡，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置，供需弱，库存高，关注进口到货和港口库存 [47][48] - 烧碱短线偏空，可逢低介入多单，现货价格平稳，液氯价格回暖，关注电价和液氯价格影响 [49] - 沥青价格波动幅度加大，关注冬储博弈后的价格底，原油震荡，需求收尾，产量将增，降库放缓 [50] - 聚酯产业链短期偏强，关注计划外装置变动，PX 供需或宽松，PTA 供应压力缓解，乙二醇库存累积，短纤需求转弱 [51] - 液化石油气中长期偏空，短期偏强震荡，供给充裕，民用旺季支撑价格 [53] - 纸浆建议观望，基本面稳定，现货成交好转但工厂需求难起色，01 估值接近套保点位 [53] - 原木承压运行，基本面震荡偏弱，现货价格下调，库存累库，后续供需弱平衡 [54] - 尿素宽幅震荡，跟随政策操作，注意基差压力，现货价格上涨，成交转弱，期货震荡偏弱 [54]