商品ETF市场爆发式增长 - 全市场17只商品ETF总规模达到2299.87亿元，较年初增长203.92%，年内资金净流入1020.23亿元 [1] - 规模增长核心驱动力来自黄金ETF，华安黄金易ETF规模达873.83亿元，较2013年发行时增长70余倍，博时、易方达、国泰基金旗下黄金ETF规模分别为386.19亿元、336.69亿元、274.57亿元 [1] - 商品价格上涨形成的赚钱效应吸引资金涌入，商品ETF作为低门槛、高透明工具为普通投资者参与市场提供便捷路径 [1] A股上市公司资产出售潮 - 10月以来近250家公司发布出售资产相关公告，数量同比倍增 [1] - 出售目的包括剥离非核心资产聚焦主业、加速年底资金回笼、以及为冲刺全年业绩创收 [1] - 资产出售潮反映上市公司业务转型升级需求及退市新规对财务数据达标的压力，但交易存在资产流标、受监管关注等不确定性 [1] 储能市场带动锂电材料需求 - 三季度以来储能市场爆发带动六氟磷酸锂、磷酸铁锂、碳酸锂等锂电材料需求快速攀升及价格大幅上涨 [2] - 磷酸铁锂电池在新型储能中装机占比超过97%，占绝对主导地位，储能正成为锂电需求新增长极 [2] - 碳酸锂生产企业产能全开仍无法满足需求，有长协客户为拿货驻守公司附近 [2] 新能源企业套期保值活跃度提升 - 多晶硅等原材料价格波动加剧，新能源行业上市公司加大期货市场参与力度 [2] - 10月份发布套期保值相关公告的上市公司达458家，较2024年同期增加218家 [2] - 按当前趋势，年内参与套期保值上市公司数量将突破2000家 [2] 上市公司重大合同签订活跃 - 四季度以来近70家A股公司签订战略合作协议或重大合同 [3] - 公司广泛分布于18个行业，机械设备、电力设备行业均有10余家，建筑装饰、汽车行业数量居前 [3] - 宏英智能子公司签署独立储能电站项目PC总承包合同，总价款6.16亿元 [3] 港股车企三季报业绩与展望 - 小鹏汽车亏损大幅收窄，零跑汽车持续盈利，吉利汽车盈利大幅提升 [4] - 三家车企对明年新能源汽车购置税优惠退坡影响表示能从容应对，对市场前景充满信心，并计划加快海外市场布局 [4] - 吉利汽车高管认为明年汽车行业将进入大浪淘沙关键阶段，强大盈利能力对企业生存至关重要 [4] 比特币被盗事件新进展 - 美国司法部没收陈志12.7万枚比特币，目前价值约150亿美元，指控其犯有电信诈骗和洗钱罪 [5] - 技术溯源报告指出该批比特币2020年被窃后长期"静默"，操作模式符合"国家级黑客组织"特征，事件被指为"黑吃黑" [5] 瑞银集团潜在总部迁移 - 瑞银集团董事长与美国财长私下讨论将总部迁往美国可能性，以抗议瑞士监管机构260亿美元的"极端"资本要求 [6] - 迁址讨论是瑞银向瑞士政府施压努力的一部分，此前游说活动收效甚微 [6] 企业IPO及资本运作动态 - 长龙航空启动IPO辅导，控股股东浙江长龙集团有限公司持股40.58% [8] - 宇树科技完成IPO辅导，释放资本市场加码支持科技创新信号，科创板"1+6"等政策提升制度包容性 [9] - 振石股份IPO上会，实控人合计控制公司96.51%股权，2022年、2023年合计分红约11.4亿元 [9] 公司重大交易与公告 - 紫光国际拟以1.28亿美元收购新华三17.45万股股份，交易完成后持股比例从81%提升至82.80% [10] - 中海达及子公司需补缴税款及滞纳金合计约687万元，将计入2025年当期损益 [11] - 工商银行行使赎回权，全额赎回规模合计900亿元的二级资本债券 [12] 公司风险与研发进展 - 科创信息因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [13] - 百利天恒自主研发的EGFR×HER3双抗ADC药物iza-bren在食管鳞癌III期临床试验期中分析达到无进展生存期和总生存期双主要终点 [13] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体下跌，道指跌1.18%，纳指跌0.84%，标普500指数跌0.91%，齐创一个月新低 [14] - 科技股、币圈、黄金普遍下跌，比特币盘中跌破9.2万美元跌近5%，十年期美债收益率回落 [14] - 亚马逊发债150亿美元，"四大厂"两个月发债超800亿美元 [14]

市场整体表现 - 上证指数创10年新高，创业板指与北证50均上涨超过2%，深证成指、科创50、沪深300均上涨超过1% [1] - 近4000只个股上涨，市场成交额温和放大至2.07万亿元 [1] - 锂电池、新材料、林业、农用化工等板块涨幅居前，电信服务、公路铁路、航天装备、消费电子等板块微幅调整 [1] 资金流向 - 电力设备行业获得逾313亿元主力资金净流入，有色金属、基础化工、电子行业均获得超百亿元净流入 [1] - 机械设备、医药生物行业获得超60亿元净流入，纺织服饰行业连续14日获得净流入 [1] - 仅银行、公用事业、家用电器、石油石化四个行业主力资金呈净流出状态 [1] 机构后市观点 - 中原证券指出市场处于重要转换时点，风格再平衡将延续，周期与科技有望轮番表现，建议采取"顺周期+科技成长"的均衡配置策略 [1] - 德邦证券认为市场风格从"科技+新能源"转向"保险+银行"，反映对防御性与成长弹性的偏好分化，4000点关口或成多空博弈焦点 [2] 锂电池产业链表现 - 锂电产业链全线大涨，固态电池、储能、氟概念、镍金属等多个细分板块指数创历史新高，能源金属、锂矿、钠电池、磷概念等板块指数创多年新高 [2] - 板块内个股掀涨停潮，市场涨停个股半数以上与锂电产业相关 [2] - "2025世界动力电池大会"签约项目180个，总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏、智能网联新能源汽车等关键领域 [2] 行业论坛与催化剂 - "第12届中国电池新能源产业国际高峰论坛"指出行业虽处深度调整期，但钠电池规模化、固态电池技术突破等新机遇加速涌现 [3] - 财通证券表示2025年固态电池技术突破不断，产业化进程加快，中试线落地及锂电扩产周期重启将改善相关设备企业基本面 [3] 新材料板块表现 - 新材料概念大幅走强，板块指数创历史新高，多只个股出现连续涨停 [3] - PEEK材料、复合铜箔、金属新材料、石墨烯等细分板块强势上攻 [3] - 中信建投称发展新质生产力、自主可控和产业升级是坚定选择，新材料是中国化工主要发展方向，重点关注半导体材料、OLED材料、COC材料等高附加值产品 [3] 其他投资机会 - 科技成长板块经历调整后，若半导体国产替代或AI应用端出现新催化，或存在超跌反弹机会 [2] - 若国内政策推动消费市场持续回暖，大消费板块或存在进一步布局机遇 [2]

深成长龙头ETF及跟踪指数表现 - 截至2025年11月13日10:55，深成长龙头ETF(159906)上涨2.34%，成交额迅速走阔 [1] - 其跟踪的深证成长40指数强势上涨2.50% [1] - 指数成分股表现突出，上能电气上涨20.00%，中材科技上涨10.00%，亿纬锂能上涨8.91%，富临精工、锦浪科技等个股跟涨 [1] 深证成长40指数行业构成与权重 - 深证成长40指数优选深市成长风格突出的40只股票，前三大行业分别为电力设备及新能源（31.10%）、基础化工（13.74%）、通信（12.51%） [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比69.02%，包括宁德时代、新易盛、胜宏科技、汇川技术、徐工机械、盐湖股份、华工科技、藏格矿业、亿纬锂能、菲利华 [3] 动力电池与储能市场增长 - 今年1至10月，国内动力电池装车量为578GWh，同比增长42.4% [1] - 2025年1至9月，全球储能电池出货428GWh，同比增长90.7% [1] - 预测2025年全球储能新增装机约为290GWh，远期2030年有望达到1.17TWh，增长潜力巨大 [2] 储能产业链与政策支持 - 国产储能产业链具备明显优势，电芯、储能系统环节全球份额持续提升 [2] - 政策支持国内储能市场化加速，136号文促进储能在电能量市场通过峰谷价差套利、在辅助服务市场等获得多元化收益，经济性显著提升 [2] 基础化工行业展望 - 基础化工板块当前PB已有所修复，但ROE仍处十年低位 [2] - 判断2026年将迎来由盈利改善驱动的周期回升，复苏可能受到产能周期回暖、稳增长政策、行业反内卷趋势及PPI修复带来的补库需求共同推动 [2] 科技成长板块景气度 - 避险情绪缓解叠加三季报景气验证，市场对于科技成长景气主线的共识有望再次凝聚 [2] - 三季报是验证新动能景气优势的重要窗口，景气优势或将再度成为市场聚焦的核心 [2] 新兴应用场景发展 - 低空经济、人形机器人等新兴场景的应用兴起，为锂电产业开辟了第二增长曲线 [1]

会议概况 - 2025（第十五届）高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼将于11月18~20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店举行 [1] - 盛会为期3天，设置12大专场论坛，预计将吸引1000余家锂电产业链上下游企业的1500余名企业高层参与 [3] 参会嘉宾阵容 - 行业领军企业领袖确认出席，包括宁德时代董事长曾毓群、亿纬锂能董事长刘金成、欣旺达创始人王明旺、格林美董事长许开华、容百科技董事长白厚善等 [4][5] - 超过20家车企及电池企业领袖、20余家材料企业领袖、40余家电池企业领袖将发表演讲或共聚年会 [4] - 设备领域领袖踊跃参与，包括先导智能董事长王燕清、利元亨副董事长卢淼、思客琦董事长兼总经理付文辉等超过100位设备企业高层出席 [4] 会议赞助与参与企业 - 多家知名企业赞助或冠名专场，包括海目星激光（总冠名）、大族锂电（特别赞助）、卡洛维德（协办）等 [6] - 利元亨、清研电子、方恩电子、中科雷舜等多家企业将在年会上发表主题演讲 [6] 同期活动与行业动态 - 会议同期将举办《2025年中国固态锂电池产业链发展蓝皮书》首发式及2025尚水智能新品发布会 [7] - 高工金球奖公示名单持续更新，已公布十六批入围企业，涵盖亿纬锂能、欣旺达、容百科技、诺德股份、大族锂电、逸飞激光、先导智能、国轩高科等产业链各环节头部公司 [7][8]

会议概况 - 2025（第十五届）高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼将于11月18~20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店举行 [1] - 会议为期3天，设置12大专场论坛，预计吸引1000余家锂电产业链上下游企业的1500余名企业高层参与 [3] 参会企业与嘉宾阵容 - 产业链龙头企业领袖确认出席并发表主题演讲，包括宁德时代董事长曾毓群、亿纬锂能董事长刘金成、欣旺达创始人王明旺、先导智能董事长王燕清等 [4] - 参会企业覆盖电池制造、材料、设备等全产业链，包括20余家车企及电池企业领袖、20余家材料企业领袖 [5] - 会议获得海目星激光总冠名、大族锂电特别赞助、卡洛维德协办，以及英联复合集流体、华视集团、欧科工业空调、逸飞激光等多家企业专场冠名 [5] 同期活动与奖项 - 会议同期将首发《2025年中国固态锂电池产业链发展蓝皮书》并举行2025尚水智能新品发布会 [6] - 高工金球奖已进行多批企业公示，涉及亿纬锂能、欣旺达、容百科技、先导智能、国轩高科等超百家产业链知名企业 [6][7]

2025年有色金属行业整体展望 - 预计2025年有色金属工业增加值增幅在6%左右，全年十种常用有色金属产量将达到8000万吨左右 [1] - 铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨 [1] - 规上有色金属工业企业营业收入接近10万亿元，利润总额4500亿元左右，均有望创历史新高 [1] 有色金属价格与进出口情况 - 铜、铝等常用有色金属价格维持高位震荡，工业硅、碳酸锂价格仍维持在底部徘徊 [1] - 铜精矿、铝土矿进口保持增长，铝材及铝制品出口下降 [1] 锂电产业现状与产量 - 碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐，金属锂及其合金、锂离子电池正极材料、电解质等产品的产量连续多年位居全球第一 [1] - 2025年1至9月，碳酸锂产量约58.8万吨，氢氧化锂产量约30.3万吨 [1] - 基础锂盐产业主要分布在江西、四川、青海、江苏、山东等地 [1] 锂电产业链优势与挑战 - 锂电产业链完整且规模化优势明显，拥有从开发到回收利用的全生命周期产业链，全球基础锂盐、大部分关键材料、锂电池产能主要集中在中国 [2] - 新能源汽车和储能市场为技术迭代和产能消纳提供了广阔空间 [2] - 锂电产业面临锂资源对外依存度较高、产能利用率不足与盈利压力、核心技术竞争与迭代风险等挑战 [2] 锂行业发展建议 - 锂行业企业需加大研发投入、优化运营管理、推动绿色化智能化发展 [2] - 建议加强产业链上下游协同合作、深化国际合作，以应对复杂多变的市场环境 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 下游需求强势，传统旺季淡季转换节点或将延后 基本面阶段性改善，可流通现货偏紧，升贴水成交价走强 若江西大矿复产节奏延迟，碳酸锂社会库存去化趋势有望持续到四季度末 同时，周内广期所碳酸锂全合约增仓超10万手，价格修复提升持货商套保意愿，主力净空头寸增长明显 后续留意产业套保及供给弹性释放带来的抛压，关注商品市场氛围变化[12] 各部分总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：10月24日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报79169元，周内涨4.81%，广期所LC2601收盘价79520元，周内涨4.94% [12] - 供给：10月24日，国内碳酸锂周度产量21308吨，环比增1.1% 9月中国进口碳酸锂19596吨，环比减10.3%，同比增加20.5%；智利出口碳酸锂1.59万吨，同比减13%，环比减6%，其中出口至中国1.11万吨，环比减14%，10月国内进口压力缓解 [12] - 需求：10月1 - 19日，全国乘用车市场新能源零售63.2万辆，同比增长5%，较上月同期增长2%，渗透率56.1%，预计10月新能源零售可达132万左右，渗透率有望提升至60%左右，10月电池材料传统旺季将拉动碳酸锂需求继续增长 [12] - 库存：10月23日，国内碳酸锂周度库存130366吨，环比降1.7%；10月24日，广期所碳酸锂注册仓单28699吨，周内降6.5% [12] - 成本：10月24日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价890 - 925美元/吨，周内涨6.76% 9月国内进口锂精矿52.1万吨，同比增38.0%，环比增10.6% 高成本硬岩矿供给压力缓解，后续锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 价格：10月24日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报79169元，周内涨4.81%，广期所LC2601收盘价79520元，周内涨4.94% [12][20] - 基差与持仓：交易所标准电碳贸易市场贴水均价为+150元，碳酸锂合约主力持仓净空头约16.4万手，周内增加4.3万手 [23] - 价差：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元，和氢氧化锂价差1720元 [27][28] 供给端 - 产量：10月24日，国内碳酸锂周度产量21308吨，环比增1.1%；9月产量87260吨，环比增2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7% [33] - 不同原料产量：9月锂辉石碳酸锂产量55950吨，环比增4.9%，同比增98.8%，前九月累计同比增74.7%；锂云母碳酸锂产量11580吨，环比降15.5%，前九月累计同比增16.0%；盐湖碳酸锂产量环比减9.5%至11960吨，1 - 9月累计同比增9.1%；回收端碳酸锂产量7770吨，环比增6.6%，1 - 9月累计同比增22.9% [36][39] - 进口：9月中国进口碳酸锂19596吨，环比减10.3%，同比增加20.5%，1 - 9月进口总量约17.3万吨，同比增加5.2%；智利出口碳酸锂1.59万吨，同比减13%，环比减6%，出口至中国1.11万吨，环比减14%，9 - 10月国内进口压力缓解 [42] 需求端 - 消费结构：电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来主要增长点依靠锂电产业 [46] - 新能源汽车：9月全球新能源汽车销量约210万辆，1 - 9月累计同比增23.6%；10月1 - 19日，全国乘用车市场新能源零售63.2万辆，同比增长5%，较上月同期增长2%，预计10月可达132万左右，渗透率有望提升至60%左右；1 - 8月欧洲新能源汽车总计销量232.4万辆，同比增26.7%；1 - 8月美国新能源汽车总计销量106.3万辆，同比增8.1% [49][52] - 电池产量：9月我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%，1 - 9月累计产量为1121.9GWh，累计同比增长51.4% [55] - 材料产量：1 - 9月，国内磷酸铁锂产量累计同比增47.0%，三元材料产量同比增15.4%，10月电池材料传统旺季将拉动碳酸锂需求继续增长 [58] 库存 - 碳酸锂库存：10月23日，国内碳酸锂周度库存130366吨，环比降1.7%；10月24日，广期所碳酸锂注册仓单28699吨，周内降6.5% [65] - 其他库存：正极材料库存周期一周左右，动力电池库销比处于近期中值，储能电池消费旺盛，库存位于近年低位 [68] 成本端 - 价格：10月24日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价890 - 925美元/吨，周内涨6.76% [76] - 进口：9月国内进口锂精矿52.1万吨，同比增38.0%，环比增10.6%；1 - 9月澳大利亚来源锂精矿进口同比增8.5%，非洲来源锂精矿进口同比降5.8%，高成本硬岩矿供给压力缓解，后续锂矿进口补充明显 [79]

公司业绩表现 - 第三季度归母净利润创下单季历史新高，达185.49亿元，同比增长41.21% [1][3] - 第三季度营业收入为1041.86亿元，同比增长12.90%，利润增速为营收增速的3倍 [1][3] - 前三季度累计归母净利润为490.34亿元，同比增长36.20%，接近去年全年507.45亿元的盈利水平 [1][3] - 第三季度相当于日赚2.016亿元 [1] - 前三季度总计营收2830.72亿元，同比增长9.28%，扭转了2024年营收负增长的局面 [3] 产能与市场需求 - 第三季度出货量约180吉瓦时，其中储能电池占比约20%，动力电池占比约80% [3] - 上半年总体产能利用率保持在约90%的较高水平，第三季度产能利用率持续提升 [3] - 1~9月中国动力和其他电池产量为1121.9吉瓦时，销量为1067.2吉瓦时，同比增幅分别达51.4%和55.8% [3] - 前三季度规模以上锂离子电池制造增加值同比增长29.8% [3] - 1~9月国内动力电池累计装车量为493.9吉瓦时，累计同比增长42.5% [4] 市场地位与竞争 - 1~9月公司国内动力电池装车量为210.67吉瓦时，市占率为42.75%，虽较去年同期下降3.1个百分点，但仍位列第一 [4] - 公司产品竞争力强，预计随着明年产能释放将受到更多客户欢迎 [4] 产能扩张计划 - 公司正全力推进全球产能建设以应对激增的订单需求 [4] - 国内山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100吉瓦时 [4] - 海外布局提速：德国工厂已于去年投产并盈利；匈牙利工厂一期首条产线预计今年底建成；西班牙工厂即将启动筹建；印尼电池产业链项目预计明年上半年投产 [4] 原材料成本管理 - 碳酸锂期货价格近期上涨，主力合约一度触及76840元/吨 [6] - 公司可通过价格联动机制传导大宗商品涨价影响，并借助上游供应链布局优势抵消部分材料上涨压力 [6] - 公司认为其上下游供应链布局是行业中最完备的，有能力化解上游供应紧张和价格影响 [6] 新业务布局 - 公司重点提及钠电池业务，认为其在低温、安全、低碳方面优势显著，并减少对锂资源的依赖 [7] - 钠离子电池品牌"钠新"性能卓越，乘用车版本在零下40摄氏度能量保持率可达90%，续航约500公里；商用车版本使用寿命突破8年，全生命周期总成本较传统铅酸蓄电池降低61% [7] - 换电业务仍是关注重点，公司与京东集团合作建立巧克力换电直销渠道，并与中国石油化工集团共建全国换电生态网络 [7] 行业前景与业绩预期 - 第三季度公司电池单瓦时利润维持在8~9分，价格盈利稳定 [7] - 考虑到下游需求超预期，预计公司全年排产同比提升40%，达到730~750吉瓦时 [7] - 全年盈利预期增至690亿元，较去年同期上升36个百分点，业绩持续高增可期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锂电下游正值全年生产旺季，国内碳酸锂出现阶段性供小于求，社会库存持续去化，节后市场可流通现货偏紧，本周交易所仓单大幅减少，锂价上移，短期或在较高区间震荡。若消费持续旺盛与宏观氛围共振，有望继续打开上方空间。同时，藏格锂业正式取得矿证复产，国内资源供给担忧缓解，建议留意供给恢复的预期兑现情况 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 10月17日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报75535元，周内涨3.46%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为75750元。同日广期所LC2601收盘价75780元，周内涨3.95% [12] - 10月16日，SMM国内碳酸锂周度产量21066吨，环比增2.1%，国内碳酸锂周产量延续新高。2025年9月国内碳酸锂产量87260吨，环比增2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7%。2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同比 - 13%，环比 - 6%；其中出口至中国1.11万吨，环比 - 14%。2025年1 - 9月智利共计出口碳酸锂16.47万吨，同比 - 8.5%，其中出口至中国12.09万吨，同比 - 17%。9 - 10月南美出口减量，国内进口压力缓解 [12] - 2025年9月，全球新能源汽车销量约210万辆，1 - 9月累计同比增23.6%。据中汽协，9月国内新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.7%。1 - 9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.1%。1 - 9月，国内磷酸铁锂产量累计同比增47.0%，同期国内三元材料产量同比增15.4%。10月电池材料传统旺季，将拉动碳酸锂需求继续增长 [12] - 10月16日，国内碳酸锂周度库存报132658吨，环比 - 2143吨（ - 1.6%）。节后仓单持续去化，10月17日，广期所碳酸锂注册仓单30686吨，周内仓单 - 28.1% [12] - 10月17日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830 - 870美元/吨，周内涨2.72%。硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [12] 期现市场 - 10月17日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报75535元，周内涨3.46%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为75750元。同日广期所LC2601收盘价75780元，周内涨3.95% [20] - 交易所标准电碳贸易市场贴水均价为平水 [23] - 碳酸锂合约主力持仓净空头约12.1万手 [23] - 电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2250元 [27] - 电池级碳酸锂和氢氧化锂价差270元 [27] 供给端 - 10月16日，SMM国内碳酸锂周度产量21066吨，环比增2.1%，国内碳酸锂周产量延续新高。2025年9月国内碳酸锂产量87260吨，环比增2.4%，同比增51.7%，前九月累计同比增41.7% [32] - 9月锂辉石碳酸锂产量55950吨，环比上月 + 4.9%，同比增98.8%，前九月累计同比增74.7% [35] - 9月锂云母碳酸锂产量11580吨，环比上月 - 15.5%，前九月累计同比增16.0% [35] - 9月盐湖碳酸锂产量环比减9.5%至11960吨，1 - 9月累计同比增9.1%。部分盐湖减产或停产，盐湖碳酸锂产量旺季出现同比回落。后续藏格锂业将复产，盐湖股份新项目投产，传统生产淡季减量有限 [38] - 9月回收端碳酸锂产量7770吨，环比增6.6%，1 - 9月累计同比增22.9% [38] - 2025年8月中国进口碳酸锂21845吨，环比增加57.8%，同比增加23.5%。其中从智利进口碳酸锂15608吨，从阿根廷进口4253吨。1 - 7月中国碳酸锂进口总量约为15.3万吨，同比增加3.5% [41] - 2025年8月智利碳酸锂出口16903吨，环比减少19.2%，其中向中国出口12982吨，环比减少4.8%，同比增6.9%。2025年9月智利出口碳酸锂1.59万吨，同比 - 13%，环比 - 6%；其中出口至中国1.11万吨，环比 - 14%。南美出口减量，9 - 10月国内进口压力缓解 [41] 需求端 - 电池领域在锂需求中占绝对主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，传统应用领域占比有限且增长乏力。陶瓷玻璃、润滑剂、助熔粉末、空调和医药等领域用锂占比仅有5% [45] - 2025年9月，全球新能源汽车销量约210万辆，1 - 9月累计同比增23.6% [48] - 据中汽协，9月国内新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.7%。1 - 9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.1% [48] - 1 - 8月欧洲新能源汽车总计销量232.4万辆，同比去年增26.7% [51] - 1 - 8月美国新能源汽车总计销量106.3万辆，同比去年增8.1% [51] - 据中国汽车动力电池产业创新联盟，9月，我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%。1 - 9月，我国动力和其他电池累计产量为1121.9GWh，累计同比增长51.4% [54] - 1 - 9月，国内磷酸铁锂产量累计同比增47.0%，同期国内三元材料产量同比增15.4%。10月电池材料传统旺季，将拉动碳酸锂需求继续增长 [57] 库存 - 10月16日，国内碳酸锂周度库存报132658吨，环比 - 2143吨（ - 1.6%） [64] - 10月17日，广期所碳酸锂注册仓单30686吨，周内仓单 - 28.1% [64] - 正极材料库存周期一周左右 [67] - 动力电池库销比处于近期中值，因抢出口储能电池库存位于近年低位 [67] 成本端 - 10月17日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价为830 - 870美元/吨，周内涨2.72% [74] - 8月国内进口锂精矿47.1万吨，同比 - 4.0%，环比 - 18.3%。1 - 8月国内锂精矿进口385万吨，与去年同期持平 [77] - 8月澳大利亚来源锂精矿环比减少50%，非洲环比增长82.2%。1 - 8月，澳大利亚来源锂精矿进口同比增3.4%，非洲来源锂精矿进口同比降8.8%（前7月为降13.7%）。高成本硬岩矿供给压力近期开始缓解，西澳矿企前期惜售精矿将释放，预计后续锂矿进口补充明显 [77]

公司近期表现与市场动态 - 2025年9月A股市场掀起固态电池热，公司作为率先实现固态电池整线解决方案交付的设备企业，股价在一个月内暴涨80%，从8月28日的29.59元/股涨至10月10日的54.79元/股，市值达858.1亿元，期间一度突破千亿元 [1] - 公司创始人王燕清持有公司29.31%股份，身家超251亿元 [1] - 2025年上半年公司新签订单124亿元，同比增长近70%，预计全年新签订单将超出230亿元目标 [12] 创始人背景与公司发展历程 - 公司创始人王燕清出身无锡桃农家庭，是一名工程师，用26年时间将公司从150平方米的“仓库工厂”发展为覆盖锂电、光伏、氢能的全球新能源装备企业 [3][4] - 1990年代王燕清带8万元启动资金创业，从电容器设备做起，后于2008年决定砍掉成熟的电容器业务，全身心投入锂电装备研发 [4] - 公司发展史是中国锂电产业从追赶到领先，装备制造实现突破的缩影 [4] 核心业务与技术优势 - 公司锂电设备全球市占率达22.4%，相当于每5块动力电池就有1块由其设备制造，业务毛利率高达36%，远超行业平均水平 [6] - 公司在2018年便组建固态电池设备团队，攻克干法电极、固态电解质涂布等技术，2024年推出固态电池整线解决方案，覆盖关键设备，相关设备已进入全球头部企业供应链并获得重复订单 [10][11][12] - 公司光伏设备在2023年营收达32亿元，同比增长45%，TOPCon串焊机良率达99%，累计订单超30GW；同年承接储能装备订单超200GWh [8] 重要客户关系与战略合作 - 公司与宁德时代合作关系深厚，2014年元旦签订为期三年、合计5996.9万元的采购合同，2020年宁德时代在公司营收占比达26.8% [5] - 2020年宁德时代通过定增成为公司第三大股东，2024年11月双方续签三年战略合作协议，将合作延伸至固态电池、钙钛矿等前沿领域 [6] 研发投入与财务策略 - 在行业下行周期中，公司逆势增加研发投入，从2022年的14亿元增至2024年的16.76亿元，占营收比例从10.05%提升至14.14%，研发人员占比提升至30.03%，累计获得授权专利1900余项 [7] - 公司采取“锂电为主、多轮驱动”模式，使其在2023年、2024年的表现远好于行业平均水平 [9] 全球化布局与资本运作 - 公司海外业务收入在2024年达28.31亿元，同比增长26.31%，收入占比提升至23.88%，毛利率增至39.32% [12] - 公司于2022年全资收购德国自动化装备制造商Ontec，建立欧洲技术中心 [12] - 公司于2025年2月递交港股招股书，计划募资100亿港元用于海外研发中心建设及并购，并于8月26日再次递交H股发行上市申请 [13][14]