恒生指数系列季度检讨 - 恒生指数成份股数目由85只增加至88只 加入中国电信、京东物流、泡泡玛特 [8][9] - 恒生中国企业指数加入泡泡玛特 剔除极兔速递-W 成份股数目维持50只 [10] - 恒生综合指数成份股数目由502只增加至504只 加入中国食品、恒瑞医药等24只股票 剔除冠城钟表珠宝、思派健康等22只股票 [11] - 恒生科技指数成份股无变动 维持30只 恒生生物科技指数成份股由50只减少至30只 加入映恩生物-B 剔除四环医药、先健科技等21只股票 [10] 中国外汇与黄金储备动态 - 8月末外汇储备规模33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [12][13] - 央行连续第10个月增持黄金 8月末黄金储备7402万盎司 较7月末7396万盎司增加6万盎司 [14] 公募基金销售费用改革 - 股票型基金认购/申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8% 混合型基金由1.2%/1.5%调降至0.5% [15] - 债券型基金认购/申购费率上限由0.6%/0.8%调降至0.3% 股票/混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 [15] - 指数/债券型基金销售服务费率上限由0.4%/年调降至0.2%/年 货币基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [15] - 以近三年平均数据测算 每年整体降费约300亿元 降幅34% [15] 券商两融业务数据 - 49家券商上半年两融利息收入合计432亿元 同比增长超10% 47家实现正增长 [16] - 49家券商融出资金合计金额同比增长超30% 33家券商增幅超20% [16] - 新开户融资利率普遍维持4.0%-5.0% 部分中小券商压降至3.8%以下 [16] 房地产政策调整 - 深圳8区进一步放松住房限购政策 新增购房首付款提取举措 [17] - 政策自2025年9月6日起施行 涵盖分区优化居民/企事业单位购房政策及个人住房信贷政策 [17] 贵金属与上市公司动态 - 品牌金饰价格突破1060元/克 周生生足金饰品标价1068元/克 较前日上涨9元/克 [18] - 贵州茅台控股股东获农业银行不超27亿元增持贷款支持 拟增持金额30-33亿元 [19] - *ST紫天收到终止上市决定 预计最后交易日为10月13日 [20] - ST岭南及原控股股东因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查 [21] 新股与解禁数据 - 本周3只新股申购：世昌股份、昊创瑞通、友升股份 [23] - 本周40股限售股解禁 解禁市值合计966.01亿元 [25] - 时代电气解禁市值278.23亿元 南网储能230.81亿元 华大智造133.82亿元 [25] 机构策略观点 - 中信证券建议聚焦消费电子、资源、创新药、化工和游戏等结构性机会 [27] - 招商证券指出中报后业绩上修集中在医药、TMT和中高端制造等领域 [28]

出海业务对A股上市公司业绩影响 - 出海成为上市公司中报超预期的重要因素 非金融板块营收增速和ROE企稳[1] - 科技行业出海表现突出 通信、计算机、传媒等外需导向企业盈利增速明显优于内需导向企业[1] - 过去2个月一致预测2025年净利润上调明显 科技出海板块实现盈利预测上调[2] 企业出海战略与财务表现 - 出海模式包括海外建厂、国际拿单、渠道品牌拓展 境外业务收入增速和利润率高于境内业务[5] - 加速出海公司（境外业务收入占比提升超10%）利润率和ROE持续修复 向海外业务收入占比60%以上公司靠拢[5] - 出海从补充渠道转变为企业财务增长核心支柱[5] 阳光电源案例表现 - 阳光电源本周逆市大涨35% 股价创历史新高 下半年涨幅近100%[6] - 上半年营收435亿元（同比增长40.34%） 净利润77.3亿元（同比增长55.97%）[7] - 海外收入253.8亿元（占比58.3%） 较2024年同期134.8亿元（占比43.44%）大幅提升[7] - 全球储能复合增长率预计20%-30% 公司上半年发货量接近去年全年[7] 出海指数市场表现 - 新华电新出海指数本周涨8.79% 最近一年收益104.90%[8] - 新华制造出海指数本周涨1.95% 连续十五周上行 最近一年收益101.14%[8] - 板块成交活跃 AI、光伏、固态电池等获增量资金聚焦[7] - 指数权重股表现亮眼 国轩高科涨超20% 中际旭创、卧龙电驱涨超10%[7]

财务表现 - 25H1收入45.93亿元同比下降12% 归母净利润6.78亿元同比增长17% 扣非归母净利润5.59亿元同比下降8% [1] - 25Q2收入18.44亿元同比下降19% 归母净利润2.92亿元同比增长2.4% 扣非归母净利润2.25亿元同比下降24% [1] - 25H1毛利率22.6%同比下降2.28个百分点 25Q2毛利率18.6%同比下降2.91个百分点 主要因高毛利图书业务下滑 [2] 业务细分 - 教育服务收入41亿元同比下降14% 其中教材收入下降7.9% 一般图书及音像制品收入下降18% [2] - 现代物流收入17亿元同比下降3% 教装及文体用品收入5亿元同比下降47% 受政策与宏观环境影响 [2] - 销售费用率6.58%同比下降0.58个百分点 管理费用率5.37%同比上升0.88个百分点 研发费用率0.23%同比下降0.06个百分点 [2] 战略布局 - 推进书店数字化转型 打造元书局科创文化地标 构建元小鳌广播站直播体系 [3] - 发展智慧教育业务 包括皖美教育平台 皖新研学小程序 数字绘本馆 美丽科学平台 AI教辅平台 [3] - 拓展游戏业务板块（方块游戏） 新业务有望打开长期收入天花板 [3] 估值预测 - 预计2025年归母净利润7.8亿元同比增长10% 2026年8.1亿元同比增长4% 2027年8.3亿元同比增长2% [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17/16/16倍 给予2025年18倍PE估值 [3] - 目标市值140亿元 对应目标价7.2元 维持推荐评级 [3]

市场整体表现 - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472点，创业板指逆势上涨0.95%至2899.37点 [1][2] - 超4600只个股下跌，市场成交额萎缩至2.4万亿元 [1] - 科创50指数下跌1.64%至1306.48点，盘中一度跌破1300点 [1][2] 板块资金流向 - 电力设备板块获主力资金净流入128亿元，通信板块净流入65亿元，电子和机械设备板块各获超30亿元净流入 [2] - 传媒与医药生物板块均获超20亿元主力资金净流入 [2] - 国防军工板块遭主力资金净流出82亿元，非银金融净流出76亿元，有色金属和银行板块各净流出超40亿元 [2] 领涨与领跌板块 - 产业互联网、基金增仓、光伏设备、游戏板块逆市走强 [2] - 国防军工、林业、通信工程、证券板块跌幅居前 [2] 机构后市观点 - 信达证券指出小盘成长板块已持续走牛近1年，建议关注低估值、低持仓、低涨幅的周期板块 [3] - 东莞证券认为TMT板块成交额占比突破40%，拥挤度较高，建议关注金融、有色金属、医药生物、消费电子等低位板块 [3] 基金增仓个股表现 - 海博思创20%涨停，兴证全球基金国寿股份组合新进第四大股东持股717064股（2.01%流通股），西部利得碳中和基金新进第五大股东持股531490股（1.49%流通股） [4][6] - 景顺长城新能源产业基金新进第六大股东持股528620股（1.48%流通股），汇添富社保基金2105组合新进第七大股东持股482321股（1.35%流通股） [4][6] - 艾罗能源、百利天恒、源杰科技、中际旭创等基金增仓个股逆市涨停或涨超10% [6] 个股交易数据 - 海博思创成交量4.37万手，成交额6.12亿元，换手率11.51%，振幅19.51% [5] - 股价最高148.08元，最低124.01元，收盘价123.40元 [5]

全球金融市场动态 - 30年期美债收益率持续攀升引发美元信用受冲击及全球美元流动性扰动 [1] - 资金加码避险资产导致风险资产震荡承压 [1] - 新兴市场权益资产进入筹码消化期 高抛低吸成为主要市场特征 [1] 行业配置方向 - 阶段性资金切换至低位成长板块中的事件催化机会 [1] - 左侧交易策略关注消费板块弹性机会 [1] - 固态电池 传媒 游戏 旅游出行等行业或呈现阶段性弹性表现 [1]

行业活动 - 2025非洲动漫展于8月28日至31日在南非约翰内斯堡国际会展中心举办 [1] - 活动以动漫、游戏和流行文化为主题 吸引非洲多国动漫爱好者、创作者及行业人士参与 [1] - 3座主展厅涵盖主题形象展示、名人粉丝互动、游戏厂商产品推介及周边产品销售等多类型活动 [1] 活动内容 - 室外空间举办现场音乐演出及著名动漫角色快闪活动 多次推动现场气氛达到高潮 [1] - 大型游戏厂商进行产品推介 展示行业最新产品动态 [1] - 动漫周边产品销售区域吸引大量参与者停留 [1]

巨人网络经营与产品表现 - 公司2025年上半年实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%，净利润7.77亿元，同比增长8.27% [1] - 自研新产品《超自然行动组》用户和流水规模迅速增长，但因收入递延因素，主要贡献将在后续释放 [1] - 公司计划通过深化内容供给、优化游戏性能、联动知名IP等方式拉长游戏生命周期 [1] - 《超自然行动组》凭借差异化玩法和强社交裂变性在竞争中脱颖而出，未来将通过持续更新内容和探索UGC方向维持用户活跃 [1] - 获客主要依赖用户口碑和内容传播，预计销售费用占比将保持稳定 [1] - 公司看好海外市场，正探索《超自然行动组》的出海路径，并持续探索原生I游戏推动产品创新 [1] - 一季度和二季度合同负债增长分别源于《原始征途》流水增长和递延收入，Q2研发费用增加主要由于人力成本和技术服务费增长 [1] 华立科技业务与设备规划 - 公司动漫卡片设备生命周期约4-5年，更新周期为每季度一次，已覆盖线下游乐场2000余家 [2] - 下半年将视需求投放《宝可梦明耀之星》《三国幻战》及《超级争霸战》等新设备，加快国潮、国漫类产品的研发 [2] - 收入主要来自向游乐场销售IP卡牌，暂不涉及纯零售模式，未来将探索更多业务模式 [2] - 再融资项目已获深交所受理，计划2年内投放4,350台设备，具体进展存在不确定性 [2] 天弘基金管理规模与产品表现 - 天弘基金资产管理规模(全部公募基金)12473.97亿元，排名5/210，资产管理规模(非货币公募基金)4397.99亿元，排名13/210 [2] - 管理公募基金数487只，排名12/210，旗下公募基金经理58人，排名18/210 [2] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天弘中证沪港深云计算产业ETF，最新单位净值为1.62，近一年增长141.15% [2] - 旗下最新募集公募基金产品为天弘创业板指数量化增强A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年8月11日至2025年8月29日 [2] 相关ETF产品市场表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌0.50%，市盈率20.74倍，最新份额68.3亿份，增加1.8亿份，主力资金净流出3307.0万元，估值分位20.73% [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.39%，市盈率44.92倍，最新份额53.5亿份，增加6100.0万份，主力资金净流出4296.1万元，估值分位66.14% [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌10.78%，最新份额3.9亿份，增加1600.0万份，主力资金净流入2375.9万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌13.84%，市盈率123.45倍，最新份额4.0亿份，增加300.0万份，主力资金净流入120.9万元，估值分位91.73% [6]

政策与监管动态 - 中共中央国务院发布推动城市高质量发展意见 提出到2030年现代化人民城市建设取得重要进展 到2035年基本建成现代化人民城市[2] - 商务部表示中方愿与美方通过平等对话协商解决问题 共同维护中美经贸关系健康稳定可持续发展[2] - 市场监管总局召开综合整治市场竞争秩序部署推进会 强调要聚焦重点领域防范非理性竞争[3] - 国家发展改革委预告8月份新闻发布会将于8月29日上午10:00召开[4] 科技创新突破 - 我国科学家成功研制超宽带光电融合集成系统 首次实现全频段灵活可调谐高速无线通信 成果发表于《自然》杂志[4] 上市公司业绩表现 - 寒武纪预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元[6] - 中芯国际上半年归属于公司拥有人的期内利润3.21亿美元 同比增加35.6%[11] - 顺丰控股上半年净利润同比增长19.4% 拟10派4.6元[12] - 中微公司上半年净利润7.06亿元 同比增长36.62%[13] - 中国建筑上半年净利润304.04亿元 同比增长3.2%[14] - 长芯博创上半年净利润1.68亿元 同比增长1121.21%[15] 上市公司重大事项 - 领益智造声明目前经营情况正常 不存在未披露重大事项[7] - 安踏体育澄清公司并非加拿大鹅控股公司潜在收购的一方[8] - 东芯股份因股票交易存在异常波动风险停牌核查[9] - 隆扬电子提示公司HVLP5铜箔产品尚未形成规模化收入[10] - 芯原股份筹划购买芯来智融股权 股票明起停牌[16] - 中环海陆实控人筹划公司控制权变更事项 股票停牌[17] - 中鼎股份与包河区政府签署机器人产业链战略合作协议[18] - 天孚通信声明目前经营情况正常 不存在未披露重大事项[19] - 追觅科技官宣造车 造车公司已于1月成立[20] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌0.50% 市盈率20.74倍 最新份额68.3亿份增加1.8亿份 主力资金净流出3307.0万元 估值分位20.73%[22] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.39% 市盈率44.92倍 最新份额53.5亿份增加6100.0万份 主力资金净流出4296.1万元 估值分位66.14%[22] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌10.78% 最新份额3.9亿份增加1600.0万份 主力资金净流入2375.9万元[22] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌13.84% 市盈率123.45倍 最新份额4.0亿份增加300.0万份 主力资金净流入120.9万元 估值分位91.73%[23][24]

公募基金行业 - 截至2025年7月底公募基金资产净值合计35.08万亿元 境内管理机构共164家 其中基金管理公司149家 取得公募资格的资产管理机构15家 [1] - 公募基金费率改革两大关键环节迎来突破 浮动费率基金转入常态化注册并有望扩容至"固收+"产品 公募基金销售费用管理规定有望公开征求意见 [2] - 个人养老金理财产品扩容至37只 涉及6家理财公司发行 21家商业银行参与代销 [2] 人工智能与科技产业 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 目标到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端和智能体应用普及率超70% 到2030年普及率超90% 智能经济成为重要增长极 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [2] - 人形机器人芯片市场规模有望于2028年突破4800万美元 英伟达Jetson Thor算力达前代7.5倍 帮助机器人处理感测数据与大型语言模型 [3] - 阿里云百炼部分模型上下文缓存降价 命中缓存输入Token单价从input token单价40%降至20% [6] - 大疆扫地机器人曝无法识别落地窗问题 因算法程序导致透明物体识别错误 预计1-2个月内通过算法修改解决 [5] 智能家居与能效标准 - 智能坐便器新国标发布 首次将简易型产品纳入监管 能效限定值从0.06kW·h收严至0.048kW·h 用电量减少20% 清洗平均用水量从0.7L收严至0.6L 用水量减少14% 新标准2027年4月实施 [3] 资本市场与监管 - 汇丰因研究报告披露缺失遭香港证监会谴责并罚款420万港元 2013年至2021年间未披露或错误披露与多家公司投资银行业务关系 超过4200份研究报告受影响 [4] - 龙力生物证券虚假陈述责任纠纷判决结果出炉 1618名投资者获赔超2.7亿元 其中投资差额损失债权2.74亿元 中介机构国联民生证券承销保荐在5%范围内承担连带赔偿责任 立信会计师事务所在30%范围内承担连带赔偿责任 [5] - 禾赛科技港股IPO获中国证监会备案 拟发行不超过51,236,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [7] 公司业绩与财务数据 - 农夫山泉2025年中期总收益256.22亿元 同比增长15.6% 母公司拥有人应占溢利76.22亿元 同比增长22.1% 每股基本盈利0.677元/股 同比增长22.0% [8] - 四川黄金上半年营业收入4.42亿元 同比增长11.92% 净利润2.09亿元 同比增长48.41% 基本每股收益0.4967元/股 [9] - 龙版传媒上半年营业收入6.24亿元 同比下降24.01% 净利润1.20亿元 同比增长13.28% 基本每股收益0.27元/股 [10] - 钱江生化上半年营业收入7.80亿元 同比下降9.64% 净利润1.07亿元 同比增长30.24% 基本每股收益0.12元/股 [11] - 诺邦股份上半年营业收入13.40亿元 同比增长33.35% 净利润6532.80万元 同比增长48.33% 基本每股收益0.37元/股 [12] - 珀莱雅上半年营业收入53.62亿元 同比增长7.21% 净利润7.99亿元 同比增长13.80% 基本每股收益2.02元/股 拟每10股派发现金红利8.00元 [13] - 驰宏锌锗上半年营业收入105.81亿元 同比增长7.67% 净利润9.32亿元 同比增长3.27% 基本每股收益0.18元/股 拟每10股派发现金红利0.3元 [14] - 联创光电上半年营业收入16.48亿元 同比增长6.51% 净利润2.63亿元 同比增长15.18% 基本每股收益0.58元/股 [15] 市场动态与交易数据 - 沪指跌0.39% 深成指涨0.26% 创业板指跌0.75% 沪深两市全天成交额2.68万亿元 较上个交易日缩量4621亿元 超2800只个股上涨 消费电子概念股逆势走强 华为昇腾概念股冲高 游戏股活跃 稀土永磁概念股调整 [16] 企业动态与产品创新 - 字节跳动期权价格上调至200.41美元/股 约合人民币1433.23元/股 较2025年4月回购价格189.9美元(约1363.14元)再创新高 [7] - 仰望U9打破全球电车极速纪录 达472.41km/h [7]

实时热点 - 特朗普政府计划将药品价格下调1400%-1500% [4] - 特朗普政府公告暗示印度即将加征50%关税 [4] - 美国政府拟将铜和钾肥等纳入关键矿产草案清单 [4] - 美联储洛根表示美联储仍有空间压降超额准备金 [4] - 英特尔称特朗普政府持股对业务构成风险 政府持股可能升至15% [4] - 上海发布楼市"沪六条"：外环外符合条件不限套数 [4] - 中国卫星互联网牌照发放倒计时 [4] - 8月166款国产游戏获批 7款进口游戏获批 [4] - 老铺黄金再涨价：从2.7万元涨至3万元 [4] - 拼多多Q2调整后净利润327.1亿元 大幅超出市场预期 [4] 美国债市 - 2年期美债收益率涨0.82个基点报3.715% [4] - 5年期美债收益率涨1.04个基点报3.780% [4] - 10年期美债收益率涨0.78个基点报4.269% [4] 经济数据表现 - 波罗的海干散货指数收报1944.00点 上涨2.69% [5] - CME比特币期货收报109730.00点 下跌6.09% [5] - ICE布油收报68.74美元 上涨1.49% [5] - 伦敦金现收报3365.61美元/盎司 下跌0.17% [5] - 美元指数收报98.43点 上涨0.72% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收报7.18 上涨0.04% [5] - 纳斯达克指数收报21449.29点 下跌0.22% [5] - 道琼斯工业指数收报45282.47点 下跌0.77% [5] - 标普500指数收报6439.32点 下跌0.43% [5] - 日经225指数收报42807.82点 上涨0.41% [5] - 恒生指数收报25829.91点 上涨1.94% [5] - 恒生中国企业指数收报9248.00点 上涨1.85% [5] - 恒生科技指数收报5825.09点 上涨3.14% [5] - 恒生期货收报33299.37点 上涨1.96% [5] - 上证指数收报3883.56点 上涨1.51% [5] - 深证综指收报2436.32点 上涨1.80% [5] - 沪深300指数收报4469.22点 上涨2.08% [5] - 创业板指收报2762.99点 上涨3.00% [5] 市场指数走势 - 纳斯达克综合指数与道琼斯工业平均指数呈现日内交易走势 [8] - 伦敦黄金现货价格与美元指数呈现反向变动关系 金价报3365.61美元/盎司 美元指数报98.43 [11] - 深证综合指数呈现日内上涨趋势 收报2436.32点 [12] - 恒生指数日内交易收报25829.91点 涨幅1.94% [15] - 恒生综合行业指数前日涨幅表现 [17]