在沪指创十年新高、创业板指突破近年高点的背景下，港股科技板块热度逆势攀升，资金积极"抢筹"。 据统计，8月19日，恒生科技指数ETF（513180）当日获资金净流入约3.89亿元；截至8月19日的近20个 交易日当中，该ETF获资金净流入约45.74亿元，净流率高达14.72%。截至8月19日，恒生科技指数ETF （513180）最新规模已达353.76亿元，创成立以来新高。 多家机构认为恒生科技有望迎来补涨机会。公开信息显示，A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF （513180）囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，持仓股深度聚焦AI产业链的上中下游，其中阿 里、腾讯、美团、中芯国际、比亚迪等有望成为中国科技股"七巨头"。没有港股通账户的投资者或可通 过恒生科技指数ETF（513180）一键布局中国AI核心资产。（场外联接A/C：013402/013403）。 申万宏源认为，港股指数层面的阶段性跑输只是对前期上涨较快的阶段性盘整。而伴随着中报季业绩披 露的逐渐展开，此前业绩预期较低的板块在"负面预期pricein+成交清淡"的基础上有望重新获得市场的 青睐。当前已经进入了港股尤其是以互联网和恒生科技指数为 ...

市场表现 - 恒生指数低开0.61%，恒生科技指数跌0.75% [1] - 小米集团股价下跌超2% [1] - 东方甄选股价上涨近5%，公司发布辟谣声明并启动报警和司法流程 [1] 港股后市展望 - 华泰证券认为市场处于交易主线缺乏阶段，建议关注高景气估值性价比的游戏、互联网电商龙头，以及估值修复较多但业绩预喜率高的创新药和大金融板块 [2] - 中国银河建议关注中报业绩超预期板块、政策利好增多的创新药和AI产业链，以及高股息标的 [2] - 中信证券认为8月半年报业绩期是关键节点，市场可能转向业绩驱动与政策验证共振阶段，业绩超预期和"反内卷"政策边际变化将成为行业定价核心变量 [2] 长期观点 - 兴业证券长期坚定看多做多港股，认为全球投资者对中国股市的牛市思维持续增强，维持港股将走出超级长牛的判断 [3] - 中短期维持下半年港股行情震荡向上、持续创新高的判断，聚焦美联储降息和美元走软对港股流动性的刺激 [3]

市场表现 - 上证指数8月19日盘中最高报3746.67点创近10年新高自4月8日至8月19日累计上涨20.37% [1] - 深证成指同期累计上涨26.24%创业板指上涨43.96%科创50指数上涨20.35%北证50指数上涨52.93% [2] - A股总市值从4月7日87.13万亿元增至8月19日110.09万亿元增幅26.35% [2] 估值变化 - 上证指数滚动市盈率从13.27倍升至15.97倍深证成指从23.14倍升至28.47倍创业板指从27.54倍升至37.35倍沪深300从11.67倍升至13.53倍 [2] - 申万一级行业中通信行业累计上涨61.66%综合行业上涨47.77%国防军工上涨38.79%有色金属电子传媒等行业涨幅均超30% [2] 资金动向 - 4月8日至8月18日A股融资余额增加2441.11亿元8月18日单日增长395.06亿元创历史第四高 [3] - 8月13-18日连续4个交易日两融余额超2万亿元8月11-18日融资买入额占比连续6日超10% [3][4] - 同期924家上市公司实施回购合计回购56.71亿股金额626.37亿元 [4] 机构观点 - 中金公司认为A股整体估值处于合理区间但需关注交易量快速提升带来的短期波动风险 [3] - 中国银河证券指出资金面流入推动行情AI产业链非银金融等板块轮动预期强化 [5] - 高盛上调MSCI亚太指数目标价至700点维持对中国A股和港股"超配"建议沪深300目标点位4600点 [5]

行业与公司概述 * 行业涉及AI数据中心（AIDC）、光模块、PCB、液冷技术、交换芯片、AI服务器等科技细分领域[1][2][3] * 核心公司包括英维克、盛科通信、中航光电、菲利华、中兴通讯、浪潮信息等[1][2][4][30][31] --- 核心观点与论据 **1 AI数据中心（AIDC）发展** * 字节跳动日均算力调用量从2万亿TOKEN提升至预计2025年底四五十万亿TOKEN[4] * 北美云厂商资本开支超预期 AWS全年资本支出预计1,180亿美元（同比+20%）[1][13] * 国内互联网大厂加大投入 腾讯2025年收入预计7,300亿元 vs 北美云厂商单家资本支出接近腾讯收入规模[15] **2 液冷技术** * 中航光电液冷产品2024年营收16.33亿元（同比+14.44%）[30] * 单台AI服务器铜材用量达10-20公斤 全球高端AI服务器需求预计6万吨以上（利润体量13-14亿人民币）[8] * 英维克在英伟达ISIC芯片供应链市占率提升[7] **3 交换芯片** * 盛科通信预计2027年市场增量150亿人民币[18] * AMD计划2026年升级至72卡互联 2027年256卡互联[16] * 800G光模块需求2025年超2,000万支 2026年或达4,000万支以上[2][19] **4 AI服务器** * 中国AI服务器市场规模2025年突破560亿美元（占全球40%）[26] * 浪潮国内市场份额近50% 中科曙光占20%[27][29] * 国产替代加速 海光收购中科曙光推进整合[29] **5 其他新兴领域** * 柴油发动机市场供需趋紧 康明斯等企业业绩提升20%[22] * 菲利华在石英纤维材料市场占据优势 子公司研发二代电子布[33][34] * 关注核聚变、低空经济、固态电池等新兴产业[10] --- 重要但易忽略的内容 * ISIC芯片改变供应链格局 国内供应商获新机会（如英维克）[7] * 铜材在高端水冷板应用 博威合金年供货英伟达2万吨[8] * 中鼎股份从汽车热管理拓展至服务器液冷[24] * 菲利华军转民技术优势 电子布纯度要求提升[33][34] * 通信板块估值偏低 2026年PE约15倍[21] --- 数据亮点 * AWS资本支出1,180亿美元（+20%）[13] * 800G光模块2026年需求4,000万支[19] * 盛科通信潜在市值450亿人民币（按20%份额测算）[18] * 中航光电液冷营收16.33亿元（+14.44%）[30] * 中国AI服务器560亿美元（全球占比40%）[26]

核心观点 - 增量资金驱动风险偏好上行，市场风格切换显著，成长股与非银金融集体走强，高股息板块显著下跌 [3] - 泛科技行业表现出"头部效应"，科技及高端制造8个相关行业的G1/G2组涨幅更高，非科技制造类的其他20个一级行业"腰部效应"更突出 [6][40] - AI产业链风格从中小市值转向"机构审美"的中大市值，1000亿以上市值个股涨幅中位数达9.39% [47][51] - 移动电源与锂电池3C认证新规实施将重塑行业格局，预计约三成中小厂商因成本压力退出，行业集中度有望提升至约79% [64][67] 大势与风格 - 杠杆资金是本轮资金驱动行情的主要增量，北上资金成交热度提升，A股市场风险偏好触及去年"924"行情阶段高点水平 [3][16] - 近期市场表现与2014-15年行情初期特征相似，行情的持续性取决于增量资金释放进度和美联储降息节奏 [3][17] - 本周万得全A上涨2.95%，8月累计上涨4.81%，年初以来上涨16.19% [18] - 成长风格相对占优，大盘成长和小盘成长表现优于价值风格 [22][24] 中观行业与景气 - 行业涨多跌少，科技趋势强化，通信、电子等行业保持上涨趋势 [33] - 本周非银金融行业资金净流入规模达448.93亿元，电子、计算机分别净流入392.87亿元和316.6亿元 [60][63] - 8个泛科技行业头部效应明显，G1组平均涨幅达17.5%，中位数涨幅14.2% [41][42] - 20个其他行业腰部效应突出，G3组平均涨幅9.7%，中位数涨幅7.7% [44] AI产业链 - 8月1日-8月15日，AI产业链中1000亿以上市值个股涨幅中位数达9.39%，显著高于中小市值个股表现 [47] - 寒武纪等大市值公司开始明显跑赢人工智能指数 [52] - 重点关注国产芯片、信创服务器、IDC及算力租赁等赛道中大市值个股 [51] - AI应用端关注"AI+编程"、"AI+医疗"、"AI+金融"等垂直领域，相关个股如中控技术、同花顺、卫宁健康等 [54] 移动电源与锂电池新规影响 - 新版3C认证规则涵盖20多个关键环节，要求永久钢印+唯一编码，2025年11月起实现全生命周期可追溯 [64][66] - 预计移动电源均价上涨约18%，行业集中度提升至79%，投诉率下降29% [67] - 上游高安全电芯与材料需求增长，中游钢印打刻、自动化检测设备订单增加，下游品牌厂商定价能力增强 [6][68] - 受益板块包括锂电池产业链、新材料、检测与认证服务、智能制造装备等 [68]

市场整体表现 - A股三大股指早盘全线上扬后尾盘悉数翻绿 沪指微跌0.02%报3727.29点 深证成指跌0.12% 创业板指跌0.17% 北证50指数逆市涨1.27% [2] - 沪深北三市合计成交26413亿元 较前一日减少近1700亿元 [2] - 场内近3000股上涨 消费类股集体走高 汽车产业链与华为概念股表现强势 [3] 消费板块表现 - 白酒股集体拉升 酒鬼酒涨停 舍得酒业涨6.25% 洋河股份涨5.36% 古井贡酒涨3.74% [4][5] - 食品饮料板块中李子园与桂发祥涨停 巴比食品涨7% [6] - 家电板块同洲电子、春光科技等涨停 7月家电类限额以上零售额同比增长28.7% [7] - 机构认为白酒板块估值有望震荡上升 大众品板块关注休闲食品、啤酒等具有新消费属性的领域 [6] 人形机器人概念表现 - 人形机器人概念再度走强 帝奥微与宜安科技20%涨停 奇德新材涨15.06%创历史新高 [8][9] - 丰立智能涨13.3% 隆盛科技涨13.09% 儒竞科技涨12.17% [9] - 行业近期召开多项高热度大会 后续存在智元机器人合作伙伴大会等潜在催化事件 [10] - 产业链灵巧手、关节模组等环节多种方案齐头并进 加速具身智能机器人迭代 [10] 东方甄选股价异动 - 东方甄选尾盘由大涨近24%直线跳水跌超20% 振幅超45% 收盘跌20.89%报34.32港元 [3][11][13] - 股价异动源于涉及新东方CEO周成刚的传闻 公司已发布辟谣声明并报警 [3][13] - 公司将于8月22日发布2025财年全年业绩 第四季度收入1.5亿美元同比下滑约30% 但营业利润率环比提升至7% [16]

市场表现 - 恒生指数高开0.26%，恒生科技指数上涨0.24% [1] - 美的集团股价上涨超过2%，紫金矿业股价上涨超过1% [1] 机构后市观点 - 华泰证券认为市场处于交易主线缺乏阶段，建议关注高景气估值性价比的游戏和互联网电商龙头，以及创新药和大金融板块 [2] - 中国银河建议关注中报业绩超预期板块、政策利好板块如创新药和AI产业链，以及高股息标的 [2] - 中信证券认为8月份市场可能转向业绩驱动与政策验证共振阶段，关注业绩超预期个股和"反内卷"政策影响 [2] - 兴业证券长期坚定看多港股，认为将走出超级长牛，中短期维持震荡向上创新高判断，聚焦美联储降息和美元走软对流动性的刺激 [3] - 国泰海通证券认为港股下半年延续牛市，增量资金流入和资产结构性优势是驱动因素，预计南向增量供给超1.2万亿港元，外资边际改善 [3] 流动性及资金面 - 华泰证券指出港股回调主因内外预期修正，但中期流动性宽松逻辑不改，配置上建议寻找景气改善+低估值板块 [4] - 中银国际认为香港金管局卖出美元兑换港元对股市影响较小，因资金风险偏好低专注于高利率存款 [4] - 香港股市流动性充裕，2025年7月平均每日成交额达2,629亿港元，同比增长167%，8月至今平均每日成交额达2,335亿港元 [4] - 南向交易今年以来净流入8,332亿元人民币，同比增长109.8%，预测2025年净流入达1.2万亿元人民币 [4] 板块配置建议 - 华泰证券短期交易围绕中报业绩，关注游戏和互联网电商龙头，以及创新药和非银金融 [4] - 中国银河建议关注中报业绩超预期板块、政策利好板块和创新药、AI产业链、"反内卷"行业 [2] - 中信证券建议关注业绩超预期、指引上修个股和"反内卷"政策边际变化对应行业 [2]

市场趋势与风格 - 增量资金驱动风险偏好上行，杠杆资金和北上资金是主要增量，市场风格呈现成长股与非银金融走强、高股息板块下跌的特征 [9] - 全球风险资产处于风偏提振阶段，A股市场风偏触及去年"924"行情阶段高点水平 [9] - 近期市场表现与2014-15年行情初期特征相似，行情持续性取决于增量资金释放进度和美联储降息节奏 [9][10] - 万得全A本周上涨2.95%，8月累计上涨4.81%，年初以来上涨16.19% [11] 泛科技行业头部效应 - 科技及高端制造8个行业呈现明显"头部效应"(G1/G2组涨幅更高)，非科技制造类20个行业呈现"腰部效应"(G3组涨幅更高) [24] - AI产业链风格从中小市值转向中大市值的"机构审美"，8月以来500亿以上市值个股涨幅中位数达9.39%，显著优于中小市值 [30][32] - AI产业链投资机构共识度强化，重点关注国产芯片、信创服务器、IDC及算力租赁等赛道中大市值个股 [35] - 寒武纪等大市值公司开始明显跑赢人工智能指数，8月1日-8月15日寒武纪涨幅达30.19% [34][36] 锂电池3C认证新规影响 - 移动电源与锂电池3C认证新规8月15日实施，要求20多个生产环节的精细化管理，预计30元以下高风险产品将加速出清 [45] - 新规将提升行业集中度至约79%，移动电源均价预计上涨18%，投诉率下降29% [45] - 受益板块包括锂电池产业链(高安全电芯)、新材料(陶瓷隔膜等)、检测认证服务和智能制造装备 [45][46] - 中国移动电源市场规模预计2025年突破500亿元，但2020-2023年网售充电宝不合格率从19.8%升至44.4% [41] 行业表现与资金流向 - 本周一级行业涨幅前三为通信(6.0%)、非银金融(5.8%)、电子(5.6%)，银行(-4.9%)表现最差 [23] - 主力资金净买入1031.35亿元，非银金融(448.93亿元)、电子(392.87亿元)、计算机(316.60亿元)净流入最多 [40][42] - 股票型ETF连续4周净申购，本周净申购4.69亿元，港股通创新药ETF份额增加最多 [40][43] - 北美科技大厂云业务增长驱动资本开支上调，AI硬件景气带动通信、电子行业持续上涨 [21]

市场策略 - 大盘继续放量上攻，深证成指、创业板指均突破去年10月8日盘中高点，沪指创近10年新高，全市场成交额达2.8万亿元，较前一交易日放量超5000亿元 [7][8][9] - 创新型中小企业风格表现居前，北证50指数涨6.79%，小微盘股板块表现优于超大盘股板块 [7][8] - 通信、综合、计算机行业表现居前，有色金属、石油石化、房地产表现靠后 [8] - 液冷服务器板块因算力硬件需求爆发走强，券商及金融科技板块受益于市场活跃交投表现突出 [8][9] 行业动态 - 2025上半年中国移动游戏广告变现中激励视频占比最高（安卓中重度游戏达72.95%，iOS达82.85%），优量汇与穿山甲双平台占据主要广告收入份额（安卓端合计59.5%，iOS端72.45%） [25][26] - 金融监管总局数据显示2025年二季度银行业总资产同比增长7.9%至467.3万亿元，不良贷款率下降至1.49%，拨备覆盖率提升至211.97% [28][29] - 新藏铁路预计总投资超4000亿元，单公里投资或达2亿元，土建和设备投资占比分别为60%和11%，新疆段桥隧比高达61.53% [31][32][33] - Meta首款配备显示屏的AI眼镜Hypernova起售价或降至800美元，光波导技术相关企业受关注 [35][36] 重点公司业绩 - 石头科技2025H1营收同比+78.96%至79.03亿元，归母净利润同比-39.55%，主因销售与研发费用增加 [37][38] - 科沃斯2025H1归母净利润同比+60.84%至9.79亿元，自有品牌收入占比达97.58% [42][43] - 凯赛生物2025H1营收同比+15.68%至16.71亿元，长链二元酸销量创历史新高 [44][45] - 光库科技2025H1营收同比+41.58%至5.97亿元，光通讯器件收入同比+73.89% [50][51] - 法拉电子2025H1归母净利润同比+18.15%至5.69亿元，新能源领域收入持续提升 [52][53] 区域经济与政策 - 湖南车网互动服务平台上线，支持电动汽车通过V2G技术实现有序充电与反向送电 [57][58] - 北京市拟推动第五立面光伏应用，挖掘废弃矿山等未利用地集中式光伏潜力 [19][20] - 浙江省计划2027年前新增首店2000家以上，打造50个首店集聚区 [21][22]

市场整体趋势 - 当前市场正在经历"健康牛"，指数稳步向上且波动率持续下行，逼近历史底部 [3] - 市场没有整体性过热，行业拥挤度多数处于中等区间，呈现"多点开花"的轮动特征 [3] - 机构优势显现，与"慢牛"行情形成正向循环 [3] A/H股前景 - 中国股市估值逻辑转变，从经济周期波动转为贴现率下行驱动，A/H股指仍有新高 [5] - 资本市场制度改革（如提高投资者回报）改变社会对中国资产的观念，降低风险评价 [5] - 转型加速、无风险收益下沉与改革共同构成"转型牛"基石 [5] A股中期走势 - 外部条件无显著利空，美联储降息预期升温，地缘冲突部分缓和 [7] - 市场情绪局部过热但未全面过热，保持"进三退二"特点 [7] - 行情可能演化为回调整固延续慢牛，或加速赶顶导致回调结束慢牛 [7] 市场资金与结构 - 市场量能迈上新台阶，居民财富加速向金融资产再配置 [9] - 资金面流入成为行情重要推动力，风险偏好回暖带动赚钱效应扩散 [9] - 成交活跃下，市场围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动 [9]