报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月国内玉米市场行情整体呈“先扬后抑”震荡走势 月初受阴雨天气影响新季玉米收割上市慢供应偏紧价格走强 月中下旬天气转晴新粮上量加快供应压力显现 下游采购谨慎 全月新粮质量分化及农户开秤价格预期成焦点 贸易商操作谨慎 价格在支撑与压力间博弈 整体重心较9月下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约价格分析 - 2025年10月玉米期货c2601合约开盘价2118元/吨 最高价2152元/吨 最低价2094元/吨 10月31日收盘报2130元/吨 与上月收盘价持平 持仓量93.11万手 成交量756.77万手 [4] 品种行情分析 - 玉米期货月度行情价格涨多跌少 品种持仓量1772414手 成交量13721901手 [8] 关联行情分析 - 玉米期权当月成交2203616手 总持仓233188手 持仓量减少130217手 当月合计行权57481 [10] 现货市场 基差数据 - 国内玉米主产区基差先走强后走弱 上半月因阴雨天气新玉米收割上市慢 现货粮源偏紧价格坚挺 期货交易未来供应压力预期期价弱势 基差走强 下半月天气转晴新粮上市加快 现货供应压力凸显价格回落 期货价格受种植成本及政策预期支撑跌幅小于现货 基差收窄 全月基差波动由现货端供需变化驱动 [11] 注册仓单 - 玉米期货仓单总量先稳后增 整体绝对水平处于历史低位 10月仓单低位对期货盘面有支撑 月末仓单回升表明现货实货压力向期货市场传导 增加远月合约压力 [12] 影响因素 产业资讯 - 国家统计局等发布2025/26年度玉米产量预估 本月关注新粮质量 阴雨致华北部分地区玉米收割推迟 芽麦、霉变指标上升担忧凸显优质粮源溢价 中储粮等释放入市收购信号 部分主产区提前轮入收购稳定价格 第三季度进口谷物集中到港补充南方销区供应 压制国内玉米价格 市场关注产区烘干塔开工和农户售粮心态 农户初期惜售 物流成本影响粮食流通格局 [13][14] 技术分析 - 玉米期货c2601合约呈“探底回升”走势 国庆后新季玉米上市现货供应压力达峰值 期货价格下跌创年内新低 中下旬震荡筑底超跌反弹 因价格跌破种植成本农户惜售 政策托底预期增强稳定市场信心 空头平仓和技术性买盘推动期价反弹 MACD指标显示下跌动能衰竭、反弹动能积聚 [15] 行情展望 - 东北、华北新季玉米即将集中上市 基层农户售粮意愿决定现货价格走势 若集中售粮将带来供应压力 下游饲料需求恢复平淡 企业建库意愿不强 深加工按需采购 需求端难拉动价格上涨 短期预计玉米C2601合约价格震荡筑底 波动幅度或收窄 后市关注产区售粮心态、政策性收购规模及天气对物流的影响 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶市场进入区间震荡整理，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利有下行空间，不畅则胶价在15000 - 15500区间运行 [1] - 纯碱供需大格局偏空，操作上反弹偏空对待；玻璃关注现货需求表现，有短多机会，行业需产能出清解决过剩困境 [3] - 甲醇市场交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾难解决，伊朗限气前弱现实持续 [6] - PX短期或在6200 - 6800区间震荡；PTA短期在4300 - 4800区间震荡，TA1 - 5滚动反套；乙二醇行权价不低于4100的看涨期权卖方持有，EG1 - 5逢高反套；短纤反弹空间受限，PF12单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区逢高做缩；瓶片PR单边同PTA，主力盘面加工费在300 - 450元/吨区间波动 [8] - 聚烯烃市场总量压力仍存，关注年底外盘清库动作潜在影响 [11] - 烧碱短期价格偏弱运行，大趋势偏空对待，跟踪下游补库节奏；PVC预计延续底部趋弱格局 [13] - 纯苯短期BZ2603自身驱动偏弱，跟随油价逢高偏空对待；苯乙烯EB12价格反弹偏空对待 [14] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 - 现货价格：云南国营全乳胶等部分价格上涨，杯胶等部分价格下跌或持平 [1] - 月间价差：9 - 1价差下跌，5 - 9价差上涨，1 - 5价差持平 [1] - 基本面：8月多国产量有增减变化，轮胎开工率和产量有不同表现，进口量有变化 [1] - 库存变化：保税区和上期所厂库期货库存增加，青岛干胶出库率和入库率有变化 [1] 玻璃纯碱产业 - 玻璃价格及价差：各地报价多持平，玻璃2601下跌，01基差上涨 [3] - 纯碱价格及价差：各地报价持平，纯碱2601和2605有小变动，01基差下跌 [3] - 产量及开工率：纯碱井工率下降，浮法和光伏日熔量有不同表现 [3] - 库存：纯碱厂库和玻璃厂库有变化，玻璃厂纯碱库存持平 [3] - 地产数据：当月同比数据有不同变化 [3] - 观点：纯碱过剩凸显，盘面承压，操作反弹偏空；玻璃关注现货需求，有短多机会，行业需产能出清 [3] 甲醇产业 - 价格及价差：甲醇期货收盘价下跌，基差和区域价差有变化 [4] - 库存：企业、港口和社会库存均增加 [5] - 上下游开工率：国内企业开工率上升，海外下降，下游部分开工率有增减 [6] - 观点：市场交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存 [6] 聚酯产业链 - 上游价格：原油、石脑油等价格有涨跌变化 [8] - 下游聚酯产品价格及现金流：聚酯产品价格多数上涨，现金流有不同表现 [8] - PX相关价格及价差：PX价格及价差有变化 [8] - PTA相关价格及价差：PTA价格及价差有变化，加工费有增减 [8] - MEG相关价格及价差：MEG价格及价差有变化，进口利润增加 [8] - 开工率变化：产业链各环节开工率有不同变化 [8] - 观点：各产品有不同的价格区间和操作策略 [8] 聚烯烃产业 - 价格及价差：期货收盘价下跌，基差和价差有变化 [11] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格下跌，华北LLDPE现货价格上涨 [11] - 上下游开工率：PE和PP装置开工率上升，下游加权开工率有增减 [11] - 库存：PE和PP企业及贸易商库存有变化 [11] - 观点：市场总量压力仍存，关注外盘清库影响 [11] PVC、烧碱产业 - 现货&期货价格：PVC和烧碱部分价格有变化，基差和价差有变动 [13] - 海外报价&出口利润：烧碱海外报价下跌，出口利润增加；PVC海外报价持平，出口利润减少 [13] - 供给：氯碱开工率上升，利润有增减 [13] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有不同变化 [13] - 库存：液碱和PVC库存有变化 [13] - 观点：烧碱短期价格偏弱，大趋势偏空；PVC预计延续底部趋弱格局 [13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 价格及价差：纯苯和苯乙烯相关价格及价差有变化 [14] - 库存：纯苯和苯乙烯库存有变化 [14] - 产业链开工率：产业链各环节开工率有不同变化 [14] - 观点：纯苯驱动偏弱，跟随油价逢高偏空；苯乙烯供需或紧平衡，EB12价格反弹偏空 [14]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、橡胶、合成橡胶、纸浆、苯乙烯、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯维持震荡走势；MEG、PP、PVC趋势偏弱；沥青弱势运行；LLDPE关注进口压力；烧碱成本有支撑但仍有趋势压力；玻璃原片价格平稳；甲醇短期震荡；尿素偏强运行；丙烯关注减产操作；LPG需求改善有限且盘面估值偏高 [2] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯昨日收盘价6820，涨170，涨幅2.56%，现货估价826美元/吨，较前日上涨10美元，受芳烃调油需求支撑估值单边趋势偏强 [5][6][14] - PTA昨日收盘价4688，涨88，涨幅1.91%，现货价格4540元/吨，较前日上涨30元，聚酯负荷开工超预期反弹，刚需尚可，但供应端开工率下降，11月上半月累库压力缓解，加工费300以上逢高空 [5][14] - MEG昨日收盘价3924，涨10，涨幅0.26%，现货价格3978元/吨，较前日下跌4元，存量装置开工提升，供应压力仍较大，11月中旬开始港口累库将加速，当前价格需测试煤制装置成本线 [5][15] 橡胶 - 橡胶主力日盘收盘价15045元/吨，较前日上涨195元，夜盘收盘价15035元/吨，较前日上涨130元，震荡运行。国内供应收缩与国外旺产和需求疲软及库存累库多重博弈，价格难有单边突破 [17][20] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力日盘收盘价10305元/吨，较前日上涨70元，成交量128144手，较前日减少4704手，震荡运行。短期下跌速度放缓，中期因丁二烯弱势运行带动动态估值区间下移 [21][24] 沥青 - 沥青BU2512昨日收盘价3118元/吨，跌幅1.45%，夜盘收盘价3085元/吨，跌幅1.06%，弱势运行。本周国内重交沥青企业产能利用率、样本出货量、改性沥青企业产能利用率均下降 [25][35] LLDPE - LLDPE L2601昨日收盘价6805，跌幅0.13%，市场处于震荡行情。供应端11月计划外检修量较预期增加，库存中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [36][37] PP - PP PP2601昨日收盘价6471，跌幅0.57%，趋势偏弱。短期市场因美俄关系、贸易战及供应端减产等因素反弹，但长期下行驱动因素难根本性解决，中期或震荡偏弱 [40][41] 烧碱 - 烧碱01合约期货价格2343，山东最便宜可交割现货32碱价格780，基差95。基本面高产量、高库存格局延续，需求端氧化铝投产和减产预期影响相抵，长期需关注供应端减产情况 [44][46] 纸浆 - 纸浆主力（01合约）日盘收盘价5368元/吨，较前日上涨8元，夜盘收盘价5388元/吨，较前日上涨18元，震荡运行。进口浆价格有涨有平，港口库存窄幅去库，但绝对量仍处高位，下游需求疲软压制浆价 [51][54] 玻璃 - 玻璃FG601昨日收盘价1101，跌幅0.45%，原片价格平稳。今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动，下游刚需补货居多，部分仍存观望情绪 [57] 甲醇 - 甲醇主力（01合约）收盘价2125元/吨，较前日下跌16元，短期震荡运行。基本面压力较大，供应端日产环比上升，进口货源充裕，需求端MTO行业利润压缩，抑制上涨空间 [59][62] 尿素 - 尿素主力收盘价1644元/吨，较前日上涨11元，偏强运行。企业库存小幅上涨，中游持续补库，现货成交活跃，且中国尿素生产企业获新一批出口配额，价格得到政策支撑 [65][67] 苯乙烯 - 苯乙烯2512昨日收盘价6848，较前日下跌95，短期震荡。矛盾不大，纯苯绝对估值偏低，调油价差打开，关注新增需求增量，短期绝对价格震荡为主 [68][69] 纯碱 - 纯碱SA2601昨日收盘价1207，涨幅0.84%，现货市场变化不大。国内纯碱市场震荡调整，价格相对坚挺，企业装置开停并存，下游需求波动不大，预计短期稳中震荡 [71] LPG、丙烯 - LPG PG2512昨日收盘价4265，跌幅0.30%，需求改善有限，盘面估值偏高；丙烯PL2601昨日收盘价5886，跌幅0.99%，上游装置亏损，关注减产操作 [74] PVC - PVC 01合约期货价格4630，华东现货价格4540，基差 -90，趋势仍有压力。市场基本面僵持，产量预期小增，需求平稳，库存偏高，出口或放缓，明年关注供应端减产力度 [82] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油FU2601昨日收盘价2728，跌幅0.18%，夜盘下跌，仍然弱于低硫；低硫燃料油LU2601昨日收盘价3269，涨幅0.09%，跟随原油走弱，外盘现货高低硫价差小幅下跌 [85] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）EC2512昨日收盘价1848.2，跌幅3.91%，震荡市。11月下旬运价走势逐渐明朗，预计FAK中枢在2200美元/FEU附近；12月或有宣涨动作 [87][96] 短纤、瓶片 - 短纤短纤2512昨日收盘价6244，较前日上涨68，跟随原料情绪性上涨，逢高谨慎试空；瓶片瓶片2512昨日收盘价5756，较前日上涨72，跟随原料情绪性上涨，逢高谨慎试空 [98] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸OP2601.SHF收盘价4276，较前日下跌12，低位震荡。山东、广东市场价格较上一工作日持平，成本利润方面，税前、税后毛利均下降 [102] 纯苯 - 纯苯BZ2603昨日收盘价5398，较前日下跌20，偏弱震荡。江苏纯苯港口样本商业库存总量累库，山东纯苯价格下跌，下游需求偏弱、采购意愿不佳、供应逐步回归 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内跟随成本端震荡关注装置变动情况；MEG预计近期价格重心走弱关注成本及装置变化 [5][7] 各部分总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面受大盘及小作文影响期货大涨，现货商谈氛围一般基差偏弱；基差显示盘面升水；工厂库存环比增加；盘面20日均线向上且收盘价在其上；主力持仓净空且空减；预计短期随成本震荡 [5] - MEG基本面周四宽幅调整，夜盘窄幅波动，早间盘面下行后修复，现货基差走强；基差显示盘面贴水；华东地区库存环比增加；盘面20日均线向下且收盘价在其下；主力持仓净空且空减；本周外轮到货集中，月内进口供应宽裕，中长线供应过剩预期持续，预计近期价格重心走弱 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示2024 - 2025年各月产能、产量、需求、库存等数据及同比变化 [11] - 乙二醇供需平衡表展示2024 - 2025年各月产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据及同比变化 [12] - 价格数据展示2025年11月5 - 6日石脑油、PX、PTA、MEG等现货及期货价格、基差、加工费、利润等变动情况 [13] - 瓶片相关数据展示PET瓶片价格、生产毛利、产能利用率、库存等历史数据 [15][18][20][23] - 价差数据展示PTA和MEG月间价差、基差、现货价差等历史数据 [24][32][39] - 库存分析展示PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存历史数据 [41][43][49] - 开工率数据展示聚酯上下游各环节开工率历史数据 [52][54][56][58] - 利润数据展示PTA加工费、MEG及聚酯纤维各品种生产毛利历史数据 [60][62][64]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期来看，顺丁橡胶下跌速度放缓，因顺丁库存下滑以及现货成交阶段性好转，顺丁自身基本面边际改善对价格形成支撑 [4] - 中期而言，丁二烯弱势运行带动顺丁橡胶动态估值区间下移，丁二烯高供应压力是主要矛盾，供需双增格局下供应增速大于需求增速，库存压力增加，短中期基本面驱动向下，现货价格中枢下移；顺丁橡胶加工利润明显扩张，在自身基本面格局中性背景下，期货价格体现价格利润收缩预期，宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱，顺丁橡胶弱势运行，后续关注11月顺丁集中检修以及nr - br价差高位背景下，顺丁橡胶自身供需格局是否会出现阶段性改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10305元/吨，较前日涨70元/吨；成交量128144手，较前日减4704手；持仓量83941手，较前日增327手；成交额653280万元，较前日减16845万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为 -5，较前日增30；月差（BR12 - BR01）为80，较前日减10；华北顺丁（民营）价格10050元/吨，较前日涨50元/吨；华东顺丁（民营）价格10300元/吨，较前日涨100元/吨；华南顺丁（民营）价格10350元/吨，较前日涨50元/吨 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）10300元/吨，较前日涨100元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）价格10700元/吨，较前日涨100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）价格9700元/吨，与前日持平；江苏主流丁二烯价格6900元/吨，较前日涨150元/吨；山东主流丁二烯价格7050元/吨，较前日涨125元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率66.7364%，较前日增2.44%；顺丁理论完全成本9607元/吨，与前日持平；顺丁利润593元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 截至2025年11月5日，国内顺丁橡胶库存量2.93万吨，较上周期减少0.16万吨，环比 -5.15%，本周期原料丁二烯供应充足且商谈重心下挫，成本面利空，业者对行情回落预期明确，下游压价采购，民营资源商谈重心走低，部分生产企业检修影响产出，流通货源不多，现货端报盘高于民营资源且出货受阻，样本生产企业和贸易企业库存均下降 [1] - 2025年10月23 - 29日，国内丁二烯样本总库存回升，环比上周增幅14.23%，其中样本企业库存环比上周小幅增加1.47%，样本港口库存环比上周大幅回升30.08%，周内有进口船货到港，行情下跌导致部分贸易量流转缓慢，市场预期10 - 11月进口量充裕 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月6日焦煤2601合约收盘1290.5，上涨2.38%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240；宏观面国务院自2025年11月10日13时01分起一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率；基本面矿端开工率受安监影响连续3周回落，库存中性，中下游补库，总库存有季节性回升趋势；技术方面日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 11月6日焦炭2601合约收盘1776.5，上涨2.07%，现货端焦炭三轮提涨落地；宏观面内地21家出险房企债务重组、重整获批或完成，化债总规模约合1.2万亿元人民币；基本面需求端本期铁水产量延续季节性回落，铁水产量236.36（-3.54万吨），焦炭总的库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -32元/吨；技术方面日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1290.50元/吨，环比+22.00；J主力合约收盘价1776.50元/吨，环比+23.50 [2] - JM期货合约持仓量984216.00手，环比+45197.00；J期货合约持仓量49120.00手，环比 -135.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓 -57205.00手，环比+14755.00；焦炭前20名合约净持仓 -5144.00手，环比+470.00 [2] - JM5 - 1月合约价差54.50元/吨，环比 -9.00；J5 - 1月合约价差135.50元/吨，环比 -6.50 [2] - 焦煤仓单400.00张，环比 -500.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1170.00元/吨，环比+5.00；唐山一级冶金焦1830.00元/吨，环比+55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货158.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1710.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1720.00元/吨，环比+50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1860.00元/吨，环比100.00；天津港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比+50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比+40.00；J主力合约基差53.50元/吨，环比+31.50 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差319.50元/吨，环比+18.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.50万吨，环比+1.00；314家独立洗煤厂精煤库存295.00万吨，环比+10.60 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比+0.01；原煤产量41150.50万吨，环比+2100.80 [2] - 煤及褐煤进口量4600.00万吨，环比+326.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量186.30，环比 -4.00 [2] - 16个港口进口焦煤库存513.89万吨，环比+6.71；焦炭18个港口库存269.90万吨，环比+9.11 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1052.70万吨，环比+23.00；独立焦企全样本焦炭库存59.87万吨，环比+1.23 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存796.32万吨，环比+13.36；全国247家样本钢厂焦炭库存629.05万吨，环比 -4.11 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.96天，环比+0.19；247家样本钢厂焦炭可用天数11.57天，环比+0.50 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比+76.14；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，环比 -1.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比+279.06；独立焦企产能利用率73.44%，环比 -0.03 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 -32.00元/吨，环比+9.00；焦炭产量4255.60万吨，环比 -4.10 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率81.73%，环比 -3.00；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.59%，环比 -1.33 [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比 -387.84 [2] 行业消息 - 自2025年11月10日13时01分起调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [2] - 郑商所发布动力煤期货2611合约有关事项公告，交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%，非期货公司会员或者客户单日开仓交易的最大数量为20手 [2] - 泰国商业部外贸厅对原产于中国的热轧钢板反倾销案发起反规避调查，调查产品为宽度超过1600毫米或3048毫米的热轧合金及非合金钢板卷材及非卷材产品 [2] - 瑞典央行将政策利率维持在1.75%不变，预计明年仍将维持在这一水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了期货市场隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、资金流向等多方面数据，涵盖油脂油料、能源、汇率等多个领域，反映市场动态及供需情况 [1][3][5] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4122.00，上日涨跌幅 -0.84%，隔夜涨跌幅0.32%；布伦特01收盘价63.55，上日涨跌幅 -1.24%，隔夜涨跌幅 -0.86%；美原油12收盘价59.64，上日涨跌幅 -1.31%，隔夜涨跌幅 -0.83%；美豆01收盘价1134.50，上日涨跌幅1.27%，隔夜涨跌幅0.58%；美豆粕12收盘价324.90，上日涨跌幅2.46%，隔夜涨跌幅1.09%；美豆油12收盘价49.71，上日涨跌幅0.44%，隔夜涨跌幅0.06% [1] - 美元指数最新价100.17，涨跌幅 -0.04%；人民币（CNY/USD）最新价7.0901，涨跌幅0.02%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1914，涨跌幅 -0.03%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16604，涨跌幅0.26%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3668，涨跌幅0.67%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1449.500，涨跌幅 -0.41%；新币（SGD/USD）最新价1.3050，涨跌幅0.18% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价8740，基差100，基差隔日变化0；华东现货价8610，基差 -30，基差隔日变化 -10；华南现货价8580，基差 -60，基差隔日变化80 [3] - DCE豆油2601山东现货价8350，基差204，基差隔日变化 -18；江苏现货价8400，基差254，基差隔日变化2；广东现货价8430，基差284，基差隔日变化2；天津现货价8300，基差154，基差隔日变化22 [3] - DCE豆粕2601山东现货价3030，基差 -10，基差隔日变化21；江苏现货价3010，基差 -30，基差隔日变化31；广东现货价3020，基差 -20，基差隔日变化31；天津现货价3070，基差30，基差隔日变化1 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水125美分/蒲式耳，CNF报价465美元/吨 [4] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西中部地区下周前阵雨活跃，对作物有利；南里奥格兰德州/帕拉纳州周四前有地区性阵雨，周五有分散性阵雨，周六有地区性阵雨，周三至周四气温接近至高于正常，周五至周六接近至低于正常；马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部周六前有分散性阵雨，周五前气温接近正常，周六接近至低于正常 [5] 国际供需 - MPOA预计马来西亚10月1 - 31日棕榈油产量增12.31%至207万吨，创八年最高，其中马来半岛增6.57%，沙巴增19.83%，沙捞越增21.25% [7] - 马来西亚2025/26年度棕榈油产量预估1920万吨，持平上次，预估区间1870 - 1970万吨，今年前9个月毛棕榈油产量1450万吨，同比增0.3% [7] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估高4%，低于去年水平；2024/25年度产量预估上调至5300万吨 [7] - SEA称印度10月棕榈油进口降至五年低位75万吨，低于9月的98万吨，因库存增加、需求疲软和价差缩窄 [8] - 泰国2024/25年度棕榈油产量料355万吨，预估区间305 - 405万吨，较上次预估低1.1%，8月产量33万吨，较上月减14.6%，今年1 - 8月产量273万吨，同比增9.5% [8] - 分析师预计截至10月30日当周，美国2025/26年度大豆出口销售净增40 - 200万吨，豆粕出口销售净增5 - 45万吨，豆油出口销售净增0.5 - 2.5万吨 [9] - 预计2025/26年度阿根廷大豆产量4740万吨，持平此前预测，预计种植面积1670万公顷 [10] - 截至10月29日当周，阿根廷农户销售24.15万吨24/25年度大豆，累计销量3855.58万吨；销售7.01万吨25/26年度大豆，累计销量414.36万吨；当周所有年度大豆销售合计31.92万吨，累计销量8367.02万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量1226.4万吨，25/26年度174.6万吨 [11] - 预计2026/27年度欧盟27国和英国油菜籽总产量2030万吨，播种天气有利 [11] - 预计印度今年油菜种植面积创新高，西北部拉贾斯坦邦Jaipur种植面积预计增7% - 8%，今年迄今已种植417万公顷，较去年同期增13.5% [12] - 周三波罗的海干散货运价指数涨45点或2.3%，报2003点，为10月23日以来最高，海岬型船运价指数涨137点或4.7%，巴拿马型船运价指数涨5点或0.3%，超灵便型散货船运价指数下滑4点或0.3%，灵便型船运价指数下滑11点 [12] 国内供需 - 11月5日，豆油成交11500吨，棕榈油成交800吨，总成交12300吨，环比减10900吨，跌幅47% [13] - 11月5日，全国主要油厂豆粕成交13.21万吨，较前一日增6.20万吨，其中现货成交12.91万吨，较前一日增8.60万吨，远月基差成交0.30万吨，较前一日减2.40万吨；全国动态全样本油厂开机率52.38%，较前一日升0.87% [13] - 11月5日“农产品批发价格200指数”为124.97，比昨天升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.95，与昨天持平；全国农产品批发市场猪肉平均价格18.19元/公斤，比昨天升0.9% [13] 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点概率62.5%，维持利率不变概率37.5%；到明年1月累计降息25个基点概率54.8%，维持利率不变概率25.9%，累计降息50个基点概率19.4% [14] - 美国10月ADP就业人数4.2万人，预期2.8万人，前值 -3.2万人 [14] - 美国10月ISM非制造业PMI 52.4，预期50.8，前值50；10月标普全球服务业PMI终值54.8，预期55.2，前值55.2 [14] - 美国将季度再融资规模定为1250亿美元，11月10日发行580亿美元3年期国债，11月12日发行420亿美元10年期国债，11月13日发行250亿美元30年期国债 [14] - 美国至10月31日当周EIA战略石油储备库存49.8万桶，前值53.3万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存30万桶，前值133.4万桶；原油库存520.2万桶，预期60.3万桶，前值 -685.8万桶 [14] 国内要闻 - 11月5日，美元/人民币报7.0901，上调（人民币贬值）16点 [16] - 11月5日，中国央行开展655亿元7天期逆回购操作，因有5577亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4922亿元 [16] - 中方决定自2025年11月10日起，对第13号公告的15家美国实体停止出口管制相关措施；对第21号公告的16家美国实体继续暂停相关措施1年 [16] 资金流向 - 2025年11月5日，期货市场资金净流入46.05亿元，其中商品期货资金净流入1.32亿元（农产品期货资金净流入10.87亿元，化工期货资金净流入9.37亿元，黑色系期货资金净流入7.73亿元，金属期货资金净流出26.64亿元），股指期货资金净流入42.78亿元，国债期货资金净流出0.3亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 - 铝偏强运行，氧化铝底部反弹，铸造铝合金跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美国就业市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，10月ADP就业人数增加4.2万人，超预期的3万人，扭转上月减少局面；10月ISM服务业PMI超预期反弹、创八个月新高，新订单指数跳涨创一年新高，但通胀压力明显，投入价格指数升至70创三年来最高水平，就业状况趋于稳定但相关指数仍在收缩 [2] 根据相关目录分别进行总结 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21395，较前一交易日跌70；LME铝3M收益价2846，较前一交易日跌20；沪铝主力合约成交量193349，较前一交易日减18331；持仓量225136，较前一交易日减31025 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2772，较前一交易日涨2；成交量216397，较前一交易日增22804；持仓量421899，较前一交易日增1617 [1] - 铝合金主力合约收盘价20830，较前一交易日跌130；成交量5212，较前一交易日减584；持仓量14645，较前一交易日增30 [1] 现货市场 - 国内铝锭社会库存61.40万吨，较前一交易日持平；上期所铝锭仓单6.42万吨，较前一交易日持平；国内氧化铝平均价2881，较前一交易日跌15 [1] - 澳洲氧化铝FOB（美元/吨）318，较前一交易日持平；山西氧化铝企业盈亏 -91，较前一交易日持平 [1] - 保太ADC12 - A00为 -500，较前一交易日涨40；铝板卷出口盈亏3713.74，较前一交易日减316.86 [1] - 电解铝企业盈亏5176.88，较前一交易日减132.78；LME铝锭库存55.05万吨，较前一交易日减0.21 [1] - 氧化铝连云港到岸价（美元/吨）342，较前一交易日持平；三地库存合计49895，较前一交易日减135 [1] - 陕西离子膜液碱（32%折百）2630，较前一交易日持平 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝下方有支撑，氧化铝过剩格局未改，铸造铝合金跟随电解铝[1] 相关目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21465，夜盘收盘价21405，成交量24199，持仓量256161；LME铝3M收盘价2866，成交量23881，注销仓单占比8.26%，cash - 3M价差 - 5.45，近月合约对连一合约价差 - 40，买近月抛连一跨期套利成本70.16 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2770，夜盘收盘价2764，成交量193593，持仓量10818，近月合约对连一合约价差 - 12，买近月抛连一跨期套利成本24.24 [1] - 铝合金主力合约收盘价20960，夜盘收盘价20890，成交量 - 2011，持仓量14615，近月合约对连一合约价差 - 115，现货升贴水 - 10 [1] 现货市场 - 预培阳极市场价5887，佛山铝棒加工费 - 10，山东1A60铝杆加工费0，铝锭精废价差339 [1] - 电解铝企业盈亏195.12，铝现货进口盈亏 - 2318.36，铝3M进口盈亏 - 2205.58，铝板卷出口盈亏4030.60 [1] - 国内铝锭社会库存61.40万吨，上期所铝锭仓单6.42万吨，LME铝锭库存55.26万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2896，氧化铝连云港到岸价（美元/吨）342，澳洲氧化铝FOB（美元/吨）318 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 91，澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）45，印尼进口铝土矿价格（美元/吨）0，几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）0，阳泉铝土矿价格0 [1] - ADC12理论利润 - 21，保太ADC12价格20900，保太ADC12 - A00价差 - 540，三地库存合计50030 [1] - 陕西离子膜液碱（32%折百）价格2630 [1] 趋势强度 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，铝合金趋势强度0 [2]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年11月5日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 油价调整，沥青供需两弱，或延续回落 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - BU2601开盘3228元/吨，收盘3193元/吨，最高3245元/吨，最低3189元/吨，涨跌幅-2.00%，成交量17.41万手；BU2512开盘3228元/吨，收盘3198元/吨，最高3248元/吨，最低3182元/吨，涨跌幅-2.24%，成交量2.64万手 [6] - 华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定，期货延续下跌趋势利空现货价格 [6] - 华东扬子石化与西北天之泽有停产预期、金陵石化计划降负，但东北中海沥青营口产及华东宁波科元提产将形成对冲，预计整体开工负荷率基本持平 [6] - 需求端季节性走弱，东北、西北道路项目收尾，刚性需求加速萎缩；华北及山东靠重点项目赶工支撑，中小项目开工低迷；南方施工平稳，资源消耗慢，资金匮乏制约项目推进，实际需求持续弱于预期 [6] 行业要闻 - 未提及具体内容 数据概览 - 华南市场70A级沥青主流成交价格3350 - 3520元/吨，较前一工作日下跌10元/吨，中石化沥青汽运价格下调及北方资源抢占销售区域致社会库报价零星下调 [10] - 山东市场70A级沥青主流成交价格3130 - 3620元/吨，较前一工作日下跌10元/吨，国际油价上涨但期货下跌，期现商出售现货及合同、炼厂预售远期合同致市场报盘多，价格跌势不止 [10]