报告基本信息 - 报告发布团队为研究中心宏观团队 [2] - 报告发布日期为2025年7月2日 [2] 全球资产市场表现 主要经济体国债收益率 - 2025年7月1日，美国10年期国债收益率4.243%，最新变化0.013，一周变化 -0.053，一月变化 -0.213，一年变化 -0.014；2年期国债收益率3.730%，最新变化0.030，一周变化 -0.170，一月变化 -0.230，一年变化0.010 [3] - 英国10年期国债收益率4.453%，最新变化 -0.035，一周变化 -0.019，一月变化 -0.184，一年变化0.371；2年期国债收益率3.821%，最新变化0.008，一周变化 -0.048，一月变化 -0.200，一年变化 -0.343 [3] - 法国10年期国债收益率3.250%，最新变化 -0.034，一周变化0.000，一月变化0.061，一年变化0.043 [3] - 德国10年期国债收益率2.605%，最新变化0.000，一周变化0.063，一月变化0.081，一年变化0.197；2年期国债收益率1.844%，最新变化 -0.013，一周变化 -0.004，一月变化0.063，一年变化 -0.938 [3] - 意大利10年期国债收益率3.448%，最新变化 -0.027，一周变化 -0.013，一月变化 -0.046，一年变化 -0.492；2年期国债收益率2.058%，最新变化 -0.004，一周变化 -0.015，一月变化0.061，一年变化 -1.424 [3] - 西班牙10年期国债收益率3.213%，最新变化 -0.027，一周变化0.009，一月变化0.106，一年变化 -0.072 [3] - 瑞士10年期国债收益率0.386%，最新变化 -0.020，一周变化0.035，一月变化0.183，一年变化 -0.215 [3] - 希腊10年期国债收益率3.279%，最新变化 -0.011，一周变化0.002，一月变化0.028，一年变化 -0.353 [3] - 日本10年期国债收益率3.773%，最新变化0.052，一周变化 -0.053，一月变化 -0.180，一年变化 -0.961；2年期国债收益率0.736%，最新变化 -0.009，一周变化0.004，一月变化 -0.013，一年变化0.438 [3] - 巴西10年期国债收益率6.452%，最新变化 -0.051，一周变化 -0.119，一月变化 -0.213，一年变化 -0.014 [3] - 中国10年期国债收益率1.643%，最新变化 -0.005，一周变化 -0.005，一月变化 -0.034，一年变化 -0.614；2年期（1Y）国债收益率1.343%，最新变化 -0.003，一周变化 -0.017，一月变化 -0.119，一年变化 -0.242 [3] - 韩国10年期国债收益率2.804%，最新变化0.000，一周变化 -0.021，一月变化0.000，一年变化 -0.446；2年期国债收益率2.474%，最新变化0.026，一周变化0.012，一月变化0.000，一年变化 -0.814 [3] - 澳大利亚10年期国债收益率4.116%，最新变化 -0.046，一周变化 -0.037，一月变化 -0.142，一年变化 -0.096；2年期国债收益率3.201%，最新变化 -0.007，一周变化 -0.019，一月变化 -0.069，一年变化 -0.811 [3] - 新西兰10年期国债收益率4.481%，最新变化 -0.054，一周变化 -0.073，一月变化 -0.122，一年变化 -0.138 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年7月1日，美元兑巴西货币汇率5.459，最新变化0.50%，一周变化 -0.95%，一月变化 -3.19%，一年变化0.49% [3] - 美元兑俄罗斯货币汇率108.000，最新变化0.00%，一周变化0.00%，一月变化0.00%，一年变化0.00% [3] - 美元兑南非zar货币汇率17.597，最新变化 -0.65%，一周变化 -0.93%，一月变化 -1.48%，一年变化 -2.07% [3] - 美元兑韩元汇率1357.950，最新变化0.31%，一周变化 -0.10%，一月变化0.00%，一年变化 -2.18% [3] - 美元兑泰铢汇率32.430，最新变化 -0.22%，一周变化 -0.72%，一月变化0.00%，一年变化 -11.54% [3] - 美元兑林吉特汇率4.197，最新变化 -0.33%，一周变化 -1.20%，一月变化 -1.15%，一年变化 -10.95% [3] - 在岸人民币汇率7.166，最新变化0.03%，一周变化 -0.08%，一月变化 -0.31%，一年变化 -1.31% [3] - 离岸人民币汇率7.161，最新变化0.05%，一周变化 -0.07%，一月变化 -0.43%，一年变化 -1.78% [3] - 人民币中间价7.153，最新变化 -0.07%，一周变化 -0.17%，一月变化 -0.47%，一年变化0.47% [3] - 12月NDF人民币汇率6.990，最新变化0.04%，一周变化0.02%，一月变化 -0.30%，一年变化 -1.10% [3] 主要经济体股指 - 2025年7月1日，标普500指数6198.010，最新变化 -0.11%，一周变化1.74%，一月变化3.81%，一年变化13.42% [3] - 道琼斯工业指数44494.940，最新变化0.91%，一周变化3.26%，一月变化4.65%，一年变化13.65% [3] - 纳斯达克指数20202.890，最新变化 -0.82%，一周变化1.46%，一月变化4.14%，一年变化14.21% [3] - 墨西哥股指57813.820，最新变化0.63%，一周变化1.89%，一月变化0.30%，一年变化9.52% [3] - 英国股指8785.330，最新变化0.28%，一周变化0.30%，一月变化 -0.02%，一年变化6.65% [3] - 法国CAC指数7662.590，最新变化 -0.04%，一周变化0.61%，一月变化 -1.30%，一年变化0.45% [3] - 德国DAX指数23673.290，最新变化 -0.99%，一周变化0.13%，一月变化 -1.74%，一年变化30.33% [3] - 西班牙股指13987.400，最新变化 -0.03%，一周变化 -0.34%，一月变化 -1.00%，一年变化26.79% [3] - 俄罗斯股指1151.930，最新变化0.00%，一周变化0.00%，一月变化0.00%，一年变化0.00% [3] - 日经指数39986.330，最新变化 -1.24%，一周变化3.08%，一月变化6.78%，一年变化3.60% [3] - 恒生指数24072.280，最新变化0.00%，一周变化 -0.43%，一月变化2.38%，一年变化33.52% [3] - 上证综指3457.747，最新变化0.39%，一周变化1.09%，一月变化2.85%，一年变化15.33% [3] - 台湾股指22553.720，最新变化1.34%，一周变化1.64%，一月变化6.75%，一年变化 -3.01% [3] - 韩国股指3089.650，最新变化0.58%，一周变化 -0.45%，一月变化0.00%，一年变化10.97% [3] - 印度股指6915.360，最新变化 -0.18%，一周变化0.67%，一月变化 -1.84%，一年变化0.51% [3] - 泰国股指1110.010，最新变化1.88%，一周变化0.91%，一月变化0.00%，一年变化 -15.03% [3] - 马来西亚股指1541.530，最新变化0.56%，一周变化1.80%，一月变化2.55%，一年变化 -3.07% [3] - 澳经指数8772.041，最新变化 -0.01%，一周变化 -0.03%，一月变化0.93%，一年变化9.11% [3] - 新兴经济体股指1229.250，最新变化0.53%，一周变化1.44%，一月变化6.14%，一年变化13.09% [3] 信用债指数 - 2025年7月1日，美国投资级信用债指数3428.740，最新变化0.06%，一周变化0.58%，一月变化2.09%，一年变化6.27% [3][4] - 欧元区投资级信用债指数263.071，最新变化0.17%，一周变化0.14%，一月变化0.35%，一年变化6.12% [3][4] - 新兴经济体投资级信用债指数278.900，最新变化0.09%，一周变化0.45%，一月变化1.67%，一年变化6.70% [3][4] - 美国高收益信用债指数2807.950，最新变化0.08%，一周变化0.65%，一月变化1.77%，一年变化10.42% [3][4] - 欧元区高收益信用债指数400.650，最新变化0.04%，一周变化 -0.01%，一月变化0.33%，一年变化8.21% [3][4] - 新兴经济体高收益信用债指数1692.770，最新变化0.28%，一周变化0.95%，一月变化2.22%，一年变化14.36% [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股收盘价3457.75，涨跌0.39% [5] - 沪深300收盘价3942.76，涨跌0.17% [5] - 上证50收盘价2717.71，涨跌0.21% [5] - 创业板收盘价2147.92，涨跌 -0.24% [5] - 中证500收盘价5934.67，涨跌0.33% [5] 估值 - 沪深300 PE(TTM)13.12，环比变化0.05 [5] - 上证50 PE(TTM)11.26，环比变化0.05 [5] - 中证500 PE(TTM)29.01，环比变化0.13 [5] - 标普500 PE(TTM)26.36，环比变化 -0.03 [5] - 德国DAX PE(TTM)20.25，环比变化 -0.21 [5] 风险溢价 - 沪深300 1/PE - 10利率3.70，环比变化0.00 [5] - 上证50 1/PE - 10利率5.77，环比变化0.00 [5] - 中证500 1/PE - 10利率 -0.38，环比变化0.00 [5] - 标普500 1/PE - 10利率 -0.45，环比变化 -0.01 [5] - 德国DAX 1/PE - 10利率2.28，环比变化0.00 [5] 资金流向 - A股最新值 -746.29，近5日均值 -280.06 [5] - 主板最新值 -399.28，近5日均值 -209.33 [5] - 中小企业板最新值 -56.21，近5日均值 -56.21 [5] - 创业板最新值 -301.38，近5日均值 -62.43 [5] - 沪深300最新值 -96.63，近5日均值8.58 [5] 成交金额 - 沪深两市最新值14660.15，环比变化 -208.42 [5] - 沪深300最新值2360.70，环比变化 -527.51 [5] - 上证50最新值661.44，环比变化 -103.20 [5] - 中小板最新值3332.37，环比变化57.14 [5] - 创业板最新值4444.90，环比变化 -176.50 [5] 主力升贴水 - IF基差 -56.76，幅度 -1.44% [5] - IH基差 -27.91，幅度 -1.03% [5] - IC基差 -66.67，幅度 -1.12% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00收盘价109.005，涨跌 -0.14% [6] - 国债期货TF00收盘价106.205，涨跌 -0.10% [6] - 国债期货T01收盘价109.040，涨跌 -0.12% [6] - 国债期货TF01收盘价106.295，涨跌 -0.08% [6] - 资金利率R001为1.4493%，日度变化 -56.00BP [6] - 资金利率R007为1.6175%，日度变化 -39.00BP [6] - 资金利率SHIBOR - 3M为1.6280%，日度变化0.00BP [6]

国债期货早盘开盘表现 - 2年期国债期货（TS）主力合约持平 [1] - 5年期国债期货（TF）主力合约涨0.02% [1] - 10年期国债期货（T）主力合约涨0.02% [1] - 30年期国债期货（TL）主力合约涨0.04% [1]

| 重点关注 | 7月01日 16:00 欧元区6月制造业PMI终值 7月01日 22:00 美国6月ISM制造业PMI 7月02日 20:15 美国6月ADP就业人数(万人) | | | | --- | --- | --- | --- | | 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：T为10年期国债期货，TF为5年期国债期货，TS为2年期国债期货 | | | | | 研究员： | | 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 | 期货投资咨询从业证书号Z0020723 | 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完 整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否 符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理，中长期向上逻辑较牢靠，因宏观经济指标偏弱、货币宽松预期升温，近期央行公开市场净投放使流动性边际宽松，5月信贷和通胀数据偏弱，政策托底需偏宽松货币环境，但后续政策需等7月重磅会议指引，短期内驱动动能有限 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是宏观经济指标偏弱，货币宽松预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡，核心逻辑是上周五国债期货震荡小幅反弹，近期央行净投放使流动性边际宽松，5月信贷和通胀数据偏弱，政策托底需宽松货币环境，未来降息预期升温，中长期向上逻辑较牢靠，但需等7月会议指引，短期内驱动动能有限 [5]

国债期货早盘表现 - 2年期国债期货（TS）主力合约上涨0 01% [1] - 5年期国债期货（TF）主力合约上涨0 02% [1] - 10年期国债期货（T）主力合约上涨0 03% [1] - 30年期国债期货（TL）主力合约上涨0 09% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理为主，中长期向上逻辑较为牢靠，但短期驱动动能有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是宏观经济指标偏弱，货币宽松预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货均震荡整理，海外地缘因素降温，美联储降息预期回升，国债利空风险短线缓和，央行公开市场净投放流动性使国债期货下方有较强支撑；5月信贷、通胀数据偏弱，政策托底需偏宽松货币环境，未来政策面降息预期升温，但后续政策需等7月重磅会议指引，短期内驱动动能有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四国债现券收益率集体走强，国债期货涨跌不一，DR007加权利率回落震荡 [2] - 国内5月经济数据偏弱，金融数据分化，贸易出口小幅回落，海外美联储对降息时机有分歧 [2] - 本周债市持续调整，受股债跷跷板和止盈盘影响利率小幅上行，市场交易主线因下半年政策扰动不明，建议待企稳后波段配置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.950，环比-0.02%，成交量52163，环比-1100 [2] - TF主力收盘价106.170，环比0%，成交量38895，环比-930 [2] - TS主力收盘价102.510，环比0%，成交量24312，环比-514 [2] - TL主力收盘价120.720，环比0.1%，成交量72122，环比-2020 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.16，环比-0.01；T09 - TL09价差-11.77，环比-0.09 [2] - T2512 - 2509价差0.03，环比+0.02；TF09 - T09价差-2.78，环比0.03 [2] - TF2512 - 2509价差0.07，环比-0.02；TS09 - T09价差-6.44，环比0.04 [2] - TS2512 - 2509价差0.13，环比-0.00；TS09 - TF09价差-3.66，环比0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量202431，环比-2650；前20名多头191730，环比-1983；前20名空头206973，环比-1544；前20名净空仓15243，环比439 [2] - TF主力持仓量160108，环比-1028；前20名多头147895，环比-599；前20名空头170948，环比-264；前20名净空仓23053，环比335 [2] - TS主力持仓量118869，环比621；前20名多头88068，环比211；前20名空头106959，环比919；前20名净空仓18891，环比708 [2] - TL主力持仓量115275，环比622；前20名多头109182，环比984；前20名空头116993，环比1959；前20名净空仓7811，环比975 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）101.299，环比0.0155；2500802.IB(6y）99.0955，环比0.0001 [2] - 240020.IB(4y)101.0633，环比-0.0215；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0667 [2] - 250006.IB(1.7y)100.3688，环比0.0158；240010.IB(2y)100.8301，环比0.0069 [2] - 210005.IB(17y)136.4191，环比-0.5585；210014.IB(18y)132.6415，环比-0.2480 [2] 国债活跃券(%) - 1y 1.3650，环比0.50bp；3y 1.4050，环比-0.25bp [2] - 5y 1.4950，环比0.50bp；7y 1.5900，环比1.00bp [2] - 10y 1.6535，环比0.75bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜1.3788，环比-4.12bp；Shibor隔夜1.3700，环比-0.10bp [2] - 银质押7天1.6668，环比-2.32bp；Shibor7天1.6700，环比-0.10bp [2] - 银质押14天1.7300，环比-2.00bp；Shibor14天1.7360，环比1.40bp [2] LPR利率(%) - 1y 3.00，环比0.00bp；5y 3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模5093亿，到期规模2035亿，利率1.4%，天数7天 [2] 行业消息 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [2] - 央行6月25日开展3000亿元1年期MLF操作 [2] - 国家发展改革委7月将下达第三批消费品以旧换新资金，并制定国补资金使用计划 [2] 重点关注 - 6月26日20:30关注美国至6月21日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率终值 [3] - 6月27日20:30关注美国5月核心PCE物价指数年率 [3] - 6月27日22:00关注美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块的TL2509品种短期、中期和参考观点均为震荡，日内震荡偏强，核心逻辑是宏观经济指标偏弱，货币宽松预期升温 [1] - 金融期货股指板块的TL、T、TF、TS品种日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡，核心逻辑是昨日国债期货均震荡整理，近期央行公开市场净投放流动性，中长期降息预期较强，国债期货下方支撑牢靠，5月信贷、通胀数据偏弱需宽松货币环境，美国经济下行压力增大，美联储有“提前降息”口风，未来降息限制性条件解除，后续等待7月重磅会议政策指引，短期内国债期货震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2509品种短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，参考观点震荡，核心逻辑为宏观经济指标偏弱，货币宽松预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 金融期货股指板块的TL、T、TF、TS品种日内震荡偏强、中期震荡，参考观点震荡，核心逻辑是昨日国债期货震荡整理，央行净投放流动性应对半年末紧张，中长期降息预期强，5月信贷和通胀数据弱需宽松环境，美国经济下行，美联储有“提前降息”口风，未来降息限制解除，等待7月会议指引，短期内国债期货震荡整理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债市持续调整，受股债跷跷板影响显著，叠加当前利率水平持续位于低位，止盈盘压制，带动利率小幅上行 [2] - 目前市场交易主线因下半年政策扰动尚不明确，建议待企稳后再波段配置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.995，环比 -0.04%，成交量763（↑） [2] - TF主力收盘价106.190，环比0%，成交量65780（↑1080） [2] - TS主力收盘价102.512，环比0.01%，成交量33255（↑143） [2] - TL主力收盘价120.670，环比 -0.22%，成交量99174（↑608） [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.15，环比 +0.00（↑） [2] - T2512 - 2509价差0.02，环比 -0.00（↓） [2] - TF2512 - 2509价差0.09，环比 +0.01（↑） [2] - TS2512 - 2509价差0.13，环比 -0.01（↓） [2] - T09 - TL09价差 -11.68，环比0.23（↑） [2] - TF09 - T09价差 -2.81，环比0.03（↑） [2] - TS09 - T09价差 -6.48，环比0.04（↑） [2] - TS09 - TF09价差 -3.68，环比0.00（↑） [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量205081，环比 -2088（↓），前20名多头193940，环比 -4096（↓），前20名空头209231，环比 -3274（↓），前20名净空仓15291，环比822（↑） [2] - TF主力持仓量161136，环比2255（↑），前20名多头146301，环比1229（↑），前20名空头168776，环比 -538（↓），前20名净空仓22475，环比 -1767（↓） [2] - TS主力持仓量118248，环比 -334（↓），前20名多头162212，环比2543（↑），前20名空头175418，环比5090（↑），前20名净空仓13206，环比2547（↑） [2] - TL主力持仓量114653，环比 -2515（↓），前20名多头110060，环比2370（↑），前20名空头117042，环比1286（↑），前20名净空仓6982，环比 -1084（↓） [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y），价格101.2835，环比 -0.0386（↓） [2] - 2500802.IB(6y），价格99.0955，环比 -0.0310（↓） [2] - 240020.IB(4y)，价格101.0848，环比 -0.0320（↓） [2] - 240020.IB(4y)，价格100.8844，环比 -0.0109（↓） [2] - 250006.IB(1.7y)，价格100.353，环比 -0.0134（↓） [2] - 240010.IB(2y)，价格100.8232，环比 -0.0105（↓） [2] - 210005.IB(17y)，价格136.2375，环比 -0.5576（↓） [2] - 220008.IB(18y)，价格128.5542，环比 -0.4223（↓） [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3600，环比0.50（↑bp） [2] - 3y收益率1.4075，环比0.75（↑bp） [2] - 5y收益率1.4900，环比0.75（↑bp） [2] - 7y收益率1.5800，环比1.00（↑bp） [2] - 10y收益率1.6460，环比0.60（↑bp） [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.4202，环比3.02（↑bp） [2] - Shibor隔夜利率1.3710，环比0.10（↑bp） [2] - 银质押7天利率1.7289，环比17.89（↑bp） [2] - Shibor7天利率1.6710，环比4.20（↑bp） [2] - 银质押14天利率1.7500，环比0.00（↑bp） [2] - Shibor14天利率1.7220，环比2.50（↑bp） [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00（↑bp） [2] - 5y利率3.5，环比0.00（↑bp） [2] 公开市场操作 - 发行规模3653亿，到期规模1563亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [2] - 央行6月25日将开展3000亿元1年期MLF操作 [2] - 美联储主席鲍威尔表示美联储能耐心等待，不排除提前降息可能 [2] 市场情况 - 周三国债现券收益率涨跌不一，2 - 3Y下行，5 - 7Y、10Y与30Y上行 [2] - 国债期货涨跌不一，TS、TF主力合约上涨0.01%，T、TL主力合约分别下跌0.04%、0.22% [2] - DR007加权利率持续回升至1.69%附近震荡 [2] 国内基本面 - 5月经济数据偏弱，工增小幅回落，社零超预期回升，固投规模持续收敛，失业率环比改善 [2] - 金融数据延续分化态势，政府债仍为社融主要支撑，企业信贷需求走弱 [2] - 5月出口小幅回落，出口前置拉动作用持续弱化 [2] 海外情况 - 6月美国标普全球制造业PMI持稳于52，高于市场预期 [2] - 近期美联储内部对降息时机出现分歧，鲍威尔表示货币政策调整需等明确经济信号，提前降息可能性减小 [2] 重点关注 - 6月25日22:30关注美国至6月20日当周EIA原油库存（万桶） [3] - 6月25日22:00关注美联储主席鲍威尔作证词陈述 [3] - 6月26日22:00关注美国至6月21日当周初请失业金人数（万人） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二国债现券收益率集体走弱，国债期货全线收跌，国内基本面端5月经济数据偏弱，金融数据延续分化态势，贸易层面出口前置拉动作用持续弱化，海外6月美国标普全球制造业PMI持稳高于预期，近期美联储官员释放鸽派信号或开启新一轮降息窗口；策略上受宽松预期提振债市震荡走强，止盈盘压制或带动短期利率小幅上行，市场交易主线因下半年政策扰动尚不明确，建议待企稳后再波段配置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价109.025，环比-0.11%，成交量51169，环比-701 [2] - TF主力收盘价106.185，环比-0.07%，成交量44144，环比-12 [2] - TS主力收盘价102.504，环比-0.02%，成交量27094，环比+14 [2] - TL主力收盘价120.930，环比-0.27%，成交量76770，环比+877 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.15，环比+0.02；T09 - TL09价差-11.91，环比+0.23 [2] - T2512 - 2509价差0.02，环比+0.00；TF09 - T09价差-2.84，环比+0.04 [2] - TF2512 - 2509价差0.08，环比+0.01；TS09 - T09价差-6.52，环比+0.10 [2] - TS2512 - 2509价差0.14，环比-0.00；TS09 - TF09价差-3.68，环比+0.06 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量207169，环比-5259；前20名多头193940，环比-4096；前20名空头209231，环比-3274；前20名净空仓15291，环比+822 [2] - TF主力持仓量158881，环比-1307；前20名多头146301，环比+1229；前20名空头168776，环比-538；前20名净空仓22475，环比-1767 [2] - TS主力持仓量118582，环比-1575；前20名多头162212，环比+2543；前20名空头175418，环比+5090；前20名净空仓13206，环比+2547 [2] - TL主力持仓量117168，环比+1043；前20名多头110060，环比+2370；前20名空头117042，环比+1286；前20名净空仓6982，环比-1084 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）101.3221，环比-0.0907；2500802.IB(6y）99.0955，环比-0.0659 [2] - 240020.IB(4y)101.1168，环比-0.0216；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0223 [2] - 250006.IB(1.7y)100.353，环比-0.0134；240010.IB(2y)100.8232，环比-0.0105 [2] - 210005.IB(17y)136.7951，环比-0.1886；210014.IB(18y)133.0766，环比-0.2490 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.3550，环比0.00bp；3y 1.4000，环比+0.10bp [2] - 5y 1.4825，环比+0.50bp；7y 1.5700，环比+0.30bp [2] - 10y 1.6400，环比+0.20bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3784，环比+2.84bp；Shibor隔夜1.3700，环比+0.30bp [2] - 银质押7天1.6625，环比+16.25bp；Shibor7天1.6290，环比+13.20bp [2] - 银质押14天1.7100，环比+2.14bp；Shibor14天1.6970，环比-1.60bp [2] 行业消息 - 6月24日商务部办公厅开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，各地落实汽车以旧换新政策 [2] - 6月LPR报价1年期3.0%、5年期以上3.5%与上期持平，中信证券称符合预期 [2] - 今年前五个月全国一般公共预算支出112953亿元，同比增长4.2%，收入96623亿元，同比下降0.3%，降幅略有收窄 [2] 重点关注 - 6月25日22:30关注美国至6月20日当周EIA原油库存（万桶） [3] - 6月25日22:00关注美联储主席鲍威尔在参议院相关委员会就半年度货币政策报告作证词陈述 [3] - 6月26日22:00关注美国至6月21日当周初请失业金人数（万人） [3]