报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期债市在政策信号影响下持续底部震荡，市场对利空消息反应敏感，整体修复动力偏弱，短期定价与基本面出现一定背离，情绪面成为主要驱动 [2] - 在基本面弱复苏背景下，债市出现趋势性下行可能性较低，收益率预计维持高位震荡格局 [2] - 策略上，单边建议暂时观望；可关注收益率曲线陡峭化带来的期限利差交易机会 [2] 根据相关目录分别总结 期货盘面 - T主力收盘价107.975，环比涨0.2%，成交量79097，环比降61100 [2] - TF主力收盘价105.770，环比涨0.13%，成交量50317，环比降41922 [2] - TS主力收盘价102.398，环比涨0.04%，成交量28858，环比降6939 [2] - TL主力收盘价115.130，环比涨0.22%，成交量113691，环比降65848 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.34，环比涨0.02；T12 - TL12价差 - 7.16，环比降0.19 [2] - T2512 - 2603价差0.35，环比涨0.01；TF12 - T12价差 - 2.21，环比降0.05 [2] - TF2512 - 2603价差0.13，环比持平；TS12 - T12价差 - 5.58，环比降0.11 [2] - TS2512 - 2603价差0.07，环比降0.01；TS12 - TF12价差 - 3.37，环比降0.06 [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量226111，前20名空头215122，增1880；前20名多头4384，增380；前20名净空仓209576，增4004 [2] - TF主力持仓量133337，增2976；前20名多头122634，增1910；前20名空头131714，增3231；前20名净空仓9080，增1321 [2] - TS主力持仓量69343，增1123；前20名多头56152，降881；前20名空头59654，降2318；前20名净空仓3502，降1437 [2] - TL主力持仓量147058，增151；前20名多头129337，增3129；前20名空头140904，增1006；前20名净空仓11567，降2123 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(6y）净价106.2484，涨0.1339；250018.IB(6y)净价99.0955，涨0.0632 [2] - 230006.IB(4y）净价105.3031，降0.0782；240020.IB(4y)净价100.8844，涨0.0519 [2] - 250012.IB(1.7y)净价99.943，涨0.0042；220016.IB(2y)净价101.9621，涨0.0046 [2] - 230009.IB(17y)净价120.494，涨0.2314；210014.IB(18y)净价126.6235，降0.5765 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3900，持平；3y收益率1.5100，涨9.25bp [2] - 5y收益率1.6050，涨2.20bp；7y收益率1.7250，涨2.50bp [2] - 10y收益率1.7950，涨1.25bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.4319，降5.81bp；Shibor隔夜1.4270，降3.40bp [2] - 银质押7天1.5167，降1.33bp；Shibor7天1.4660，降2.20bp [2] - 银质押14天1.6500，涨2.00bp；Shibor14天1.6750，涨2.80bp [2] LPR利率（%） - 1y为3.00，持平；5y为3.5，持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模2405亿，到期规模2800亿，利率1.4%，期限7天，净回笼395亿 [2] 行业消息 - 9月22日下午3时国新办发布会，央行行长潘功胜称中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡，将综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕 [2] - 9月22日央行开展3000亿元14天期逆回购操作，9月19日起14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标 [2] - 9月LPR报价持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] 重点关注 - 9月24日00:35美联储主席鲍威尔就经济前景发表讲话 [3] - 9月26日20:30公布美国8月核心PCE物价指数年率 [3]