文章核心观点 - 2026年中国汽车产业的战略地位将进一步提升，成为推动全球化和科技创新的关键力量，智能驾驶将成为国际科技竞争的核心领域 [1] 2026年汽车产业趋势与战略地位 - 汽车产业的国家地位与战略作用将进一步放大，成为推进全球化的关键力量、推动新一轮科技创新的融合性载体 [1] - 智能驾驶将跻身国际科技竞争核心领域，对科技、产业、社会将产生巨大带动作用 [1] 技术发展与“上车”应用 - 过去几年，激光雷达、半固态电池、5G、北斗、智驾芯片、多模态大模型等技术迎来“上车”爆发期 [1] - 智能驾驶将推动芯片、人工智能（AI）等科技发展，带动无人驾驶出租车、无人物流等万亿级产业，提升交通安全与效率 [1] - 2026—2030年，全固态电池、增强现实、脑机接口、6G、量子计算、电动垂直起降飞行器（eVTO）、智能机器人等技术将不断突破，汽车产业链及技术加速向其他产业外溢赋能 [2] 智能驾驶普及与法规进展 - 2026年，L2级组合驾驶辅助功能进入普及阶段，渗透率预计将超70%，成为10万元级经济型电动车标配，中国供应链优势将推动新技术快速普及 [2] - L3级智驾的准入法规有望放开，试点范围将从小范围拓展至城市全域，路权与应用场景持续扩大，推动智能驾驶从辅助向高阶稳步迈进 [2] 产业融合与新应用场景 - 2026年，汽车产业与机器人、低空产业将加速融合，得益于技术同源、链条相通以及应用融合 [2] - 机器人、低空经济与汽车零部件的共用共享比例高达60%至70% [2] - 未来将形成空地联运、“作业无人化+运输无人化”的多元化组合式应用 [2] 市场销量与新能源汽车前景 - 2025年1—11月，国内汽车销量达2478.3万辆，同比增长9.7%，预计全年超2760万辆 [3] - 国内汽车市场进入高销量、低增长周期，新能源汽车的市场主导地位进一步巩固 [3] - 2026年，国内汽车销量有望超过2820万辆，实现2%的微增长 [3] - 2026年，新能源汽车销量（含出口）有望达到2000万辆，国内市场渗透率达到57%，新能源汽车保有量将超6000万辆 [3]

活动概况 - 活动由中央广播电视总台中国交通广播主办，主题为“焕新发展 智享出行”，旨在探讨智慧交通趋势并分享创新服务成果 [1] - 来自交通运输部、高速公路运营单位等的200余人参会，共同公布行业先进案例 [1] 行业趋势与政策导向 - 交通运输被视为培育新质生产力的关键领域，行业活动旨在凝聚共识，为交通强国建设贡献力量 [8] - 交通运输部呼吁行业强化与媒体协同宣传，推广典型经验与创新成果，本次活动是展示行业创新、共谋发展的重要平台 [10] - 国家密集出台政策支持“人工智能+物流”，并于2025年4月开放了9个城市的L3级自动驾驶试点 [15] 公路数智化与智能驾驶发展 - 中国公路面临高成本、高能耗等问题，数智化转型成为破局关键 [12] - 当前智能驾驶乘用车渗透率已超过68%，自动驾驶开放测试道路超过2.8万公里 [12] - 技术层面，VLA架构与世界模型路线正推动自动驾驶向更高阶演进 [12] - 未来公路将向“安全、绿色、可靠通信”方向升级，以支撑“无人驾驶+电动重卡+公路港”的智慧物流新体系 [12] 无人车在物流领域的应用 - 快递业务量持续高速增长，推动了无人车的规模化应用 [14] - L4级无人车已在全国超过300个城市运营，2025年采购量达到2.8万台 [14][15] - 中国无人车已进入10多个国家运营，形成了技术、成本、政策的多重优势 [15] 优秀案例与创新成果 - 大会发布了“2025交通出行服务优秀案例”，从全国600余份申报材料中最终评选出60份代表性案例 [3][4] - 案例涵盖“卓越重大工程”、“优秀服务区”、“优秀司机之家”、“高速公路科技创新”、“畅行高速公路”五大类别 [3] 企业实践经验分享 - **湖北交投集团** 与中国交通广播联合打造《温暖春运路》等栏目，在雨雪冰冻灾害期间开展多平台直播，总观看量超过2000万人次，实现了信息精准触达与舆情引导 [17] - **蜀道集团** 打造的雅康高速天全服务区是全国首个“平急两用、路地共享”开放式服务区，通过融合“318公路文化”与“大熊猫文化”，成功转型为区域文旅消费目的地与应急保障平台 [19][20] - **湖南高速集团** 与中国交通广播十年协同，形成了跨省保畅的“湖南方案”，并围绕货车司机群体推出ETC免费安装、通行费让利及“司机之家”等系列服务 [22] - **招商公路** 等单位成立的国高网路宇公司，在沪渝高速等重点路段采用基于交通大模型的视频事件智能监测系统，实现对拥堵、事故等12类事件的自动识别，准确率超过95%，事件平均响应时间从5分钟缩短至15秒以内，二次事故风险降低60% [24][25] - **行云数聚** 研发的“一键通”数字化报警系统，融合ETC、数字百米桩及导航大数据，实现30秒内自动预警、5分钟内响应，处置效率提升50%，二次事故风险降低30%，该低成本模块化方案已在广东、辽宁等多省试点 [27] ETC技术拓展与服务优化 - 北京易路行技术有限公司（北京速通科技全资子公司）专注ETC产品检测与研发，推出了全国首款出租车ETC集成终端及摩托车专用OBU，拓展了ETC应用场景 [28] - 公路联网运营中心全面落实“接诉即办”，2025年承办的433件12345诉求均获“优秀”评价，评价三率连续34个月保持100%，其95022全国ETC投诉专班的接通率、处理及时率、结案率均达到100% [30]

公司股价与交易表现 - 浙江世宝股价连续两个交易日涨停，晋级2连板 [1] - 该股于今日9时31分封涨停，成交额达6.54亿元，换手率为7.91% [1] 行业与市场驱动因素 - 智能驾驶领域近期迎来重要进展，首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可 [1] - 相关技术从测试阶段迈入商业化应用的关键一步，带动了板块关注度的提升 [1] 公司业务与市场关联 - 浙江世宝专注于汽车转向器及转向系统关键零部件的研发与生产 [1] - 公司业务覆盖汽车零部件核心领域，并与智能驾驶产业链存在关联 [1] - 在板块联动效应下，公司受到市场关注 [1]

行业活动与政策导向 - 中央广播电视总台中国交通广播在北京主办“2025交通出行服务主题发布活动” 主题为“焕新发展智享出行” 交通运输部主管部门、专家学者及各省高速公路运营单位等200余人参会[1] - 活动旨在探讨智慧交通发展趋势 分享创新服务成果 公布行业先进案例 凝聚共识为交通强国建设贡献力量[1][3] - 交通运输部政策研究室新闻中心副主任呼吁各单位展现行业良好形象 强化与媒体协同宣传 推广典型经验与创新成果[3] 行业优秀案例评选 - 大会发布“2025交通出行服务优秀案例” 案例征集收到全国申报材料600余份[3] - 案例涵盖“卓越重大工程”、“优秀服务区”、“优秀司机之家”、“高速公路科技创新”、“畅行高速公路”五大类别[3] - 经严格初审、公众投票与专家评审 最终60份具有代表性、创新性与实效性的案例获选[3] 公路交通数智化与自动驾驶发展 - 交通运输部公路科学研究院副院长指出 中国公路面临高成本、高能耗等“三高两低”问题 数智化转型成为破局关键[5] - 当前智能驾驶乘用车渗透率已超68% 自动驾驶开放测试道路超2.8万公里[5] - 技术层面 VLA架构与世界模型路线正推动自动驾驶向更高阶演进[5] - 未来公路将向“安全、绿色、可靠通信”方向升级 支撑“无人驾驶+电动重卡+公路港”的智慧物流新体系[5] 邮政快递物流无人车发展 - 快递业务量持续高速增长 推动无人车规模化应用[5] - L4级无人车已在全国超300个城市运营 2025年采购量达2.8万台[5] - 中国无人车已进入10多个国家运营 形成技术、成本、政策多重优势[5] 行业表彰与经验交流 - 活动为部分获奖单位代表提供了经验交流平台[5] - 活动颁发了2025年度全国高速宣传联动机制优秀奖项 表彰了优秀通讯员、优秀宣传部长及优秀组织单位[5]

公司业务进展 - 希迪智驾科技股份有限公司赋能中越智慧口岸实现无人化升级 [1] - 公司深度参与项目建设，将多传感器融合感知、车路协同、全局规划等前沿技术深度集成，打造了适配跨境口岸复杂场景的全流程无人通关解决方案 [1] 技术方案与能力 - 公司构建了“感知、决策、执行”全链条智能调度体系 [1] - 通过AI算法持续优化，使无人集卡具备复杂路径规划、动态障碍物避让、紧急制动等核心能力 [1] - 技术应用旨在确保每一次跨境运输都安全、高效、可控 [1] 公司战略与未来规划 - 公司将持续深化在智能驾驶领域的技术创新与场景应用 [1] - 公司将以更先进的解决方案完善口岸智慧运营体系 [1] - 公司将积极响应国家高水平对外开放战略，为构建更具竞争力的沿边开放新高地、打造高效畅通的中国—东盟贸易通道贡献技术力量 [1] - 公司致力于让智能驾驶技术成为连接中外、赋能贸易的坚实桥梁 [1]

宏观与策略观点 - 美联储或暂停降息，日央行如期加息25个基点，英国央行降息25个基点至7%[7] - 美国11月CPI同比增速2.7%，远低于市场预期的3.1%，但数据质量或因政府关门受干扰[11] - 全球资产走势分化，COMEX白银单周涨幅扩大至9.4%，年内涨幅破120%[13] - 市场热点主题轮动，内需消费与科技（AI应用/商业航天）成为跨年行情重要方向[19] - 沪深300指数估值领涨，其PB-LF历史分位单周上升4.1个百分点[26] - 短线外资回流港股规模创11月以来新高，最近一周灵活型外资流入97亿港元[32] 行业动态与数据 - 特斯拉Robotaxi开启无安全员运行测试，智驾供应链有望再迎增长[37] - 钢铁行业铁矿库存达15513万吨，创2022年3月以来新高，行业盈利率为35.93%[41] - 煤炭价格有底，预计本轮底部在680-700元/吨，2026年有望开启需求上行周期[45] - 商业银行11月债券投资增长提速，同比多增5253亿元，中小银行面临存款流失[86] - 海南全岛封关正式启动，首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元[22] - 美容护理板块头部高成长公司2026年预期估值回落至20-30倍，板块基本触底[54]

公司业绩与战略目标 - 2025年公司完成销量13.1万台，同比增长24%，在行业竞争中实现规模与效益双提升 [4][6] - 公司将2026年年度销量目标设定为17.6万台，为“十五五”开局奠定坚实基础 [3][4][6] - 公司总经理强调将以信任为基础、趋势为鉴、共赢为纲、行动为要，与合作伙伴凝聚合力 [2][6] 核心技术布局 - 公司推出模块化全球平台，全面覆盖多元场景，燃料类型涵盖燃油、燃气、纯电，并适配混动与氢燃料技术路线 [8] - 第四代模块化动力链兼容柴油、燃气、氨能源等传统与新型燃料，并推出氢燃料电池与混合动力解决方案 [8] - 龙擎3.0高效智慧动力链全面拓展6条中重型动力链，通过多系统协同实现动力与场景的精准匹配 [8] - 基于模型控制的预见性巡航技术(MPCC)正式落地，在高速工况下可节省3.5%燃油，该技术将于2026年起随新车上市 [8] 2026年产品矩阵规划 - 2026年公司将推出214款年型车，覆盖牵引车、载货车、工程车、专用车及新能源全品类，以“全品类、全场景、全能源”为核心 [10] - 新能源牵引车聚焦8大场景，布局充电、换电、增程、P2混动等多技术路线，投放13款年型车 [12] - 牵引车品系聚焦7大细分市场，推出67款年型车，包括迭代的KX王者系列及新一代天龙KH、KL等 [13] - 载货车品系深耕31个细分场景，推出54款产品，针对民生物资、冷链物流、农副运输等需求优化 [15] - 工程车品系覆盖四大平台，聚焦14个典型场景，投放35款新车 [17] - 专用车品系围绕30个典型场景，投放45款年型车，覆盖燃油、纯电等类型，重点升级危险品运输车等 [17] 全新平台牵引车产品细节 - 公司2026年全新平台携6款重磅牵引车登场，覆盖燃油、燃气两大能源类型，锁定中长途干线、资源运输、燃气物流等核心场景 [21] - 东风天龙KH燃油牵引车搭载640马力康明斯发动机，匹配传动效率高达99.8%的赢动AMT变速箱，60万公里长换油周期可减少8次以上保养 [23][25] - 东风天龙KL+燃油牵引车采用龙擎3.0一体化设计，动力链效率高达51.08%，比行业平均水平提升4%，风阻系数优化8%至0.396，整车B10寿命达200万公里 [28] - 东风天龙KL+燃气牵引车搭载540马力燃气发动机，综合气耗比竞品低1.9kg/100km，整车自重仅8.27吨，比竞品轻300-500kg，按年跑25万公里计算可年省气费近2万元 [30] - 东风天龙KH燃气牵引车630马力搭载630马力燃气发动机，低速扭矩提升10%，传动效率达99.8%，气耗比行业平均水平低1-1.5kg/100km，换油周期达60万公里或60个月 [32] - 东风天龙KL燃气牵引车580马力搭载580马力发动机，配备1500L大气瓶，续航里程超1200公里，比同级别提升15% [34] - 东风天龙KL燃气牵引车520马力整车自重仅8.24吨，针对中短途县域运输场景 [36][37]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖，给予“强推”评级 [1] - **目标价**：235.93港元，较当前价175.10港元有约35%的上涨空间 [3][9] - **核心观点**：禾赛科技作为全球激光雷达行业龙头，受益于L2+/L3/L4法规推进，有望持续抢占国内外市场份额，实现规模的快速扩张。同时，机器人激光雷达行业空间广阔，有望成为公司第二增长曲线 [6][7][8] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为30.30亿元、41.77亿元、58.23亿元，同比增速分别为45.9%、37.9%、39.4% [2][6][9] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为3.58亿元、4.88亿元、8.87亿元，实现扭亏为盈并持续高增长；Non-GAAP净利润分别为4.78亿元、6.02亿元、9.95亿元 [2][6][9] - **估值方法**：采用PS估值法，给予公司2026年8倍PS，对应目标市值334亿元 [6][9] - **近期业绩**：2025年第三季度实现净利润2.6亿元，创历史新高；公司将2025年净利润指引由2.0-3.5亿元上调至3.5-4.5亿元 [6][86] 公司概况与市场地位 - **行业地位**：禾赛科技是全球领先的激光雷达研发与制造企业，连续四年获“多项全球第一”，2025年2月至9月车载主激光雷达装机量保持国内第一 [6][8] - **发展历程**：公司2014年成立，2023年于纳斯达克上市，2025年9月于港交所上市，成为首家实现“美股+港股”双重主要上市的激光雷达企业 [6][14] - **交付规模**：激光雷达交付量从2020年的0.4万台快速增长至2024年的50.2万台，预计2025年有望交付超150万台 [6][74] - **盈利里程碑**：2024年公司首次达成全年Non-GAAP盈利，也是全球首家且目前唯一实现全年盈利的上市激光雷达企业 [6][91] 产品矩阵与技术优势 - **产品系列**：构建了AT/ET/FT/Pandar/OT/XT/QT/JT 8大产品系列，覆盖ADAS、自动驾驶及机器人市场 [6][21] - **核心ADAS产品**： - **AT128**：首款基于ASIC架构集成128个VCSEL激光阵列的产品，于2022年7月量产，曾登顶全球激光雷达年度量产冠军 [25][26] - **ATX**：相比AT128体积缩小60%、重量减轻近50%，已于2025年1月量产，截至2025年6月合作车企覆盖11家国内头部品牌 [29][30] - **ATX焕新版**：搭载费米C500芯片，在手订单规模已超400万台，将于2026年4月开启量产交付 [32][35] - **ETX**：全球测距最远的车规级激光雷达，测距达400米，相比AT128分辨率提升8倍，预计2026年量产 [42][44] - **技术壁垒**：公司是首个成功将芯片方案同时应用于发射模块和接收模块的企业，也是目前全球唯一全栈自研的激光雷达企业，8年自研四代芯片，推动激光雷达成本降低99.5% [6][61] - **制造壁垒**：拥有全球首个研发制造一体化的激光雷达智造中心，自建产线核心工序自动化率达100%，每10秒可下线一台激光雷达 [6] 行业前景与市场空间 - **行业拐点**：随“智驾平权”趋势发展，激光雷达2025年国内装机量有望冲击250万颗、渗透率达9.0%，价格下探至近1450元 [6] - **市场规模**：预计2030/2035年全球车载激光雷达市场规模有望达90/148亿美元，五年CAGR分别为51%和10% [6][7] - **技术趋势**：激光雷达技术迭代方向为混合固态/全固态（扫描方式）+VCSEL（发射模块）+SPAD（接收模块），FMCW技术应用预计2028年之后 [7][114] - **价格判断**：基于性能冗余和可靠性考虑，当前单颗激光雷达价格下行空间有限，叠加高性能、多颗的方案有望成为趋势，激光雷达单车价值量有望快速扩容 [6][7] 客户拓展与增长曲线 - **ADAS客户**：与理想、零跑、小米等优质主机厂深度合作，2025年第三季度斩获前两大ADAS客户2026年全系100%标配定点；ETX+多颗FTX组合斩获某中国前三的造车新势力合作；海外市场，与欧洲顶级主机厂达成多年独家定点，并配套丰田旗下合资品牌 [6][8] - **机器人业务**：全球前十大Robotaxi公司中9家选择禾赛供货主激光雷达；产品在割草/陪伴/农用机器人及高精建模等领域快速突破；预计2025年机器人激光雷达交付量有望达20万台 [6][8] - **第二增长曲线**：据灼识咨询，2024至2029年全球机器人激光雷达解决方案市场有望从6亿美元增长至51亿美元，CAGR达56%，公司机器人业务有望成为驱动中长期成长的核心第二曲线 [8]

事件概述 - 2025中国国际旅游交易会在海南开幕 这是海南自贸港全岛封关运作后首个国家级高规格国际展会 吸引了全球超100个国家和地区的旅游机构参与[1] - 神州租车在展会期间发布自动驾驶旅文生态解决方案 其落地的海南环岛旅游公路东线L4级自动驾驶服务成为展会智慧旅游创新亮点[1] 海南自贸港旅游战略 - 海南打造面积超1.2万平方米的“阳光海南展区” 以“中国自贸港 世界度假岛”为核心定位 将全岛18个市县融入六大主题旅游线路组团[1] - 此举向全球传递出封关运作后 海南迈向“更开放、更便利、更具吸引力的世界一流旅游目的地”的发展信号[1] - 这一战略布局为文旅与科技的深度融合提供了绝佳场景[1] 神州租车战略转型与业务落地 - 神州租车正凭借全球租车行业首个自动驾驶的落地应用 实现从传统租车服务向智慧出行生态的关键转型 海南是这一转型的核心实践载体[1] - 公司已依托全长超400公里的海南环岛旅游公路东线 打造全球首条L4级自动驾驶旅游公路服务场景[2] - 该场景串联起海口骑楼老街 文昌木兰湾 月亮湾 铜鼓岭 航天发射场 东郊椰林及三亚天涯海角旅游区 三亚湾 海旅免税城等热门旅游景点[2] 自动驾驶旅文生态具体方案 - 游客租用自动驾驶车辆无需分心驾驶 可通过车载智能工具享受主题智驾定制路线 智慧导游等智能功能 获得沉浸式文旅体验[2] - 生态逻辑闭环为 以智能硬件打造移动空间 借智慧导游填充内容与交互 凭生态配套延伸服务链条 最终由数据资产驱动系统持续进化[2] - 生态以“车”为智慧移动空间 重塑“人-车-景”交互关系 将路途时间转化为沉浸式价值体验[2] 配套服务设施建设 - 公司启动“SPACE Z神州驿站”建设计划 首个驿站已于海南木兰湾投入运营 提供AI互动游戏 机器狗导览 新能源快充等服务[3] - 驿站向神州租车所有燃油车 新能源车及智能驾驶用户开放[3] - 公司将沿线门店进行智慧升级 除租车服务外 增加用户换车接驳及“旅游信息站”功能 提供周边景点介绍和线路推荐[3] 行业影响与商业模式创新 - 智能驾驶旅文生态不仅创造了新型旅行方式 更打造了全新的旅游消费模式 将一次单纯的租车交易转变为完整的服务体验[3] - 人 车 景的关系被重新定义 旅途本身成为目的地的重要组成部分[3] - 该模式让自驾游用户更高频地踏上旅程 同时帮助没有驾照的用户走出家门 有效扩大旅游消费群体基础[3] - 该生态是科技与旅游结合的创新范例 为全球旅游产业的未来演进提供了智慧旅游出行方案[3]

市场整体表现 - A股三大指数集体走强，上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47%，创业板指数上涨2.23% [1] - 沪深两市成交额达到18619亿元，较上一个交易日放量1360亿元 [1] - 全市场2984只个股上涨，2265只个股下跌，个股涨跌幅中位数为上涨0.18% [1] - 上证指数距离12月8日的高点3936点非常近，上方面临9月-10月上升趋势线的阻力 [1] - 从周期看，本轮大盘反弹自12月16日低点以来为5个交易日，对比前期调整时间，反弹周期至少还有两个交易日 [1] AI硬件与算力板块 - AI硬件股普遍上涨，市场信心受海外AI叙事逻辑悲观情绪缓和提振 [1] - 光模块核心股大幅高开，对AI硬件方向及大市影响较大 [1][2] - 通信设备板块指数跳空大涨，通信ETF跳空创下历史新高，预示板块短期仍有上行动力 [4] - 中信建投指出，世界正处于AI产业革命中，需以长期视角观察，对AI带动的算力需求及应用非常乐观 [4] - AI算力板块涉及先进制程、GPU/ASIC、光模块、PCB、服务器、交换机、光器件、铜连接、IDC及其配套等，是板块性大行情，产业链个股普遍有机会 [4] - 今年以来，共有7只个股的最高价是年内最低价的十倍，涨幅前20个股中AI硬件股占比较大 [3] 半导体与有色板块 - 以中芯国际为代表的半导体板块集体上涨 [1] - 以紫金矿业为代表的有色板块集体上涨，为指数贡献较大 [1][4] - 有色板块指数、有色金属ETF跳空突破最近两个月的箱体并创下历史新高，预示板块短期仍有上行动力 [4] - 有色板块上涨主要与11月美国CPI通胀数据低于预期有关，核心CPI同比增长2.6%，创2021年3月以来最低水平 [4] - 美国通胀压力降温为美联储实施更宽松的货币政策创造条件 [5] 其他核心板块动态 - 人形机器人板块午后一度拉升，机构介入较深且年内涨幅较大，后续需重点关注主机厂放量和特斯拉供应商的正式圈定与订单放量 [5] - 人形机器人板块内，三花智控、拓普集团是两大核心，其大涨可能带动板块跟随 [6] - 商业航天板块部分前排个股继续强势，但市场呈现更多的是低位个股的补涨与轮动 [7] - 创新药、锂电、半导体以及并购重组题材是市场的主线板块与重组并购题材 [3] - 核心板块包括AI产业链、人形机器人、商业航天、创新药、固态电池产业链、智能驾驶 [3] 短期热点与消息面 - 海南板块大涨，27只个股中有22只（含ST）涨停，但板块内不少个股上周深度调整，形态不够完美 [7] - 海南板块行情可能为资金在投机方向上的短期套利行为，暂时难以预期板块性大行情 [7] - 12月LPR保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5% [8] - 央行发布一次性信用修复政策，对满足条件的个人信贷逾期信息在征信系统中不再展示，有助于提振社会信心 [8]