报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国经济处于投资向消费转型的再平衡阶段，固定资产投资增速止跌回升需中央加大财政杠杆，消费领域存在结构性问题，需通过改革释放潜力，通胀有望企稳回升以促进消费复苏 [2][25][52] 根据相关目录分别进行总结 投资：中央财政有望加大杠杆 - 固定资产投资增速止跌回升需中央加大财政杠杆，房地产收储和基建资金问题凸显此需求 [8] - 房地产下行惯性大政策加码，但刺激需求端政策效果不及预期，收储进展加快，中央财政资金是解决收储难题的关键 [9][10][11] - 基建投资增速下滑，资金面临中央加杠杆、地方去杠杆，结构分化将延续，预估全年基建增长2.6%左右 [14][18][20] - 制造业“反内卷”限制资本开支和产能扩张，投资增速将放缓 [22] 消费：经济再平衡的结构性改革 - 中国正经历经济再平衡，政府考核方式或转向提高消费占GDP比重，未来政策或涉及社会保障体系改革以释放消费潜力 [25] - 中国家庭消费率低，收入结构分化和城乡差距影响消费能力和倾向，消费结构存在短板，服务消费占比低 [28][33][37] - 《提振消费专项行动》供需两端协同发力，解决制约消费的突出矛盾问题，金融支持政策进一步加力扩围 [42][47][48] - 消费政策重心未来或向服务消费领域倾斜，以旧换新政策支撑边际减退 [50] 通胀：稳预期促消费的重要抓手 - 释放消费潜力需通胀温和回升，通胀回暖带动企业盈利和居民收入增加，实现消费复苏 [52] - CPI存在核心CPI和CPI、服务消费和商品消费的分化，未来通胀将企稳回升，下半年处于“弱现实和强预期”，数据回升或在明年上半年 [55][58]

宏观经济与政策 - 上半年中国GDP同比增长5.3%，下半年单季增速预计维持在4.7%-4.8%即可实现全年5%目标[2][11] - 7月工业新增中长期贷款规模降至2000亿元，为2012年以来最低，类似2016年经济触底回升拐点[2][12] - 中游和上游行业投资已明显回落，物价止跌前置条件显现，后续需关注需求端改善[2][11] 股票市场与策略 - 全A股归母净利润25Q2单季同比1.3%，25H1累计同比2.4%，业绩已告别24Q4底部区间(-47.4%)[18] - 行业分化指数达31.8%，处于2010年以来59%分位，成长风格仍占优但未触及历史极值[15] - 市场交易热度处于历史中位偏低，主因市值扩张较快，小微盘和TMT板块热度偏高[16] 债券市场与固收 - 10年期国债收益率1.8%附近具备配置性价比，但交易盘建议等待更好时机[5][23] - 增值税新政后国债新券定价接近3%税率，地方债接近6%，存在个券定价偏离套利空间[5][22] - 纯债基金全年收益不足0.5%，显著低于权益类资产表现[24] 海外经济与通胀 - 美国家庭债务杠杆率从2020Q1的75.6%降至2025Q1的70.5%，消费支出能力稳健[26] - 美国核心PCE同比7月达2.9%，核心服务消费价格指数同比升至3.6%，通胀呈系统性上行风险[27] - 全职就业岗位达1.36亿创纪录高位，兼职岗位若反弹可能推升就业市场超预期[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银建议做多，铜建议回调试多，中长期对黄金、白银、铜均看好；锌建议反弹沽空，中长期为板块空头配置；铅价反弹承压；锡价短期反弹走势；铝、镍价反弹承压；工业硅价格承压；多晶硅谨慎看多，价格高位震荡整理；碳酸锂谨慎看多，等待缺口处企稳 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：尽管通胀回升，但降息预期和美联储独立性质疑支撑黄金，价格重心上移 [2] - 基本逻辑：美国 7 月核心 PCE 物价指数同比回升至 2.9%；特朗普与美联储法庭大战，或推动降息；8 月 28 日以色列空袭也门首都，胡塞武装誓言报复；短期黄金突破区间概率低，长期受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：黄金短期 770 附近有支撑，关注近期高点 803 表现；白银短期突破历史高点，关注有效性；长线金银震荡向上 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜震荡走强 [6] - 产业逻辑：铜精矿供应偏紧，加工费 TC 倒挂；7 月中国电解铜产量环比增长，8 - 9 月冶炼检修增加，精炼铜产量或缩减；需求将随旺季预期和补库备货回暖；全球铜显性库存月度增加，国内社会库存偏紧；存在短期、中期、长期矛盾 [6] - 策略推荐：多单继续持有，新入场回调轻仓试多；中长期看好；沪铜关注【78500，81500】元/吨，伦铜关注【9800，10000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌反弹承压 [10] - 产业逻辑：25 年锌精矿供应宽松，7 月进口量环比和同比大增，加工费上涨，冶炼厂开工积极性提升；需求端受关税和淡季影响，8 月镀锌企业开工预计下滑；国内锌锭社会库存累库，海外伦锌库存去化，软挤仓风险未消除 [10] - 策略推荐：暂时观望，等待宏观数据指引；中长期反弹逢高沽空；沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2750，2850】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝相对偏弱 [13] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期明显，8 月国内产量同比和环比增长，库存增加，下游加工龙头企业开工率上升；氧化铝几内亚雨季或影响铝土矿到港量，国内厂负荷提升，库存累积，短期供需宽松 [14] - 策略推荐：沪铝短期止盈观望，注意下游开工变动，主力运行区间【20000 - 21000】 [15] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压 [17] - 产业逻辑：海外宏观情绪减弱，菲律宾镍矿价格偏弱，部分矿企挺价；镍产业链供需分化，精炼镍供应过剩，硫酸镍偏紧，国内纯镍社会库存环比小幅度去化，远期有压力；不锈钢减产力度减弱，库存消化幅度减小，终端消费淡季，钢厂减产效果减弱，下游观望情绪升温 [18] - 策略推荐：镍、不锈钢止盈后观望，注意下游库存变化，镍主力运行区间【120000 - 123000】 [19] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2511 小幅高开，冲高回落，尾盘涨幅收窄 [21] - 产业逻辑：江西某矿山采矿证续期，其余 7 座待定；国内周度产量维持 2 万吨以上，部分企业复工复产，外采企业开工积极性上升；终端需求旺季临近，下游材料厂补库，总库存连续 3 周下滑 [22] - 策略推荐：等待缺口处企稳【76500 - 79000】 [23]

黄金价格表现 - 伦敦金现报3329.19美元/盎司 下跌8.83美元 跌幅0.26% 整体波动幅度较大 [1] - 黄金继续维持弱势 守住了隔夜低点但整体走势偏空 [1] - 投资者在美联储主席鲍威尔讲话前保持谨慎 [1] 宏观经济与政策环境 - 美国PPI数据意外走强加剧通胀回升担忧 市场降低对美联储大幅降息预期 [2] - 美元维持在两周高位附近对黄金形成压制 [2] - 堪萨斯城联储主席Schmid表示政策适度紧缩 对9月降息保持警惕 [2] - 克利夫兰联储主席Hammack称通胀仍然过高 必须维持限制性政策 [2] - 芝加哥联储主席Goolsbee对降息持观望态度 但9月仍可能采取行动 [2] - 波士顿联储主席Collins暗示若就业疲软或关税风险加大可能考虑降息 [2] - 市场预期9月降息25基点概率约75% 预计年底前至少两次降息 [2] - 美国初请失业金人数创三个月最大增幅 持续领取人数升至近四年新高 [2] 技术分析 - 当前黄金价格于3325美元附近获短期支撑 100日均线3316-3315美元区间构成关键防线 [3] - 若失守3311美元近期低点可能加速下行 目标指向3300美元及3270-3265美元区域 [3] - 3348-3350美元区间形成强劲阻力带 突破后可能推动价格回升至3375美元并上探3400美元关口 [3] - 整体维持区间震荡格局 但下行动能逐步累积 [3] - 若鲍威尔立场鸽派可能推动黄金突破3350美元 若保持审慎则可能下破3310美元支撑 [3]

股市回撤风险预警 - 高盛股权不对称性框架显示股市下跌风险增加 未来三个月标普500指数回撤超过10%的几率上升 未来12个月回撤几率超过20% [1][4] - 回撤概率已升高至接近30%的预警水平 该水平通常预示股市下行风险 当前情况与4月特朗普宣布关税前市场预警模式相似 [4] 市场环境分析 - VIX指数从峰值下跌71% 市场波动性处于低位 [4] - 经济动能放缓且就业市场疲软 近几个月美国新增就业岗位少于预期 [5] - 关税政策可能导致下半年通胀回升 预计通胀逐步超过3% [5] 政策与市场影响 - 通胀回升可能引发美联储更多宽松政策 但若增长担忧持续 可能伴随更大股市波动 [5] - 标普500指数年初至今上涨10% 自低点以来上涨29% 主要股指徘徊历史高点附近 [5]

美联储9月降息预期分析 - 市场已充分定价9月降息预期，但实际降息并非确定性事件 [1] - 三季度通胀回升、失业率上行偏缓、8月关税延长温和涨价影响等因素可能削弱降息必要性 [1] - 特朗普未来干预美联储并加速降息的能力增强，但美联储当前仍处于"可降可不降"阶段 [1] - 确认9月降息需依赖更多经济数据支持 [1]

美国7月CPI数据 - 美国7月CPI同比上涨2.7%，与6月持平，低于预期的2.8% [1] - 7月CPI环比上涨0.2%，符合预期，低于6月的0.3% [1] - 核心CPI同比上涨3.1%，略高于预期 [1] - 居住类指数上涨0.2%，是带动CPI上涨的主要因素 [1] - 食品类指数持平，外出就餐价格上涨0.3%，家庭食品价格下降0.1% [1] - 能源类指数下跌1.1%，汽油价格环比下降2.2% [1] - 医疗保健、机票、娱乐、家居用品与运营、二手车与卡车价格涨幅较大 [1] - 住宿类和通信类指数出现下跌 [1] 市场反应与降息预期 - 交易员加大9月降息押注 [2] - 7月非农就业仅增加7.3万人，远低于预期的10万人 [3] - 5月和6月新增就业人数被合计下修25.8万个岗位 [3] - 失业率升至4.2% [3] - 美联储9月降息25个基点的概率达到90.1% [3] - 10月累计降息50个基点的概率为62.5% [3] - 投资者押注美联储年底前将进行两次25个基点的降息 [3] - 部分投资者押注9月大幅降息50个基点 [3] - 美债收益率降至4月底以来最低水平 [3] - CPI数据公布后，2年期国债收益率下行近5个基点 [3] - 美元指数日内跌0.3% [3] - 现货黄金短线飙升至3354美元/盎司后回落至3349美元/盎司 [3] 行业观点 - 富国银行认为价格调整过程仍处于早期阶段 [1] - 通胀预计将在下半年回升但不会大幅走高 [1] - 核心CPI和核心PCE平减指数在第四季度将恢复到3%左右 [1]

国内宏观-需求端 - 8月第一周地铁客运量同比增速0.48%，环比下降3.65%[2] - 7月乘用车零售销量182.6万辆，同比增长6.3%，环比下降12.4%[2] - 8月第一周中国出口集装箱运价指数均值1216.5，同比下降41.7%，较7月均值下降6.8%[2] 国内宏观-生产端 - 高炉开工率环比上升0.24pct至83.63%，焦炉开工率环比上升0.51pct至73.62%[2] - 半钢胎开工率同比下降4.69pct至74.35%，全钢胎开工率环比下降2.9pct至61%[2] - 纯碱开工率环比上升3.4pct至85.41%，PTA开工率下降4.21pct至75.92%[2] 物价表现 - 猪肉批发价周环比下降0.53%，生猪期货结算价下降1.53%[2] - 28种蔬菜批发价上升3.21%，6种水果批发价下降1.18%[2] - WTI原油价格下跌3.92%，布伦特原油下跌4.87%[2] 海外宏观 - 美国7月ISM非制造业PMI降至50.1，物价指数从67.5升至69.9[3] - 特朗普对印度加征25%关税，半导体和芯片关税提高至100%[4] - 美俄领导人将于8月15日在阿拉斯加会晤讨论俄乌冲突[4] 货币与财政 - 本周新增特别国债820亿元，普通国债发行进度达64.5%[4] - SHIBOR007收于1.4356%，DR007收于1.4251%[4] - 30年期国债收益率收于1.9600%，10年期收于1.6891%[4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各品种期货进行分析，给出走势判断和操作建议，认为股市上涨有长、中、短期逻辑，国债短期偏强，贵金属偏强，矿钢煤焦类、有色金属类、能源化工类多数品种震荡，农产品类走势分化，软商品类偏弱势 [2][3][4] 各品种总结 金融类 - **股指**：昨日A股震荡持平，育儿补贴制度全国落地，预计未来央行或购国债促通胀回升；股市上涨有长、中、短期逻辑；当前市场有分歧，可等政策和趋势明确再调仓 [2] - **国债**：期货收盘多数合约上涨，央行开展逆回购操作，净回笼资金；短期反内卷政策行情驱动结束，债市有望修复，短期国债偏强 [3] - **贵金属**：隔夜伦敦金银上涨，金银比下降；市场关注关税谈判、美债拍卖和地缘政治；中国7月增持黄金；黄金双支撑窗口有望偏强，白银低吸持有 [4] 矿钢煤焦类 - **螺纹钢**：盘面窄幅震荡，现货价格稳中有跌，成交回落；本周产量、社库、厂库回升，表需回升；钢材出口高位缓解供应压力，预计短期窄幅整理 [6] - **铁矿石**：期货主力合约价格下跌，港口现货部分下跌；供应端发运量降低，需求端铁水产量下降，库存增加；预计短期震荡 [7][8] - **焦煤**：盘面上涨，现货部分上调；供应端超产核查扰动，库存压力小；需求端焦企开工积极性提升，刚需强劲；预计短期宽幅震荡 [9] - **焦炭**：盘面上涨，现货报价上涨；供应端焦煤利多，生产积极性好；需求端钢材价格偏强，钢厂采购意向延续；预计短期宽幅震荡 [10] - **锰硅**：期价震荡走弱，市场价部分下调；市场消息提振信心，主流钢招有进展；预计短期宽幅震荡，关注市场情绪和黑色走势 [11] - **硅铁**：期价震荡走弱，汇总价格部分持平；成本端支撑增强，供需边际变化有限；预计短期宽幅震荡，关注市场情绪和黑色走势 [12] 有色金属类 - **铜**：隔夜外盘和内盘铜价下跌，进口亏损收窄；市场关注关税谈判和美债拍卖；库存有降有增；需求不足，海外数据疲软；铜价或偏弱，但旺季预期制约跌幅 [14] - **镍&不锈钢**：隔夜镍价下跌，库存减少，升贴水有变化；镍矿价格下跌；不锈钢库存下降，产量环比增加；短期受情绪影响走弱，基本面变化不大，震荡运行 [15] - **氧化铝&电解铝&铝合金**：三者均震荡偏弱；氧化铝过剩压力加码，电解铝累库或延续，铝合金关注反内卷政策和累库周期 [16][18] - **工业硅&多晶硅**：工业硅震荡偏强，多晶硅震荡偏弱；多晶硅关注供应压力和需求结构，工业硅关注西南复产；可跟踪空SI多PS机会 [19] - **碳酸锂**：期货合约上涨，现货价格上涨，仓单库存增加；供应环比增加，需求环比增加，库存有升有降；短期关注枧下窝停产不确定性 [20][22] 能源化工类 - **原油**：周四油价连续下行；特朗普与普京将会晤，美7月原油出口降至低位；市场关注会谈，基本面缺乏支撑，价格承压 [24] - **燃料油**：周四主力合约收涨，库存增加；8月供需支撑下滑，宏观情绪修正，原油情绪转弱；不看好后续上行空间，震荡偏弱 [25][26] - **沥青**：周四主力合约收涨，出货量减少，产能利用率下降；8月供应或缩减，需求有望改善；受供应库存支撑，现货坚挺，关注原油波动，震荡思路 [27] - **橡胶**：周四主力合约上涨；产区天气良好，下游需求内稳外弱；供增需稳，旺季有压力，宽幅震荡 [28] - **PX&PTA&MEG**：TA、EG、PX期货收涨；成本端油价承压，下游需求有韧性；TA价格跟随承压，乙二醇或累库，价格偏弱调整 [29][30] - **甲醇**：周四各地价格有差异；8月累库但同比无明显上行，库存水平偏低；价格维持震荡 [31] - **聚烯烃**：周四价格有变化，利润情况不同；8月供需恢复，库存转移，基本面矛盾不大，上行空间有限 [32] - **聚氯乙烯**：周四各地市场价格有调整；8月基本面压力缓和，库存下降；预计回归基本面交易，主力合约切换后震荡偏弱，基差和月差走强 [33][34] - **尿素**：周四期货价格偏弱震荡，现货市场偏弱；行业日产量增加，需求跟进放缓，印标利于缓解供需压力；新增驱动不足，短期宽幅震荡偏弱 [35] - **纯碱**：周四期货价格宽幅震荡，贸易商报价波动；行业开工率和产量提升，需求偏弱，库存增加；供需偏弱，缺乏驱动，期价宽幅震荡，情绪偏弱 [36] - **玻璃**：周四期货价格宽幅波动，现货市场走弱；在产产能和日熔量稳定，需求未好转，库存增加；市场情绪偏弱，新增驱动不足，短期宽幅震荡 [37] 农产品类 - **蛋白粕**：周四外盘大豆和豆粕上涨，国内豆粕和菜粕期价走高；美豆性价比高，国内成本上涨；供应充足，库存攀升但预期峰值下降；豆粕多单思路，参与正套 [39] - **油脂**：周四外盘棕榈油下跌，国内三大油脂偏强；马棕产量增加、出口下降，加菜籽反弹，美豆油回落；大宗商品普涨，国内采购偏慢；油脂多头思路，多单并卖盘跌期权 [40][41] - **生猪**：周四期货反弹，现货价格下跌；出栏多，需求难提振，供大于求；政策有支撑，维持震荡，短期多单谨慎持有 [42] - **鸡蛋**：周四主力合约小幅收涨，现货价格有稳有跌；终端需求一般，存栏高位；未来需求旺季或反弹，但短期市场情绪偏空 [43] - **玉米**：周三9月合约企稳反弹，现货价格偏弱；东北购销气氛偏差，华北价格稳定；技术上短线关注压力，中线偏弱 [44] 软商品类 - **白糖**：巴西7月出口糖和糖蜜减少，国内现货报价下调；原糖增产预期抑制期价，国内加工糖有压力；预计盘面延续弱势 [46] - **棉花**：周四美棉下跌，国内主力合约持仓下降；国际关注关税谈判和降息预期，国内关注USDA8月报；新棉丰产预期强，开秤价预计偏低；09看震荡，01短期震荡，中长期震荡偏强 [47][49]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，认为不同市场走势受政策、供需、宏观环境等多种因素影响，多数品种短期呈震荡走势，部分有偏强或偏弱倾向，投资者需关注相关因素变化以把握投资机会[2][4][6] 各目录总结 金融类 股指 - A股市场昨日震荡上涨，Wind全A涨0.72%，成交额1.76万亿元，不同指数涨幅有别；育儿补贴制度全国落地，预计央行购国债筹资推普惠财政方案拉动通胀；股市上涨有长、中、短期逻辑，操作上可等政策和市场趋势明确再调仓[2] - 国债期货昨日收盘表现不一，30年期主力合约跌0.04%，5年期和2年期主力合约涨0.02%，10年期基本持稳；央行开展逆回购操作，净回笼1705亿元；短期反内卷政策行情驱动结束，债市有望修复，短期国债偏强运行[3] 贵金属 - 隔夜伦敦现货黄金和白银价格下跌，金银比运行至89.3附近；市场关注美国关税谈判、美联储理事决定及地缘政治；黄金处“降息预期升温”与“地缘不确定性”双支撑窗口，有望偏强，白银低吸持有是好策略[4] 矿钢煤焦类 螺纹钢 - 昨日螺纹盘面窄幅震荡，主力合约收盘涨0.03%，持仓减少；现货价格小涨，成交小降；本周建材产量降、库存增、表需降，供需压力加大；市场对反内卷政策和阅兵限产有预期，短期盘面或震荡偏强[6] 铁矿石 - 昨日铁矿石期货主力合约价格跌0.5%，成交和减仓；港口现货价格下跌；供应端发运量降低，需求端铁水产量降、高炉开工率持平，港口库存降、钢厂库存增，预计矿价短期震荡[7][8] 焦煤 - 昨日焦煤盘面上涨，主力合约涨幅3.3%，持仓增加；现货方面山西部分煤价下调，蒙煤市场偏强；供应端超产核查扰动，需求端焦企开工高位，刚需强劲，钢焦企业补库放缓，预计短期宽幅震荡[9] 焦炭 - 昨日焦炭盘面上涨，主力合约涨幅1.43%，持仓增加；现货港口报价上涨；供应端原料煤价坚挺，焦企生产负荷回升，库存低位；需求端钢厂到货改善，库存回升，刚需好，贸易商观望，预计短期宽幅震荡[10] 锰硅 - 周三锰硅期价震荡走强，主力合约涨2.11%，持仓下降；宁夏地区报价上调；黑色板块偏强，锰硅价格上移；市场消息多提振信心，钢招有进展，需求有支撑，供应难降，预计短期宽幅震荡，关注市场情绪和焦煤走势[11][12] 硅铁 - 周三硅铁期价震荡走强，主力合约涨4.27%，持仓增加；宁夏地区报价上调；黑色板块偏强，硅铁期价上移；成本支撑强，供需“反内卷”未显影响，7月供应增加，需求钢招采购价上调，库存高位，预计短期宽幅震荡，关注市场情绪和焦煤走势[13] 有色金属类 铜 - 隔夜LME铜和SHFE铜上涨，国内现货进口亏损收窄；市场关注美国关税谈判、美联储理事决定；库存增加，需求淡季订单不足，采购刚需；8月上旬宏观或偏弱，关注价格倒挂库存外迁和淡季矛盾，铜价可能偏弱，但受旺季预期制约跌幅[15][16] 镍&不锈钢 - 隔夜LME镍和沪镍上涨；LME库存增加，国内SHFE仓单减少；镍矿内贸和升水价格下跌，不锈钢原料价格分化，镍铁价格上移，库存下降，8月粗钢产量或增，一级镍库存降、产量预计增；短期受市场情绪影响走弱，基本面变化不大，震荡运行[17] 氧化铝&电解铝&铝合金 - 氧化铝和沪铝隔夜震荡偏强，铝合金震荡偏强；现货方面氧化铝价格回落，铝锭贴水扩大，部分加工费有调整；几内亚铝矿出口政策放松，氧化铝过剩压力加码，电解铝累库或延续，铝价有压力，铝合金旺季价差修复预期，关注政策和累库周期[18][19] 工业硅&多晶硅 - 6日工业硅和多晶硅震荡偏强；多晶硅政策预期见顶，关注供应压力和需求结构，现货锚定成本，期货随高品仓单溢价，产能整合消息给盘面升水，关注空SI多PS机会；工业硅以成本为基准，西南复产是驱动，关注政策落地，警惕风险[20] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货合约上涨，现货价格下跌，仓单库存增加；7月智利锂盐出口量增加；供应端周产量放缓，预计8月供应增加；需求端8月正极材料耗锂预计增加；库存社会库存去库，仓单库存有回流，关注枧下窝停产不确定性[21] 能源化工类 原油 - 周三油价冲高后收跌；白宫对印度征关税但21天后生效，市场担忧减退；现货市场8月升水面临上调，沙特上调9月亚洲原油售价；油价整体上行压力大，震荡偏弱运行[23] 燃料油 - 周三上期所燃料油主力合约收涨；8月高、低硫供应充足，需求或走弱，基本面支撑下滑；宏观方面前期油品涨幅不明显，“反内卷”预期差修正，原油情绪转弱，关注油价波动，不看好后续上行空间，震荡偏弱对待[24] 沥青 - 周三上期所沥青主力合约收涨；本周炼厂库存降、社会库存升、装置开工率降；8月山东部分炼厂检修，供应或缩减，南方需求有望改善；受供应库存双低位支撑，现货价格坚挺，关注成本端原油波动，震荡思路对待[25][26] 橡胶 - 周三沪胶主力上涨，NR主力上涨，丁二烯橡胶主力下跌；截至8月3日天然橡胶社会库存下降；产区天气好，原料价格回调，下游需求内稳外弱；供增需稳，旺季有压力，预计宽幅震荡[27] PX&PTA&MEG - TA509、EG2509和PX期货主力合约昨日收盘上涨；江浙涤丝产销局部放量；华南PTA工厂减产，多套乙二醇装置计划检修；OPEC+增产，成本端油价承压，TA价格跟随承压，乙二醇供应恢复，库存或累库，预计价格偏弱调整，关注关税和油价变化[28][29] 甲醇 - 周三各地现货和下游产品有不同价格；8月维持累库预期，但进口量增加不多，需求变动不大，库存同比无明显上行，总库存偏低，预计价格震荡[30] 聚烯烃 - 周三华东拉丝等有不同价格和毛利；8月供需开始恢复，库存向下游转移，基本面矛盾不大，成本无大幅上涨则上行空间有限[31] 聚氯乙烯 - 周三华东、华北、华南PVC市场价格有调整；8月基本面压力缓和，库存下降，市场回归基本面交易，主力合约切换至消费淡季，预计价格震荡偏弱，基差和月差走强[32][33] 尿素 - 周三尿素现货价格走强；行业日产量增加，需求端跟进情绪放缓，产销率回落；印度招标意向跟标量超计划，中国货源或参与；利好消息落地后新增驱动乏力，预计短期期货盘面偏弱震荡，关注出口和印标情况[34] 纯碱 - 周三纯碱现货报价局部下调；贸易商报价随盘面波动；近期企业检修结束，开工率提升，需求按需跟进，部分中下游观望，部分地区运费提升支撑成本；供需暂无扭转迹象，预计期价宽幅震荡，关注相关商品和供需变化[35] 玻璃 - 周三玻璃现货价格偏弱；在产产能和日熔量稳定，需求端情绪回落，产销率下降，刚需改善不大，补库后价格传导受阻，产业信心一般；预计期价短期宽幅震荡，关注价差、商品走势和政策导向[36][37] 农产品类 蛋白粕 - 周三CBOT大豆下跌，受美豆粕疲软和需求低迷影响；巴西7月大豆出口增加，阿根廷出口税调整提振巴西出口；国内豆粕和菜粕期价走高，主力合约换月，现货成交火爆，供应充足，库存攀升但预期峰值下降，基差回归，策略上豆粕多单和正套参与[39] 油脂 - 周三BMD棕榈油下跌，受需求迟滞影响，大连市场上涨限制跌幅；MPOB将发布供需数据，MPOA显示马棕7月产量增加；加菜籽下跌，受产区降雨和植物油市场影响；国内三大油脂偏强运行，受大宗商品普涨和四季度采购偏慢提振，策略上多单和卖盘跌期权[40] 生猪 - 周三生猪主力移仓换月，主力合约反弹收涨；现货猪价下跌，出栏增加但需求不足，养殖端降价走货；供给端有压力，政策有支撑，维持震荡观点，关注短期低位买入机会和市场情绪[41][42] 鸡蛋 - 周三鸡蛋主力合约反弹收涨，9月合约企稳但面临换月；现货价格下跌，销区到货增加，终端消化一般，贸易商随销随采；短期基本面偏空，未来需求旺季蛋价有反弹可能，关注市场情绪和超跌反弹动能[43] 玉米 - 周三玉米9月合约企稳反弹，夜盘上行；现货价格偏弱，东北购销气氛偏差，华北价格稳定或窄幅调整；技术上9月合约短线有反弹压力，中线偏弱预期[44] 软商品类 白糖 - 截至7月31日云南销糖情况；现货报价下调；原糖期价疲弱，关注巴西压榨和印度估产；国内进口糖压力待释放，盘面1月合约验证支撑，弱势思路对待，无趋势行情[46] 棉花 - 周三ICE美棉下降，CF509上涨，主力合约持仓下降；国际市场关注宏观关税谈判和降息预期，基本面关注USDA8月报；国内09合约摘牌临近，主力持仓下降，仓单注销提速；宏观情绪偏暖，商业库存低有支撑，09合约上行需额外因素，01合约短期稳、长期震荡偏强[47]