证券日报网12月19日讯 国际复材在12月16日-18日回答调研者提问时表示，目前，公司正结合行业趋势 与自身战略，积极拟定"十五五"发展规划，将持续深化在5G、人工智能、自动驾驶及物联网等前沿领 域的技术研发与应用落地，并加快拓展光伏新能源、绿色新材料等新兴市场。通过持续优化产能结构、 智造水平、强化成本管控、完善市场布局全面提升企业核心竞争力，构建面向未来的可持续发展优势。 （编辑 任世碧） ...

产品与技术布局 - 公司掌握坩埚法与池窑法双工艺生产低介电电子布（LDK），并聚焦高端产品领域，强化超细电子纤维、高性能特种纤维等技术储备 [1][2] - 5G-A规模化部署与AI产业发展推动PCB领域对低介电高性能LDK产品需求旺盛，公司将持续优化产品性能以应对5G通信设备更高要求 [1][2] - 公司未来将推进高模、高强、超细、低介电等创新产品在“双碳”“数智化”“航空航天”“新基建”等领域的持续落地 [7] 产能与全球运营 - 公司正积极拟定“十五五”发展规划，将持续深化在5G、人工智能、自动驾驶及物联网等前沿领域的技术研发与应用落地 [4] - 公司将加快拓展光伏新能源、绿色新材料等新兴市场，并通过优化产能结构、智造水平、成本管控提升竞争力 [4] - 2025年巴西子公司受产线冷修技改与雷亚尔贬值影响出现阶段性亏损，目前产能修复率持续提升，经营质量逐步修复 [3] - 公司将持续提升海外工厂综合竞争优势，强化全球供应链与本地化运营，以构建成本护城河并加速高附加值产品导入 [3] 行业与市场展望 - 2025年玻纤市场环境较2024年有所回暖，热塑与风电领域需求恢复明显加快 [7] - 受相关行业调整及竞争态势影响，市场需求结构呈现分化，终端降价压力向产业链上游传导，叠加海外环境不确定性，公司对行业保持谨慎乐观态度 [7] - 公司将以“产品创新、卓越运营、纤材协同”为发展思路，深化全球运营，拓宽玻纤应用场景 [7] 股东与公司治理 - 持股5%以上股东云南云熹因自身资金需求，通过集中竞价交易完成减持，减持行为符合法律法规 [5][6] - 公司将持续提升经营管理效益，扎实做好主业经营，加强与资本市场沟通，为投资者创造价值 [6]

报告核心观点 - 新材料板块本周表现强劲，新材料指数上涨3.23%，但跑输创业板指1.31% [6] - 人形机器人产业迎来关键节点，宇树科技IPO辅导完成，有望成为“A股人形机器人第一股”，国内潜在市场规模预计达10万亿元级别 [6] - 电力设备及新能源行业关注政策与技术进步，国家发改委治理价格无序竞争并出台新规促进新能源消纳，同时智元机器人发布新平台，优必选全年订单总额达13亿元 [9] 市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌，上证指数收于3,897.71点，下跌0.42%；深证成指收于13,056.70点，下跌0.68% [4] - 科创50指数跌幅最大，达1.24% [4] 化学原料/新材料行业 - 细分板块表现分化：合成生物指数下跌1.80%，电子化学品上涨0.45%，电池化学品下跌4.43% [6] - 关键材料价格追踪：芳纶价格周环比大幅上涨15.22%至9.42万元/吨，PA66价格微涨0.68%至14800元/吨，维生素E价格下跌2.88%至50500元/吨 [6] - 宇树科技IPO辅导收官，标志着人形机器人产业向规模化落地期转型，建议关注上游核心材料如电子皮肤和“腱绳+保护套管”相关公司 [6][7] 电力设备及新能源行业 - 政策动态：国家发改委召开会议治理价格无序竞争，并印发新输配电定价办法，引入容量机制以促进新能源消纳 [9] - 企业动态：智元机器人发布“灵心”平台，支持零代码定制机器人交互；优必选2025年全年订单总额达13亿元 [9] - 光伏产业链价格：多晶硅致密料均价持平于52.0元/kg；N型硅片价格下跌，182mm规格周环比下降6.3%至1.20元/片；电池片价格承压，182mm N型电池片价格下降3.4%至0.285元/W [9][13] - 投资建议：重点推荐BC新技术、供给侧、光储、电力市场化、国产替代及海外布局等方向 [11]

诉讼案件概况 - 控股子公司安徽泉为绿能新能源科技有限公司因民间借贷纠纷被起诉，涉案金额超过3276万元 [1][2] - 案件原告为泗县工业投资集团有限公司，被告为安徽泉为及褚一凡 [2] - 诉讼请求包括支付借款本金3000万元及逾期利息276.16万元，并请求判令支付以3000万元为基数、按每日万分之五计算的违约金 [2] 公司诉讼历史与业务背景 - 根据11月18日公告，公司累计涉讼涉裁已近百项，其中超过九成案件公司为被告 [2] - 公司主营业务为光伏新能源，涵盖高效异质结电池、组件、钙钛矿技术及工商业储能产品的研发、生产与销售 [2] - 公司保留低碳环保高分子材料及其制品、汽车配件等传统业务 [2] 公司应对措施与影响评估 - 截至公告披露日，该诉讼案件尚未开庭审理 [2] - 公司暂无法判断该诉讼对本报告期或期后利润的影响 [2] - 公司正在积极寻求处理方案，加强与相关方沟通协商，争取尽快妥善解决诉讼事项 [2]

核心经营业绩 - 重庆丰都名优鱼养殖示范基地在2024年实现总产量降低35%的情况下，总产值逆势增长10.3% [2] - 基地养殖的“瘦身鱼”出塘价达到每斤16至18元，市场零售价格稳定在每斤25至30元 [3] - 丰都县“瘦身鱼”产业2024年预计年产值达到500万元，同比增长约50% [4] 产品策略与技术创新 - 公司通过“瘦身”养殖技术提升产品价值，在草鱼养到三斤左右时，使用流水槽、高位池创造循环水流，让鱼运动“减肥”，使鱼体比普通草鱼轻三分之一左右 [3] - “瘦身鱼”因体脂更低、肉质更嫩、无土腥味而受市场青睐，形成了独特的营养和口感优势 [3] - 公司利用当地优良自然环境，养殖用水来自天然溶洞流水，富含硒和锶元素，使鱼在生长过程中富集这些元素，形成独特的营养优势 [3] 生产规模与产业带动 - 保合镇跃进水库养殖区已投放5万公斤鱼苗，经过5至8个月养殖，预计可产出“瘦身鱼”3.5万公斤，产值达150万元 [4] - 产业带动包鸾镇、保合镇、南天湖镇等6个乡镇农户实现增收，显示出良好的产业带动效应 [4] - 公司正通过银行项目融资贷款，在基地打造“智慧渔业+光伏新能源”产业，以节省养殖电费并增加发电收入 [4] 质量管控与品牌建设 - 公司建成从鱼苗选育、养殖过程监控，到成鱼检测、包装销售的质量追溯体系，确保每一条上市的“富锶含硒鱼”品质可控、安全可靠 [4] - 丰都县正积极完善“富锶含硒鱼”的品牌标准与产业链条，推动产品走向更广阔的市场 [4] - 公司聚焦智慧农业等领域，强化现代科技应用，发展生态低碳农业，以提升农业质量效益和竞争力 [5]

财务业绩表现 - 第三季度营业收入为54.30亿元，归母净利润为7566.75万元，扣非归母净利润为2.62亿元，在第二季度出现单季度亏损后，第三季度已恢复盈利 [1] - 第三季度销售毛利率为8.67%，相比第二季度的毛利率0.22%有明显反弹，期间费用整体压缩，销售费用和管理费用分别同比减少14.24%和24.88% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长104.94%，还原票据影响后达到46.38亿元，主要系降本增效、调节产量及清理库存所致 [2] - 截至2025年9月末的资产负债率比2024年末减少近1个百分点，公司通过引入战略投资者等方式优化资本结构 [3] 行业市场环境 - 2025年国内有机硅单体前三季度产量约190万吨，同比保持16%的双位数增长，2025年国内暂无DMC新增投产计划 [4] - 2026年陶氏英国部分有机硅单体产能计划关停，预计2029年中国有机硅单体产能在全球的占比将提升到84.72%，较2024年提升5.15个百分点 [4] - 工业硅价格在2025年三季度震荡上扬，到9月价格维持在9000元/吨，现货价格稳定在9400元—10200元/吨，下游多晶硅和铝合金需求好转 [5] - 四季度云南、四川将进入枯水期，电价预计大幅上涨，可能导致当地产能利用率大幅下降至30%左右，新疆地区产量在全国占比预计将提升至60%以上 [5] 公司产品与研发进展 - 公司在有机硅领域实现氨基硅油和有机硅乳液等新产品的产业化，产品品质达到国际领先水平，在研项目包括0度人体硅胶、医疗用途混炼胶等 [4] - 公司利用工业硅产业链一体化优势拓展碳化硅产业，前三季度研发费用达到3.71亿元，8英寸碳化硅衬底已开始小批量生产，12英寸衬底研发顺利 [6] - 公司成功开发出满足半导体、热喷涂等多领域需求的超高纯碳化硅陶瓷粉料，以及满足晶体生长要求的高纯半绝缘碳化硅粉料 [7] 战略定位与竞争优势 - 公司作为有机硅行业头部企业，优化产品结构并向下游深加工延伸，实现高端产品国产化替代 [4] - 合盛硅业通过精细化管理深挖产能潜力，在行业下行期及价格竞争加剧下，将保持"工业硅+有机硅"双龙头地位 [5] - 公司是工业硅行业龙头且位于行业成本曲线最左侧，向碳化硅等成长赛道拓展，业绩具备较大成长性 [7]

财务业绩摘要 - 预计2025年前三季度营业收入为50,000万元到60,000万元，同比减少6.13%到21.78% [1] - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-42,000万元到-32,000万元，同比减亏28.47%到45.50% [1] - 预计2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为-39,000万元到-29,000万元，同比减亏37.39%到53.44% [1] 业绩变动原因分析 - 光伏新能源业务受行业周期性影响持续低迷，尚未出现明显改善，导致营业收入规模较去年同期进一步下滑 [1] - 主要产品单价低位徘徊、折旧摊销等固定费用及融资成本较高，共同导致公司毛利减少、净利润持续亏损 [1] - 净利润较去年同期减亏的主要原因系去年同期计提了较大额度存货减值，而本报告期内未计提大额存货减值 [1]

公司股价与概况 - 10月15日公司股价上涨5.05%，报收6.66元/股，成交额4.26亿元，换手率3.48%，总市值124.79亿元 [1] - 公司主营业务分为节能节水系统（溴化锂冷热机组、换热器、空冷系统）和光伏新能源系统（多晶硅还原炉、单晶硅棒、硅片） [1] - 公司主营业务收入构成为：光伏产品占比67.05%，节能节水装备占比31.01%，新能源装备占比1.94% [1] 主要流通股东动态 - 华泰柏瑞基金旗下光伏ETF（515790）位列公司十大流通股东，二季度减持3.61万股，当前持有1310.51万股，占流通股比例0.7% [2] - 按10月15日股价涨幅计算，光伏ETF（515790）当日浮盈约419.36万元 [2] 相关基金表现 - 光伏ETF（515790）最新规模为99.84亿元，今年以来收益率为23.03%，近一年收益率为18.23%，成立以来亏损6.73% [2] - 该ETF基金经理李茜现任基金资产总规模393.51亿元，任职期间最佳基金回报87.02% [3] - 该ETF另一位基金经理李沐阳现任基金资产总规模212.73亿元，任职期间最佳基金回报137.92% [3]

公司经营业绩 - 中国中冶前9月新签合同额7606.7亿元，同比降低14.7%，但海外新签合同额669.0亿元，同比增长10.1% [1] - 中广核电力前9月总发电量约为1828.22亿千瓦时，同比增长2.67% [1] - 交个朋友控股前三季度累计GMV约95.3亿元，同比增长7.56%，但三季度GMV约25.5亿元，同比下降12.07% [1] - 华润置地前9个月累计合同销售金额约1544.0亿元，同比减少10.4% [1] - 时代中国控股前9月累计合同销售39.33亿元，同比下降37.1% [1] - 众安在线前9月累计获得原保险保费收入269.34亿元，同比增加5.64% [1] - 中粮家佳康9月生猪出栏量为46.8万头，环比减少6.02% [1] - 中国建材预计前三季度净利润29.50亿元，同比扭亏为盈，主因水泥等产品销售成本下降及联营公司利润上升 [2] - 丽丰控股预期年度公司拥有人应占亏损同比增加不少于50% [2] 业务合作与战略布局 - 金斯瑞生物科技子公司蓬勃根据许可协议收到新付款，截至公告日累计收到约人民币20亿元分许可收入 [1][2] - 联众进行战略性加密货币投资，以推动区块链技术与集团业务融合 [2] - 中国置业投资与多家公司订立合作框架协议，旨在将优质光伏新能源资产代币化 [2] - 达力普控股于阿曼设置直销库和销售处，以强化中东战略布局 [2] - 京城机电股份附属公司天海低温被债权人申请破产清算 [2] 资本市场活动 - 集海资源成功以每股1.18港元配售4亿股，净筹约4.66亿港元，拟用于收购金矿项目及营运资金 [2] - 中国银河获准发行不超过150亿元短期公司债券 [3] - 快手-W斥资约9840.67万港元回购131.46万股，回购价格区间为74.55-75.1港元 [3] - 小米集团-W斥资约1.95亿港元回购400万股，回购价格区间为48.44-49港元 [4]

股价与融资融券交易 - 9月10日公司股价下跌0.80% 成交额达4.16亿元 [1] - 当日融资买入3008.67万元 融资偿还3367.61万元 融资净流出358.94万元 [1] - 融资融券余额合计4.13亿元 其中融资余额4.12亿元占流通市值3.55% 处于近一年40%分位低位水平 [1] - 融券余量8.30万股 融券余额51.38万元 处于近一年50%分位低位水平 [1] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日股东户数11.28万户 较上期增加4.93% 人均流通股16611股减少4.70% [2] - 2025年上半年营业收入43.88亿元 同比减少37.13% 归母净利润亏损5.97亿元 但亏损额同比收窄52.54% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现40.89亿元 近三年累计派现11.60亿元 [3] - 光伏ETF(515790)持股1310.51万股(第六大股东) 较上期减少3.61万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1098.92万股(第七大股东) 较上期增加43.38万股 [3] - 天弘中证光伏A新进持股845.73万股(第十大股东) 万家新兴蓝筹A退出十大股东行列 [3] 公司基本信息 - 公司位于江苏省江阴市利港镇 成立于1995年10月 2003年4月上市 [1] - 主营业务包含节能节水系统(溴化锂机组/换热器/空冷系统)和光伏新能源系统(多晶硅还原炉/单晶硅棒/硅片) [1] - 收入构成：光伏产品67.97% 节能节水装备23.03% 新能源装备7.26% 其他业务1.74% [1]