文 | 预见能源 2025年光伏行业年度大会上，一位被业界称为"中国的稻盛和夫"、"国企导师"的特殊嘉宾走上讲台。宋 志平，这位曾同时执掌中国建材集团与国药集团两家世界500强企业的"拆卷专家"，如今将目光投向了 光伏这片焦土。 他带来的不是安慰剂，而是一套完整的"拆卷心法"：差异化、细分化、高端化、品牌化。 内卷深渊：光伏的"囚徒困境"与自我消耗 "我们不是在经历周期，而是在目睹一场行业结构的坍塌。"一位不愿具名的光伏企业高管在会前交流中 直言。数据显示，2024年中国光伏组件产能突破1000GW大关，而全球需求预计仅为500GW左右。产能 利用率持续徘徊在60%以下，但各地仍有超过300GW的新产能正在建设或规划中。 技术同质化将这场危机推向更深层次。当PERC技术红利耗尽，N型TOPCon迅速成为行业"标准答案"， 但技术的普及也意味着差异化的消失。2024年上半年，主流厂商的TOPCon组件效率集中在22.8%— 23.2%的狭窄区间内，转换效率差异不足0.5个百分点，却支撑着20%甚至30%的价格差距。 价格战由此成为唯一的竞争语言。2024年第三季度，光伏组件招标价最低下探至0.75元/瓦，这意味 ...

公司战略与出海路径 - 协鑫科技执行总裁胡泽义提出，中国新能源产业已从产品出海向产业链与生态圈出海全面进阶 [1] - 公司作为光伏龙头企业，早期涉足原材料研发创新和应用市场深耕，并积极推进产业出海 [1] - 公司出海第二阶段为技术出海和入境，例如在2017年引入颗粒硅技术，并投入巨大研发费用实现与国内技术的深度融合 [2] - 公司通过收购布局了第三代光伏技术钙钛矿技术，为参与全球竞争提供支撑 [2] - 当前新能源出海已迈入第三阶段，即产业链与生态圈协同出海，这将是公司未来五年的战略重点 [2] - 公司计划在“十五五”期间，在海外再造一个新“协鑫”，核心战略是“稳国内、拓海外”，以形成国内国际双循环相互促进的新格局 [2] 全球化运营与风险管理 - 公司坚持“多区域、多节点、本地化”的供应链策略，以降低对单一市场的依赖 [3] - 公司积极依托中国与“一带一路”共建国家的双边协定，并与多边金融机构、政策性保险机构合作，以管控政治与贸易风险 [3] - 在埃塞俄比亚项目中，公司通过“光明工程”等民生项目深化本地融合，增强社区认同，为项目运营创造稳定环境 [3] - 未来公司将坚持核心竞争力与品牌影响力双向奔赴，全面提升新质生产力并加速推进国际化战略与全球化布局 [3] - 公司致力于构建世界一流的国际化运营体系，以系统化应对各类外部风险 [3] 资本与市场进展 - 在前期技术与资源积累基础上，公司已获得多家海外资本的青睐 [2] - 公司正按计划稳步提升海外核心竞争力，逐步构建海外新格局 [2]

诉讼案件概况 - 控股子公司安徽泉为绿能新能源科技有限公司因民间借贷纠纷被起诉，涉案金额超过3276万元 [1][2] - 案件原告为泗县工业投资集团有限公司，被告为安徽泉为及褚一凡 [2] - 诉讼请求包括支付借款本金3000万元及逾期利息276.16万元，并请求判令支付以3000万元为基数、按每日万分之五计算的违约金 [2] 公司诉讼历史与业务背景 - 根据11月18日公告，公司累计涉讼涉裁已近百项，其中超过九成案件公司为被告 [2] - 公司主营业务为光伏新能源，涵盖高效异质结电池、组件、钙钛矿技术及工商业储能产品的研发、生产与销售 [2] - 公司保留低碳环保高分子材料及其制品、汽车配件等传统业务 [2] 公司应对措施与影响评估 - 截至公告披露日，该诉讼案件尚未开庭审理 [2] - 公司暂无法判断该诉讼对本报告期或期后利润的影响 [2] - 公司正在积极寻求处理方案，加强与相关方沟通协商，争取尽快妥善解决诉讼事项 [2]

战略投资与合作 - 协鑫科技获得无极资本战略投资 通过定向增发募集资金总额约7亿美元 [1] - 双方联合发起设立专项产业基金 重点整合行业内低效低质过剩产能 [1] - 无极资本为双总部位于阿联酋阿布扎比和中国香港的国际长线资本 近期已为中国高科技公司提供超过100亿港币资金支持 [2] 资金用途与战略布局 - 部分战略投资将用于支持协鑫科技加大对钙钛矿技术的投入 推动其商业化落地 [1] - 公司加速布局光伏终极技术钙钛矿 通过技术迭代开辟第二增长曲线 [1] - 合作有助于公司扩大竞争优势 增强在国内外高端市场辐射能力 [1] 行业整合与发展目标 - 通过市场化收购、专业化重组及创新性升级推动资源向高质量产能集中 [1] - 遏制行业低价无序竞争 缓解恶性内卷带来的资源浪费与发展压力 [1] - 引导行业回归价值创造本质 构建健康可持续发展的产业生态 [1] 企业转型与战略定位 - 公司正从硅料供应商向全球能源解决方案提供商转型 [2] - 转型符合国家推动光伏产业高质量发展的政策导向 [2] - 公司发挥技术与资本双轮驱动作用 助力新能源产业抢占全球价值链高端 [2]

市场整体表现 - 沪指微涨但深成指和创业板指回调 涨停股保持活跃 [1] 政策背景 - 险资入市新规落地 预计带来万亿增量资金 利好市场长期流动性 [3] - 科创板推出"科创成长层" 降低未盈利企业上市门槛 可能重塑科技股估值逻辑 [3] 连板梯队分析 - 国晟科技4连板 涉及HJT电池和钙钛矿技术 光伏行业前沿方向 业绩预增 [3] - 上纬新材4连板 PEEK材料概念叠加风电设备 AI算力需求爆发带动特种材料需求 [3] - 联环药业3连板 医药中间体涨价驱动 [3] - 绿地控股3连板 受益房地产政策微调 资金在低位基建股中寻找机会 [3] 代表性涨停案例 - 华宏科技2连板 上半年净利润预增超30倍 稀土原料价格回升叠加稀土回收业务放量 稀土行业受"反内卷"政策推动 产能整合加速 [3] - 国电南自涨停 上半年净利润预增171%-225% 电网自动化订单增加 受益大功率充电设施建设和电网升级改造 属于"科特估"概念 [4] - 新时达涨停 海尔入主带来供应链协同和海外渠道资源 工业机器人业务受益 人形机器人量产预期升温带动核心部件需求 [4] 风险警示案例 - *ST亚太涨停 因被申请破产重整 纯属博弈重组预期 风险极高 [4] - 华银电力净利润预增36倍 主要靠非经常性损益 主营业务无起色 业绩持续性差 [4] - 北方稀土涨停但主力净流出近18亿元 资金出货明显 [4] 投资筛选标准 - 业绩增长需来自主营业务 如华宏科技(产品涨价)和国电南自(订单增长) [5] - 行业逻辑需有政策支持和产业趋势 如稀土/机器人/算力领域 [5] - 估值合理性考量 如新易盛净利润预增3倍多但市盈率不足30倍 [5] 行业投资机会 - 稀土行业：国家推动产能整合 北方稀土/中国稀土等龙头话语权增强 新能源车/机器人对稀土需求刚性 [3][5] - 机器人领域：人形机器人量产预期升温 PEEK材料/减速器等核心部件需求大增 [4][5] - 电网设备：大功率充电设施建设推动电网升级改造需求 [4]