核心观点 报告重点推荐了五家公司在新能源汽车、轮胎制造、半导体、医药和工业车辆领域的投资机会，同时分析了工业企业利润数据和机械设备行业趋势，指出部分行业在结构性调整和全球化布局中呈现增长潜力 [3][6][32][36] 重点公司分析 长安汽车 - 2025H1实现营收726.91亿元（同比-5.25%），扣非归母净利润14.77亿元（同比+26.36%）[6] - 2025Q2毛利率15.21%，新能源车型销量强劲推动ASP提升 [7] - 2025H2计划推出深蓝L06、启源A06等新车型，全年海外销量目标100万辆 [8] - 预计2025-2027年归母净利润74.60/90.82/110.58亿元，对应PE 17X/14X/11X [9] 赛轮轮胎 - 2025H1营收175.87亿元（同比+16.05%），归母净利润18.31亿元（同比-14.90%）[10] - Q2受美国加征25%关税影响，归母净利润同比下降29.11% [10] - 海外收入134.13亿元（同比+18.72%），柬埔寨子公司收入增长70.44% [11] - 研发投入5.37亿元（同比+14.67%），全球产能规划达1.09亿条半钢胎 [11][12] 新洁能 - 2025H1营收9.30亿元（同比+6.44%），归母净利润2.35亿元（同比+8.03%）[14] - SGT MOS产品占比提升至45.21%，应用于汽车电子、AI服务器等领域 [16] - 汽车电子业务出货车规级MOS产品8500万颗，SiC MOS预计2025Q4量产 [17] - 预计2025-2027年营收21.90/26.02/30.78亿元，归母净利润5.57/6.73/8.04亿元 [19] 丽珠集团 - 2025H1归母净利润12.81亿元（同比+9.40%），毛利率66.02% [22] - 化学制剂收入32.70亿元（同比+1.43%），中药制剂收入7.99亿元（同比+7.31%）[23] - 阿立哌唑微球、黄体酮注射液已获批上市，自免领域单抗提交上市申请 [24] - 预计2025-2027年归母净利润23.82/26.63/29.45亿元，对应PE 15.85X/14.18X/12.83X [25] 安徽合力 - 2025H1营收93.90亿元（同比+6.18%），海外收入40.16亿元（同比+15.20%）[27] - 叉车销量20.42万台（同比+17.23%），电动产品占比68% [27] - 海外出口7.36万台（同比+23.08%），智能物流业务增长59.1% [28][29] - 预计2025-2027年归母净利润14.38/15.98/17.91亿元，对应PE 12.31X/11.07X/9.88X [30] 行业数据观察 工业企业利润 - 2025年7月工业企业利润累计同比-1.7%，降幅较前值收窄 [32] - 原材料制造利润占比超季节性提升4.3pct，装备制造和下游制造占比下降 [34] - 实际库存累计同比6.0%，生产放缓推动被动去库 [35] 机械设备行业 - 2025年7月叉车销量11.86万台（同比+14.4%），内外销均实现双位数增长 [36] - 1-7月累计销量85.79万台（同比+12%），出口31.19万台（同比+15.1%）[36] - 国内制造业PMI新订单指数49.40%，物流总额同比+5.6% [37] 政策与市场动态 - 商务部将于9月出台扩大服务消费政策，聚焦银发旅游、健康消费等领域 [42] - 工信部提出2030年卫星通信用户超千万目标，推动手机直连卫星应用 [42] - 中沙经贸合作深化，重点拓展新能源、产供链领域投资 [43] - 上证指数单日下跌1.76%至3800点，大单资金净流出超506亿元 [44][45]

核心观点 - 周三市场下跌是短期技术性调整而非趋势性调整起点 预计调整幅度有限且中期A股仍处于政策引导下的慢牛行情中[1][2][10] - 操作上建议对持仓进行动态优化 针对近期大涨品种逢高减持并低吸低位滞涨标的[2][10] A股市场表现 - 周三沪深三大指数全线收跌 上证指数报3800.35点下跌68.03点跌幅1.76% 深证成指报12295.07点下跌178.10点跌幅1.43% 创业板指报2723.20点下跌18.93点跌幅0.69% 科创50指数报1272.56点上涨1.69点涨幅0.13%[5] - 两市成交额31656亿元 其中上证成交额13268.49亿元 深证成交额18387.16亿元 创业板成交额8880.65亿元 科创50成交额1210.89亿元[5] - 行业方面小金属 电源设备等板块涨幅居前 船舶制造 教育 房地产服务 纺织服装 装修装饰 化学原料等板块跌幅居前[4] - 概念股方面CPO AI芯片 F5G 光通信模块等涨幅居前 气溶胶检测 钛白粉 盲盒经济 微盘股 肝素等跌幅居前[4] 板块分析 - 半导体板块活跃 长期向好的逻辑未变 国家政策支持包括国家集成电路产业投资基金三期成立促进产业升级 全球半导体市场预计2025年增长超过15% 在自主可控背景下国产替代趋势从芯片设计向上游设备领域渗透[6] - 光通信模块概念股活跃 作为5G 数据中心 宽带接入等现代通信网络核心组件 2025年下半年行业仍处于高景气周期 AI算力 数据中心升级 技术革新（硅光/CPO）是核心驱动力[7] 市场研判依据 - 宏观环境处于经济复苏叠加政策托底友好区间 趋势性调整概率较低[1][9] - 资金面显示市场成交持续活跃 资金参与度处于高位且未出现大规模撤离迹象[1][2][9] - 情绪面在指数跳水过程中未出现跌停潮 属于健康降温且情绪从局部亢奋回归理性[1][9]

核心观点 - 英鎊兌美元短線將在1.3433至1.363區間波動 受美元走勢反覆影響 [2] - 英鎊兌美元2025年底有望達至1.38水平 受惠於聯儲局可能9月減息 [2] 經濟數據表現 - 英國第二季GDP按季增長0.3% 高於市場預期的0.1% [2] - 英國6月份GDP按月增長0.4% 相比5月份0.1%收縮和4月份0.3%下降明顯改善 [2] 貨幣政策動向 - 聯儲局可能9月開啟減息 利於非美貨幣反彈 [2] - 市場揣測特朗普試圖加強對聯儲局控制 聯儲局獨立性受考驗 [1][2] 市場走勢分析 - 美匯指數本周於97.7至98.5水平上落 在97.56暫見支持 [2] - 英鎊從8月18日以來短線走勢高見1.3565水平 接近1.36目標價 [2] - 英國經濟數據改善使英鎊在1.3433見支持 [2]

核心观点 - 美国企业正以创纪录速度推进股票回购 规模达万亿美元级别[3] - 美联储9月降息决策需观察后续经济数据[3] - 科技巨头英伟达业绩超预期但营收展望平淡 同时加码600亿美元回购计划[3] - 中国7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 但降幅连续两个月收窄[3] 宏观经济数据 - 2年期美债收益率下跌6.19个基点至3.611%[3] - 5年期美债收益率下跌3.84个基点至3.700%[3] - 10年期美债收益率下跌2.72个基点至4.234%[3] - 美元指数报98.19 微跌0.05%[4] - 伦敦现货黄金价格报3396.50美元/盎司 上涨0.09%[4] - 美元兑人民币(CFETS)报7.16 上涨0.15%[4] 全球主要股指表现 - 纳斯达克指数报21590.14点 上涨0.21%[4] - 道琼斯工业指数报45565.23点 上涨0.32%[4] - 标普500指数报6481.40点 上涨0.24%[4] - 日经225指数报42520.27点 上涨0.30%[4] - 恒生指数报25201.76点 下跌1.27%[4] - 恒生科技指数报5697.53点 下跌1.47%[4] - 上证指数报3800.35点 下跌1.76%[4] - 深证综指报2394.27点 下跌1.91%[4] 企业业绩表现 - 美团Q2营收918.4亿元 同比增长11.7%[3] - 英伟达业绩超预期 但营收展望相对平淡[3] 大宗商品市场 - ICE布油报67.80美元 上涨0.86%[4] - 波罗的海干散货指数报2041.00点 大幅上涨4.99%[4] - CME比特币期货报112505.00美元 上涨1.15%[4] 政策与行业动态 - 美国对印度50%关税税率正式生效[3] - 吉林省9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策[3] - 上海发布加快推进城中村改造工作实施意见[3] - 商务部与江苏省着力突破创新药和高端医疗器械关键技术[3] - OpenAI重组计划大概率推迟至明年[3]

核心观点 - 汽车智能化加速渗透，L2级以上功能渗透率达29.7%，激光雷达、高像素摄像头及域控制器等核心部件需求提升[13][14] - 医药生物板块关注国产创新药进展，WCLC及ESMO会议将公布多项临床数据，出海趋势强化[15][16] - 有色金属企业受益于量价齐升，铜、金、铝等产品价格上涨及产量增长推动业绩改善[18][20][22] - 消费板块表现分化，美妆、食品饮料企业通过多品牌矩阵及渠道优化应对需求压力[28][64][65] - 房地产及物业公司聚焦现金流管理与业务优化，销售拿地表现优于行业平均但盈利承压[33][34][37] 行业与公司研究总结 汽车智能化 - 2025年6月L2级以上乘用车渗透率29.7%，同比提升13个百分点，高速NOA渗透率29.9%[14] - 前视摄像头渗透率67.6%，其中800万像素占比39.7%，同比提升22个百分点[14] - 激光雷达渗透率10%，华为、禾赛科技、速腾聚创市占率分别为47%、29%、20%[14] - 英伟达驾驶芯片占比53.5%，同比提升25.4个百分点[14] - 推荐标的包括小鹏汽车、零跑汽车、地平线、速腾聚创等[13][14] 医药生物 - 2025年WCLC会议将展示康方生物AK112、恒瑞医药SHR-4849等国产创新药临床数据[16] - 医药板块市盈率40.45倍，处于近5年83.46%分位数，中药子板块上涨2.86%[15] - 创新药出海趋势加强，临床数据全球竞争力提升[16] 有色金属 - 洛阳钼业H1归母净利润86.7亿元（+60%），铜产量18.3万吨（+10%），钴产量3.07万吨（+6.4%）[18] - 云铝股份H1归母净利润27.7亿元（+9.9%），电解铝产能308万吨，中期分红比例40%[20] - 紫金矿业H1归母净利润232.92亿元（+54.41%），矿产金产量41.19吨（+16.3%），拟分拆黄金业务上市[22][23] - 兴业银锡锡产量3589.82吨（-20.6%），主因银漫矿业停产影响[25][27] 消费 - 珀莱雅H1营收53.62亿元（+7.21%），彩棠品牌收入7.05亿元（+21.11%），线上渠道占比95.39%[28][29] - 三全食品H1营收35.68亿元（-2.66%），C端收入29亿元（-1.5%），毛利率22.7%（-2.2pct）[64][65] - 颐海国际第三方收入20.6亿元，海外渠道拓展顺利[67] 房地产与物业 - 绿城中国H1归母净利润2.1亿元（-89.7%），销售额1222亿元（-3%），一二线土储占比80%[33][34] - 保利发展H1归母净利润27亿元（-63.5%），销售额1452亿元（-16.3%），现金短债比2.9倍[37][38] - 保利物业H1营收84亿元（+8%），在管面积8.3亿平方米，第三方占比65.9%[31][32] 化工与材料 - 金发科技H1营收316.36亿元（+35.5%），改性塑料销量130.88万吨（+19.74%）[53][54] - 东岳集团H1归母净利润7.79亿元（+153%），制冷剂板块盈利10.30亿元（+209.77%）[56][57] - 中材科技H1归母净利润10.0亿元（+114.9%），玻纤毛利率26%（+10.7pct）[42][43] 科技与制造 - 汇川技术H1净利润增长40%，人形机器人业务进展顺利[10] - 兆易创新Q2归母净利润环比增长45%，产品多元化布局[10] - 思摩尔国际雾化主业修复，HNB与雾化医疗业务增长[10] 市场数据 - A股主要指数下跌，上证综指跌1.75%，深证成指跌1.42%，成交金额3.2万亿元[2][12] - 美股纳斯达克跌0.48%，S&P500跌0.44%，恒生指数跌1.26%[5]

核心观点 - 7月中国工业企业利润总体呈现小幅改善态势 制造业表现相对突出 但行业间分化明显[4][5] - 英伟达业绩略超预期但数据中心收入不及预期 同时中国业务受限将影响短期业绩 国内AI产业链可能进入调整期[9] - 卫星通信产业政策出台推动行业进入正式商用阶段 产业链景气度有望提升[10][11] - 汽车补贴政策转向精细化调控 行业驱动力从政策驱动转向市场驱动[13] - 锂电池中上游材料领域保持高景气度 动力与储能市场为主要增长引擎[14] - 教育服务与生猪养殖行业头部企业业绩表现亮眼 盈利效率显著提升[17][18] 宏观经济数据 - 1-7月全国规模以上工业企业利润总额40203亿元 同比下降1.7% 较1-6月回升0.1个百分点[5] - 7月单月工业企业利润同比增长-1.5% 较6月回升2.8个百分点[5] - 1-7月制造业利润同比增长4.8% 较1-6月回升0.6个百分点 7月单月制造业利润同比增长6.8% 较6月大幅回升6.8个百分点[5] - 工业企业营业收入利润率保持5.2% 制造业为4.5% 均与上半年持平[5] - 7月末产成品库存同比2.4% 较6月回落0.7个百分点 资产负债率57.9%与上半年持平[5] 行业表现分析 - 1-7月利润增速领先行业：铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业(36.8%) 有色金属冶炼及压延加工业(39.1%) 电气机械及器材制造业(11.7%)[6][7] - 1-7月利润增速落后行业：煤炭开采和洗选业(-55.2%) 黑色金属冶炼及压延加工业(-33.7%) 家具制造业(-15.2%) 纺织服装服饰业(-14.2%) 造纸及纸制品业(-21.9%)[6][7] - 7月单月改善显著行业：计算机通信和其他电子设备制造业(24.4% 较6月回升37.9个百分点) 通用设备制造业(4.4% 较6月回升12.2个百分点) 家具制造业(13.5% 较6月回升21.9个百分点) 纺织业(4.7% 较6月回升34.8个百分点) 黑色金属冶炼及压延加工业(838.0% 较6月大幅提升820.4个百分点)[6][7] - 7月单月明显下滑行业：化学纤维制造业(-23.6% 较6月下降91.8个百分点) 汽车制造业(-17.2% 较6月下降117.9个百分点)[6][7] 科技与制造业动态 - 英伟达第二季度营收467亿美元 同比增长55.5% 超市场预期的460.58亿美元[9] - 英伟达数据中心营收411亿美元 同比增长56.4% 略低于市场预期的413亿美元[9] - 公司预计第三季度营收540亿美元(±2%) 高于分析师预期的534.6亿美元[9] - 预计到2030年人工智能基础设施支出将达到3-4万亿美元[9] - 璞泰来2025年上半年营业收入70.88亿元 同比增长11.95% 归母净利润10.55亿元 同比增长23.03%[14] - 涂覆隔膜加工销量47.73亿平方米 同比增长63.85% PVDF及精细化学品销量14607吨 同比增长68.19%[14] - 富士康与三菱扶桑卡客车签署合作备忘录 计划2027年在日本市场销售Model T电动大巴及Model U中型巴士[15] 消费行业表现 - 学大教育2025年上半年总营业收入19.16亿元 同比增长18.27% 归母净利润2.30亿元 同比增长42.18%[17] - 个性化学习中心从240余所增至超300所 覆盖100余座城市 专职教师超4000人[17] - 全日制培训基地超30所 全日制双语学校5所 在校生近5000人[17] - 温氏股份2025年上半年总营业收入498.75亿元 同比增长5.92% 归母净利润34.75亿元 同比增长159.12%[18] - 销售肉猪1661.66万头 同比增长15.6% 养殖成本显著优化[18] - 采用"公司+农户"模式 合作农户达4.37万户 主要分布在华南地区[18] - 黄羽肉鸡销售均价同比下降18.43% 收入同比下降9.29%[18] 政策与行业趋势 - 工信部印发《关于优化业务准入推动卫星通信产业发展的指导意见》 支持电信运营商与卫星企业共建共享[10] - 推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 鼓励拓展高速数据服务[10] - 汽车补贴政策从"一刀切"转向"分类施策" 多地采用限量"抢券"和先领资格再申报的方式[13] - 政策角色从"托底者"转变为"引导员" 旨在激发市场结构性活力和高质量增长[13]

港股市场表现 - 港股主要指数全面下跌，恒生指数跌1.27%，国企指数跌1.40%，恒生科技指数跌1.47% [2] - 大市成交额上升至3,713.76亿港元，主板卖空金额达651.94亿港元，占可卖空股票总成交额比率升至19.022% [2] - 南向资金净流入153.71亿港元，北向资金成交3,988.31亿元人民币，占两市总成交额12.60% [2] 板块表现分化 - 物管板块大幅下跌，卓越商企服务跌逾16%，碧桂园服务跌逾11%，华润万象生活和雅生活服务跌幅均约9% [3] - 房地产板块走弱，中国金茂、万科、融创中国等龙头公司悉数下跌 [3] - 医药类股集体承压，金斯瑞生物科技、康方生物等跌幅较大，石药集团、泰格医药、荣昌生物亦走跌 [3] - 大消费板块遭遇获利回吐，颐海国际、李宁、蒙牛乳业、海尔智家等跌幅明显 [3] - 芯片板块逆市走高，上海复旦、中芯国际、地平线机器人-W收涨 [4] - 苹果概念股稳步上行，蓝思科技涨近8%，iPhone 17系列即将亮相 [4] - 部分业绩大增企业受关注，农夫山泉半年报利好推动股价涨逾7% [4] 市场调整原因分析 - 港股调整主要受A股调整影响，某券商上调融资保证金比例被市场过度解读为全行业降杠杆 [5] - 上证指数从7月底3,573.21点升至3,868.38点，单月累计升幅约8%，市场敏感度上升 [5] 中化化肥业绩表现 - 2025上半年营业收入147.2亿元人民币，同比增长7.6%，归母净利润11.0亿元，同比增长5.0% [7][8] - 每股盈利0.15元，同比增长5.0% [7][8] - 基础业务收入75.6亿元（同比增长9.9%），成长业务收入58.6亿元（同比增长5.4%），生产业务收入13.0亿元（同比增长4.2%） [9] - 高端肥销量同比增长51%，特种肥销量13.5万吨，核心单品销量4.2万吨（同比增长13%） [9] - 中化长山合成氨、尿素产品税前利润51万元，同比减少4,169万元 [9] 中化化肥业务发展 - 基础业务包括钾肥、磷肥与硫磺的国内分销及出口贸易，在农资保供稳价方面发挥积极作用 [9] - 成长业务涵盖生物复合肥料、特种肥料的研产销一体化运营，以及与先正达集团协同的植保、种子分销业务 [9] - 生产业务包括农用饲钙、精细化磷酸盐、合成氨与尿素的生产与销售 [9] 中化化肥投资展望 - 预计2025-2027年净利润将达到12.3/14.1/15.9亿元，同比提升16.2%/14.7%/12.1% [10] - 上调业绩预测主要因国内钾肥价格上涨及生物肥料持续高增长 [10] - 目标价提升至1.8港元，对应2026年8.2倍预测市盈率，维持买入评级 [7][10]

核心观点 - 证券公司分类评价新规推动行业分化加速 龙头券商估值有望提升 中小券商差异化空间扩大[3][7] - 颀中科技2025Q2营收同比稳健增长 毛利率环比显著回升 显示业务地位稳固 非显示业绩积极拓展[3][10] 市场表现 - 上证综指收盘3800.35点 单日下跌1.76%[4] - 深证成指收盘12295.07点 单日下跌1.43%[4] - 通信行业涨幅居前达1.66% 美容护理行业跌幅最大达3.86%[5] - 电子行业指数下跌0.40%[5] 券商行业新规分析 - 证监会修订《证券公司分类监管规定》并更名为《证券公司分类评价规定》 自2025年8月22日起实施[7] - 新规突出促进证券公司功能发挥导向 将"功能发挥"单列为评价维度 金融"五篇大文章"落实情况纳入分类考核[8] - 支持中小机构差异化发展 新增专项指标提升净资产收益率权重 主要业务收入加分覆盖面由前20名扩大至前30名[8] - 政策体现"正向激励+反向约束"双轮驱动 对重大违法违规公司直接下调评级[9] - 新规整体对市场偏中性利好 短期提振券商板块估值修复 中长期形成头部券商估值抬升与特色化中小券商估值修复并行格局[9] 颀中科技财务表现 - 2025H1营收9.96亿元 同比增长7% 毛利率27.7% 同比下降5.2个百分点 归母净利润0.99亿元 同比下降39%[11] - 2025Q2营收5.21亿元 环比增长10% 同比增长6% 毛利率31.3% 环比显著回升7.6个百分点 归母净利润0.70亿元 环比大幅增长137%[11] 显示驱动芯片行业动态 - 2025年7月全球电视面板出货量2130万片 同比增长7.8% 环比增长4.2%[11] - 陆系面板厂出货同比强劲增长 台系面板厂出货同比温和增长[11] - 中国品牌快速恢复采购量 为下半年促销期备货 面板厂持续提升稼动率 8/9月出货量计划逐月提升[11] 公司业务地位与发展 - 颀中科技显示驱动芯片封测业务2025H1营收9.17亿元 在全球市场排名第三 在中国市场（不含港澳台）排名第一[12] - 积极开拓非显示类业务 基于铜柱凸块、铜镍金凸块、锡凸块向后段延伸至DPS和载板覆晶封装服务[12] - 积极建设FSM、BGBM、Cu Clip等功率器件相关封装工艺[12] 月度金股组合 - 8月金股组合包含10只个股 涵盖顺丰控股、卫星化学、安集科技、恒瑞医药、佰仁医疗、北京人力、菲利华、工业富联、鹏鼎控股、合合信息[6]

宏观及策略研究：工业企业效益数据分析 - 1-7月规模以上工业企业利润同比下降1.7%，降幅较前期收窄，其中7月单月同比下降1.5% [2] - 营业收入同比增长2.3%，较1-6月回落0.2个百分点，工业增加值同比增长6.3%，较1-6月回落0.1个百分点 [2] - 营收利润率为5.15%，同比下降4.6%，但降幅较1-6月收窄，对利润增速形成拉动 [2] - 私营企业、国有企业和股份制企业利润增速出现边际改善，仅外商及港澳台商投资企业增速回落 [2] - 41个工业大类行业中19个行业利润实现正增长，黑色金属冶炼、有色金属矿采选、铁路船舶航空航天设备制造业增长较高 [3] - 高技术制造业中计算机通信设备行业利润改善明显，反映国内AI产业崛起和半导体自主创新增强 [3] 金融工程研究：融资融券市场动态 - 上周A股主要指数全部上涨，科创50涨幅最大达14.26%，上证综指涨幅最小为3.79% [4] - 沪深两市两融余额达22,002.32亿元，较上周增加759.54亿元，其中融资余额21,847.81亿元（增加746.85亿元），融券余额154.51亿元（增加12.68亿元） [4] - 参与两融交易投资者数量日均594,362名，较前一周增加5.37% [4] - 电子、计算机和通信行业融资净买入额居前，基础化工、煤炭和建筑装饰行业较少 [4] - 个股融资净买入前五名为寒武纪、胜宏科技、中芯国际、阳光电源和海光信息，融券净卖出前五名为海康威视、贵州茅台、藏格矿业、立讯精密和宁德时代 [6] 公司研究：索菲亚经营业绩分析 - 2025年上半年营收45.51亿元，同比下降7.68%，归母净利润3.19亿元，同比下降43.43% [11] - 毛利率和净利率分别为34.38%和7.32%，同比下降1.38和4.73个百分点，期间费用率同比提升0.38个百分点 [11] - 公允价值变动收益-1.73亿元（持股国联民生1.26%），扣非归母净利润4.29亿元，同比下降19.32% [11] - 第二季度归母净利润降幅较一季度收窄69.68个百分点，显示业绩改善趋势 [11] - 索菲亚品牌营收同比下降7.09%，客单价降5.65%，米兰纳品牌营收降26.53%，客单价增21.02% [12] - 整装业务收入8.52亿元，同比下降13.24%，海外业务收入3,430.37万元，同比增长39.49%，覆盖23个国家/地区 [12] 行业研究：机械设备行业动态与展望 - 7月塔机台天利用率57.2%，环比增加0.3个百分点，全国工程机械开工率44.43% [7] - 汇川技术半年度归母净利润同比增长40.15%，三一重工增46.00%，中大力德增6.50% [7] - 申万机械设备行业上周上涨2.90%，跑输沪深300指数2.53个百分点，市盈率31.40倍，相对沪深300估值溢价率135.94% [7] - 7月挖掘机销量强势复苏，国内外市场增速提升，受益于雅下水电、城市更新等下游需求及国产性价比优势 [8] - 英伟达发布新一代机器人计算平台Jetson Thor，性能及能耗大幅提升，推动人形机器人产业落地 [8] - 维持行业"看好"评级，推荐中联重科、恒立液压、埃斯顿和豪迈科技"增持"评级 [8]

核心观点 - 港股市场短期受制于26,000点阻力位，中美关税休战协议延长及美联储降息预期升温支撑市场情绪，但内地经济刺激意愿不强限制企业盈利改善空间，大市预计继续高位整固 [2] - 市场关注焦点包括美国第二季度GDP、个人消费及核心PCE数据，以及多家重磅港股业绩发布 [3] - 宏观政策方面，内地计划9月出台扩大服务消费措施，重点发展“人工智能+”及“IP+”等新消费业态，同时工业利润数据承压 [3][9] - 板块轮动活跃，短期看好手机零件、智能眼镜及电动车板块，受益于新品发布旺季及车企信心提升 [7] - 企业业绩分化显著，部分公司如携程、申洲国际盈利增长，而美团、蒙牛等表现不及预期 [10][11][12] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报25,202点，单日下跌1.27%，年初至今累计上涨25.63%；恒生科技指数收报5,698点，单日下跌1.47%，年初至今上涨27.52% [5] - 港股大市成交增加至3,714亿港元，恒指短期阻力参考26,000点 [2][6] - 美股三大指数上涨0.2%至0.3%，欧洲股市个别发展 [6] - 美联储7月维持利率不变，点阵图显示2025年预计降息两次共0.5厘，但2026年及2027年降息预期减少 [4] - OPEC+增加供应及贸易战拖慢原油需求增长，限制国际油价上行空间 [4] 宏观焦点 - 内地首7个月规模以上工业企业利润总额4.02万亿元人民币，按年下降1.7%；其中国有控股企业利润下降7.5%，私营企业利润增长1.8% [9] - 制造业利润总额3.02万亿元人民币，增长4.8%；采矿业利润下降31.6% [9] - 商务部将于9月出台扩大服务消费政策措施，利用财政及金融手段优化服务供给，重点发展入境消费、“人工智能+”消费及“IP+”消费 [9] - 国家以旧换新补贴范围扩容，单价6,000元人民币以内的3C数码产品可享15%补贴，最高减500元人民币 [9] - 华为计划于9月4日发布新款三折叠屏手机Mate XTs非凡大师，起售价预计高端 [9] - 中国公募基金规模首次突破35万亿元人民币，权益类基金规模较6月底增长近4% [9] - 美国财长贝桑预计10月底或11月初与中国副总理何立峰会面，墨西哥计划上调对中国汽车及纺织品等商品的关税 [9] 企业消息 - 美团第二季度经调整溢利14.93亿元人民币，按年下跌89%，远逊预期；收入增长11.7%至918.4亿元人民币 [10] - 携程集团中期股东应占净利91.23亿元人民币，按年增长12%；拟回购50亿美元股份 [10] - 安踏体育中期股东应占溢利70.31亿元人民币，按年下跌8.94%；收入增长14.26%至385.44亿元人民币 [11] - 小鹏汽车全新P7车型上市7分钟大订超过10,000辆，售价21.98万元人民币起 [10] - 康方生物折让5%配股筹资35.22亿港元，两名股东减持套现逾4亿港元 [12] - 紫金黄金国际计划在香港上市筹资20亿美元；奇瑞汽车拟发行不超过6.99亿股在港上市 [10] - 信达生物中期扭亏为盈，纯利8.34亿元人民币；中国海洋石油中期盈利下降12.79%至695.33亿元人民币 [12] 板块表现与机会 - 手机零件板块受益于消费电子传统旺季及各大品牌新机密集发布 [7] - 智能眼镜板块关注HTC、Meta等厂商9月新品推出 [7] - 电动车板块因8月新车发布密集及个别车企上调全年销量目标 [7] - 业绩期重点公司包括阿里巴巴、理想汽车、中兴通讯、中国太保等 [3] 经济数据与事件 - 美国第二季度GDP年化季率预期3.1%，个人消费及核心PCE数据受关注 [3][16] - 香港7月出口按年增长14.3%，进口增长16.5% [16] - 德国第二季度GDP经季调按季终值下降0.3%，未季调按年下降0.2% [16] - 法国、意大利及德国将发布CPI及GDP终值数据 [16]