作者：唐纳德 来源：快刀财经 年底了，总想着复盘些什么，直到12月17日，罗永浩称在新一期播客节目称，早年在新东方未被 认可。 ------------------------------- 这是一个很有意思的话题，人和人之间的恩怨纠葛历来喜欢沦为吃瓜群众和看客的饭后谈资，而罗 永浩与俞敏洪两人又是极为具有话题感、争议感的人物。 他们身上的争议点与各自身上的经历或者总能时不时闹出一些舆论热点有关，不过笔者更想谈的 是，这几十年来，为什么总有人在离开新东方和新东方体系。 以下文章来源于快刀财经 ，作者快刀财经编辑部 快刀财经 . 欢迎关注这个洞察商业真相的公号。快刀财经，商业快媒体、思维孵化器、价值试验场和洗欲中心。 严格来讲，人才激动和人员离职在一家公司算不得罕见的事，可偏偏新东方体系内的顶级人才的跳 槽、离职更有章可循。 往深处讲，我们更愿意提供一个思考，在面向高质量发展或者新质生产力培育过程中，民营企业的 人才与治理机制是什么。即便从打工人的角度看，谁不想在2026年拥有一个更想信赖的老板呢？ 性格和制度都会决定命运，万般不由人。 按照这个角度，今天讨论的事情意义就非同小可了。好了，还是继续深挖下新东方及 ...

核心观点 - 教育行业正迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动，有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”[8][9][10] - “AI+教育”是行业发展新趋势与核心投资主线，行业龙头有望深度受益于AI与教育的融合，并抢占智能教育软硬件市场[8][9][10] - 行业呈现“剩者为王”的存量竞争格局，留存下来的教育上市公司成为市场复苏的主要受益者，业绩释放动力充足且未来可期[8][9] 行业趋势与政策环境 - **教育强国战略提升行业高度**：2025年1月，中共中央、国务院印发《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》，提出“两步走”战略，目标到2027年取得重要阶段性成效，2035年建成教育强国，为行业发展提供顶层战略支撑[15][17] - **“AI+教育”成为明确趋势**：自2024年3月教育部启动“AI+教育”行动以来，多项政策密集出台，包括《中小学人工智能通识教育指南（2025年版）》、《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等，旨在将AI技术融入教育教学全要素全过程[19][21] - **政策边际改善，认可合理需求**：2024年2月教育部发布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》主基调转为“如何发展”、“规范发展”和“健康发展”，认可家长和学生的合理校外培训需求，政策环境出现改善[58][59] - **鼓励生育政策释放需求**：2025年7月起实施全国统一的育儿补贴制度，为3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元国家基础补贴；2025年8月推行免费学前教育，进一步降低家庭养育成本，有望刺激教育需求[63][65][67] 市场需求与增长动力 - **中高考迎来“黄金十年”**：受2011-2017年生育小高峰影响，预计将迎来中高考适龄人口高峰。2024年普通高中招生约1036万人，在校生约2922万人，高考报名人数持续位居高位（2025年预计1335万人），升学培训需求强劲[33] - **素质教育市场快速扩张**：据多鲸教育研究院预测，素质教育总市场规模将从2023年的约5008亿元增长至2027年的10536亿元，年复合增长率显著[36] - **高中学科培训需求稳健**：观研天下报告显示，2024年我国高中学科培训市场规模预计约1470亿元，预计到2032年将增长至约2419亿元，参培率及人均支出均有望持续提升[38] - **“公考”培训炙手可热**：2025年国家公务员考试报名人数达341.6万人，报名录取比达86:1，预计2026年将提高至98:1。高校毕业生持续增长（2025届预计1222万人）及报考年龄放开支撑行业需求[48][51] - **出国留学热度不减**：2023年我国出国留学人数恢复至70.3万人，若含短期项目总量可能接近100万人。留学目的地多元化，英国、澳大利亚等地中国留学生数量增长较快[42] - **拔尖创新人才培养加速需求释放**：“丘成桐少年班”已在全国19个省市的50所中学落地；“强基计划”试点高校已达39所；人大附“早培”、上海“三公”、复旦“旦旦营”等选拔项目竞争激烈，凸显优质教育刚性需求，并带动校外培训需求[69][73][76][77][79] 行业竞争与公司经营 - **行业供给出清，进入“剩者为王”阶段**：“双减”政策导致行业供给侧出清，资本导向的新进入者减少，当前竞争格局主要为行业龙头、区域龙头、名师工作室及升学规划服务机构，市场集中度提升[84][86] - **教育公司业绩普遍释放**：覆盖的A股教育上市公司2025年三季报均实现盈利。例如，学大教育2025年前三季度归母净利润同比增长31.52%；华图山鼎归母净利润同比增长92.48%，并超越中公教育成为线下公考新龙头；凯文教育归母净利润同比增长104.31%[91][92] - **商业模式健康，现金流良好**：教育行业预收款模式导致收现比高，2025年1-9月，8家A股教育上市公司收现比均值为105.64%，经营性净现金流均为正值，整体现金流状况良好[93][94] - **校区扩张与合同负债分化**：学大教育、华图山鼎等公司使用权资产与租赁负债持续增长，反映校区扩张仍在进行。合同负债出现分化，学大教育（12.04亿元）、华图山鼎（18.65亿元）增长较快。订单收入比整体走高，行动教育订单收入比高达1.85，显示其业绩确定性较强[99][101][102] “AI+教育”发展现状 - **资本涌入千亿硬件赛道**：据艾媒咨询数据，2025年中国教育智能硬件市场规模预计将突破千亿，达到1125亿元，同比增长16.94%。学习平板出货量持续增长，预计2025年达650万台[29][32] - **行业龙头积极布局**：好未来推出学而思九章大模型（MathGPT），有道推出“子曰”大模型，豆神教育推出语文AI大模型，行动教育推出智多行AI助手平台等，多家公司接入DeepSeek，加速商业化落地[24][28] - **AI智能体（AI Agent）成为新方向**：Gartner预测，企业软件中整合自主型AI的比例将从2024年的不足1%跃升至2028年的33%，2025年被视为“AI智能体元年”，“AI+教育”成为重要应用场景[24] 投资策略与主线 - **三条主线布局**： 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为龙头[12] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势显著（如行动教育、学大教育2026年动态PE预计均低于15倍）[11][12] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份、华图山鼎正在积极寻找第二增长曲线[12] - **行业估值处于低位**：部分公司估值较低，如行动教育2026年动态PE为13倍，且股息率约6%，具备配置价值[11] - **维持“推荐”评级**：重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育、华图山鼎，谨慎推荐昂立教育、科德教育和博通股份[3][8]

证券日报网讯 12月19日晚间，学大教育发布公告称，根据有关规定，节余资金（包括利息收入）低于 五百万元人民币或者低于项目募集资金净额1%，可以豁免履行相应的审议程序。鉴于公司在募集资金 专户所存放的募集资金已按照规定用途全部使用完毕，公司募集资金专户余额为1，030，807.04元（均 为募集资金存放期间产生的利息），公司豁免履行相应审议程序，将直接对上述节余募集资金永久性补 充公司流动资金，转入公司银行基本户。在节余募集资金永久补充流动资金后，公司将注销存放募集资 金的专项账户。专项账户注销后，公司与保荐机构、募集资金专项账户开户银行签署的相关募集资金三 方监管协议亦将予以终止。 （编辑 任世碧） ...

每经AI快讯，中公教育（SZ 002607，收盘价：2.82元）12月19日晚间发布公告称，公司第七届第八次 董事会会议于2025年12月19日在北京市海淀区学清路23号汉华世纪大厦B座会议室以现场结合通讯表决 的方式召开。会议审议了《关于聘任副总经理的议案》等文件。 （记者 曾健辉） 截至发稿，中公教育市值为174亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——海南封关首日直击：为中国探路，全球最大自贸港如何重塑开放边界？ 2025年1至6月份，中公教育的营业收入构成为：教育培训占比97.49%，其他业务占比2.51%。 ...

核心观点 报告认为海外教育行业在2026年将呈现景气与困境反转交织的局面，投资机会纷呈[1][2] 具体来看，高等教育板块在基本面触底和政策推进下有望实现困境反转[2][7] 职业教育板块受益于青年人群技能培训需求激增，行业景气上行[3][8] 而K12教培行业在“双减”后进入“特许经营”模式，具备强品牌和强增长潜力[4][9] 市场回顾与行业更新 - **市场表现**：截至报告当周（12/12-12/18），教育指数上涨0.2%，跑赢恒生国企指数1.4个百分点[6] 年初至今，教育指数累计涨幅为10.4%，跑输恒生国企指数11.0个百分点[6] - **高等教育**：行业监管的主旨思路是以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励，鼓励高质量民办高校扩张[2][7] 2025年湖南省重启营利性分类管理，或将成为试点并向全国推广[2][7] 经过5年持续投入，办学质量关键指标如生师比、生均办学经费等均已达标，投入周期见顶，未来规模效应显现，高教公司经营效益有望触底回升[2][7] - **职业教育**：预计随着大学毕业生及高考落榜生逐年增长，每年进入劳动力市场的青年人群数量将持续增长，带动技能培训市场景气度提升[3][8] 预计2025年技能培训市场规模达800亿元，且渗透率仅5%，成长空间可期[3][8] - **K12教培**：学科培训行业经历“双减”后产能大幅缩减96%[4][9] 经营牌照重新派发但数量有限，非合规机构仅提供11.2%的产能供给[4][9] 行业从完全市场化竞争走向“特许经营”，获发牌照的均为具备教研实力和长期运营经验的机构，行业集中度有望持续提升[4][9] 机构通过素养培训等非学科培训为突破口，提供近似学科培训的服务以提升市占率[4][9] 数据更新与投资分析 - **直播数据**：报告当周（12/11-12/17），东方甄选及其子直播间在抖音平台的GMV约2.1亿元，日均GMV 3027万元，环比增长1.9%，同比上升42%[11] 东方甄选及子直播间累计粉丝数达4289万人，当周增加4.2万人[11] - **投资建议**： - **职业教育**：首推中国东方教育，建议关注粉笔[3][8][12] - **高等教育**：建议关注宇华教育、中教控股、中国科培、东软睿新集团、中汇集团、新高教集团、希教国际控股、华夏控股[2][7][12] - **K12教培**：建议关注新东方、好未来、有道、卓越教育集团、思考乐教育、高途[4][9][12] 其他行业摘要 - **海外医药**：报告期内恒生医疗保健指数下跌2.06%[14] 重点事件包括翰森制药将阿美替尼授权给Glenmark，潜在累计付款超十亿美元[16] 和铂医药与BMS合作开发新一代多抗，获得9000万美元首付款及潜在高达10.35亿美元的里程碑付款[16] 建议关注创新药及Pharma板块公司[18] - **海外社服**：携程集团第三季度收入同比增长16%至184亿元，其中国际OTA平台总预订同比增长超60%，入境旅游预订同比增长超100%[21] 同程旅行第三季度收入同比增长10%至55亿元，经调整净利润同比增长17%至10.6亿元，年付费用户达2.529亿人[22] 建议关注美高梅中国、银河娱乐、金沙中国、蜜雪集团、古茗等公司[23] 盈利预测与估值摘要 - **海外教育**：提供了重点公司的盈利预测与估值数据，例如新东方（EDU.N）2025年预测PE为18.3倍，2026年为16.4倍，两年利润复合增速预计为30%[27] 中国东方教育（00667.HK）2025年预测PE为16.6倍，2026年为13.4倍[27] - **海外医药**：列出了创新药、Pharma、医疗服务及CXO子行业多家公司的市值及盈利预测，例如百济神州（06160.HK）2025年预测PE为98倍，2026年为48倍[28] - **海外社服**：提供了在线旅游、餐饮、博彩等子板块公司的估值数据，例如携程集团（09961.HK）2025年预测PE为20倍，2026年为18倍[30] 银河娱乐（00027.HK）2025年预测EV/EBITDA为10.3倍[30]

国盛证券研报指出，学大教育业绩拐点初显，职业教育打造第二增长曲线。虽然公司2025Q3单季度实 现营业收入6.97亿元/同比+11.19%，归母净利润143万元/同比-89.90%，利润承压预计是由于扩张带来的 教师人工成本增长。但公司前置性指标合同负债在2025Q3末达到了12.04亿元，同比增长22.48%，增速 较Q2的3.65%大幅提升，表示公司未来收入确认有较强保障。同时，公司历史遗留负债状况显著改善。 长期来看，受益于行业竞争格局优化，公司主业个性化教育业务持续扩张。此外，公司积极打造第二增 长曲线。公司在巩固个性化教育主业的同时，积极拓展职业教育、文化阅读和医教融合作为新的增长引 擎。短期看业绩拐点初显；中长期看，行业格局优化，公司谋求第二增长曲线，看好公司未来成长空 间。维持"买入"评级。 ...

卓越教育集团(03978)发布公告，于2025年12月18日，受限制股份单位计划受托人依据受限制股份单位 计划于公开市场上购买合共11.1万股股份(股份购买)。 ...

公司基本信息 - 徐州鎏金紫竹乐器有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为许卫 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖乐器制造、零售、批发、零配件销售及维修调试 [1] - 公司业务包括供应链管理服务、互联网销售及技术服务 [1] - 公司涉及网络文化经营（仅限音乐）及营业性演出等许可项目 [1] - 公司业务延伸至个人互联网直播服务、非物质文化遗产保护及教育咨询服务 [1] - 公司经营还包括竹制品制造与销售、工艺美术品销售及计算机软硬件零售 [1]

公司获奖与行业认可 - 新东方国际教育荣获"2025福布斯中国国际化教育影响力品牌" [1] - 此次获奖标志着业界对公司长期贡献与创新实践的充分肯定 [4] 公司背景与业务范围 - 新东方国际教育由新东方教育科技集团旗下核心业务——新东方留学考试板块组织升级而来，其前身可追溯至1993年创立的北京新东方国外考试部 [3] - 公司作为新东方教育科技集团旗下核心业务，已形成覆盖全年龄段的国际教育培训体系 [3] - 产品覆盖留学考试备考辅导、国际学校备考辅导、国际课程（AP、A Level、IB等）辅导、国际竞赛辅导、国际预科以及各类英语能力提升及学科学术能力提升的课程和服务 [3] - 公司业务已在全国47个城市开展，为数以万计的家庭提供高质量的国际教育解决方案 [3] 公司发展策略与核心竞争力 - 公司以教学质量与师资建设为根基，精准对接中国家庭日趋多元的国际教育需求 [3] - 公司持续革新教育模式与产品体系，以培育学生全球视野与国际胜任力为目标 [3] - 公司积极拥抱人工智能等前沿科技，打造线上线下融合的智能学习系统与工具，提供更加高效、个性化的学习体验 [3] 行业影响力与生态建设 - 公司连续十年编撰发布中国学生留学备考白皮书，以专业视角输出考情分析与备考指南 [4] - 公司联合媒体推出"视界·讲述国际学校里的100个故事"纪录片，生动呈现国际教育实景，增进公众认知 [4] - 公司举办中外合作办学研讨会，携手各界探索教育合作新模式，为行业高质量发展赋能 [4] 未来展望 - 公司将以此次获奖为动力，持续推动产品创新、服务升级与生态构建 [4] - 公司致力于为行业创新发展注入强劲动力，助力中国教育国际化进程行稳致远 [4]

疫情后时代，传统"卖产品赚差价"的招商逻辑已失效。我们服务的某教育机构通过"免费模式+爆品战略"组合拳，将核心课程 设为引流爆品，配套推出高附加值服务包，使单场招商会签约额突破3000万。优秀的招商模式设计需要包含：极具诱惑力的 盈利模式、降低加盟风险的保障机制、以及让加盟商持续盈利的运营支持体系。 你是不是常常陷入这样的困境：投入百万推广费却招不到优质加盟商，团队日夜加班做会销却转化率不足5%，好不容易签 约的合作伙伴半年内纷纷解约。招商不是一场孤注一掷的豪赌，而是一套系统化的工程，掌握科学方法的企业往往能事半功 倍。 一、战略先行：用定位锚定招商方向 招商失败的根源往往在于战略模糊。某连锁餐饮企业曾花费800万进行招商加盟推广，却因未明确产品定位，既推高端店型 又推社区店型，导致加盟商选择困难。正确的路径是：先通过品牌定位明确核心客群，用产品定位打造差异化竞争力，再结 合盈利模式设计构建可持续的合作模型。当企业完成"战略-品牌-产品"的三维定位，招商就从被动等待转为主动筛选。 二、模式破局：让加盟商看到确定性收益 三、精准执行：把招商会变成提款机 会销策划是招商落地的关键战役。我们为某大健康企业策划的"百 ...