报告行业投资评级 - 震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 国内丁二烯市场窄幅转弱，顺丁橡胶受宏观情绪打压，市场挺价受阻，高库存高开工压制下，合成橡胶市场短期仍以偏空心态看待；从估值方面来看盘面BR与NR相关性增加，橡胶属性偏强 [2] 行情回顾 - 本周期中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700 - 11800元/吨 [3] - 山东益华顺丁橡胶装置因故障临时停车，但民营现货流通资源整体充足，且9月末检修装置存在集中重启预期，供应面短时缺乏提振；丁二烯外放资源增多，成交重心震荡走低，成本面亦缺乏带动作用；上周期末顺丁橡胶主流供价虽有下调，但周内前中期套利资源及民营资源价格重心仍明显低于两油资源现货成本，部分业者仍对主流供价下调存在观望心态；周中后期套利低价资源减少，现货高低端价差略有收窄；节前备货进入尾声，下游仍延续逢低采购跟进 [3] 丁二烯橡胶影响因素分析 供给 - 上周国内丁二烯产量1030万吨（191%），产能利用率为66.3%；高顺顺丁产量267万吨（ - 4.75%），产能利用率为66.41% [2] - 丁二烯方面，南京诚志、斯尔邦等装置维持停车状态，产量继续下降；顺丁橡胶方面，山东威特、台橡宇部及浩普新材料顺丁橡胶装置延续检修，山东益华装置因故障临时停车，高顺顺丁产量及产能利用率下降 [2] 需求 - 半钢胎方面，周期内市场交投表现平淡，部分地区四季胎成交偏弱，社会库存充足且消耗缓慢，代理商进货主动性不足；雪地胎市场，各品牌产品推介会陆续召开，渠道备货较为充足，未来关注终端需求情况 [2] - 全钢胎方面，周期内市场交投表现一般，常规走货为主，成交价格平稳运行，节前备货尚未有明显表现，周期内消化库存为主，预计下周期市场备货量将有明显增加 [2] 库存 - 上周丁二烯港口库存为2775万吨，环比20.13%；上周高顺顺丁橡胶企业 + 贸易商库存为323万吨，环比 - 4.21% [2] - 丁二烯方面，零星装置维持降负运行，炼厂库存下降且节前供方货源外销，库存保持相对低位；港口库存大幅增加，周内有远洋船货到港，影响本周期库存有一定增加，但短期暂无明显库存压力 [2] - 顺丁橡胶方面，样本生产企业库存略提升，样本贸易企业库存下降 [2] 基差 - 顺丁橡胶华北基差 - 30元/吨，华东基差70元/吨，华南基差120元/吨 [2] 价差/价比 - RU - BR价差4040元/吨（ - 1.22%）；NR - BR价差1005元/吨（17.54%）；BR - SC比价 - 0.12% [2] 利润 - 丁二烯氧化脱氢生产毛利186元/吨；碳四抽提生产毛利1861.1元/吨 [2] - 顺丁橡胶生产毛利 - 225元/吨，毛利率 - 1.89% [2] 交易策略 - 单边：震荡上行；套利：关注多BR空NR/RU；风险关注：下游需求、成本变化、装置检修情况、地缘政治 [2] 价格情况 顺丁橡胶价格 - 2025年9月26 - 25日国内出厂价和市场价多数持平或有小幅度下降，如中石化华北齐鲁出厂价9月26 - 25日为11700元/吨，较9月17日下降200元/吨 [7] 丁二烯价格 - 9月26 - 25日部分出厂价持平，市场价有下降，如大连恒力出厂价9月26 - 25日为8910元/吨，较9月17日下降100元/吨；杭州市场价9月26日为9050元/吨，较9月25日下降150元/吨 [8] 丁苯橡胶价格 - 9月26 - 25日部分出厂价和市场价持平或有下降，如中石化华北齐鲁1502出厂价9月26 - 25日为12100元/吨，较9月17日下降200元/吨 [8] 装置情况 主营炼厂装置检修 - 2025年中石化、中石油、中海油旗下多家炼厂有装置检修，如中石化镇海炼化4常减压等装置于2025年9月6日开始检修，预计2025年11月3日结束 [11] 地方炼厂装置检修 - 2025年山东、东北、华中、西北等地多家地方炼厂有装置检修，如山东日照中海外能源常减压装置于2025年5月25日开始检修，结束时间待定 [11] 丁二烯装置情况 - 2025年多家丁二烯生产企业有装置停车检修，如斯尔邦石化有10万吨产能于2024年11月25日停车，2025年2月10日开车；南京诚志10万吨产能于2025年3月1日停车，开车时间未知 [12] 高顺顺丁橡胶装置情况 - 部分企业正常运行，部分企业停车检修，如中石化齐鲁石化正常运行，10月份存停车检修计划；浩普新材料停车检修，计划停车检修20天附近 [12] 市场相关图表分析 - 包括BR期货主力合约走势图、顺丁橡胶跨品种现货价差图、丁二烯国际价格图等多种图表，展示了各品种价格、产量、库存、成本、利润等随时间的变化情况 [4][61][34]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 Ø 近两年，债券收益率流畅的下行一方面支撑来自于基本面，另一 方面资产荒的大环境必不可少。资金是逐利的，当国内主要资产 收益率面临下滑，缺乏赚钱效应时，低息的债券以稳胜出，被投 资者所选择。叠加资本利得的加持以及国内货币政策宽松的背 景，综合才造就了这两年较为极致的债牛行情。 Ø 今年以来，若按传统的债券分析框架，基本面并未出现明显的边 际变化去支撑债券收益率走高，尤其是下半年年以来，出口压力 加大，制造业动能转弱，国补逐步退出，经济出现断档式回落的 压力。三季度债券市场意外转向，我们认为最核心的变化在于股 市的牛市行情。权益市场牛市预期逐步形成，商品也在反内卷政 策下有看不见的手托底，两个大类资产的赚钱效应显现导致投资 者不再满足于债券微薄的收益，资金出现分流，情绪转弱易跌难 涨。 Ø 三季度末债券市场仍未出现明确的企稳迹象，收益率上行难言结 束。对债券市场而言，主要的利空仍是风险资产收益回升对资金 的分流，股市强势表现的持续性较强，尚未看到明显回落盘整的 迹象。从政策的导向来看，股市引导中长期资金入市，中国资产 价格重估是中长期趋势。因此，无论是外资还是境内机构 ...

证券代码：839979 PVC期货周报 2025年09月22日-09月26日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 3 本周01合约为下跌态势,周一开盘价为4955元/吨,周五收盘价为4897元/吨，周跌幅为1.17% 供给端来看,据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨,环比增加3.40%;本周样本企业 产能利用率为78.97%,环比增加0.03个百分点;电石法企业产量33.7665万吨,环比增加2.76%,乙烯 法企业产量14.061万吨,环比增加6.27%;本周供给压力有所增加;下周预计检修有所减少，预计排 产少量增加。 需求端来看,下游整体开工率为47.76%,环比减少1.5个百分点,低于历史平均水平;下游型材开 工率为38.91%,环比减少 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 原油周报 (9.22-9.26) 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 回顾 2 相关资讯 3 展望 4 基本面数据 5 持仓数据 回顾与要闻 上周，原油自低位回升，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶65.19美元，周涨4.54%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶68.82 美元，周涨4.19%；中国上海原油期货收于每桶495元，周涨1.64%。尽管此前美方表示欧盟应该停止购买俄罗斯石油，但匈牙利方面表示，匈方 反对在没有可行替代方案的情况下提前停止进口俄罗斯化石燃料，伊拉克原油出口增加的预期导致油价承压下跌，原油在周初下行，但之后乌 克兰袭击行动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施每日出口原油约200万桶， ...

白糖数据日报 | 1 | | | 农产品中心 | 期货从业资格证号 | | 投资咨询证号 | 2025/9/29 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 谢威 | F03087820 | | Z0019508 | | | 团白 | | 地区 | 2025/9/26 | 涨跌值 | 升贴水 | 与2601基差 | 涨跌值 | | / 报 糖 | 广西 | 南宁仓库 | 5890 | 0 | 0 | 438 | 18 | | 吨价现 | | 昆明 | 5810 | 0 | -100 | 458 | 18 | | いで貨 | 云南 | 大理 | 5675 | 0 | -140 | 363 | 18 | | 元集 | 山东 | 日照 | 5900 | 0 | 100 | 348 | 18 | | 数盘 | | SR09 | 5452 | -18 | SR09-01 | | | | 据 面 | | SR01 | 5478 | -7 | | -26 | -11 | | 国 | 人民币兑美元 | 7. 1529 | 0. 0052 | ice原 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源车传统旺季将至下游有备货需求，容量电价提高和现货价差扩大后独立储能经济性显现装机需求旺盛，社会库存终端实质消化增加持续去库且下游备货积极支撑期价，但产量整体增加压制期价，短期内需求增加导致错配支撑期价，中长期供给过剩格局未变 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价73600元，跌150元；SMM工业级碳酸锂平均价71350元，跌150元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2510收盘价72680元，跌0.57%；碳酸锂2511收盘价72880元，跌0.95%；碳酸锂2512收盘价72940元，跌0.98%；碳酸锂2601收盘价72820元，跌1.09%；碳酸锂2602收盘价72600元，跌1.04% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价857美元，涨44美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1140元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1875元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价6150元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价7285元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33650元，跌40元；三元材料811（多晶/动力型）平均价148800元，涨750元；三元材料523（单晶/动力型）平均价121350元，涨600元；三元材料613（单晶/动力型）平均价126200元，涨600元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差2250元；电碳 - 主力合约价差720元，变化值1010元；近月 - 连一价差 - 200元，变化值100元；近月 - 连二价差 - 260元，变化值60元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）136825吨，降706吨；冶炼厂（周，吨）33492吨，降964吨；下游（周，吨）60893吨，增1398吨；其他（周，吨）42440吨，降1140吨；注册仓单（日，吨）40329吨，增20吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本75418元，利润 - 2888元；外购锂云母精矿现金成本78729元，利润 - 8189元 [3] 企业动态 - 宁德时代和龙蟠科技合资公司龙蟠时代9月25日停产，大部分员工放假，预计11月复产 [3]

| | | 2025年9月26日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年9月26日 | 日环比 | 周环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SP2601 | 5272 | -0. 79% | -0. 83% | | 针叶浆银星 | 5650 | 0. 00% | 0.00% | | 期货价格 | SP2511 | 5016 | -0. 87% | -0. 04% | 现货价 | 针叶浆俄针 | 5200 | 0. 00% | 0.00% | | | SP2505 | 5296 | -0. 60% | -0. 71% | | 阔叶浆金鱼 | 4220 | 0.00% | 0.00% | | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | | 本期价格 | 上期价格 | 月环比 | | 外盘报价 | 智利银星 | 700 | 720 | -2. 78% | | 智利银星 | 5721 | 5884 | -2.75% | | (美元) | 日起等更 | 530 | 510 | 3.92% | 进口成本 ...

长江期货贵金属周报 2025/9/29 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 咨询电话：027-65777106 1610 2110 2610 3110 3610 4110 2024/01/02 2024/02/02 2024/03/02 2024/04/02 2024/05/02 2024/06/02 2024/07/02 2024/08/02 2024/09/02 2024/10/02 2024/11/02 2024/12/02 2025/01/02 2025/02/02 2025/03/02 2025/04/02 2025/05/02 2025/06/02 2025/07/02 2025/08/02 2025/09/02 美国8月PCE数据符合预期，市场对美联储10月降息的 预期升温，美黄金价格延续偏强震荡。截至上周五，美 黄金报收3790美元/盎司，周内上涨1.9%，关注上方压 力位3850，下方支撑位3700。 美黄金连：日线 美白银连：日线 17.0000 22.0 ...

纯碱、玻璃 期货品种周报 01 P A R T 纯碱期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 2025.09.29-09.30 建议观望 中线策略建议 3 品种交易策略 中线行情分析 纯碱期货处于震荡阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周国内纯碱市场窄幅震荡，区域价格分化。供应端部分装置复产， 开工率提升，市场供应趋松；下游需求平稳，刚需采购为主，节前 备货对市场提振有限。企业以执行订单为主，库存压力尚可。纯碱 期货先跌后涨，周初受高库存压制下行，随后在玻璃期货反弹及节 前补库带动下震荡走强。当前基本面未实质改善，预计短期延续震 荡格局，后续关注库存去化情况。 2 上周策略回顾 上周纯碱市场延续窄幅震荡，价格波动有限，交投清淡。供 应宽松，需求疲软，库存虽小幅下降但仍处高位。市场缺乏 上行驱动，预计短期延续弱势，需关注节前补库。期货震荡 回落，基本面承压格局未变。预计纯碱2601运行区间1200- 1350。可考虑观望。 本周策略建议 上周国内纯碱市场窄幅震荡，价格区域分化，整体波动有限。 供应小幅回升，需求平稳但提振不足，企业以执行订单为主， 库存压力尚 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年9月29日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为9 | 3万吨 ， | 环比有所增加1 . | 09% 。 | | | | . | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 ， | 上周工业硅需求为8 . | 6万吨 环比增长7 ， | 50% . . | 需求有所抬升 . | | | | | | | | | | | | 多晶硅库存为22 . | 6万吨 处于 ...