据弗若斯特沙利文预测，2025-2029年全球AI端侧硬件市场规模将从3219亿元飙升至1.22万亿元，年复合增长率（CAGR）高达40%，增速远超传统消费电子 品类。 2025年4月，美国颁布对等关税冲击全球贸易链，中国企业的出海方向和贸易链条随之进行调整；另一方面，大模型推动的AI创业推动全球创投领域的热 潮，特别是以供应链见长的中国智能硬件闪现出诸多行业新星。 从产品定义、技术解决方案到产品量产，AI硬件创业者面对的是前人没有摸索过的一条道路。要形成更坚实的成长曲线，实现跨行业数字化与产业升级， 不仅是赛道选择的较量，也是价值重塑的考验。 12月19日，钛媒体2025T-EDGE全球对话特设"后关税时代，智能硬件出海下一站在哪"圆桌论坛，钛媒体出海参考运营总监王璐与深圳科创学院创始合伙人 兼副院长于盈、头皮健康硬件品牌幸氧科技（Rootique）创始人兼CEO吴丹妮、智能家电品牌酷态创新（Cozytime）创始人马敬轩一起探讨当下变化的出海 环境及其智能硬件创业出海的卡点与技术跨越。 目前深圳科创学院有800余个创业者，90个初创团队。其创始合伙人、副院长于盈表示，"由于供应链、人才库、场景等各方面的优 ...

2025年全球及A股市场表现概览 - 2025年全球主要股指普遍上涨，韩国KOSPI指数以75.63%的年涨幅位居第一 [1] - A股创业板指年涨49.57%，在全球主要股指中排名第二 [1][3] - 深证成指年涨29.87%，科创50指数年涨35.92%，上证指数年涨18.41% [1][3] - 中国香港恒生指数年涨27.77%，台湾加权指数年涨25.83% [1] - 日本日经225指数年涨26.18%，德国DAX30指数年涨23.01%，英国富时100指数年涨21.63% [1] - 美国纳斯达克指数年涨21.27%，道琼斯指数年涨13.69% [1] - 印度孟买SENSEX指数年涨9.13%，法国CAC40指数年涨10.67% [1] A股市场整体表现 - A股总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元 [3] - 沪深两市全年成交额突破400万亿元，同比增长超六成 [3] - 市场走出结构性“科技牛”行情 [3] - 沪指于10月28日时隔十年重返4000点，但随后数周在3950-4050点间窄幅震荡 [10][11] AI科技浪潮成为市场主线 - AI成为2025年A股年度关键词，国产大模型DeepSeek的发布点燃市场热情 [4] - AI芯片与算力领域全面爆发，CPO（光模块）龙头股如中际旭创、新易盛、胜宏科技等股价大幅上涨 [4] - 8月28日，寒武纪股价超越贵州茅台，成为A股新“股王” [5] - 11月，AI芯片公司摩尔线程上市，中签率仅0.036%，首日涨幅近500% [5] - 市场出现投资观念代际对立，年轻投资者追逐AI算力，与坚守白酒地产的老派资金形成对比 [5] 外部冲击与政策应对 - 4月，美国宣布加征对等关税引发市场剧烈波动，4月7日沪指一度跌超9%，创业板指跌逾15%，近3000股跌停 [6] - 中央汇金宣布增持ETF，4月累计投入1500亿元托底市场 [6] - 10月，面对关税战2.0威胁，市场反应趋于理性，未重演恐慌 [6] - 国际金价从2600美元飙升至4000美元，成为重要避险资产 [6] 政策环境持续优化 - 1月，“新国九条”退市新规生效，净化市场环境 [7] - 5月，“一揽子金融政策”进行逆周期调节 [7] - 7月量化新规落地，限制高频交易 [7] - 10月强化分红约束，12月放宽险资入市 [7] 市场情绪与结构性变化 - 在科技股回调之际，农业银行股价创出历史新高，反映市场逻辑多元化 [11] - 投资者数量超过2.5亿 [12] - 市场中出现“建工爷叔”获散户帮助、“襄阳轴承侠客涨停”等体现人性微光的事件 [8]

公司上市进程 - 安徽大昌科技股份有限公司创业板IPO于12月31日晚间获深交所受理 [1] - 公司计划募集资金约5.02亿元人民币 [1] 公司业务与产品 - 公司主营业务为汽车零部件及相关工装模具的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括车身结构件总成、底盘组件及相关工装模具 [1]

AI行业与移动互联网时代的创业模式对比 - AI创业对创始人精细化经营能力的要求远高于移动互联网时代 [1] - 移动互联网时代创业的边际成本很低 [1] - AI行业的成本结构更像传统制造业，存在固定成本 [1] AI行业的成本结构特征 - 若优化不足，随着用户量增加，AI业务的成本将呈线性级提升 [1] - AI创业对持续运营和成本控制的操作能力要求远高于上一代互联网创业 [1]

2025年A股市场收官表现 - 2025年12月31日，上证指数实现“11连阳”，刷新年内最长连阳纪录，深证成指和创业板指分别收跌0.58%和1.23% [1] - 市场成交额连续第4日超过2万亿元，全年A股市场总成交额达420.21万亿元，创历史新高 [1][4] - 2025年全年，上证指数累计上涨18.41%，一度收复4000点创十年新高，创业板指大涨49.57% [4] - 2025年港股市场表现强劲，恒生指数累计上涨27.77%，创2017年以来最佳年度表现，恒生科技指数累计上涨23.45%创历史最佳，南向资金年内净流入超1.4万亿港元创历史新高 [4] 有色金属行业 - 有色金属板块成为2025年行业“涨幅王”，相关ETF（159876）全年累计上涨92.31%，其标的指数（中证有色金属指数）年内累计拉升91.67% [1][5][7] - 板块内多只权重股股价翻倍，紫金矿业累计上涨133.09%，洛阳钼业累计上涨210.27%，江西铜业累计上涨176.92% [10] - 美联储降息预期、美元走弱以及核心矿产品“量价齐升”共同推动板块走强，紫金矿业预计2025年归母净利润为510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [8] - 多家机构看好2026年有色金属行情，认为行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [8] 国防军工与商业航天 - 商业航天概念在收官日掀起涨停潮，航天发展、中国卫星、航天电子等多股涨停，推动国防军工行业快速冲上当日行业涨幅榜第一 [1][11] - 军工ETF华宝（512810）收盘上涨2.58%，价格创逾3年新高，2025年全年累计上涨32.34% [1][11][14] - 商业航天概念股领涨，国博电子、中科星图飙涨逾10%，航天电子、中国卫通等6股涨停，军工ETF覆盖的24只商业航天概念股权重合计达28.64% [11][14][17] - 国防军工行业全天获主力资金净买入160.88亿元，金额居全行业第一 [11] - 展望2026年，作为“十五五”开局年，军工行业景气度有望持续上行，军、民、贸需求有望形成共振 [16] 化工行业 - 化工板块2025年整体表现优于大盘，化工ETF（516020）标的指数（细分化工指数）年内累计涨幅达41.09% [19][20] - 近期锂电产业链呈现量价齐升态势，11月工业级碳酸锂价格涨至11.60万元/吨，磷酸铁锂（动力型）价格周涨幅超15% [22] - 资金悄然布局化工板块，化工ETF（516020）在近5个交易日中有4日获资金净申购，合计净申购额达2.46亿元 [19] - 展望后市，机构认为2026年化工周期性行业将迎来供需格局优化，同时AI、OLED、机器人等需求将拉动化工新材料成长 [22] ETF产品表现 - 通用航空ETF华宝（159231）在收官日上涨3.25%，创历史新高 [1] - 有色ETF华宝（159876）在收官日上涨1.01%，继续刷新上市以来高点，全天获资金净申购300万份，此前5日累计获资金净流入8571万元 [1][6] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）2025年全年累计上涨105.01%，成为全市场仅有的6只“翻倍基”ETF之一 [2] - 军工ETF华宝（512810）全年累计成交额达186.44亿元，创历史天量 [14]

市场表现与事件驱动 - 12月30日A股人工智能及算力产业链表现强劲，创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中上涨1.88%，成交额快速突破1亿元[1] - 相关持仓股如致尚科技涨幅超过10%，蓝色光标、协创数据、汉得信息、中际旭创等股价走强[1] - 市场重要驱动因素之一是Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应，这是Meta成立以来第三大收购[1] 行业趋势与需求 - 头部AI模型厂商的旺盛算力需求是AI云市场需求侧的核心支柱[2] - OpenAI预计在2025年底前年化收入将突破200亿美元，Anthropic年度经常性收入接近70亿美元，业务扩张带动算力需求激增[2] - 今年以来OpenAI签署了超过1.4万亿美元的算力采购合同，Anthropic也加码算力采购并成为亚马逊Trainium、谷歌TPU芯片的重要客户[2] - 算力紧缺背景下，头部模型厂商为破解供给瓶颈、分散风险并优化成本，加速落地多云策略，订单需求从核心云合作伙伴外溢[2] - 市场正朝“多元竞合”转型，为具备自研芯片能力、高算力密度及成本优势的云厂商带来增量订单机会[2] 产品结构与特征 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数（970070.CNI），精准布局创业板人工智能主业公司[3] - 该ETF在光模块CPO（共封装光学）领域的权重占比超过57%，同时覆盖国产软件及AI应用企业，具备较高弹性[3] - 其前三大权重股为中际旭创（权重26.62%）、新易盛（权重19.35%）、天孚通信（权重5.05%）[3] - 该ETF场内综合费率仅为0.20%，为同类产品中最低[3]

创业板市场整体表现 - 创业板指数下跌1.23%，收于3203.17点，全日成交额5491.26亿元，较前一交易日减少167.84亿元 [1] - 市场个股涨跌互现，684只股票上涨，671只股票下跌，其中涨幅超过10%的有16只，5只股票涨停，涨幅在5%至10%之间的有54只 [1] - 创业板市场平均换手率为3.97%，换手率分布显示，超过20%的有40只，10%至20%之间的有110只，5%至10%之间的有220只 [1] 高换手率个股特征 - 换手率最高的个股为今日上市新股C新广益，换手率达80.68%，收盘涨幅225.22%，日成交额17.41亿元，主力资金净流入5.65亿元 [1] - 换手率居前的个股包括纳百川（换手率46.66%）、天溯计量（换手率41.18%）、太力科技（换手率40.62%）和广联航空（换手率37.69%） [1] - 在换手率超过20%的个股中，今日上涨的有28只，涨幅居前的包括蓝色光标（+20.00%）、飞沃科技（+17.91%）和信维通信（+16.98%） [2] 行业分布与机构动向 - 高换手率个股行业分布集中，机械设备行业有7只个股上榜，传媒和国防军工行业各有6只个股上榜 [2] - 龙虎榜数据显示，8只高换手率创业板股上榜，其中5只出现机构身影，广联航空获4家机构合计净买入5707.44万元，蓝色光标获1家机构净买入3472.52万元 [3] - 深股通现身4只个股龙虎榜，蓝色光标获深股通净买入1.44亿元，而广联航空遭深股通净卖出5150.79万元 [3] 资金流向与业绩预告 - 高换手率个股中，22只获主力资金净流入，蓝色光标、信维通信、乾照光电净流入金额居前，分别为27.62亿元、8.81亿元和5.70亿元 [4] - 部分高换手率个股公布2025年业绩预告，3只个股预增，天溯计量预计净利润中值为1.23亿元，同比增幅10.31% [4] - 营业部资金动向显示，蓝色光标、C新广益、广联航空获营业部净买入居前，金额分别为8.87亿元、8052.54万元和3075.89万元 [3]

市场整体表现 - 2025年最后一个交易日，上证指数收于3968.84点，全年大涨18.41%，并于10月28日历史性突破4000点大关，创下近18年收盘新高 [1] - 上证指数实现11连阳，为2006年以来首次，刷新年内最长连涨纪录 [1] - 创业板指全年狂飙49.57%，深成指、科创50、北证50全线大涨 [1] - 市场全年总市值飙升至109万亿元，新增近23万亿元，成交额突破400万亿元，日均成交1.61万亿元，市场热度空前 [1] 市场结构性特征 - 在指数牛市背后，市场呈现极致的结构性分化，全年超4000只个股上涨，但仍有314只个股跌超20% [3] - 热点轮动迅速，如六氟磷酸锂、固态电池等题材行情仅维持1-3个月 [3] - 量化资金主导下，短线波动加剧，“追高即套、割肉就涨”成为散户常态 [3] - 市场清醒者警示，商业航天板块平均市盈率已达67倍，部分概念股无订单、无业绩，纯靠概念炒作 [3] 行业与个股表现 - 科技与高端制造成为市场主线，商业航天、CPO算力、人形机器人等科技主线牛股频出 [3] - 部分个股涨幅惊人，如上纬新材暴涨1821%，天普股份涨1662% [3] - 若未精准踩中科技与高端制造主线，即便身处牛市也难有斩获 [3] 未来市场展望 - 叠加2026年限售股解禁高峰与美联储政策不确定性，A股或难现全面普涨 [3] - 历史证明，牛市不等于遍地黄金，选对方向才是穿越牛熊的关键 [5]

2025年A股市场整体表现 - 2025年收官日（12月31日），上证指数实现“11连阳”，刷新年内最长连阳纪录，深证成指和创业板指分别收跌0.58%和1.23% [1] - 市场成交活跃，成交额连续第4日超过2万亿元 [1] - 2025年全年，上证指数累计上涨18.41%，一度收复4000点，创十年新高；创业板指大涨49.57% [3] - A股市场全年成交额达420.21万亿元，创历史新高，总市值、融资余额等多项数据均刷新历史纪录 [3] - 机构普遍对2026年A股市场持积极预期，认为“慢牛”行情有望延续并继续向上突破 [3] - 2025年港股表现强劲，恒生指数累计上涨27.77%，创2017年以来最佳年度表现；恒生科技指数累计上涨23.45%，创历史最佳 [3] - 南向资金作为“压舱石”，年内净流入超1.4万亿港元，创历史新高 [3] 有色金属行业 - 有色金属板块成为2025年行业“涨幅王”，相关ETF（159876）全年累计上涨92.31% [1] - 中证有色金属指数在2025年累计拉升91.67%，大幅跑赢上证指数（18.41%）和沪深300指数（17.66%） [5][6] - 板块内多只权重股实现股价翻倍，紫金矿业累计上涨133.09%，洛阳钼业累计上涨210.27%，江西铜业累计上涨176.92% [5] - 美联储降息预期被视为利好因素，因有色金属以美元计价，美元贬值可能推升其价格并增强金融属性 [7] - 紫金矿业发布2025年度业绩预增公告，预计全年归母净利润为510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，主要受益于核心矿产品“量价齐升” [7] - 机构普遍看好有色金属板块后市，认为全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化及国内宏观预期改善等多重因素将推动其持续走牛 [7] - 中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市；中泰证券看好有色全面牛市行情；中信建投认为有色牛市有望再进阶 [7] 国防军工行业 - 2025年收官日，商业航天概念股掀起涨停潮，航天发展、中国卫星、航天电子等个股涨停，推动国防军工行业快速冲上行业涨幅榜第一 [1][10] - 主力资金全天净买入国防军工行业160.88亿元，金额位居全行业第一 [10] - 军工ETF华宝（512810）2025年全年累计上涨32.34%，较上证指数超额收益近14%，连续两年上涨，年度涨幅创2016年上市以来次高 [11] - 该ETF全年累计成交186.44亿元，创历史天量 [11] - 板块年内热点频出，军贸、“九三”阅兵、低空经济、商业航天等接力引爆行情 [11] - 展望2026年，作为“十五五”开局年和实现2027年百年建军目标的关键年，军工行业景气度有望持续上行 [13] - 东方证券认为，“十五五”期间有望实现军、民、贸需求共振，军用新质战斗力、商业航天、全球军贸等领域市场空间广阔 [13] - 军工ETF华宝（512810）覆盖商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题，其持仓中商业航天概念股权重合计达28.64% [13][14] 化工行业 - 化工板块2025年整体表现显著优于大盘，化工ETF（516020）跟踪的细分化工指数年内累计涨幅高达41.09%，优于同期上证指数（18.41%）和沪深300指数（17.66%） [16][17] - 2025年收官日，化工ETF（516020）场内价格微跌0.23%，全天窄幅震荡 [15] - 资金面对化工板块保持关注，化工ETF（516020）在近5个交易日中有4日获资金净申购，合计净申购额达2.46亿元 [17] - 锂电产业链呈现量价齐升态势，2025年11月工业级碳酸锂价格涨至11.60万元/吨，磷酸铁锂（动力型）价格较此前一周上涨超15% [19] - 储能电芯及系统均价也稳步上行，方型磷酸铁锂储能电芯主流型号价格涨幅约2.6% [19] - 展望2026年，光大证券认为伴随宏观经济修复预期及供给端政策推进，化工周期性行业将迎来供需格局优化，盈利能力有望修复 [19] - 在AI、OLED、机器人等需求拉动下，化工新材料预计将延续强劲成长动能 [19] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余仓位布局磷肥、氟化工等细分领域龙头 [20] 科技与人工智能 - 2025年收官日，科技股普遍回调，“AI双子星”创业板人工智能ETF华宝（159363）和科创人工智能ETF华宝（589520）微跌报收 [1] - 得益于光模块年内强势表现，创业板人工智能ETF华宝（159363）全年累计上涨105.01%，成为2025年全市场仅有的6只ETF“翻倍基”之一 [1]

文章核心观点 - Meta以数十亿美元收购中国AI应用公司“蝴蝶效应” 标志着中国AI产业从“百家争鸣、跑马圈地”的第一阶段 迈入以“产品落地、资本审视和全球整合”为特征的第二阶段 [1] - 中国大模型创业第一阶段形成“6+2”与互联网巨头共舞的稳固格局 第二阶段竞争焦点转向应用价值创造与商业闭环验证 [2][3][4] - 行业面临从私募融资向公开市场审视的转折 公司发展路径、资本来源与全球化策略呈现分化 成功将属于能创造商业价值并在全球灵活定位的“新物种” [6][7][8] 从“百模大战”到“6+2”格局 - 2022年底ChatGPT引发中国“百模大战” 巅峰时期国内公开大模型数量超过300个 [2] - 一年半后战局趋于稳定 形成清晰的“6+2”格局 “6”指智谱AI、MiniMax、阶跃星辰、百川智能、月之暗面和零一万物这六家独角兽 “2”指风格独特的DeepSeek和面壁智能 [2] - 互联网巨头阵营同样泾渭分明 以字节跳动豆包、阿里巴巴通义千问、百度文心一言为代表 构成不可忽视的“第一阵营” 与创业公司共同形成基础层稳固的顶层结构 [3] “应用为王”与“资本拷问” - 第二阶段产业焦点向下游转移 主题从“谁能造出最厉害的模型”变为“谁能用模型创造出最实在的价值” [4] - 蝴蝶效应（Manus）是此转折的注脚 其通过开发浏览器插件Monica实现自我造血 随后推出的AI智能体产品Manus在2025年实现年度经常性收入突破1亿美元 [1][4] - Meta的收购是对“应用价值”和“产品能力”的全球性认可 指明在垂直应用和智能体领域开辟新天地的路径 2025年AI投资呈现“脱虚向实”、“投早投小”趋势 [5] - 第二阶段意味着更严峻的“资本拷问” 智谱AI和MiniMax争夺“港股大模型第一股” 其招股书揭示行业“高增长、高投入、高亏损”现实 智谱AI2024年净亏损29.58亿元 2025年上半年研发开支是收入的8倍以上 [6] - 行业依赖私募融资狂奔的时代即将结束 必须接受公开市场审视并回答关于盈利模式与长期价值的终极问题 [6] 未来竞逐 - 中国AI公司将走向路径分化 例如智谱AI偏向B端和基础设施 MiniMax则凭借生成式AI爆款应用积累超2亿全球个人用户 偏向C端 [7] - 资本来源与全球化策略分化 国资和产业资本成为重要投资力量 全球化进入资本、人才深度融合新阶段 MiniMax收入超70%来自海外 [7] - 行业挑战包括算力成本高企、核心技术追赶、商业化规模突破及地缘政治不确定性 [7] - 成功将属于既能仰望AGI星空 又能脚踏实地创造商业价值 并在全球格局中灵活定位的“新物种” [8]