纪要涉及的行业与公司 * **行业**：人形机器人行业[1] * **核心公司**：特斯拉（行业标杆）[1][3] * **供应链及技术相关公司**： * **A股/国内公司**：恒立液压[1][6][13]、绿谐波[1][11]、奥比中光[1][9]、宁波华翔[1][9]、英诺赛科[1][9]、宏微科技[1][9]、奥普光峰[10]、魔术科技[1][12]、岱美[1][12]、双环传动[14]、科森科技[2][16]、五洲日盈[6]、恒博股份[6] * **潜在跟进科技巨头**：苹果、谷歌、华为[1][3] 核心观点与论据 * **行业趋势与关键节点**： * 特斯拉人形机器人的进展是行业标杆，其发布和量产标志着供应链的确定性[1] * 特斯拉在**2026年**的发布和量产是行业从0到1跨越的重要拐点[3] * 投资者应重点关注特斯拉发布会后的**SOP（小批量生产）阶段**以及**大规模量产阶段**[1][3] * **估值逻辑与投资视角**： * 成长型行业（如当前机器人产业）的估值不应仅凭静态PE，而应关注技术和供应链成熟后的未来增长潜力[1][4] * 现阶段纠结于具体出货量预期（如100万台）不具备长远意义，应类比电动车产业发展初期的估值逻辑[4][5] * 对于特斯拉及其供应链企业，应重点关注其**技术进展**和**大规模量产能力**，而非短期出货数据[1][5] * **超额收益投资策略**： * **关注电子类标的**：一旦特斯拉成功，其他科技巨头（如苹果、谷歌、华为）必然跟进，电子类企业将迎来新增长机会，且当前股价尚未充分反映机器人未来价值[6] * **重视ASP提升和份额扩张**：例如五洲日盈通过从丝杠扩展到轴承业务提升产品价值，恒博股份通过增加料号实现业务扩张，这些都能显著提升企业市值[6] * **投资具有创新能力和技术优势的公司**：如恒立液压，通过不断创新提高产品竞争力，实现持续增长[6] 其他重要内容（公司具体优势与进展） * **绿谐波**：是全球人形机器人减速器领导者，**2025年收入达到1亿元**（2024年为3000万元），预计**2026年订单将翻倍增长**，与特斯拉等客户紧密合作[1][11] * **恒立液压**：在减速器及四杠关节执行器方面具有明显卡位优势和不可或缺的位置，未来市场份额可能超预期；公司还布局了执行器核心部件（电机、电控等），预计ASP会有显著提升[13] * **奥比中光**：在深度相机领域占据较大市场份额，优势明显[1][9] * **宁波华翔**：其PIG产能扩张占**全球一半以上**，未来预期份额也将超过一半[1][9] * **英诺赛科**：在中低压氮化镓领域是确定性很高的标的[1][9] * **奥普光峰**：其3D方案渗透率和市场份额有超预期增长，**2025年**一些重要客户开始采用其方案，保持了较好的抗通缩性[10] * **魔术科技**：提供机加工科技，是特斯拉长期合作伙伴，目前订单获取概率接近**100%**[1][12] * **岱美**：专注于触觉传感器，与特斯拉有成熟供货关系，新一代产品将在CES展上展示，并已接近拿到订单[1][12] * **双环传动**：在减速器技术上仍有突破潜力，**2026年**特斯拉可能对其新型减速器进行催化，公司拆分上市计划也将带来新契机[14][15] * **科森科技**：已进入特斯拉供应链，提供结构件（胳膊、腿及外壳的注塑件和橡胶件），预计带来可观利润增量；还拓展了苹果散热模组、Meta AI眼镜、电子烟等业务，主业呈现反转态势，产能布局充分[2][16] * **产业格局确定性**：北塔及相关行业的投资机会基于产业格局的高度确定性，一些关键供应商即使未直接进入核心客户，但由于其市场份额巨大，无法被绕过[1][8]

关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 《今日新闻》将会每天给大家带来几条当日重磅新闻，并附上社长的简单评论。关注「电动车公社」，新能源圈大事小事 ，看我们就够啦～ 12月30日， 特斯拉全球第900万辆电动车在上海超级工厂下线，车型为特斯拉Model Y， 上海超级工厂以极高的生产效率，用6年时间贡献了特斯拉近半的 全球交付量。 特斯拉一直在经历国产新势力的"销量围攻"，但却一直凭借优秀的三电技术和品牌认可度稳居前列，按照这个生产速度，预计明年年中即可实现1000万辆汽 车生产下线，特斯拉超级工厂证明了"高端智造"和中国本土供应链结合的强大效率。 2、 华为乾崑智驾系统累计搭载量突破140万辆 今日新闻要点： 特斯拉全球产量突破900万辆 12月30日，华为轮值董事长孟晚舟披露，华为 乾崑智驾系统累计搭载量突破140万辆， 辅助驾驶里程近70亿公里。 1、 特斯拉全球产量突破900万辆； 华为乾崑智驾系统累计搭载量突破140万辆； 卓驭发布VLA多模态世界模型； 2026年汽车国家补贴政策发布； 新款传祺向往M8上市，售价30.99-35.99万元； 华为辅助驾驶合作汽车品牌已经超过15家，覆盖超过3 ...

As Wednesday, December 31st, 2025, draws to a close, the U.S. stock market is wrapping up a remarkably strong year, despite a relatively subdued final trading session. Major indices opened with slight downward pressure today, reflecting a cautious mood as investors consolidate gains and look ahead to the new year. The S&P 500 (SPX), Nasdaq Composite (IXIC), and Dow Jones Industrial Average (DJIA) have all seen impressive annual growth, largely fueled by resilient corporate earnings and continued enthusiasm ...

美股市场开盘表现 - 美股三大指数小幅高开 道指涨0.03% 标普500指数涨0.05% 纳指涨0.08% [1] - 英伟达开盘涨超1% [1] - 耐克上涨1.5% 此前首席执行官Elliott Hill增持了公司股票 [1] 特斯拉价格策略 - 特斯拉在韩国大幅下调电动车售价 最高降幅达940万韩元（约合6490美元） [2] - Model 3高性能全轮驱动版现售价为5999万韩元 较此前6939万韩元定价下降 [2] - 两款Model Y车型价格也下调约300万韩元 [2] - 此举可能旨在吸引消费者 为即将上市的新车型预热 [2] 软银对OpenAI投资 - 软银集团已完成对OpenAI的225亿美元追加投资 [3] - 目前已完全履行其3月承诺的对OpenAI投资义务 在OpenAI的总持股比例约为11% [3] - 加上其他第三方共同投资者超额认购并增额参与的110亿美元 最终总额410亿美元的投资承诺现已全额到位 [3] 特朗普移动产品动态 - 特朗普集团旗下特朗普移动推迟了原定今年底交付其金色智能手机的计划 [4] - 特朗普移动客服团队表示 美国政府前段时间的停摆导致交付延迟 公司“很可能”本月不发货 [4] Meta面临法律诉讼 - 美属维尔京群岛总检察长对Meta平台提起诉讼 指控其旗下Facebook和Instagram社交媒体平台蓄意通过欺诈广告牟利 且未能有效保障儿童使用安全 [5] - 诉状明确指出 Meta平台在知情且故意的情况下 使其用户暴露于欺诈和伤害风险中 这种行为旨在最大化用户参与度 进而提高公司收入 [5] - 该诉讼已提交至位于圣克罗伊岛的维尔京群岛高等法院审理 [5] - 针对该诉讼 Meta发言人回应称 上述相关指控毫无根据 [5]

美股新能源车板块市场表现 - 周三美股交易时段，新能源车板块股价普遍走低 [1] - 特斯拉股价微跌，延续了本周的下跌趋势 [1] - 蔚来汽车股价下跌超过5.5% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过4.7% [1] - 理想汽车股价下跌超过3.8% [1] - Rivian Automotive股价下跌超过1.4% [1] - Lucid Group股价下跌0.64% [1]

行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 汽车智能化行业持续快速发展，L3级自动驾驶已迈入商业化应用关键阶段 [1][15] - 智能驾驶渗透率快速提升，高阶功能（如高速NOA、城区NOA）成为增长亮点 [3] - 产业链各环节技术升级与成本优化并行，感知层高像素摄像头、决策层高算力芯片渗透率显著提升 [2][63][67] - 行业生态合作深化，从芯片、算法到整车、出行服务的全产业链协同成为推动技术规模化落地的关键路径 [28][30][35] 根据相关目录分别总结 行业新闻与动态 - 政策与测试进展：工信部正式许可长安和极狐两款L3级自动驾驶车型产品，标志着L3从测试迈入商业化应用 [1][15] 特斯拉FSD国内有望在2026年2月或3月左右全面获批 [1][16] 小鹏汽车、小米汽车分别在广州、北京获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1][18][19] 比亚迪已在深圳开启L3量产内测，完成超15万公里道路验证 [17] - 企业资本运作：希迪智驾（港股代码03881）于12月19日登陆港交所，成为港股“商用车智驾第一股”，募资14.22亿港元 [1][21][22] 图达通（港股代码02665）于12月10日以De-SPAC模式在港交所主板上市，募资约10.3亿港元 [1][26][27] - 技术合作与定点：地平线与元戎启行基于征程6P合作开发高阶辅助驾驶方案 [28] 黑芝麻智能与元戎启行达成深度合作，围绕高阶辅助驾驶解决方案展开协同创新 [30] 速腾聚创获东风日产多款车型近百万台激光雷达定点 [1][24] 禾赛科技固态激光雷达FTX获美团无人机量产定点 [1][25] 华阳集团斜投影AR-HUD产品获某国际车厂平台性项目定点，其HUD累计出货超350万套 [1][23] 高频核心数据更新 - **智能驾驶渗透率**：2025年10月，乘用车行业L2级以上功能渗透率达33%，同比提升19个百分点 [3] 高速NOA渗透率为33.8%，同比提升21个百分点；城区NOA渗透率为16.2%，同比提升8个百分点 [3] - **感知层（传感器）**： - **前视摄像头**：2025年10月渗透率为66.1%，同比+7.3个百分点，其中800万像素摄像头占比达49.7%，同比大幅提升31.1个百分点 [2][66] - **前向毫米波雷达**：2025年10月渗透率为57.5%，同比+9个百分点 [3] - **激光雷达**：2025年10月渗透率为14.3%，同比+7.9个百分点 [2] 当月市占率华为40%、禾赛科技32%、RoboSense（速腾聚创）20%、图达通7% [2] - **决策层（域控制器与芯片）**： - **驾驶域控制器**：2025年10月渗透率为32.6%，同比+16.9个百分点 [2][68] - **芯片方案占比**：2025年10月，英伟达芯片占比达58%，同比提升22.2个百分点；华为芯片占比15%，环比提升4.7个百分点；地平线芯片占比9.3% [2][68] - **智能座舱**： - **大屏化**：2025年10月，10寸以上中控屏渗透率85.2%，10寸以上液晶仪表渗透率49.8% [3] - **HUD**：2025年10月渗透率22.8%，同比+7个百分点 [3] 2025年1-10月中国市场前装标配HUD搭载量达350.54万辆，同比增长31.06%，其中AR HUD搭载量115.35万辆，同比激增178.02% [23] - **座舱域控制器**：2025年10月渗透率29.5% [3] - **智能网联**：2025年10月，OTA渗透率77.4%，同比+3个百分点；T-BOX渗透率53.9%，同比-19个百分点 [3] 重点公司盈利预测与投资建议 - **投资建议**： - **整车**：推荐小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车 [3] - **L4自动驾驶**：推荐小马智行、文远知行 [3] - **零部件（按数据流环节）**： - **数据获取**：推荐速腾聚创、禾赛科技 [3] - **数据传输**：推荐沪光股份 [3] - **数据处理**：推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能、科博达、华阳集团、均胜电子 [3] - **数据应用**：推荐星宇股份、华阳集团、伯特利 [3] - **重点公司盈利预测（部分）**： - **小鹏汽车 (9868)**：2025年预测EPS为-0.83元，对应PE为-95倍 [5] - **星宇股份 (601799)**：2025年预测EPS为5.91元，对应PE为21倍 [5] - **科博达 (603786)**：2025年预测EPS为2.5元，对应PE为31倍 [5] - **地平线机器人-W (9660)**：2025年预测EPS为-0.13元，对应PE为-65倍 [5] - **禾赛科技 (HSAI.O)**：2025年预测EPS为2.27元，对应PE为72倍 [5]

大摩在研究报告中重点提到了特斯拉即将推出的AI5芯片，成为"埃隆剃刀"理念的又一核心载体。特斯拉CEO埃隆.马斯克在谈及该芯片时表示："全球没 有其他企业能实现从芯片到现实应用的全栈布局，我们既明确芯片需要的功能，更清楚其无需承载的冗余负荷。" 近日，摩根士丹利发布北美机器人行业研究报告，指出全球汽车制造商沿用近百年的亨利.福特式制造流程，正被实体AI与特斯拉"少即是多"的"埃隆剃 刀"理念颠覆。大摩认为，制造业底层逻辑重构的时代已然来临。 百年制造范式迎来破局时刻 自1913年福特流水线确立以来，汽车制造的核心流程虽历经工具迭代，却始终未脱离"多步骤、重组件"的传统框架。一辆传统汽车的生产需经历钢板切 割、冲压、焊接、发动机加工、喷漆、线束安装等数百个离散步骤，而特斯拉即将推出的Cybercab，正以创新的"无箱式"由内而外组装工艺，将生产步骤 压缩至20步以内，彻底改写行业规则。 这款颠覆性车型的极简主义设计贯穿全维度：取消方向盘、踏板、后视镜等有人驾驶必备部件，仅设2个座椅与核心功能内饰；结构框架由前、中、后三 部分组成，通过6500至9000吨大型冲压机一体成型，大幅减少冲压零件与焊接点数量。 采用聚 ...

核心观点 报告认为，2026年将是人工智能技术持续突破、应用加速落地和硬件生态重构的关键一年，核心围绕“入口争夺”展开，AI将从数字世界（Digital AI）向物理世界（Physical AI）延伸，推动模型、应用、端侧硬件、自动驾驶及汽车产业边界发生深刻变革 [1] 一、模型能力：持续进化，为应用落地奠基 - **多模态能力持续增强**：2026年，AI模型在多模态推理与生成能力上将持续突破，海外由谷歌和OpenAI引领，国内阿里巴巴、字节跳动、快手、Minimax等厂商在视频生成等领域表现亮眼，例如快手Kling 2.5 turbo测评得分1225，略高于海外同代模型 [14][15][16] - **超长上下文处理能力提升**：上下文长度扩展是重要方向，Meta的Llama4 Scout支持10M级超长上下文，国内厂商如DeepSeek、智谱则通过“光学压缩”等技术提升上下文效率，这将支撑智能体长期任务执行和企业级复杂应用 [22][24][26] - **模型幻觉率显著降低**：头部模型正向低幻觉率演进，例如OpenAI的GPT-4系列幻觉率从早期的23.3%降至5.6%，DeepSeek V3.2降至5%左右，低幻觉率将推动AI在金融、医疗等专业领域加速落地 [29][30] 二、AI应用：2026年为流量入口争夺大年 - **C端入口竞争白热化**：竞争核心是打造覆盖N个App功能的统一超级入口，并实现硬件与生态的深度协同，例如阿里巴巴的千问APP计划接入地图、外卖等生活场景，字节跳动的豆包APP月活已达1.6亿，并推出豆包手机助手抢占硬件入口 [32][33][38] - **B端应用在三大领域率先规模化**：AI Coding、AI营销和AI for Science（AI4S）有望率先突破 - **AI Coding**：已成为企业级生产力工具，微软内部30%代码由AI生成，Meta预计2026年将达50%，Cursor公司的ARR在2025年内从1亿美元跃升至10亿美元，中国AI Coding市场规模预计从2024年的90亿元增长至2028年的330亿元，年复合增速38% [40][42][43] - **AI营销**：已覆盖投前、投中、投后全链条，例如阿里巴巴的阿里妈妈在2025年双11期间助力超20万商家成交增长20%，品牌平均ROI提升15%-20% [46][48] - **AI for Science**：在生命科学、材料科学等领域取得突破，例如谷歌DeepMind的AlphaFold已被全球190多个国家超过300万名科研人员使用，加速重大疾病研究 [49][50] 三、端侧智能硬件：迎来“安卓时刻”，百花齐放 - **手机/PC市场承压，折叠机是亮点**：因存储成本上涨，Trendforce将2026年全球手机和PC出货增速预测下调至-2%和-2.4%，但折叠机市场预计在2026年实现30%增速，到2029年复合增长率仍有望达17% [58][59][62] - **AI/AR眼镜赛道巨头云集**：2025年小米、阿里巴巴、理想汽车等巨头纷纷入场，IDC预测2026年全球智能眼镜出货量将突破2368.7万台，同比增长63.2% [64][67][70] - **具身智能（Physical AI）加速迭代**：在数据、模型、硬件三方面持续突破，谷歌推出Gemini Robotics 1.5系列，英伟达推出开源机器人基础模型GR00T N1，Trendforce预计2026年全球人形机器人出货量将突破5万台，年增逾700%，艾瑞咨询预计中国具身智能产业规模在未来10年有望从2025e的21亿元增长至2035e的2833亿元 [68][71][86][88] - **AIOT产品形态多样**：趋势包括从有屏到无屏交互（如AI Pin、智能戒指）、从功能到情感陪伴（如AI玩具）、从单品智能到生态协同（如小米智能中控屏） [90][91] 四、Robotaxi：规模化扩张与生态战开启 - **L4玩家进入规模化扩张**：以Waymo、萝卜快跑、小马智行、文远知行为代表的L4技术玩家凭借技术优势进入规模化阶段 [3] - **新势力与互联网厂商入局**：具有成本优势的特斯拉、小鹏汽车等正通过渐进式路径（L2→L3→L4）走向无人驾驶，具有流量优势的互联网厂商（如阿里系的哈啰、高德）通过生态合作进入市场，2026年将迎来各方阵营的生态战 [3] - **智驾配置快速升级**：为满足高阶智驾需求，硬件配置走向冗余，例如小鹏汽车计划在2026年搭载算力达3000 Tops的智驾芯片 [54][56] 五、汽车OEM：企业边界全方位拓展 - **硬件边界扩张**：整车厂正从汽车向机器人、智能眼镜、飞行汽车等领域拓展，例如特斯拉推出Optimus机器人，理想汽车发布Livis AI眼镜，小鹏、广汽等多家车企布局飞行汽车 [4][64][67] - **软件向AI Agent演进**：汽车软件正从“被动响应”向“主动服务”的AI Agent转变，旨在让汽车成为理解用户需求的智能体 [4] - **供应链垂直整合以寻求差异化**：面对激烈竞争，车企通过自研自制关键零部件寻求更高的平台化、更低的成本和更明显的产品差异化 [4]

Key Takeaways QS is advancing solid-state batteries, delivering B1 samples and reporting first customer billings.Toyota has begun production at its North Carolina battery plant, targeting 30 GWh annually at full capacity.Tesla says its 4680 cells are now cheaper in-house, while balancing supply from partners as it scales.Electric vehicles (EVs) are becoming a core part of global transportation. Improvements in battery technology are a major reason for that. Today’s EV batteries last longer, charge faster an ...

知名投资者迈克尔·伯里(Michael Burry)周三称特斯拉"估值荒谬地过高"，但又否认正在做空这家电动车 制造商的股票。这位Scion资产管理公司的创始人在X平台的一篇社交媒体帖子中回应了一位用户关于他 是否会押注特斯拉下跌的提问，称："我并未做空。" 来源：滚动播报 ...