文章核心观点 - 科技行业正经历由AI驱动的“第三次结构性洗牌”，其特征是科技巨头一边进行大规模、系统性的裁员，一边获得资本市场的热烈追捧和股价上涨，市场逻辑从看重人力资源转向崇拜AI带来的效率提升和成本结构重构 [3][4][5][6] - AI的崛起正在重塑人力资源的价值评估体系，普通岗位被替代，顶尖人才价值被指数级放大，导致人才结构发生根本性变化，同时财富以“黑洞效应”向少数掌控AI核心资源的科技富豪极端集中 [7][8][9] - AI对企业运营的颠覆体现在成本结构的根本性变化上，AI从辅助工具升级为核心生产主体，带来非线性的效率提升和业绩增长，但这场“效率狂欢”也伴随着对劳动力市场的结构性冲击和潜在风险 [11][12][13] 裁员浪潮与结构性切割 - 2025年仅上半年，全球科技公司已削减近10万个职位，单月最大裁员规模达2.45万人 [3] - 2024年全球科技行业裁员人数已超过15万，2025年趋势仍在加速，裁员具有系统性和结构化特点，直接与AI的崛起和部署紧密相连 [4][5] - 具体案例：亚马逊自2022年以来累计裁员超2.7万人，2025年宣布计划裁减约1.4万名公司职员；微软2025年仅半年时间就裁员超1.7万人；英特尔在2025年夏季三个月裁员20500人 [5] - 裁员标准被重塑：Meta被曝出“按代码量决定裁员名单”；Salesforce首席执行官称AI带来的效率提升使其需要的客服“人头”减少了4000个 [5] 资本狂热与市场逻辑逆转 - 市场对裁员公告反应积极：亚马逊宣布裁员约1.4万人时，股价一度暴涨超过12%，收盘上涨9.58%，创历史新高；类似现象在微软、Meta等公司也有体现 [5] - 资本市场形成“效率崇拜”的新逻辑，认为“每裁掉1%的人，就能多买一批英伟达的H200芯片”，支持企业用人力结构的“减法”换取AI能力的“加法” [6] - 公司估值模型转变：过去价值取决于人力资源，在AI时代，算力成为新的生产力衡量标准 [6] - 高管态度转变：越来越多高管传达裁员信息时“直接且自信”，“拥有更少的员工，反而正成为一种荣誉象征” [6] 财富集中与科技富豪资产飙升 - 2025年美国10大科技亿万富豪净资产合计增长逾5500亿美元 [7] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克个人净资产从2025年初的3420亿美元飙升至12月24日的约7520亿美元，涨幅超过一倍，成为历史上首位净资产突破7000亿美元的个人 [3][7] - 马斯克的财富增长由特斯拉、SpaceX以及xAI多引擎驱动，其个人财富已超过福布斯榜单上第2至第4名（拉里·佩奇、拉里·埃里森、贝索斯）的总和 [7] - 如果SpaceX上市顺利，马斯克或将成为人类有史以来首个万亿美元超级富豪 [7] AI重塑人才价值评估体系 - 科技巨头用人才结构的“减法”换取AI核心能力的“加法”，传统人力资源分类方式被彻底打破 [9] - 普通工程师与顶尖工程师之间的价值差距被指数级放大：普通工程师可能被AI工具替代，而顶尖工程师能利用AI工具创造百倍、千倍于以往的价值 [9] - Meta转型案例：砍掉VR体验设计师、初级研究员等岗位，同时为顶尖AI人才开出千万美元年薪，核心领军人物总薪酬突破1-2亿美元 [9] - 人才价值分类变化：基础执行者（如数据录入员、基础客服）面临极高被替代风险；专业技术人员（如普通程序员）与AI协作增效；架构创新者成为AI工具大师；战略引领者成为AI战略家 [10] - 亚马逊实践案例：AI物流调度系统预测准确率达98%，导致全球物流调度员被批量替代；AI面试系统取代了人力资源共享服务中心内94%的招聘专员 [10] AI改写企业成本结构与效率 - AI从辅助工具升级为核心生产主体，导致企业成本结构发生根本性变化 [11] - 亚马逊业绩表现：尽管持续裁员，2025年第三季度实现净利润211.87亿美元，同比增长38%；其核心云业务AWS第三季度净销售额达330亿美元，同比增长20%，增速为2022年以来最快 [11] - AI对企业效率的提升呈现非线性特征，初期投入带来边际成本下降，随着系统优化，成本下降曲线越来越陡峭，最终形成对传统人力模式的压倒性优势 [11] AI对劳动力市场的冲击与未来预期 - AI发展对劳动力市场冲击呈现双重替代：底层人力资本被算力资本系统性取代；一般高阶人才被“顶尖人才+AI”组合挤压，导致中等技能岗位空心化 [13] - 联合国开发计划署《2025年人类发展报告》研究显示，受访者中10人有4人预期会受到增强和自动化两方面的影响，尽管认为AI会极大地改变目前的工作，也预期AI将会创造出目前不存在的新的工作岗位 [13]

迈克尔·伯里对特斯拉的立场 - 尽管长期对特斯拉持怀疑态度 但迈克尔·伯里确认目前未持有该公司的空头头寸 [1][5] - 伯里认为特斯拉估值“荒谬地过高” 其股价已与传统汽车乃至科技板块的基本面脱钩 [3][4] - 伯里将特斯拉的“狂热粉丝”文化视为支撑其股价的因素之一 并指出这种狂热会随竞争出现而转移焦点 [4] 伯里对特斯拉的具体批评 - 股东稀释问题：伯里估计特斯拉的股权激励每年使股东权益被稀释约3.6% 且缺乏股票回购来抵消影响 [10] - CEO薪酬问题：伯里批评埃隆·马斯克价值1万亿美元的基于业绩的薪酬方案 认为其优先考虑市值里程碑而非为长期投资者创造可持续的盈利能力 [10] 伯里当前的投资焦点 - 伯里已将做空重点转向更广泛的AI热潮 主要目标是英伟达和Palantir Technologies [6][8] - 伯里持有针对这些AI宠儿的大量看跌期权 理由是超大规模企业通过低估资产折旧来掩盖真实成本 [8] - 伯里在2025年底将其Scion Asset Management注销为公共投资顾问 转为私人家庭办公室 并通过其Substack披露做空头寸 [7] 特斯拉股价表现与市场背景 - 特斯拉股价在过去六个月上涨超过40% 但在报道发布时（周三）小幅下跌至453.03美元 [12] - 伯里发表评论之际 市场正在等待特斯拉第四季度汽车销售数据 且公司公布的共识预期低于投资者预期 [2][3] - 伯里目前对特斯拉持谨慎观望态度 这可能源于其承认的“狂热”动能可以多年无视基本面 同时也表明看对估值与看对交易时机是两回事 [11]

公司股价与年度表现 - 特斯拉股票在2025年最后一个交易日周三基本持平 [1] - 公司股价在2025年经历了动荡的一年 其特点是市场情绪的剧烈波动和创纪录的高点 [1] 市场情绪与核心业务 - 市场对公司的核心电动汽车业务日益感到不安 [1]

公司业绩与市场预期 - 特斯拉在其投资者关系网站发布了新的“市场共识”数据 预计2025年第四季度交付量为423,000辆 较2024年第四季度下降16% [1] - 市场共识预计特斯拉2025年全年交付量为164万辆 低于2024年的179万辆 随后预计2026年交付量将升至175万辆 2029年达到300万辆 [2] - 特斯拉此次发布的预测数据低于其他机构的预期 例如彭博汇总的投资银行平均预测认为其第四季度将交付440,907辆 [6] 管理层目标与长期规划 - 公司首席执行官埃隆·马斯克在11月的股东会议上提出目标 计划到2027年底实现年产400万辆汽车 [2] - 根据数据公司AlphaSense的记录 马斯克还表示公司正努力在2026年底前将产量提高50% [7] - 然而 当前的市场共识预测显示 公司仅能在2029年达到300万辆的交付量 远低于马斯克设定的2027年400万辆的目标 [7] 公司估值与股东激励 - 特斯拉当前市值高达1.4万亿美元 超过其后30家汽车制造商市值总和 尽管其产量不到日本丰田的五分之一 [3] - 特斯拉股东于11月批准了一项价值1万亿美元的马斯克薪酬计划 该计划的兑现部分基于特斯拉实现2000万辆汽车的交付目标 其中1000万辆需激活“完全自动驾驶”软件订阅 [8] 市场环境与影响因素 - 特斯拉的高估值很大程度上基于股东对其在自动驾驶技术和机器人领域成为全球领导者的期望 [4] - 在实际销售方面 公司经历了艰难的一年 部分原因是一些消费者对马斯克支持右翼政治的态度感到反感 [4] - 2024年 马斯克成为特朗普竞选的最大捐助者 并推动成立政府效率部以削减开支 但其与总统的联盟未能持续 特朗普随后取消了每辆车7,500美元的购车补贴 并削减了对电动汽车的支持性法规 [5]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：人形机器人行业[1] * **核心公司**：特斯拉（行业标杆）[1][3] * **供应链及技术相关公司**： * **A股/国内公司**：恒立液压[1][6][13]、绿谐波[1][11]、奥比中光[1][9]、宁波华翔[1][9]、英诺赛科[1][9]、宏微科技[1][9]、奥普光峰[10]、魔术科技[1][12]、岱美[1][12]、双环传动[14]、科森科技[2][16]、五洲日盈[6]、恒博股份[6] * **潜在跟进科技巨头**：苹果、谷歌、华为[1][3] 核心观点与论据 * **行业趋势与关键节点**： * 特斯拉人形机器人的进展是行业标杆，其发布和量产标志着供应链的确定性[1] * 特斯拉在**2026年**的发布和量产是行业从0到1跨越的重要拐点[3] * 投资者应重点关注特斯拉发布会后的**SOP（小批量生产）阶段**以及**大规模量产阶段**[1][3] * **估值逻辑与投资视角**： * 成长型行业（如当前机器人产业）的估值不应仅凭静态PE，而应关注技术和供应链成熟后的未来增长潜力[1][4] * 现阶段纠结于具体出货量预期（如100万台）不具备长远意义，应类比电动车产业发展初期的估值逻辑[4][5] * 对于特斯拉及其供应链企业，应重点关注其**技术进展**和**大规模量产能力**，而非短期出货数据[1][5] * **超额收益投资策略**： * **关注电子类标的**：一旦特斯拉成功，其他科技巨头（如苹果、谷歌、华为）必然跟进，电子类企业将迎来新增长机会，且当前股价尚未充分反映机器人未来价值[6] * **重视ASP提升和份额扩张**：例如五洲日盈通过从丝杠扩展到轴承业务提升产品价值，恒博股份通过增加料号实现业务扩张，这些都能显著提升企业市值[6] * **投资具有创新能力和技术优势的公司**：如恒立液压，通过不断创新提高产品竞争力，实现持续增长[6] 其他重要内容（公司具体优势与进展） * **绿谐波**：是全球人形机器人减速器领导者，**2025年收入达到1亿元**（2024年为3000万元），预计**2026年订单将翻倍增长**，与特斯拉等客户紧密合作[1][11] * **恒立液压**：在减速器及四杠关节执行器方面具有明显卡位优势和不可或缺的位置，未来市场份额可能超预期；公司还布局了执行器核心部件（电机、电控等），预计ASP会有显著提升[13] * **奥比中光**：在深度相机领域占据较大市场份额，优势明显[1][9] * **宁波华翔**：其PIG产能扩张占**全球一半以上**，未来预期份额也将超过一半[1][9] * **英诺赛科**：在中低压氮化镓领域是确定性很高的标的[1][9] * **奥普光峰**：其3D方案渗透率和市场份额有超预期增长，**2025年**一些重要客户开始采用其方案，保持了较好的抗通缩性[10] * **魔术科技**：提供机加工科技，是特斯拉长期合作伙伴，目前订单获取概率接近**100%**[1][12] * **岱美**：专注于触觉传感器，与特斯拉有成熟供货关系，新一代产品将在CES展上展示，并已接近拿到订单[1][12] * **双环传动**：在减速器技术上仍有突破潜力，**2026年**特斯拉可能对其新型减速器进行催化，公司拆分上市计划也将带来新契机[14][15] * **科森科技**：已进入特斯拉供应链，提供结构件（胳膊、腿及外壳的注塑件和橡胶件），预计带来可观利润增量；还拓展了苹果散热模组、Meta AI眼镜、电子烟等业务，主业呈现反转态势，产能布局充分[2][16] * **产业格局确定性**：北塔及相关行业的投资机会基于产业格局的高度确定性，一些关键供应商即使未直接进入核心客户，但由于其市场份额巨大，无法被绕过[1][8]

特斯拉全球产量突破900万辆 - 特斯拉全球第900万辆电动车于12月30日在上海超级工厂下线，车型为Model Y [2] - 上海超级工厂以极高生产效率，用6年时间贡献了特斯拉近半的全球交付量 [2] - 按照当前生产速度，预计明年（2027年）年中即可实现1000万辆汽车生产下线 [4] - 特斯拉超级工厂证明了“高端智造”与中国本土供应链结合的强大效率 [4] 华为乾崑智驾系统进展 - 截至12月30日，华为乾崑智驾系统累计搭载量突破140万辆，辅助驾驶里程近70亿公里 [6] - 华为辅助驾驶合作汽车品牌已超过15家，覆盖超过35款车型 [9] - 辅助驾驶月活跃用户比例高达95.2% [9] - 华为在辅助驾驶领域实现技术迭代与用户规模数据的正向循环发展 [9] 卓驭科技发布VLA多模态世界模型 - 卓驭科技在10周年品牌盛典上发布VLA多模态世界模型 [10][11] - 公司优势在于实现同等能力时，算力需求比行业低很多 [13] - 在8650芯片上实现的性能可与双Orin X比肩，具备同级唯一的中算力城市领航能力 [14] - 卓驭辅助驾驶已拥有九大乘用车量产客户、50+量产车型、30+即将量产车型 [14] - 新发布的VLA多模态世界模型将技术能力拓展至重卡高速NOA领域 [14] - 公司坚持技术平权，让更多平民车型用上辅助驾驶 [16] 2026年汽车国家补贴政策调整 - 2026年汽车以旧换新国补政策调整为按车价比例补贴 [18] - 汽车报废补贴：新能源车补贴12%，封顶2万元；燃油车（2.0排量及以下）补贴10%，封顶1.5万元 [18] - 置换补贴：新能源车补贴8%，封顶1.5万元；燃油车（2.0排量及以下）补贴6%，封顶1.3万元 [19] - 新能源车18.75万元及以上、燃油车21.67万元及以上可享受全额封顶补贴 [20] - 两种补贴措施二选一，不可叠加使用 [20] - 新补贴方式避免了低价车型过度补贴和恶性竞争，15万元左右车型或成最大受益者 [23] 新款传祺向往M8上市 - 新款传祺向往M8近日上市，共推出3款车型，售价区间为30.99万元至35.99万元 [24] - 具体车型及指导价为：鸿蒙座舱版30.99万元，乾崑Max奢享舱34.99万元，乾崑Ultra头等舱38.99万元 [25] - 新车定位中大型MPV，长宽高分别为5217（5251）/1893/1823mm，轴距3070mm [27] - 内饰采用7座布局与鸿蒙座舱5，标配车载冰箱、YAMAHA 16扬声器音响、二排双零重力座椅等 [27] - 动力搭载2.0T插混系统，匹配44.5kWh三元锂电池，CLTC纯电续航248km，WLTC馈电油耗6.15L/100km [27] - 新车采取“降价增配”策略，主要在舒适性和智能化配置上升级，定价较前降低1-2万元不等 [29]

2025年美国股市年度表现 - 尽管2025年最后一个交易日市场表现相对平淡，但美国股市以强劲的年度表现收官[1] - 全年市场上涨主要受到企业盈利韧性和对人工智能持续热情的推动[1] - 标准普尔500指数年度涨幅超过17%[2] - 纳斯达克综合指数年度涨幅约为21%，主要由人工智能板块的强劲表现驱动[3] - 道琼斯工业平均指数年度涨幅约为13.7%[3] - 罗素2000小型股指数在最后一个交易日下跌0.33%至2,511.51点[3] 主要市场指数及商品表现 - 2025年12月31日，主要股指开盘小幅下跌，标普500指数早盘下跌约0.07%至6,900.92点[2] - 纳斯达克综合指数开盘下跌约0.06%至23,459.94点[3] - 道琼斯工业平均指数开盘微跌0.23%至48,349.28点[3] - 商品市场表现活跃，黄金上涨1.4%，铜上涨4.4%，白银大幅跳涨10.9%[4] 人工智能与科技行业动态 - 人工智能仍是主导主题，英伟达是市场焦点[9] - 英伟达正努力满足中国科技公司对其新款H200 AI芯片的强劲需求，并已接洽台积电以提高产量[9] - 英伟达股价在2025年飙升约180%[9] - 西部数据2025年股价上涨260%[9] - 希捷科技股价上涨210%[9] - 美光科技股价上涨178%[9] 其他公司及行业新闻 - 万达制药股价在周三飙升，因其晕动病药物获得美国食品药品监督管理局批准[10] - Ferrexpo预计将持续面临挑战，原因包括持续的乌克兰冲突以及尽管全球矿业市场强劲但流动性受限[11] - 财富管理公司Walker Crips在同意被PhillipCapital收购前，报告上半财年亏损扩大[11] - 苹果股价在最后一个交易日微涨0.13%[12] - 特斯拉股价下跌3.27%[12] - 微软股价微跌0.12%[12] 近期市场关注事件 - 2025年12月31日将发布12月联邦公开市场委员会会议纪要，该纪要将为美联储的货币政策、通胀和经济前景看法提供关键见解[6] - 美国劳工部同日将发布每周初请失业金数据[6] - 2026年1月2日将发布11月建筑支出月度报告[7] - 1月5日当周将进行各种票据拍卖并发布其他经济指标[7]

美股市场开盘表现 - 美股三大指数小幅高开 道指涨0.03% 标普500指数涨0.05% 纳指涨0.08% [1] - 英伟达开盘涨超1% [1] - 耐克上涨1.5% 此前首席执行官Elliott Hill增持了公司股票 [1] 特斯拉价格策略 - 特斯拉在韩国大幅下调电动车售价 最高降幅达940万韩元（约合6490美元） [2] - Model 3高性能全轮驱动版现售价为5999万韩元 较此前6939万韩元定价下降 [2] - 两款Model Y车型价格也下调约300万韩元 [2] - 此举可能旨在吸引消费者 为即将上市的新车型预热 [2] 软银对OpenAI投资 - 软银集团已完成对OpenAI的225亿美元追加投资 [3] - 目前已完全履行其3月承诺的对OpenAI投资义务 在OpenAI的总持股比例约为11% [3] - 加上其他第三方共同投资者超额认购并增额参与的110亿美元 最终总额410亿美元的投资承诺现已全额到位 [3] 特朗普移动产品动态 - 特朗普集团旗下特朗普移动推迟了原定今年底交付其金色智能手机的计划 [4] - 特朗普移动客服团队表示 美国政府前段时间的停摆导致交付延迟 公司“很可能”本月不发货 [4] Meta面临法律诉讼 - 美属维尔京群岛总检察长对Meta平台提起诉讼 指控其旗下Facebook和Instagram社交媒体平台蓄意通过欺诈广告牟利 且未能有效保障儿童使用安全 [5] - 诉状明确指出 Meta平台在知情且故意的情况下 使其用户暴露于欺诈和伤害风险中 这种行为旨在最大化用户参与度 进而提高公司收入 [5] - 该诉讼已提交至位于圣克罗伊岛的维尔京群岛高等法院审理 [5] - 针对该诉讼 Meta发言人回应称 上述相关指控毫无根据 [5]

美股新能源车板块市场表现 - 周三美股交易时段，新能源车板块股价普遍走低 [1] - 特斯拉股价微跌，延续了本周的下跌趋势 [1] - 蔚来汽车股价下跌超过5.5% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过4.7% [1] - 理想汽车股价下跌超过3.8% [1] - Rivian Automotive股价下跌超过1.4% [1] - Lucid Group股价下跌0.64% [1]

行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 汽车智能化行业持续快速发展，L3级自动驾驶已迈入商业化应用关键阶段 [1][15] - 智能驾驶渗透率快速提升，高阶功能（如高速NOA、城区NOA）成为增长亮点 [3] - 产业链各环节技术升级与成本优化并行，感知层高像素摄像头、决策层高算力芯片渗透率显著提升 [2][63][67] - 行业生态合作深化，从芯片、算法到整车、出行服务的全产业链协同成为推动技术规模化落地的关键路径 [28][30][35] 根据相关目录分别总结 行业新闻与动态 - 政策与测试进展：工信部正式许可长安和极狐两款L3级自动驾驶车型产品，标志着L3从测试迈入商业化应用 [1][15] 特斯拉FSD国内有望在2026年2月或3月左右全面获批 [1][16] 小鹏汽车、小米汽车分别在广州、北京获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1][18][19] 比亚迪已在深圳开启L3量产内测，完成超15万公里道路验证 [17] - 企业资本运作：希迪智驾（港股代码03881）于12月19日登陆港交所，成为港股“商用车智驾第一股”，募资14.22亿港元 [1][21][22] 图达通（港股代码02665）于12月10日以De-SPAC模式在港交所主板上市，募资约10.3亿港元 [1][26][27] - 技术合作与定点：地平线与元戎启行基于征程6P合作开发高阶辅助驾驶方案 [28] 黑芝麻智能与元戎启行达成深度合作，围绕高阶辅助驾驶解决方案展开协同创新 [30] 速腾聚创获东风日产多款车型近百万台激光雷达定点 [1][24] 禾赛科技固态激光雷达FTX获美团无人机量产定点 [1][25] 华阳集团斜投影AR-HUD产品获某国际车厂平台性项目定点，其HUD累计出货超350万套 [1][23] 高频核心数据更新 - **智能驾驶渗透率**：2025年10月，乘用车行业L2级以上功能渗透率达33%，同比提升19个百分点 [3] 高速NOA渗透率为33.8%，同比提升21个百分点；城区NOA渗透率为16.2%，同比提升8个百分点 [3] - **感知层（传感器）**： - **前视摄像头**：2025年10月渗透率为66.1%，同比+7.3个百分点，其中800万像素摄像头占比达49.7%，同比大幅提升31.1个百分点 [2][66] - **前向毫米波雷达**：2025年10月渗透率为57.5%，同比+9个百分点 [3] - **激光雷达**：2025年10月渗透率为14.3%，同比+7.9个百分点 [2] 当月市占率华为40%、禾赛科技32%、RoboSense（速腾聚创）20%、图达通7% [2] - **决策层（域控制器与芯片）**： - **驾驶域控制器**：2025年10月渗透率为32.6%，同比+16.9个百分点 [2][68] - **芯片方案占比**：2025年10月，英伟达芯片占比达58%，同比提升22.2个百分点；华为芯片占比15%，环比提升4.7个百分点；地平线芯片占比9.3% [2][68] - **智能座舱**： - **大屏化**：2025年10月，10寸以上中控屏渗透率85.2%，10寸以上液晶仪表渗透率49.8% [3] - **HUD**：2025年10月渗透率22.8%，同比+7个百分点 [3] 2025年1-10月中国市场前装标配HUD搭载量达350.54万辆，同比增长31.06%，其中AR HUD搭载量115.35万辆，同比激增178.02% [23] - **座舱域控制器**：2025年10月渗透率29.5% [3] - **智能网联**：2025年10月，OTA渗透率77.4%，同比+3个百分点；T-BOX渗透率53.9%，同比-19个百分点 [3] 重点公司盈利预测与投资建议 - **投资建议**： - **整车**：推荐小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车 [3] - **L4自动驾驶**：推荐小马智行、文远知行 [3] - **零部件（按数据流环节）**： - **数据获取**：推荐速腾聚创、禾赛科技 [3] - **数据传输**：推荐沪光股份 [3] - **数据处理**：推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能、科博达、华阳集团、均胜电子 [3] - **数据应用**：推荐星宇股份、华阳集团、伯特利 [3] - **重点公司盈利预测（部分）**： - **小鹏汽车 (9868)**：2025年预测EPS为-0.83元，对应PE为-95倍 [5] - **星宇股份 (601799)**：2025年预测EPS为5.91元，对应PE为21倍 [5] - **科博达 (603786)**：2025年预测EPS为2.5元，对应PE为31倍 [5] - **地平线机器人-W (9660)**：2025年预测EPS为-0.13元，对应PE为-65倍 [5] - **禾赛科技 (HSAI.O)**：2025年预测EPS为2.27元，对应PE为72倍 [5]