Sandisk (SNDK), recently spun off from Western Digital (WDC), shows exceptional technical momentum and strong price appreciation since February 2025. SNDK hit a new all-time high on Sept. 22. Shares are up 120.95% in the past three months. Due to its short standalone history and volatility, SNDK is a speculative, technical play suitable only for traders using strict risk management. Author’s Note: Please note that the jury is still out on Sandisk because it is a spinoff that has not been standin ...

9月15日至17日，由中国汽车工程学会、江苏省科学技术协会联合主办的国际汽车智能座舱大会（ICIC 2025）在江苏苏州盛大召开。本次大会 以"AI 赋能智舱革新 重构人・车・未来生态"为年度主题，汇聚了汽车产业链上下游的专家学者与企业代表，共同探讨智能座舱领域的前沿趋势与技 术突破。 国际汽车智能座舱大会（ ICIC 2025 ） 作为全球闪存及先进存储技术创新领域的领军企业，Sandisk闪迪携最新车载存储技术与产品参会，并发表"车载存储赋能智能座舱未来"主题演 讲，深度剖析闪存技术在智能网联汽车高速发展背景下的演进方向与技术细节，为行业发展注入新动能。 ■ 智能网联时代，车载存储需求全方位升级 随着"智能化"与"网联化"成为汽车行业发展的核心主旋律，车企及一级供应商对车载存储的认知正不断深化。过去，车载存储更多被视作支撑系统运行 的基础组件，而在软件定义汽车（SDV）与AI驱动系统快速发展的当下，其已跃升为实现整车智能化的关键技术支柱。如今的汽车逐渐向高度集成的移动 计算平台转型，这对车载存储解决方案的性能、容量、耐久性及系统集成能力提出了更为严苛的要求。 从应用场景来看，不同功能对车载存储的需求呈现显 ...

人工智能与科技生态 - 华为启动天工计划投入10亿元资金与资源全面支持鸿蒙AI生态创新 重点支持开发者构建AI元服务、意图框架与智能体 [1] - 安徽省发布首批2025年度人工智能场景创新项目榜单 18个项目总金额超3.7亿元 带动人工智能项目总投入约5.8亿元 [5] - 国家数据局局长刘烈宏强调加快行业高质量数据集建设 加大数据采存储算管用全过程投入 助力人工智能+在制造业落地 [3][8] 半导体存储行业 - 存储市场第二轮涨价启动 闪迪宣布所有渠道和消费者产品价格上调10%以上 美光科技通知渠道商存储产品价格上涨20%-30% [2] - 群联跟进暂停报价 具体涨幅视市场动态而定 此轮涨价主要受云端服务提供商需求推动 [2] 医药与医疗保障 - 国家医保局优化集采价差控制锚点 不再简单选用最低报价 当最低价低于入围均价50%时以入围均价50%为锚点 [4] - 我国罕见病诊疗协作网医院覆盖31个省份 约100种罕见病药物纳入基本医保目录 覆盖42种罕见病种类 [7] 能源基础设施 - 抽水蓄能完成十四五投产装机目标 累计投产超过3000万千瓦 总装机容量达6236.5万千瓦 超额完成6200万千瓦规划目标 [9] - 抽水蓄能机组综合利用小时数和抽水发电次数保持增长 为电力保供和绿色转型提供重要支撑 [9] 前沿技术产业 - 启动6家面向未来产业的高质量概念验证平台 包括脑机接口 大分子与核酸药物 基因递送编辑 硅基光电子 超宽禁带及集成电路材料 [6] - 民生证券看好人形机器人产业向上趋势 预计未来5-10年重塑产业生态 在工业制造和医疗康复等领域实现规模化渗透 [10]

公司业务转型与市场定位 - 公司已从传统消费级业务转型为企业固态硬盘(eSSD)领域的重要参与者 专注于AI数据中心和高性能存储应用[2] - 公司通过25年合资企业与Kioxia合作 提升3D NAND生产效率和成本优化能力[2] - 拥有8200项有效专利 在AI、汽车存储和企业级应用领域具备技术优势[3] 财务表现与估值指标 - 2025年毛利率改善至约30% 扭转了多年下滑趋势[3] - 远期市盈率为14.77倍 股价现报70.51美元[1] - 市销率0.94倍显示合理估值区间55-58美元 每股账面价值63美元表明资产低估[4] 市场机遇与增长前景 - 高带宽内存(HBM)市场预计从2023年40亿美元增长至2033年约1300亿美元[3] - 公司在AI基础设施、云计算和大规模数据处理工作负载领域具有增长潜力[2] - 技术面显示股价突破对称三角形态 接近历史高点58美元[3] 竞争优势与合作伙伴 - 凭借品牌影响力和在消费者、游戏玩家及专业用户中的广泛认可建立市场地位[2] - 与Kioxia的合资企业强化了闪存领域的技术合作[2] - 企业级SSD产品具备高耐用性、可靠性和性能特点[2] 资本结构与财务健康 - 公司保持稳健现金状况和可控债务水平[3] - 分拆后一次性商誉减值18.3亿美元影响GAAP盈利 但不反映运营 weakness[4] - 强劲现金流和低估的股票指标为长期增长提供支撑[4]

投资表现 - Tech Contrarians自成立以来已平仓头寸实现回报率达65.8% [1] - 订阅服务包含50余家公司的实时投资组合跟踪及财报更新 [1] 公司股价表现 - Sandisk作为西部数据公司固态硬盘业务分拆企业 周五收盘涨幅近10% [2] - 该股自2月中旬上市以来累计上涨约139% [2]

目标价与评级调整 - Benchmark将SanDisk目标价从70美元上调至85美元并维持买入评级 [1] 价格策略调整 - 针对渠道及消费者客户的新报价和订单中所有产品价格上调超过10% [1] 季度财务表现 - 2025财年第四季度营收19.01亿美元 环比增长12% 同比增长8% [1] - 存储容量出货量与平均售价实现中等个位数增长 [1] 年度财务表现 - 2025财年总营收73.55亿美元 较2024财年增长10% [1] 业务结构分析 - 数据中心业务占总出货量12%以上 [1] - 云业务收入2.13亿美元 同比增长25% [1] - 客户端业务收入11.03亿美元 [1] - 消费者业务收入5.85亿美元 [1] 公司业务概况 - 专注NAND闪存技术研发制造及销售 [1] - 业务覆盖美国欧洲中东非洲亚洲及全球其他地区 [1]

人工智能的巨浪正席卷全球科技行业，存储芯片——这一数字世界的基石领域，也在经历前所未有的变革与重生。 截至美股上周四收盘，美国内存芯片巨头美光科技、闪存领军企业闪迪两家公司双双走出七连阳的强势上涨行情。这波华丽上涨的背后，除 了此前行业普遍预期的涨价因素外，更有着AI叙事的强劲托举。 很多投资者朋友就会好奇，人工智能的浪潮和存储有什么关系？我们国家走到哪一步了，我们如何从中受益？今天我们来聊聊这些事儿。 机构看好，存储芯片迎来高光时刻 花旗在最新报告中预期，美光科技将在本月晚些时候发布财报时，给出远超市场预期的业绩指引。花旗半导体行业分析师Christopher Danely 领衔的团队指出："我们预计公司将公布与预期相符的业绩，但会给出远高于市场共识的指引。" 原因是DRAM（动态随机存取存储器）和NAND（非易失性闪存技术）的销量与价格双双走高。AI服务器需要大量的企业级固态硬盘 （eSSD）来存储和高速访问训练数据及模型，这导致NAND产能从消费电子（手机、PC）向企业级市场倾斜，引发结构性短缺和涨价。存储 行业的持续回升主要受产能受限以及超预期需求推动，特别来自数据中心终端市场（占美光收入55%）的需 ...

涉及的行业和公司 * 行业涉及数字/AI半导体、EDA软件、模拟半导体、半导体资本设备、内存/存储等多个子行业[1] * 提及的公司包括Nvidia、Broadcom、AMD、ARM、Cadence、Synopsys、Intel、Credo、IBM、Digital Realty、Equinix、Texas Instruments、Microchip、Skyworks、KLA、Lam Research、Applied Materials、Teradyne、GlobalFoundries、Western Digital、Seagate和SanDisk[1] 核心观点和论据：AI长期机遇与竞争格局 * 公司普遍对AI的长期机遇持乐观态度，预计到2030年AI资本支出将超过3万亿美元[8][9] * 近期的AI支出环境依然强劲，预计2026年将是AI支出的又一个强劲年份[2][8] * Broadcom提交了一份8-K文件，披露若其AI收入在2030财年前超过特定阈值（最高为1200亿美元），将向首席执行官提供奖励，这表明其业绩存在显著超预期的潜力[9] * Broadcom预计AI收入将在两年内超过软件和非AI业务收入的总和，并预计企业工作负载将由商用解决方案处理[9] * AMD指出市场对MI355兴趣浓厚，且MI450系列（预计2026年中发布）将成为明年数据中心GPU收入增长的关键驱动力[9] * ARM提到其强大的IP组合和软件能力，使其在数据中心市场份额达到50%，并预计在传统和AI数据中心的影响力都将增长[9] * IBM预计其2025年软件业务增长将接近低双位数（约10%），主要由Red Hat、生成式AI需求和并购活动推动[9] 核心观点和论据：EDA软件的增长轨迹 * EDA公司对其长期增长前景和AI产品线的进展持积极态度[3][10] * Synopsys下调了其IP业务预期，原因包括中国临时EDA禁令解除后带来的销售和设计启动中断，以及一个大额代工客户的投资未能实现预期收入[11] * Synopsys计划到26财年末裁员约10%，以提前实现其先前制定的4亿美元成本协同目标[11] * Cadence指出传统和非传统客户的芯片设计活动依然强劲，其AI产品的采用率持续增长，并预计中国仍是一个增长机会[11] 核心观点和论据：模拟半导体的周期性复苏 * 模拟公司继续看到周期性复苏的早期迹象，多数终端市场正在复苏，订单情况持续好于季节性水平[4][12] * 复苏中存在部分疲软领域，特别是汽车市场[4][12] * 德州仪器（TI）看到其5个终端市场中有4个正在复苏，并预计将在2026年单独披露数据中心市场，该业务今年预计增长超过50%，目前市场规模为10亿至12亿美元，未来有望增长至占总收入的约20%[13] * Microchip指出8月份订单情况好于季节性水平，其航空航天与国防、工业（特别是连接性）和数据中心终端市场的需求趋势依然强劲[13] * Skyworks对进行增值的邻近技术并购持开放态度，并预计其与最大客户的关系健康，将从该客户内部化调制解调器中受益，Wi-Fi 7、汽车连接性和边缘AI是未来的关键增长驱动力[13] 核心观点和论据：半导体设备（WFE）2026年展望 * 设备供应商指出2025年设备支出因领先逻辑和HBM而持续增长[5][14] * 预计2026年WFE增长将较为平缓，因对领先逻辑、HBM和先进封装的持续投资将被成熟制程产能的消化所 largely offset[5][14] * Applied Materials预计短期内设备支出不会下滑，但成熟制程产能可能面临消化，并预计HBM和先进封装是未来的增长载体，其ICAPS业务在2025年将同比下降（百分比），长期以中个位数至高个位数（MSD%-HSD%）的复合年增长率增长[15] * Lam Research预计公司表现将相对优于行业，其CSBG部门此前预计今年小幅下降，现因利用率改善而有望小幅增长，并认为中国设备供应商难以进入国际市场[15] * KLA管理层维持WFE明年将增长的观点，认为2025年行业将以中个位数（MSD %）水平增长，且公司今年将捕获约8%的WFE支出份额[15] * Teradyne预计其VIP细分市场TAM到2028年将达到8亿美元（其份额约50%），移动细分市场2025年TAM将保持8亿美元持平，但对2026年TAM扩张持乐观态度，机器人业务在2025年注重支出纪律，预计2026年收入将温和增长[15] * GlobalFoundries预计同类定价将保持相对稳定，尽管今年在智能移动领域做了某些价格让步以换取多年承诺，但仍致力于其40%的长期毛利率目标[15] 核心观点和论据：存储市场的供需与定价 * 存储提供商对NAND和HDD供需保持相对紧张持乐观态度，这应在近期推动更强劲的定价[5][16] * Seagate表示其HAMR产品正按计划与特定CSP客户进行认证，并认为当前的行业供需状况使其能够继续逐季小幅提价[17] * Western Digital指出从每TB价格角度看定价保持稳定，其ePMR平台上季度出货170万台，本季度预计出货超过200万台，毛利率现已达低40%区间，并相信能持续改善[17] * SanDisk鉴于供应端持续谨慎，预计NAND市场在26财年将保持供应不足，近期宣布对所有渠道合作伙伴和消费类产品提价10%，并指出其目前在企业SSD市场拥有中个位数至高个位数（MSD-HSD %）的份额，目标是达到与其整体NAND比特份额一致的水平[17] 其他重要内容 * 报告由高盛多位分析师联合撰写，并包含标准的投资银行业务关系、评级分布、监管披露和免责声明[6][18][19][24][25][26][27][29][30][31][32][33][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][51][52][53][54] * 报告提供了所覆盖公司的当前评级和股价信息[24] * 报告强调了潜在的 conflicts of interest，因高盛与所覆盖公司有业务往来[6]

存储芯片市场变化 - 闪迪宣布面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上 [1] - 存储上游原厂纷纷宣布停产DDR4类产品，导致DDR4价格与DDR5出现倒挂 [1] - 不到半年时间DRAM价格指数上涨约72%，DDR4和LPDDR4X自二季度开启涨价潮并将延续至年底 [9] - 受HBM产能挤占叠加新旧制程切换影响，下半年DDR5和LPDDR5X供应趋于紧张 [9] - 美光宣布逐渐退出移动NAND市场，预计四季度手机NAND价格将小幅上涨 [9] - 中低端内存下半年增长较快，电池相关原材料也出现较快上涨 [11] 手机市场行情 - 2025年第二季度中国智能手机市场出货量6896万部，同比下降4.0%，结束连续六个季度同比增长 [3] - 2025年一季度手机出货增速录得2.8%同比增长 [3] - 售价在600美元以上的高端机出货量同比增长约9.2% [6] - 一季度全球600美元以上价位段手机出货量同比增长12% [6] - 预计今年全球智能手机出货量12.2亿台，同比上升0.1% [6] 供应链厂商表现 - 舜宇光学上半年实现收入196.52亿元，同比增加4.2%，毛利率约19.8%，同比增加2.6个百分点 [4] - 舜宇光学手机镜头和摄像头模块的平均销售价格均提高20.0%左右 [4] - 丘钛科技上半年实现营业额约88.32亿元，同比增长15.1%，毛利率约为7.4%，同比增长约2.2个百分点 [4][6] - 丘钛科技摄像头模块产品的综合平均单价较同期增长约27.2% [4] - 丘钛科技指纹识别模块产品的销售数量较同期增长约59.7% [6] 厂商策略调整 - 手机行业进入竞争激烈的存量市场，竞争本质是差异化和极致优质产品的出现 [3] - 真我计划新增400家售后门店，共达900家，并逐步向DDR5产品转换 [12] - 真我年底新品将进行旗舰大改款，重点打造差异化产品 [12] - 舜宇光学专注于中高端产品，产品结构显著改善 [7] - 头部智能手机厂商持续通过差异化创新撬动消费者换机需求，影像系统升级仍是产品迭代主战场 [7] 补贴政策影响 - 国补对高端手机市场显示出更有利的刺激作用，对高端产品的销量拉升作用明显 [1][3] - 国补通常按比例进行补贴，每人仅有一次使用补贴的机会，下半年对手机消费的刺激将有所放缓 [1][3]

财务表现 - FQ4 2025营收达19.01亿美元 环比增长12% 同比增长8% [2] - FY2025总营收73.55亿美元 较FY2024增长10% [2] - 云业务收入达2.13亿美元 同比增长25% [3] - 客户端业务收入11.03亿美元 消费者业务收入5.85亿美元 [3] 业务运营 - 通过NAND闪存技术在全球开发销售数据存储设备解决方案 [4] - 比特出货量与平均销售价格均实现中个位数增长 [3] - 数据中心业务占比特总出货量超12% [3] 市场动态 - Benchmark将目标价从70美元上调至85美元 维持买入评级 [1] - 公司宣布对所有渠道和消费者客户新报价订单提价超10% [1] - 被列为当前值得买入的优秀科技IPO股票之一 [1]